🇷🇺Инцидент с полетом неопознанных беспилотников над территорией Польши имел прямые последствия для рубля, который завершил вчерашний день в непосредственной близости от уровня 12.00. И хотя официальные власти вовсе не против роста курса валюты, скорость этого движения имеет важное значение, чтобы ситуация не вышла из-под контроля. Поэтому, несмотря на сильный рыночный консенсус относительно завтрашнего решения по ставке (рынок ожидает понижение ставки на 2пп), я думаю, что эта неделя может внести коррективы и заставить ЦБ в последний момент поменять решение и опустить ставку всего на 1пп. Тем более, вчерашние финальные перед заседанием ЦБ данные по недельной инфляции показали ее существенное ускорение (0.1% против устойчивой дефляции за последние пару месяцев). Следующим важным техническим сопротивлением является уровень 12.00 в паре с юанем, а в фокусе внимания сегодня будет ситуация/комментарии вокруг полета беспилотников, ежемесячные доклады МЭА и ОПЕК по рынку нефти (11:00 мск и 14:00 мск), потребинфляция в США (15:30 мск), решение по ставке ЕЦБ (15:15 мск). Ожидаю диапазон 11.70-12.00.

🇷🇺Несмотря на очередное достаточно нервное открытие торгов вчера, рубль закончил день практически без изменений на уровне 11.94 и, возможно, это стало краткосрочной разворотной точкой после сильного движения курса вверх в течение недели. Сегодня в фокусе внимания будет решение по ставке ЦБ в 13:30 мск, а затем традиционная пресс-конференция в 15:00. Рыночным консенсусом было понижение ставки на очередные 2пп (до 16%), однако, после такого сильного движения курса, по моему мнению, регулятор изберет более осторожный шаг в виде снижения ставки на 1пп. Возможно, такое решение окажет небольшую поддержку рублю. Еще одним важным событием сегодня, за которым нервно наблюдают европейские «партнеры», станут совместные военные учения России и Белоруссии. С учетом усиления геополитической напряженности за последние дни, нельзя исключать любого рода провокаций. Ожидаю сохранения диапазона 11.75-12.00.

🇷🇺ЦБ решил действовать более осторожно и снизил ключевую ставку в пятницу всего на 1 пп (до 17%) при этом сохранив традиционную жесткость в своем заявлении. Рубль отреагировал на это решение моментально, прибавив около 2% и завершив день около отметки 11.75. Тем не менее, вероятно, в курсе рубля начал формироваться восходящий тренд, который может продолжиться до конца года. Причины хорошо известны - во-первых, растущий дефицит бюджета, во-вторых, сжатие спрэда между рублевыми и валютными ставками на локальном рынке (понижение ставки ускорит эти процессы), в-третьих, сезонный всплеск активности импортеров, в-четвертых, усиливающиеся геополитические риски и вместе с этим риск новых санкций со стороны США, а также изменение требований обязательной продажи валютной выручки. Я думаю, что новым уровнем поддержки для рубля при самом благоприятном развитии ситуации станет 11.50 в паре с юанем.

В фокусе внимания на этой неделе станут анонсируемые санкции ЕС к России (19 пакет), геополитическая ситуация, решение по ставке ФРС, где рынок ожидает начала снижения ставки. Ожидаю диапазон 11.60-11.90 сегодня.

🇷🇺Рубль вчера продолжил отыгрывать более осторожный шаг ЦБ в пятницу, укрепившись еще на 1% до уровня 11.55. Очевидно, что и большая покупка валюты, проходившая на прошлой неделе, вероятно, под какую то сделку тоже окончена. Замкнутость локального рынка и отсутствие нормальной ликвидности делают такие резкие движения новой нормой, что негативно влияет на финансовую стабильность в среднесрочной перспективе.

