🛒🇧🇾 Евроторг: опубликовал неплохой МСФО отчет за 1П23. Рублевые бонды компании заслуживают внимания
📄 Несмотря на то, что рентабельность оказалась под давлением в условиях введения госрегулирования цен на некоторые товары, FCF эмитента сохранился в положительной зоне, оказывая поддержку балансовым показателям. Рублевые бонды Евроторга нравятся нам с точки зрения соотношения риска и доходности. Амортизируемый выпуск РитйлБФ1P1 (дюрация ~0.8 лет) сейчас торгуется с YTM чуть выше 16%, а выпуск РитйлБФ1P1 (bullet погашение @ 05.03.2026) можно купить с YTM ~15.6%. Это верхний уровень диапазона доходностей для эмитентов рейтинговой группы А-.
📊 Выручка за 1П23 ⬆️ $1.3 млрд (+9.7% г/г), EBITDA ⬇️ $128 млн (-14.4% г/г). В BYN: +15.2% и -10.1% г/г, соответственно.
Драйверами выручки стали рост чистых продаж продуктовой розницы (+14.6% г/г в BYN), положительная динамика LFL продаж (+9.9% г/г) и увеличение торговой площади (+5.6% г/г). Снижение EBITDA отражает сокращение валовой рентабельности (до 21.96% с 24.94% в 1П22) как следствие введения в конце 2022 г. механизма госрегулирования цен на некоторые группы товаров.
💪 Положительный свободный денежный поток: $49 млн ($54 млн в 1П22 и $52 млн во 2П22), по нашей оценке, до выплаты дивидендов ($39 млн).
📉 Чистый долг ⬇️ $464 млн (-8.4% к 1П22, в BYN +1.5%), Чистый долг / EBITDA 1.5x в долларовом выражении (на конец 2022 г. 1.6х, 1П22 - 2.8х), EBITDA / (проценты + аренда) – 2.7х. Короткий долг (с учетом аренды) $176 млн против денежной позиции $83 млн. В отчетности компания сообщает о доступности ей на конец 1П23 неиспользованных кредитных линий на $124 млн, что снижает риск рефинанса. Хотя отметим, что это примерно вдвое меньше чем было доступно эмитенту на конец 2022 г.
🔄 В структуре общего долга Евроторга наблюдается тренд на рост доли заимствований, номинированных в белорусских рублях (с 3.7% до 8.6% за 1П23), а доля долга в российских рублях, напротив, сократилась с 80.6% до 76.8%, при этом на рублевые бонды приходилось 43.7% от общего долга эмитента на конец 1П23. Остаток евробонда (EUROTG 25) в обращении ~$90.8 млн (было $111 млн на конец 2022 г.), из которого бумаги на $60 млн находятся на счетах самой компании.
✏️ Основным событием после отчетной даты стало досрочное погашение эмитентом части облигаций серии РитейлБФ01 (на 1.8 млрд руб.), выкупленных ранее по оферте. Остаточная номинальная стоимость данного выпуска с погашением в июле 2024 г. составляет ~1.6 млрд руб. Не исключаем, что Евроторг может рассмотреть возможность выпуска новых рублевых бондов в течение ближайшего года.
#corpbonds #eurotorg
@pro_bonds
📄 Несмотря на то, что рентабельность оказалась под давлением в условиях введения госрегулирования цен на некоторые товары, FCF эмитента сохранился в положительной зоне, оказывая поддержку балансовым показателям. Рублевые бонды Евроторга нравятся нам с точки зрения соотношения риска и доходности. Амортизируемый выпуск РитйлБФ1P1 (дюрация ~0.8 лет) сейчас торгуется с YTM чуть выше 16%, а выпуск РитйлБФ1P1 (bullet погашение @ 05.03.2026) можно купить с YTM ~15.6%. Это верхний уровень диапазона доходностей для эмитентов рейтинговой группы А-.
📊 Выручка за 1П23 ⬆️ $1.3 млрд (+9.7% г/г), EBITDA ⬇️ $128 млн (-14.4% г/г). В BYN: +15.2% и -10.1% г/г, соответственно.
