С 2003 по 2007 г Китай лидировал только в 3 из 64 критических технологий, но за пять лет, в 2019-2023 гг, стал ведущей страной в 57 из 64 технологий. Долгосрочные инвестиции в исследования и разработки дают результаты. По меньшей мере в 24 из 64 технологий высоки риски их монополизации со стороны Китая.
Китай и Соединенные Штаты поменялись местами в качестве лидера в области исследований всего за два десятилетия, показывает ASPI Critical Technology Tracker. В 2003-2007 гг США лидировали в 60 из 64 технологий, за 2019-2023 гг их список сократился до семи.
Высокоэффективные исследовательские показатели Китая по многим технологиям не обязательно означают такое же доминирование этой страны во внедрении этих технологий. КНР высокоэффективен в исследованиях, но нередко пока отстает в развитии и коммерциализации технологий, вкладывая значительные средства в попытке догнать страны, ушедшие вперёд ранее.
#2315

По итогам 8 месяцев 2025 г. запуски новых жилых проектов снизились на 19% г/г, -«Дом.РФ».
Среди регионов с большим объёмом строительства наибольшее снижение в годичном исчислении:

- Московская область (1,11 млн кв. м, -38,6% г/г)
- Москва (2,52 млн кв. м, -34,1% г/г)
- Тюменская область (0,81 млн кв. м, -32,3% г/г)
- Краснодарский край (1,07 млн кв. м, -31,2% г/г)
- Новосибирская область (0,89 млн кв. м, -10,0% г/г)

#2315

Оценить влияние санкций на публикационную активность российских ученых можно с помощью библиографических баз данных Scopus и Web of Science. Scopus больше, чем WoS, он содержит 1,8 млрд цитируемых ссылок с 1970 г, 84 млн записей, 17,6 млн профилей авторов, более 25 тыс активных изданий и 7 тыс издательств.
Количество публикаций, связанных с Россией достигло максимума в 2021 г - вышло 94,5 тыс статей и обзоров. С 2022 г публикационная активность отечественных исследователей пошла вниз и в 2023 г число их материалов сократилось до 89,6 тыс. В 2024 г публикации упали до 85 тыс, и в 2025 г можно ожидать дальнейшего их снижения, поскольку материалы к выходу готовятся несколько лет, и мы видели выход статей, которые были приняты ранее.
В 2024 г во многих предметных областях наблюдался спад публикационной активности российских учёных по сравнению с 2021 г: заметными были потери в науках об окружающей среде (-50,59%), науках о Земле и планетах (-47,13%), науках о решениях (-44,84%).
#2315

Производительность труда через призму iPhone 17.
В США базовая модель iPhone 17 с 256 ГБ памяти стоит $799. В США стоимость iPhone 17 эквивалентна всего 21 среднему часу валовой оплаты труда. В Швейцарии высокие доходы делают новый iPhone самым дешевым для среднестатистического работника - два рабочих дня и он твой.
В Индии и Вьетнаме телефон стоит менее $1000. Но низкая стоимость труда приводит к тому, что на покупку этого гаджета вьетнамцу нужно отработать 598 часов, а жителю Индии – 967.
Минимальный ценник на базовый iPhone 17 (версия на 256 гигабайт) в России официально предлагает «МТС» — 110 тыс руб. Средняя зарплата в России в 1 пол 2025 г была 103,2 тыс руб в месяц. Для покупки iPhone 17 нужно отработать около 160 часов: Россия почти Португалия.
#2315

Каждый третий малый бизнес в России не доживает до 2 лет, большая часть прекращает работу в первый год существования.
Ежегодно появляется порядка миллиона новых компаний малого и среднего предпринимательства (МСП), но не всем созданным предприятиям удаётся выжить. Возраста 5-7 лет получается достичь менее 27% компаний: для ИП этот показатель - 25,5%.
Новые предприятия начинают свой бизнес-старт как микробизнес (среди «новичков» доля микробизнеса не опускается ниже 96%). Микробизнес остается доминирующей категорией среди МСП вне зависимости от возрастной группы. Среди компаний, созданных в 2017 г (максимально возможный наблюдаемый период) и оставшихся в реестре на начало 2024 г - то есть для 5–7 летних компаний - доля малого бизнеса составляла 3,7%, а среднего — 0,2%.
#2315

