🇷🇺Рубль продолжает находиться в безыдейном диапазоне недалеко от отметки 80. Статистика Банка России, которую он опубликовал вчера, показала значительный рост нетто-покупок валюты в октябре со стороны физлиц (на 83%) по сравнению с сентябрем, однако, это не оказало существенного влияния на курс, так как продажи со стороны экспорта остаются стабильными.

Из мировых событий главным стало соглашение о прекращении работы правительства США, что означает окончание самого длинного в истории США шатдауна. Мировые рынки восприняли эту новость позитивно, однако, рубль, находящийся в своем мире, вряд ли почувствует хоть какие-то изменения. Вероятно, торговля в диапазоне 80-81.50 продолжится в ближайшее время.

🇷🇺Рубль продолжает находиться в относительно узком диапазоне (11.30-11.40) с увеличенной волатильностью. И если вчера в первой половине дня чувствовался заметный спрос на валюту, то после 15:30 курс упал очень быстро и без особых препятствий снова в область 11.33. При этом никаких серьезных новостных или иных триггеров не происходит, а такие движения становятся возможными из-за полного отсутствия ликвидности.

Самым значимым новостным событием вчерашнего дня стало «расследование» блумберга о том, что заметное количество индийских НПЗ не разместили ни одного заказа на российскую нефть в декабре, хотя обычно такие сделки заключаются до 10 числа месяца. Издание связывает это с торговыми переговорами с США, где одно из требований - отказ от покупки российской нефти. Насколько эта информация правдивая и какие будет иметь последствия покажет время и курс. Сегодня в фокусе внимания будут еженедельные аукционы МинФина по размещению ОФЗ, которые проходят достаточно неплохо из-за ожиданий смягчения ДКП, данные инфляции в РФ, торговый баланс в РФ за сентябрь, ежемесячный доклад ОПЕК по рынку нефти.

🇷🇺Рубль продолжил находиться в достаточно узком диапазоне, предпринимая новые попытки к укреплению. При этом, чем ближе мы будем к единому налоговому дню, тем серьезнее будет поддержка со стороны экспорта, поэтому нельзя исключать еще одну волну укрепления ближе к концу этого месяца, несмотря на очень неоднозначный фундаментальный фон.

Из основных событий вчерашнего дня можно отметить доклад МЭА по рынку нефти, которое теперь считает, что у спроса на нефть потенциал роста на 13%, а пик не наступит раньше 2050 года, однако, по словам МЭА, Россия от этого роста не получит никакой доли. Так же стоит отметить немного замедлившуюся недельную инфляцию, что подтверждает намерение ЦБ продолжить цикл смягчения ДКП на заседании в декабре. И вдобавок президент Путин подписал вчера разрешение на продажу российского Ситибанка группе Ренессанс. Все эти события, вместе с готовящимся выпусков юаневых ОФЗ (размещение 8 декабря, расчеты могут быть как в рублях, так и в юанях) явно не являются факторами поддержки для рубля, поэтому финальный месяц года может быть очень интересным.

🇷🇺Рубль вчера предпринял очередную попытку укрепления с самого утра, однако, встретил очень серьезное сопротивление около отметки 80 в споте, после чего закончил день лишь немного сильнее вчерашнего закрытия. Приближающиеся налоговые выплаты ноября могут дать рублю традиционную поддержку от экспорта и я не исключаю очередных попыток протестировать вчерашние уровни. Однако, это может стать финальным укреплением этого года. Далее рубль будут ждать серьезные испытания - размещение первых с начала СВО валютных облигаций в юанях, что может «спылесосить» с рынка значительный объем валютной ликвидности и подтолкнуть курс вверх, а в начале следующего года ЦБ должен существенно сократить уровень ежедневной продажи валюты из-за меняющихся принципов финансирования дефицита бюджета из ФНБ. Нельзя забывать и о накопившихся фундаментальных проблемах, о чем говорят весь последний год.

