🇷🇺Наступает один из самых важных дней для российского рынка - сегодня в 13:30 мск ЦБ объявит решение по ставке. Сильного консенсуса в этот раз нет, что означает повышенную волатильность в момент объявления ставки. Несмотря на ускоряющуюся инфляцию и сильные данные рынка труда, которые делают повышение ставки весьма вероятной, я думаю, что ЦБ постарается занять более осторожную позицию и, как минимум, взять еще один месяц для анализа поступающих данных, оставив ставку без изменений. В любом случае, похоже, что курс рубля, рынок ставок и акций уже заложили повышение ставки до 17%, поэтому чрезмерным шоком возможное повышение стать не должно. Как всегда, важным будет заявление председателя Набиуллиной, пресс конференция которой в этот раз начнется в 17:00 мск.

Также, сегодня состоится ключевая сессия на ПМЭФ, на которой выступит президент Путин. Вероятно, риторика выступления будет достаточно жесткой из-за существенной эскалации ситуации на Украине. Так, большинство стран спонсоров дали разрешения на удары оружием по российской территории, а Франция вчера объявила об отправке самолетов и инструкторов, для подготовки украинских военных. Эти темы точно будут затронуты в рамках сессии.

На международных рынках главным событием сегодняшнего дня станут данные рынка труда в США в 15:30 мск, которые могут вызвать существенную волатильность доллара на глобальных рынках. Многое будет зависеть сегодня от поступающих данных, однако, я думаю, что для рубля риски остаются смещены вправо. Ожидаю повышенную волатильность в диапазоне 88.50-90.50.

ЦБ сохранил ставку на уровне 16%

🇷🇺В пятницу ЦБ дал очень двойственный сигнал рынку - с одной стороны оставив ставку без изменений, а с другой - заявив о возможном повышении ставки сразу до 18% на июльском заседании (26 июля). Как результат - рубль практически не отреагировал на решение, а рынок этот месяц будет особо тщательным образом следить за выходящими данными по инфляции и экономике в целом.

Тем временем, вышедшие в пятницу данные о рынке труда в США оказались намного сильнее прогноза, что вызвало мощный отскок доллара на мировых рынках, который, по моему мнению, может продолжиться некоторое время. Это будет дополнительным фактором давления на курс рубля. Прошедшие в выходные выборы в Европарламент показали отсутствие поддержки текущего европейского курса, что может вызвать политическую турбулентность в ЕС в ближайшее время с давлением на евро.

Сегодня выходной день в Китае, поэтому активность может быть пониженной. Я думаю, что рубль останется в безыдейном диапазоне 89-90.

🇷🇺Рубль удивительным образом вчера снова укрепился, закончив день ниже 89 фигуры. Можно попытаться объяснить это движение коррекцией цен на нефть выше $80 вчера, а также крупными длинными позициями физических лиц по фьючерсам на валюту, которые люди пытаются закрыть перед скорой июньской эспирацией.

Сегодня в фокусе внимания будет ежемесячный доклад ОПЕК по рынку нефти в 14:00 мск, а также прогнозы по рынку нефти от Минэнерго США в 19:00 мск. Рубль, вероятно, останется в диапазоне 88.50-89.50 в отсутствии сильных идей.

🇷🇺Главной новостью вчерашнего выходного дня в России стало введение крупного пакета санкций со стороны США, где центральное место заняли санкции к Мосбирже. В выпущенном ЦБ пресс релизе говорится о том, что уже с сегодняшнего дня прекращаются торги валютными парами по долларам и евро, при этом торги остальными инструментами (китайским юанем, фьючерсами и тд) продолжатся в обычном режиме, что является далеко не самым плохим развитием ситуации. Я думаю, что пытаться предугадать, куда может двинуться курс сейчас бессмысленно…очевидно, что люди будут хотеть избавиться от недружественных валют на бирже, что будет очень проблематично (практически невозможно), а вот оставшиеся инструменты хеджирования (фьючерсы, юань/рубль), наоборот, могут ощутить значительный спрос и пойти вверх. Главные и ключевые вопросы на сегодняшний день - 1. Каким образом будет формироваться теперь курс на межбанковском рынке и насколько он будет отражать действительность и 2. Останется ли с нами пара юань/рубль или китайские банки постараются минимизировать риски санкций и откажутся от работы с биржей. Пока очевидно только одно - в ближайшее время нас ожидает крайне высокая волатильность и неопределенность.

