🇷🇺 Для российского валютного рынка сегодня важный день. В 12:00 мск Минфин объявит новый уровень интервенций на октябрь. После очень низких покупок в сентябре и крайне высоких цен на нефть главная интрига теперь не в том, увеличатся ли ежедневные покупки валюты, а в том, насколько сильно они увеличатся.

Факт: рынок подходит к решению Минфина с ожиданием заметного роста интервенций. Поэтому реакцию курса будет определять не сам факт увеличения покупок, а отклонение от ожиданий.

Гипотеза: базовый диапазон ожиданий сейчас, на мой взгляд, находится примерно в районе 7–10 млрд руб. в день.

Сценарии могут выглядеть следующим образом:

1. Позитивный для рубля сценарий: покупки увеличиваются только до 3–5 млрд руб. в день. В этом случае моментальная реакция может быть в пользу укрепления рубля, потому что рынок явно закладывает более высокий объем интервенций. Дальше, вероятно, нас ждет достаточно безыдейная торговля с возможной поддержкой ближе к концу месяца на подготовке к налоговым и дивидендным выплатам.
2. Нейтрально-базовый сценарий: Минфин увеличивает покупки до 7–10 млрд руб. в день. Это уже заметный рост относительно сентября, но во многом он может быть заложен в ожидания. В этом случае рубль, вероятно, останется под умеренным давлением, а повторный тест 13.00 в паре с юанем в ближайшее время будет вполне возможен.
3. Негативный сценарий: покупки увеличиваются выше 10–11 млрд руб. в день. В этом случае рост интервенций станет уже самостоятельным драйвером давления на рубль. Тогда курс может достаточно быстро вернуться в область 12.75, а в течение месяца — снова попробовать закрепиться выше 13.00 в паре с юанем.
4. Стресс-сценарий: покупки оказываются ближе к 13–14 млрд руб. в день. Такой объем стал бы сильным негативным сюрпризом для рубля и мог бы быстро вернуть рынок к сценарию более агрессивного ослабления.

Вывод: для рубля сегодня важна не просто цифра, а разница между объявленным объемом и ожиданиями рынка.

Все, что ниже 6 млрд руб. в день, будет скорее позитивом для рубля. Диапазон 7–10 млрд — базовый сценарий с умеренным давлением на курс. Все, что выше 10–11 млрд, уже можно рассматривать как негативный сюрприз и потенциальный триггер для новой попытки движения выше 13.00 за юань.

🇷🇺 Минфин вчера объявил новый уровень интервенций на октябрь, и он оказался почти в шесть раз выше сентябрьского.

С 7 октября по 6 ноября ежедневные покупки валюты и золота составят 12.7 млрд руб. в день, а с учетом операций ЦБ чистый объем покупок будет около 12.1 млрд руб. в день против примерно 1.9 млрд руб. в сентябре.

Факт: рынок ожидал значительного увеличения покупок из-за роста нефтяных цен в предыдущем месяце. Однако базовым сценарием, на мой взгляд, было увеличение скорее до 7–8 млрд руб. в день.

Гипотеза: итоговые 12+ млрд руб. в день — это уже не просто ожидаемое увеличение, а негативный сюрприз для рубля. Такой объем ежедневных покупок рынку будет сложно игнорировать, особенно после того как в сентябре операции были почти незаметными.

Вывод: рубль уже ослаб примерно на 1.5% вчера, и давление на курс, вероятно, может сохраниться в течение месяца.

Следующим важным сопротивлением в паре с юанем становится уровень 13.00. Его повторный тест теперь выглядит вполне реалистичным сценарием.

🇷🇺 Несмотря на то что попытка рубля продолжить плавное ослабление вчера не увенчалась успехом, а ближе к вечеру курс даже немного укрепился, я бы пока не спешил делать из этого далеко идущие выводы. На мой взгляд, это могли быть временные и разовые факторы.

Факт: сегодня финальный день длинных праздников в Китае, а именно с сегодняшнего дня Минфин почти в шесть раз увеличивает покупки валюты в рамках бюджетного правила.

Гипотеза: получается достаточно неприятная для рубля комбинация. Спрос на валюту резко возрастает, а предложение может оставаться ограниченным — особенно с учетом того, что за праздничную неделю расчетные лимиты многих банков могли заметно подзабиться. В таких условиях у рубля появляются предпосылки для локального идеального шторма.

Вывод: уже сегодня курс может предпринять новые попытки протестировать уровень 12.80, а затем и 13.00 в паре с юанем.