Вчера же Путин собирал совещание экономического блока правительства, где указал на резкое замедление темпов роста ВВП. Как известно, основной инструмент в борьбе за экономический рост является снижение ключевой ставки. Вероятно, ЦБ пойдет на этот шаг и дальше на заседании в октябре. В целом, слабый рубль поможет компенсировать выпавшую в этом году прибыль экспортеров, наполнить дефицитный бюджет деньгами, убрать социально острый вопрос относительно дальнейшего повышения налогов. Поэтому, на мой взгляд, никто в правительстве не против такого сценария. Ожидаю сегодня диапазон 11.45-11.75.

🇷🇺Волатильность остается повышенной в рубле и, вероятно, останется такой в ближайшие несколько дней, особенно с учетом приближающейся экспирации квартальных фьючерсов в четверг, когда традиционно появляется больше интересов.

Помимо этого в фокусе внимания будут еженедельные аукционы МинФина, недельные данные по инфляции в РФ (19:00 мск), а также решение по ставке ФРС (21:00 мск), чего с нетерпением ждут все глобальные рынки, ожидаю начала цикла смягчения ДКП. Вероятно, рубль останется в диапазоне 11.50-11.75.

🇷🇺Рубль продолжает безыдейную торговлю, плавно смещаясь к верхней границе диапазона 11.50-11.75. Из самых значимых событий вчерашнего дня можно выделить аукционы МинФина, которые оказались самыми слабыми за последнее время, несмотря на цикл снижения ставки, а также вечернее ожидаемое решение ФРС снизить ставку на 0.25 пп. При этом речь Пауэлла оказалась более жесткой, чем ожидал рынок и в целом создается ощущение, что глобальный тренд на ослабление доллара, который длится с начала этого года, подходит к концу. Сегодня в фокусе внимания будет экспирация квартальных фьючерсов на московской бирже, что практически гарантирует высокую волатильность и резкие движения. Ожидаю диапазон 11.55-11.95 сегодня.

🇷🇺Экспирация квартальных фьючерсов на московской бирже прошла крайне спокойно, а рубль смог сохранить свои позиции около уровня 11.70. Вероятно, в ближайшее время рубль будет искать новые идеи для продолжения начавшегося тренда на его ослабление. Одними из таких идей могут стать новые санкции ЕС, которые должны быть анонсированы сегодня, либо в понедельник, а также тот факт, что юаневые ставки на московской бирже впервые за долгое время входят в положительную зону. Напомню, что именно осенью прошлого года случилось резкое сжатие валютной ликвидности, что стало одной из основных причин ослабления курса рубля. Ожидаю диапазон 11.60-11.90 сегодня.

🇷🇺Рубль слабо отреагировал на объявленный очередной пакет санкций со стороны ЕС в пятницу, закончив день практически без изменений. Тем не менее, фондовый рынок был более чувствителен и закончил неделю ниже важной отметки 2800. В ближайшее время рубль может также пересмотреть свои позиции. Я полагаю, что начавшийся тренд на ослабление рубля может длиться продолжительное количество времени (до конца года и далее), с некоторыми остановками/откатами в пик налоговых платежей или разовых сделок. Не добавляет оптимизма и накаляющаяся геополитическая обстановка, которая может вылиться в полноценную осеннюю военную кампанию. Ожидаю диапазон 11.65-11.90 сегодня в паре с юанем.

🇷🇺Рубль консолидируется на текущих уровнях, ожидая новые идеи для продолжения движения. Даже вчерашний неожиданный анонс Пескова о «важном заявлении» Путина, который он собирается сделать на совещании СовБеза практически не привел к изменению курса рубля, что, кстати, нельзя сказать о фондовом рынке, крайне чувствительно реагирующему на любые геополитические заголовки. К слову, когда стало ясно, что Путин аккуратно предложил продлить договор ДСНВ и рынок акций почувствовал резкий прилив позитивных настроений, рубль также оставался непоколебимым.

