Экономическое чудо: доллар падает до 77 рублей

Курс доллара вчера опускался до 77 рублей — минимума с июля. На первый взгляд повод для радости, но экономические последствия очень уж неоднозначны.

Почему доллар падает

Рубль укрепляется в первую очередь за счет сильно сдержанного импорта при дорогих кредитах, быстрой конвертации экспортёрами валютной выручки для погашения займов, перехода страны на рублевые расчеты высокой ключевой ставки, которая делает рублевые вклады выгодными.

Какие последствия

Здесь надо смотреть с разных сторон:

• Для бюджета — плохо. При курсе 77 рублей нефтегазовые доходы падают на 15-20%, бюджетный дефицит ₽5.7 трлн может вырасти ещё на триллион.

• Для экспортёров — удар по прибыли. Металлурги, химики, производители удобрений теряют рублёвую выручку, многие закладывали в планы курс 90-95 рублей. А это снова минус из бюджета.

• Для экономики — неоднозначный эффект. Сильный рубль снижает инфляцию через дешёвый импорт, но убивает конкурентоспособность российских товаров на внешних рынках.

Большинство экспертов ожидают сохранения курса в диапазоне ₽78-82 рубля конца месяца, а в ноябре-декабре коррекцию к ₽85-90 из-за возможного снижения ставки ЦБ и сезонного роста импорта.

Так что явление временное, но все же не рекомендуем бежать закупаться долларами.

Около ЦБ

МВФ снижает прогнозы по экономике России

Международный валютный фонд понизил прогноз роста российской экономики в этом году до 0.6% против 0.9% в июле.

Позиция властей

Минэкономразвития сохраняет более оптимистичные прогнозы: рост ВВП в 2025 году составит 1%, в 2026 году — 1.3%.

Центробанк прогнозирует рост в диапазоне 1-2% в 2025 году, что также выше ожиданий МВФ.

Глава Минэкономразвития Решетников говорит о «мягкой посадке» экономики для снижения инфляционного давления.

Фактические данные против прогнозов

За январь-август 2025 года ВВП России вырос на 1% в годовом выражении — это соответствует российским прогнозам, а не пессимистичным оценкам МВФ. В Минэкономразвития отмечают, что прогнозы международных организаций традиционно оказываются заниженными.

Причины расхождений

МВФ объясняет снижение прогноза концентрацией бюджетных расходов в четвертом квартале 2024 года, что завышает базу сравнения. Российские эксперты видят методологические проблемы в расчётах фонда и влияние политических факторов на оценки.

Реальность находится посередине. Российская экономика действительно замедляется из-за высокой ключевой ставки и санкционного давления. Но коллапс, который предрекает МВФ, маловероятен, потому что у экономики есть внутренние резервы устойчивости.

За последние годы МВФ систематически занижал оценки роста России. В 2022-2024 годах фактические показатели превышали прогнозы фонда на 1-2 процентных пункта.

МВФ традиционно драматизирует ситуацию с российской экономикой. Реальный рост, скорее всего, окажется ближе к 1-1.5%.

Около ЦБ

Венесуэльскую нефть предлагают отдать американцам

Мария Корина Мачадо, получившая Нобелевскую премию мира за «борьбу с режимом Мадуро», предложила Трампу захватить венесуэльскую нефть и приватизировать её в пользу США.

У Венесуэлы действительно крупнейшие запасы нефти в мире — более 303 млрд баррелей, что составляет 16% изведанных мировых запасов.

Но вместо процветания страна живет в нищете, испытывает огромную инфляцию в тысячи процентов, дефицит продуктов, массовую эмиграцию, преступность и коррупцию.

Венесуэла создала «нефтяное государство», где всё зависит от одного товара. К тому же венесуэльская нефть тяжёлая — её дорого перерабатывать.

И все равно идея «приватизировать всё и отдать американцам» выглядит как экономическое харакири. Мачадо фактически предлагает превратить Венесуэлу в сырьевую колонию США.

На деле это реально приведет к краткосрочному получению выгоду для страны, которое может поддержать экономику страны в очень краткосрочной перспективе и то в случае, если доходы от приватизации не упадут в карман узкого круга лиц.