В фокусе внимания также будут аукционы Минфина, у которого большие планы по заимствованиям в очень непростых рыночных условиях, а также еженедельные данные по инфляции в России.

🇷🇺 Рубль вчера, в первый день повышенных интервенций Минфина, снова попытался протестировать уровень 12.80 в паре с юанем. Однако и на этот раз попытка закончилась безрезультатно.

Факт: вечером рынок получил неприятный сюрприз в виде заметно ускорившейся недельной инфляции. Это может найти отражение не только в стоимости акций, но и в более среднесрочной перспективе — в курсе рубля.

Гипотеза: сегодня первый рабочий день в Китае после длинных праздников. С одной стороны, экспортерам может прийти накопившаяся за этот период валютная выручка. С другой — импорт также может активизировать операции после паузы, особенно в преддверии новогоднего сезона.

Вывод: краткосрочный позитив для рубля теперь возможен в отдельные периоды, связанные с реальными потоками. Однако в более среднесрочной перспективе эти эпизоды, на мой взгляд, будут нивелироваться накопительным эффектом от действительно серьезных покупок валюты в этом месяце.

Поэтому я продолжаю считать, что новый тест 13.00 в паре с юанем — это вопрос времени.

🇷🇺 Рубль получил поддержку от возобновления нормального транзита юаневой ликвидности после длинных праздников в Китае и смог укрепиться к уровню 12.70 в паре с юанем.

Факт: сегодня дополнительным драйвером поддержки может стать размещение валютных облигаций одного корпоративного заемщика, а также новые надежды на возобновление дипломатических усилий по урегулированию украинского конфликта.

По сообщениям Axios, американские переговорщики могут вновь отправиться в Москву в конце октября с «новыми идеями», которые, как обычно, резко появляются перед наступлением зимы.

Гипотеза: краткосрочно рубль может находить поддержку в отдельных потоках. Однако накопительный эффект от увеличенных интервенций Минфина, на мой взгляд, найдет отражение в курсе через некоторое время.

Вывод: пока рубль, похоже, нашел новый рабочий диапазон 12.60–12.80 в паре с юанем. В ближайшее время он, вероятно, продолжит торговаться внутри этого коридора, но среднесрочные риски для курса остаются смещены в сторону нового ослабления.

🇷🇺 Окончание пятницы и выходные получились для рубля информационно насыщенными.

Сначала стало известно о договоренностях между Путиным и Трампом по поставкам российского дизельного топлива и временному смягчению американских санкций под такие поставки. Затем в выходные Трамп предположил, что Украине нужен новый президент, а в воскресенье объявил о достижении договоренности о немедленном энергетическом перемирии между Россией и Украиной, чем, судя по реакции, удивил обе стороны.

Факт: зная любовь Трампа к громким заявлениям, сейчас особенно важно опираться не на заголовки, а на подтвержденные детали. А детали пока выглядят так: Россия в ближайшее время должна поставить ограниченный объем дизельного топлива. С точки зрения физического количества и потенциальной валютной выручки это вряд ли является материальным фактором для курса.

Гипотеза: гораздо важнее не сами поставки дизеля, а надежды рынка на возможные сдвиги в санкционной политике или в геополитической ситуации в целом. Но здесь пока больше заявлений, чем подтвержденных изменений. При этом фактом остаются ежедневные крупные покупки валюты со стороны Минфина, которые никуда не исчезли.

Вывод: эмоциональное движение с 12.70 к 12.60 в паре с юанем, вероятно, уже отражает основную часть случившегося «позитива». Дальше движение курса должны определять факты, а не бесконечные заявления.

На сегодня ожидаю диапазон 12.55–12.70 в паре с юанем.

🇷🇺 Рубль вчера продолжил укрепление на фоне дальнейшего роста цен на нефть, а также надежд на более значимые изменения геополитической ситуации вокруг России.

Факт: укрепление не остановили ни крупные ежедневные покупки валюты со стороны Минфина, ни одобренный ЕС новый пакет санкций.

Гипотеза: текущее движение пока больше похоже на попытку рынка заранее отыграть надежды на изменения, чем на реакцию на реальные изменения ситуации. Тем более президент Трамп известен частыми сменами политического вектора.

Вывод: пока сохраняются надежды на дальнейшее улучшение геополитической ситуации, исключать продолжения укрепления рубля нельзя. Основной зоной поддержки в паре с юанем сейчас выглядит диапазон 12.45–12.48, а зоной сопротивления — 12.60–12.65.