В пятницу запланировано крупное размещение квазивалютных облигаций ВЭБа на сумму $300 млн, что может означать дополнительную поддержку рублю к концу недели. Вместе с подготовкой к единому налоговому дню это может оказать позитивное влияние на рубль. Тем не менее, короткие праздники в Китае, начинающиеся сегодня, а затем длинная выходная неделя, начинающаяся 1 октября, ограничат поступление юаней на внутренний рынок. Как результат, вероятнее всего, рубль останется в диапазоне 11.60-11.90 в ближайшее время. В фокусе внимания сегодня выступление Трампа на Генассамблее ООН, а также встреча Рубио и Лаврова там же.

🇷🇺В своей вчерашней речи после встречи с Зеленским на Генассамблеи ООН Трамп кардинально поменял риторику вокруг украинского конфликта, заявив, что не исключает возвращение Украины в границы 2022, «а может и дальше», назвав Россию «бумажным тигром», а главной причиной ее «неизбежного поражения» - серьезный экономический кризис. Вечерние рынки отреагировали моментально на подобную смену риторики и, вероятно, какое-то продолжение мы увидим сегодня. Тем не менее, эти заявления больше напоминают попытку самого Трампа отойти от очевидно забуксовавшего процесса мирного урегулирования, а всю ответственность переложить на Европу и НАТО. К слову, о введении новых санкций Трамп не сказал ни слова.

Подобное изменение риторики может обратить вспять весь геополитический позитив, который был хорошим подспорьем рублю на протяжении всего этого года. На это накладываются и приближающиеся длинные праздники в Китае с ограниченным притоком валюты в страну. Тем не менее, впереди нас ждут налоговые выплаты сентября, а также размещение крупного ($300 млн) выпуска квазивалютных облигаций ВЭБа в эту пятницу, что поможет рублю в краткосрочной перспективе, а участникам рынка, возможно, даст неплохой шанс построить длинные позиции по валюте. Ожидаю диапазон 11.70-12.00 сегодня.

🇷🇺Приближающиеся налоги, а также крупное размещение квазивалютных облигаций помогли рублю стабилизироваться после первой эмоциональной реакции на смену риторики Трампа. Тем не менее, тучи сгущаются - вчера правительство утвердило бюджет на 2026-2028г, и хотя сам бюджет не опубликован, основные параметры помогают понять общие черты. Главными пунктами стали повышение НДС НА 2пп, снижение порога упрощенного налогообложения (также скрытое повышение налоговой нагрузки), пересмотр с сторону уменьшения роста ВВП, а также доходов и инвестиций. По факту, этот проект является подтверждением того, что экономические условия в России ухудшаются, а самым очевидным способом помочь бюджету все еще остается плавная девальвация рубля, на что, вероятно, тоже придется пойти правительству. Я думаю, что после окончания налогового периода этого месяца (на следующей неделе), курс будет двигаться выше более уверенными темпами. Сегодня ожидаю диапазон 11.65-11.90. В фокусе внимания данные экономической активности США в 15:30 мск.

🇷🇺Сегодняшнее размещение квазивалютных облигаций ВЭБа, который увеличил сумму до $600 млн, по формировавшемуся вчера курсу ЦБ оказало положительное влияние на рубль. Также поддержка идет от экспортеров, которые готовятся к уплате сентябрьских налогов. Тем не менее, в новом проекте бюджета, помимо прочего, речь идет об отказе от принципа финансирования дефицита бюджета за счет средств ФНБ. А это значит, что уже с января ЦБ, вероятнее всего, уйдет от зеркалирования трат ФНБ на открытом рынке. Т.е. продажи валюты уменьшатся на сумму около $100 млн в день. Этот фактор был одним из самых главных поддерживающих факторов для рубля с момента начала СВО и может стать очень сильным шоком для курса в среднесрочной перспективе. Ожидаю сегодня диапазон 11.65-11.90. В фокусе внимания будут данные по инфляции/ожиданиям в США (15:30, 17:00 мск), обсуждение странами ЕС 19го пакета санкций к РФ.

