💦 Банковская ликвидность за неделю
🐿 В октябре бюджет собрал рекордные 4,1 трлн налогов (прошлый рекорд – 3,4 трлн в этом марте).
💰 С новой КС казначеи стали пожинать плоды переусреднения: депозиты в ЦБ возросли на 0,8 трлн, до 3,7 трлн. По нашей оценке, на депозитах по новым ставкам банки дополнительно заработают ~15 млрд. Обязательства перед ЦБ сократились до 2,8 трлн (-0,6 трлн н/н). Профицит ликвидности вырос до 0,8 трлн (+1,4 трлн н/н).
🏦 За неделю из банковской системы в бюджет ушло 2,5 трлн (0,3 трлн неделей ранее), но операции ФедКазны частично компенсировали это, увеличившись на 2,1 трлн, до 9,7 трлн. Остатки на корсчетах сократились до 2,7 трлн (-1,7 трлн н/н). По нашей оценке, переусреднение составляет 0,3 трлн.
↗️ RUSFAR O/N – 14,13% (+1,5 пп н/н). Прочие ставки +1 пп: 1W – 14,2%, 1M – 14,63%, 3M – 15,33%.
💸 Вмененная валютная ставка овернайт в USD упала до 0,62% (-2,34 пп н/н), в EUR – до 1,37% (-63 бп н/н), в CNY выросла до 1,83% (+90 бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🐿 В октябре бюджет собрал рекордные 4,1 трлн налогов (прошлый рекорд – 3,4 трлн в этом марте).
💰 С новой КС казначеи стали пожинать плоды переусреднения: депозиты в ЦБ возросли на 0,8 трлн, до 3,7 трлн. По нашей оценке, на депозитах по новым ставкам банки дополнительно заработают ~15 млрд. Обязательства перед ЦБ сократились до 2,8 трлн (-0,6 трлн н/н). Профицит ликвидности вырос до 0,8 трлн (+1,4 трлн н/н).
🏦 За неделю из банковской системы в бюджет ушло 2,5 трлн (0,3 трлн неделей ранее), но операции ФедКазны частично компенсировали это, увеличившись на 2,1 трлн, до 9,7 трлн. Остатки на корсчетах сократились до 2,7 трлн (-1,7 трлн н/н). По нашей оценке, переусреднение составляет 0,3 трлн.
↗️ RUSFAR O/N – 14,13% (+1,5 пп н/н). Прочие ставки +1 пп: 1W – 14,2%, 1M – 14,63%, 3M – 15,33%.
💸 Вмененная валютная ставка овернайт в USD упала до 0,62% (-2,34 пп н/н), в EUR – до 1,37% (-63 бп н/н), в CNY выросла до 1,83% (+90 бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍7🔥7🤔2❤1
🅰️ Банковские замещения: начнутся по АЛФАвиту
🎉 Завтра, 9 ноября, стартует первое банковское замещение - Альфа-Банк откроет прием оферт на замещение ALFARU 25 6.75, который продлится до 16 ноября.
По каждому выпуску банковских еврооблигаций мы собрали информацию по текущему статусу как платежей, так и готовности к замещению.
👏 Считаем, что банки сейчас лучше готовы к исполнению указа об обязательном замещении, чем нефинансовые корпораты. Из 8 эмитентов лишь 3 не опубликовали официальных решений о выпуске замещающих облигаций (для корпоратов - 11 из еще не замещавшихся 15-ти).
📌 Отдельно отметим, что в конце ноября к выплатам по перпам намерен вернуться и Совкомбанк (ранее выплаты возобновил Тинькофф).
#corpbonds #banks
@pro_bonds
🎉 Завтра, 9 ноября, стартует первое банковское замещение - Альфа-Банк откроет прием оферт на замещение ALFARU 25 6.75, который продлится до 16 ноября.
По каждому выпуску банковских еврооблигаций мы собрали информацию по текущему статусу как платежей, так и готовности к замещению.
👏 Считаем, что банки сейчас лучше готовы к исполнению указа об обязательном замещении, чем нефинансовые корпораты. Из 8 эмитентов лишь 3 не опубликовали официальных решений о выпуске замещающих облигаций (для корпоратов - 11 из еще не замещавшихся 15-ти).
📌 Отдельно отметим, что в конце ноября к выплатам по перпам намерен вернуться и Совкомбанк (ранее выплаты возобновил Тинькофф).
