Россия снова экспортирует нефть в Китай со скидками. Дисконт на российскую нефть, который практически исчез в конце 2024 г, вновь вырос в 2025 г – в среднем до 4,6%. Отличие средних цен на российскую нефть от цен на поставки из других стран составило 2,8% в I кв 2025 г и 6,3% во II кв. Пиковое значение дисконта в 8,0% было зафиксировано в мае, в июне он снизился до 3,2%.
Китай импортирует российской нефти примерно на 2 млн барр ежесуточно. При скидке в $3,5 за барр экономия китайских покупателей за полгода составила около $1,3 млрд, - мелочь в масштабе экономики Китая, но, наверное, приятно.
Китай импортирует российской нефти примерно на 2 млн барр ежесуточно. При скидке в $3,5 за барр экономия китайских покупателей за полгода составила около $1,3 млрд, - мелочь в масштабе экономики Китая, но, наверное, приятно.
👍3🤔3❤1🤬1
Европа не может отказаться от китайского рынка. Китай является третьим по величине экспортным направлением для ЕС: 87% экспорта ЕС в Китай это промышленные товары, включаяб машины, автомобили, химикаты и электронику.
На приведённой диаграмме - компании континентальной Европы, которые получили $160 млрд выручки от продаж в Китае в 2024 г.
Европейская отрасль с наибольшим количеством компаний, зависящих от Китая, — машиностроение. Эти фирмы производят насосы и клапаны (VAT Group, Sulzer, Alfa Laval), элеваторы (Schindler), горнодобывающее оборудование (Atlas Copco) и транспортные системы (Knorr-Bremse). Они мало известны потребителям, но глубоко встроены в промцепочки Китая.
В секторе полупроводников (ASML c 36%, Infineon (34%) и BESI (34%), также очень высока зависимость от китайского рынка.
Швейцария лидирует с 10-ю компаниями из 30-ти наиболее подверженных риску, за ней с 9-ю следует Германия.
#2315
На приведённой диаграмме - компании континентальной Европы, которые получили $160 млрд выручки от продаж в Китае в 2024 г.
Европейская отрасль с наибольшим количеством компаний, зависящих от Китая, — машиностроение. Эти фирмы производят насосы и клапаны (VAT Group, Sulzer, Alfa Laval), элеваторы (Schindler), горнодобывающее оборудование (Atlas Copco) и транспортные системы (Knorr-Bremse). Они мало известны потребителям, но глубоко встроены в промцепочки Китая.
В секторе полупроводников (ASML c 36%, Infineon (34%) и BESI (34%), также очень высока зависимость от китайского рынка.
Швейцария лидирует с 10-ю компаниями из 30-ти наиболее подверженных риску, за ней с 9-ю следует Германия.
#2315
🤔3✍2❤1🤡1🤣1
Эффект от разрыва энергетических связей с Россией для Европы оказался не таким шокирующим, как прогнозировалось. В начале кризиса совокупные экономические последствия для немецкой экономики ожидались в диапазоне от 2 до 12% ВВП. Более пессимистичные оценки предполагали, что сокращение производства в энергоёмкой части экономики потянет За собой и другие отрасли.
В восьми наиболее энергоемких отраслях промышленности производство сократилось на 20%, но «заражения» других секторов не произошло. Компаниям удалось смягчить давление инфляции, падения спроса и геополитики за счёт перехода на продукты с более высокой добавленной стоимостью и через увеличение импорта промежуточных продуктов. Это привело к разрыву связи между промышленным производством (которое упало) и стабилизацией добавленной стоимости в обрабатывающей промышленности в Германии.
#2315
В восьми наиболее энергоемких отраслях промышленности производство сократилось на 20%, но «заражения» других секторов не произошло. Компаниям удалось смягчить давление инфляции, падения спроса и геополитики за счёт перехода на продукты с более высокой добавленной стоимостью и через увеличение импорта промежуточных продуктов. Это привело к разрыву связи между промышленным производством (которое упало) и стабилизацией добавленной стоимости в обрабатывающей промышленности в Германии.
#2315
👍9🤡8😁2❤1💯1
Европа может нарастить экспорт нефти из США, если откажется от поставок из России, Африки и Норвегии. Теоретически.
ЕС согласился закупать у США энергоносители на $250 млрд в год. В 2024 г общий импорт ЕС американской нефти, СПГ, СУГ и угля составил около $80,5 млрд, из них на закупку нефти и нефтепродуктов пришлось $53 млрд.