🇷🇺Первый день торгов с санкциями к Мосбирже без долларов и евро завершился спокойно - ЦБ смог опубликовать курс доллара и евро, при этом он был близок к рыночному, а рубль и фондовый рынок завершили день практически без изменений к закрытию рынка во вторник. Однако, это спокойствие носит скорее временный характер.

Начало торгов вчера сопровождалось существенным укреплением рубля по отношению к основным валютам (в паре с юанем, который еще присутствует на бирже, рубль опускался на короткое время ниже 12.00). Это объясняется страхом инвесторов и избавлением от валютных остатков, вызванным временным ограничением некоторых брокеров выводить любую иностранную валюту со счетов. Однако, уже во второй половине дня рубль растерял позиции и закончил день без изменений.

Будущее курса выглядит не так радужно. Основной вопрос, который должен прояснится в ближайшее время - продолжат ли китайские банки работать с санкционной биржей. Если да, то юань останется практически единственным (вместе с золотом) активом, через который можно хеджировать валютные риски, а значит спрос на валюту вырастет. Вместе с этим, вероятно, биржу покинут многие иностранные инвесторы из дружественных и недружественных стран и единственным способом вывести свои деньги из страны останется покупка юней, что также означает увеличение спроса. Вдобавок к этому, страны G7 договорились об изъятии доходов российских замороженных активов на $50 млрд, а Великобритания ввела санкции к основному страховщику российского экспорта - Ингосстраху, что может ограничить экпортные доходы. Я ожидаю существенного ослабления рубля против единственной оставшейся валютной пары до уровня 13.00 в ближайшее время.

🇷🇺Рубль продолжает приходить в себя после введения санкций к Мосбирже, торгуясь вяло и безыдейно. Основные последствия данного решения рубль почувствует, по моему мнению, спустя некоторое время. Особое значение будет иметь реакция китайских банков и партнеров на введенные санкции, потому что если с гласного или негласного решения прекратить рискованные операции, чтобы обезопаситься от вторичных санкций, эти банки и компании прекратят переводы в/из Россию - это будет иметь очень серьезный эффект на курс рубля. В ближайшее время стоит ожидать объявления по зеркалированию трат из ФНБ на второе полугодие, которые точно претерпят существенные изменения. Конференция в Швейцарии, ожидаемо, оказалась безрезультатной и больше напоминала встречу старых друзей, поэтому вряд ли можно ожидать от нее хоть какого-то влияния на рынок. Ожидаю диапазон 12.10-12.40 сегодня в паре с юанем.

🇷🇺Валютный курс обвалился на вчерашних торгах в отсутствие прозрачности потоков. При этом самым неожиданным событием стала публикация курса ЦБ, формирующегося теперь на внебиржевом рынке, который оказался почти на 2 рубля выше биржевого курса. Оффшорный рынок при этом остается на 2 рубля выше оншорного, а криптовалюта, которую можно вывести и на которую можно купить товары (USDT) на 5-6 рублей выше того, что рисуется на бирже (как произведение локального курса юань/рубля и оффшорного доллар/юань). Это подтверждает сильное потрясение валютного рынка после введения санкций и становление хоть какого-то понятного и прозрачного механизма установления курса. Пока, вероятно, эта тенденция может продолжиться, что делает прогнозирование курса абсолютно бессмысленным, однако, после формирования такого механизма, я уверен, равновесный рыночный курс рубля должен оказаться существенно выше. В фокусе внимания сегодня визит Путина в КНДР, а также запасы нефти от американского института нефти.

