🇷🇺Рубль не смог противостоять геополитической обстановке и в пятницу ослаб сильнее минимумов октября 2023 до уровня 13.20 (выше 14 по юаню), где и закончил день. К сожалению, на сложную обстановку наложились еще и санкции против Газпромбанка, который многие экспортеры использовали как главный расчетный банк. Это значит, что на какое-то время приток иностранной валюты в страну может существенно замедлится, а значит - может возникнуть дефицит, который приведет к дальнейшему росту цен.

На этой неделе (в четверг) ожидается единый налоговый день, когда экспортеры должны продавать валюту, готовясь к выплатам. Однако, этот период может оказаться менее ощутимым в этом месяце, так как валюта будет оставаться на внешнем контуре. Не в поддержку рубля будут выступать и месячные аукционы РЕПО с ЦБ (объемом 500 млрд руб), которые регулятор запускает сегодня на еженедельной основе. Я думаю, что уровень 100 станет сильной поддержкой для рубля на ближайшее время, как минимум до разрешения геополитических проблем. Сегодня ожидаю диапазон 102.50-105 в паре с долларом и 14.00-14.20 в паре с юанем.

🇷🇺Состояние рубля на вчерашних торгах напоминало скорее свободное падение, чем какую-то осознанную торговлю. Безусловно, санкции на Газпробанк в моменте повлияли на приток валюты в страну, тем не менее не совсем понятен такой ажиотаж на покупку валюты на локальном рынке, которая по факту является лишь красивой цифрой в банковском приложении, но не средством платежа за рубежом, так как исходящие переводы стали не менее затруднительными, чем входящие. При этом, ставки по юаням на московской бирже впервые за последние несколько месяцев приблизились к 0, что говорит о том, что ситуация с валютной ликвидностью здесь более чем стабильна. Сложная геополитическая обстановка в мире, с «экстренным» заседанием совета украина-нато сегодня, будет в центре внимания и продолжит оказывать негативное влияние на курс, однако, я не ожидаю резкой девальвации в ближайшее время. В фокусе внимания также будут минутки с прошлого заседания ФРС (22:00 мск), еженедельные запасы нефти API.

ТЕКУЩИЙ КУРС РУБЛЯ БЛАГОПРИЯТЕН ДЛЯ ЭКСПОРТЕРОВ, ЭТОТ ФАКТОР ВАЖНЕЕ, ЧЕМ УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ — СИЛУАНОВ — ИФ

🇷🇺Происходящее на рынке движение курса напоминает скорее свободное падение рубля, нежели движение в связи с объективными факторами. И хотя позиция финансовых властей, которую вчера озвучил Силуанов, является абсолютно терпимой к данному ослаблению, я уверен, что монетарные власти эта ситуация не может не беспокоить, хотя бы с точки зрения ускорения инфляции, с которой они так усердно борются. Проблема в том, что сейчас остается не так много инструментов, которые можно использовать для тушения этого пожара. Возможный возврат требования об обязательной продаже валютной выручки сейчас не решит ситуацию из-за инфраструктурных проблем, как и возможное экстренное повышение ключевой ставки, которая уже давно стала иметь очень опосредованное воздействие на курс. А вот относительно дешевый и действенный вариант - приостановить зеркалирование операций (покупку валюты) Минфина на открытый рынок. Этот вариант ЦБ не единожды использовал для стабилизации ситуации. Я думаю, что высока вероятность увидеть подобное объявление в самое ближайшее время. А пока даже налоговые выплаты, которые будут завтра, рынок полностью игнорирует.

Хоть движение выглядит уже чрезмерно резким, тренд установился на ослабление рубля. Завтрашние налоги могут немного скорректировать курс, однако для перелома тренда нужны новые триггеры. Ожидаю курс в диапазоне 14.40-15.00. В фокусе будут данные о ВВП США (16:30 мск), еженедельный аукцион минфина, а также данные о недельной инфляции в РФ (19:00 мск).