🇷🇺Окончание налогового периода и длинные праздники в Китае обещают сделать эту неделю интересной для рубля. Однако, требования большинства иностранных банков снизить валютные остатки перед концом месяца (квартала) могут помочь рублю в первой половине недели. В фокусе внимания сегодня будут инфляционные ожидания в ЕС, внесение проекта нового бюджета на согласование в Госдуму. Ожидаю диапазон 11.60-11.80.

🇷🇺Очистка валютных остатков перед концом месяца помогла вчера рублю укрепиться по отношению к юаню к уровню 11.50, при этом спрэд между спотом и вечным фьючерсом увеличился до 2 копеек, что свидетельствует о том, что участники рынка пытались сохранить валютную позицию, делая продажу спота и покупку фьючерса. На фоне этой аномалии в рубле фондовый рынок находился под существенным давлением, закончив день ниже важного уровня 2700. Длинные праздники в Китае, которые начинаются уже завтра, ограничат приток валюты на ближайшую неделю, а находящаяся под давлением нефть и восстановление импорта перед окончанием года должны сохранить спрос на валюту на высоком уровне. Я думаю, что рубль начнет плавное движение на ослабление, начиная уже с сегодняшнего дня. В фокусе внимания будет встреча генералов НАТО в США, переговоры по предотвращению шатдауна в США. Ожидаю диапазон 11.50-11.75.

🇷🇺Рубль вчера продолжил сильный рост, связанный с концом месяца/квартала, а также подготовкой к длинным праздникам в Китае, которые начались сегодня. Доказательством этого стали ставки валютного репо, которые вчера ушли глубоко в отрицательную зону. Тем не менее, с началом нового месяца эти вопросы потеряют актуальность и курс так же должен скорректироваться.

Отдельной темой стал информационный вброс по поводу возможного сильного увеличения добычи нефти, который впрочем был чуть позже опровергнут. Движение нефти вниз особо сильно ощущается на российском фондовом рынке, а с началом нового месяца найдет отражение и на валютном рынке. Мониторинговый комитет соберется сегодня для анализа рынка перед встречей делегатов ОПЕК+, намеченной на ближайшие выходные.

В фокусе внимания сегодня будут данные PMI из РФ, ЕС и США, данные по инфляции в ЕС и РФ, еженедельные аукционы МинФина. Ожидаю диапазон 11.50-11.70

🇷🇺Происходящие на валютном рынке РФ последние пару дней события становится сложно объяснить логически. Полностью закрытый рынок РФ за эти годы превратился, к сожалению, в обслуживающее место крупных торговых потоков. Соответственно, направление движения могут знать только участники, которые этот поток видят. Так вчера рубль показал рост на очередные 1.5%, при том что:
1. цены на нефть продолжили снижение до уровня 65 по Brent
2. Воинственная риторика ужесточилась с заявлениями некоторых СМИ о том, что США решили предоставить разведданные Украине для ударов вглубь России.
3. Геополитическая ситуация явно накаляется. Россия нанесла серию ударов по энергетическим объектам Украины. Без электричества остается в том числе чернобыльская АЭС. К слову, ЗАЭС также уже неделю работает на генераторах, что создает дополнительные угрозы
4. Топливные «точечные» проблемы в России становятся все более очевидными, что прекрасно демонстрируют цифры недельной инфляции.
5. ЕС рассматривает более жесткий подход к санкциям уже в 19 пакете, который должен быть принят в ближайшее время. При этом страны G7 согласовали использование замороженных активов для поддержки Украины, что может стать шагом на пути к их дальнейшей конфискации.

На всем этом фоне российский фондовый рынок переживает сильное падение, что действительно отражает настроения на рынке. А правильный курс рубля покажет только время, но по всем признакам рубль немного заигрался в своей песочнице.

