МИНФИН РФ С 8 МАЯ УМЕНЬШИТ ДНЕВНОЙ ОБЪЕМ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ/ЗОЛОТА ПО БЮДЖЕТНОМУ ПРАВИЛУ В 2 РАЗА, ДО 5,55 МЛРД РУБЛЕЙ

🇷🇺Несмотря на окончание налогового периода, рубль вчера показал умеренное укрепление. В основном это было связано с окончанием праздников в Китае и теоретическим поступлением юаней на счета компании, которые они и конвертировали в рубли. Также неожиданным стало решение Минфина сократить объем покупок в марте, хотя это было вызвано меньшим фактическим поступлением доходов от заложенного теоретического значения в апреле.

Сегодня основным политическим событием станет инаугурация президента Путина, а затем утверждение нового кабинета министров. Теоретически, официальное вступление в должность, а также возможные перестановки министров, могут открыть новую главу в украинском конфликте, тем более градус напряжения, очевидно, растет. Так, вчера Путин объявил о первых после распада СССР отдельных учениях по отработке применения тактического ядерного оружия, а в МИД были вызваны послы Великобритании и Франции после заявлений этих стран относительно украинского конфликта. Я не удивлюсь, если рубль снова сделает вид, что ничего не происходит, однако, текущий уровень является сильной поддержкой и вряд ли найдется достаточно аргументов, чтобы его преодолеть. Ожидаю диапазон 91.00-92.50 сегодня.

🇷🇺С сегодняшнего дня ЦБ увеличит чистые дневные продажи на рынке до эквивалента 6 млрд рублей из-за сокращения операций Минфина, что было вызвано меньшими фактическими доходами в апреле по сравнению с запланированными. Это может стать дополнительным поддерживающим рубль фактором. Однако, длинные локальные выходные и существенная геополитическая эскалация вокруг украинского конфликта будут факторами давления на рубль, тем более что на локальной бирже будут проводиться торги в пятницу 10 мая в полном отсутствии поддержки со стороны экспортеров. Я не ожидаю сегодня сильных колебаний рубля и думаю, что он останется в диапазоне 91-92.50.

🇷🇺Самым неожиданным событием на длинных локальных выходных стала смена министра обороны Шойгу на полностью гражданского специалиста Белоусова с формулировкой пресс секретаря Кремля о том, что необходимо вписать быстро растущие военные расходы в экономику страны. Это событие вряд ли будет иметь прямое и быстрое влияние на рубль, однако, косвенно подтверждает, что текущий уровень военных расходов становится некомфортным для страны.

С экономической точки зрения, мы приближаемся к выплате дивидендов со стороны Лукойла ($3.3 млрд эквивалент), а значит со стороны компании может быть поддержка для рубля. Похоже, что сильные идеи в рубле пока отсутствуют, о чем свидетельствуют существенно упавшие объемы торгов на валютной секции, а значит рубль может на какое-то время закрепиться в привычном диапазоне 91-93. В фокусе на этой неделе будут данные об инфляции в Германии (завтра), а также данные об инфляции в США (в среду). Сегодня ожидаю диапазон 91.50-92.50.

🇷🇺Минфин вчера отчитался о бюджете за первые 4 месяца и, согласно отчету, доходы за этот период выросли на 50% г/г, особенно сильно выросли нефтегазовые доходы (82.2%), однако, дефицит бюджета все равно составил 1.5 трлн руб из-за возросших расходов (21.5%). Минфин объяснил такой большой дефицит стандартным опережающим авансированием госзаказа. Также МинФин объявил о больших выпусках ОФЗ, с помощью которых собирается привлекать деньги на недельных аукционах (это вызвало дополнительное давление на кривую доходностей). Сейчас складывается достаточно парадоксальная ситуация, когда МинФин должен привлекать деньги для финансирования существенного дефицита, а ЦБ в это же время зеркалирует (продает) траты из ФНБ на открытый рынок из-за этого же дефицита и тем самым помогает рублю укрепляться…получается, что МинФин вынужден привлекать еще более дорогие деньги. Очевидно, что долго текущая ситуация продолжаться не может. Начавшийся дивидендный сезон, а также приближающийся налоговый день сейчас поддерживают рубль, однако, я думаю, что рубль близок к пределу своего укрепления на текущий момент. В фокусе сегодня будут экономические данные из Европы (инфляция в Германии, ZEW), а также данные о промышленной инфляции в США (15:30 мск). Ожидаемые пошлины на китайские товары со стороны США также не добавляют позитива на глобальные рынки. Ожидаю диапазон 91-92 сегодня.