🇷🇺Курс основных валют обвалился на торгах вчера, при этом основное движение (более 4% в основную сессию и еще 1.5% на вечерней сессии) случилось в юане - единственной оставшейся валюте на бирже. Курсы доллара и евро также укрепились на основании расчетов ЦБ, которые остаются крайне непрозрачными. Похоже, что инвесторы/банки стараются избавиться от любых остатков валюты из-за опасений остановки торгов юанем, а на это накладываются проблемы с выводом валюты за импорт, приближающиеся налоговые выплаты и эспирация квартальных фьючерсов завтра. Как результат - рубль находится на уровнях, на которых он находился до начала СВО, что с учетом инфляции за эти годы, перехода экономики на военные рельсы и увеличению денежной массы выглядит странно. Пока непонятно, что может остановить такое движение, однако, слишком сильное укрепление рубля будет не нравится правительству из-за увеличения дефицита бюджета, поэтому, при сохранении таких темпов укрепления, в ближайшее время можно ожидать каких-то новых мер - например, отмены указа об обязательной продаже валютной выручки или корректировки бюджетного правила. В фокусе сегодня аукционы Минфина, а также данные о проминфляции в РФ.

🇷🇺Рубль продолжает уверенное укрепление, опустившись вчера до уровня ниже 81 в паре с долларом. Причины все те же - санкционный шок ограничил платежи за импорт товаров, иностранные банки стараются избегать взаимодействия с биржей (даже юанями) и российскими контрагентами, чтобы избежать риск вторичных санкций, что существенно уменьшило отток капитала, а экспортные потоки пока остаются стабильными. Ко вчерашнему движению еще добавились огромные потоки интересов под экспирацию квартальных фьючерсов, что привело к тестированию нижней планки во фьючерсе с долларом. Если такая ситуация продолжится, это очень скоро станет некомфортным для бюджета, а также доходов экспортеров. Первые возможные меры в этом случае - отмена указа об обязательной продаже валютной выручки, а также отмена зеркалирования потоков для трат из фнб на рынке, которое, кстати, истекает в конце июня. Существенный перекос валюты может сохраняться какое-то время, однако, равновесный уровень находился при работающей бирже и был существенно выше. В фокусе внимания сегодня будет визит Путина во Вьетнам, а также недельные запасы нефти.

🇷🇺Рубль резко потерял позиции на вчерашних торгах и закончил день недалеко от 12.00 в паре с юанем (11.19 днем ранее). Происходящее все меньше напоминает организованные торги и все больше - американские горки, где крайне резкие и сильные движения являются абсолютно непредсказуемыми. Конечно, можно объяснить вчерашнее движение принятием на уровне послов ЕС (официально будет опубликован в понедельник) достаточно болезненного 14го пакета санкций, появляющейся информацией о налаживании канала оттока капитала для импорта после первоначального шока и существенной эскалацией ядерного тона в пресс-конференции Путина. Однако, это события, которые имели место и раньше, на что рубль не обращал никакого внимания. Я продолжаю считать, что равновесный курс должен быть намного выше и думаю, что рубль может продолжить находиться под давлением, особенно после экспирации квартальных фьючерсов и перед предстоящими выходными. Но движения последних дней показывают полную непредсказуемость текущего рынка, в чем, наверно, и была одна из целей введенных санкций.

КАБМИН РФ СМЯГЧИЛ ТРЕБОВАНИЕ ОБ ОБЯЗАТЕЛЬНОЙ ПРОДАЖЕ ВАЛЮТНОЙ ВЫРУЧКИ КРУПНЕЙШИМИ ЭКСПОРТЕРАМИ, СНИЗИВ ПОРОГ ДО 60% С 80% — ТАСС…очевидно, что текущее укрепление рубля становится некомфортным для бюджета

🇷🇺В пятницу торги рублем отличались повышенной волатильностью, а смягчение требований к возврату валюты ясно дает понять, что власти не толерантны к текущему укреплению рубля.