По оценке Kpler реалистично ЕС мог бы увеличить импорт нефти из США ещё на 250–300 тыс. барр в сутки (плюс $6-7 млрд в год) за счёт снижения их поставок в Азию. За счёт этих объёмов ЕС сможет заместить остатки российской нефти (импорт 210 тыс. б/с Urals Венгрией и Словакией) .
Теоретически США могут утроить свой экспорт нефти и нефтепродуктов в ЕС. Для этого им придётся перенаправить все свои поставки - из развивающихся экономик Азии и Латинской Америки - в Европу. Дополнительный приток американской легкой нефти вытеснит импорт Ливии, Нигерии и Норвегии. На европейском рынке останется место для ближневосточной нефти и нефти Казахстана.
#2315
ЕС согласился закупать у США энергоносители на $250 млрд в год. В 2024 г общий импорт ЕС американской нефти, СПГ, СУГ и угля составил около $80,5 млрд, из них на закупку нефти и нефтепродуктов пришлось $53 млрд.
По оценке Kpler реалистично ЕС мог бы увеличить импорт нефти из США ещё на 250–300 тыс. барр в сутки (плюс $6-7 млрд в год) за счёт снижения их поставок в Азию. За счёт этих объёмов ЕС сможет заместить остатки российской нефти (импорт 210 тыс. б/с Urals Венгрией и Словакией) .
Теоретически США могут утроить свой экспорт нефти и нефтепродуктов в ЕС. Для этого им придётся перенаправить все свои поставки - из развивающихся экономик Азии и Латинской Америки - в Европу. Дополнительный приток американской легкой нефти вытеснит импорт Ливии, Нигерии и Норвегии. На европейском рынке останется место для ближневосточной нефти и нефти Казахстана.
#2315
👍12🤔2💩2❤1🤩1🤡1🥴1
Крупные сельхозпроизводители злоупотребляют налоговыми льготами. Консолидация товаропроизводителей позволяет крупнейшим аграрным холдингам пользоваться налоговыми послаблениями, которые не предназначены для бизнеса такого масштаба. Дробление бизнеса в сельском хозяйстве даёт основания для налоговой оптимизации путём использования нулевой ставки налога на прибыль организаций и пониженного единого сельхозналога.
По оценке экспертов Финансового университета сумма поступающих в бюджет налогов с финансового результата (налог на прибыль и ЕСХН) несопоставима со льготами, предоставленными предприятиям АПК. В 2024 г их совокупная доля в налоговых поступлениях составила 20,7%. За каждый рубль налога на прибыль, уплаченный сельхозтоваропроизводителями, государство предоставило от ₽3,6 до ₽7,2 льгот. Из-за применения нулевой ставки налога на прибыль выпадает от 55 до 67% общего объёма налогов, поступающих в бюджет от отрасли.
#2315
По оценке экспертов Финансового университета сумма поступающих в бюджет налогов с финансового результата (налог на прибыль и ЕСХН) несопоставима со льготами, предоставленными предприятиям АПК. В 2024 г их совокупная доля в налоговых поступлениях составила 20,7%. За каждый рубль налога на прибыль, уплаченный сельхозтоваропроизводителями, государство предоставило от ₽3,6 до ₽7,2 льгот. Из-за применения нулевой ставки налога на прибыль выпадает от 55 до 67% общего объёма налогов, поступающих в бюджет от отрасли.
#2315
🔥5😡2❤1😁1🤬1
Поставки автомобилей и ноутбуков из Китая в Россию падают, а остальной импорт продолжает расти.
Экспорт китайских товаров в Россию упал на 9% в янв-июне 2025 г к янв-июню 2024 г. Торговля сократилась из-за двукратного сжатия импорта автомобилей из Китая. Продажи ноутбуков в Россию, одного из главных экспортных товаров Китая, упали на 38%. Вместе с этим, экспорт других товаров из Китая в Россию продолжает расти (4% г/г в янв.-июне) за счёт машин и мехоборудования, промышленного оборудования. Удвоились поставки металлопрокатных станков, промышленных печей, роботов и различных конвейерных систем обработки. Экспорт ректификационного оборудования увеличился в 6 раз.
Поставки китайских товаров могли бы сыграть в России более существенную дезинфляционную роль. Рост стоимости импортных автомобилей был вызван значительным повышением утильсбора в октябре 2024 г, и дополнительно - с нач 2025 г. Эта протекционистская мера защищает «Автоваз», снижает конкуренцию на рынке и толкает цены вверх.
