💦 Банковская ликвидность за неделю
🔧 ЦБ повысил КС на 1 пп, до 13%.
🤸🏻 К окончанию периода усреднения система подошла в переусреднении, поэтому банки разместили 1 трлн на депозитах в ЦБ начале недели. С началом нового периода банки, в ожидании роста КС, нарастили задолженность перед ЦБ до 9,5 трлн (+7,1 н/н) и снизили депозиты до 1,7 трлн (-0,6 трлн н/н). Повышенный спрос на ликвидность привел к росту RUSFAR O/N до 12,35% (+78 бп н/н).
🔝 ФедКазна сократила предоставление ликвидности на 0,5 трлн, до 7,5 трлн, но, по нашей оценке, 0,5 трлн бюджетных трат компенсировали этот отток. Остатки на корсчетах взлетели до рекордных 12,1 трлн (+7,6 трлн н/н). Переусреднение, по нашим расчетам, выросло до 7,87 трлн.
📈 Недельная ставка возросла до 12,47% (+76 бп). Месячная и терхмесячная ставки выросли до 12,72% (+44 бп) и 12,73% (+14 бп) соответственно.
💸 Вмененная валютная ставка в USD – 4,3% (-3,8 пп н/н). Ставка в CNY – 1,4% (+50 бп н/н), в EUR – 3,89% (+24 бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🔧 ЦБ повысил КС на 1 пп, до 13%.
🤸🏻 К окончанию периода усреднения система подошла в переусреднении, поэтому банки разместили 1 трлн на депозитах в ЦБ начале недели. С началом нового периода банки, в ожидании роста КС, нарастили задолженность перед ЦБ до 9,5 трлн (+7,1 н/н) и снизили депозиты до 1,7 трлн (-0,6 трлн н/н). Повышенный спрос на ликвидность привел к росту RUSFAR O/N до 12,35% (+78 бп н/н).
🔝 ФедКазна сократила предоставление ликвидности на 0,5 трлн, до 7,5 трлн, но, по нашей оценке, 0,5 трлн бюджетных трат компенсировали этот отток. Остатки на корсчетах взлетели до рекордных 12,1 трлн (+7,6 трлн н/н). Переусреднение, по нашим расчетам, выросло до 7,87 трлн.
📈 Недельная ставка возросла до 12,47% (+76 бп). Месячная и терхмесячная ставки выросли до 12,72% (+44 бп) и 12,73% (+14 бп) соответственно.
💸 Вмененная валютная ставка в USD – 4,3% (-3,8 пп н/н). Ставка в CNY – 1,4% (+50 бп н/н), в EUR – 3,89% (+24 бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍11🌭2
✂️ Газпром: официально делит платеж на два
📣 Газпром в пятницу раскрыл, что получил разрешение Правкомиссии на то, чтобы не исполнять "расширенный" Указ №430 [Указ об обязательном замещении] в том числе в той части, которая касается обязанности эмитентов платить в российские депозитарии по незамещенному остатку (пункты 4(2) и 4(3)).
✍🏻 Таким образом, Газпром узаконил текущее положение вещей: платеж по ex-еврооблигациям разбивается на две части - i) платеж по замещайкам и ii) платеж в Евроклир на весь объем незамещенного остатка.
⚖️ Исходя из нашего прочтения изменений в 430 Указ, обращение Газпрома в Правкомиссию является "дополнительным" шагом в части легализации процесса, поскольку Указ и так не обязывает компании, осуществившие замещения в "первую волну", платить по незамещенному остатку в росс.депозитариях. По нашим данным, помимо Газпрома, в росс.депозитарии из заместившихся не платят Борец и ММК, платят - Совкомфлот, Лукойл и Металлоинвест.
🧐 В нашем понимании, Газпром предпринял все усилия, чтобы заместить те объемы, которые хранились во внутреннем периметре. Думаем, что третий раунд замещений (по крайней мере в том виде, к которому мы привыкли) Газпром проводить не станет.
📌 В частности, через неделю (25 сентября) платит очередной купон GAZPRU 27 4.95 - выпуск, запустивший замещения год назад и замещавшийся уже дважды перед каждым купоном. Исходя из устоявшегося тайминга в части организации замещений, мы считаем, что компания уже не успевает провести очередной раунд по этому выпуску, что подтверждает нашу гипотезу о третьем раунде.