🇷🇺Несмотря на существенное падение объемов торгов вчера, что может свидетельствовать об окончании интереса на продажу, который был главным драйвером рубля всю эту неделю, рубль все еще продолжил плавное укрепление на очередные 0.5%. Центральным событием вчерашнего дня стало выступление Путина на «Валдае», где речь президента можно назвать одной из самой воинственных за последнее время. Он достаточно резко высказывался про европейскую часть коллективного запада и в более мягкой форме о США. Тем не менее подчеркнул, что возможная передача ракет Tomahawk Украине приведет к ухудшению двухсторонних отношений.

После такого сильного движения на неделе вероятно, что курс попытается как минимум скорректироваться перед выходными. В фокусе внимания сегодня будет оглашение объема интервенций на октябрь со стороны МинФина в 12:00 мск.

🇷🇺Рубль в пятницу продемонстрировал существенную коррекцию (2%) после сильного укрепления в течение всей недели. Триггеров к такой коррекции, кроме небольшого снижения объема продаж в октябре со стороны Минфина не было, поэтому с уверенностью можно сказать лишь о том, что интерес на продажу точно подошел к концу, а подобная волатильность не добавляет уверенности в стабильном будущем рубля. Продолжающиеся праздники в Китае будут ограничивать поступление валюты в первой половине недели, поэтому нельзя исключать дальнейшее движение (коррекцию) курса вверх.

🇷🇺Рубль провел вчерашний день в поисках новых идей, предприняв попытку дальнейшего ослабления в первой половине дня и вернувшись на уровни открытия к завершению торгов. Вероятно, такая безыдейная торговля продолжится до окончания праздников в Китае к концу этой недели. Из основных геополитических событий вчерашнего дня стоит отметить заявление Трампа о том, что он принял решение по ракетам Томагавк и озвучит его в ближайшее время. Напомню, Путин раннее говорил, что поставки этих ракет приведут к подрыву наметивших улучшение российско-американских отношений. Ожидаю диапазон сегодня 11.40-11.60.

🇷🇺Недавняя необъяснимая волатильность на российском рынке убила последние признаки ликвидности, и теперь даже относительно небольшой интерес, вроде вчерашних нескольких миллиардов юаней, способен создавать движения курса на 1.5 и более процентов. Это явно не является показателем здорового рынка, но является новой реальностью, которая уже сделала рубль самой быстрорастущей мировой валютой в этом году. Если к этому наложить попытки монетарных властей найти дополнительные средства для покрытия бюджета в виде дальнейшего роста налогов, снижения порога упрощенного налогообложения, снижения цены отсечения нефти, а также опросов для микро бизнеса на официальном сайте налоговой в виде «какой налог вы считаете справедливым», то ситуация с крепостью рубля выглядит еще более комичной. Время точно приведет курс к равновесному значению.

В фокусе внимания сегодня будут еженедельные аукционы МинФина, данные по инфляции в РФ, протокол прошлого заседания ФРС. Ожидаю диапазон 11.40-11.60.

🇷🇺Российский фондовый индекс пережил вчера одну из самых серьезных распродаж в этом году, потеряв без видимых причин более 4% и закончив день ниже важной отметки поддержки 2600. Рубль на этом фоне колоссального негатива…укрепился более чем на 1% к основным валютам.

Вышедшая вчера статистика показала дальнейшее ускорение недельной инфляции, при этом особо сильными темпами продолжает расти цена на топливо (практически 1% роста вторую неделю подряд). На этом фоне темпы снижения ставки ЦБ могут быть существенно пересмотрены, что вместе с планируемым повышением налоговой нагрузки сулит бизнесу дополнительными проблемами. Объем чистых продаж со стороны экспорта также существенно уменьшился(22%), что, впрочем, не помешало рублю.

Ситуация с укреплением рубля в текущих условиях выглядит необъяснимой и опасной с точки зрения бюджета и фундаментальных факторов. Окончание китайских праздников сегодня должно помочь российскому валютному рынку стать более предсказуемым.