#2315
Экспорт китайских товаров в Россию упал на 9% в янв-июне 2025 г к янв-июню 2024 г. Торговля сократилась из-за двукратного сжатия импорта автомобилей из Китая. Продажи ноутбуков в Россию, одного из главных экспортных товаров Китая, упали на 38%. Вместе с этим, экспорт других товаров из Китая в Россию продолжает расти (4% г/г в янв.-июне) за счёт машин и мехоборудования, промышленного оборудования. Удвоились поставки металлопрокатных станков, промышленных печей, роботов и различных конвейерных систем обработки. Экспорт ректификационного оборудования увеличился в 6 раз.
Поставки китайских товаров могли бы сыграть в России более существенную дезинфляционную роль. Рост стоимости импортных автомобилей был вызван значительным повышением утильсбора в октябре 2024 г, и дополнительно - с нач 2025 г. Эта протекционистская мера защищает «Автоваз», снижает конкуренцию на рынке и толкает цены вверх.
#2315
😡13👍4👎3🤔3❤1🤓1
Forwarded from ЦЭП Talks
Опт дорожает, розница — дешевеет
С начала 2025 г. цены на непродовольственные товары в России не росли, а по многим товарам потребительской корзины (одежда, электроника и др.) - даже снижались. Причинами такой динамики стали сниженная потребительская активность населения (как эффект жесткой монетарной политики ЦБ РФ) и укрепление курса рубля. Именно за счет снижения стоимости непродовольственных товаров в 2025 г. было обеспечено замедление общего индекса цен.
В то же время, оптовые цены российских производителей на непродовольственные товары, наоборот, выросли на 8% с начала 2025 г. Расхождение между индексом потребительских цен и сопоставимым ему индексом цен производителей продолжает расширяться с 2024 г., чего обычно на истории не наблюдалось (см. Рисунок).
Такая ситуация может быть следствием увеличения импорта подешевевших товаров из Китая, где наблюдается избыток производственных мощностей и на повестке стоит проблема дефляции. Реальный курс юаня к доллару США продолжает ослабевать, делая более доступными товары из Китая для всего мира.
С начала 2025 г. цены на непродовольственные товары в России не росли, а по многим товарам потребительской корзины (одежда, электроника и др.) - даже снижались. Причинами такой динамики стали сниженная потребительская активность населения (как эффект жесткой монетарной политики ЦБ РФ) и укрепление курса рубля. Именно за счет снижения стоимости непродовольственных товаров в 2025 г. было обеспечено замедление общего индекса цен.
В то же время, оптовые цены российских производителей на непродовольственные товары, наоборот, выросли на 8% с начала 2025 г. Расхождение между индексом потребительских цен и сопоставимым ему индексом цен производителей продолжает расширяться с 2024 г., чего обычно на истории не наблюдалось (см. Рисунок).
Такая ситуация может быть следствием увеличения импорта подешевевших товаров из Китая, где наблюдается избыток производственных мощностей и на повестке стоит проблема дефляции. Реальный курс юаня к доллару США продолжает ослабевать, делая более доступными товары из Китая для всего мира.
😡6👍4🤔4❤1
Тарифы вводимые Трампом в отношении товаров из Китая, Индии (50%), Бразилии (50%) или Швейцарии (39%) вызывают шок. Но номинальные уровни таможенных ставок на импорт не в полной мере отражают реальность. Эти тарифные решения имеют множество исключений для отдельных категорий товаров, что серьёзно меняет значения средних тарифных ставок.
Эффективная тарифная ставка, учитывающая долю конкретных тарифов для соответствующей категории товаров, даёт совсем другие «некруглые» цифры. Средний тариф Китая в 55% на границе США превращается в 47,3%, а бразильские 50% становятся 30%, швейцарские ставки в 39% снижаются до 27%.
#2315
Эффективная тарифная ставка, учитывающая долю конкретных тарифов для соответствующей категории товаров, даёт совсем другие «некруглые» цифры. Средний тариф Китая в 55% на границе США превращается в 47,3%, а бразильские 50% становятся 30%, швейцарские ставки в 39% снижаются до 27%.
#2315
👍8🤪3❤1
Китай наращивает общий импорт сырой нефти, сокращая её закупки в России. В 1 пол 2025 г Пекин купил на 11% меньше российской нефти в натуральном выражении год к году, а её стоимость сократилась на 24% (-$8,0 млрд). Это произошло на фоне роста скидок на российскую нефть к международным бенчмаркам. Сокращение российских поставок не было вызвано снижением спроса в КНР - закупки у других поставщиков в натуральном выражении увеличились на 4,5%. В результате изменения торговых потоков доля России в импорте нефти в Китай снизилась до 17,5%, - самый низкий показатель за два года.
