🇷🇺Рубль удивительным образом вчера снова укрепился, закончив день ниже 89 фигуры. Можно попытаться объяснить это движение коррекцией цен на нефть выше $80 вчера, а также крупными длинными позициями физических лиц по фьючерсам на валюту, которые люди пытаются закрыть перед скорой июньской эспирацией.

Сегодня в фокусе внимания будет ежемесячный доклад ОПЕК по рынку нефти в 14:00 мск, а также прогнозы по рынку нефти от Минэнерго США в 19:00 мск. Рубль, вероятно, останется в диапазоне 88.50-89.50 в отсутствии сильных идей.

🇷🇺Главной новостью вчерашнего выходного дня в России стало введение крупного пакета санкций со стороны США, где центральное место заняли санкции к Мосбирже. В выпущенном ЦБ пресс релизе говорится о том, что уже с сегодняшнего дня прекращаются торги валютными парами по долларам и евро, при этом торги остальными инструментами (китайским юанем, фьючерсами и тд) продолжатся в обычном режиме, что является далеко не самым плохим развитием ситуации. Я думаю, что пытаться предугадать, куда может двинуться курс сейчас бессмысленно…очевидно, что люди будут хотеть избавиться от недружественных валют на бирже, что будет очень проблематично (практически невозможно), а вот оставшиеся инструменты хеджирования (фьючерсы, юань/рубль), наоборот, могут ощутить значительный спрос и пойти вверх. Главные и ключевые вопросы на сегодняшний день - 1. Каким образом будет формироваться теперь курс на межбанковском рынке и насколько он будет отражать действительность и 2. Останется ли с нами пара юань/рубль или китайские банки постараются минимизировать риски санкций и откажутся от работы с биржей. Пока очевидно только одно - в ближайшее время нас ожидает крайне высокая волатильность и неопределенность.

🇷🇺Первый день торгов с санкциями к Мосбирже без долларов и евро завершился спокойно - ЦБ смог опубликовать курс доллара и евро, при этом он был близок к рыночному, а рубль и фондовый рынок завершили день практически без изменений к закрытию рынка во вторник. Однако, это спокойствие носит скорее временный характер.

Начало торгов вчера сопровождалось существенным укреплением рубля по отношению к основным валютам (в паре с юанем, который еще присутствует на бирже, рубль опускался на короткое время ниже 12.00). Это объясняется страхом инвесторов и избавлением от валютных остатков, вызванным временным ограничением некоторых брокеров выводить любую иностранную валюту со счетов. Однако, уже во второй половине дня рубль растерял позиции и закончил день без изменений.

Будущее курса выглядит не так радужно. Основной вопрос, который должен прояснится в ближайшее время - продолжат ли китайские банки работать с санкционной биржей. Если да, то юань останется практически единственным (вместе с золотом) активом, через который можно хеджировать валютные риски, а значит спрос на валюту вырастет. Вместе с этим, вероятно, биржу покинут многие иностранные инвесторы из дружественных и недружественных стран и единственным способом вывести свои деньги из страны останется покупка юней, что также означает увеличение спроса. Вдобавок к этому, страны G7 договорились об изъятии доходов российских замороженных активов на $50 млрд, а Великобритания ввела санкции к основному страховщику российского экспорта - Ингосстраху, что может ограничить экпортные доходы. Я ожидаю существенного ослабления рубля против единственной оставшейся валютной пары до уровня 13.00 в ближайшее время.

🇷🇺Рубль продолжает приходить в себя после введения санкций к Мосбирже, торгуясь вяло и безыдейно. Основные последствия данного решения рубль почувствует, по моему мнению, спустя некоторое время. Особое значение будет иметь реакция китайских банков и партнеров на введенные санкции, потому что если с гласного или негласного решения прекратить рискованные операции, чтобы обезопаситься от вторичных санкций, эти банки и компании прекратят переводы в/из Россию - это будет иметь очень серьезный эффект на курс рубля. В ближайшее время стоит ожидать объявления по зеркалированию трат из ФНБ на второе полугодие, которые точно претерпят существенные изменения. Конференция в Швейцарии, ожидаемо, оказалась безрезультатной и больше напоминала встречу старых друзей, поэтому вряд ли можно ожидать от нее хоть какого-то влияния на рынок. Ожидаю диапазон 12.10-12.40 сегодня в паре с юанем.

