#ВВП

Экономика России закрепляет темпы роста вблизи 3% годовых, что становится устойчивым трендом на фоне санкционного давления и глобальных дисбалансов. Эта динамика выходит за рамки инерционного сценария и показывает способность российской экономики адаптироваться к новым условиям глобальной торговли. Основными драйверами выступают оживление внутреннего спроса, восстановление инвестиционной активности и перераспределение экспортных потоков в сторону восточных и южных рынков.

Рост на уровне выше среднемирового фиксируется при сохраняющемся дефиците внешних инвестиций и технологических ограничениях, что делает упор на внутренние источники — от масштабных инфраструктурных проектов до поддержки промышленных кластеров и стимулирования потребительского сектора. Вместе с тем, сохраняется зависимость от сырьевых поступлений и глобальной конъюнктуры на энергетических рынках.

Для бизнеса такой сценарий — это не только подтверждение финансовой устойчивости макроэкономики, но и индикатор долгосрочной адаптации к модели экономики с частичной изоляцией от западных рынков. В ближайшие кварталы ставка делается на внутренний инвестиционный цикл, локализацию производственных цепочек и расширение кооперации с Китаем, странами Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока.

В этих условиях поддержание динамики на уровне 3% становится стратегическим ориентиром, который требует от корпоративного сектора гибкости и интеграции в новые логистические и финансовые маршруты в рамках перестраивающейся мировой экономики.

#Нефть

Рост коммерческих запасов нефти в США выше рыночных ожиданий усиливает давление на глобальные нефтяные котировки и транслируется в корректировку экспортных стратегий стран-поставщиков.

Для России, как одного из крупнейших экспортеров, это фактор, который влияет на ценообразование и динамику потоков в азиатском направлении. Ослабление котировок Brent и WTI уже оказывает влияние на дисконт российской нефти Urals и стимулирует повышение гибкости условий при заключении контрактов с ключевыми покупателями в Китае и Индии.

Одновременно с этим рост запасов нефти в США усиливает волатильность на спотовом и фьючерсном рынке, создавая более жесткую внешнюю конъюнктуру для бюджетного планирования стран-экспортеров. Для российской экономики это сигнал к усилению локализации расчетов и дальнейшему переводу экспортных операций в юани и другие региональные валюты, что снижает зависимость от западных финансовых центров.

На фоне ослабления нефтяных цен для России возрастает значимость стратегии удержания доли на восточных рынках и углубления кооперации в рамках энергетических партнерств с ОАЭ, Индией и Китаем. Рост запасов в США в данном контексте не только корректирует рыночные ожидания, но и становится катализатором формирования новых маршрутов и схем поставок с опорой на устойчивые внеевропейские направления. Это стратегически усиливает тренд на переориентацию нефтяного экспорта на глобальный Юг и Восток.

#СЭЗ

Решение о включении районов с режимом КТО в состав свободной экономической зоны становится элементом комплексной стратегии по стабилизации приграничных территорий.

Механизм СЭЗ в данном случае выходит за рамки привычной логики стимулирования инвестиций и создает дополнительные управленческие и экономические контуры, направленные на усиление контроля и устойчивости в зоне повышенной турбулентности.

Для бизнеса это открывает уникальные условия работы — от налоговых льгот до специальных мер поддержки инфраструктурных проектов. Однако ключевая функция такого решения — обеспечение долгосрочной занятости населения, повышение мобильности капитала и формирование экономических кластеров в зонах с особыми режимами безопасности.

Формирование новой СЭЗ в условиях действия КТО — это не только экономический проект, но и шаг в сторону перезапуска модели развития в стратегически значимых регионах. Механизм стимулирует локальный бизнес к сохранению производственных мощностей и рабочих мест на территории, где присутствие государства усиливается через экономические и административные инструменты.

Этот подход вписывается в более широкий контур национальной политики: создание зон устойчивого развития в приграничье как элементов внутренней безопасности и платформ для интеграции в общероссийские производственные и логистические цепочки. В долгосрочной перспективе — это попытка совместить экономический рост с повышением уровня социальной стабильности в регионах с высоким уровнем риска.

