По данным ОЭСР, китайские компании по консервативным оценкам с 2005 по 2024 год получали в среднем в 3-8 раз больше господдержки, чем компании из стран ОЭСР и больше, чем компании из других крупных развивающихся экономик.
В начале июня Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) опубликовала доклад, основанный на данных из базы о субсидиях крупным промышленным предприятиям (Manufacturing Groups and Industrial Corporations, MAGIC). В последние годы объем промышленных субсидий во всем мире рос, но рос с разной скоростью. В 2024 г доля промсубсидий в выручке компаний составила 1,3%. Но в Китае, например, в 2024 г крупные компании получили промсубсидий в 3,1% от выручки. Для сравнения: в Европе промсубсидии составляли 0,5 % от выручки, а в Северной Америке - 1,2 %. Субсидии в Индии и Бразилии были значительно ниже, чем в Китае.
#2315
В начале июня Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) опубликовала доклад, основанный на данных из базы о субсидиях крупным промышленным предприятиям (Manufacturing Groups and Industrial Corporations, MAGIC). В последние годы объем промышленных субсидий во всем мире рос, но рос с разной скоростью. В 2024 г доля промсубсидий в выручке компаний составила 1,3%. Но в Китае, например, в 2024 г крупные компании получили промсубсидий в 3,1% от выручки. Для сравнения: в Европе промсубсидии составляли 0,5 % от выручки, а в Северной Америке - 1,2 %. Субсидии в Индии и Бразилии были значительно ниже, чем в Китае.
#2315
😁4❤1👌1
Финансовое поведение населения демонстрирует тревогу.
В мае россияне резко забрали деньги из банков: Рублевые депозиты и счета показали чистый отток в размере -₽449,4 млрд после колоссального притока в апреле (+₽1 175,4 млрд). Люди выводят рубли, не веря в выгоду от текущих ставок.
Эти деньги не ушли в акции или облигации: их переложили в наличные (+₽381 млрд), купили валюту и недвижимость. Наличные рубли просто лежат "под подушкой". Это признак тревоги.
Валюта - спрос вырос до ₽151 млрд, но вклады в ней падают (-₽18,7 млрд). Значит, покупают кэш, а не открывают счета.
Интерес к фондовуму рынку потерян: покупки ОФЗ сократились вдвое, акций - в 2,5 раза. Инвесторы заморозились.
Недвижимость пока держится: эскроу-счета привлекли ₽375 млрд. Квартиры остаются главным "твердым" активом.
Население перестало доверять банковским сбережениям и бумажным инструментам. Деньги уходят в то, что можно потрогать - наличные, валюта, квартиры. Апрельский оптимизм оказался недолгим.
#2315
В мае россияне резко забрали деньги из банков: Рублевые депозиты и счета показали чистый отток в размере -₽449,4 млрд после колоссального притока в апреле (+₽1 175,4 млрд). Люди выводят рубли, не веря в выгоду от текущих ставок.
Эти деньги не ушли в акции или облигации: их переложили в наличные (+₽381 млрд), купили валюту и недвижимость. Наличные рубли просто лежат "под подушкой". Это признак тревоги.
Валюта - спрос вырос до ₽151 млрд, но вклады в ней падают (-₽18,7 млрд). Значит, покупают кэш, а не открывают счета.
Интерес к фондовуму рынку потерян: покупки ОФЗ сократились вдвое, акций - в 2,5 раза. Инвесторы заморозились.
Недвижимость пока держится: эскроу-счета привлекли ₽375 млрд. Квартиры остаются главным "твердым" активом.
Население перестало доверять банковским сбережениям и бумажным инструментам. Деньги уходят в то, что можно потрогать - наличные, валюта, квартиры. Апрельский оптимизм оказался недолгим.
#2315
👌5💯4🤷♂2😁2😢1
НДС показал максимальный абсолютный прирост (+₽131,9 млрд) в 1 кв 2026 г к 1 кв 2025 г по увеличению недоимки перед бюджетом среди налогов и платежей.
Совокупная недоимка по экономике выросла на 24,9% г/г - до ₽1 647 млрд. В условиях жесткой ДКП и дорогих банковских кредитов бизнес может задерживать платежи, используя налоговую недоимку как вынужденный инструмент краткосрочного финансирования операционной деятельности.