🇷🇺Несмотря на активное ослабление с самого начала торгов пятницы, рубль в течение дня нашел некоторую поддержку и смог отыграть часть потерь, закончив день лишь немного выше уровня предыдущего закрытия. При этом обороты торгов были заметно выше средних, что говорит о реальном большом интересе, который, возможно, и спас рубль от однонаправленного падения. С приближением окончания года все факторы, которые должны были ослабить рубль в этом году становятся еще более заметными, в то время как поддержкой рубля в ближайшие недели будет выступать подготовка к единому налоговому дню. Еще одним негативным фактором для российского рынка может стать факт, что Трамп сегодня заявил, что готов поддержать законопроект о санкциях против России. К слову, он делает так много и так часто разных заявлений, что многие перестали обращать на них внимание.

На глобальных рынка как будто тоже начинает назревать существенная коррекция, что особенно остро ощущалось в пятницу на американском фондовом и крипто рынках.

🇷🇺Самыми обсуждаемыми новостями для российского рынка вчера стали две: во-первых, отпущенный Трампом в очередном интервью между делом комментарий о том, что он готов поддержать законопроект о серьезных пошлинах против стран, которые сотрудничают с Россией. Некоторые американские сенаторы восприняли это как прямой сигнал к возобновлению обсуждения этого законопроекта. А во-вторых, очередное «громкое расследование» блумберга о том, что дисконт на российскую нефть из-за американского давления достиг рекордного уровня с 2023 года, а сама нефть уже сейчас торгуется около $36.6 за баррель, что приведет к скорому краху российского бюджета. Блумберг известен своими громкими расследованиями, часто похожими на полет фантазии не совсем здорового человека, однако, дыма без огня не бывает и, вероятно, дополнительный дисконт покупатели и правда стали просить, что вместе с чрезвычайно крепким курсом рубля явно не является самым позитивным сценарием. Тем не менее, рубль провел вчерашний день крайне спокойно в привычном диапазоне около 81 фигуры.

Я думаю, что условий для начала ослабления рубля формируется все больше, а первым триггером может стать скорое погашение еврооблигаций ВЭБа, что создаст дополнительный спрос на валюту.

🇷🇺Тема неожиданных переговоров между Зеленским, Эрдоганом и Уиткоффом, которые должны пройти уже сегодня в Турции, стала вчера основным драйвером российского фондового рынка. Эти переговоры проходят на фоне крупного коррупционного скандала в Украине, поэтому можно предположить, что Зеленский сейчас будет более сговорчивым, поэтому и реакция рынка был столь заметной.

Тем не менее, рубль остается чрезвычайно стабильным около отметки 81.00, абсолютно не реагируя ни на какие заголовки. В фокусе внимания, помимо переговоров в Турции, будут аукционы МинФина, а также данные недельной инфляции в РФ.

🇷🇺Главным драйвером российского рынка вчера стали слухи о существовании мирного плана США по Украине, который они разработали совместно с РФ, без привлечения Украины и ЕС. По появившимся практически сразу «утечкам» стало понятно, что пункты этого плана практически полностью повторяют все требования Москвы и фактически являются капитуляцией Украины. Это помогло российскому фондовому рынку показать один из лучших дней в этом году, а рублю - укрепиться на 1% к основным валютам. Тот факт, что официальные представители РФ публично заявили, что не в курсе новых инициатив рынок совершенно не смутил. Как и не смутил публичный отказ Зеленского от этого плана, к слову, сейчас он совершенно не в том положении, чтобы диктовать свои условия и это понятно всем.

Ожидания позитивных новостей по украинскому конфликту продолжат быть главным фактором на российском рынке в ближайшие дни. А из реальных событий в фокусе будет скорое крупное погашение еврооблигаций ВЭБа с расчетами в рублях, что с одной стороны создаст интерес у ВЭБа увидеть курс ЦБ как можно ниже на этот день (с целью минимизации выплат), а с другой - открытую валютную позицию у банков держателей этих облигаций, что спровоцирует спрос на валюту, поэтому ближайшие дни могут стать очень волатильными.

🇷🇺Тема подписания мирного договора, который США якобы разработали совместно с РФ и вчера продемонстрировали в Киеве развивается так быстро и стремительно, что российский рынок, включая рубль, просто не успевает и не перестает укрепляться. Тем не менее, подлинность этого документа пока официально не подтверждена, как и сам факт переговоров между РФ и США. Как часто бывает в таких случаях, эмоции точно берут верх над реальностью. Очевидно, что эта тема останется главным движущим фактором для российского рынка на ближайшие дни, хотя есть очень большие сомнения, что несмотря на демонстративно показушную вежливость со стороны Зеленского и ЕС к американским мирным инициативам, они готовы подписывать фактически капитуляцию.

