🇷🇺Рубль замер в ожидании новых триггеров на безыдейном уровне 10.85. Вышедшие вчера данные по недельной инфляции (0.02%) показали возвращение темпов роста с пиков «коммунальной» индексации прошлой недели, что особенно важно в преддверии заседания ЦБ РФ 25 июля. А тем временем даже в Совфеде заговорили о жесткой экономии и эффективности каждого рубля, учитывая снижение нефтегазовых доходов. Напомню, что объективная картина такова, что нефтегазовые доходы упали в июне на 30% по сравнению с маем, а дефицит за первую половину года практически выполнил план на весь год. В таких условиях плавное и управляемое ослабление рубля видится лучшим решением и ЦБ может начать действовать уже на следующем заседании. А пока, учитывая продолжающиеся размещения квазивалютных облигаций, рубль может получить защиту сегодня от как минимум ослабления, поэтому диапазон 10.80-11.00 остается наиболее вероятным сценарием.

🇷🇺Рубль провел одну из самых спокойных недель около уровня 10.85. Похоже, что ждать великих свершений от рубля до заседания ЦБ в следующую пятницу не стоит. Тем не менее, сегодня возможна небольшая коррекция курса вверх, если ЕС все же примет 18й пакет санкций и он окажется хоть немного непохожим на бутафорский. Ожидаю сохранение диапазона 10.80-11.00

🇷🇺Активизация переговорного процесса по украинскому конфликту, которая случилась на выходных, а также подготовка к налоговым выплатам, могут помочь рублю удержать позиции в виде диапазона 10.80-11.00. Тем не менее, основным событием этой недели станет заседание ЦБ в пятницу, где рынок ожидает существенного снижения ставки (до 18%). Это может стать триггером к развороту одного из самых долгих трендов на укрепление рубля, тем более что правительство совсем не против такого сценария. Односторонние санкции ЕС, объявленные в пятницу, без таких же ограничений со стороны США вряд ли можно считать серьезным испытанием для российской замкнутой экономики, хотя, безусловно, определенные трудности и удорожание всех логистических процессов, связанных с экспортом, они вызвать могут. Ожидаю диапазон 10.80-11.00 сегодня

🇷🇺Рубль вчера ожидаемо вернулся к уровням прошлой недели (10.88 в паре с юанем), где, по моему мнению, будет ожидать решения по ставке в эту пятницу. Самые оптимистичные прогнозы предполагают снижение ставки сразу на 3 пп, а базовым сценарием остается снижение ставки до 18%. Вместе с тем, рубль приближается к самому щекотливому для себя месяцу (августу), изменение геополитической обстановки по сравнению с началом года тоже налицо, а бюджетный дефицит становится для официальных властей настоящей проблемой. Все это приведет к перелому тренда на укрепление рубля уже в ближайшие недели. Ожидаю диапазон 10.80-11.00 сегодня.

🇷🇺Рубль продолжает «барахтаться» в безыдейном диапазоне 10.80-11.00 в ожидании пятничного решения по ставке ЦБ. Самым интересным событием, пожалуй, стал вчерашний расчет Reuters нефтегазовых доходов России. По их мнению, падение нефтяных доходов за 7 месяцев этого года превысит 20% по сравнению с прошлым годом. В это же время расходы пока и не думают сокращаться, а замедление экономики из-за высокой ставки не может компенсировать выпадающие доходы другими отраслями. В условиях СВО речи о сокращении расходов тоже не идет, а значит вскоре мы можем увидеть новый всплеск инфляции. ЦБ же будет понижать ставку на этом заседании, чтобы дать импульс «охлаждающейся» экономике. Все это вместе обязательно найдет отражение в курсе рубля, и вторая половина года обещает быть далеко не такой радужной. Сегодня в фокусе внимания будут аукционы минфина, последние перед заседанием данные по недельной инфляции. Ожидаю, что рубль пока останется в диапазоне 10.80-11.00.

🇷🇺Вышедшая вчера вечером статистика по недельной инфляции, которая показала минимальную недельную дефляцию впервые в этом году, не оставила сомнений в том, что завтра ЦБ пойдет на существенное снижение ставки (базовый сценарий - снижение КС до 18%). На фоне этих ожиданий рубль находился под неплохим давлением в течение всего вчерашнего дня (торгуясь недалеко от 11.00), при этом российские акции немного подросли. Интересно, что очередной раунд стамбульских переговоров между Россией и Украиной рынком был полностью проигнорирован, так как ожидания геополитических изменений в лучшую сторону снова пошли вниз, а в фокусе скорее отведенный Трампом 50 дневный срок для России на прекращение огня. Существенное снижение ключевой ставки вместе с накопившимися известными проблемами с бюджетом, по моему мнению, приведут к перелому тренда на укрепление рубля уже в ближайшее время. Тем не менее, в ближайшие дни рубль еще будет ощущать поддержку от подготовки экспортеров к налоговым выплатам июля. Ожидаю диапазон 10.85-11.05 сегодня.