#Бизнес

Globaltrans рассматривает продажу российских активов на $766,7 млн, включая доли в крупнейших операторах грузоперевозок и вагоноремонтных активах. Сделка с «Трансатлантом» означает не просто корпоративную реструктуризацию, а корректировку логистической архитектуры страны с учетом глобального перераспределения активов в стратегических отраслях.

Уход Globaltrans с локального рынка связан с завершением редомициляции компании в ОАЭ и сменой акцента на нейтральные юрисдикции. Это отражает тренд на адаптацию крупного бизнеса к изменению финансовых и регуляторных условий на фоне внешнего давления. Одновременно сделка открывает пространство для консолидации активов в руках резидентных игроков, что усиливает суверенный контроль над критической транспортной инфраструктурой.

Для российской экономики это усиление интеграционных процессов в секторе железнодорожной логистики и рост влияния внутреннего капитала. Увеличение доли «Трансатланта» на рынке приведет к изменению конфигурации операторов в сегменте полувагонов и сервисного обслуживания, с возможным эффектом для тарифной политики и перераспределения клиентских потоков.

Такая динамика укладывается в более широкий тренд на национализацию логистических узлов и усиление связки между транспортом и промышленными кластерами в условиях перестройки международной торговли и формирования новых маршрутов через Азию и Ближний Восток.

Юлия Оглоблина - зампред комитета ГД по аграрным вопросам.

На недавней встрече с Министром сельского хозяйства Оксаной Николаевной Лут обсудили и начало посевной.

Достойные результаты прошлого года позволили обеспечить продовольственную безопасность нашей страны и сохранить значительный экспортный потенциал.

Общая посевная площадь в этом году должна вырасти до почти 84 млн гектаров. Растет доля самообеспеченности российскими семенами, к 2030 году планируется достичь показателя на уровне 75%.

Посевные работы уже начались на Кубани, надеемся на благоприятную погоду для проведения полевых работ в оптимальные агротехнические сроки.

Сейчас некоторые хозяйства отмечают недостаток уровень запасов накопительной влаги почвы.

Росгидромет опубликовал прогноз весеннего половодья, в котором на крупных реках, таких как Волга до г. Твери, Оке,Москве, Клязьме ожидается паводок ниже нормы - это говорит о том, что было недостаточное количество атмосферных осадков.

Очень многое будет зависеть, какой будет весна. Из-за отсутствия сильных морозов почва не промерзла, и если до начала весенне-полевых работ пройдут интенсивные дожди, то почва может насытиться влагой и компенсировать её недостаток.

#Кредитование

Доля льготных кредитов для бизнеса снизилась с 13,1% в мае 2022 года до 2,2% к началу 2025 года. Это решение укладывается в стратегию сокращения фискальной нагрузки на бюджет в условиях ужесточения денежно-кредитной политики. Высокая ключевая ставка при сохранении прежнего масштаба субсидий означала бы дополнительные расходы бюджета на уровне до ₽2 трлн в год — почти половину дефицита федерального бюджета в 2024 году.

Отказ от широкого льготного кредитования — это не просто реакция на инфляционные риски. Это индикатор системного перехода от массовой поддержки ликвидности бизнеса к модели точечного стимулирования отдельных секторов, которые критичны для экономики или обеспечивают приоритетные задачи импортозамещения. В условиях ограниченности бюджетных ресурсов ставка делается на адресную поддержку инфраструктурных, технологических и отраслевых проектов, а не на масштабную раздачу дешевых денег бизнесу в целом.

Формирующаяся модель вынуждает предприятия адаптировать стратегию заимствований к новым условиям, где стоимость капитала остается высокой, а поддержка государства сконцентрирована в узких направлениях. Это усиливает тренд на консолидацию корпоративных ресурсов и сдвиг в сторону более осторожной инвестиционной политики.

Переход к более жесткой кредитной среде становится элементом макроэкономической устойчивости, одновременно повышая планку требований к эффективности корпоративного сектора и его способности к самофинансированию.