Экспорт угля из России в Китай сократился на 4%, поставки СПГ упали на 18%, нефтепродуктов – на 27%. Китай не публикует данные об импорте трубопроводного газа с нач 2022 г, но данные о стоимости импорта говорят, что объём поставок по «Силе Сибири» вырос на 20 % год к году.
#2315
Экспорт угля из России в Китай сократился на 4%, поставки СПГ упали на 18%, нефтепродуктов – на 27%. Китай не публикует данные об импорте трубопроводного газа с нач 2022 г, но данные о стоимости импорта говорят, что объём поставок по «Силе Сибири» вырос на 20 % год к году.
#2315
😁9❤3🤔2😱2👍1
Рынок новостроек адаптировался к новому состоянию, в котором он оказался после отмены широкой субсидируемой ипотеки на новостройки с июля 2024 г. Сравнение данных по продажам квартир месяц к месяцу может иметь искажения, связанные с сезонностью. Сравнение месячных цифр продаж к соответствующему месяцу 2024 г (год к году) не имело особого смысла, так как давили цифры высоких продаж периода массовой льготной ипотеки. Июль 2025 г стал первым месяцем, который позволяет увидеть подстройку рынка без эффекта высокой базы прошлого года.
По данным bnMAP.pro на крупнейших рынках число сделок с новостройками остается достаточно стабильным, уже нет падения продаж на десятки процентов, что было характерно для показателей последних двенадцати месяцев.
Всего в июле 2025 г зафиксирована продажа 20,9 тыс. лотов в 16 исследованных городах-миллионниках, против 19,8 тыс лотов в июле прошлого года. Почти двукратное падение сделок в Петербурге компенсируется ростом в таких городах как Тюмень.
#2315
По данным bnMAP.pro на крупнейших рынках число сделок с новостройками остается достаточно стабильным, уже нет падения продаж на десятки процентов, что было характерно для показателей последних двенадцати месяцев.
Всего в июле 2025 г зафиксирована продажа 20,9 тыс. лотов в 16 исследованных городах-миллионниках, против 19,8 тыс лотов в июле прошлого года. Почти двукратное падение сделок в Петербурге компенсируется ростом в таких городах как Тюмень.
#2315
🤔6❤3👎1
Что бы ни говорил Дональд Трамп, но солнечная и наземная ветроэнергетика являются наиболее экономически эффективными формами производства новой энергии в США на протяжении уже 10 лет, в условиях стабильно низких цен на природный газ. Ветровая и солнечная энергетика предлагают самую низкую стоимость производства энергии и быстрее всего развёртываются. 18-ый отчёт Lazard's Levelized Cost of Energy+ (LCOE+).
#2315
#2315
👍14😢3❤1👎1🤣1
Крупнейшими потребителями российских энергоресурсов в Европе были Германия, Нидерланды, Польша и Италия. На эти четыре страны приходилось около половины отечественного энергетического импорта ЕС. В 2020 г торговые энергетические потоки из Росси в ЕС составили $115 млрд, за 2021 г европейский импорт увеличился до $185 млрд.
В 2020 г стоимость импорта Германией российской энергии составила $28 млрд. На втором месте были Нидерланды с “чеком” в $15 млрд.
#2315
В 2020 г стоимость импорта Германией российской энергии составила $28 млрд. На втором месте были Нидерланды с “чеком” в $15 млрд.
#2315
🤷♂5🤔3🤣3😱1
Остановка прокачки по «Дружбе» приводит к ежемесячным потерям отечественного экспорта сырой нефти на €370 млн, или €1,5 млрд до конца 2025 г.
Клуб покупателей отечественных энергоресурсов в Европе за несколько лет основательно переформатировался. Германию, Нидерланды и Польшу сменили Венгрия, Франция и Словакия.
В июле 2025 г пять крупнейших импортеров российского ископаемого топлива из ЕС заплатили €1,1 млрд. Большая часть этого импорта (67%) - это несанкционированный трубопроводный газ и СПГ. Остальное – поставки сырой нефти в Венгрию и Словакию по южной ветке нефтепровода «Дружба». Венгрия была крупнейшим импортёром российских энергоресурсов ЕС в июле, закупив российского ископаемого топлива на €485 млн: сырая нефть (€200 млн) и трубопроводный газ (€285 млн). Франция импортировала отечественный СПГ на €239 млн. Словакия в основном качала сырую нефть через «Дружбу» на €169 млн.
