Россия в июле получила крупнейшую выручку от нефтяного экспорта с ноября 2022г ($15,3 млрд) — МЭА — ПРАЙМ

98.90…ЦБ по-прежнему не видит рисков финансовой стабильности…

🇷🇺Рубль в пятницу продолжил свободное падение, завершив неделю на самом слабом уровне с конца марта прошлого года по 99.50, а этим утром открывается в нескольких копейках от заветного уровня 100. Произошло это на фоне очередных комментариев со стороны Заботкина о том, что ЦБ все еще не видит никаких рисков финансовой стабильности.

Все больше источников и аналитиков пишут, что это далеко не предел и рубль покажет дальнейший обвал до 120. Конечно, рубль очень инертная валюта и инерция сейчас колоссальная. Естественно, что за этим движением были в основном натуральные интересы, прежде всего восстанавливающийся импорт одновременно с замедлением экспорта. Однако, если убрать эмоции, мне кажется картина мира выглядит не настолько ужасающей:
1. ЦБ послал четкий сигнал о некомфортности текущих уровней, приостановив операции покупки по бюджетному правилу (хоть они и, действительно, были незначительные)
2. У ЦБ есть еще в запасе инструменты, которыми он может влиять на курс. Скорее всего, будет очередное значительное повышение ставки (до 9.5-10%) на ближайшем заседании, а может и раньше. Также регулятор может вернуть обязательное требование к экспорту по продаже валютной выручки
3. Россия в июле получила крупнейшую выручку от нефтяного экспорта с ноября 2022г ($15,3 млрд). Это значит, что деньги, хоть и с лагом, рано или поздно дойдут до внутреннего рынка и окажут рублю поддержку
4. При всем давление на счет текущих операций, он все еще остается положительным.
5. Ситуация с долларовой ликвидностью на оншорном рынке стабилизируется, о чем свидетельствуют валютные свопы, которые уже несколько дней торгуются на положительной территории.

Я не вижу веских причин для обвала рубля на текущий момент, причин, которые сильно бы отличались от 2-3 месячной давности, когда все говорили о стабилизации рубля около уровня 80. Не исключено, что рынок захочет протестировать надежность этого важного уровня 100, однако, на горизонте 1-2 месяцев, я думаю, что рубль будет торговаться сильнее текущих уровней. Сегодня ожидаю диапазон 97.50-100.50

НОРМАЛИЗАЦИЯ КУРСА РУБЛЯ ОЖИДАЕТСЯ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ - ОРЕШКИН — ТАСС

Usdrub 101

Завтра внеочередное заседание ЦБ по ставке!

Usdrub ниже 100

🇷🇺Очередные американские горки в рубле. После колоссального давления утром и преодоления (без каких либо проблем) сначала уровня 100, а затем и 101, во второй половине дня рубль отыграл все потери после заявления ЦБ о внеплановом заседании по ставке сегодня в 10:30 по мск.

Своим решением ЦБ послал еще один очень четкий сигнал, что данный уровень курса дискомфортен официальным властям. Кстати, решение провести внеочередное заседание выглядело особенно странным после утренних комментариев регулятора, что текущее ослабление рубля не представляет угрозу финансовой стабильности…есть ощущение, что ситуация понемного выходит из-под всякого контроля.

Итак, на ожиданиях решения ЦБ по срочным действиям рубль отыграл 6%, и теперь главный риск, что регулятор сделает недостаточно и не оправдает ожидания рынка, что может привести к дальнейшей неконтролируемой девальвации. Я думаю, что ЦБ вряд ди поднимет ставку выше 11%, а этого в текущих условиях будет явно не достаточно, так как ставка сейчас играет очень опосредованную роль. Однако, регулятор может объявить о дополнительных мерах поддержки, таких как усиление валютных ограничений, увеличение объема продажи валюты и возвращение обязательной продажи валютной выручки для экспортеров. И именно с этим связано настолько сильное укрепление рубля за предыдущую сессию, поэтому риск не оправдать ожидания очень и очень высокий в текущих условиях. Я уверен, что ожидать решения ЦБ лучше без всяких позиций и не надеяться на чудеса. В конце концов, у рубля накопились и объективные причины, которые привели к столь существенному ослаблению, а правило «покупай на слухах, продавай на фактах» никто не отменял. Сегодня ожидаю диапазон 95-100, в зависимости от объявленных мер.