После этого Венесуэла потеряет контроль над главным источником доходов — все нефтяные прибыли уйдут американским корпорациям. Местная экономика станет сервисным придатком, потому что венесуэльцы будут работать охранниками и уборщиками на собственных месторождениях.

Ирония ситуации в том, что Мачадо борется за демократию, но предлагает заменить Мадуро на экономический колониализм США. Сомнительное достижение для нобелевского лауреата.

Хороший способ получить поддержку Вашингтона, но плохой для процветания собственной страны.

Около ЦБ

Кредит под залог крипты в России

Звучит как выдумка, но в российском майнинге криптовалют возможно намечается нововведение. Совкомбанк может начать выдавать кредиты под залог биткоинов. Это решение призвано помочь майнерам которые добывают криптовалюту, но испытывают дефицит оборотных средств на покупку оборудования и оплату электроэнергии.

Кредит под залог цифровых активов давно практикуется за рубежом, и теперь подход адаптируется под российские реалии. Майнер оставляет в залог майнинговые биткоины, получает рублёвый заем и направляет средства на развитие бизнеса.

Как только финансовая ситуация выравнивается, он возвращает кредит и забирает обратно залог. Такой механизм позволяет избежать вынужденной продажи крипты в неблагоприятные моменты и оптимизировать налоговые обязательства.

Параллельно Центробанк анонсировал прямое регулирование инвестиций в криптовалюты. Участники рынка получат год на получение лицензий и «обеление» инфраструктуры: это значит, что все ключевые операции — от хранения до обмена — будут проходить под контролем регулятора. Совокупность изменений создаёт три важных эффекта.

• Банки получают новый сегмент клиентов, а майнеры — доступ к рублёвым средствам.
• Государство укрепляет контроль за финансовыми потоками в криптоотрасли и снижает риски мошенничества.
• Технология блокчейн постепенно интегрируется в реальный сектор экономики, что способствует развитию цифровой инфраструктуры.

Около ЦБ

К 2029 году мировой долг станет больше всей экономики планеты

МВФ бьёт тревогу: глобальный государственный долг к 2029 году превысит 100% мирового ВВП — это рекорд с 1948 года, когда мир восстанавливался после Второй мировой войны.

Что это означает

Представьте, что все страны мира заняли денег больше, чем производят за год. Если сегодня мировая экономика «стоит» условно 100%, то совокупный долг всех государств к 2029 году может достичь 123%. Планета будет должна больше, чем зарабатывает.

Кто главные должники

Основные виновники торжества — развитые страны: США, Франция, Италия, Великобритания и Япония. У всех госдолг превышает 100% ВВП.

Если у человека долги больше годовой зарплаты, банк вряд ли даст ему новый кредит, а этим дают. Вот такой парадокс.

Почему это опасно

Главная проблема — дорогое обслуживание. Когда процентные ставки были близки к нулю, занимать было дёшево. Теперь ставки выросли, и треть бюджетов уходит на выплату процентов по долгам. Денег на школы, больницы и дороги будет оставаться всё меньше, а значит занимать придется еще больше.

В 2010-е годы Греция не смогла обслуживать долги — безработица подскочила до 28%, экономика сократилась на 21%, но это была Греция экономика которой не оказывает большого влияния на мировой ВВП. А вот при долговом кризисе в Европе, Японии или США эффект будет более ощутимым.

Кто больше пострадает

К сожалению, среди первых пострадавших окажутся развивающиеся страны и мы среди них. У них меньше возможностей привлекать дешёвые кредиты.

Для обычных людей долговой кризис означает рост налогов, сокращение социальных программ и замедление экономического роста и все это в масштабе всего мира.

Около ЦБ

Трампы и крипта: как заработать на собственных инсайдах

Семья Трампа за год заработала более 1 миллиарда долларов на криптовалютных проектах — об этом сообщила газета Financial Times со ссылкой на анализ блокчейн-данных.

При этом сын президента США Эрик Трамп подтвердил, что реальная сумма «вероятно, ещё выше».

Откуда деньжата

Основная прибыль пришла из четырёх источников.