#corpbonds #banks
@pro_bonds
🔥24👍6
🎁 Первичные размещения с фиксированным купоном
🚀 На портале bondresearch.ru доступен новый продукт! Мы собрали информацию по размещениям и посчитали ориентиры по доходности и дюрации.
📍 В соответствии с рейтинговой группой можно посмотреть, как выглядит новый выпуск на текущей карте рынка.
✅ Данные ежедневно обновляются и доступны для скачивания.
📝 Ваши отзывы помогут улучшить портал @pro_bonds_bot
Следите за обновлениями!
#pro_bonds_portal
@pro_bonds
🚀 На портале bondresearch.ru доступен новый продукт! Мы собрали информацию по размещениям и посчитали ориентиры по доходности и дюрации.
📍 В соответствии с рейтинговой группой можно посмотреть, как выглядит новый выпуск на текущей карте рынка.
✅ Данные ежедневно обновляются и доступны для скачивания.
📝 Ваши отзывы помогут улучшить портал @pro_bonds_bot
Следите за обновлениями!
#pro_bonds_portal
@pro_bonds
👍26🔥10🌭3
⚡❓ Замещение Тинькофф - подход как у всех
Как мы ранее отмечали, законодательство требует, чтобы условия замещающих бондов были аналогичны еврооблигациям по размеру и сроку выплаты купонов, сроку погашения и номиналу.
❗ Однако прочие параметры остаются на усмотрение эмитента. Вчера Тинькофф объявил о старте замещения своих перпов со следующей недели. Заявки нужно направить до 23.11.
Наши тезисы:
• У субордов Тинькофф в сравнении с другими банками изначально было сильно меньше ковенант, поэтому, в отличие от корпоративных бумаг, у замещающих больше схожести с оригиналом.
• Оставляя в стороне технические вещи (наподобие CAC), у локальных бумаг нет dividend/repurchase stopper, то есть условия, по которому банк в случае невыплаты купонов по субордам не имеет права i) платить дивиденды и ii) выкупать эти бумаги с рынка.
• В целом, структура оферты на замещение повторяет подход Газпрома.
• Мы думаем, что в случае Тинькофф вероятность исполнения колл-опционов достаточно высокая.
#corpbonds
@pro_bonds
Как мы ранее отмечали, законодательство требует, чтобы условия замещающих бондов были аналогичны еврооблигациям по размеру и сроку выплаты купонов, сроку погашения и номиналу.
❗ Однако прочие параметры остаются на усмотрение эмитента. Вчера Тинькофф объявил о старте замещения своих перпов со следующей недели. Заявки нужно направить до 23.11.
Наши тезисы:
• У субордов Тинькофф в сравнении с другими банками изначально было сильно меньше ковенант, поэтому, в отличие от корпоративных бумаг, у замещающих больше схожести с оригиналом.
• Оставляя в стороне технические вещи (наподобие CAC), у локальных бумаг нет dividend/repurchase stopper, то есть условия, по которому банк в случае невыплаты купонов по субордам не имеет права i) платить дивиденды и ii) выкупать эти бумаги с рынка.
• В целом, структура оферты на замещение повторяет подход Газпрома.
• Мы думаем, что в случае Тинькофф вероятность исполнения колл-опционов достаточно высокая.
#corpbonds
@pro_bonds
🔥12👍5❤1
💦 Банковская ликвидность за неделю
🪺 На этой неделе банки продолжили капитализировать накопленное переусреднение, увеличив остатки на депозитах в ЦБ до 4,4 трлн (+0,7 трлн н/н). Помимо этого, вчера и сегодня ЦБ провел депозитные аукционы тонкой настройки, объемом 1 трлн каждый. Обязательства банков перед регулятором сократились до 2,7 трлн (-0,2 трлн н/н). Профицит ликвидности вырос до 1,6 трлн (+0,9 трлн н/н).
⤵️ Траты бюджета, по нашей оценке, составили 1 трлн, компенсировав отток с корсчетов, созданный операциями с ЦБ, но не компенсировали сокращения операций ФедКазны на 0,6 трлн, до 9 трлн. Остатки на корсчетах составили 2,1 трлн (-0,5 трлн н/н), а переусреднение – 0,5 трлн, по нашим расчетам.
📈 Ставки RUSFAR выросли: O/N – 14,56% (+43 бп н/н), ставка 1W – 14,59% (+39 бп н/н), 1M – 14,75% (+12 бп н/н), 3M – 15,51% (+8 бп н/н).