#2315
Клуб покупателей отечественных энергоресурсов в Европе за несколько лет основательно переформатировался. Германию, Нидерланды и Польшу сменили Венгрия, Франция и Словакия.
В июле 2025 г пять крупнейших импортеров российского ископаемого топлива из ЕС заплатили €1,1 млрд. Большая часть этого импорта (67%) - это несанкционированный трубопроводный газ и СПГ. Остальное – поставки сырой нефти в Венгрию и Словакию по южной ветке нефтепровода «Дружба». Венгрия была крупнейшим импортёром российских энергоресурсов ЕС в июле, закупив российского ископаемого топлива на €485 млн: сырая нефть (€200 млн) и трубопроводный газ (€285 млн). Франция импортировала отечественный СПГ на €239 млн. Словакия в основном качала сырую нефть через «Дружбу» на €169 млн.
#2315
😱9🤔6
В 2006-2024 гг отечественными компаниями было выплачено ₽31,8 трлн дивидендов, около 16% текущего ВВП России.
Государство является главным драйвером роста дивидендных выплат корпораций. Правительство с помощь этого источника финансировало дефицит госбюджета.
В 2005–2024 гг более половины выплачиваемых дивидендов приходилось на 6-ть крупнейших компаний («Газпром», «Сбер», «Лукойл», «Роснефть», «Газпром нефть» и «Норильский никель»). В 2023 г их доля в общем размере всех выплат составила 65,7% (в 2024 г снизилась до 54,6%).
Общий размер дивидендных выплат в 2024 г достиг ₽4,41 трлн по сравнению с ₽3,31 трлн в 2023 г, ₽3,89 трлн - в 2022 г. Количество публичных компаний, выплачивающих дивиденды, выросло с 15 в 2005 г до порядка 130 компаний в 2012-2024 гг.
#2315
Государство является главным драйвером роста дивидендных выплат корпораций. Правительство с помощь этого источника финансировало дефицит госбюджета.
В 2005–2024 гг более половины выплачиваемых дивидендов приходилось на 6-ть крупнейших компаний («Газпром», «Сбер», «Лукойл», «Роснефть», «Газпром нефть» и «Норильский никель»). В 2023 г их доля в общем размере всех выплат составила 65,7% (в 2024 г снизилась до 54,6%).
Общий размер дивидендных выплат в 2024 г достиг ₽4,41 трлн по сравнению с ₽3,31 трлн в 2023 г, ₽3,89 трлн - в 2022 г. Количество публичных компаний, выплачивающих дивиденды, выросло с 15 в 2005 г до порядка 130 компаний в 2012-2024 гг.
#2315
🤔9❤6😭1
Ограничения из-за новых санкций США и Евросоюза для нефтяной торговли между Россией и Индией будут незначительны, - утверждают в британской Vortexa. Преодоление логистических препон требует быстрых решений по задействованию возрастных танкеров или судов "тёмного флота".
В июле 2025 г импорт российской нефти в Индию упал на 20% к июню (до 1,4 млн барр/день). Основная проблема - дефицит несанкционных судов, способных обслуживать маршруты Россия-Индия. По оценкам Vortexa, текущий флот из 182 судов обеспечивает только 93% от среднемесячных объёмов 1 пол 2025 года (1,6 млн барр/день). Для полного восстановления потоков требуется всего 17 дополнительных кораблей (7 Suezmax и 10 Aframax).
#2315
В июле 2025 г импорт российской нефти в Индию упал на 20% к июню (до 1,4 млн барр/день). Основная проблема - дефицит несанкционных судов, способных обслуживать маршруты Россия-Индия. По оценкам Vortexa, текущий флот из 182 судов обеспечивает только 93% от среднемесячных объёмов 1 пол 2025 года (1,6 млн барр/день). Для полного восстановления потоков требуется всего 17 дополнительных кораблей (7 Suezmax и 10 Aframax).
#2315
✍3🤔3
Бизнес любит господдержку, и предпочитает получать её в денежном выражении, в виде прямых субсидий, льготных кредитов или налоговых льгот. Исследователи Высшей школы экономики проанализировали влияние 7 видов господдержки (финансовую, кредитную, имущественную, инновационную, образовательную, консультационную и информационную) на 165 тыс. МСП в 2019-2022 гг. Анализ показал, что финансовая, информационная и в существенно меньшей степени консультационная поддержка положительно влияют на рентабельность компаний. Её эффект ощутим уже со следующего года после оказания помощи. Примечательно, что своевременный доступ к актуальным знаниям и прозрачность информации дают компаниям экономическую выгоду, сопоставимую с прямой финансовой поддержкой.