Основная масса долга концентрируется на федеральном уровне (₽1 140,5 млрд), а темпы его прироста (+29,2%) опережают общий тренд.
Налог на прибыль (+36,5%) показал самый агрессивный относительный рост недоимки. Есть прибыль «на бумаге», но нет «живых» денег для уплаты налога.
Рост недоимки по НДС (+25,6%) - это следствие жесткого цифрового контроля со стороны ФНС и задержек со стороны контрагентов. Не все предприниматели смогли подстроиться под новую шкалу НДС.
Недоимка по региональным (-5,7%) и местным налогам (-11,9%) стали единственной зоной снижения долга.
#2315
Совокупная недоимка по экономике выросла на 24,9% г/г - до ₽1 647 млрд. В условиях жесткой ДКП и дорогих банковских кредитов бизнес может задерживать платежи, используя налоговую недоимку как вынужденный инструмент краткосрочного финансирования операционной деятельности.
Основная масса долга концентрируется на федеральном уровне (₽1 140,5 млрд), а темпы его прироста (+29,2%) опережают общий тренд.
Налог на прибыль (+36,5%) показал самый агрессивный относительный рост недоимки. Есть прибыль «на бумаге», но нет «живых» денег для уплаты налога.
Рост недоимки по НДС (+25,6%) - это следствие жесткого цифрового контроля со стороны ФНС и задержек со стороны контрагентов. Не все предприниматели смогли подстроиться под новую шкалу НДС.
Недоимка по региональным (-5,7%) и местным налогам (-11,9%) стали единственной зоной снижения долга.
#2315
👍3😁3🤷♂1❤1👏1😢1
Весна 2026 г стала одним из самых доходных периодов для отечественного энергетического экспорта с нач 2022 г.
По данным CREA доходы РФ от экспорта топлива в мае выросли до €726 млн/сутки (+2% к апрелю) на фоне стабильных объемов.
Весенний средний доход (март–май) достигал €724 млн/сутки. Последний раз близкие цифры были осенью 2022 г. Это на 34% выше, чем в январе–феврале (€478 млн). В марте 2022 г пик составлял €1,1–1,2 млрд.
Основной драйвер майских цифр - нефть: выручка +1% (€362 млн/сут) при росте отгрузок на 8%. Ключевой фактор - восстановление порта Усть-Луга (+49% после ударов БПЛА) и возобновление прокачки по южной ветке «Дружбы» в Венгрию и Словакию (+22% к апрелю).
Нефтепродукты: доходы выросли на 10%, до €186 млн/сут (максимум с августа 2024), хотя объемы упали на 20%.
Газовый сегмент просел: трубопроводный газ - €70 млн/сут (-9%), СПГ - €55 млн (-6%) из-за снижения объемов на 4% и 3% соответственно.
Уголь прибавил 5% (€54 млн/сут) за счет роста и цен, и объемов.
#2315
По данным CREA доходы РФ от экспорта топлива в мае выросли до €726 млн/сутки (+2% к апрелю) на фоне стабильных объемов.
Весенний средний доход (март–май) достигал €724 млн/сутки. Последний раз близкие цифры были осенью 2022 г. Это на 34% выше, чем в январе–феврале (€478 млн). В марте 2022 г пик составлял €1,1–1,2 млрд.
Основной драйвер майских цифр - нефть: выручка +1% (€362 млн/сут) при росте отгрузок на 8%. Ключевой фактор - восстановление порта Усть-Луга (+49% после ударов БПЛА) и возобновление прокачки по южной ветке «Дружбы» в Венгрию и Словакию (+22% к апрелю).
Нефтепродукты: доходы выросли на 10%, до €186 млн/сут (максимум с августа 2024), хотя объемы упали на 20%.
Газовый сегмент просел: трубопроводный газ - €70 млн/сут (-9%), СПГ - €55 млн (-6%) из-за снижения объемов на 4% и 3% соответственно.
Уголь прибавил 5% (€54 млн/сут) за счет роста и цен, и объемов.
#2315
😁6🤔4❤1
Россия наращивает теневой СПГ-флот из-за санкций ЕС.