🇷🇺Валютный курс обвалился на вчерашних торгах в отсутствие прозрачности потоков. При этом самым неожиданным событием стала публикация курса ЦБ, формирующегося теперь на внебиржевом рынке, который оказался почти на 2 рубля выше биржевого курса. Оффшорный рынок при этом остается на 2 рубля выше оншорного, а криптовалюта, которую можно вывести и на которую можно купить товары (USDT) на 5-6 рублей выше того, что рисуется на бирже (как произведение локального курса юань/рубля и оффшорного доллар/юань). Это подтверждает сильное потрясение валютного рынка после введения санкций и становление хоть какого-то понятного и прозрачного механизма установления курса. Пока, вероятно, эта тенденция может продолжиться, что делает прогнозирование курса абсолютно бессмысленным, однако, после формирования такого механизма, я уверен, равновесный рыночный курс рубля должен оказаться существенно выше. В фокусе внимания сегодня визит Путина в КНДР, а также запасы нефти от американского института нефти.

🇷🇺Курс основных валют обвалился на торгах вчера, при этом основное движение (более 4% в основную сессию и еще 1.5% на вечерней сессии) случилось в юане - единственной оставшейся валюте на бирже. Курсы доллара и евро также укрепились на основании расчетов ЦБ, которые остаются крайне непрозрачными. Похоже, что инвесторы/банки стараются избавиться от любых остатков валюты из-за опасений остановки торгов юанем, а на это накладываются проблемы с выводом валюты за импорт, приближающиеся налоговые выплаты и эспирация квартальных фьючерсов завтра. Как результат - рубль находится на уровнях, на которых он находился до начала СВО, что с учетом инфляции за эти годы, перехода экономики на военные рельсы и увеличению денежной массы выглядит странно. Пока непонятно, что может остановить такое движение, однако, слишком сильное укрепление рубля будет не нравится правительству из-за увеличения дефицита бюджета, поэтому, при сохранении таких темпов укрепления, в ближайшее время можно ожидать каких-то новых мер - например, отмены указа об обязательной продаже валютной выручки или корректировки бюджетного правила. В фокусе сегодня аукционы Минфина, а также данные о проминфляции в РФ.

🇷🇺Рубль продолжает уверенное укрепление, опустившись вчера до уровня ниже 81 в паре с долларом. Причины все те же - санкционный шок ограничил платежи за импорт товаров, иностранные банки стараются избегать взаимодействия с биржей (даже юанями) и российскими контрагентами, чтобы избежать риск вторичных санкций, что существенно уменьшило отток капитала, а экспортные потоки пока остаются стабильными. Ко вчерашнему движению еще добавились огромные потоки интересов под экспирацию квартальных фьючерсов, что привело к тестированию нижней планки во фьючерсе с долларом. Если такая ситуация продолжится, это очень скоро станет некомфортным для бюджета, а также доходов экспортеров. Первые возможные меры в этом случае - отмена указа об обязательной продаже валютной выручки, а также отмена зеркалирования потоков для трат из фнб на рынке, которое, кстати, истекает в конце июня. Существенный перекос валюты может сохраняться какое-то время, однако, равновесный уровень находился при работающей бирже и был существенно выше. В фокусе внимания сегодня будет визит Путина во Вьетнам, а также недельные запасы нефти.

🇷🇺Рубль резко потерял позиции на вчерашних торгах и закончил день недалеко от 12.00 в паре с юанем (11.19 днем ранее). Происходящее все меньше напоминает организованные торги и все больше - американские горки, где крайне резкие и сильные движения являются абсолютно непредсказуемыми. Конечно, можно объяснить вчерашнее движение принятием на уровне послов ЕС (официально будет опубликован в понедельник) достаточно болезненного 14го пакета санкций, появляющейся информацией о налаживании канала оттока капитала для импорта после первоначального шока и существенной эскалацией ядерного тона в пресс-конференции Путина. Однако, это события, которые имели место и раньше, на что рубль не обращал никакого внимания. Я продолжаю считать, что равновесный курс должен быть намного выше и думаю, что рубль может продолжить находиться под давлением, особенно после экспирации квартальных фьючерсов и перед предстоящими выходными. Но движения последних дней показывают полную непредсказуемость текущего рынка, в чем, наверно, и была одна из целей введенных санкций.

КАБМИН РФ СМЯГЧИЛ ТРЕБОВАНИЕ ОБ ОБЯЗАТЕЛЬНОЙ ПРОДАЖЕ ВАЛЮТНОЙ ВЫРУЧКИ КРУПНЕЙШИМИ ЭКСПОРТЕРАМИ, СНИЗИВ ПОРОГ ДО 60% С 80% — ТАСС…очевидно, что текущее укрепление рубля становится некомфортным для бюджета

🇷🇺В пятницу торги рублем отличались повышенной волатильностью, а смягчение требований к возврату валюты ясно дает понять, что власти не толерантны к текущему укреплению рубля.

