🖥📆 Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ: календарь на октябрь и ноябрь
🍂 Интенсивность платежей по евробондам (и их ЗО) в октябре и ноябре продолжит восстанавливаться. По нашим оценкам, по календарю, среднедневной объем платежей в эти месяцы составит $35-40 млн vs. $9 млн в сентябре.
💰 2 октября погасился RURAIL 23 CHF (CHF 450 млн), сегодня (5 октября) предстоит погашение SIBUR 23 (остаток на $162 млн), 10 октября - RURAIL 23 (15 млрд руб.). Ни РЖД, ни Сибур не платят по еврооблигациям во внешний контур. Также 13 октября состоится погашение VIP 23 (по которой VEON переносил сроки погашения на 8 мес.). В ноябре состоится погашение GAZPRU 23E (€1 млрд в оригинальном объеме) - Газпром недавно раскрыл, что доля замещения по итогам 2 раунда выросла до 62%.
👀 За чем следить в октябре?
• 5 и 11 октября завершится прием оферт на дозамещение GAZPRU 28E и GAZPRU 24E,
• 12 октября - у Совкомфлота (SCFRU 28),
• 27 октября - у Борца (BOINTE 26).
#corpbonds
@pro_bonds
🍂 Интенсивность платежей по евробондам (и их ЗО) в октябре и ноябре продолжит восстанавливаться. По нашим оценкам, по календарю, среднедневной объем платежей в эти месяцы составит $35-40 млн vs. $9 млн в сентябре.
💰 2 октября погасился RURAIL 23 CHF (CHF 450 млн), сегодня (5 октября) предстоит погашение SIBUR 23 (остаток на $162 млн), 10 октября - RURAIL 23 (15 млрд руб.). Ни РЖД, ни Сибур не платят по еврооблигациям во внешний контур. Также 13 октября состоится погашение VIP 23 (по которой VEON переносил сроки погашения на 8 мес.). В ноябре состоится погашение GAZPRU 23E (€1 млрд в оригинальном объеме) - Газпром недавно раскрыл, что доля замещения по итогам 2 раунда выросла до 62%.
👀 За чем следить в октябре?
• 5 и 11 октября завершится прием оферт на дозамещение GAZPRU 28E и GAZPRU 24E,
• 12 октября - у Совкомфлота (SCFRU 28),
• 27 октября - у Борца (BOINTE 26).
#corpbonds
@pro_bonds
👍21🔥2❤1🌭1
PRO облигации
👛 До нас дошла информация, что Euroclear вводит 3% комиссию (в годовых и начисляемую ежемесячно) за хранение бумаг с "российской родословной" и параллельно предлагает инвесторам (во внешнем контуре) конвертировать свои бумаги из RegS в 144A (т.е. перевести…
❗️Информация о том, что Euroclear вводит 3%-ю комиссию за хранение российских евробондов не подтвердилась 🥳🥳🥳 В то же время, насколько нам известно, инвесторы продолжают получать от Euroclear уведомления о корпоративном действии с предложением конвертировать свои бумаги из RegS в 144A (т.е. по сути перевести их в американский депозитарий - DTC).
📌 Для инвесторов, которые продолжают хранить российские бумаги во внешнем контуре, смена формата из RegS в 144A может быть оправдана. Наша гипотеза заключается в том, что в DTC деньги по российским бумагам теоретически должны доходить лучше до инвесторов. Также отметим, что в DTC на сегодняшний день нет ограничений по объему зачисления на счета российских инвесторов (в Euroclear это сумма ограничена 100тыс евро)
@pro_bonds
📌 Для инвесторов, которые продолжают хранить российские бумаги во внешнем контуре, смена формата из RegS в 144A может быть оправдана. Наша гипотеза заключается в том, что в DTC деньги по российским бумагам теоретически должны доходить лучше до инвесторов. Также отметим, что в DTC на сегодняшний день нет ограничений по объему зачисления на счета российских инвесторов (в Euroclear это сумма ограничена 100тыс евро)
@pro_bonds
👍15🌭1
☝️ Большое исследование ликвидности облигаций
❗ Что характеризует ликвидность? В первую очередь, величина и устойчивость бид-аск спреда. Более ликвидные бумаги имеют узкий спред, в то время как неликвидные – более широкий. Для разных сумм инвестиций распределения спреда заметно отличаются: чем больше, тем толще хвосты.
🕵🏻♂️ C мая 2020 г. мы ежедневно 4 раза в день собирали стаканы по всем облигациям на МосБирже. Последний месяц мы делаем срез каждый час, что позволяет нам максимально приблизиться к оценке бид-аск спреда в динамике.