Драйверами выручки стали рост чистых продаж продуктовой розницы (+14.6% г/г в BYN), положительная динамика LFL продаж (+9.9% г/г) и увеличение торговой площади (+5.6% г/г). Снижение EBITDA отражает сокращение валовой рентабельности (до 21.96% с 24.94% в 1П22) как следствие введения в конце 2022 г. механизма госрегулирования цен на некоторые группы товаров.
💪 Положительный свободный денежный поток: $49 млн ($54 млн в 1П22 и $52 млн во 2П22), по нашей оценке, до выплаты дивидендов ($39 млн).
📉 Чистый долг ⬇️ $464 млн (-8.4% к 1П22, в BYN +1.5%), Чистый долг / EBITDA 1.5x в долларовом выражении (на конец 2022 г. 1.6х, 1П22 - 2.8х), EBITDA / (проценты + аренда) – 2.7х. Короткий долг (с учетом аренды) $176 млн против денежной позиции $83 млн. В отчетности компания сообщает о доступности ей на конец 1П23 неиспользованных кредитных линий на $124 млн, что снижает риск рефинанса. Хотя отметим, что это примерно вдвое меньше чем было доступно эмитенту на конец 2022 г.
🔄 В структуре общего долга Евроторга наблюдается тренд на рост доли заимствований, номинированных в белорусских рублях (с 3.7% до 8.6% за 1П23), а доля долга в российских рублях, напротив, сократилась с 80.6% до 76.8%, при этом на рублевые бонды приходилось 43.7% от общего долга эмитента на конец 1П23. Остаток евробонда (EUROTG 25) в обращении ~$90.8 млн (было $111 млн на конец 2022 г.), из которого бумаги на $60 млн находятся на счетах самой компании.
✏️ Основным событием после отчетной даты стало досрочное погашение эмитентом части облигаций серии РитейлБФ01 (на 1.8 млрд руб.), выкупленных ранее по оферте. Остаточная номинальная стоимость данного выпуска с погашением в июле 2024 г. составляет ~1.6 млрд руб. Не исключаем, что Евроторг может рассмотреть возможность выпуска новых рублевых бондов в течение ближайшего года.
#corpbonds #eurotorg
@pro_bonds
👍15🔥14❤6🌭3
⬆️ Мы обновили статистику замещений корпоративных евробондов.
• Подтверждаем наш прогноз, что в результате грядущих замещений рынок ЗО примерно удвоится от текущих ~$16.8 млрд. По нашим оценкам, около 45% прироста обеспечат банковские замещайки.
• В терминах повышенного "навеса" из внешнего контура, мы видим, что среди небанковских корпоратов наибольшим спросом пользовались бумаги РЖД и НЛМК, чуть меньшим - Норникеля, Домодедово и Полюса, среди банков - Тинькофф и МКБ.
• В ближайшее время ждем старта замещений ГТЛК, Тинькофф и МКБ.
#corpbonds
@pro_bonds
• Подтверждаем наш прогноз, что в результате грядущих замещений рынок ЗО примерно удвоится от текущих ~$16.8 млрд. По нашим оценкам, около 45% прироста обеспечат банковские замещайки.
• В терминах повышенного "навеса" из внешнего контура, мы видим, что среди небанковских корпоратов наибольшим спросом пользовались бумаги РЖД и НЛМК, чуть меньшим - Норникеля, Домодедово и Полюса, среди банков - Тинькофф и МКБ.
• В ближайшее время ждем старта замещений ГТЛК, Тинькофф и МКБ.
#corpbonds
@pro_bonds
🔥18👍12❤2🥰2
💦 Банковская ликвидность за неделю
🗝 ЦБ поднял КС до 15%. Приближаясь к заседанию ЦБ, банки сократили задолженность перед регулятором до 3,4 трлн (-0,7 трлн), сохранив депозиты в ЦБ на уровне 2,9 трлн. Дефицит ликвидности снизился на 0,7 трлн, до 0,6 трлн.
〽️ Остатки на корсчетах сократились до 4,3 трлн (-0,7 трлн). Изъятия в бюджет, по нашей оценке, составили 0,3 трлн против 0,4 трлн бюджетных трат неделей ранее. Но этот отток частично компенсировали увеличение операций ФедКазны на 0,1 трлн, до 7,5 трлн, и сокращение объема наличных на 0,1 трлн. По нашим расчетам, переусреднение составляет 1,4 трлн.