#Туризм

Минэкономразвития поддержало продление нулевой ставки НДС для туроператоров, что подтверждает ставку на долгосрочную трансформацию внутреннего туризма в устойчивый экономический кластер. На фоне снижения выездного турпотока и переориентации спроса на внутренние направления, государство продолжает укреплять роль туротрасли как одного из элементов внутреннего экономического баланса.

Нулевая ставка НДС позволяет туроператорам сохранять конкурентоспособные цены, стимулируя внутренний потребительский спрос на поездки по России. Для региональной экономики это означает не только приток туристов, но и рост смежных секторов — от гостиничного бизнеса до транспорта и общепита. Такой подход создает локальные мультипликаторы, особенно в малых и средних городах, где туризм становится одним из ключевых драйверов занятости и малого предпринимательства.

Продление налоговой льготы также встроено в логику мягкого фискального стимулирования. На фоне ограниченного бюджета снижение налоговой нагрузки на отрасль позволяет государству минимизировать прямые бюджетные расходы, создавая условия для роста частных инвестиций в туристическую инфраструктуру.

Это часть более широкой стратегии — укрепления внутреннего рынка услуг и повышения автономности региональных экономик в условиях глобальных ограничений и санкционной среды. Туризм становится элементом новой модели устойчивого потребления и локальной экономической самоорганизации.

#Бизнес

Морские перевозчики против железнодорожной конкуренции: попытка встроить судостроение в транспортную политику или риск для экспортной логистики?

Инициатива российских судовладельцев о предоставлении приоритета на железнодорожных маршрутах в обмен на обязательства по закупке новых судов — шаг, который раскрывает напряженность внутри транспортного комплекса страны. На фоне ухода зарубежных судовладельцев с российского рынка контейнерных перевозок, внутренние игроки стремятся закрепить позиции, используя инфраструктурные ресурсы как рычаг давления для модернизации флота.

Ставка на интеграцию мер господдержки без прямого бюджетного финансирования логична: при высокой стоимости обновления флота предложение воспользоваться ж/д мощностями выглядит прагматично. Однако этот подход вскрывает риск межотраслевого дисбаланса. Перераспределение пропускной способности Транссиба и БАМ в пользу морского сегмента может снизить эффективность логистики угольной, металлургической и аграрной отраслей — опорных для российской экспортной модели.

На системном уровне вопрос упирается в поиск баланса между целями импортозамещения и сохранением устойчивости экспортных потоков. В текущей модели государство уже проводит курс на поддержку судостроения, но включение железнодорожных преференций как элемента стратегии требует механизмов контроля — от обязательных инвестиций в новые суда до сохранения доступности ж/д мощностей для всех участников.

#Рубль

Курс рубля демонстрирует локальную коррекцию после многонедельного укрепления, фиксируя рост доллара до 82,84 и евро до 90,82 рубля. Валютный рынок реагирует на комплекс факторов: с одной стороны — сохраняется эффект сильного рубля на фоне позитивных внешнеполитических ожиданий, с другой — инвесторы закладывают в цену осторожность в преддверии заседания Банка России и риски коррекции на товарных рынках.

С начала года рубль укрепился на 26%, что обусловлено как сезонными факторами, так и ожиданиями возможного смягчения геополитической напряженности. Однако текущее ослабление национальной валюты связано с частичной фиксацией прибыли спекулятивными участниками рынка и возобновлением давления на экспортную модель экономики.

Высокий уровень ключевой ставки (21%) по-прежнему ограничивает отток капитала и поддерживает рубль через канал привлекательности для краткосрочных инвестиций. Однако сильный рубль усиливает вызовы для экспортеров, снижая рублевую выручку при падении цен на нефть и другие сырьевые товары, что актуализирует бюджетные риски.

Курс рубля становится индикатором не только монетарной политики, но и ожиданий по внешнеэкономическим сценариям. Волатильность валютного рынка — следствие попытки найти баланс между внутренними условиями денежно-кредитной стабильности и изменением глобальной конъюнктуры, включая динамику переговоров по вопросам геополитики и сырьевых потоков.