К сожалению, выходные получились полные драматизма - в воскресенье был обстрелян пляж в Севастополе с гражданскими лицами кассетными боеприпасами ракетами Atacms, на что официальные лица пообещали ответ, и в этот же день в Дагестане произошел ужасный теракт, который случился в большой православный праздник. Очевидно, что оба этих события не добавляют ничего хорошего для рубля и вместе с этим создают еще больше пространства для неопределенности и возможной неконтролируемой эскалации на военном направлении и, конечно, являются огромной трагедией для людей. В обоих регионах объявлены трауры.

Уже сегодня ЕС должен опубликовать 14й пакет санкций, цель которого будет ограничить доходы России от экспорта энергоресурсов, а также ужесточение контроля по обходу действующих ограничений. Очевидно, что это аргумент не в копилку рубля.

На этой неделе заканчивается месяц/квартал/полугодие, что обычно приводит к повышенному спросу на валюту. Также истекает механизм зеркалирования на рынке трат из ФНБ, в рамках которого ЦБ продавал ежедневно валюту на эквивалент 11.5 млрд рублей, создавая значимую часть предложения. Новые параметры должны быть озвучены в ближайшее время, однако, многое указывает на существенное уменьшение этой суммы.

Я думаю, что рубль продолжит находиться под давлением в среднесрочной перспективе, создаются условия для неконтролируемых движений.

🇷🇺Появившаяся вчера утром информация о приостановке работы одного из крупнейших банков Китая - Bank of China с российскими подсанкционными банками породило волну опасений за расчеты с Мосбиржей и спровоцировало распродажу юаней, чтобы не повторилась ситуация с недружественными валютами. Как результат - юань укрепился вчера на 3% и этому движению не помешали ни объявление нового пакета санкций со стороны ЕС, ни решение о передаче доходов от замороженных российских активов в пользу Украины. Складывается достаточно парадоксальная ситуация, когда со стремительным снижением эффективности экономики в целом, ростом инфляции, значительным расширением спрэдов покупки и продажи валюты, фактической остановкой свободной конвертируемости рубля и хожденем валюты, и значительной эскалацией и неопределенностью в геополитической ситуации, курс выглядит максимально стабильным и даже делает попытки укрепляться. Это связано с временными трудностями оплаты импорта при относительной стабильности экспортных потоков, однако, очевидно, что такая ситуация не может продолжаться вечно. Курс должен отразить все немалые накопившиеся проблемы в ближайшее время (при этом валюта, которую можно выводить во внешний контур, например USDT, стоит на внешних рынках на 5-7% дороже, чем курс на бирже). А пока нужно быть готовым к волатильности рубля, подобную волатильности в акциях 3го эшелона.

🇷🇺Рубль вчера вернулся на уровни пятницы на полностью безыдейных торгах. Стоит отметить, что на данный момент основные страхи по блокировке валюты реализовались и сложно придумать, по крайней мере пока, что может вызвать резкое избавление от валютных остатков. Следующей важной датой может стать 13 августа, когда истекает период отсрочки после введения блокирующих санкций к мосбирже. А пока основными драйверами будут выступать более фундаментальные факторы, которые, по моему мнению, смещаются в строну ослабления рубля. В фокусе сегодня будут данные о недельных запасах нефти, а также очередная попытка Минфина провести аукционы.

🇷🇺Рубль вчера вновь укрепился до уровня 11.70 без видимых на это причин. Основная проблема остается та же - сильно травмированный рынок после введения санкций к мосбирже с затрудненными платежами во внешний контур. Последний фактор, кстати, вчера признали и в ЦБ, официальный представитель которого заявил, что «все надо апробировать, все надо пробовать и как можно быстрее, — Потому что [если] не будет нормальных расчетов за продукцию по внешнеэкономической деятельности, для нашей и экспортно, и импортно зависимой страны это просто все, это погибель». Очевидно, что как только проблема с платежами будет решена, рубль окажется под сильным давлением. Пока у рубля вырисовывается достаточно широкий диапазон 11.70-12.20. В фокусе внимания сегодня будут экономические данные в США и цены на нефть.

🇷🇺Рубль закончил вчерашний день укреплением в преддверии главного налогового дня, который в этом месяце совпал с окончанием квартала и полугодия. Скорее всего, рубль в ближайшее время утратит ту огромную поддержку, которую он имел после введения санкций к мосбирже (и избавления участниками от валютных остатков), что наложилось еще на подготовку экспортерами к налоговым выплатам.
Вчера ЦБ огласил планы по зеркалированию трат из ФНБ на второе полугодие, и там, ожидаемо, произошло уменьшение объема продажи валюты до 8.4 млрд руб в день с текущих 11.5 млрд. Конечно, сумма изменений не критическая, но рубль потихоньку теряет области поддержки. Главным вопросом сейчас остаются трансграничные платежи, в случае решения которого мы можем увидеть отложенный спрос на валюту и резкое движение курса. В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляции в США, а также возможный повышенный спрос на валюту на глобальных рынках в связи с окончанием полугодия.