Мемкоины TRUMP и MELANIA принесли 427 миллионов долларов — это цифровые активы без реальной ценности, созданные за несколько дней до инаугурации Трампа в январе.

Токен WLFI от платформы World Liberty Financial принёс 550 миллионов долларов.

Стейблкоин USD1, привязанный к доллару, заработал семье 42 миллиона долларов при общих продажах в 2.71 миллиарда долларов.

Ещё 1.9 миллиарда долларов составляет доля Трампа в Trump Media & Technology Group — компании, управляющей соцсетью Truth Social и биткоин-казначейством на 2 миллиарда долларов.

Механизм обогащения

Схема работает просто: Трамп объявляет о поддержке криптовалют как государственной политики, семья запускает токены с упоминанием президентского имени, миллионы инвесторов покупают активы в надежде на рост, а Трампы выводят реальные деньги.

Например, токен TRUMP взлетел в пять раз в первые сутки торгов, достигнув пика в 34.5 доллара, но затем обвалился на 90 процентов от максимума.

Токен WLFI также упал на 57% с сентябрьского пика, но семья уже вывела сотни миллионов долларов прибыли до обвала.

Мемкоин MELANIA повторил ту же траекторию: резкий взлёт после запуска и медленное падение, от которого страдают инвесторы, но не создатели.

По данным Forbes, личное состояние Трампа за год выросло на 3 миллиарда долларов и сейчас оценивается примерно в 5.4 миллиарда долларов.

Криптовалютные доходы составляют от 18% до 20% его капитала, превратившись в крупнейший источник нового богатства после избрания.

Для сравнения: до президентства Трамп зарабатывал на недвижимости, гольф-клубах и лицензировании имени.

Криптовалюты за один год принесли ему больше, чем десятилетия традиционного бизнеса.

Классическая торговля по инсайдам подразумевает, что чиновник узнаёт важную информацию и использует её до публикации. У Трампа еще проще: он генерирует инсайды самостоятельно.

Около ЦБ

Шатдаун в США: 17-й день простоя и триллионы рублей убытков

Американская экономика истекает деньгами — каждый день простоя федерального правительства обходится в 15 миллиардов долларов потерь. Об этом заявил глава Минфина США Скотт Бессент. Хотя позднее была сделана поправка, что потери не ежедневные.

Шатдаун продолжается уже 17 дней — с 1 октября, когда республиканцы и демократы в очередной раз не смогли договориться о бюджете. За это время экономика потеряла около 36 миллиардов долларов, или 2.9 триллиона рублей по курсу 80 рублей за доллар. Для сравнения: это примерно годовой бюджет Краснодарского края или двухлетний бюджет Новосибирской области.

Сенат уже девять раз отклонял законопроект республиканцев о возобновлении финансирования. Демократы требуют продлить налоговые льготы по программе Obamacare и отменить урезание Medicaid — государственного здравоохранения для пожилых и малообеспеченных. Республиканцы отказываются идти на уступки.

Представитель демократов допустил, что шатдаун может затянуться на недели — стороны увязли в противостоянии и почти не ведут переговоров. Президент Трамп уже заявил, что использует простой для массовых сокращений госслужащих — под увольнения попали более четырех тысяч человек из минфина, минздрава и других ведомств.

Бизнес и инвесторы теряют доверие: ключевые экономические отчёты не выходят, малые предприятия откладывают решения, а компании начинают выводить капитал из фондового рынка. Бессент признал: шатдаун «бьёт по доверию и инвестициям», хотя сама волна инвестиций в экономику только начинается.

А еще говорят, что у нас не умеют планировать бюджет.

Около ЦБ

Россия стала лидером мирового эквайринга

Сбер впервые в истории возглавил мировой рейтинг эквайеров по версии аналитического агентства Nilson Report, обойдя американских гигантов JPMorgan Chase и Worldpay. За 2024 год российский банк обработал более 52 миллиардов транзакций, что составило 9.5% от всех операций 150 крупнейших мировых эквайеров.

Напомним, что эквайринг — это приём банком платежей по картам в магазинах, кафе, онлайн-магазинах и других местах. Когда вы прикладываете карту к терминалу, именно банк-эквайер обрабатывает транзакцию и переводит деньги продавцу.