Симпсоны…24 года назад…хотелось бы надеяться, что не все их прогнозы сбываются

На фоне поднятия только ставки до 12% (без дополнительных мер), рубль растерял весь утренний рост и вернулся к 98 фигуре. К сожалению, ставка в текущих условиях оказывает очень ограниченное воздействие на курс, так как не может привлечь новые капиталы на локальный рынок, а вот ситуацию с доступностью кредитов и на рынке заимствований делает намного сложнее. Нельзя исключать, что ЦБ может объявить дальнейшие меры поддержки чуть позже, а без них, вероятно, давление на рубль не закончится.

🇷🇺Итак, на внеплановом заседании ЦБ выбрал вариант с поднятием ставки сразу до 12%, чтобы, как говорилось в заявлении, сдержать ускоряющуюся инфляцию, хотя на деле - остановить свободное падение рубля. К сожалению, на рубль это пока повлияло мало, так как с учетом всех ограничений и невозможности привлекать новые капиталы, ставка имеет очень ограниченное воздействие на курс рубля, в отличие от влияния на доступность денег в целом в экономике.

Рубль на вчерашних торгах хоть и ослаб, но торговался стабильно весь день недалеко от 99 фигуры. Вечером агентство Блумберг выпустило статью, в которой говорилось, что ЦБ, по данным анонимных источников, обсуждал также ужесточение контроля за капиталами и возврат обязательной продажи валютной выручки для экспортеров. Одного этого заголовка стало достаточно, чтобы перерисовать курс доллара сразу на 2 рубля ниже (еще одно свидетельство нездорового рынка).

По моему мнению, это естественно и логично, что ЦБ обсуждал разные варианты стабилизации, однако, выбрал путь с повышением ставки, оставляя в запасе другие инструменты. Риск их применения заключается в том, что они могут спровоцировать снова чрезмерное укрепление рубля и создать дополнительные трудности для и без того проблемного бюджета…а значит, их нужно будет вводить и отменять чуть ли не каждые несколько месяцев, фактически управляя курсом вручную. Поэтому, вероятно, ЦБ решится их применить только при дальнейшей панике на рынке, а именно, при ослаблении рубля выше 100, что рынок может захотеть проверить. ЦБ сможет сдерживать курс при необходимости, только вот инструменты становятся не совсем рыночные. Я ожидаю диапазон 95.50-100 сегодня.

Продолжаются словесные интервенции, при этом, удивительно, со стороны западной прессы. На этот раз financial times сообщила, что Путин обсудит ужесточение контроля за капиталами в ближайшее время, на чем рубль укрепился ниже 96 фигуры. Пока из официальных мер поддержки - только повышение ставки до 12%…

🇷🇺Рубль крепчал…пока на слухах о введении требования к экспортерам об обязательной продажи валютной выручки и о введении жестких требований к контролю за капиталами. На этом рубль смог укрепиться вчера ниже 95 фигуры, а этим утром открывается около 94.

Поздно вечером в локальных СМИ появилась информация, что на встрече с Путиным решили пока не ужесточать требования, а лишь «пришли к добровольному согласию» с экспортерами продавать больше валютной выручки, которое, в случае невыполнения, будет формализовано на законодательном уровне. Конечно, у экспорта есть какие-то деньги за рубежом и эта договоренность может помочь и дальше поддержать рубль какой-то период. Однако, по сравнению с прошлым годом, ситуация сильно изменилась - большая часть экспортной выручки сейчас в рублях, чего абсолютно хватает для уплаты налогов и других выплат, валюта выручки поменялась на менее ликвидные виды (рупию и юань), а параллельный импорт требует большого количества долларов и евро. Также, положительное сальдо счета текущих операций сократилось практически в 10 раз. Поэтому, ждать такого же эффекта, как в прошлом году с укреплением рубля в район 60 сейчас точно не стоит, даже с формализованными требованиями. Я думаю, что, в лучшем случае, укрепление будет ограничено уровнем в 80, а все имеющиеся возможности по стабилизации ситуации к этому времени будут исчерпаны. Правда до этого уровня еще 10%, так что можно насладиться пока этим временем, если не смотреть на другие рынки, где происходят тотальные распродажи. Ожидаю диапазон 93.00-95.00 сегодня.