🇷🇺Рубль вчера оставался относительно стабильным, несмотря на существенный «риск-он» на международных рынках. Пока мало новых драйверов для движения рубля, поэтому, вероятно, рубль продолжит безыдейную торговлю в диапазоне 91-92, ориентируясь на настроения глобальных рынков. Центральным событием сегодняшнего дня будут данные об инфляции в США (в 15:30 мск), которые могут вызвать повышенную волатильность в долларе.

🇷🇺Опубликованные вчера данные по инфляции в США полностью совпали с ожиданиями (повышение на 0.3%), при этом, даже несмотря на официальные комментарии о все еще высоком уровне инфляции, рынок воспринял это как положительный сигнал и возможный скорый переход к снижению ставки, что вызвало коррекцию доллара ниже на мировых площадках и помогло рублю закончить день около 91 фигуры.

На стороне рубля сейчас выступают также плановая дата выплаты дивидендов Лукойла (крайний срок 21 мая) и возможная конверсия валюты под эти платежи, а также проблемы с оплатой в китайские банки, о чем появляется все больше и больше сообщений в СМИ, при этом входящие платежи из Китая пока проходят в плановом режиме, что создает дополнительный искусственный навесок валюты. Возможно, эту проблему удастся решить в ходе начавшегося сегодня двухдневного официального визита президента Путина в Китай. А пока рубль будет находиться в неопределенности в диапазоне 90.75-91.75.

🇷🇺Рубль остается умеренно нейтральным, торгуясь около 91 фигуры. Приближающаяся крайняя дата выплаты дивидендов (21 мая) Лукойла продолжит оказывать поддержку рублю, однако, после настолько сильной недели, вероятно, можно ожидать коррекцию.

В центре внимания будет оставаться двухдневный визит президента Путина в Китай, где вчера были сделаны только общие заявления. В фокусе сегодня также будут данные об инфляции в ЕС (12:00 мск) и данные по инфляции в РФ (19:00 мск). Ожидаю диапазон 90.75-91.75

🇷🇺Рубль остается нейтральным около 91 фигуры. В пятницу Росстат опубликовал данные об ускорившейся инфляции, что сводит вероятность начала снижения ставки со стороны ЦБ на ближайшем заседании практически к 0, а, может, и наоборот поднимает вопрос об ужесточении ДКП, что с одной стороны может быть положительным событием для рубля, а с другой - ускоряющаяся инфляция точно не тот фактор, который помогает местной валюте. Также уже завтра будет финальная дата выплаты дивидендов со стороны Лукойла, что означает завершение конверсии валюты со стороны компании. Налоговый день будет только в следующий вторник, а значит пока поддержка будет умеренно нейтральной. На основе этого, я думаю, что рубль пока останется в диапазоне 90.75-92.00.

🇷🇺Рубль торгуется очень уверенно и вчера предпринял неудачную попытку похода к 90 фигуре, однако, закончил день вблизи 90.75. При этом объемы торгов существенно выросли, особенно в первой половине дня. Я думаю, что значительную часть поддержки сейчас обеспечивает конверсия валюты со стороны Лукойла под выплату дивидендов и, возможно, начало подготовки к налоговой дате в следующий вторник. Сегодня истекают две недели с момента отсечки реестра держателей акций Лукойла - крайний срок выплат, поэтому, вероятно, давление на валюту немного ослабнет в ближайшее время. В фокусе сегодня будут выступления представителей ФРС, геополитическая ситуация, а также данные о проминфляции в Германии (9:00 мск). Ожидаю диапазон 90.50-91.50.