#Геополитика #Бизнес

Заявление Дмитрия Медведева о возможном возвращении иностранных компаний на российский рынок сигнализирует о смене контекста в отношениях между бизнесом и государством. Уход западных компаний в 2022 году трансформировал конкурентную среду, усилив позиции локальных игроков и партнеров из Азии и Ближнего Востока. Сегодня речь идет не о возврате к прежней модели, а о построении новой системы взаимодействия на условиях измененного внутреннего рынка.

Суверенная экономика требует от иностранных компаний пересмотра стратегий: возврат возможен только с учетом обязательной локализации, интеграции в производственные цепочки и адаптации к финансовым реалиям — включая расчеты в рублях и юанях. Формируется запрос на долгосрочную привязку зарубежного капитала к внутренним кластерам, что снижает вероятность краткосрочных спекулятивных стратегий.

Интерес к возврату очевиден в таких секторах, как потребительский рынок, машиностроение и фармацевтика, где Россия остается крупной площадкой со значительным спросом. Однако внутренний рынок уже перераспределен — освободившиеся ниши заняты локальными игроками, а также китайскими, индийскими и турецкими компаниями.

Формулировка Медведева «бизнес ориентируется не на политику, а на прибыль» отражает практический подход Москвы — иностранный капитал может вернуться в РФ только как часть новой архитектуры внутренней экономики, опирающейся на принципы суверенитета и контроля над ключевыми активами.

#Финансы

Российский банковский сектор входит в фазу коррекции, где ожидаемое снижение прибыли на 8–10% отражает переход к новой модели работы. После рекордных финансовых результатов последних двух лет регуляторные и макроэкономические факторы начинают формировать ограничения для дальнейшего роста доходов. Высокая ключевая ставка на уровне 21% сохраняет давление на стоимость фондирования, одновременно сужая платежеспособный спрос со стороны бизнеса и населения.

На этом фоне ужесточение регулирования со стороны ЦБ становится механизмом управляемого охлаждения рынка. Дополнительные надбавки к капиталу, усиление контроля над рисками и корректировка программ льготного кредитования ограничивают возможность банков сохранять высокую маржу. Сокращение объема субсидируемых займов и возросшая конкуренция за качественного заемщика усиливают тренд на снижение темпов роста корпоративного и потребительского кредитования.

Финансовый сектор адаптируется к новым условиям: банки вынуждены сокращать издержки, пересматривать кредитные стратегии и усиливать работу с рисками. Это часть общей логики монетарных властей по стабилизации финансовой системы в условиях бюджетных ограничений и замедления экономического роста.

Текущая динамика демонстрирует, что фаза сверхприбылей постепенно сменяется нормализацией доходности и возвращением к более сбалансированным стратегиям работы в рамках реструктурирующейся экономики.

#Нефть

Средняя цена российской нефти в марте оказалась на 24% ниже бюджетного ориентира, что усиливает фискальное давление на экономику на фоне укрепления рубля и глобального ослабления нефтяных котировок. Такая динамика формирует двойной эффект: с одной стороны, укрепление национальной валюты стабилизирует внутренние цены и снижает инфляционные риски, с другой — снижает рублевую доходность нефтегазового сектора и сокращает поступления в бюджет.

На этом фоне бюджет теряет часть запланированных нефтегазовых поступлений, что актуализирует вопрос поиска компенсирующих механизмов. Уже сейчас растет использование средств ФНБ для покрытия дефицита, который в 2024 году достиг ₽3,5 трлн. Снижение цен на сырье усиливает риски дальнейшего увеличения долга или секвестра расходов.

Сценарий предполагает активизацию переговоров по квотам в рамках ОПЕК+ и возможную корректировку налогового режима для нефтяников с целью сохранения стабильности бюджетных доходов. Дополнительно обсуждается ревизия параметров бюджетного правила с учетом волатильности сырьевых рынков и меняющихся логистических маршрутов экспорта.

Для макроэкономики России это момент проверки устойчивости модели, которая все еще опирается на экспортные поступления, но уже вынуждена искать баланс между поддержанием внутренних программ и адаптацией к новой конфигурации глобальных сырьевых потоков.