РФ формирует резервный флот газовозов в преддверии вступления в силу с 1 янв 2027 г санкций Евросоюза против российского сжиженного природного газа. Ограничения заблокируют доступ судов к европейским терминалам, заставляя искать обходные пути для сохранения экспортных объёмов.
По данным компании Windward, за последние пять месяцев на российский рынок поступили шесть старых танкеров-газовозов. Они пополнили группу из семи аналогичных судов, ранее приобретённых с февраля 2024 г по май 2025 г через анонимные структуры.
Четыре судна - ORION, KOSMOS, MERKURYY и LUCH - были куплены у ближневосточного владельца в 1 кв 2026 г. Возраст каждого превышает 19 лет. Все они уже задействованы в транспортировке российского СПГ.
С учётом десяти новых газовозов, переданных отечественным судовладельцам, общий объём теневого СПГ-флота достиг примерно 23 единиц.
#2315
РФ формирует резервный флот газовозов в преддверии вступления в силу с 1 янв 2027 г санкций Евросоюза против российского сжиженного природного газа. Ограничения заблокируют доступ судов к европейским терминалам, заставляя искать обходные пути для сохранения экспортных объёмов.
По данным компании Windward, за последние пять месяцев на российский рынок поступили шесть старых танкеров-газовозов. Они пополнили группу из семи аналогичных судов, ранее приобретённых с февраля 2024 г по май 2025 г через анонимные структуры.
Четыре судна - ORION, KOSMOS, MERKURYY и LUCH - были куплены у ближневосточного владельца в 1 кв 2026 г. Возраст каждого превышает 19 лет. Все они уже задействованы в транспортировке российского СПГ.
С учётом десяти новых газовозов, переданных отечественным судовладельцам, общий объём теневого СПГ-флота достиг примерно 23 единиц.
#2315
👍5😁4🐳2😱1
Открытие Ормуза ставит нефтяной рынок перед «шоком предложения».
Возобновление судоходства через Ормузский пролив создает риск одномоментного перенасыщения глобального рынка углеводородов. По оценкам аналитиков Kpler, только неиранской нефти, заблокированной в акватории, насчитывается порядка 93 млн барр. Параллельно снятие американских санкций с Тегерана может добавить к этому объему еще до 72 млн барр иранского экспорта, находящегося в ожидании отгрузки.
В Kpler отмечают, что первоочередными претендентами на срочную отправку станут суда, уже находящиеся внутри залива и полностью загруженные сырьем. При отсутствии иранских ограничений и наличии военных страховок процедурные задержки могут быть устранены в течение 10-15 дней. В структуре запасов на воде доминирует Саудовская Аравия (42,5 млн барр), затем следуют ОАЭ (18,4 млн барр) и Ирак (15 млн барр).
#2315
Возобновление судоходства через Ормузский пролив создает риск одномоментного перенасыщения глобального рынка углеводородов. По оценкам аналитиков Kpler, только неиранской нефти, заблокированной в акватории, насчитывается порядка 93 млн барр. Параллельно снятие американских санкций с Тегерана может добавить к этому объему еще до 72 млн барр иранского экспорта, находящегося в ожидании отгрузки.
В Kpler отмечают, что первоочередными претендентами на срочную отправку станут суда, уже находящиеся внутри залива и полностью загруженные сырьем. При отсутствии иранских ограничений и наличии военных страховок процедурные задержки могут быть устранены в течение 10-15 дней. В структуре запасов на воде доминирует Саудовская Аравия (42,5 млн барр), затем следуют ОАЭ (18,4 млн барр) и Ирак (15 млн барр).
#2315
❤6🤯5😁2
Цифры Росстата за 1 кв 2026 г показывают, что реальные доходы населения выросли всего на 2,5%, но реальные расходы на товары и услуги прибавили 4,0%. Откуда эта разница в 1,5 процентных пункта? Ответ - в сбережениях.
Прирост сбережений упал на 32% в реальном выражении - с ₽1,6 трлн в 1 кв 2025 г в до ₽1,2 трлн в 1 кв 2026 г. Люди просто стали меньше откладывать, перенаправляя свободные деньги в текущее потребление, сокращая норму сбережения.