Год назад Сбер был на втором месте, уступая JPMorgan Chase всего один процентный пункт. Теперь российский банк обогнал американскую корпорацию и стал первым в мире по количеству обработанных операций.

Путь к лидерству занял десять лет. В 2015 году доля безналичных платежей в стране не превышала 30%, а в 2010 году на одного человека приходилось менее десяти карточных операций в год. Сегодня по данным Центробанка доля безналичных платежей в России достигла 87.5%.

Лидерство в мировом эквайринге подтверждает высокий уровень развития нашей финансовой системы. Мы не только сохранили платёжную инфраструктуру после ухода западных систем, но и создали технологии, которые превосходят зарубежные аналоги по удобству и безопасности.

К концу 2025 года доля безналичных платежей может достичь 90 процентов, что сделает Россию одной из самых цифровизированных экономик мира.

Около ЦБ

Тоннель Путина-Трампа: как за 8 млрд долларов соединить два континента

Уже третий день активно пишут про предложение главы РФПИ Кирилла Дмитриева построить тоннель через Берингов пролив, который соединит Россию и США. При чем эта идея была озвучена Трампом на встрече с Зеленским.

Проект не новый, впервые о нем заговорили еще в XIX веке. Тогда это было предложением губернатора штата Колорадо по созданию «Космополитической железной дороги», которая опоясала бы весь земной шар.

Потом в начале XX века французский инженер Лоик де Лобель дважды обращался к царскому правительству с проектом железной дороги от Якутска через Берингов пролив до Аляски, но в 1907 году Совет Министров отклонил предложение.

Во времена Хрущева и Кеннеди проект назывался «мостом мира», а сегодня Дмитриев предлагает «тоннель Путина-Трампа» как символ единства континентов.

С 2007 года Минэкономразвития прорабатывало строительство трансконтинентальной магистрали общей длиной около 6 тысяч километров, из которых 102 километра пройдут под Беринговым проливом.

Длительность проработки вопроса слишком большая, чтобы воспринимать слова Дмитриева как простую шутку.

По оценкам, благодаря технологиям компании Илона Маска The Boring Company проект обойдется менее чем в 8 миллиардов долларов, а строительство займет меньше восьми лет. Для сравнения Крымский мост длиной 19 километров обошелся в 228 миллиардов рублей — около 3.6 миллиарда долларов по курсу 2018 года.

Особенности проекта

Тоннель может пройти между Чукоткой и Аляской под Беринговым проливом шириной 86 километров и глубиной 36-90 метров. Посередине пролива находятся два острова Диомида — российский Ратманова и американский Крузенштерна, между которыми всего 4 километра. Используя острова, можно проложить три участка подводного тоннеля длиной 40 км, 3.7 км и 40 км.

Технически это вполне выполнимо и совершенно не ново: тоннель под Ла-Маншем между Великобританией и Францией имеет общую длину 51 километр, из которых 39 километров проходят под водой. Японский тоннель Сэйкан соединяет острова Хонсю и Хоккайдо — 23 километра под водой при общей длине 53.85 километра.

Экономический эффект для России

Через тоннель может проходить до 100 миллионов тонн грузов в год, считают эксперты. Железнодорожная логистика обеспечит круглогодичную всепогодную перевозку, сократив расстояния и время доставки между Азией и Северной Америкой.

По предварительным оценкам, через Берингов пролив пойдет до 3% объема мировой торговли. Параллельно можно проложить телекоммуникационные кабели, трубопроводы и линии электропередач. Россия получит доходы от транзита грузов между Китаем, Юго-Восточной Азией, США и Канадой.

Проект даст толчок развитию слабонаселенных регионов Дальнего Востока и откроет возможности для разработки месторождений полезных ископаемых на Чукотке и Аляске. Совместные российско-американские проекты создадут рабочие места и простимулируют экономику обеих стран.

Уверены, что этот проект может стать одним из пунктов соглашения между США и Россией по конфликту на Украине.

Около ЦБ

МВФ требует от Украины обесценить гривну

Bloomberg сообщает, что международный валютный фонд давит на Украину, требуя специально ослабить национальную валюту перед переговорами о новом кредите в $8 млрд.