📉 Снижение спроса на ликвидность привело к сокращению ставки RUSFAR O/N до 12,62% (-51 бп н/н). Ставка RUSFAR 1W выросла на 4 бп, до 13,17%. Ставка 1M и 3M сократились до 13,62% (-1 бп н/н) и 14,31% (-7 бп н/н) соответственно.
💰 Вмененная валютная ставка овернайт в USD сократилась на 1,6 пп, до 2,95%, в CNY – на 41 бп, до 0,93%. Ставка EUR упала до 2% (-2,8 пп).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🗝 ЦБ поднял КС до 15%. Приближаясь к заседанию ЦБ, банки сократили задолженность перед регулятором до 3,4 трлн (-0,7 трлн), сохранив депозиты в ЦБ на уровне 2,9 трлн. Дефицит ликвидности снизился на 0,7 трлн, до 0,6 трлн.
〽️ Остатки на корсчетах сократились до 4,3 трлн (-0,7 трлн). Изъятия в бюджет, по нашей оценке, составили 0,3 трлн против 0,4 трлн бюджетных трат неделей ранее. Но этот отток частично компенсировали увеличение операций ФедКазны на 0,1 трлн, до 7,5 трлн, и сокращение объема наличных на 0,1 трлн. По нашим расчетам, переусреднение составляет 1,4 трлн.
📉 Снижение спроса на ликвидность привело к сокращению ставки RUSFAR O/N до 12,62% (-51 бп н/н). Ставка RUSFAR 1W выросла на 4 бп, до 13,17%. Ставка 1M и 3M сократились до 13,62% (-1 бп н/н) и 14,31% (-7 бп н/н) соответственно.
💰 Вмененная валютная ставка овернайт в USD сократилась на 1,6 пп, до 2,95%, в CNY – на 41 бп, до 0,93%. Ставка EUR упала до 2% (-2,8 пп).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍5🔥3❤2
Небольшая зарисовка по ОФЗ в свете решения ЦБ - https://www.bondresearch.ru/boards/intraday.html
🔥19
🎺 ТМК: сonsent, который нас удивил
🔎 Мы просмотрели меморандум к свежему консенту от ТМК (TRUBRU 27). У нас нет доступа к документам по ЧТПЗ (CHEPRU 24), но думаем, что по смыслу вносимые изменения будут аналогичными.
📆 Инструкции принимаются до 12 ноября (record date 8 ноября), собрание состоится 14 ноября. На первом собрании кворум составляет ¾ выпуска, проголосовать "за" должно простое большинство, что стандартно для большинства "современных" выпусков. Для перенесенного собрания требования к кворуму также стандартные (смягчение до ¼).
☝ Интересно, что ТМК перекладывает на инвестора ответственность за легальность собственного участия в голосовании (чего ранее мы не видели в текстах консентов).
✍️ Перечень вносимых на голосование изменений также выглядит более обширным, чем у других корпоратов. ТМК просит:
1️⃣ сменить трасти (на Legal Capital Investor Services - выбор типичен для "санкционных" эмитентов).
2️⃣ ввести альтернативный платежный метод (в том числе включает в себя прямые платежи держателям вне российского депозитарного контура) с grace period 30 рабочих дней. После утверждения изменений ТМК сможет менять механику альтернативного метода по своему усмотрению (если это не ущемит интересы держателей).
3️⃣ утвердить упрощенную канселяцию выкупленных бумаг (по механике она несколько сложнее, чем у других корпоратов).
4️⃣ упростить процесс смены эмитента - ТМК сможет сменить его без получения согласия держателей и трасти, ограничения на юрисдикцию регистрации нового эмитента также будут отсутствовать.
5️⃣ освободить ТМК, эмитента и поручителей от ковенант и Events of Default - по крайней мере, мы видим, что это все ковенанты (в том числе финансовые) и Events of Default из Loan Agreement, который можно найти в проспекте эмиссии.