Из других событий сегодняшнего дня - погашение еврооблигаций ВЭБа, а также вступление в силу недавно введенных санкций против Лукойла и Роснефти.

🇷🇺Тема неожиданных мирных переговоров остается главным информационным событием последних дней и помогла рублю и российскому фондовому рынку продемонстрировать очень уверенное укрепление в пятницу. На выходных усилия США по достижению перемирия были продолжены путем очень активных консультаций между украинской и американской стороной, после чего, по замыслу Трампа, план должен быть представлен России и она должна с ним согласиться. Все это должно быть сделано уже до четверга - когда американцы празднуют день благодарения.

Несмотря на то, что рынок, вероятно, продолжит в ближайшие пару дней свое ралли в ожидании скорого окончания конфликта и, видимо, в ожидании неслыханных новых иностранных инвестиций после этого, я не очень разделяю этот оптимизм. Во-первых, для подписания фактически плана капитуляции, Украина на данном этапе не чувствует себя проигравшей стороной, особенно ощущая поддержку со стороны европейский «лидеров». А во-вторых, Россия на данном этапе слишком уверена в своей победе, чтобы идти хоть на какие-то уступки. А самое главное, что дух российского общества после стольких лет потерь и страданий, не сможет принять половинчатых решений, о чем прекрасно знает российское руководство, а Дональд, при искреннем желании помочь, понять загадочную русскую душу не может. Поэтому, по моему мнению, ближе к концу этой неделе российский рынок ждет разочарование, а пока можно следить за интенсивными переговорами.

🇷🇺Рубль продолжает жить позитивными надеждами на скорое мирное урегулирование и лучше всего это видно в декабрьских фьючерсах на доллар, которые торгуются ниже курса ЦБ, несмотря на то, что до экспирации осталось около 3 недель. А тем временем, мирный план, который взбаламутил спокойствие российского рынка на прошлой неделе, становится все меньше после обсуждения с «европейскими лидерами» и выглядит все менее выгодным для Москвы, настолько, что скоро и обсуждать станет нечего. На мой взгляд, ожидания рынка слишком оптимистичны на данном этапе, а фьючерс торгуется явно неправильно относительно фиксинга ЦБ (по которому пройдет экспирация). Это может указывать либо на чрезмерную активность через фьючерс, либо на серьезный дефицит валюты в систему (что вынуждает участников делать покупку валюты на споте и продажу через фьючерс). В обоих случаях это означает скорую коррекцию курса вверх.

🇷🇺Российский рынок продолжает реагировать на заголовки про мирные переговоры, которые становятся все более запутанными. Изначальный мирный план, который теперь называют «рамками» соглашения был значительно переделан и, несмотря на планы Уиткоффа и Кушнера посетить Россию на следующей неделе для детального обсуждения, выглядит не совсем тем вариантом, на который может пойти Россия. Про жесткие сроки в виде подписания договора до завтрашнего числа речи уже тоже не идет, а вместо этого появилось стандартное «в самое ближайшее время». Налоговые выплаты этого месяца, которые намечены на пятницу, могут помочь рублю в ближайшие два дня, а вот начало декабря может оказаться не таким радужным и как минимум фьючерс USDRUB должен вернуться выше уровня ЦБ. В фокусе внимания сегодня стандартно будут аукционы МинФина и недельные данные по инфляции в РФ.

🇷🇺Рубль продолжает торговаться очень стабильно около отметки 78.50, несмотря на то, что срок подписания мирного договора, который определил Трамп (до дня благодарения) сегодня истекает. Тем не менее, мирные усилия продолжаются, что полностью устраивает рынок на данном этапе, а также продолжается подготовка экпортеров к налоговым выплатам ноября, что обеспечивает рублю физическую поддержку. Вместе с мирными инициативами продолжаются и попытки их дискредитировать - блумберг вчера слил частные разговоры помощника Путина Ушакова с американским Уиткоффом, а евросоюз в ускоренном режиме работает над тем, чтобы изъять замороженные российские активы уже в середине декабря.