К сожалению, выходные получились полные драматизма - в воскресенье был обстрелян пляж в Севастополе с гражданскими лицами кассетными боеприпасами ракетами Atacms, на что официальные лица пообещали ответ, и в этот же день в Дагестане произошел ужасный теракт, который случился в большой православный праздник. Очевидно, что оба этих события не добавляют ничего хорошего для рубля и вместе с этим создают еще больше пространства для неопределенности и возможной неконтролируемой эскалации на военном направлении и, конечно, являются огромной трагедией для людей. В обоих регионах объявлены трауры.

Уже сегодня ЕС должен опубликовать 14й пакет санкций, цель которого будет ограничить доходы России от экспорта энергоресурсов, а также ужесточение контроля по обходу действующих ограничений. Очевидно, что это аргумент не в копилку рубля.

На этой неделе заканчивается месяц/квартал/полугодие, что обычно приводит к повышенному спросу на валюту. Также истекает механизм зеркалирования на рынке трат из ФНБ, в рамках которого ЦБ продавал ежедневно валюту на эквивалент 11.5 млрд рублей, создавая значимую часть предложения. Новые параметры должны быть озвучены в ближайшее время, однако, многое указывает на существенное уменьшение этой суммы.

Я думаю, что рубль продолжит находиться под давлением в среднесрочной перспективе, создаются условия для неконтролируемых движений.

🇷🇺Появившаяся вчера утром информация о приостановке работы одного из крупнейших банков Китая - Bank of China с российскими подсанкционными банками породило волну опасений за расчеты с Мосбиржей и спровоцировало распродажу юаней, чтобы не повторилась ситуация с недружественными валютами. Как результат - юань укрепился вчера на 3% и этому движению не помешали ни объявление нового пакета санкций со стороны ЕС, ни решение о передаче доходов от замороженных российских активов в пользу Украины. Складывается достаточно парадоксальная ситуация, когда со стремительным снижением эффективности экономики в целом, ростом инфляции, значительным расширением спрэдов покупки и продажи валюты, фактической остановкой свободной конвертируемости рубля и хожденем валюты, и значительной эскалацией и неопределенностью в геополитической ситуации, курс выглядит максимально стабильным и даже делает попытки укрепляться. Это связано с временными трудностями оплаты импорта при относительной стабильности экспортных потоков, однако, очевидно, что такая ситуация не может продолжаться вечно. Курс должен отразить все немалые накопившиеся проблемы в ближайшее время (при этом валюта, которую можно выводить во внешний контур, например USDT, стоит на внешних рынках на 5-7% дороже, чем курс на бирже). А пока нужно быть готовым к волатильности рубля, подобную волатильности в акциях 3го эшелона.

🇷🇺Рубль вчера вернулся на уровни пятницы на полностью безыдейных торгах. Стоит отметить, что на данный момент основные страхи по блокировке валюты реализовались и сложно придумать, по крайней мере пока, что может вызвать резкое избавление от валютных остатков. Следующей важной датой может стать 13 августа, когда истекает период отсрочки после введения блокирующих санкций к мосбирже. А пока основными драйверами будут выступать более фундаментальные факторы, которые, по моему мнению, смещаются в строну ослабления рубля. В фокусе сегодня будут данные о недельных запасах нефти, а также очередная попытка Минфина провести аукционы.

🇷🇺Рубль вчера вновь укрепился до уровня 11.70 без видимых на это причин. Основная проблема остается та же - сильно травмированный рынок после введения санкций к мосбирже с затрудненными платежами во внешний контур. Последний фактор, кстати, вчера признали и в ЦБ, официальный представитель которого заявил, что «все надо апробировать, все надо пробовать и как можно быстрее, — Потому что [если] не будет нормальных расчетов за продукцию по внешнеэкономической деятельности, для нашей и экспортно, и импортно зависимой страны это просто все, это погибель». Очевидно, что как только проблема с платежами будет решена, рубль окажется под сильным давлением. Пока у рубля вырисовывается достаточно широкий диапазон 11.70-12.20. В фокусе внимания сегодня будут экономические данные в США и цены на нефть.

