НЕГАТИВНЫЙ СЦЕНАРИЙ
Бахрейн и Кувейт, где расположены американские военные базы, начали подготовку к возможному распространению конфликта на их территорию.

Ранее Тегеран предупреждал, что в случае нападения со стороны США он может нанести удар по американским объектам в регионе, включая военные базы США.

В Бахрейне находится штаб-квартира 5-го флота ВМС США, а в Кувейте расположено несколько баз США.

А в Казахстане два нефтегазовых проекта: Кашаган и Тенгиз, где партнерами выступают Chevron и ExxonMobil.

🤍 Помню год назад, когда я предупреждал про атаки на КТК, прогноз не восприняли всеръез. Что произошло позже мы уже все знаем.

Интересно, какие выводы сделаны и как готовились к гипотетическим негативным сценариям на двух проектах. Расстояние от Ирана до проектов Тенгиз и Кашаган около 600 км... Не так уж и далеко. Тем более по прямой...

А ТЕМ ВРЕМЕНЕМ...
Министр финансов США Скотт Бессент (Scott Bessent) публично предупредил, что Соединённые Штаты могут столкнуться с дефолтом во второй половине лета — если Конгресс не повысит или не приостановит лимит госдолга (debt ceiling).

В ходе слушаний в Палате представителей он заявил, что в середине или конце лета США могут не иметь средств для оплаты долговых обязательств.

Он направил письмо председателю Палаты в мае, где указал: есть разумная вероятность, что доступные ресурсы и экстраординарные меры закончатся в августе, если Конгресс будет в отпуске.

Bloomberg процитировал Бессента словами:

США не будет иметь денег для уплаты счетов по госдолгу в середине или конце лета.

Таким образом, он фактически обозначил, что риск дефолта особенно в июле–августе 2025 года реален, если законодатели не отреагируют вовремя.

🛢️ Очевидно, что такой сценарий повлияет на мировой рынок нефти.

Нефть и другие сырьевые активы в такой ситуации падают, потому что воспринимаются как рисковые и зависящие от роста экономики США.

ℹ️ Прецедент 2011 года. Во время борьбы по потолку госдолга нефть Brent просела с $126 до $98 за несколько недель.

ЦЕЛИ ДОСТИГНУТЫ?
Появилось видео из иранского Фордо, где, по заявлению США, был уничтожен ядерный объект. Как видно существенных повреждений он не получил...

🛢 Отсюда и спокойствие на нефтяных биржах. К тому же на рынке переизбыток нефти. Экспорт нефти ОПЕК за первые 20 дней июня на 1,1 млн баррелей в сутки выше по сравнению с маем.

🇺🇸Добавьте сюда ситуацию со стратегическими запасами в США, истощение которых остаются вне фокуса на фоне риска хаоса на Ближнем Востоке.

Еще в 2000 году офис SPR оценивал срок службы подземных хранилищ в 25 лет — при условии регулярного обслуживания. Администрация Байдена израсходовала 260 млн баррелей из SPR для сдерживания цен на нефть и получения политических дивидендов в ходе промежуточных выборов 2022 года.

С учетом текущей геополитической напряженности и угроз перебоев в поставках, окно возможностей для восполнения стратегических запасов фактически закрыто.

В то время как Китай нарастил свои стратегические резервы до рекордных 1,18 млрд баррелей и активно развивает инфраструктуру хранения, США действуют ограниченно. Бюджет администрации Трампа на пополнение SPR составляет $1,3 млрд — этого хватит лишь на закупку около 17,6 млн баррелей по текущей цене $75 за баррель.

Тем временем коммерческие запасы нефти в США без учета SPR за неделю, завершившуюся 13 июня 2025 года, сократились на 11,5 млн баррелей — до 420,9 млн, по данным EIA.

Запасы нефти в SPR на ту же дату составили 402 млн баррелей — прирост за год всего 30 млн. В случае затяжного конфликта на Ближнем Востоке, стратегический резерв США, заполненный лишь на 56,3%, может оказаться недостаточным для покрытия потребностей страны.

МИФЫ ГАЗОХИМИИ
Давайте разберемся с мифами, которые озвучивают в новостных лентах, форумах и прочих публичных мероприятиях:

🤍 «Мировой рынок нефтегазохимии — 1 трлн долларов»
🤍 «1 рабочее место создаёт до 7 в смежных отраслях»
🤍 «1 вложенный доллар приносит 2–3 доллара в экономику»
🤍 «Каждый потребитель тратит ~600 долларов в год на нефтехимию»

Все эти тезисы берутся из отчётов OECD, World Bank, Eurostat, но они не применимы к Казахстану. И вот почему:
🔵Объём рынка — да, глобально 1 трлн долларов, но доля Казахстана сегодня — менее 0.05%. Даже при запуске новых заводов максимум, чего можно достичь в ближайшие 10 лет — это 2–5 млрд долларов экспорта, или 0.2–0.5% рынка.
🔵Занятость — в Европе и США действительно работает мультипликатор 1 к 7. Но в Казахстане нет развитой переработки, логистики и сегмента МСБ в химии. Реалистично — 1 рабочее место в нефтехимии = 2 в смежных отраслях.
🔵Экономический эффект — в развитых странах $1 вложений может приносить 2–3 доллара в ВВП. У нас с учётом импорта оборудования, налоговых льгот и экспорта сырья — не более 1.5x.
🔵Потребление — в странах ОЭСР потребление нефтехимии на душу — 600 долларов в год. В Казахстане — 200 долларов максимум.