6️⃣ ввести понятие Termination Date - все претензии, поданные в связи с еврооблигациями по истечении года после их погашения (12.02.2027), будут считаться недействительными.
7️⃣ сменить юрисдикцию судебных разбирательств с Лондона на Гонконг.
8️⃣ отменить Gross-up provision - т.е. переложить налоги (в том числе возникшие из-за приостановки положений о двойном налогообложении) с компании на инвесторов (держателям будут перечисляться суммы за вычетом налога).
👀 На наш взгляд, объем запрашиваемых изменений смотрится чрезмерным, даже если опустить то, что компания является по сути "санкционной". Все элементы объединены в единую резолюцию, включая наиболее значимые изменения, относящиеся к категории "защищенных". Такое объединение делает изменения уязвимыми в случае оспаривания процедуры или наиболее существенных элементов голосования.
#corpbonds #tmk
@pro_bonds
🔎 Мы просмотрели меморандум к свежему консенту от ТМК (TRUBRU 27). У нас нет доступа к документам по ЧТПЗ (CHEPRU 24), но думаем, что по смыслу вносимые изменения будут аналогичными.
📆 Инструкции принимаются до 12 ноября (record date 8 ноября), собрание состоится 14 ноября. На первом собрании кворум составляет ¾ выпуска, проголосовать "за" должно простое большинство, что стандартно для большинства "современных" выпусков. Для перенесенного собрания требования к кворуму также стандартные (смягчение до ¼).
☝ Интересно, что ТМК перекладывает на инвестора ответственность за легальность собственного участия в голосовании (чего ранее мы не видели в текстах консентов).
✍️ Перечень вносимых на голосование изменений также выглядит более обширным, чем у других корпоратов. ТМК просит:
1️⃣ сменить трасти (на Legal Capital Investor Services - выбор типичен для "санкционных" эмитентов).
2️⃣ ввести альтернативный платежный метод (в том числе включает в себя прямые платежи держателям вне российского депозитарного контура) с grace period 30 рабочих дней. После утверждения изменений ТМК сможет менять механику альтернативного метода по своему усмотрению (если это не ущемит интересы держателей).
3️⃣ утвердить упрощенную канселяцию выкупленных бумаг (по механике она несколько сложнее, чем у других корпоратов).
4️⃣ упростить процесс смены эмитента - ТМК сможет сменить его без получения согласия держателей и трасти, ограничения на юрисдикцию регистрации нового эмитента также будут отсутствовать.
5️⃣ освободить ТМК, эмитента и поручителей от ковенант и Events of Default - по крайней мере, мы видим, что это все ковенанты (в том числе финансовые) и Events of Default из Loan Agreement, который можно найти в проспекте эмиссии.
6️⃣ ввести понятие Termination Date - все претензии, поданные в связи с еврооблигациями по истечении года после их погашения (12.02.2027), будут считаться недействительными.
7️⃣ сменить юрисдикцию судебных разбирательств с Лондона на Гонконг.
8️⃣ отменить Gross-up provision - т.е. переложить налоги (в том числе возникшие из-за приостановки положений о двойном налогообложении) с компании на инвесторов (держателям будут перечисляться суммы за вычетом налога).
👀 На наш взгляд, объем запрашиваемых изменений смотрится чрезмерным, даже если опустить то, что компания является по сути "санкционной". Все элементы объединены в единую резолюцию, включая наиболее значимые изменения, относящиеся к категории "защищенных". Такое объединение делает изменения уязвимыми в случае оспаривания процедуры или наиболее существенных элементов голосования.
#corpbonds #tmk
@pro_bonds
🔥11👍5🤔2❤1
🤓 Правком разрешил Северстали не замещать евробонды - как повлияет на рынок замещаек?
✅ Выданное разрешение не меняет текущих "правил игры", поскольку у Северстали остался лишь один выпуск евробондов в обращении - CHMFRU 24, который гасится 16 сентября следующего года, что полностью подходит под один из критериев освобождения от обязательного замещения.
🔎 В нашем прогнозе по удвоению рынка замещающих облигаций мы исходили из того, что эмитенты не будут замещать выпуски с погашением в 2023-24 гг (если эмитентами не заявлено иное). Таких выпусков, по нашим оценкам, сейчас ок. $10 млрд.