Новый прогноз Минэкономразвития фиксирует завершение магии военного кейнсианства.
Три года назад стало казаться, что эта старая экономическая теория была незаслуженно забыта. 
Её базовая идея состоит в том, что рост военных расходов повышает совокупный спрос, создает рабочие места, увеличивает занятость и доходы в оборонном комплексе, откуда они просачиваются в другие сектора экономики, способствуя стимулированию потребления и производства. На практике это происходит через смещение акцента с гражданских расходов (инфраструктура, здравоохранение, социалка) на военные заказы как основной инструмент бюджетного стимулирования. Военные расходы должны создать рабочие места в оборонной промышленности и смежных отраслях, увеличивая покупательную способность и оживляя экономическую активность. Этот эффект был виден на примере Германии и США во время и после Второй мировой войны. 
Было известно, что такой подход в принципе, может давать положительный результат в краткосрочной перспективе, но на долгосрочном горизонте ведет к структурным перекосам в экономике, угрожает инфляцией и отвлекает ресурсы от "гражданки". 
Так было и в нашем случае. Экономическая политика, предполагающая стимулирование экономического роста за счёт увеличения госрасходов на военные нужды и, в случае России - импортозамещения, давала неплохие результаты.
 ВВП вырос на 3,6% в 2023 г и на 4,1% в 2024 г. Во многом это далось благодаря резкому увеличению бюджетных затрат. Расходы правительства выросли с 31,1 трлн. руб в 2022 г до 42,3 трлн в текущем году (номинально +36% за три года). 
Сейчас очевидно, что перид активного экономического роста, поддерживаемого нарастающими бюджетными расходами закончился. Рост ВВП превышающий +4% в 2024 г выдохся, мы перешли к темпам порядка 1% в 2025-2026 гг, и надеждой на ускорение до 2,5% где-то "потом" - с 2027 г. 
Бюджетные вливания в "обрабатывающую промышленность" больше не дают желаемого результата, а частный бизнес не настроен на активизацию инвестиций.
#2315

Динамика Фонда национального благосостояния (ФНБ) в 2018-2025 гг (на основе данных Минфина РФ)

Данные показывают три этапа в жизни фонда: этап бурного роста (2018-2020), этап стабилизации и изменения структуры (2021) и этап активного использования резервов (2022-2025).

Этап 1: Агрессивное накопление (Январь 2018 – Март 2020)
Этот период характеризуется стремительным ростом фонда, что стало прямым следствием фискальной политики правительства.
• Рост в рублях: За два года объем ФНБ вырос более чем в 3.4 раза — с 3.73 трлн руб. до 12.86 трлн руб.
• Рост в долларах: В долларовом выражении рост был еще более впечатляющим — с $66.3 млрд до $165.4 млрд (в 2.5 раза). Разница в темпах роста рублевой и долларовой составляющей объясняется укреплением курса рубля в тот период.
• Качество резервов: Доля ликвидной части (деньги и высоколиквидные ценные бумаги) неуклонно росла и достигла пика в 86% в марте 2020 года. Фонд был не просто большим, но и высокомобильным — правительство имел доступ к немедленным ресурсам.

Период стал результатом комбинации повышения НДС (с 2019 г.), жесткого бюджетного правила и благоприятной конъюнктуры на нефтяном рынке. Правительство смогло создать мощный финансовый буфер.

Этап 2: Пик и изменение структуры (Октябрь 2021 – Январь 2022)
К концу 2021 года фонд достиг своего исторического максимума, однако его структура уже начала меняться.
• В октябре 2021 года долларовый объем фонда достиг $197.7 млрд.
• Доля ликвидной части снизилась с 86% (март 2020) до 58% (октябрь 2021). Это говорит о том, что значительные средства были не просто накоплены, а переведены в менее ликвидные активы.

Фонд достиг максимального размера, но его качество как "оперативного резерва" снизилось из-за уменьшения доли легкодоступных средств.

Этап 3: Активное использование резервов (Январь 2022 – Август 2025)
Этот этап отражает прямое использование накопленных резервов для финансирования приоритетных задач правительства.

• Сокращение номинального объема: В рублях объем фонда сократился незначительно (с 13.61 трлн до 13.14 трлн руб.), что маскирует реальную картину из-за инфляции.
• В долларовом выражении, объем фонда уменьшился с $174.9 млрд до $163.6 млрд.
• Наиболее заметные изменения произошли с ликвидной частью. Ее объем, выраженный в долларах уменьшился более чем вдвое — со $112.7 млрд до $48.9 млрд. Доля ликвидных активов уменьшилась до рекордно низких 30%. Из всего фонда быстро использовать можно менее трети.

Фонд переживает фазу активного расходования своих наиболее качественных, ликвидных активов..