Складывается ощущение, что кто-то продолжает вводить в заблуждение руководство страны, чтобы как-то оправдать свое существование. То есть в завод «Полипропилен» было инвестировано 2.6 млрд долларов, чтобы создать около 500 работих мест и смежных еще около 1 тыс. То есть на создание 1 рабочего места было потрачено около 1.7 млн долларов! На заводе «Полиэтилен» — более 5 млн долларов! Очень дорогие рабочие места получаются...

Судя по очередному кругу встреч, всех всё устраивает... 😏

АФГАНМУНАЙГАЗ
Правительство движения «Талибан» разорвало 25-летний контракт на разработку нефтяного месторождения Аму Дарья с китайской компанией Xinjiang Central Asia Petroleum and Gas Co (CAPEIC), входившей в совместное предприятие Afchin. Соглашение на 540 млн ДСША, подписанное в январе 2023 года, предусматривало инвестиции 150 млн ДСША в первый год, создание 3 000 рабочих мест и реализацию инфраструктурных проектов. Однако китайская сторона задерживала платежи, не выполнила сейсморазведку, отложила работы по стройке дорог и инфраструктуры. Талибы возлагали большие надежды на Китай как на альтернативу западным инвесторам, однако китайские инвестиции не оправдали ожиданий.

🔵Нефтяные запасы местрождения Аму Дарья составляют около 1 млрд баррелей, при потенциале до 1,6 млрд при скрытых ресурсах, а газовые запасы примерно 17 трлн куб. м. (где-то я похожее слышал).

А нам-то что? А то, что Казахстан одним из первых признал «Талибан» и исключил из списка террористических организаций. Товарооборот с Афганистаном растет. В году то ли 2018, то ли 2019 Афганистан вышел с просьбой к Казахстану рассмотреть возможности участия казахстанских компаний в нефтегазовых проектах и сотрудничества в области геологических исследований. Может Казмунайгаз или QazaqGaz смогут добывать там нефть и газ. НПЗ в Афганистане есть, правда требует технического осмотра. Зато опыт модернизации НПЗ у Казахстана тоже имеется.

Население Афганистана составляет около 50 млн человек, вдвое больше Казахстана. Рынок огромный. Чем не перспектива… Кроме наказания за коррупцию, конечно. Там с этим намного строже.

МЭРК ПРО ВИЭ
Министерство энергетики Республики Казахстан отчиталось по работе по развитию возобновляемых источников энергии (ВИЭ). Сейчас в Казахстане функционируют 156 объекта мощностью 3122 МВт.

Однако! По мере увеличения доли возобновляемых источников энергии (ВИЭ) в общем объеме выработки электроэнергии, из-за их нестабильной генерации становится актуальной задача балансировки энергосистемы. Это требует резервирования мощности солнечных и ветровых электростанций, то есть наличие соответствующего объема резервной генерации на традиционных электростанциях. Такое резервирование связано с существенными дополнительными расходами на содержание так называемого «горячего» резерва. В условиях ограниченного объема маневренных мощностей ключевым вызовом при масштабном внедрении ВИЭ в Казахстане становится обеспечение стабильной и надежной работы всей энергосистемы страны.

Но! Для поддержания устойчивости единой электроэнергетической системы ежегодно при разработке графика аукционов учитывают предельно допустимые объемы подключаемой мощности, наличие маневренных источников генерации, пропускную способность сетей, а также ❗️влияние ВИЭ на конечные тарифы для потребителей.

Очень хорошо, что ВИЭ всего 6%!

Казахстан представил комплексный план развития газовой отрасли на 2025-2029 годы. Выглядит как план энергетического перехода с целями, реформами и правильными лозунгами. Насколько реально ли его исполнить?

План охватывает почти всё. От разведки и строительства ГПЗ до масштабной газификации и внедрения цифровой инфраструктуры. Цель заменить уголь, усилить внутреннюю энергетическую безопасность и использовать газ как топливо переходного периода. Он будто создан для заголовков и, возможно, для впечатления инвесторов. В числе инициатив:
• Новые ГПЗ на Кашагане, Карачаганаке и в Жанаозене.
• Расширение подземных хранилищ газа.
• Перевод общественного транспорта на КПГ.
• Цифровизация мониторинга трубопроводов и биллинга.
• Реформа регулирования цен и отмена перекрестного субсидирования.
• И даже предложение о вступлении Казахстана в Форум стран-экспортеров газа (GECF).