Девальвация это не случайные колебания курса на валютном рынке, а целенаправленное решение центрального банка ослабить национальную валюту.

Например, сегодня за $100 дают 8.000 рублей. После девальвации за те же 100 долларов дадут уже 10.000 рублей. Рубль подешевел, теперь его нужно больше, чтобы купить тот же доллар.

Зачем МВФ требует это от Украины

Фонд считает, что девальвация поможет украинскому бюджету получить больше денег. Логика простая:

• украинские компании продают товары за границу и получают валюту — доллары или евро
• эту валюту они обменивают на гривны, чтобы платить зарплаты, налоги и содержать бизнес внутри страны
• при более слабой гривне за те же доллары они получат больше гривен

Почему Украина не хочет этого делать

Национальный банк Украины отказывается проводить девальвацию по трём причинам:

• Взлетят цены на всё из-за роста стоимости импорта. Зарплаты остаются прежними в гривнах, а на эти деньги можно купить меньше товаров.
• Выгода для бюджета минимальна. 80% украинского бюджета — это прямая помощь от западных партнёров, а не внутренние доходы. В такой ситуации небольшой рост налоговых поступлений от экспортёров практически ничего не решает.
• Социальный взрыв, который будет расти из-за девальвации: богатые станут богаче, бедные — беднее.

Украина оказалась между молотом и наковальней. Если согласится на девальвацию, то вырастут цены, сбережения граждан обесценятся, госдолг станет тяжелее, вырастет социальная напряжённость.

Если откажется, то фонд может заморозить или сократить финансирование, а без денег МВФ будет сложнее привлекать помощь от других доноров. Плюс дыра в бюджете, который на 80% зависит от внешней помощи, будет расти.

Около ЦБ

Сценарий доллара по 40-50 рублей

Рубль может укрепиться до ₽40-50 за доллар в случае мирного урегулирования конфликта на Украине, заявила директор аналитического управления Сбербанка. Но это один из возможных сценариев.

В базовом сценарии, при сохранении текущей геополитической ситуации и санкций, Сбербанк ожидает средний курс доллара на уровне 82 рублей в 2025 году и 100 рублей в 2026.

Оптимистичный сценарий: приток капитала

При «полном положительном сценарии» — окончании конфликта, снятии санкций и открытии российского рынка — рубль может «переукрепиться» до 40-50 рублей за доллар.

Механизм укрепления прост: при снятии санкций в Россию придут иностранные инвесторы в рамках операций carry trade — стратегии, когда деньги занимаются под низкие ставки в одной стране и вкладываются в валюты с высокими ставками в другой. При высокой ставке ЦБ в 17% Россия становится крайне привлекательной для такого капитала.

Дополнительные факторы укрепления: возврат западных инвесторов на российский рынок, снижение дисконта на российскую нефть с текущих 10-15% до прежних 5% и рост спроса на российские активы.

Почему такое укрепление рубля маловероятно

Сценарий с курсом 40-50 рублей реализуется только в идеальных рыночных условиях и при полном невмешательстве Центробанка в курсообразование. Однако на практике регулятору будет выгодно поддерживать более слабый рубль по двум основным причинам.

• Интересы экспортёров. Российская экономика, несмотря на диверсификацию, остаётся экспортно ориентированной: доля экспорта составляет около 22% ВВП. Экспортные контракты номинированы в долларах, и при сильном рубле компании получают меньше рублевой выручки.

• Бюджетные потери. До половины федерального бюджета формируется за счёт продажи нефти, нефтепродуктов и природного газа. Нефтегазовые доходы составляют около 20-27% доходов бюджета и номинированы в валюте. Ослабление доллара на 1 рубль стоит бюджету 150-160 миллиардов рублей в год.

Теоретически рубль может укрепиться до 40-50 за доллар, но регулятору будет выгодно поддерживать курс доллара на уровне 80-100 рублей, даже при позитивном развитии геополитической ситуации.