🇷🇺Рубль закончил вчерашний день укреплением в преддверии главного налогового дня, который в этом месяце совпал с окончанием квартала и полугодия. Скорее всего, рубль в ближайшее время утратит ту огромную поддержку, которую он имел после введения санкций к мосбирже (и избавления участниками от валютных остатков), что наложилось еще на подготовку экспортерами к налоговым выплатам.
Вчера ЦБ огласил планы по зеркалированию трат из ФНБ на второе полугодие, и там, ожидаемо, произошло уменьшение объема продажи валюты до 8.4 млрд руб в день с текущих 11.5 млрд. Конечно, сумма изменений не критическая, но рубль потихоньку теряет области поддержки. Главным вопросом сейчас остаются трансграничные платежи, в случае решения которого мы можем увидеть отложенный спрос на валюту и резкое движение курса. В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляции в США, а также возможный повышенный спрос на валюту на глобальных рынках в связи с окончанием полугодия.

🇷🇺С сегодняшнего дня рубль потеряет часть поддержки со стороны ЦБ, который уменьшает зеркалирование трат из ФНБ на рынок с текущих 11.8 млрд руб в день до 8.4 млрд руб в день (эквивалент), что может быть чувствительным с учетом окончания налогового периода и уменьшения поддержки со стороны экспортеров. Помогать рублю в этом месяце будут ожидания повышения ставки на заседании 26 июля (пока все данные указывают на возможное повышение), а также существенные дивидендные выплаты (из эквивалента 15 млрд долларов дивидендов в июле около половины ожидается от Сбербанка, а вторая половина от экспортно ориентированных компаний). Эта неделя будет также активной с точки зрения экономических данных - сегодня в фокусе внимания будут данные PMI из Европы и США, в среду МинФин объявит новый уровень интервенций на июль, а в пятницу ожидаются данные по рынку труда в США. Я думаю, что в июле рубль потеряет часть позиций и вернется в диапазон 12-13 в паре с юанем.

🇷🇺Первый день нового полугодия получился не самым сильным для рубля - в паре с юанем рубль потерял больше 1% и закрылся на уровне 11.88. Главная причина - это окончание дополнительной поддержки со стороны экспортеров после завершения налогового периода и сокращение объема продажи валюты со стороны ЦБ. Эти же факторы будут оказывать влияние и в ближайшее время, поэтому, я думаю, рубль вернется в диапазон 12-13 в паре с юанем. Поддержка для рубля может быть со стороны большого количества дивидендных выплат в июле, а также - пока относительно высоких цен на нефть. В фокусе внимания сегодня будут данные о недельных запасах нефти от API, а завтра - объявление уровня интервенций на июль от МинФина.

🇷🇺Рубль вчера провел достаточно безыдейный день с низкими объемами торгов, однако, так и не смог преодолеть отметку 12.00 в паре с юанем, закончив день незначительным укреплением.

Сегодня стартует 3х дневный конгресс Банка России, где, наверняка, будут звучать намеки на дальнейшую денежно-кредитную политику. Рынок уверен в повышение ставки минимум на 1пп в июле и уже полностью заложил эту вероятность в цены, что также поддерживает рубль на текущем уровне. Также сегодня в 12:00 МинФин озвучит новый объем интервенций на этот месяц. С учетом того, что средняя цена нефти в июне была близка к значениям мая, вероятно, интервенции будут примерно такие же, что вместе с зеркалированием трат из ФНБ со стороны ЦБ будет означать дневные продажи примерно на 50 млн долларов в день. В фокусе также будут данные производственной активности и проминфляции в ЕС. Ожидаю диапазон 11.75-12.00