🇷🇺Рубль продолжает штурмовать позицию за позицией и вчера на короткое время опускался даже ниже 90, что еще месяц назад казалось невероятным сценарием. При этом движение происходит на фоне дальнейшего падения цен на нефть, которая торгуется уже около уровня $82, а также разговоров и решений относительно изъятия доходов от замороженных российских активов. Это делает текущее укрепление рубля еще более нелепым, а причина проста - концентрация интереса на продажу валюты под дивидендные и налоговые выплаты вместе с отсутствием нормальной ликвидности. После перечисления дивидендом картина может кардинально поменяться, так как оставшиеся держатели нерезиденты могут начать конвертацию рублей обратно в валюту. Я думаю, что уровень 90 выглядит очень привлекательным для покупки валюты, что рубль не сможет пройти эту поддержку и в ближайшее время мы увидим сильную коррекцию. Ожидаю диапазон сегодня 90-91.

🇷🇺Рубль провел весь вчерашний день, консолидируясь недалеко от уровня 90, так и не сумев преодолеть этот важный уровень поддержки. Продолжающаяся коррекция цен на нефть, которая приблизилась к уровню $81, а также фактическая выплата дивидендов лукойла, делают отскок выше в рубле все более вероятным и, я думаю, мы увидим это движение в самое ближайшее время. На стороне рубля сейчас остаются приближающиеся налоговые выплаты (28 мая), хотя, судя по последнему укреплению рубля, многое уже было сделано. В фокусе внимания сегодня будут данные PMI в европе и сша. Ожидаю диапазон 90-91.

🇷🇺Рубль продолжает безуспешно тестировать на прочность уровень 90. Все это происходит на фоне дальнейшей коррекции цен на нефть, а также укрепления доллара на глобальных рынках. Новые попытки укрепления в этой связи выглядят все более и более невероятными, но причина - концентрация интереса под налоги вместе с отсутствием ликвидности на локальном рынке, при этом на оффшорном рынке рубль торгуется на 50 копеек слабее. Я думаю, что мы видим последние дни с попытками укрепления и все еще считаю, что 90 является хорошим уровнем для покупки валюты. Сегодня в фокусе внимания будут экономические данные в США в 15:30 мск, а также инфляционные ожидания в 17:00. Диапазон 90-91.

🇷🇺Рубль смог преодолеть отметку 90 в пятницу на самых больших объемах торгов за весь май, при этом около 1 млрд долларов проторговалось в первые 1.5 часа после открытия биржи. Это может свидетельствовать о подготовке крупными экспортерами к выплате майских налогов завтра и низкой ликвидности рынка. Технически рубль продолжает находиться в зоне перекупленности, а фундаментально - укрепление тоже выглядит странно с учетом сильно ужесточившейся риторики вокруг украинского конфликта, подготовки странами G7 новых санкций, призванных ограничить доходы бюджета, коррекции цен на нефть в район $80 за баррель, выплаты Лукойлом крупных рублевых дивидендов (и потенциальной частичной конверсией их в доллары), а также глобального укрепления доллара на мировых рынках.

Сегодня в США выходной день, а значит ликвидность будет еще более ограниченной, а уже завтра состоятся финальные налоговые платежи в мае, после чего, я думаю, рубль ждет сильная коррекция. В фокусе сегодня будут данные бизнес климата в Германии (11:00 мск). Ожидаю диапазон 89-91.

🇷🇺Похоже, что в рубле начали срабатывать массивные стопы длинных позиций и движение приобретает уже необъяснимый характер. Сегодня единый день уплаты налогов, что означает уменьшение активности со стороны экспортеров, и к этому дню рубль подошел на самых сильных позициях с начала года, что также является сильным уровнем поддержки. Технически и фундаментально рубль находится в зоне перекупленности, однако, как показывают последние торговые дни - это не всегда является определяющим фактором. Вслед за укреплением рубля сильная распродажа началась и в локальных акциях, многие из которых потеряли уже более 10% с пиковых значений. Ожидаю диапазон 88-90 сегодня.

🇷🇺Рубль вчера впервые за последние 7 дней закрылся на уровне открытия, при этом объемы торгов оставались повышенными, что может говорить о формировании интересов на покупку валюты на текущих уровнях, вместе со снижением интересов на продажу после уплаты налогов в мае вчера. Это может быть началом коррекции в рубле на более справедливые уровни, даже учитывая некоторые проблемы с платежами за импорт. При этом на глобальных рынках ставки по долларом снова показывают некоторый рост, что может сыграть в поддержку доллара.
Определяющими событиями для рубля в ближайшей перспективе станут объявление объема интервенций на июнь 5 числа, а также решение по ставке ЦБ 7 числа. Сегодня в фокусе будут данные по инфляции в Германии (15:00 мск). Ожидаю диапазон 88.50-89.50.