Александр Лукашенко в интервью, в свойственный ему манере, раскрыл детали разговора с президентом Путиным за несколько дней до начала спецоперации…

Он мне дословно сказал (впервые тоже об этом вам говорю): "Слушай, Саша, ты знаешь, такая ситуация, если, не дай бог, что случится, ну, мы союзники… " …..Я говорю: "Слушай, что может случиться?" - "Ну, всякое может быть. Ты прикрой меня, пожалуйста", - рассказал Александр Лукашенко.

🇷🇺Стоит признать - у ЦБ получилось, если не полностью залить, то хотя бы немного приглушить пожар в рубле, который укрепляется уже четвертую сессию подряд и волатильность, особенно вчера, тоже заметно снизилась.

Насколько прочными и надежными будут принятые меры в виде поднятия ставки и устных неофициальных договоренностей с экспортерами покажет только время. Но возникает вопрос: если то, что говорил ЦБ про структурные перемены в экономике в виде уменьшающегося экспорта и растущего импорта является правдой, то как принятые меры могут изменить данную ситуацию? А экспортеры, кстати, и без «серьезных разговоров» продавали большую часть выручки…просто ее стало действительно мало, а затрат много…

Но пока можно насладиться стойкостью рубля, который открывается этим утром по 93.50. Сомневаюсь, что сегодня осталось много сил для дальнейших подвигов, жду диапазон 93-95.

🇷🇺В пятницу рубль полностью стабилизировался и закончил день около уровней открытия по 93.70. Экстренное повышение ставки, слухи о переговорах с экспортерами, а самое главное - четкий сигнал со стороны официальных властей о некомфортности курса в 100 рублей, пока сделали свое дело, вернув рубль к жизни. Экспортеры, после совещания с МинФином и ЦБ (опять же совещание так и не было подтверждено) стараются показать приверженность устным договоренностям и особо активно продают валюту, однако, и без договоренностей, оказалось, экспорт продает большую часть своей валютной выручки, а поэтому, в среднесрочной перспективе вряд ли можно рассчитывать на эти административные меры.

В следующий понедельник ожидаются налоговые выплаты этого месяца, поэтому на этой неделе экспорт может быть особо активен (в рамках своих сил). На фоне этих продаж, а также оставшегося позитива от принятых мер, я не исключаю дальнейшего плавного укрепления рубля в район 90. Однако, серьезные опасения вызывают структурные изменения счета текущих операций, погашающиеся валютные кредиты, а также погашающиеся еврооблигации (например, Россия -23 с датой погашения 16 сентября на сумму в $3 млрд). Это может спровоцировать серьезный спрос на валюту и не позволит рублю ощутимо укрепиться. Сегодня ожидаю диапазон 92-94.

🇷🇺Вчера получился ожидаемо спокойный день в рубле, который весь день торговался в диапазоне 93-94.25.

Похоже, что сегодня нужно готовиться к похожему сценарию. Приближающиеся налоговые выплаты оказывают рублю поддержку и не дают ослабнуть, но с другой стороны рынок переосмысливает значимость слухов об устной договоренности с экспортерами и структурные изменения в экспорте/импорте. Я думаю существенные движения мы можем увидеть только ближе к концу недели. Сегодня ожидаю диапазон 93-94.50.

ЛУКОЙЛ ПРОСИТ РАЗРЕШЕНИЯ У ВЛАСТЕЙ РФ НА ВЫКУП ДО 25% СОБСТВЕННЫХ АКЦИЙ У НЕРЕЗИДЕНТОВ С ДИСКОНТОМ НЕ МЕНЕЕ 50% - ИСТОЧНИКИ ИФ

ЛУКОЙЛ НАМЕРЕН ОПЛАТИТЬ АКЦИИ НЕРЕЗИДЕНТОВ С ИНОСТРАННЫХ СЧЕТОВ ГРУППЫ, НЕ ВЫХОДЯ НА ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК - ИСТОЧНИКИ ИФ

Аналогичная сделка по выкупу акций со стороны Магнита во многом, по мнению аналитиков, была причиной начала обесценения рубля. Оплата с иностранных счетов в любом случае будет означать отсутствие притока валюты в страну.

Путин ожидает, что за июль-сентябрь 2023 года бюджет РФ будет сведен с профицитом. Путин заявил, что текущая бюджетная ситуация в РФ в целом устойчивая — ТАСС

Путин: Россия входит в пятерку крупнейших экономик мира - Ведомости