Влияние прочих инструментов поддержки не столь очевидно. А поддержка в виде возвратноего финансирования имеет сильные негативные эффекты. Льготные кредиты и займы могут снижать стимулы к повышению экономической эффективности бизнеса.
#2315
Влияние прочих инструментов поддержки не столь очевидно. А поддержка в виде возвратноего финансирования имеет сильные негативные эффекты. Льготные кредиты и займы могут снижать стимулы к повышению экономической эффективности бизнеса.
#2315
🤷♂2
Откровенная и эмоциональная дискуссия о состоянии российской экономики.
Участники специального выпуска программы День:
Михаил Задорнов, экономист
Захар Смушкин, Председатель Совета директоров «Группы «Илим»
Борис Титов, владелец «Абрау-Дюрсо», Спецпредставитель президента России по связям с международными организациями для достижения целей устойчивого развития
Часть 1
Часть 2
Участники специального выпуска программы День:
Михаил Задорнов, экономист
Захар Смушкин, Председатель Совета директоров «Группы «Илим»
Борис Титов, владелец «Абрау-Дюрсо», Спецпредставитель президента России по связям с международными организациями для достижения целей устойчивого развития
Часть 1
Часть 2
Видео РБК
ДЕНЬ: Выпуск за 28 августа 2025. Смотреть онлайн
Программа ДЕНЬ на РБК. Смотреть выпуск за 28 августа 2025. ДЕНЬ. Выпуск от 28.08.2025, часть 4 - подробности в передаче ДЕНЬ онлайн на РБК-ТВ.
❤6👍4😈1
В 2026 г вырастет спрос на нефтепродукты на ключевых для российских нефтяников рынках Азии, а значит увеличится и спрос на отечественную сырую нефть. Согласно прогнозу Kpler, мировой спрос на нефтепродукты увеличится на 0,84 млн баррв 2025 г и на 0,88 млн барр в 2026 г.
В 2025 г активный спрос на нефтепродукты предъявляют экономики Сев Америки (+0,19 млн барр/день), но рынки Канады и США закрыты для поставщиков из России. Рост потребления продолжается в странах Африки и Ближнего Востока. В АТР потребление жидких углеводородов не будет расти в текущем году из-за падения в Китае спроса на бензин и дизель с ростом парка электромобилей, электрогрузовиков и грузовиков на СПГ. Индия в 2025 г покажет разочаровывающие +1,7% г/г из-за более низкой нефтеёмкости экономики по сравнению с Китаем времён его подъёма.
Зато в 2026 г именно Азия станет главным драйвером спроса. Активизация создаст дополнительную ёмкость потребления в +0,53 млн барр/день (½ всего глобального прироста).
#2315
В 2025 г активный спрос на нефтепродукты предъявляют экономики Сев Америки (+0,19 млн барр/день), но рынки Канады и США закрыты для поставщиков из России. Рост потребления продолжается в странах Африки и Ближнего Востока. В АТР потребление жидких углеводородов не будет расти в текущем году из-за падения в Китае спроса на бензин и дизель с ростом парка электромобилей, электрогрузовиков и грузовиков на СПГ. Индия в 2025 г покажет разочаровывающие +1,7% г/г из-за более низкой нефтеёмкости экономики по сравнению с Китаем времён его подъёма.
Зато в 2026 г именно Азия станет главным драйвером спроса. Активизация создаст дополнительную ёмкость потребления в +0,53 млн барр/день (½ всего глобального прироста).
#2315
👍7🤮5😁2🤔1
Чужие ресурсы жгут европейцам карманы, они всё более настойчиво пытаются связать климатическую и геополитическую повестку.
Немецкие исследователи предлагают простой подход. Так уж сложилось, что многие «автократии» богаты природными ресурсами. Благодаря их добыче и экспорту они получают доходы, которые позволяют им выделять ресурсы на финансирование военных затрат. Переход к низкоугдеродной экономике должен привести к снижению спроса на ископаемое топливо, оказывая давление на мировые сырьевые цены, тем самым снижая экспортные доходы «автократий». Так климатическая политика уменьшает геополитическую нагрузку и нагрузку в сфере безопасности на западные демократии, а борьба с глобальным потеплением превращается в борьбу за мир.
На следующем этапе можно ждать расширения этой идеологемы на Китай. Здесь европейская зависимость от импорта критически важных минералов и зеленых технологий тоже может быть легко истолкована как спонсирование еще одного «автократического» режима.