#corpbonds #gazprom
@pro_bonds
📣 Газпром в пятницу раскрыл, что получил разрешение Правкомиссии на то, чтобы не исполнять "расширенный" Указ №430 [Указ об обязательном замещении] в том числе в той части, которая касается обязанности эмитентов платить в российские депозитарии по незамещенному остатку (пункты 4(2) и 4(3)).
✍🏻 Таким образом, Газпром узаконил текущее положение вещей: платеж по ex-еврооблигациям разбивается на две части - i) платеж по замещайкам и ii) платеж в Евроклир на весь объем незамещенного остатка.
⚖️ Исходя из нашего прочтения изменений в 430 Указ, обращение Газпрома в Правкомиссию является "дополнительным" шагом в части легализации процесса, поскольку Указ и так не обязывает компании, осуществившие замещения в "первую волну", платить по незамещенному остатку в росс.депозитариях. По нашим данным, помимо Газпрома, в росс.депозитарии из заместившихся не платят Борец и ММК, платят - Совкомфлот, Лукойл и Металлоинвест.
🧐 В нашем понимании, Газпром предпринял все усилия, чтобы заместить те объемы, которые хранились во внутреннем периметре. Думаем, что третий раунд замещений (по крайней мере в том виде, к которому мы привыкли) Газпром проводить не станет.
📌 В частности, через неделю (25 сентября) платит очередной купон GAZPRU 27 4.95 - выпуск, запустивший замещения год назад и замещавшийся уже дважды перед каждым купоном. Исходя из устоявшегося тайминга в части организации замещений, мы считаем, что компания уже не успевает провести очередной раунд по этому выпуску, что подтверждает нашу гипотезу о третьем раунде.
#corpbonds #gazprom
@pro_bonds
🔥15👍7❤1😁1🌭1
🤖 Маркет-мейкеры в замещающих облигациях
❗ Месяц назад МосБиржа запустила программу маркет-мейкеров в замещающихся облигациях. Первым участником стал ГПБ.
🔎 Что же поменялось после этого?Ничего, см. график.
p.s. этот пост - небольшой тизер. мы решили погрузиться в тему ликвидности локальных бондов, чтобы еще ловчее следить за нашим рынком. оставайтесь с нами - будет любопытно!
❗ Месяц назад МосБиржа запустила программу маркет-мейкеров в замещающихся облигациях. Первым участником стал ГПБ.
🔎 Что же поменялось после этого?
p.s. этот пост - небольшой тизер. мы решили погрузиться в тему ликвидности локальных бондов, чтобы еще ловчее следить за нашим рынком. оставайтесь с нами - будет любопытно!
🔥16👍9🌭2❤1🤔1
🏊♂ RUONIA: наблюдая за свободным плаванием
🪢 В пятницу ЦБ опубликовал аналитический обзор RUONIA, который позволяет оценить эффект от прекращения использования семейства ставок MosPrime. В результате принудительной привязки существующих свопов к RUONIA вместо MosPrime, объем биржевых позиций, использующих RUONIA, в апреле увеличился с 0,1 до 0,35 трлн руб. Рост произошел преимущественно за счет контрактов на срок более двух лет.
⚖ RUONIA и КС сейчас выступают основными ставками на биржевом рынке рублевых процентных свопов. На контракты с привязкой к RUONIA на конец полугодия приходилось около 35% открытых биржевых позиций в рублевых свопах из совокупного объема 0,9 трлн руб. На внебиржевом рынке при обороте 7 млрд долл. за 1п 2023 года доля контрактов на RUONIA составила 32,5% (+11,5 пп к 2п 2022) против 62,7% по операциям с КС (+8,2 пп к 2п 2022).
⌛️ Напомним, публикация ставки MosPrime прекращена с 30 июня 2023 года из-за малого числа контрибьютеров и рисков манипуляции.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🪢 В пятницу ЦБ опубликовал аналитический обзор RUONIA, который позволяет оценить эффект от прекращения использования семейства ставок MosPrime. В результате принудительной привязки существующих свопов к RUONIA вместо MosPrime, объем биржевых позиций, использующих RUONIA, в апреле увеличился с 0,1 до 0,35 трлн руб. Рост произошел преимущественно за счет контрактов на срок более двух лет.