🇷🇺Вчерашние торги превратились в настоящий обвал рубля, который терял по 1 рублю каждые 30-60 минут и вернулся на панические уровни марта 2022. В связи с этой ситуацией, ЦБ пришлось прервать долгое молчание и игру в «у нас свободно плавающий курс» и объявить о прекращении покупки валюты для МинФина по бюджетному правилу до конца года, что являлось самым простым и дешевым способом хоть как-то повлиять на рынок. Параллельно начались вербальные интервенции от чиновников разного уровня. К сожалению, кроме подобных интервенций, сейчас остается мало реально действенных способов остановить падение. ЦБ в своем комментарии указал, что решение приостановить покупку (теперь регулятор будет продавать валюту на 8.4 млрд руб в день, вместо 4.2 как это было) «должно снизить волатильность курса», и в этом он абсолютно прав - волатильность, действительно, должна снизиться, а вот направление движения эта сумма вряд ли сможет изменить. Перелом тренда может произойти, когда экспорт наладит новый канал поставки валюты в страну, после того как единственно нормально работающий канал «подбили в последнем морском бою». И этот процесс может занять до нескольких недель.

В фокусе внимания локального рынка сегодня останется геополитика, а глобальные рынки возьмут паузу на празднование Дня Благодарения в США. После небольшой стабилизации ожидаю продолжения давления на рубль.

СИТУАЦИЯ С КУРСОМ РУБЛЯ В ЦЕЛОМ ПОД КОНТРОЛЕМ И ОСНОВАНИЙ ДЛЯ ПАНИКИ ТОЧНО НЕТ — ПУТИН — ТАСС

🇷🇺После сильного шторма накануне, вчера рубль наслаждался полнейшим штилем в диапазоне 3 юневых копеек бОльшую часть дня. Правда, стоить отметить, что этот штиль (не укрепление) рублю помогли обеспечить сразу несколько факторов - и экстренные действия ЦБ, и налоговый день, и выходной в америке, и даже успокоительные комментарии президента Путина из Астаны. Главная проблема ослабления рубля - инфраструктурные проблемы с возвратом валютной выручки обратно в Россию пока, к сожалению, не решена, а значит пока преждевременно говорить о переломе тренда. Более того, сегодняшний день является последним рабочим днем месяца, когда традиционно вырастает спрос на валюту, еще и пятницей - возможная эскалация конфликта на украине в выходные будет сдерживать спрос на любые рисковые активы. Хоть в целом картина для рубля выглядит не так ужасающе, отсутствие нормальных поступлений валюты еще могут приводить к повышенной волатильности. Особенно в такие дни как сегодня. В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляции из ЕС, а также пресс-конференция ЦБ РФ по обзору финансовой стабильности в 15:00 мск.

🇷🇺Валютный рынок продолжает приходить в себя после обвала в середине прошлой недели. В пятницу вечером, на крайне неликвидном рынке, получилось отвоевать еще часть позиций. Решение ЦБ отложить покупки валюты по бюджетному правилу до конца этого года, массовые вербальные интервенции со всех уровней (включая президента), а также отсутствие дальнейшей экономической и военной эскалации продолжают оказывать благотворное воздействие на курс, однако, главная проблема - налаживание новых каналов возврата валютной выручки обратно в Россию, остается нерешенной, что создает препятствия для безоблачного укрепления рубля. Начало нового месяца, когда традиционно поддержка со стороны экспортеров существенно ослабевает, будет также играть не в пользу рубля.

В фокусе внимания сегодня будут данные PMI по РФ (9:00 мск), ЕС (12:00 мск), США (18:00 мск). Ожидаю диапазон 105-109 в паре с долларом, 14.25-14.75 в паре с юанем.