Около ЦБ

Золотой запас России удвоился

Стоимость золотого запаса России за два года выросла на $142 млрд — со $140.5 до 282.1 млрд, по данным ЦБ. Рост произошел не за счет покупки металла, а благодаря удвоению цен: унция подорожала с $1.8 до $4.3 тысяч. Физический объем даже немного снизился — примерно на 6 тонн, до 2326.5 тонн.

В конце 2021 года, перед началом СВО, золотой запас России составлял 2300 тонн стоимостью $133 млрд. Тогда это было 21% от всех международных резервов в $630.6 миллиарда. В пересчете на рубли по курсу декабря 2021 года золото стоило 9.9 триллиона рублей.

Сегодня при почти таком же объеме металла его стоимость выросла до $282 млрд. По текущему курсу около 80 рублей это уже 22.6 триллиона рублей — рост в 2.3 раза. Доля золота в резервах при этом выросла до 39.5%.

Для понимания масштабов золота, расходы бюджета на 2026 год составят 44.1 триллиона рублей. То есть золото может покрыть 51% годовых расходов государства.

Замороженные 300 миллиардов долларов по размеру сопоставимы со всем нынешним золотым запасом страны. Если их вернуть, в сумме эти две позиции обеспечили бы целый год расходов без получения доходов.

Но даже без возвращения замороженных активов, одним только золотом можно будет компенсировать дефицит бюджета еще по меньшей мере около 6 лет. И это без учета валютных резервов и ценных бумаг, которые в резервах тоже есть.

Запас прочности у экономики есть и он вполне приличный.

Около ЦБ

Россия возглавила криптовалютный рынок Европы

По оценкам аналитической компании Chainalysis Россия стала лидером Европы по объему криптовалютных операций, обработав за год $376.3 млрд — на 47% больше, чем годом ранее.

Для сравнения: Великобритания провела операций на $273 млрд, Германия — на $219 млрд.

Рост российского крипторынка связан не с розничными инвестициями, а с использованием цифровых валют бизнесом для обхода санкций.

После введения ограничений международные банковские переводы стали проблемой. В таких условиях криптовалюты стали главным платежным решением для трансграничных расчетов.

Особенно показательна статистика крупных переводов: транзакции на сумму более $10 млн выросли в России на 86% против 44% в остальной Европе.

Ключевую роль в росте российского крипторынка сыграл стейблкоин A7A5 через который в месяц проходят операций примерно на $6.1 млрд и цифра только растет. А общий объем транзакций уже превышает $70 млрд.

Экспериментальный режим с криптовалютами дает ощутимые положительные результаты.

Около ЦБ

Президент получит право ограничивать валютные операции

Президент сможет вводить указами односторонние ограничения на практически любые валютные операции резидентов России. Соответствующие поправки в закон «О валютном регулировании и валютном контроле» подготовил Минфин.

По большому счету президент и сейчас может вводить такие ограничения, но они должны быть предвариительно оформлены в виде закона, который должен пройти через Госдуму и Совет Федерации и только потом попадут на стол президенту. Процесс, мягко говоря, не быстрый.

После принятия поправок президент получит право самостоятельно вводить указами прямой запрет на валютные операции, лимитировать их объемы, количество и сроки, ограничивать валюту платежа. Также глава государства сможет устанавливать требования по получению спецразрешений на валютные операции, ограничивать открытие и ведение валютных счетов в РФ и вводить обязательную продажу валюты.

Для чего это делается

После введения западных санкций страна ввела валютное регулирование на вывоз наличной валюты, лимиты снятия валюты, обязательств продажи валютной выручки экспортерами и другие. Все эти изменения прошли длительный путь в условиях когда время играло против экономики.

С предложенными поправками в закон решение по валютному регулированию станет возможным принимать почти мгновенно, если того будут требовать обстоятельства.

Кажется, что это очередное закручивание гаек со стороны регулятора, но самом деле все не так печально. При необходимости, валютное регулирование будет вводиться независимо от бюрократической сложности. Но быстрое внесение изменений позволит избегать паники на финансовом рынке, очередей в банкоматы и искусственного завышения курса доллара.

Для населения законопроект вообще мало что поменяет, тем более в рублях копить по-прежнему выгодно.