🇷🇺 Рубль вчера попытался воспользоваться новой порцией «позитива» в виде статьи WP об обсуждении нового мирного плана по завершению украинского кризиса в США, Европе и России. Однако преодолеть важную зону поддержки 12.48–12.50 в паре с юанем так и не удалось, и день курс завершил даже немного слабее — недалеко от 12.55.

Факт: на фоне позитивных геополитических ожиданий и высоких нефтяных цен увеличенные покупки валюты со стороны Минфина пока не приносят заметного эффекта. Более того, с момента начала более крупных покупок рубль скорее показывает укрепление.

Гипотеза: это не отменяет накопительного эффекта от интервенций Минфина, который может проявиться через некоторое время. Но прямо сейчас рынок больше реагирует на надежды вокруг геополитики, нефть и ожидание будущих рублевых потоков.

Приближающийся налоговый период в этом месяце совпадает с крупными промежуточными дивидендными выплатами экспортеров, что может оказать дополнительную поддержку рублю. Однако этот эффект может быть не таким масштабным, как предполагалось ранее, из-за крупных выплат по демпферу нефтяным компаниям, которые снижают потребность экспортеров в продаже валюты для рублевой ликвидности.

Вывод: позитивный эффект от словесных интервенций будет постепенно сходить на нет, и рынок начнет ждать конкретных шагов, а не очередных статей в газетах. Уровнем поддержки в паре с юанем остается зона 12.45–12.48, а сопротивлением — 12.60–12.65.

🇷🇺 На фоне дорогой нефти и продолжающихся словесных интервенций со стороны США, подогревающих надежды на дипломатический прорыв в украинском конфликте, рубль вчера на вечерней сессии смог преодолеть важную поддержку около 12.50 в паре с юанем и завершил день ниже этого уровня.

Факт: впереди крупные налоговые выплаты, которые в этом месяце совпадают с промежуточными дивидендами российских экспортеров. Это может обеспечить рублю дополнительную поддержку во второй половине октября.

Гипотеза: при сохранении текущего позитивного фона нельзя исключать дальнейшего укрепления рубля в область 12.20–12.30 за юань.

Однако пока происходящее не слишком похоже на реальную смену парадигмы. Мирный трек рискует, как карета в сказке про Золушку, превратиться в тыкву сразу после промежуточных выборов в США.

При этом Минфин продолжает крупные ежедневные покупки валюты, которые пока так и не смогли остановить укрепление рубля, но остаются серьезным фактором давления на среднесрочном горизонте.

Вывод: в ближайшие дни рубль еще может воспользоваться сочетанием дорогой нефти, геополитических надежд и приближающихся экспортных продаж. Однако я бы не спешил воспринимать это укрепление как начало нового долгосрочного тренда.

В центре внимания сегодня остается геополитика. Ожидаю диапазон 12.35–12.50 в паре с юанем.

🇷🇺 Рубль пока сопротивляется новым попыткам укрепления и вчера даже попробовал снова закрепиться выше уровня 12.50 в паре с юанем.

Факт: несмотря на продолжающиеся крупные покупки валюты со стороны Минфина, набор поддерживающих рубль факторов становится все более внушительным.

Во-первых, достаточно жесткие заявления Трампа этой ночью о необходимости завершения украинского конфликта могут дать новый импульс геополитическим надеждам.

Во-вторых, приближается квартальный налоговый период, который в этом месяце совпадает с крупными выплатами промежуточных дивидендов со стороны экспортеров. Дополнительное предложение валюты могут обеспечить и новые размещения корпоративных валютных облигаций.

Наконец, на фоне ускорения инфляции сохранение жесткой ДКП на заседании ЦБ в следующую пятницу становится все более вероятным сценарием.

Гипотеза: сочетание этих факторов может оказаться достаточно сильным, чтобы рубль предпринял еще одну попытку укрепления, даже несмотря на увеличенные интервенции Минфина.

Вывод: на краткосрочном горизонте баланс факторов пока выглядит скорее в пользу рубля. Однако я бы продолжал рассматривать возможное укрепление как локальное движение, а не полноценную смену среднесрочного тренда.

На сегодня ожидаю диапазон 12.40–12.55 в паре с юанем.

🇷🇺 Высокие цены на нефть, а также все более частые и предметные разговоры о возможных выборах на Украине и путях мирного урегулирования помогли рублю в пятницу снова вернуться в область 12.45 в паре с юанем.

Факт: на этой неделе рубль может получить дополнительную поддержку со стороны экспортеров в преддверии крупных налоговых и дивидендных выплат.