#Бизнес #Геополитика

Товарооборот между Россией и США может вырасти в 1,5–2 раза уже в 2025 году, достигнув $6–8 млрд, несмотря на сохраняющееся давление санкционной среды. Формирующийся тренд — результат прагматизма бизнеса и частичной нормализации экономических связей на фоне контактов между Москвой и Вашингтоном. Корпорации, опираясь на логику диверсификации поставок, возвращаются к торговым схемам, прежде всего в сегментах сырья, продовольствия и высокомаржинальных промышленных товаров.

Тактический рост товарооборота укладывается в стратегию России по балансировке внешнеэкономических потоков между Востоком и Западом. В условиях структурного сдвига в сторону АТР и Ближнего Востока, США остаются важным, но ограниченным партнером. Потенциал роста торговли сосредоточен в нишах, не затронутых жесткими ограничениями, включая химическую продукцию, фармацевтику, оборудование и сельхозэкспорт.

Рост взаимных поставок — это также индикатор гибкости американского бизнеса, который, несмотря на внешнеполитический фон, ориентируется на сохранение доли на российском рынке. Однако этот сценарий ограничен зависимостью от политических решений и рисками новой волны ограничений.

Для России усиление торговли с США — это не только возможность укрепить доходную часть платежного баланса, но и инструмент повышения маневренности в условиях геоэкономического турбулентного поля, где критически важна многовекторность внешнеэкономических связей.

#Недвижимость

Себестоимость строительства офисной недвижимости в Москве демонстрирует устойчивый рост.

Девелоперы фиксируют удорожание на уровне 10–15% в годовом выражении, что обусловлено сочетанием макроэкономических и отраслевых факторов. Высокая ключевая ставка, достигшая 21%, приводит к росту стоимости заимствований для строительных компаний и девелоперов, усиливая нагрузку на финансовые модели проектов.

Одновременно растет стоимость импортных и локализованных строительных материалов на фоне нарушенных логистических цепочек и усложнения поставок. Сегмент офисной недвижимости дополнительно испытывает давление со стороны новых требований к энергоэффективности и инженерной инфраструктуре, что влечет за собой удорожание проектных решений и ввод в эксплуатацию объектов с более высокой капиталоемкостью.

Для девелоперов это означает необходимость корректировки стратегий. Сокращается объем новых заявленных проектов в премиум-сегменте офисов, усиливается внимание к форматам гибридных пространств и реконструкции объектов классов B и C, где сохраняется спрос со стороны малого и среднего бизнеса. Одновременно компании ищут пути снижения издержек за счет локализации подрядчиков и материалов.

Формируется новая модель офисного рынка столицы: девелоперы адаптируются к жесткой финансовой и экономической среде, балансируя между ростом затрат и необходимостью удерживать рентабельность в условиях ограниченного платежеспособного спроса арендаторов и инвесторов.

#Замороженные_активы

ЕС принял решение сохранить замороженные российские активы до окончания конфликта и возможных компенсаций Украине.

При этом вопрос о конфискации остался за скобками, что подтверждает сохранение двойственного подхода европейских стран. По оценке экспертов, такой сценарий отражает попытку Брюсселя сохранить контроль над активами как над политическим инструментом давления, одновременно избегая создания прецедента, который мог бы подорвать доверие к финансовой системе ЕС со стороны глобального Юга и Востока.

Для европейских юрисдикций прямое изъятие средств несет риски подрыва правовой модели защиты собственности и ослабления позиций евро как инструмента глобальных расчетов. Поэтому активы остаются замороженными без передачи их Киеву, а европейские регуляторы фиксируют их как элемент политико-экономического баланса в переговорном процессе.

На макроуровне заморозка активов уже стала триггером для ускоренного дедолларизации и деевропеизации расчетов российской экономики. Крупнейшие финансовые потоки сместились в зону азиатских валют и банковских юрисдикций Востока, где отсутствует риск замораживания.

Таким образом, решение ЕС усиливает сценарий затяжной конфронтации, где замороженные активы фактически выполняют роль финансового залога в геополитическом торге.