🧮 В то же время, пример ГТЛК и МКБ, объявивших о том, что они будут замещать все евробонды в обращении, в том числе и "короткие", показывает, что наша оценка может оказаться консервативной. Не исключаем, что эмитенты, у которых в обращении остались не только 24е евробонды, будут замещать все выпуски подряд (Норникель, НЛМК, АЛРОСА, РЖД, Полюс, Сибур). В таком случае рынок замещаек может дополнительно прирасти еще на ~$2.5 млрд от нашей оценки.
#corpbonds
@pro_bonds
✅ Выданное разрешение не меняет текущих "правил игры", поскольку у Северстали остался лишь один выпуск евробондов в обращении - CHMFRU 24, который гасится 16 сентября следующего года, что полностью подходит под один из критериев освобождения от обязательного замещения.
🔎 В нашем прогнозе по удвоению рынка замещающих облигаций мы исходили из того, что эмитенты не будут замещать выпуски с погашением в 2023-24 гг (если эмитентами не заявлено иное). Таких выпусков, по нашим оценкам, сейчас ок. $10 млрд.
🧮 В то же время, пример ГТЛК и МКБ, объявивших о том, что они будут замещать все евробонды в обращении, в том числе и "короткие", показывает, что наша оценка может оказаться консервативной. Не исключаем, что эмитенты, у которых в обращении остались не только 24е евробонды, будут замещать все выпуски подряд (Норникель, НЛМК, АЛРОСА, РЖД, Полюс, Сибур). В таком случае рынок замещаек может дополнительно прирасти еще на ~$2.5 млрд от нашей оценки.
#corpbonds
@pro_bonds
🔥18❤2👍2
🖥📆 Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ: календарь на ноябрь
🌡️ Интенсивность платежей по еврооблигациям и их замещайкам в ноябре будет повышенной благодаря погашениям двух выпусков - GAZPRU 23E (ГазКЗ-23Е) на €1 млрд (17 ноября) и VEBBNK 23 на $1.15 млрд (21 ноября). По нашим данным, в российском депозитарном контуре находится порядка половины выпуска VEBBNK 23.
👀 За чем следить в ноябре?
• Завтра, 2 ноября, ГТЛК должна выплатить все пропущенные с апреля 2022 г. купоны (а это ок. $86 млн, по нашим оценкам). Не исключаем, что в течение месяца будет завершена регистрация замещающих выпусков эмитента в ЦБ.
• 9 ноября завершается прием оферт в рамках обмена EUCHEM 24 и SUEK 26. Напомним, это не замещение в чистом виде, а обмен в рамках существующей бондовой программы.
• 12 ноября завершается голосование у ТМК (собрания запланированы на 14 ноября).
#corpbonds #gtlk #tmk
@pro_bonds
🌡️ Интенсивность платежей по еврооблигациям и их замещайкам в ноябре будет повышенной благодаря погашениям двух выпусков - GAZPRU 23E (ГазКЗ-23Е) на €1 млрд (17 ноября) и VEBBNK 23 на $1.15 млрд (21 ноября). По нашим данным, в российском депозитарном контуре находится порядка половины выпуска VEBBNK 23.
👀 За чем следить в ноябре?
• Завтра, 2 ноября, ГТЛК должна выплатить все пропущенные с апреля 2022 г. купоны (а это ок. $86 млн, по нашим оценкам). Не исключаем, что в течение месяца будет завершена регистрация замещающих выпусков эмитента в ЦБ.
• 9 ноября завершается прием оферт в рамках обмена EUCHEM 24 и SUEK 26. Напомним, это не замещение в чистом виде, а обмен в рамках существующей бондовой программы.
• 12 ноября завершается голосование у ТМК (собрания запланированы на 14 ноября).
#corpbonds #gtlk #tmk
@pro_bonds
🔥13👍6❤2
🪓 Сегежа: OFAC подрубает очередной корень
❌ Думаем, что попадание в SDN-список существенно усложнит восстановление кредитных метрик эмитента, на которое надеялся рынок (напомним, мы также отмечали незначительные улучшения к/к во 2к23).