⚖ RUONIA и КС сейчас выступают основными ставками на биржевом рынке рублевых процентных свопов. На контракты с привязкой к RUONIA на конец полугодия приходилось около 35% открытых биржевых позиций в рублевых свопах из совокупного объема 0,9 трлн руб. На внебиржевом рынке при обороте 7 млрд долл. за 1п 2023 года доля контрактов на RUONIA составила 32,5% (+11,5 пп к 2п 2022) против 62,7% по операциям с КС (+8,2 пп к 2п 2022).
⌛️ Напомним, публикация ставки MosPrime прекращена с 30 июня 2023 года из-за малого числа контрибьютеров и рисков манипуляции.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
www.cbr.ru
Банк России опубликовал полугодовой отчет о деятельности Комитета по наблюдению за процентной ставкой RUONIA | Банк России
👍11❤1
PRO облигации
❗📢 Уважаемые инвесторы! Если в настоящее время кто-то из вас держит во внешнем депозитарном контуре (за пределами РФ) еврооблигации российских эмитентов, которые продолжают отправлять валютные платежи, напишите, пожалуйста, нам в бот @pro_bonds_bot доходят…
🤗 Благодарим всех инвесторов, откликнувшихся на наш опрос!
⬇️ Ниже приводим небольшое саммари полученных нами ответов:
• Перестали доходить внешние платежи по выпускам Газпрома, права на которые учитываются по цепочке через Центральный Депозитарий Казахстана.
• В целом, платежи от Газпрома хуже всего доходят инвесторам со швейцарскими брокерами: некоторые сообщают о задержках в получении выплат до 6 месяцев, а некоторые видели последние поступления в апреле 2022 г.
• Не дошли во внешний контур купоны по PHORRU 25 (январский и июльский). Насколько нам известно, компания в курсе данной проблемы и пытается ее решить (деньги "зависли" на уровне депозитариев).
• По LUKOIL 23 инвестор во внешнем контуре получил погашение, но не получил купон.
• По Норникелю (GMKNRM 23) инвестор получил апрельские выплаты, но не получил купон за октябрь 2022 г., который "завис" где-то на уровне депозитария. В настоящее время держатель переписывается по этой проблеме с Euroclear через своего брокера.
• По Домодедово (погашение HCDNDA 23) до одного инвестора не дошли ни купон, ни погашение.
#corpbonds
@pro_bonds
⬇️ Ниже приводим небольшое саммари полученных нами ответов:
• Перестали доходить внешние платежи по выпускам Газпрома, права на которые учитываются по цепочке через Центральный Депозитарий Казахстана.
• В целом, платежи от Газпрома хуже всего доходят инвесторам со швейцарскими брокерами: некоторые сообщают о задержках в получении выплат до 6 месяцев, а некоторые видели последние поступления в апреле 2022 г.
• Не дошли во внешний контур купоны по PHORRU 25 (январский и июльский). Насколько нам известно, компания в курсе данной проблемы и пытается ее решить (деньги "зависли" на уровне депозитариев).
• По LUKOIL 23 инвестор во внешнем контуре получил погашение, но не получил купон.
• По Норникелю (GMKNRM 23) инвестор получил апрельские выплаты, но не получил купон за октябрь 2022 г., который "завис" где-то на уровне депозитария. В настоящее время держатель переписывается по этой проблеме с Euroclear через своего брокера.
• По Домодедово (погашение HCDNDA 23) до одного инвестора не дошли ни купон, ни погашение.
#corpbonds
@pro_bonds
👍15❤8🔥1
🇧🇾 АКРА vs pari passu
✏️ Наш канал начался с истории о российских суверенных евробондах, когда все инвесторы внезапно осознали, что нужно читать проспекты к евробондам и разбираться в нюансах.
🕵🏻♂️ Сейчас мы бы хотели обратить внимание на комментарий АКРЫ по ситуации с выплатами по белорусским еврооблигациям. Мы не писали про эту историю, потому что там было всё более-менее понятно и примерно похоже на нас. У Минска не пройдут платежи в валюте по еврооблигациям из-за западных санкций, вдобавок Сити отказался выполнять функции платежного агента и трасти. Белорусский Минфин решил платить в своих рублях, для получения которых инвесторам нужно пройти непростую процедуру идентификации.