#2315
Немецкие исследователи предлагают простой подход. Так уж сложилось, что многие «автократии» богаты природными ресурсами. Благодаря их добыче и экспорту они получают доходы, которые позволяют им выделять ресурсы на финансирование военных затрат. Переход к низкоугдеродной экономике должен привести к снижению спроса на ископаемое топливо, оказывая давление на мировые сырьевые цены, тем самым снижая экспортные доходы «автократий». Так климатическая политика уменьшает геополитическую нагрузку и нагрузку в сфере безопасности на западные демократии, а борьба с глобальным потеплением превращается в борьбу за мир.
На следующем этапе можно ждать расширения этой идеологемы на Китай. Здесь европейская зависимость от импорта критически важных минералов и зеленых технологий тоже может быть легко истолкована как спонсирование еще одного «автократического» режима.
#2315
❤13😁9🤔2👎1😡1
Forwarded from Родионов
Почему Китай может согласиться на «Силу Сибири-2»?
✔️ «Газпром» в своем релизе от 2 сентября 2025 г. заявил о подписании четырех документов с китайской CNPC, включая соглашение о стратегическом сотрудничестве.
▪️ Официального двустороннего сообщения о меморандуме по «Силе Сибири-2» пока что нет, однако шансы на реализацию проекта в нынешнем году серьезно выросли – вне зависимости от того, чем завершились переговоры в Пекине.
✔️ Всё дело – в торговых войнах, которые создают риски для торговли сжиженным природным газом (СПГ). По данным Energy Institute, общий импорт газа в КНР в 2024 г. достиг 176,5 млрд куб. м, из них на долю СПГ приходилось 60%, тогда как на долю трубопроводных поставок – лишь 40%.
▪️ При этом крупнейшим поставщиком газа в Китай в 2024 г. была Австралия, доля которой в общей структуре газового импорта достигла 20%. Для сравнения: доля трубопроводных поставок из Туркмении составляла 19%, а из России по «Силе Сибири-1» – 15%.
✔️ Австралия принадлежит к числу стран, с которыми у КНР уже были торговые конфликты: в 2021-2022 гг. в Китае действовало негласное эмбарго на импорт австралийского угля – поводом стали обвинения со стороны ряда австралийских официальных лиц в сокрытии Китаем данных о происхождении COVID-19.
▪️ В 2023 г. эмбарго было снято, однако за этот период Китай смог резко нарастить импорт коксующегося угля из Монголии, в результате австралийские поставщики так и не смогли восстановить былые позиции на китайском рынке.
✔️ «Неэкономические» факторы влияли и на торговлю СПГ: в первой половине 2025 г. поставки СПГ из США в Китай были равны нулю, при том что в 2024 г. их объем достиг 5,8 млрд куб. м (в регазифицированном эквиваленте), а их доля в общей структуре китайского газового импорта составила 3%.
▪️ Поэтому наращивание трубопроводного импорта газа из России позволит Китаю хеджировать риски недопоставок СПГ, которые усилились на фоне торговых войн и разворачивающегося противостояния США и КНР.
✔️ Де-факто, речь идет о примерно том же внешнеторговом сдвиге, который уже произошел в импорте коксующегося угля.
▪️ Поставки коксующегося угля из Австралии в КНР сократились с 35 млн тонн в 2020 г. до 10,4 млн тонн в 2024 г., а их доля в китайском импорте – с 48% до 8%, тогда как поставки из Монголии в Китай за тот же период выросли с 23,8 млн тонн до 56,8 млн тонн, а их доля – с 33% до 47%, в том числе благодаря вводу ж/д-ветки на 233 км от монгольского месторождения Таван-Толгой до границы с КНР.
✔️ В случае ввода «Силы Сибири-2» мощностью 50 млрд куб. м газа в год и увеличения загрузки «Силы Сибири-1» с 38 млрд до 44 млрд куб. м в год объем трубопроводных поставок газа из России в Китай может достигнуть 94 млрд куб. м газа в год, что эквивалентно половине китайского газового импорта в 2024 г.
▪️ Как и в случае «Силы Сибири-1», Китай сможет диктовать цену поставщику, которому, скорее всего, придется за свой счет строить новую газотранспортную инфраструктуру.
▪️ При этом, в отличие от 2010-х гг., «Газпром» не сможет использовать выручку от экспорта на европейский рынок для обустройства новых газопроводов – объем поставок в Европу в 2025 г. сократился до менее чем 50 млн куб. м газа в сутки, то есть в восемь раз в сравнении с уровнем 2021 г.