Гипотеза: сочетание высоких нефтяных цен, сохраняющихся геополитических надежд и потенциального увеличения экспортных продаж создает благоприятные условия для продолжения укрепления рубля.

Центральным событием недели станет пятничное заседание ЦБ, на котором рынок ожидает сохранения ключевой ставки и умеренно жесткой риторики относительно дальнейшей ДКП.

Вывод: безмятежному укреплению рубля по-прежнему будут мешать крупные ежедневные покупки валюты со стороны Минфина, способные сдерживать слишком эмоциональные импульсы. Тем не менее на ближайшие дни баланс факторов, на мой взгляд, остается скорее в пользу рубля.

На сегодня ожидаю диапазон 12.35–12.50 в паре с юанем.

🇷🇺 Продолжающий развиваться мирный трек по украинскому урегулированию с практически ежедневными новыми заявлениями Трампа, нефть на максимальных уровнях этого года, а также приближающийся налоговый период, который в этом месяце совпадает с крупными промежуточными дивидендными выплатами, создают для рубля благоприятные условия для дальнейшего краткосрочного укрепления.

Факт: вчера рубль попытался воспользоваться этим набором факторов и протестировал важную поддержку около 12.35 в паре с юанем, однако преодолеть ее с первой попытки не удалось.

Гипотеза: при сохранении текущих внешних условий рубль может предпринять новую попытку штурма этого уровня уже в ближайшее время. Особенно если экспортеры начнут активнее продавать валюту в преддверии налоговых и дивидендных выплат.

Вывод: на краткосрочном горизонте баланс факторов пока остается в пользу рубля, несмотря на продолжающиеся крупные покупки валюты со стороны Минфина.

В фокусе внимания сегодня по-прежнему геополитика. Ожидаю диапазон 12.25–12.45 в паре с юанем.

🇷🇺 Несмотря на сохраняющийся набор известных позитивных факторов, рубль пока никак не может преодолеть важную зону поддержки около 12.35 в паре с юанем.

Факт: сегодня состоятся переговоры американского спецпосланника Уиткоффа с российским руководством в Санкт-Петербурге. Накануне он провел встречи с украинскими и европейскими представителями в Осло, по итогам которых стороны заявили об определенном прогрессе.

Гипотеза: весь сегодняшний день рынок, вероятно, будет жить ожиданиями возможного дипломатического прорыва. Поэтому новые попытки штурма уровня 12.35 выглядят вполне вероятными и на этот раз могут оказаться более успешными.

Тем более что в настоящий момент практически все факторы сложились для рубля удивительно благоприятно: высокие нефтяные цены, приближающиеся налоговые и дивидендные выплаты, сохранение жесткой ДКП и продолжающиеся геополитические надежды.

Единственным серьезным противовесом остаются крупные ежедневные покупки валюты со стороны Минфина.

Вывод: сегодня у рубля появляется еще один шанс продолжить краткосрочное укрепление. Однако дальнейшее направление движения будет зависеть уже не столько от самих ожиданий, сколько от конкретных результатов переговоров.

В центре внимания — встреча Путина с американскими переговорщиками, итоги которой могут определить настроение российского рынка на ближайшие дни.

🇷🇺 Несмотря на отсутствие явного прорыва на вчерашних переговорах Путина и Уиткоффа, некоторые позитивные подвижки все же появились — в частности, сообщения о договоренности возобновить трехсторонние переговоры в течение ближайшего месяца.

Факт: для рубля вчера оказалось достаточно даже отсутствия явного негатива. Курс воспользовался этим и уверенно преодолел важный уровень поддержки около 12.35 в паре с юанем, укрепившись до 12.25.

Гипотеза: главным драйвером укрепления сейчас становятся реальные валютные потоки — подготовка экспортеров к крупным налоговым выплатам 28 октября, а также промежуточные дивиденды российских компаний.

Эти факторы пока позволяют рублю практически полностью игнорировать крупные ежедневные покупки валюты со стороны Минфина. И такая ситуация вполне может сохраниться еще в течение ближайшей недели.

Вывод: до завершения налогового периода рубль сохраняет хорошие шансы на дальнейшее укрепление, особенно при сохранении позитивных геополитических ожиданий.

Однако не стоит забывать, что Минфин продолжает ежедневно покупать значительные объемы валюты, а налоговая поддержка имеет ограниченный срок действия. Поэтому уже после 28 октября весь сегодняшний позитив может достаточно быстро «превратиться в тыкву».