🧘♀️ По факту единицы держателей белорусских евробондов получили выплаты в конце прошлого года, а после "погашения" выпуска на $800 млн в феврале этого года Минфин и депозитарий перестали принимать заявки на выплаты, мотивируя это изменениями в процедуре. Эти изменения белорусские регуляторы не могли положить на бумагу 7 месяцев...
🖤 В начале сентября ситуация наконец сдвинулась, но в существенно худшую сторону, потому что Минск на законодательном уровне поразил в правах часть инвесторов (а именно тех, кто купил бумаги после 6 сентября). На наш взгляд, это прямое нарушение краеугольного правила pari passu в евробондах. Вкратце, это о том, что все инвесторы находятся в одной лодке с одинаковыми правами, и нельзя преднамеренно выстраивать между ними "иерархию" по очередности платежей.
💃🏼 Самым известным нарушителем pari passu является Аргентина, с которой принятие закон "Lock Law", поставившего вне закона инвесторов, не согласившихся на условия реструктуризации в начале 2000-х, сыграло очень злую шутку. Собственно, до его принятия американские судьи лояльно относились в Буэнос-Айресу, который столкнулся с долговыми трудностями. После же суды встали на сторону хедж-фондов, и это до сих пор осложняет жизнь стране.
💔 Возвращаясь в наши широты, мы были достаточно уверены, что АКРА снизит рейтинг Белоруссии до SD (selective default) из-за нарушения принципа pari passu. Как показывает мировая практика и опять же пример Аргентины это нормально, когда рейтинговые агентства реагируют оперативно снижением до SD. Например, в августе 2019 новое правительство страны лишь только высказало намерение провести переговоры инвесторами на предмет отсрочки по погашению долга.
• Что же сделала АКРА?Ничего .
• Какое объяснение этому получили инвесторы?Никакого .
⭕ Вместо выводов мы хотим лишь поделиться своим частным мнением. Наш многолетний опыт говорит, что для любого аналитика первостепенным активом является его репутация, потому что любой человек может ошибаться в своих выводах и прогнозах, но ему это простят, если он делает это искренне (см. Джим Крамер).
✏️ Наш канал начался с истории о российских суверенных евробондах, когда все инвесторы внезапно осознали, что нужно читать проспекты к евробондам и разбираться в нюансах.
🕵🏻♂️ Сейчас мы бы хотели обратить внимание на комментарий АКРЫ по ситуации с выплатами по белорусским еврооблигациям. Мы не писали про эту историю, потому что там было всё более-менее понятно и примерно похоже на нас. У Минска не пройдут платежи в валюте по еврооблигациям из-за западных санкций, вдобавок Сити отказался выполнять функции платежного агента и трасти. Белорусский Минфин решил платить в своих рублях, для получения которых инвесторам нужно пройти непростую процедуру идентификации.
🧘♀️ По факту единицы держателей белорусских евробондов получили выплаты в конце прошлого года, а после "погашения" выпуска на $800 млн в феврале этого года Минфин и депозитарий перестали принимать заявки на выплаты, мотивируя это изменениями в процедуре. Эти изменения белорусские регуляторы не могли положить на бумагу 7 месяцев...
🖤 В начале сентября ситуация наконец сдвинулась, но в существенно худшую сторону, потому что Минск на законодательном уровне поразил в правах часть инвесторов (а именно тех, кто купил бумаги после 6 сентября). На наш взгляд, это прямое нарушение краеугольного правила pari passu в евробондах. Вкратце, это о том, что все инвесторы находятся в одной лодке с одинаковыми правами, и нельзя преднамеренно выстраивать между ними "иерархию" по очередности платежей.
💃🏼 Самым известным нарушителем pari passu является Аргентина, с которой принятие закон "Lock Law", поставившего вне закона инвесторов, не согласившихся на условия реструктуризации в начале 2000-х, сыграло очень злую шутку. Собственно, до его принятия американские судьи лояльно относились в Буэнос-Айресу, который столкнулся с долговыми трудностями. После же суды встали на сторону хедж-фондов, и это до сих пор осложняет жизнь стране.