🇷🇺Рубль провел вчерашний день, консолидируясь на немного отвоеванных позициях. Ситуацию с поступлением валюты в страну, после введения санкций, разрешить пока не получается, поэтому рынок остается очень тонким, а волатильность увеличилась в несколько раз. Чувствуется, что даже небольшие интересы в правую сторону сразу создают серьезное движение, так как постоянным продавцом валюты, фактически, остается только ЦБ. На этом фоне помощник президента США Салливан ночью заявил, что после серьезных экономических санкций, которые были введены совсем недавно, уходящая администрация готовится ввести «еще больше санкций» перед сложением полномочий. Я думаю, что это очень серьезный аргумент в пользу того, чтобы рублю еще раз протестировать недавние уровни по доллару и юаню, а в это же время, у ЦБ практически не остается инструментов для быстрого реагирования на ослабление рубля.

В фокусе внимания сегодня остается геополитика и ожидание новых санкций. Ожидаю продолжения давления на рубль в сторону 15.00 в паре с юанем.

🇷🇺На вялом и безыдейном рынке, курс валюты весь день вчера дрейфовал ниже (с 14.60 до 14.40), где и закончил день. Хотя проблема с нормальным поступлением экспортной выручки так и остается нерешенной, похоже, что покупка валюты на локальном рынке тоже сошла на нет, после сильного ажиотажа на прошлой неделе. Получается, что единственным реальным потоком на данный момент может оставаться ежедневная продажа со стороны ЦБ, которая так вяло и толкает курс ниже. Ситуация может поменяться резко и неожиданно в случае обострения санкций или геополитической обстановки.

Сегодня день на локальном рынке обещает быть тихим, так как следующие два дня проходит экономический форум «Россия зовет», на котором ожидается выступление президента Путина. Помимо этого в фокусе будут данные PMI по РФ (9:00 мск), ЕС (12:00 мск), США (18:00 мск), данные ADP в США (16:15 мск).

🇷🇺На падающих объемах, рубль попытался предпринять вчера очередную попытку укрепления, однако, во второй половине дня растерял все позиции и закончил день без изменений. Главным экономическим событием вчерашнего дня стал экономический форум ВТБ и выступление на нем президента Путина, на котором он много комментировал экономику и, в частности, потребовал от ЦБ бороться с инфляцией не ключевой ставкой, а ростом предложения товаров и услуг, не допустив структурных перегибов и работать в этом в тесной координации с правительством. Задача, прямо сказать, не самая очевидная и простая, тем более что на этом фоне недельная инфляция вчера показала существенный рост +0.5% (против 0.36% неделей ранее). Похоже, что при всем нежелании, у ЦБ просто не остается другого выбора, кроме как поднять ставку на следующем заседании. На эти данные уже отреагировал российский фондовый рынок, который закрылся на очередном рекордно низком за последнее время уровне ниже 2500.

В фокусе внимания сегодня будет встреча ОПЕК+, где рынок ставит на откладывание начала увеличение добычи на 2 квартал 2025 года, так что возможны негативные сюрпризы. Рубль, вероятно, останется в диапазоне 103-107.

🇷🇺Курс иностранной валюты вчера не просто снижался по отношению к рублю, а валился со скоростью (более 4%), превышающей скорость обвала рубля на прошлой неделе. Если движения последней недели по 3-4% в день нельзя назвать угрозой финансовой стабильности, с которой борется ЦБ, то непонятно, что тогда вообще можно этим назвать.
Робкое начало движению дала статься в WSJ о возможным скорых переговорах между Украиной и Россией, однако, пока позиции, судя по появляющимся сообщениям, остаются крайне далекими. Затем, на увеличивающихся объемах, рубль начал ломать все новые уровни поддержки, провоцируя еще больше интересов. Днем вышла новость о договоренностях ОПЕК отложить начало восстановления добычи нефти «в период низкого зимнего спроса»…по моему мнению, ОПЕК уже загнали себя в ловушку, нефть на подобные решения перестала реагировать вовсе (а вчера даже немного снизилась), но рубль было уже не остановить. А вишенкой на торте стал вечерний указ Путина, который убирает монопольное право ГПБ на прием платежей за российский газ и вводит принцип зачета взаимных требований (фактически, бартер) как факт оплаты за газ. Рынок воспринял эту новость позитивно, однако, на мой взгляд, это сделает поступление валюты в страну еще более непрозрачным. А пока, даже без учета накопившихся проблем, с текущим уровнем цен на нефть и инфляцией, уровень курса смотрится не соответствующим обстановке. Ожидаю сегодня коррекции курса вверх, после слишком сильной коррекции вниз). В фокусе внимания глобальных рынков будут данные рынка труда в США в 16:30 мск.