Около ЦБ

ЕС полностью откажется от российского газа, но потом

Совет ЕС утвердил план отказа от российского газа с 1 января 2026 года. Правда, для существующих долгосрочных контрактов переходный период продлится до 2028-го.

В 2025 году российский газ всё ещё составляет 13% импорта ЕС, что эквивалентно более 15 миллиардам евро в год. Для сравнения: в 2022 году доля была 45%. За январь-август 2025 года Европа закупила российского газа на €9.75 миллиарда — на 8% больше, чем годом ранее. В том числе СПГ — на €5.7 миллиарда.

Возникает резонный вопрос: почему Евросоюз решил вводить запрет с 1 января 2026 года, то есть к концу отопительного сезона, а не к его началу. Не связано ли это как-то с тем, что на запасах с января можно доехать до весны.

При этом в Европе обещают, что даже после завершения конфликта на Украине они не будут больше никогда покупать никакие энергоресурсы из России и даже пообещали сократить внутреннее потребление на 40%.

Уверены, что после этого заявления у немецких бизнесменов, которые развивались за счет дешевого российского газа, поднялось давление, население Европы начало вязать носки, готовясь к сокращению потребления, а Катар и США стали прорабатывать как подороже и побольше поставлять СПГ.

Что произойдёт к 1 января 2028 года

Скорее всего, ровно то же, что происходило последние три года: Брюссель будет требовать «энергонезависимости», бизнес — рыдать о ценах, а российский газ — поступать через третьи страны под видом норвежского, катарского или азербайджанского.

Ничто не помешает Европе в 2027 году продемонстрировать демократическое единство и сдвинуть полный отказ от российского газа ещё на пару лет — но уже прямо совсем точно и окончательно. Может быть, к 1 января 2030-го или лучше к 2032-му, чтобы наверняка.

Около ЦБ

Европа грезит о «репарационных кредитах», но платить их будут европейцы

Евросоюз хочет выдать Украине «репарационный кредит» за счет замороженных российских активов, что в конечном итоге ударит по рядовым европейским налогоплательщикам, сообщила немецкая газета Frankfurter Rundschau.

В мечтах Еврокомиссии предоставить Украине заем на €140 миллиардов за счет замороженных российских активов, из которых около €200 миллиардов находятся в депозитарии Euroclear в Бельгии.

Механизм, по мнению европейских чиновников, должен работать так:

• Euroclear обменивает замороженные активы на беспроцентные ценные бумаги, а высвободившиеся средства передаются Украине в форме кредита.
• Украина должна вернуть этот заем только в том случае, если мы начнем выплачивать «репарации» за ущерб.
• Profit.

Брюссель настаивает, что это не конфискация российских средств, а лишь их временное использование под гарантии будущих репараций.

Есть некоторые ньюансы

• Первый — незаконность. Прямая экспроприация государственных активов нарушает принцип суверенного иммунитета и противоречит международному праву.
• Второй — финансовые риски. Даже сторонники «репарационного кредита» признают, что риск дефолта Украины по таким займам стремится к 100%.

Почему Европа может лишиться денег

Украина возвращает кредит, только если Россия заплатит репарации. Вероятность того, что будет происходить разговор о репарациях — нулевая. А поскольку мы не будем платить, ответственность за кредит понесут страны-члены ЕС, и платить придется обычным европейским налогоплательщикам.

Около ЦБ

Минфин и ЦБ легализуют криптовалюту

Министр финансов объявил о достижении договоренности с Центробанком по легализации криптовалютных расчетов во внешней торговле.

Сейчас крипторасчеты разрешены только в рамках экспериментального правового режима, который действует с сентября прошлого года. ЦБ определяет ограниченный круг организаций-участников, контролирует операции и может остановить эксперимент в любой момент.

После изменений криптовалюта получит полноценное законодательное регулирование для внешнеторговых операций. Банки будут допущены к работе с криптой, но с жесткими требованиями по капиталу и резервам. ЦБ надеется принять закон об инвестициях в криптовалюты в 2026 году.

«Оплата за импорт и вывод валюты из страны осуществляется с использованием крипторынка. Мы договорились о необходимости упорядочения этого рынка с усилением контрольных функций ЦБ».