Какие тревожные сигналы я вижу...

Из 56 стратегических проектов у более половины нет подтверждённого бюджета. В документе расплывчатые фразы вроде «средства инвесторов» или «подлежит определению». А речь идёт о многомиллиардных проектах: второй нитке Бейнеу–Бозой–Шымкент, новых компрессорных станциях и ГПЗ. Нет приоритетов. Нет модели финансирования. Нет понятной структуры ГЧП. Частного инвестора это вряд ли вдохновит.

План предполагает рост добычи товарного газа на 17% к 2029 году. Но спрос может расти быстрее из-за перевода ТЭЦ на газ, газификации домов и роста потребления газа. Если Тенгиз, Кашаган и Карачаганак не нарастят добычу быстро и существенно, к 2027 году у нас будет жесткий дефицит газа. Также отсутствует связка между ГПЗ и подтверждёнными запасами. Некоторые заводы могут остаться недозагруженными или откладываться.

QazaqGaz совмещает сразу несколько ролей: добытчик, транспортировщик, переработчик, оператор инфраструктуры и отчасти регулятор. Без разделения функций и независимого контроля страдают и прозрачность, и эффективность. Хотя в плане говорится о реформах, конкретных механизмов управления не видно.

SCADA, MES, ИИ-биллинг, «цифровые двойники». Всё звучит красиво, но кто будет координировать этот цифровой апгрейд пока не понятно.

🤍 Несмотря на пробелы, у документа есть сильные стороны:
• Признаётся необходимость диверсификации ресурсной базы.
• Делается упор на устранение узких мест. Например, хранение газа.
• План согласуется с целями Казахстана по климату и энергоэффективности.
• Уделено внимание газомоторному топливу, СПГ, углехимии.

Казахстан пытается газифицировать экономику, оцифровать сети, реформировать ценообразование и привлечь миллиарды инвестиций, и всё это ❗️за четыре года. Это амбициозно. Но без решения старых проблем непрозрачного финансирования, конфликта интересов в управлении и нехватки институциональной мощности план рискует повторить судьбу предыдущих: громкий, дорогой, но невыполненный.

Хотелось бы услышать мнение Общественного совета при министерстве. Желательно с фамилиями, имена, отчествами. Коллективная отвественность никогда не дает хороших результатов. Особенно, в Казахстане.

СОЛНЕЧНЫЕ ПАНЕЛИ: РЕАЛИИ
Половина всех коммерческих солнечных систем, установленных до 2016 года, к 2030 году окажутся неэффективными или вовсе нефункциональными. Они планомерно выходят из строя. Вместо обещанных 25 лет службы многие едва выдерживают 10.

Что приводит их к упадку:
🔵Выход из строя инверторов. У многих инверторов уже истек срок гарантии, а замена зачастую невозможна или слишком затратна.
🔵Слабая проводка и инфраструктура. Электрическая часть изначально не была рассчитана на работу в 25 лет.
🔵Качество установки. Большинство систем устанавливали плохо обученные монтажные бригады, что стало критической ошибкой.

Это не просто инженерная проблема — это серьезный финансовый вызов. Неэффективные активы приносят гораздо меньшую выручку, чем планировалось, при этом возрастает риск электрических сбоев, пожаров и страховых случаев.

Практически никто не готов к этой надвигающейся волне отказов: управляющие активами, владельцы объектов и даже EPC-подрядчики сталкиваются с тем, что переоснащение, восстановление или вывод из эксплуатации обходятся гораздо дороже и сложнее, чем ожидалось.

Именно здесь лежит настоящий вызов для солнечной энергетики: Не в установке новых гигаватт, а в спасении уже построенных, в модернизации, переоснащении и грамотном планировании конца срока службы.

Это подход, который нужно учитывать при развитии всей энергосистемы Казахстана. Особенно на фоне планов достичь 35% выработки электроэнергии за счет ВИЭ.

(продолжение)
Полиэтилен: глобальный рынок перегрет

Глобальный рынок полиэтилена (PE) вошёл в фазу «перегрева». Производственные мощности растут быстрее, чем спрос, особенно в Азии, где новые заводы продолжают вводиться, несмотря на замедление экономического роста.

В Китае спрос на полиэтилен колоссально снизился до 1% ежегодного роста с исторических 9%.

По оценкам, мировые мощности подиэтилена придётся сократить на ❗️ 13–23 млн тонн в год к 2030 году, чтобы вернуть баланс.

Многие заводы в Европе и Азии работают ниже номинальной мощности или останавливаются вовсе.

Почему это происходит. Нефтяные гиганты активно вкладывались в нефтехимию как в «страховку» от снижения спроса на бензин. В итоге получили профицит, падение маржинальности и ценовая конкуренция за объёмы, а не за эффективность.

Что будет с рынком:
🔵Закроются неэффективные мощности
🔵Приостановят новые проекты

История с полиэтиленом — это урок о том, что без стратегического планирования даже «вечный» пластик может стать убыточным активом.