🇷🇺Наступил самый ожидаемый день июля для российского рынка - день решения по ключевой ставке, которое ЦБ объявит в 13:30 мск. Рыночный консенсус в этот раз достаточно сильный - ЦБ понизит ставку сразу на 2пп до 18%, что в целом уже заложено в цену российского фондового рынка, однако, не отменяет дополнительный удар для рубля, который уже начал готовиться к понижению ставки (ослабнув вчера выше отметки 11.00 в паре с юанем). Любой сценарий вне этого консенсуса будет иметь краткосрочный эффект на рубль и фондовый рынок, однако, судя по достаточно жесткому прошлому заявлению ЦБ, даже 2пп будет уже очень сильным шагом. По моему мнению, тренд на укрепление рубля уже начал свой разворот, а сегодняшнее решение ЦБ только укрепит начавшееся движение. Ожидаю диапазон 10.95-11.20 сегодня.

🇷🇺ЦБ не стал ничего изобретать в пятницу и понизил ставку, как и ожидал рынок, на 2пп до 18%. При этом, хоть тон заявления и был уже привычно жестким, регулятор допустил возможное дальнейшее снижение ставки. Примечательна была реакция фондового рынка, который после заседания начал немного терять позиции. Вероятно, некоторые участники были слишком оптимистично настроены на снижение в 3 и более процентов. Однако, ЦБ РФ неоднократно доказывал свою приверженность плавным и взвешенным шагам. В целом, второе подряд снижение ставки уже точно открывает понижательный цикл, который может продлится около года и привести ставку в район 10-12% на этом горизонте. Также, это решение заканчивает цикл укрепления рубля и, вероятно, вторая половина года пройдет в восходящем тренде курса. Приближающийся единый налоговый день на этой неделе поможет рублю остаться в диапазоне 11.00-11.30.

🇷🇺Был обычный солнечный июльский день…налоговый период подошел к концу, дивидендный сезон подошел к концу, правительство говорило о необходимости сокращать расходы в свете замедления экономики и дефицита бюджета (при этом, естественно, оставим военную статью расходов неизменной), а заодно решили полностью запретить экспорт бензина из-за существенного роста цен (уменьшив при этом экспортные поступления), а Трамп, решил не дожидаться 3 сентября, подумал, что август тоже замечательный месяц для рубля, и существенно ужесточил свою риторику относительно России, а заодно сократил срок своего ультиматума по достижению перемирия на Украине в 5 раз - с 50 до 10 дней…ну а рубль, глядя на все это, дал длинный прощальный гудок и вышел из своей родной тихой гавани в долгое путешествие по открытым морям, ослабнув за один день более чем на 2%. Из истории последних 30 лет мы знаем, что рубль ходит в подобные плавания обычно по несколько месяцев - году, поэтому нужно найти место поудобнее на палубе и наблюдать за происходящим. Вероятно, до конца года рубль попадет еще не в один сильный шторм. Ожидаю диапазон 11.20-11.50 сегодня.

🇷🇺Рубль вчера осваивался в новом диапазоне 11.40-11.50, после сильного ослабления накануне и, похоже, почувствовал в нем себя достаточно уверенно, так как провел там весь день. При этом Трамп продолжает санкционную риторику, уточнив вчера, как и обещал, новый срок своего ультиматума для заключения мирной сделки по Украине (в которую, похоже, больше не верит даже он сам) - 8 августа. И, судя по его комментариям относительно отсутствия беспокойства по поводу возможного роста нефтяных цен после введения санкций на Россию, Трамп в этот раз настроен серьезно. Возможное ужесточение санкций к РФ со стороны США будет еще одним негативным фактором в копилку доводов для дальнейшего ослабления рубля, так как все первое полугодие геополитические ожидания были крайне высокими и позитивными.
В фокусе внимания сегодня еженедельные аукционы МинФина (первые, после понижения ключевой ставки), недельные данные о потребительской инфляции в РФ (19:00 мск), заседание ФРС, где рынки не ждут сегодня изменений (21:00 мск).

🇷🇺Волатильность рубля существенно выросла за последние несколько дней - так вчера рубль смог отыграть часть потерь в пределах 2% без явного улучшения геополитического фона, а скорее наоборот. Причина может быть простой - на конец месяца многие банки требуют сокращения валютных остатков на счетах, из-за чего возникает необходимость продажи валюты. Я думаю, что уже завтра, 1 августа, картина для рубля может снова поменяться. Тем более Трамп продолжает агрессивную риторику против России, упрекая и угрожая все большему количеству стран последствиями за сотрудничество с Россией. Тем временем ФРС, как и ожидал рынок, оставила ставку в США без изменений, что немного укрепило доллар относительно большинства валют. А в РФ вторую неделю подряд статистика показывает незначительную дефляцию, что говорит о продолжении цикла снижения ставки и явно выступает не на стороне рубля. В период ожидания крайней даты ультиматума Трампа 8 августа рубля, по моему мнению, останется в диапазоне 11.10-11.60.