💡 Для интегральной оценки ликвидности мы также опираемся на количественные показатели, отражающие устойчивость спреда во времени, и торговую активность.
⚡⚡⚡ Подробный отчет ⚡⚡⚡ (с картинками)
✅ Мы также интегрировали фильтр по ликвидности на нашем портале PRO Облигации, разделив все бумаги на 7 категорий от "отличной" до "очень плохой".
📨 Внимательно читаем ваши комментарии @pro_bonds_bot
@pro_bonds
❗ Что характеризует ликвидность? В первую очередь, величина и устойчивость бид-аск спреда. Более ликвидные бумаги имеют узкий спред, в то время как неликвидные – более широкий. Для разных сумм инвестиций распределения спреда заметно отличаются: чем больше, тем толще хвосты.
🕵🏻♂️ C мая 2020 г. мы ежедневно 4 раза в день собирали стаканы по всем облигациям на МосБирже. Последний месяц мы делаем срез каждый час, что позволяет нам максимально приблизиться к оценке бид-аск спреда в динамике.
💡 Для интегральной оценки ликвидности мы также опираемся на количественные показатели, отражающие устойчивость спреда во времени, и торговую активность.
⚡⚡⚡ Подробный отчет ⚡⚡⚡ (с картинками)
✅ Мы также интегрировали фильтр по ликвидности на нашем портале PRO Облигации, разделив все бумаги на 7 категорий от "отличной" до "очень плохой".
📨 Внимательно читаем ваши комментарии @pro_bonds_bot
@pro_bonds
🔥33👍9🎉3🙏2
💦 Банковская ликвидность за неделю
🥂 Главным драйвером на прошедшей неделе было завершение периода усреднения, к которому система подошла в переусреднении. Поэтому в понедельник и вторник ЦБ провел аукционы тонкой настройки с лимитами 1 и 1,1 трлн против предложения банков 0,8 и 1 трлн соответственно.
🫗 В новом периоде банки, ожидая рост КС на ближайшем заседании ЦБ, нарастили заимствования до 8,7 трлн (+6,9 трлн н/н) и сократили депозиты до 2,8 трлн (-0,3 трлн н/н). Они нарастили корсчета до 10 трлн (+7,3 трлн н/н) и, по нашей оценке, довели переусреднение до 5,2 трлн. Профицит ликвидности сменился дефицитом в 6 трлн, а спред RUSFAR O/N-КС вырос с -50 бп до 14 бп.
♻️ ФедКазна сократила операции на 0,6 трлн, до 8,1 трлн, но этот отток, по нашим расчетам, компенсировали 0,5 трлн бюджетных расходов.
💸 Вмененная валютная ставка овернайт в USD выросла до 4,8% (+2,5 пп н/н), в EUR – до 5,9% (+4,8 пп н/н). Ставка в CNY после праздников составила 1,2% (-30 бп).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🥂 Главным драйвером на прошедшей неделе было завершение периода усреднения, к которому система подошла в переусреднении. Поэтому в понедельник и вторник ЦБ провел аукционы тонкой настройки с лимитами 1 и 1,1 трлн против предложения банков 0,8 и 1 трлн соответственно.
🫗 В новом периоде банки, ожидая рост КС на ближайшем заседании ЦБ, нарастили заимствования до 8,7 трлн (+6,9 трлн н/н) и сократили депозиты до 2,8 трлн (-0,3 трлн н/н). Они нарастили корсчета до 10 трлн (+7,3 трлн н/н) и, по нашей оценке, довели переусреднение до 5,2 трлн. Профицит ликвидности сменился дефицитом в 6 трлн, а спред RUSFAR O/N-КС вырос с -50 бп до 14 бп.
♻️ ФедКазна сократила операции на 0,6 трлн, до 8,1 трлн, но этот отток, по нашим расчетам, компенсировали 0,5 трлн бюджетных расходов.
💸 Вмененная валютная ставка овернайт в USD выросла до 4,8% (+2,5 пп н/н), в EUR – до 5,9% (+4,8 пп н/н). Ставка в CNY после праздников составила 1,2% (-30 бп).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍15🔥1🌭1
💎 Сеть ювелирных магазинов Sunlight открывается бондовому рынку
📨 В пятницу [20 октября] ООО Солнечный свет соберет книгу заявок на дебютный выпуск. Его параметры: объем 1 млрд руб., срок обращения 1.5 года, ежемесячный купон, ориентир по ставке купона не выше 16% (YTM 17.23%). Основная цель размещения: финансирование инвестпрограммы.