💔 Возвращаясь в наши широты, мы были достаточно уверены, что АКРА снизит рейтинг Белоруссии до SD (selective default) из-за нарушения принципа pari passu. Как показывает мировая практика и опять же пример Аргентины это нормально, когда рейтинговые агентства реагируют оперативно снижением до SD. Например, в августе 2019 новое правительство страны лишь только высказало намерение провести переговоры инвесторами на предмет отсрочки по погашению долга.
• Что же сделала АКРА?
• Какое объяснение этому получили инвесторы?
⭕ Вместо выводов мы хотим лишь поделиться своим частным мнением. Наш многолетний опыт говорит, что для любого аналитика первостепенным активом является его репутация, потому что любой человек может ошибаться в своих выводах и прогнозах, но ему это простят, если он делает это искренне (см. Джим Крамер).
🔥50👍19❤3🤬3🌭3👏2
🦅 Стратегия ОФЗ: высоко и надолго
🗝️ В прошлую пятницу, ЦБ повысил ключ до 13% (+1 пп). Думаем, что ставка может быть повышена еще до конца года и останется высокой до середины следующего года.
🏦 В не меньшей степени дальние ставки ОФЗ будут определяться поведением Минфина на рынке. Ему нужно занимать для закрытия дефицита. До конца года надо еще 1,3 трлн, в следующем - 3,6. Без нерезов такие объемы сделать могут только банки. Перед Минфином дилемма: "задрать" фикс. кривую или делать флоутеры, увеличивая процентный риск на бюджете?
💰 У бюджета уже порядка 13 трлн обязательств напрямую привязанных к КС. Ее рост в этом году уже обеспечил +500 млрд к расходам в 2024. В этом свете идея нарастить займы по фикс. ставке (даже по 13%) не так уж сильно отталкивает.
❗ По-прежнему ключевой риск для дальних ставок - отсутствие бюджетной консолидации в среднесрочной перспективе (фу-ия динамики СВО).
⚡ Ставим таргеты по ОФЗ на пике ужесточения ДКП: 2-года - 13.15%, 5-лет - 12.25%, 10-лет - 12%.
#ofz
@pro_bonds
🗝️ В прошлую пятницу, ЦБ повысил ключ до 13% (+1 пп). Думаем, что ставка может быть повышена еще до конца года и останется высокой до середины следующего года.
🏦 В не меньшей степени дальние ставки ОФЗ будут определяться поведением Минфина на рынке. Ему нужно занимать для закрытия дефицита. До конца года надо еще 1,3 трлн, в следующем - 3,6. Без нерезов такие объемы сделать могут только банки. Перед Минфином дилемма: "задрать" фикс. кривую или делать флоутеры, увеличивая процентный риск на бюджете?
💰 У бюджета уже порядка 13 трлн обязательств напрямую привязанных к КС. Ее рост в этом году уже обеспечил +500 млрд к расходам в 2024. В этом свете идея нарастить займы по фикс. ставке (даже по 13%) не так уж сильно отталкивает.
❗ По-прежнему ключевой риск для дальних ставок - отсутствие бюджетной консолидации в среднесрочной перспективе (фу-ия динамики СВО).
⚡ Ставим таргеты по ОФЗ на пике ужесточения ДКП: 2-года - 13.15%, 5-лет - 12.25%, 10-лет - 12%.
#ofz
@pro_bonds
👍40🔥7❤3🤔3👏2🌭2
💦 Банковская ликвидность за неделю
🧮 С понедельника новая КС вступила в силу. Банки нормализовали задолженность перед ЦБ, сократив ее до 1,7 трлн (-7,8 трлн н/н), и нарастили депозиты до 2,8 трлн (+1,1 трлн н/н). По нашей оценке, накопленное переусреднение позволит казначеям дополнительно заработать 8 млрд благодаря размещению депозитов по более высоким ставкам. Дефицит ликвидности сменился профицитом – 1,1 трлн (+8,9 трлн н/н).
🔁 ФедКазна сократила операции до 6,5 трлн (-1 трлн н/н). Траты бюджета, по нашим расчетам, составили 0,9 трлн. Остатки на корсчетах опустились на 9,1 трлн, до 3,1 трлн. Переусреднение, по нашей оценке, составило 0,3 трлн.