🇷🇺После окончания налоговых платежей и ослабления поддержки со стороны экспортеров - рубль начал быстро терять позиции и вчера, впервые за месяц, закрылся на 1% слабее. Я думаю, что отскок в рубле может продолжиться на этой неделе как минимум до уровня 200 дневной средней (90.50 в паре с долларом), а также в среднесрочной перспективе из-за ускоряющейся инфляции и падения цен на нефть, даже несмотря на возможное повышение ставки ЦБ на следующем заседании 7 июня. Против рубля продолжают выступать растущие долларовые ставки и, в целом, укрепление доллара на мировых площадках. В фокусе внимания сегодня будут инфляционные ожидания по ЕС (12:00 мск), а также экономические данные по США в 15:30 мск. Ожидаю диапазон 89-90.50 сегодня.

🇷🇺Без налоговой поддержки у рубля оказалось не так много стимулов для продолжения роста и вот уже второй день мы наблюдаем назревший и здоровый отскок курса доллара.

Опубликованные вчера поздно вечером данные федерального казначейства по исполнению бюджета за период январь-апрель кардинально отличаются от оценок Минфина, которые он давал в середине мая, к сожалению, в худшую сторону. Так, официальный дефицит составил почти 4 трлн!!! рублей, при этом именно доходная часть больше всего (почти на 3 трлн) отличается от оценок Минфина. С таким дефицитом бюджета, я думаю, рубль продолжит находиться под существенным давлением в среднесрочной перспективе. Дополнительным негативным фактором для рубля будет оставаться геополитика, так, вчера Байден дал разрешение Украине наносить ограниченные удары американским оружием по российской территории. Сегодня в фокусе внимания будут данные по инфляции в ЕС (12:00 мск), а также индекс расходов на личное потребление в США в 15:30 мск. Ожидаю диапазон 89.75-91.00 сегодня.

🇷🇺Рубль завершил прошлую неделю выше психологического уровня 90, однако, так и не смог преодолеть важный технический уровень по 90.30 (200х дневная средняя).

На выходных состоялась очная встреча ОПЕК+, на которой было принято решение продлить основную часть сделки до конца 2025, однако, добровольные сокращения (большая часть сокращения добычи) решено постепенно снимать уже с октября этого года. Сигнал является двойственным, нефтяной рынок этим утром открылся небольшим снижением нефти.

Основными событиями этой недели станут объявление в среду нового уровня объема интервенций на июнь, ПМЭФ, а также заседание ЦБ РФ по ставке в пятницу, где, впервые в этом году, рынок разделился на два мнения - ставка останется на том же уровне и повышение вплоть до 200 пунктов. Из-за отсутствия консенсуса реакция на решение может быть особенно острой.

Я думаю, что давление на рубль может продолжиться на этой неделе, сегодня ожидаю диапазон 89.75-91.00. В фокусе внимания будут данные PMI по России, ЕС и США.

🇷🇺Рубль закончил вчерашний день укреплением до уровня 89 и происходило это на фоне грандиозных распродаж в российских акциях и обвала цен на нефть (Brent торгуется ниже уровня $78). Я думаю, что участники рынка пытаются отыграть таким образом возможное повышение ставки ЦБ в эту пятницу, о чем говорят все больше участников рынка, однако, не стоит забывать, что это возможное повышение вызвано ростом инфляции, что не может игнорироваться курсом.

Также МинФин вчера увеличил плановый дефицит бюджета на этот год на 522 млрд рублей. Пока дефицит не выглядит критичным, однако, это также может создать дополнительное давление на рынок облигаций и в среднесрочной перспективе на курс рубля. Тем более что данное увеличение дефицита может оказаться далеко не последним.

Укрепление рубля на фоне такого сильного падения цен на нефть выглядит все более невероятным. Я уверен, что такая ситуация не может продолжаться долгое время и уже в июне мы увидим существенный рост курса валюты. Пока ожидаю диапазон 89-90.50.