Главный бенефициар этого тренда - сфера услуг (туризм, рестораны, фитнес, платная медицина). Реальный рост здесь составил 8,5% против 2,7% у товаров. Модель поведения в эпоху неопределённости: трать сейчас, пока деньги не обесценились, и получай удовольствие немедленно.
Одновременно выросли обязательные платежи (проценты по кредитам и ипотеке всё больнее бьют по кошелькам) - на 8,6% реально.
Потребительская активность финансируется не новыми займами, а сокращением сбережений.
#2315
Прирост сбережений упал на 32% в реальном выражении - с ₽1,6 трлн в 1 кв 2025 г в до ₽1,2 трлн в 1 кв 2026 г. Люди просто стали меньше откладывать, перенаправляя свободные деньги в текущее потребление, сокращая норму сбережения.
Главный бенефициар этого тренда - сфера услуг (туризм, рестораны, фитнес, платная медицина). Реальный рост здесь составил 8,5% против 2,7% у товаров. Модель поведения в эпоху неопределённости: трать сейчас, пока деньги не обесценились, и получай удовольствие немедленно.
Одновременно выросли обязательные платежи (проценты по кредитам и ипотеке всё больнее бьют по кошелькам) - на 8,6% реально.
Потребительская активность финансируется не новыми займами, а сокращением сбережений.
#2315
🔥4👏4😢3✍2👍1
Китайские интеграторы доминируют на мировом рынке аккумуляторных систем хранения энергии (BESS). Компании из КНР контролируют 76% мирового рынка, согласно данным Wood Mackenzie на 2025 г.
Китайские поставщики занимают все три ведущие позиции на рынках Латинской Америки, Ближнего Востока, в странах АТР и Европе. Только в США «окопались» Tesla и NextEra Energy.
#2315
Китайские поставщики занимают все три ведущие позиции на рынках Латинской Америки, Ближнего Востока, в странах АТР и Европе. Только в США «окопались» Tesla и NextEra Energy.
#2315
👍5🤔2
Санкционная риторика и санкционная реальность
Великобритания ввела прямой запрет на испорт российской нефти ещё 5 декабря 2022 г. Затем, 15 октября 2025 г, последовало новое ограничение - на нефтепродукты, произведённые из российского сырья, но дата его вступления в силу так и не была названа. Спустя полгода, 19 мая 2026 г, запрет распространили на продукты переработки российской нефти в третьих странах - он вступил в силу уже на следующий день. Но оставили исключение для авиационного топлива и дизеля, которые составляют 99% всего британского импорта нефтепродуктов, так или иначе связанных с российской нефтью. Майский запрет затронул всего 1% реального импорта (например, мазут, битум или специфическую нефтехимию).
По оценкам аналитиков CREA, с 5 декабря 2022 г по конец мая 2026 г Соединённое Королевство закупило нефтепродукты у индийских и турецких НПЗ, перерабатывающих российскую нефть, на €4,4 млрд. Из этого объёма €1,9 млрд пришлось на продукцию, фактически произведённую из российской нефти.
#2315
Великобритания ввела прямой запрет на испорт российской нефти ещё 5 декабря 2022 г. Затем, 15 октября 2025 г, последовало новое ограничение - на нефтепродукты, произведённые из российского сырья, но дата его вступления в силу так и не была названа. Спустя полгода, 19 мая 2026 г, запрет распространили на продукты переработки российской нефти в третьих странах - он вступил в силу уже на следующий день. Но оставили исключение для авиационного топлива и дизеля, которые составляют 99% всего британского импорта нефтепродуктов, так или иначе связанных с российской нефтью. Майский запрет затронул всего 1% реального импорта (например, мазут, битум или специфическую нефтехимию).
По оценкам аналитиков CREA, с 5 декабря 2022 г по конец мая 2026 г Соединённое Королевство закупило нефтепродукты у индийских и турецких НПЗ, перерабатывающих российскую нефть, на €4,4 млрд. Из этого объёма €1,9 млрд пришлось на продукцию, фактически произведённую из российской нефти.
#2315
😁6👍1😢1👀1
После майской паузы и ухода в кэш июнь вернул физикам прагматизм. Депозиты ожили, но без прежнего драйва. Согласно данным ЦБ, чистый приток на рублевые счета составил ₽358,8 млрд после провала в мае. Но это гораздо скромнее апрельского пика (₽1,1 трлн), идёт постепенное охлаждении сберегательной активности.