💍 Sunlight - лидер российского розничного ювелирного рынка с долей 17% (по выручке), обгоняющий своего ближайшего конкурента (Sokolov) в ~1.6 раза.
🏷️ Рейтинг А-/Стаб. от АКРА и Эксперт РА. Контроль у Грибнякова С.А.
💡 Сравнивая ориентир по выпуску Sunlight с котировками бонда Sokolov (Ювелит 1P1, YTM 14.2% при более длинной дюрации), мы отдаем предпочтение первому из них. В то же время мы понимаем, что итоговая ставка купона может опуститься значительно ниже ориентира. На карте рынка выпуск будет смотреться привлекательно при ставке купона выше 15.5%.
🕵🏻♂️ Мы подробно осветили кредит Sunlight в новой статье в телетайпе.
#corpbonds #первичка #sunlight
@pro_bonds
📨 В пятницу [20 октября] ООО Солнечный свет соберет книгу заявок на дебютный выпуск. Его параметры: объем 1 млрд руб., срок обращения 1.5 года, ежемесячный купон, ориентир по ставке купона не выше 16% (YTM 17.23%). Основная цель размещения: финансирование инвестпрограммы.
💍 Sunlight - лидер российского розничного ювелирного рынка с долей 17% (по выручке), обгоняющий своего ближайшего конкурента (Sokolov) в ~1.6 раза.
🏷️ Рейтинг А-/Стаб. от АКРА и Эксперт РА. Контроль у Грибнякова С.А.
💡 Сравнивая ориентир по выпуску Sunlight с котировками бонда Sokolov (Ювелит 1P1, YTM 14.2% при более длинной дюрации), мы отдаем предпочтение первому из них. В то же время мы понимаем, что итоговая ставка купона может опуститься значительно ниже ориентира. На карте рынка выпуск будет смотреться привлекательно при ставке купона выше 15.5%.
🕵🏻♂️ Мы подробно осветили кредит Sunlight в новой статье в телетайпе.
#corpbonds #первичка #sunlight
@pro_bonds
🔥18👍8❤3😢3🤩2🙏1
💦 Банковская ликвидность за неделю
⏳ Банки сократили задолженность перед ЦБ на 4,6 трлн, до 4,1 трлн, но, по нашей оценке, остались в переусреднении на уровне 1,7 трлн, ожидая рост КС. Повышенный уровень усреднения в конце прошлой недели частично мог быть связан со вступлением в силу новых правил предоставления ликвидности.
🏜 Дефицит ликвидности составляет 1,3 трлн (+4,8 трлн н/н). Сохраняющийся спрос на ликвидность привел к росту спреда RUSFAR O/N-1W до 8 бп, но к пятнице он опустился до 0 бп.
🏦 Операции ФК сократились на 0,7 трлн, до 7,3 трлн, а траты бюджета, по нашей оценке, составили 0,4 трлн против 0,5 трлн неделей ранее.
📈 Овернайт и недельная ставки RUSFAR снизились до 13,13% (-6 бп и -1 бп н/н соответственно). Месячная ставка выросла до 13,63% (+25 бп н/н), трехмесячная – до 14,38% (+31 бп н/н).
💸 Вмененная валютная ставка овернайт в USD опустилась на 28 бп, до 4,56%, в EUR – на 1,08 пп, до 4,8%. Ставка в CNY выросла до 1,34% (+12 бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
⏳ Банки сократили задолженность перед ЦБ на 4,6 трлн, до 4,1 трлн, но, по нашей оценке, остались в переусреднении на уровне 1,7 трлн, ожидая рост КС. Повышенный уровень усреднения в конце прошлой недели частично мог быть связан со вступлением в силу новых правил предоставления ликвидности.
🏜 Дефицит ликвидности составляет 1,3 трлн (+4,8 трлн н/н). Сохраняющийся спрос на ликвидность привел к росту спреда RUSFAR O/N-1W до 8 бп, но к пятнице он опустился до 0 бп.
🏦 Операции ФК сократились на 0,7 трлн, до 7,3 трлн, а траты бюджета, по нашей оценке, составили 0,4 трлн против 0,5 трлн неделей ранее.
📈 Овернайт и недельная ставки RUSFAR снизились до 13,13% (-6 бп и -1 бп н/н соответственно). Месячная ставка выросла до 13,63% (+25 бп н/н), трехмесячная – до 14,38% (+31 бп н/н).
💸 Вмененная валютная ставка овернайт в USD опустилась на 28 бп, до 4,56%, в EUR – на 1,08 пп, до 4,8%. Ставка в CNY выросла до 1,34% (+12 бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍8🔥3❤1🎉1