🇷🇺В конец месяца рубль продолжил отыгрывать потери начала недели и завершил июль около отметки 11.10. При этом активность в валютных фьючерсах была явно больше обычной.

Я думаю, что август будет не таким радужным, как предыдущие месяцы для рубля. Хоть Трамп и признает, что санкции могут оказать сдержанное влияние на экономику РФ, он уже открыто говорит о том, что собирается их ввести после 8 августа. Это явный разворот вектора политики США против России, а позитивные геополитические ожидание сыграли одну из ключевых ролей в укреплении рубля в начале этого года. Также, продолжает сужаться дифференциал валютных и рублевых ставок на российском рынке, что делает фондирование длинных позиций по валюте не таким дорогим (о чем говорит снижение ставки переноса позиций по вечным фьючерсам), что также играет не в пользу рубля.

В фокусе внимания сегодня будут данные PMI по РФ (9:00 мск) и ЕС (11:00 мск), данные об инфляции в ЕС (12:00 мск), а также данные рынка труда в США (15:30 мск). Уже во вторник МинФин объявит новый уровень интервенций на август. Ожидаю, что рубль пока останется в широком диапазоне 11.10-11.50.

🇷🇺В пятницу стало очевидно всему миру, что одним из подписчиков на блог Медведева является Трамп. Более того, он старается не пропускать ни одного поста, да еще и ставить «лайки». Своим объявлением о «передвижении подводных лодок с ядерными ракетами ближе к России», Трамп, похоже, смог удивить даже американских военных. Однако, его частая и диаметрально противоположная смена настроения (вроде увольнения в пятницу главы статистического ведомства, после того, как ему не понравились цифры по новым рабочим местам) не играет на руку построения хоть какого-то доверия его словам и, похоже, также случилось и в этот раз - вряд ли реакция рынка будет продолжительной.

Сегодня рублю будет помогать размещение квазивалютных облигаций Новатэка на сумму 750 млн долларов, а затем ожидания визита Уиткоффа в Москву, запланированного на 6-7 августа. Вероятно, все идет к введению новых санкций со стороны США в конце этой неделе, однако, рынок не верит, как и, похоже, сам Трамп, что есть действительно действенные санкции против России. Ожидаю диапазон 11.00-11.30 сегодня.

🇷🇺Москва вчера дала ответ на провокационные заявления Трампа в пятницу по поводу передвижения атомных подводных лодок «ближе к России». Пресс секретарь Песков фактически открытым текстом сказал, что Медведева слушать не надо, так как внешнюю политику определяет президент Путин. Но в это же время, МИД выступил с заявлением, что Россия «больше не считает себя связанным» мораторием на размещение ракет малой и средней дальности. В общем словесная (а может быть и не только) эскалация будет очевидно усиливаться в преддверии введения новых санкций против России, намеченное на 8 августа. Трамп при этом продолжает угрожать Индии за покупку российской нефти, чем, похоже, вызывает только раздражение там. На этом фоне рубль решил «постоять в сторонке» и весь день провел в диапазоне 1 юаневой копейки.

Сегодня в 12:00 мск МинФин объявит новый уровень интервенций на август и при сильном изменении от текущего объема сможет расшевелить это мертвое царство рубля. Ожидаю сегодня сохранения диапазона 11.00-11.20.

🇷🇺Рубль продолжил вчера безыдейную торговлю в 5 копеечном диапазоне в ожидании ужесточения санкций в эту пятницу. Решение МинФина незначительно снизить объем продажи валюты предсказуемо не оказало на курс никакого влияния.

Сегодня в Москву для встречи с Путиным прибыл спецпосланник Трампа Уиткофф. Ожидается, что будет предпринята последняя попытка убедить президента Путина пойти на безусловное прекращение огня на Украине перед ужесточением санкций. Вряд ли такой сценарий возможен, тем более Москва уже озвучивала позицию о том, что не примет никакие ультиматумы. Тем не менее, в некоторых информационных агентствах просочилась информация, что Россия, в качестве компромисса, хочет предложить Трампу установить перемирие в воздухе. Это тоже нельзя назвать реалистичным сценарием, так как подобное перемирие в начале этого года не просуществовало и двух дней. Самым вероятным сейчас выглядит сценарий введение новых санкций со стороны США в эту пятницу, а вот насколько далеко решится пойти Трамп покажет самое ближайшее время.

Ожидаю сегодня сохранение диапазона 11.00-11.20. В фокусе внимание будут аукционы МинФина (26248, 26225), недельные данные об инфляции в РФ (19:00 мск), визит Уиткоффа в Москву.