❗ Считаем, что без поддержки акционера в текущих условиях Сегеже будет крайне сложно обслуживать свой долг. Напомним, что долговая нагрузка эмитента по итогам 1П23 превысила 11х (ЧД/EBITDA по МСФО 16), EBITDA уже было недостаточно для покрытия процентных платежей, а на уровне денежных потоков компания тратила денежную подушку, накопленную на балансе на конец 2022 г.
🔻 Полагаем, что кредитный рейтинг эмитента (если акционерной поддержки не последует) с большой вероятностью будет понижен. На сегодняшний день у Сегежи действует рейтинг А- с Развивающимся прогнозом от Эксперт РА. Мы читаем пресс-релиз агентства, что, при отсутствии видимого улучшения ценовой конъюнктуры, Эксперт РА готово понизить рейтинг еще сильнее.
☝️ Мы предупреждали об отсутствии потенциала к сужению кредитных спредов Сегежи еще в августе 2022 г. После отчетности за 1к23 мы также рекомендовали сократить позиции в бондах эмитента.
💡 Пока что мы не видим панических настроений среди держателей облигаций. Бонды Сегежи по-прежнему торгуются с доходностью чуть ниже бондов МВидео (т.е. YTP ~20-22%).
#corpbonds #segezha
@pro_bonds
❌ Думаем, что попадание в SDN-список существенно усложнит восстановление кредитных метрик эмитента, на которое надеялся рынок (напомним, мы также отмечали незначительные улучшения к/к во 2к23).
❗ Считаем, что без поддержки акционера в текущих условиях Сегеже будет крайне сложно обслуживать свой долг. Напомним, что долговая нагрузка эмитента по итогам 1П23 превысила 11х (ЧД/EBITDA по МСФО 16), EBITDA уже было недостаточно для покрытия процентных платежей, а на уровне денежных потоков компания тратила денежную подушку, накопленную на балансе на конец 2022 г.
🔻 Полагаем, что кредитный рейтинг эмитента (если акционерной поддержки не последует) с большой вероятностью будет понижен. На сегодняшний день у Сегежи действует рейтинг А- с Развивающимся прогнозом от Эксперт РА. Мы читаем пресс-релиз агентства, что, при отсутствии видимого улучшения ценовой конъюнктуры, Эксперт РА готово понизить рейтинг еще сильнее.
☝️ Мы предупреждали об отсутствии потенциала к сужению кредитных спредов Сегежи еще в августе 2022 г. После отчетности за 1к23 мы также рекомендовали сократить позиции в бондах эмитента.
💡 Пока что мы не видим панических настроений среди держателей облигаций. Бонды Сегежи по-прежнему торгуются с доходностью чуть ниже бондов МВидео (т.е. YTP ~20-22%).
#corpbonds #segezha
@pro_bonds
🔥20👍13🌭2❤1
💦 Банковская ликвидность за неделю
🐿 В октябре бюджет собрал рекордные 4,1 трлн налогов (прошлый рекорд – 3,4 трлн в этом марте).
💰 С новой КС казначеи стали пожинать плоды переусреднения: депозиты в ЦБ возросли на 0,8 трлн, до 3,7 трлн. По нашей оценке, на депозитах по новым ставкам банки дополнительно заработают ~15 млрд. Обязательства перед ЦБ сократились до 2,8 трлн (-0,6 трлн н/н). Профицит ликвидности вырос до 0,8 трлн (+1,4 трлн н/н).
🏦 За неделю из банковской системы в бюджет ушло 2,5 трлн (0,3 трлн неделей ранее), но операции ФедКазны частично компенсировали это, увеличившись на 2,1 трлн, до 9,7 трлн. Остатки на корсчетах сократились до 2,7 трлн (-1,7 трлн н/н). По нашей оценке, переусреднение составляет 0,3 трлн.
↗️ RUSFAR O/N – 14,13% (+1,5 пп н/н). Прочие ставки +1 пп: 1W – 14,2%, 1M – 14,63%, 3M – 15,33%.
💸 Вмененная валютная ставка овернайт в USD упала до 0,62% (-2,34 пп н/н), в EUR – до 1,37% (-63 бп н/н), в CNY выросла до 1,83% (+90 бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🐿 В октябре бюджет собрал рекордные 4,1 трлн налогов (прошлый рекорд – 3,4 трлн в этом марте).