Выводы
1. Правительство достигло своей цели - политика накопления 2018-2020 годов была успешной и создала значительный резерв.
2. Резерв был задействован: Накопленные средства были использованы для решения приоритетных задач правительства, что привело к сокращению фонда.
3. На сегодня ФНБ стал менее ликвидным. Хотя его номинальный объем выглядит внушительно, реальный "живой" резерв, доступный для быстрого реагирования на кризисы или финансирования дефицита, относительно невелик и составляет менее $50 млрд.
4. Текущее состояние ФНБ является одним из ключевых аргументов в пользу нового повышения НДС. Правительство стоит перед необходимостью восстановить фискальные резервы и создать новые источники доходов для покрытия структурного дефицита бюджета, который более не может быть закрыт за счет нефтегазовых поступлений или остатков ФНБ.

Сжиженный природный газ составляет уже почти половину импорта газа Европейским Союзом. Импорт трубопроводного газа в ЕС в 1 пол 2025 г сократился на 9% к 1 пол 2024 г, и одновременному увеличились на 22% поставки СПГ. Эта динамика связано с окончанием транзита российского газа через Украину с 1 января.
Импорт трубопроводного газа снизился до 52% от общего объёма внешних поставок газа в ЕС в 1 пол 2025 г, в 1 пол 2021 г доля трубопроводного газа составляла 77%.
Основным источником трубопроводного газа в ЕС стала Норвегия, на неё приходится 55%, за ней - Алжир (19%), Россия - на 3 месте с 10%. В 2021 г доля трубопроводного природного газа из России во всём импорте по трубопроводам в ЕС составляла 51%, а на Норвегию приходилось 30%.
#2315

Законопроект «О федеральном бюджете на 2026 год и на плановый период 2027 и 2028 годов» появился на сайте Госдумы.

Праздник роста доходов заканчивается. В своем прогнозе Минэкономразвития указывает, что после того, как в доля труда и смешанных доходов в ВВП в 2025 г повысится на 2,1 проц. пункта ( до 46,0%), в 2026–2028 гг их доля в экономике будет снижаться и составит 45,4%. Уменьшение доли зарплат в ВВП не обязательно означало их падение, если бы экономика продолжала активно расти. Но прогноз Минэка предполагает, что в 2026–2028 гг экономика будет расти более медленными темпами - в среднем 2,2 % в год в базовом варианте прогноза, и 1,4% в среднем в консервативном сценарии.
Это не совпадает с ожиданиями Мифина, где рассчитывают на то, что основным драйвером роста экономики будет внутренний спрос, основанный на увеличении реальных зарплат и доходов населения.
#2315

Ипотека в России доступна только каждой шестой семье (16,1% семей). Ситуация за год несколько улучшилась. Осенью 2024 г позволить ипотеку на рыночных условиях могли только 13,4% семей, что было самым низким значением за десятилетие. В 2018-2023 гг доля таких семей составляла 25%-33%.
Лидером по доступности ипотеки на рыночных условиях являются северные регионы – ЯНАО, ХМАО и Чукотка. Это результат сочетания высоких региональных заплат и достаточно большого предложения жилья. В ЯНАО ипотеку на рыночных условиях на квартиру в 60 кв. м могут потянуть 47,1% семей.
Замыкают рейтинг Севастополь, Крым, Дагестан и Алтай: там только 5% семей могут выплатить ипотечный заём на рыночных условиях.
Средний по стране размер ежемесячного аннуитетного ипотечного платежа превысил 90 тыс руб. Лидирует по размеру ежемесячного платежа Москва - в столице ондостиг 249 тыс руб.
#2315

Лишь 3% госдолга США покрываются его резервами золота.
При $29 трл госдолга на середину 2025 г оценка рыночной стоимости резервов золота США составляла $864 млрд. Были предложения о том, что бы правительство США продало часть или весь свой золотой запас, для сокращения американского госдолга или чтобы отсрочить повышение его потолка. Продажа золота не даст ощутимого эффекта.
С начала 1973, когда золотой стандарт был полностью отменён, стоимость золотого запаса США для бухгалтерского учёта была зафиксирована на уровне $42,222 за тройскую унцию. Поэтому, установленная законом стоимости золота США всегда составляет $11 млрд, хотя согласно рыночным котировкам на начало сентября 2025 г она превысила $900 млрд.
Золото хранится в различных местах США, контролируемых Монетным двором США или Федеральной резервной системой. Большая его часть (56%) находится в сейфах Форт-Нокс. Следующие по важности хранилища расположены в Вест-Пойнте, недалеко от знаменитой Военной Академии США, и Денвере.
#2315