📈 Ставка RUSFAR O/N сократилась на 2 бп, до 12,33%. Недельная ставка неизменна – 12,47%. Месячная и трехмесячная ставки возросли до 12,93% (+21 бп н/н) и до 13,07% (+34 пп н/н) соответственно.
🏦 Ставка в USD – 2,6% (-1,8 пп н/н), в EUR – до 2,7% (-1,2 пп н/н). Cтавка в CNY снизилась на 73 бп, до 0,67%.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🧮 С понедельника новая КС вступила в силу. Банки нормализовали задолженность перед ЦБ, сократив ее до 1,7 трлн (-7,8 трлн н/н), и нарастили депозиты до 2,8 трлн (+1,1 трлн н/н). По нашей оценке, накопленное переусреднение позволит казначеям дополнительно заработать 8 млрд благодаря размещению депозитов по более высоким ставкам. Дефицит ликвидности сменился профицитом – 1,1 трлн (+8,9 трлн н/н).
🔁 ФедКазна сократила операции до 6,5 трлн (-1 трлн н/н). Траты бюджета, по нашим расчетам, составили 0,9 трлн. Остатки на корсчетах опустились на 9,1 трлн, до 3,1 трлн. Переусреднение, по нашей оценке, составило 0,3 трлн.
📈 Ставка RUSFAR O/N сократилась на 2 бп, до 12,33%. Недельная ставка неизменна – 12,47%. Месячная и трехмесячная ставки возросли до 12,93% (+21 бп н/н) и до 13,07% (+34 пп н/н) соответственно.
🏦 Ставка в USD – 2,6% (-1,8 пп н/н), в EUR – до 2,7% (-1,2 пп н/н). Cтавка в CNY снизилась на 73 бп, до 0,67%.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
👍11🔥4❤1
Друзья, нужна ваша помощь 🙏
Сегодня телеграм накатил долгожданные изменения, позволяющие публиковать сторис от имени канала. Мы не собираемся постить сторис! Save the bullets, не голосуйте за наш канал. Заранее спасибо всем, кто откликнется на просьбу. Всем чмоки ❤️
Сегодня телеграм накатил долгожданные изменения, позволяющие публиковать сторис от имени канала. Мы не собираемся постить сторис! Save the bullets, не голосуйте за наш канал. Заранее спасибо всем, кто откликнется на просьбу. Всем чмоки ❤️
👍54😁24🌭8
⚔️ Флоатеры: разные нужны, разные важны
📩 Сегодня собирает книгу Система, завтра - РЖД, 5 октября - Газпром. У Системы на сегоднящний день в обращении только фиксы, для РЖД новый флоатер станет третьим подряд за последние 3 месяца, а для Газпрома - 10м и 11м с начала года, соответственно.
🧮 По нашим оценкам, с начала 2023 г. объем размещения корпоративными эмитентами флоатеров уже превысил объемы, размещенные в данном типе инструментов за аналогичные периоды последних 4х лет. Половину размещенных в 2023 г. флоатеров обеспечил, ожидаемо, Газпром (340 млрд руб.).
⬆️ Мы собрали таблицу с основными параметрами корпоративных флоатеров, размещенных с начала 2023 г.
👀 Считаем, что в ситуации неопределенности и с учетом рисков дальнейшего ужесточения ДКП, флоатеры останутся популярным инструментом, особенно среди крупных заемщиков.
#corpbonds
@pro_bonds
📩 Сегодня собирает книгу Система, завтра - РЖД, 5 октября - Газпром. У Системы на сегоднящний день в обращении только фиксы, для РЖД новый флоатер станет третьим подряд за последние 3 месяца, а для Газпрома - 10м и 11м с начала года, соответственно.
🧮 По нашим оценкам, с начала 2023 г. объем размещения корпоративными эмитентами флоатеров уже превысил объемы, размещенные в данном типе инструментов за аналогичные периоды последних 4х лет. Половину размещенных в 2023 г. флоатеров обеспечил, ожидаемо, Газпром (340 млрд руб.).
⬆️ Мы собрали таблицу с основными параметрами корпоративных флоатеров, размещенных с начала 2023 г.
👀 Считаем, что в ситуации неопределенности и с учетом рисков дальнейшего ужесточения ДКП, флоатеры останутся популярным инструментом, особенно среди крупных заемщиков.
#corpbonds
@pro_bonds
👍46❤5🌭3🔥1