#Геополитика

Геополитика сохраняет ключевую роль в формировании экономической траектории России в 2025 году.

Санкционное давление со стороны Запада, активизация торговых и политических контактов с Востоком и глобальные изменения на энергетических и финансовых рынках усилили многовекторность российской экономической модели. По оценке экспертов, структура внешнеэкономических связей страны сместилась в пользу азиатских и ближневосточных юрисдикций, что трансформировало логику экспорта, инвестиций и валютных расчетов.

Уход западных компаний и ограничение доступа к долларовой и еврозоне ускорили процесс юанизации внешней торговли и переход к расчетам в национальных валютах. Параллельно происходит интеграция российских компаний в азиатские логистические и финансовые цепочки. Эта переориентация сопровождается ростом роли Китая, Турции, Индии и ОАЭ как ключевых торгово-экономических партнеров России.

Внутри страны геополитические вызовы усилили тренд на мобилизационную модель экономики — высокие бюджетные расходы на инфраструктурные и оборонные проекты, поддержание высокой ключевой ставки и сдерживание инфляции через монетарные инструменты. При этом фискальные ограничения и снижение доходов от углеводородов подталкивают к усилению адресных мер поддержки при отказе от широкомасштабного стимулирования.

Сложившаяся ситуация усиливает внутреннюю устойчивость российской экономики, однако требует гибкости и перестройки стратегий бизнеса в условиях продолжающейся глобальной турбулентности.

#Рынок_труда

Острая нехватка инженеров в России становится одним из структурных ограничений для реализации задач импортозамещения и модернизации промышленных мощностей. На фоне роста госзаказов в ВПК и запуска инфраструктурных проектов нагрузка на рынок труда в инженерно-техническом сегменте усиливается. По мнению профильных экспертов, дефицит специалистов уже влияет на сроки ввода в эксплуатацию промышленных и энергетических объектов.

Ключевой фактор — демографический разрыв и отток молодых специалистов в более высокооплачиваемые сферы, такие как IT, где заработная плата и гибкость карьерных треков значительно выше. При этом многие промышленные предприятия сталкиваются с устареванием инженерного корпуса и дефицитом квалифицированных кадров для работы с современным оборудованием и сложными проектами.

Компании вынуждены самостоятельно адаптировать сотрудников под нужды производства через корпоративные образовательные программы и целевые наборы в технические вузы. Параллельно нарастает привлечение кадров из стран СНГ и смежных рынков.

На системном уровне дефицит инженеров усиливает вызов для технологического суверенитета и промышленного развития. Решение проблемы требует координации усилий государства и бизнеса по модернизации образовательных программ, созданию стимулов для повышения престижа инженерных профессий и выстраиванию долгосрочной кадровой стратегии в ключевых секторах.

#Роснефть

Поступления «Роснефти» в бюджет за 2024 год составили ₽6,1 трлн, что подтверждает ключевую роль компании в обеспечении фискальной устойчивости страны. Эти средства эквивалентны почти 8% доходов федерального бюджета, что делает «Роснефть» не просто крупнейшим налогоплательщиком, но и стратегическим донором системы государственных финансов.

На фоне частичной потери западных рынков и корректировки цен на нефть «Роснефть» переориентировала экспортные потоки в страны Азии и Ближнего Востока. Расширение контрактов с расчетами в юанях и дирхамах позволило компании минимизировать санкционные риски и сохранить объемы поступлений даже при волатильности нефтяных котировок.

Рост налоговых выплат со стороны «Роснефти» особенно важен в условиях структурного дефицита бюджета и высокого уровня государственных расходов, включая финансирование оборонных и инфраструктурных программ. Высокая финансовая отдача компании частично компенсирует давление на бюджет со стороны снижающихся доходов других экспортных и не нефтяных секторов.

На системном уровне эта динамика иллюстрирует устойчивость нефтегазовой модели России и адаптацию ключевых игроков к новой логистике и финансовой архитектуре мировых рынков. «Роснефть» остается не только драйвером сырьевого сектора, но и опорным элементом для выполнения бюджетных обязательств в условиях внешнеэкономических ограничений.