🇷🇺С сегодняшнего дня рубль потеряет часть поддержки со стороны ЦБ, который уменьшает зеркалирование трат из ФНБ на рынок с текущих 11.8 млрд руб в день до 8.4 млрд руб в день (эквивалент), что может быть чувствительным с учетом окончания налогового периода и уменьшения поддержки со стороны экспортеров. Помогать рублю в этом месяце будут ожидания повышения ставки на заседании 26 июля (пока все данные указывают на возможное повышение), а также существенные дивидендные выплаты (из эквивалента 15 млрд долларов дивидендов в июле около половины ожидается от Сбербанка, а вторая половина от экспортно ориентированных компаний). Эта неделя будет также активной с точки зрения экономических данных - сегодня в фокусе внимания будут данные PMI из Европы и США, в среду МинФин объявит новый уровень интервенций на июль, а в пятницу ожидаются данные по рынку труда в США. Я думаю, что в июле рубль потеряет часть позиций и вернется в диапазон 12-13 в паре с юанем.

🇷🇺Первый день нового полугодия получился не самым сильным для рубля - в паре с юанем рубль потерял больше 1% и закрылся на уровне 11.88. Главная причина - это окончание дополнительной поддержки со стороны экспортеров после завершения налогового периода и сокращение объема продажи валюты со стороны ЦБ. Эти же факторы будут оказывать влияние и в ближайшее время, поэтому, я думаю, рубль вернется в диапазон 12-13 в паре с юанем. Поддержка для рубля может быть со стороны большого количества дивидендных выплат в июле, а также - пока относительно высоких цен на нефть. В фокусе внимания сегодня будут данные о недельных запасах нефти от API, а завтра - объявление уровня интервенций на июль от МинФина.

🇷🇺Рубль вчера провел достаточно безыдейный день с низкими объемами торгов, однако, так и не смог преодолеть отметку 12.00 в паре с юанем, закончив день незначительным укреплением.

Сегодня стартует 3х дневный конгресс Банка России, где, наверняка, будут звучать намеки на дальнейшую денежно-кредитную политику. Рынок уверен в повышение ставки минимум на 1пп в июле и уже полностью заложил эту вероятность в цены, что также поддерживает рубль на текущем уровне. Также сегодня в 12:00 МинФин озвучит новый объем интервенций на этот месяц. С учетом того, что средняя цена нефти в июне была близка к значениям мая, вероятно, интервенции будут примерно такие же, что вместе с зеркалированием трат из ФНБ со стороны ЦБ будет означать дневные продажи примерно на 50 млн долларов в день. В фокусе также будут данные производственной активности и проминфляции в ЕС. Ожидаю диапазон 11.75-12.00

МИНФИН РФ С 5 ИЮЛЯ УВЕЛИЧИТ ДНЕВНОЙ ОБЪЕМ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ/ЗОЛОТА ПО БЮДЖЕТНОМУ ПРАВИЛУ ПОЧТИ В 1,5 РАЗА, ДО 5,4 МЛРД РУБ. В ДЕНЬ…таким образом, чистые дневные продажи валюты (с учетом зеркалирования трат ФНБ) составят всего около 3 млрд рублей в день (эквивалент в юанях)

🇷🇺Минфин вчера объявил об увеличении покупок в июле, что означает сокращение чистых продаж со стороны ЦБ на рынке до незначительных 3 млрд рублей в день (эквивалент, с учетом зеркалирования трат из ФНБ). Рубль на фоне этого решения вернулся к верхней границе недавно сформировавшегося диапазона 11.80-11.90, где и закончил день. Торговля остается абсолютно безыдейной, а рубль, которому в этом месяце все еще помогают крупные дивидендные выплаты, смотрится достаточно стабильным. Такая ситуация может продолжаться некоторое время, однако, нельзя сказать, что мы нашли новую точку равновесия, так как даже при частичном решении проблем с импортом, либо усложнением платежей за экспорт, у рубля есть большой потенциал к ослаблению. Сегодня в США отмечается день независимости, а значит торговая активность будет намного ниже обычной. Завтра в фокусе будут данные по рынку труда в США, за которыми глобальные рынки особо пристально наблюдают последнее время. Сегодня рубль останется в диапазоне 11.85-11.95.

Финансовая изоляция РФ может возникнуть, только если мировому рынку перестанут быть нужны товары российского экспорта — Набиуллина