Вообще декабрь может стать непростым месяцем для рубля - импорт, а вместе с ним и спрос на валюту, традиционно растет перед новым годом, оптимистичные надежды рынка может ждать разочарование, начинает проявляться накопительный эффект от низкой цены на нефть и сильного рубля в виде уменьшения продаж экспортеров, ЦБ объявит об изменении уровня продаж со следующего года (по новому механизму использования ФНБ), а МинФин собирается разместить первые с начала СВО юаневые облигации, что может «спылесосить» валютную ликвидность с российского рынка. Это риски ближайшего будущего, а сегодня глобальные рынки будут очень тихими из-за праздника в США, а рубль продолжит ощущать поддержку налогового периода.

🇷🇺Самым заметным событием вчерашнего дня стал пресс-подход Путина после встречи ОДКБ, где он достаточно подробно публично прокомментировал все последние миротворческие инициативы. Основные тезисы следующие - Россию устроит только полный вывод войск всу с территории Донбасса, никаких разговоров о разграничениях по линии соприкосновения не может и быть. В целом, ситуация для всу катастрофическая и если украина не примет условия, то РФ готова доказать все на поле боя. А мирный договор подписать можно, только сейчас не с кем из-за нелегитимности Зеленского да и «юридически» бессмысленно. Очевидно, что надежды на «мир на следующей неделе» снова не оправдываются. Рубль, который показал неплохое укрепление на этой неделе именно благодаря позитивным геополитическим ожиданиям, на комментарии Путина никак не отреагировал, так как сейчас ощущает мощную поддержку экспортеров перед налоговым днем (сегодня). Однако, эти продажи сегодня будут окончены и уже в понедельник я ожидаю существенную коррекцию курса вверх, поэтому, вероятно, сегодня неплохая возможность еще раз в этом году попробовать купить валюту.

🇷🇺Конверсии под налоговые выплаты, а также требование о сокращении валютных остатков на корсчетах на конец месяца, вылились в очередное безумное укрепление рубля в пятницу ниже отметки 11.00 в паре с юанем.

Тема мирных переговоров была главным драйвером российского рынка на прошлой неделе и останется им на этой, потому что в Москву направляется попавший недавно в дипломатический скандал Стиф Уиткофф, который уже завтра встретится с Путиным после «сложных, но хороших» переговоров с украинцами в минувшие выходные. При этом ситуация выглядит достаточно патовой на данном этапе - Россия уверена (и это имеет веские основания) в своей победе, а значит, что на уступки идти совсем не хочет, в то время как требование Москвы о полном оставлении территории для украинцев выглядит капитуляцией и до этого было неприемлемо.

Неделя, очевидно, будет богатой на события, главным из которых станут предстоящие переговоры Путина и Уиткоффа. После окончания налогового периода поддержка рубля снизится и это должно отразиться на курсе в ближайшее время, при условии неизменной геополитической ситуации.

🇷🇺Сегодня наступает самый важный день переговоров по украинскому урегулированию - в Москву прилетает Уиткофф для личной встречи с Путиным. Главным спорным вопросом остается оставление Украиной территорий Донбаса, а возможно, и других областей, а также не вступление в НАТО. Владимир Путин накануне посетил один из командных пунктов, посылая сигнал о том, что ни на какие уступки по принципиальным вопросам он не пойдет и Россия готова продолжить спецоперацию до выполнения всех условий. Рынок, в ожидании этой встречи, полон оптимизма, который помогает рублю находиться на столь сильных уровнях. Насколько этот оптимизм оправдан можно будет делать выводы уже сегодня вечером.

Помимо этого, сегодня открывается на один день сбор заявок под размещение первых с начала СВО юаневых государственных облигаций. Очевидно, что спрос на этот инструмент будет большой, а насколько - МинФин может оценить уже завтра. Расчеты для приобретения можно производить как в юанях, так и в рублях. При этом в первом случае есть прямой спрос на валюту, а во втором - Минфину нужно будет как минимум корректировать объем продаваемой валюты, чтобы превратить эти деньги в юани. Вероятно, что это в любом случае это может стать фактором серьезного спроса на валюту в ближайшее время (техническое размещение намечено на 8 декабря).