💰 С новой КС казначеи стали пожинать плоды переусреднения: депозиты в ЦБ возросли на 0,8 трлн, до 3,7 трлн. По нашей оценке, на депозитах по новым ставкам банки дополнительно заработают ~15 млрд. Обязательства перед ЦБ сократились до 2,8 трлн (-0,6 трлн н/н). Профицит ликвидности вырос до 0,8 трлн (+1,4 трлн н/н).
🏦 За неделю из банковской системы в бюджет ушло 2,5 трлн (0,3 трлн неделей ранее), но операции ФедКазны частично компенсировали это, увеличившись на 2,1 трлн, до 9,7 трлн. Остатки на корсчетах сократились до 2,7 трлн (-1,7 трлн н/н). По нашей оценке, переусреднение составляет 0,3 трлн.
↗️ RUSFAR O/N – 14,13% (+1,5 пп н/н). Прочие ставки +1 пп: 1W – 14,2%, 1M – 14,63%, 3M – 15,33%.
💸 Вмененная валютная ставка овернайт в USD упала до 0,62% (-2,34 пп н/н), в EUR – до 1,37% (-63 бп н/н), в CNY выросла до 1,83% (+90 бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍7🔥7🤔2❤1
🅰️ Банковские замещения: начнутся по АЛФАвиту
🎉 Завтра, 9 ноября, стартует первое банковское замещение - Альфа-Банк откроет прием оферт на замещение ALFARU 25 6.75, который продлится до 16 ноября.
По каждому выпуску банковских еврооблигаций мы собрали информацию по текущему статусу как платежей, так и готовности к замещению.
👏 Считаем, что банки сейчас лучше готовы к исполнению указа об обязательном замещении, чем нефинансовые корпораты. Из 8 эмитентов лишь 3 не опубликовали официальных решений о выпуске замещающих облигаций (для корпоратов - 11 из еще не замещавшихся 15-ти).
📌 Отдельно отметим, что в конце ноября к выплатам по перпам намерен вернуться и Совкомбанк (ранее выплаты возобновил Тинькофф).
#corpbonds #banks
@pro_bonds
🎉 Завтра, 9 ноября, стартует первое банковское замещение - Альфа-Банк откроет прием оферт на замещение ALFARU 25 6.75, который продлится до 16 ноября.
По каждому выпуску банковских еврооблигаций мы собрали информацию по текущему статусу как платежей, так и готовности к замещению.
👏 Считаем, что банки сейчас лучше готовы к исполнению указа об обязательном замещении, чем нефинансовые корпораты. Из 8 эмитентов лишь 3 не опубликовали официальных решений о выпуске замещающих облигаций (для корпоратов - 11 из еще не замещавшихся 15-ти).
📌 Отдельно отметим, что в конце ноября к выплатам по перпам намерен вернуться и Совкомбанк (ранее выплаты возобновил Тинькофф).
#corpbonds #banks
@pro_bonds
🔥24👍6
🎁 Первичные размещения с фиксированным купоном
🚀 На портале bondresearch.ru доступен новый продукт! Мы собрали информацию по размещениям и посчитали ориентиры по доходности и дюрации.
📍 В соответствии с рейтинговой группой можно посмотреть, как выглядит новый выпуск на текущей карте рынка.
✅ Данные ежедневно обновляются и доступны для скачивания.
📝 Ваши отзывы помогут улучшить портал @pro_bonds_bot
Следите за обновлениями!
#pro_bonds_portal
@pro_bonds
🚀 На портале bondresearch.ru доступен новый продукт! Мы собрали информацию по размещениям и посчитали ориентиры по доходности и дюрации.
📍 В соответствии с рейтинговой группой можно посмотреть, как выглядит новый выпуск на текущей карте рынка.
✅ Данные ежедневно обновляются и доступны для скачивания.
📝 Ваши отзывы помогут улучшить портал @pro_bonds_bot
Следите за обновлениями!
#pro_bonds_portal
@pro_bonds
👍26🔥10🌭3