🇷🇺Российский рубль продолжил феерично укрепление в пятницу и закончил неделю сильнее отметки 100 (после тестирования 115 в течение этой же недели). Таким образом волатильность в рубле течение всего одной недели составила более 30%, что точно нельзя назвать «финансовой стабильностью», а в случае продолжения такого родео, то не совсем понятно, как рубль можно использовать и как средство платежа. Очевидно, что одна из главных функций ЦБ - бороться с подобной волатильностью, только реальных средств остается все меньше.

Главным событием на выходных стало резкое и неожиданное падение режима Асада в Сирии. Все произошло настолько молниеносно, что сложно представить это как какую-то выверенную и хорошо продуманную комбинацию с учетом интересов России. Скорее всего, нас в очередной раз «обманули» и как результат РФ потеряли одного из ключевых союзников на Ближнем Востоке, где находилась единственная российская военно-морская база в средиземном море.

Рынок живет надеждами на скорое урегулирование украинского конфликта с приходом Трампа, поэтому любые негативные новости могут сильно поменять текущее настроение, в фокусе останется геополитика. Среднесрочно, с учетом текущих цен на нефть, введенных санкций и накопленной и ускоряющейся инфляции, курс должен двигаться выше.

В ноябре крупнейшие экспортеры сократили продажу валюты до минимальных в 2024г. $8 млрд - ЦБ

🇷🇺Рубль вчера растерял завоеванные в пятницу позиции и ослаб по отношению к юаню сразу на 3% (до уровня 13.90). Из наиболее заметных событий вчерашнего дня была публикация ЦБ данных о том, что чистые продажи со стороны экспортеров в ноябре составили минимальные значения с августа 2023 года в размере $8 млрд. Напомню, что объем продажи при равновесном курсе в середине этого года доходил до $13 млрд в месяц. А значит, решение ЦБ приостановить покупки валюты для Минфина до конца этого года (что в номинальном выражении является около $1 млрд отсутствия покупок) вряд ли может коренным образом изменить ситуацию. В этом же докладе ЦБ отмечалась комбинация факторов, которые привели к данному сокращению: наложенные санкции, которые вот-вот преодолеет экспорт, уменьшение требования по возврату валюты, а также крупное валютное погашение в ноябре (замещающая еврооблигация Газпрома). Если ситуация с объемом продажи валютной выручки не улучшится, а пока новые каналы поступления валюты в страну создаются тяжело, то путь рубля в среднесрочной перспективе выглядит не очень обнадеживающим. А говорить о внутридневных движениях, при волатильности в 5% за день, смысла, наверно, не имеет. В фокусе внимания сегодня инфляция в Германии, недельные запасы нефти от API.

🇷🇺Валютный рынок продолжил показывать все признаки полной дестабилизации - и дело даже не в волатильности 3+ %. Видимо, получение какой-то части валютной выручки с последующей конверсией на локальном рынке одним из экспортеров, толкнуло пару юань/рубль на 3% ниже в первые часы после открытия, но происходило это на фоне тотальных распродаж на фондовом рынке и движения вверх! курса доллар/рубль на локальной и международных биржах.