🇷🇺Итак, после 5 часов переговоров в Кремле, Ушаков констатировал, что сторонам не удалось найти компромисс по важным вопросам украинского урегулирования. В целом результат ожидаемый, хоть рынок последние 2 недели упорно торговался так, как будто боевые действия должны закончиться уже завтра. А значит - что как минимум до весны СВО будет продолжена, при этом вчерашние комментарии Путина, которые он дал журналистам после участия в форуме «Россия зовет» могут указывать на то, что операция будет расширена на территории Украины, граничащие с морем после серии недавних атак на танкеры. Я не думаю, что эта ситуация может вызвать серьезное ухудшение отношений с американцами и, похоже, именно об этом вчера и говорили так долго, поэтому ждать новых серьезных санкций тоже не стоит. Рынок должен переосмыслить свои ожидания последнего времени в том числе через курс рубля.

Тем временем экономические факторы остаются неизменными, МинФин готовится к размещению крупного выпуска юаневых облигаций (вчера состоялся сбор заявок) и погашению еврооблигаций Россия25. Эти факторы вместе с изменившимися геополитическими ожиданиями могут начать оказывать давление на рубль уже сегодня. В фокусе внимания сегодня будет также объявление уровня интервенций на декабрь в 12:00 мск, еженедельные аукционы минфина и данные по недельной инфляции.

🇷🇺Рубль отреагировал ростом на 2.5% на отсутствие видимого прогресса по украинскому урегулированию после встречи Путина и Уиткоффа, а также на слухи о том, что ЕС собирается включить Россию в черный список стран спонсоров терроризма. Очевидно, что в текущих условиях рубль потерял связь с фундаментальными или техническими факторами, а движения происходят исключительно на закрытии каких-то реальных интересов, которые невозможно и не нужно пытаться прогнозировать

🇷🇺МинФин с сегодняшнего дня увеличивает ежедневные интервенции практически на 50%, доведя уровень ежедневных продаж до $200 млн. Сумма действительно внушительная, особенно принимая во внимание характер ликвидности на российском рынке. Происходит это увеличение объема продаж на фоне колоссального и неожиданного укрепления рубля за последние 2 недели. Получается парадоксальная ситуация - крепкий рубль ведет к падению нефтяных доходов, что в том числе создает дефицит бюджета, что вынуждает Минфин активнее продавать валюту из ФНБ для финансирования расходов, что еще сильнее укрепляет рубль…и, похоже, какие-то решения можно будет услышать только на заседании ЦБ 19 декабря.

🇷🇺Рубль в пятницу продемонстрировал небольшую коррекцию, которая была вызвана, во-первых, технической необходимостью после такого мощного укрепления в течение недели, а во-вторых, заявлением ЦБ о том, что регулятор с 8 декабря снимает ограничения на перевод средств за рубеж для граждан России и дружественных стран. Очевидно, что это является сигналом рынку о том, что власти не счастливы с текущим укреплением рубля и готовы предпринимать какие-то действия и этот сигнал был сразу воспринят рынком, а вот утверждать, что это может усилить реальное давление на рубль сложно, так как сделать любой валютной перевод сейчас затруднительно из-за бесконечного числа санкций со стороны западных стран. Поэтому, после эмоциональной реакции на это заявление, вероятно, рубль вскоре забудет об этой мере как о неработающей.

Также, сегодня состоится техническое размещение первых с начала СВО валютных облигаций МинФина. По имеющейся опции многие участники рынка покупают эти облигации за рубли по курсу ЦБ на сегодня, что могло и быть причиной такого сильного давления на курс в течение всей прошлой недели. МинФину теперь предстоит «конвертировать» эти рубли в валюту, возможно, через коррекцию уровня продаж валюты из ФНБ в течение следующего года. В фокусе внимания на этой неделе останутся высокие геополитические ожидания.

🇷🇺Рубль провел весь вчерашний день консолидируясь на уровнях пятничного окончания торгов. После размещения юаневых облигаций и связанных с этим соответствующих конверсий (приобретение этого валютного инструмента можно было осуществлять за рубли), на мой взгляд, шансов коррекции курса вверх намного больше. Тем не менее, движение вниз было очень резким и долгим и, вероятно, у экспорта остались накопленные интересы, что и позволяет рублю показывать относительную стабильность эти дни.

Следующим важным событием станет заседание ЦБ 19 декабря, где дальнейшее снижение ставки практически предопределено, а последнее укрепление рубля может подтолкнуть ЦБ предпринять более решительные шаги.