Если вы хотите жить в стране с минимальным расслоением доходов, то выбирайте Словакию, Бельгию или Катар. По оценке UBS именно эти три экономики демонстрируют самые низкие значения коэффициента Джини (оценивает экономическое неравенство) в диапазоне от 0,38 до 0,47. Чем ближе значения коэффициента к единице, тем выше концентрация богатства внутри узких групп экономической элиты.
Большая часть стран БРИКС входит в группу экономик с максимальным неравенством в распределении благосостояния. Бразилия, Россия и ЮАР - возглавляют топ стран с самым высоким неравенством доходов в мире (все три страны с коэффициентом Джини выше 0,80). Даже нефтяные монархии Персидского залива (ОАЭ, Саудовская Аравия и др) выглядят гармоничнее. Примечательно, что в Китае неравенство сглажено гораздо сильнее. КНР по этому показателю ближе к Нидерландам и Португалии, находящимся в середине "линейки", а не Индии или России.
#2315

При попытке изменить структуру отечественного экспорта российская экономика столкнётся с «кадровой ловушкой».

Попытка быстро перестроить структуру внешней торговли упирается в фундаментальную проблему: разную «прожорливость» отраслей в отношении рабочей силы. Проще говоря, чтобы заработать один и тот же объём валюты, различным секторам экономики требуется разное количество работников.
Сокращение экспорта нефти и газа на 10% высвобождает 160 тыс человек по цепочке - от добычи до смежных услуг. Чтобы заместить эту выручку продажами сельхозпродукции, потребуется привлечь в АПК 800 тыс работников. При попытке переключиться с одного источника дохода на другой, экономике придется столкнуться с острым дефицитом кадров.
Эти цифры учитывают не только прямых работников (трактористов или буровиков), но и занятых во всей смежной инфраструктуре - логистике, ремонте, производстве удобрений и оборудования.
Вторая проблема - квалификация. Инженера с нефтяной качалки не так просто превратить в агронома.
#2315

Западный бизнес потерял свыше $150 млрд в России. Эти потери вырастут в разы в случае конфискации средств Банка России, замороженных в странах G7. Активы иностранных компаний в России могут быть использованы для компенсации потерь валютных резервов ЦБ.
С 2022 г по нач 2025 г прямые убытки иностранных компаний на российском рынке превысили $167 млрд в результате списания активов, судебных решений и отчуждения бизнеса.
Пик списаний пришёлся на 2022 г - 50% от общего объёма, в 2023 г было списано примерно 38% активов, тогда как на 2024 г пришлось 5%.
#2315

За последнее десятилетие объём венчурных инвестиций в западный оборонпром вырос в пять раз ($8,8 млрд 2023 и $6,7 млрд в 2024 г).
В 2017 г менее 100 компаний осуществляли венчурные инвестиции в аэрокосмическую и оборонную промышленность, к 2024 г уже более 300 различных компаний финансировали стартапы с военным фокусом.
При этом сам сектор военных стартапов, несмотря на громкую паблисити, пока очень невелик. По оценке Bain общая оценочная рыночная стоимость оборонных технологических компаний, поддерживаемых венчурным капиталом (без SpaceX, но с учётом стартапов двойного назначения) составляет всего $86 млрд. Американские стартапы в ОПК, где присутствуют громкие имёна вроде Anduril, Helsing или Chaos Industries – лишь тонкий слой в массе частных инвестиций США: достаточно вспомнить OpenAI, оценка которой превысила $500 млрд. А выручка «старичков» Lockheed Martin Corp в 2025 г «в одно лицо» достигла $72 млрд.
#2315

"Налог на тунеядство" предложенный председателем Совфеда коснётся 3 млн человек.
Согласно Росстату на 2023 г из 14,9 млн экономически неактивного населения России в трудоспособном возрасте 11,8 млн - не выражали желания трудиться. Этому есть объяснение, так как это - учащиеся, студенты, пенсионеры по инвалидности или домохозяйки. Но порядка 3 млн человек остаются в серой зоне. Из них около 2 млн имели доходы - в виде собственности или капитала или находились на иждивении семьи; кто-то имеет проблемы со здоровьем, но официально не оформил инвалидность.
Как раз эти 3 млн станут объектом новой инициативы, которая предполагает, что эти люди должны будут выплатить ₽45 тыс в Федеральный фонда обязательного медицинского страхования (ФОМС). Оценочно этот налог может принести бюджету ФОМС ₽135 млрд допдоходов. Даже если будет собрано 1/2 этой суммы (₽70 млр), то это практически закроет потребности в финансировании дефицита ФОМС, который запланирован в 2026-2028 гг на уровне ₽82 млрд ежегодно.
#2315