#Ключевая_ставка

ЦБ оставил ключевую ставку на уровне 21%, подтверждая приоритет жесткой денежно-кредитной политики.

Эксперты отмечают, что в условиях сохраняющихся инфляционных рисков регулятор делает ставку на удержание денежной массы под контролем и стабилизацию инфляционных ожиданий бизнеса. На фоне укрепления рубля и замедления роста потребительских цен (до 0,06% за неделю) ставка выступает инструментом для предотвращения перегрева экономики и минимизации проинфляционного эффекта от внутреннего спроса.

При этом высокая ставка усиливает давление на экономическую активность. Кредитные портфели бизнеса и граждан корректируются вниз, темпы роста корпоративного кредитования замедляются. С другой стороны, политика ЦБ защищает рубль от девальвационных рисков и ограничивает внешний отток капитала. Для бюджета это означает сохранение высокой стоимости обслуживания госдолга и дополнительные расходы на субсидирование программ льготного кредитования.

Рынок оценивает действия Банка России как попытку выиграть время в условиях внешней и внутренней неопределенности. Без фундаментального ослабления инфляционного давления и стабилизации нефтяных поступлений ставка останется на текущем уровне в среднесрочной перспективе.

Таким образом, регулятор продолжает балансировать между макроэкономической стабильностью и необходимостью постепенно возвращать экономику к траектории умеренного роста, сдерживая кредитную активность в пользу монетарной устойчивости.

#Инфляция

Ожидания российского бизнеса по инфляции остаются на уровне 10,7%, что выше как прогнозов ЦБ, так и целевых ориентиров монетарной политики. Эксперты связывают эту динамику с сочетанием внутренних и внешних факторов, формирующих устойчивое ощущение роста издержек среди предпринимателей.

Среди ключевых причин — удорожание логистики, сохраняющаяся волатильность на товарных рынках и ограниченный доступ к технологиям и комплектующим в условиях санкционной среды. Дополнительно ситуацию усугубляет высокая стоимость заемного капитала: при ключевой ставке в 21% компании закладывают в бюджеты расходы на финансирование, которые перекладываются на конечные цены.

Показатель инфляционных ожиданий отражает не только реакцию на краткосрочные шоки, но и восприятие бизнесом системных изменений в экономике, включая структурный сдвиг в сторону внутреннего производства и импортозамещения. Вместе с тем предприятия ожидают сохранения давления со стороны сырьевой инфляции и повышения затрат на рабочую силу.

Формирующиеся ожидания ограничивают возможности для смягчения ДКП и повышают риски закрепления инфляции выше целевого уровня в долгосрочной перспективе. Государству предстоит искать баланс между поддержанием ценовой стабильности и стимулированием промышленного роста, делая ставку на адресные меры поддержки отраслей и локализацию производства в стратегических секторах.

#Инфляция

Недельная инфляция в России замедлилась до 0,06%, установив минимальный показатель с начала года. Это событие воспринимается рынком как сигнал краткосрочной стабилизации, но большинство аналитиков оценивают его как временное явление. Главным драйвером локального замедления инфляции стало сочетание сезонного фактора — традиционного снижения цен на продовольствие в конце зимы — и эффекта сильного рубля, укрепившегося на фоне позитивных ожиданий по геополитике и жесткой монетарной политики.

ЦБ удерживает ключевую ставку на уровне 21%, что ограничивает кредитную активность и охлаждает потребительский спрос. Однако инфляционные ожидания бизнеса остаются высокими, что указывает на сохраняющееся давление на цены со стороны издержек — в первую очередь логистических и сырьевых.

Дополнительно риски проинфляционного давления усиливаются бюджетной политикой. Высокие государственные расходы на инфраструктурные и оборонные проекты создают спрос на ресурсы и рабочую силу, поддерживая ценовой рост в ряде отраслей.

Текущее замедление инфляции — скорее результат временного совпадения факторов, чем начало устойчивого тренда. Для закрепления эффекта потребуется не только жесткая денежно-кредитная политика, но и адресные меры по снижению производственных затрат и расширению предложения в чувствительных к инфляции секторах.