Зато приток физлиц в корпоративные рублевые облигации компаний взлетел до ₽146,6 млрд (максимум с 2024 г). ОФЗ уступают - лишь ₽34,5 млрд.
Эскроу-счета выросли на ₽471,4 млрд (+25% к маю) - спрос на жильё растет на фоне анонсированного ужесточения условий семейной ипотеки. Объём наличных ускорил рост до ₽449,7 млрд, отражая растущую долю серого сектора и консерватизм потребителей.
Продолжается девалютизация безнала. С валютных счетов выведено ₽96,9 млрд (в мае - минус ₽20,4 млрд). При этом покупка наличной валюты стабильна - ₽134,9 млрд, а приток в замещающие облигации вырос до ₽15,3 млрд. Граждане бегут от безналичного доллара в кэш.
Приток в акции вырос до ₽29,7 млрд (с ₽19,9 млрд).
#2315
Зато приток физлиц в корпоративные рублевые облигации компаний взлетел до ₽146,6 млрд (максимум с 2024 г). ОФЗ уступают - лишь ₽34,5 млрд.
Эскроу-счета выросли на ₽471,4 млрд (+25% к маю) - спрос на жильё растет на фоне анонсированного ужесточения условий семейной ипотеки. Объём наличных ускорил рост до ₽449,7 млрд, отражая растущую долю серого сектора и консерватизм потребителей.
Продолжается девалютизация безнала. С валютных счетов выведено ₽96,9 млрд (в мае - минус ₽20,4 млрд). При этом покупка наличной валюты стабильна - ₽134,9 млрд, а приток в замещающие облигации вырос до ₽15,3 млрд. Граждане бегут от безналичного доллара в кэш.
Приток в акции вырос до ₽29,7 млрд (с ₽19,9 млрд).
#2315
🤔8❤1💩1
Россия стала ведущим оператором так называемого «теневого флота» танкеров.
Согласно Windward, в 2025 и 2026 гг около 100 танкеров сменили флаг на российский, в результате чего общее количество танкеров стало больше 200-от. Каждый пятый танкер из 1011, попавших под санкции западных регуляторов, теперь ходит под российским флагом.
На втором месте по количеству судов - открытый реестр Камеруна, на долю которого приходится 16,5%, или 157 танкеров, за ним следует Сьерра-Леоне с 98 судами.
#2315
Согласно Windward, в 2025 и 2026 гг около 100 танкеров сменили флаг на российский, в результате чего общее количество танкеров стало больше 200-от. Каждый пятый танкер из 1011, попавших под санкции западных регуляторов, теперь ходит под российским флагом.
На втором месте по количеству судов - открытый реестр Камеруна, на долю которого приходится 16,5%, или 157 танкеров, за ним следует Сьерра-Леоне с 98 судами.
#2315
🤣8🏆4👍1
Сбер понизил прогноз роста ВВП России в 2026 г до 0,3%.
Прогноз приблизился к официальным цифрам Минэкономразвития, где ожидают, что рост экономики в 2026 г составит 0,4% ВВП.
Ключевым фактором торможения стал шок на топливной рынке. Кризис в топливно-энергетическом комплексе обойдётся экономике дорого: этот фактор срежет сразу 0,4 процентных пункта от общего объема роста ВВП.
Падение инвестиционной активности (−3,4%) и сокращение экспорта (−0,5%) будет компенсировано за счёт устойчивого спроса домохозяйств: потребительский сектор покажет уверенный рост на +4,3%.
#2315
Прогноз приблизился к официальным цифрам Минэкономразвития, где ожидают, что рост экономики в 2026 г составит 0,4% ВВП.
Ключевым фактором торможения стал шок на топливной рынке. Кризис в топливно-энергетическом комплексе обойдётся экономике дорого: этот фактор срежет сразу 0,4 процентных пункта от общего объема роста ВВП.
Падение инвестиционной активности (−3,4%) и сокращение экспорта (−0,5%) будет компенсировано за счёт устойчивого спроса домохозяйств: потребительский сектор покажет уверенный рост на +4,3%.
#2315
😢2🕊1🤣1