💸 Вмененные валютные ставки овернайт опустились: USD – 0,01% (-60 бп н/н), EUR – 0,78% (-58 бп н/н), CNY – 0,47% (-1,36 пп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🪺 На этой неделе банки продолжили капитализировать накопленное переусреднение, увеличив остатки на депозитах в ЦБ до 4,4 трлн (+0,7 трлн н/н). Помимо этого, вчера и сегодня ЦБ провел депозитные аукционы тонкой настройки, объемом 1 трлн каждый. Обязательства банков перед регулятором сократились до 2,7 трлн (-0,2 трлн н/н). Профицит ликвидности вырос до 1,6 трлн (+0,9 трлн н/н).
⤵️ Траты бюджета, по нашей оценке, составили 1 трлн, компенсировав отток с корсчетов, созданный операциями с ЦБ, но не компенсировали сокращения операций ФедКазны на 0,6 трлн, до 9 трлн. Остатки на корсчетах составили 2,1 трлн (-0,5 трлн н/н), а переусреднение – 0,5 трлн, по нашим расчетам.
📈 Ставки RUSFAR выросли: O/N – 14,56% (+43 бп н/н), ставка 1W – 14,59% (+39 бп н/н), 1M – 14,75% (+12 бп н/н), 3M – 15,51% (+8 бп н/н).
💸 Вмененные валютные ставки овернайт опустились: USD – 0,01% (-60 бп н/н), EUR – 0,78% (-58 бп н/н), CNY – 0,47% (-1,36 пп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍15❤2🌭1
💦 Банковская ликвидность за неделю
🪫 В среду начался октябрьский период усреднения. Банки сократили депозиты в ЦБ до 2,5 трлн (-1,9 трлн н/н). Задолженность перед регулятором снизилась до 2,4 трлн (-0,2 трлн н/н). Профицит ликвидности 1,6 трлн сменился дефицитом на уровне 0,1 трлн
🔁 Траты бюджета, 0,8 трлн, компенсировали влияние операций ФедКазны, сократившихся на 0,7 трлн, до 8,3 трлн, и размещения ОФЗ (за вычетом купонных выплат) на 0,1 трлн. Корсчета выросли до 3,8 трлн (+1,7 трлн н/н). Система перешла в недоусреднение на уровне 0,7 трлн
📈 Кривая RUSFAR выросла, а спреды O/N-1W и O/N-1M стали положительными, 3 бп и 8 бп соответственно, сигнализируя о повышенном спросе на ликвидность. Ставка O/N увеличилась до 15,02% (+46 бп н/н), а 1W – до 14,99% (+40 бп н/н). Ставка 1M достигла 14,94% (+19 бп н/н), 3M – 15,5% (+9 бп н/н)
💸 Вменённые валютные ставки овернайт поднялись: USD – 3,02% (+3 пп н/н), EUR – 2,45% (+1,67 пп н/н), CNY – 0,68% (+20 бп н/н)
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🪫 В среду начался октябрьский период усреднения. Банки сократили депозиты в ЦБ до 2,5 трлн (-1,9 трлн н/н). Задолженность перед регулятором снизилась до 2,4 трлн (-0,2 трлн н/н). Профицит ликвидности 1,6 трлн сменился дефицитом на уровне 0,1 трлн
🔁 Траты бюджета, 0,8 трлн, компенсировали влияние операций ФедКазны, сократившихся на 0,7 трлн, до 8,3 трлн, и размещения ОФЗ (за вычетом купонных выплат) на 0,1 трлн. Корсчета выросли до 3,8 трлн (+1,7 трлн н/н). Система перешла в недоусреднение на уровне 0,7 трлн
📈 Кривая RUSFAR выросла, а спреды O/N-1W и O/N-1M стали положительными, 3 бп и 8 бп соответственно, сигнализируя о повышенном спросе на ликвидность. Ставка O/N увеличилась до 15,02% (+46 бп н/н), а 1W – до 14,99% (+40 бп н/н). Ставка 1M достигла 14,94% (+19 бп н/н), 3M – 15,5% (+9 бп н/н)
💸 Вменённые валютные ставки овернайт поднялись: USD – 3,02% (+3 пп н/н), EUR – 2,45% (+1,67 пп н/н), CNY – 0,68% (+20 бп н/н)
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍11❤3🤔2
📊 🔎 Корпоративные спреды: апдейт по эшелонам и поиск идей
🌡️ С сентября корпоративные спреды к ОФЗ начали расширяться на фоне более выраженной реакции бумаг корпоратов на повышение КС.