🇷🇺Путин, как один из самых опытных политиков в мире, продолжает посылать «правильные сигналы» Трампу, зарабатывая при этом все новое и новое спокойное время для решения собственных вопросов. Несмотря на позитивные ожидания рынка по поводу возможной встречи Путина и Трампа, для которой Путин использовал гениальное определение «в какой-то момент», вероятно США все-таки введут новые санкции в ближайшее время, что вчера уже начал делать Трамп, подняв пошлины для Индии на 25% за покупку российской нефти. А пока «ничего не понятно, но ожидания очень высокие», вероятно, американские горки на российском рынке могут продолжиться. Ожидаю сохранение диапазона 11.00-11.20 сегодня.

🇷🇺Крайне противоречивые заявления, которые появляются вокруг возможной встречи Путина и Трампа уже на следующей неделе говорят о том, что даже общие вопросы пока плохо проработаны и согласованы, а встреча такого уровня предполагает серьезную подготовку до мелочей, что может поставить под сомнение вообще сам факт встречи, а также возможность прорыва, если она все-таки состоится.

Тем временем, сегодня истекает срок ультиматума Трампа для заключения перемирия на Украине. Всем известно насколько быстро и гибко он меняет свои же позиции, тем не менее риск объявления санкций сегодня остается.

И даже без санкций, только за июль этого года дефицит бюджета вырос более чем на 1 трлн рублей (с 3.7 трлн на конец июня до 4.88 на конец июля). Основная причина - сокращение нефтегазовых доходов за 7 месяцев на 18.6% (за июль доходы упали на 27% г/г). В очень скорой перспективе у рубля уже не получится не замечать все происходящие вокруг события. Ожидаю сегодня диапазон 11.00-11.20 с фокусом на возможные новые санкции.

🇷🇺После достаточно насыщенных на новости выходных, российский рынок открывается с позитивной надеждой на мирное урегулирование конфликта на Украине после встречи президентов Путина и Трампа в эту пятницу на Аляске. Вероятнее всего, настроения будут меняться еще не один раз перед этим саммитом, поэтому повышенная волатильность практически гарантирована и главным драйвером на ближайшие 5 дней станет именно непредсказуемая геополитика. Ожидаю диапазон 10.90-11.20 сегодня, в фокусе будет публикуемая статистика по торговому балансу РФ (16:00 мск).

🇷🇺Несмотря на то, что рынок вчера открылся полным оптимизма после выходных, рубль провел весь день в очень узком диапазоне, замерев перед предстоящей встречей, словно кролик перед удавом. Немного неопределенности вечером добавил Трамп своими комментариями о том, что встреча с Путиным является предварительной и заявив, что допускает любой исход переговоров, подчеркнув, что их суть станет ясна в первые минуты. Очевидно, что ожидания рынка сейчас предельно оптимистичные, и даже с такими ожиданиями рублю сложно укрепляться с этих уровней, а существует весомый риск разочарования из-за несбывшихся надежд. В любом случае, рынок продолжит чувствительно реагировать на любые комментарии в преддверии встречи в пятницу, поэтому нужно быть готовым ко всему. Ожидаю, что рубль останется в диапазоне 11.00-11.20 сегодня. В фокусе внимания будут данные по инфляции в США (15:30 мск), ZEW индекс Германии (12:00), ежемесячный доклад ОПЕК по рынку нефти (14:00 мск).

🇷🇺Рубль продолжает находиться в узком диапазоне, ожидая новостей от главного события этой недели - встречи Путина и Трампа на Аляске. А параллельно появляются новые детали вокруг этой встречи - так Трамп ясно дал понять, что Зеленского в эту пятницу на саммите точно не будет, Зеленский при этом открыто заявляет, что не собирается отказываться добровольно ни от каких территорий Донбасса (о чем идет много разговоров в СМИ), а российская армия развивает успешное наступление как раз на Донбасе. По всем признакам пока не похоже, что встреча в пятницу принесет долгожданное мирное соглашение, а в случае провала этих переговоров рубль и чрезмерно оптимистичный российский рынок рискуют первыми принять этот удар. Сегодня состоится телефонный разговор США (Трампа и Вэнса) с ЕС и Украиной, после чего может последовать больше комментариев.

Важным событием вчера стал ежемесячный доклад ОПЕК, корый обычно очень оптимистичен по нефти. Из-за увеличения добычи в рамках достигнутых договоренностей на рынке фактически появился профицит нефти, что оказывает давление на цены и явно не добавляет оптимизма рублю.

В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляции в РФ (19:00 мск), недельные аукционы МинФина, телефонный разговор США-ЕС-Украина. Ожидаю, что рубль продолжит ждать пятницу в диапазоне 11.00-11.20.