▪️ Поэтому российским регуляторам, по всей видимости, придется пойти на фискальные послабления, будь то нулевая ставка налога на имущество (как в случае «Силы Сибири-1») или мораторий на выплату дивидендов.
✔️ Однако это не отменяет того, что китайская сторона может дать согласие на строительство «Силы Сибири-2» не только и даже не столько из экономических соображений, даже при вполне ощутимой выгоде проекта для КНР.
Родионов
✔️ «Газпром» в своем релизе от 2 сентября 2025 г. заявил о подписании четырех документов с китайской CNPC, включая соглашение о стратегическом сотрудничестве.
▪️ Официального двустороннего сообщения о меморандуме по «Силе Сибири-2» пока что нет, однако шансы на реализацию проекта в нынешнем году серьезно выросли – вне зависимости от того, чем завершились переговоры в Пекине.
✔️ Всё дело – в торговых войнах, которые создают риски для торговли сжиженным природным газом (СПГ). По данным Energy Institute, общий импорт газа в КНР в 2024 г. достиг 176,5 млрд куб. м, из них на долю СПГ приходилось 60%, тогда как на долю трубопроводных поставок – лишь 40%.
▪️ При этом крупнейшим поставщиком газа в Китай в 2024 г. была Австралия, доля которой в общей структуре газового импорта достигла 20%. Для сравнения: доля трубопроводных поставок из Туркмении составляла 19%, а из России по «Силе Сибири-1» – 15%.
✔️ Австралия принадлежит к числу стран, с которыми у КНР уже были торговые конфликты: в 2021-2022 гг. в Китае действовало негласное эмбарго на импорт австралийского угля – поводом стали обвинения со стороны ряда австралийских официальных лиц в сокрытии Китаем данных о происхождении COVID-19.
▪️ В 2023 г. эмбарго было снято, однако за этот период Китай смог резко нарастить импорт коксующегося угля из Монголии, в результате австралийские поставщики так и не смогли восстановить былые позиции на китайском рынке.
✔️ «Неэкономические» факторы влияли и на торговлю СПГ: в первой половине 2025 г. поставки СПГ из США в Китай были равны нулю, при том что в 2024 г. их объем достиг 5,8 млрд куб. м (в регазифицированном эквиваленте), а их доля в общей структуре китайского газового импорта составила 3%.
▪️ Поэтому наращивание трубопроводного импорта газа из России позволит Китаю хеджировать риски недопоставок СПГ, которые усилились на фоне торговых войн и разворачивающегося противостояния США и КНР.
✔️ Де-факто, речь идет о примерно том же внешнеторговом сдвиге, который уже произошел в импорте коксующегося угля.
▪️ Поставки коксующегося угля из Австралии в КНР сократились с 35 млн тонн в 2020 г. до 10,4 млн тонн в 2024 г., а их доля в китайском импорте – с 48% до 8%, тогда как поставки из Монголии в Китай за тот же период выросли с 23,8 млн тонн до 56,8 млн тонн, а их доля – с 33% до 47%, в том числе благодаря вводу ж/д-ветки на 233 км от монгольского месторождения Таван-Толгой до границы с КНР.
✔️ В случае ввода «Силы Сибири-2» мощностью 50 млрд куб. м газа в год и увеличения загрузки «Силы Сибири-1» с 38 млрд до 44 млрд куб. м в год объем трубопроводных поставок газа из России в Китай может достигнуть 94 млрд куб. м газа в год, что эквивалентно половине китайского газового импорта в 2024 г.
▪️ Как и в случае «Силы Сибири-1», Китай сможет диктовать цену поставщику, которому, скорее всего, придется за свой счет строить новую газотранспортную инфраструктуру.
▪️ При этом, в отличие от 2010-х гг., «Газпром» не сможет использовать выручку от экспорта на европейский рынок для обустройства новых газопроводов – объем поставок в Европу в 2025 г. сократился до менее чем 50 млн куб. м газа в сутки, то есть в восемь раз в сравнении с уровнем 2021 г.
▪️ Поэтому российским регуляторам, по всей видимости, придется пойти на фискальные послабления, будь то нулевая ставка налога на имущество (как в случае «Силы Сибири-1») или мораторий на выплату дивидендов.
✔️ Однако это не отменяет того, что китайская сторона может дать согласие на строительство «Силы Сибири-2» не только и даже не столько из экономических соображений, даже при вполне ощутимой выгоде проекта для КНР.
Родионов
👍5❤3🤔2🤡1