⛔ Облигации эмитентов рейтинговой категории BB и BBB на сегодняшний день выглядят перекупленными (спреды к соседним рейтинговым группам находятся на минимумах).
🏗️ Облигации рейтинговой категории А смотрелись интересно до середины 2023 г. (главным драйвером расширения спреда в 2022 г. были бонды застройщиков). Летом 2023 г. спреды в строительстве сжались (Самолет, Пионер, Брусника), и сектор, с учетом текущих рисков, стал смотреться уже непривлекательно. Единственный сектор, чьи спреды к группе АА превышают исторические уровни, - это промышленность (что отражает динамику бондов Сегежи).
☝ Спреды рейтинговой группы АА к соседней ААА по-прежнему остаются на уровнях выше исторической "нормы" (~130бп сейчас). В частности, бонды ГТЛК, Автодора и Системы стоят шире к 1му эшелону на ~140-220бп.
#corpbonds
@pro_bonds
🌡️ С сентября корпоративные спреды к ОФЗ начали расширяться на фоне более выраженной реакции бумаг корпоратов на повышение КС.
⛔ Облигации эмитентов рейтинговой категории BB и BBB на сегодняшний день выглядят перекупленными (спреды к соседним рейтинговым группам находятся на минимумах).
🏗️ Облигации рейтинговой категории А смотрелись интересно до середины 2023 г. (главным драйвером расширения спреда в 2022 г. были бонды застройщиков). Летом 2023 г. спреды в строительстве сжались (Самолет, Пионер, Брусника), и сектор, с учетом текущих рисков, стал смотреться уже непривлекательно. Единственный сектор, чьи спреды к группе АА превышают исторические уровни, - это промышленность (что отражает динамику бондов Сегежи).
☝ Спреды рейтинговой группы АА к соседней ААА по-прежнему остаются на уровнях выше исторической "нормы" (~130бп сейчас). В частности, бонды ГТЛК, Автодора и Системы стоят шире к 1му эшелону на ~140-220бп.
#corpbonds
@pro_bonds
👍25❤9🔥3
❗️ Хозяйке на заметку - Акрон установил купон в 5%
☝️ Внимание всем держателям выпуска Акрон Б1P2 (RU000A0JXSS1), ставка купона до погашения в мае 2027 года установлена в размере 5%.
🗣 Выпуск был размещен в 2017 году на 5 млрд. руб. В соответствии с условиями выпуска, держатели могут предъявить бумаги к выкупу по номиналу до 28 ноября. Выкуп производится путем заключения адресных сделок на бирже. Для этого нужно подать специальное распоряжение брокеру. Это бывает нетривиальная процедура, которая может потребовать подачи голосового ордера, либо письменного, поэтому лучше озаботиться вопросом заранее.
⏳Если же брокер не умеет принимать/исполнять такие распоряжения, то еще есть время продать бумагу. Выпуск неликвидный: в стакане сегодня биды не больше 99, а доля заявок на продажу превышает примерно в 4 раза.
📈 Есть еще один выпуск Акрон Б1P1 c купоном в размере 3% и погашением в 2026 г. Более детально сравнительный график доступен на портале.
@pro_bonds
☝️ Внимание всем держателям выпуска Акрон Б1P2 (RU000A0JXSS1), ставка купона до погашения в мае 2027 года установлена в размере 5%.
🗣 Выпуск был размещен в 2017 году на 5 млрд. руб. В соответствии с условиями выпуска, держатели могут предъявить бумаги к выкупу по номиналу до 28 ноября. Выкуп производится путем заключения адресных сделок на бирже. Для этого нужно подать специальное распоряжение брокеру. Это бывает нетривиальная процедура, которая может потребовать подачи голосового ордера, либо письменного, поэтому лучше озаботиться вопросом заранее.
⏳Если же брокер не умеет принимать/исполнять такие распоряжения, то еще есть время продать бумагу. Выпуск неликвидный: в стакане сегодня биды не больше 99, а доля заявок на продажу превышает примерно в 4 раза.
📈 Есть еще один выпуск Акрон Б1P1 c купоном в размере 3% и погашением в 2026 г. Более детально сравнительный график доступен на портале.
@pro_bonds
👍15❤6🔥1😢1