Сегодня состоится очередной недельный аукцион Минфина, где, скорее всего, магическим образом будет размещено бумаг нового выпуска с плавающей ставкой на очередной триллион рублей, по аналогии с прошлой неделей. Такое количество рублевой массы, а также увеличенные траты бюджета под конец года, несут прямые риски для курса рубля. На этом фоне появляется все больше спекуляций, на тему введения новых жестких санкций по отношению к экспорту российской нефти, и, как показывает недавняя практика, американцы прекрасно понимают оставшиеся чувствительные места. Я думаю, что рубль продолжит находиться под давлением в среднесрочной перспективе.

В фокусе сегодня ежемесячный доклад по нефти от ОПЕК (14:00 мск), данные потребинфляции в США (16:30 мск), аукционы минфина, недельная инфляция в РФ (19:00 мск).

🇷🇺После относительно спокойного открытия вчера, ближе к обеду рубль начал резко терять «интерес к жизни». На межбанковских площадках (там, где сейчас происходят основные торги) курс начал повышаться с пугающей скоростью. Не совсем понятно, что явилось главным драйвером движения именно вчера - то ли утренняя статья в блумберге о возможной подготовке санкций к РФ по иранскому сценарию, то ли согласованный вчера 15й пакет санкций со стороны ЕС, то ли накопившиеся проблемы от уже введенных санкций. Несмотря на то, что это ненормальная ситуация с 3-4% движениями внутри каждого дня становится нашей новой нормой, не совсем понятно, что в текущих условиях может кардинально изменить наметившийся тренд. Тем более, что геополитическая ситуация явно обостряется перед новым годом, данные по инфляции показывают, что она близка к тому, чтобы стать неуправляемой, и экстренные повышения ЦБ скоро могут иметь обратный эффект, проблему с возвратом валюты в страну, очевидно, полностью решить не удается. В фокусе внимания сегодня будет решение по ставке ЕЦБ (16:15 мск), данные по торговому балансу РФ за октябрь (16:00 мск), проминфляция в США (16:30 мск). Ожидаю продолжения давления на рубль.

🇷🇺Эта неделя становится самой непредсказуемой и волатильной для рубля в 2024 году. Каждый день курс движется в противоположную сторону от предыдущего дня и вчера, соответственно, рубль без видимых причин укрепился с 14.10 до 13.80. Сегодня, следуя этой логике, курс должен снова подрасти. А если серьезно, то для роста курса сохраняются все факторы: ожидание новых санкций, нерешенные до сих пор проблемы трансграничных платежей, геополитические риски в преддверии выходных, скорое (20 дек) истечение лицензии для работы с газпромбанком, ухудшившийся торговый баланс (при сравнении месяц к месяцу). Я думаю, что сегодня рубль останется в диапазоне 13.90-14.10. В фокусе внимания сегодня пятница 13е…

🇷🇺Рубль продолжил заигрывать с уровнем 14 в пятницу, однако, закончил день ниже этой отметки. Возросшая волатильность каждый день напоминает о том, что рынок находится не совсем в здоровом состоянии и можно ожидать любого движения. Особенно актуально это на текущей неделе, которая, вероятно, будет последней активной в этом году. Во-первых, в пятницу ЦБ РФ примет решение о ключевой ставке. Рынок пока един во мнении, что повышение точно будет, а вот величина этого повышения остается неизвестной. По моему мнению, слишком сильное повышение (до 25% и выше) может вызвать ощущение, что ЦБ теряет контроль над ситуацией и привести к обратному от ожидаемого эффекту. Во-вторых, в четверг будет экспирация квартальных фьючерсов, что всегда означает повышенную волатильность. В этот же день Путин проведет итоговую ежегодную прямую линию, где возможны какие-то новые заявления. А сегодня Путин проводит ежегодную встречу с крупным бизнесом, где также возможны какие-то экономические заявления. На международных рынках эта неделя тоже будет важной, так как в среду ожидается решение по ставке в США. Также, вероятнее всего, на этой неделе США объявят новые санкции по отношению к России. Я думаю, что на этой неделе сохранится крайне высокая волатильность, а вероятность того, что рубль преодолеет отметку 14 остается, на мой взгляд, высокой.