В отношении использования криптовалюты физическими лицами в повсендневной финансовой жизни изменений нет и не предвидится. Регулятор против развития криптоинфраструктуры внутри страны и использования цифровой валюты во внутренних расчетах.

Очередной шаг к интеграции криптовалют в российскую экономику, но исключительно как платежный инструмент для внешней торговли под жестким госконтролем.

Около ЦБ

Бюджет России на 2026 год. Часть 1

Правительство утвердило федеральный бюджет на 2026 год с общими расходами 44.07 триллиона рублей — рост на 6.2% по сравнению с текущим годом. Главная новость в том, что впервые с начала СВО расходы на оборону сокращаются, хотя силовой блок по-прежнему занимает почти 40% бюджета.

Топ-5 крупнейших статей

Национальная оборона — ₽12.92 трлн (29.3%)
Впервые с 2022 года оборонные расходы снижаются: с ₽13.5 трлн в 2025-м до ₽12.92 трлн — минус 4.4% в номинале. С учётом инфляции реальное сокращение составит 10-12%. Для контекста: в 2021 году на оборону тратили ₽3.6 трлн.

Социальная политика — ₽7.1 трлн (16.1%)
Рост на 9.2% — плюс ₽600 млрд. Пенсии, пособия, материнский капитал, выплаты семьям участников СВО. Минфин называет социалку «первым приоритетом». Хотя по факту занимает второе место.

Национальная экономика — ₽4.76 трлн (10.8%)
Рост на 10.7% — плюс ₽460 млрд. Субсидии бизнесу, дороги, нацпроекты. Акцент — на технологический суверенитет и импортозамещение.

Нацбезопасность и правоохранительная деятельность — ₽3.92 трлн (8.9%)
Рост на 12% — плюс ₽420 млрд. Полиция, Росгвардия, спецслужбы, прокуратура, СК. Из них 1.8 триллиона — зарплаты, 1,3 триллиона засекречены.

Обслуживание госдолга — 3.92 трлн руб (8.9%)
Самый быстрый рост — плюс 22.5%, или ₽720 млрд. Связано с ростом заимствований и высокой ключевой ставкой.

Итого силовой блок потребует 38.2% бюджета или ₽16.83 трлн. Год назад было 40.9%.

Продолжение следует

Около ЦБ

Бюджет России на 2026 год. Часть 2

После крупнейших статей расходов посмотрим на остальные статьи бюджета грядущего года.

Общегосударственные вопросы — ₽2.78 трлн (6.3%)
Содержание госаппарата, резервные фонды, международная деятельность. Рост на 11.2%.

ЖКХ — ₽1.98 трлн (4.5%)
Жилищное строительство, коммунальная инфраструктура, благоустройство. Рост на 10%.

Здравоохранение — ₽1.90 трлн (4.3%)
Скромный рост на 5.6% — всего ₽100 млрд. Медпомощь, медицинская инфраструктура, оборудование. На обслуживание госдолга выделяется вдвое больше.

Образование — ₽1.76 трлн (4.0%)
Рост на 10% — плюс ₽160 млрд. Школы, детские сады, вузы, зарплаты учителей.

Межбюджетные трансферты — 1.45 трлн руб (3.3%)
Субсидии регионам на нацпроекты и софинансирование расходов.

Рекордсмены роста

• Охрана окружающей среды — ₽1.10 трлн руб (2.5%) — рост на 22.2%.
• Культура и кино — ₽0,31 трлн руб (0.7%) — рекордный рост на 55%.
• СМИ — ₽0.13 трлн руб (0.3%) — рост на 30%.
• Физкультура и спорт — ₽0.09 трлн (0.2%) — рост на 28.6%.

Оборона остаётся приоритетом, но уже не растёт безудержно. Высвободившиеся средства направляются на социалку, экономику и инфраструктуру.

Около ЦБ

Пророчество сбылось: рынок скинов CS2 обрушился на $1.8 миллиарда за сутки

Меньше, чем полгода назад мы писали о том, как инвесторы вкладывают вполне реальные в деньги в абсолютно виртуальные скины из компьютерных игр. И даже сделали прогноз, что этот пузырь обязательно должен лопнуть, но даже не предполагали, что это случится так быстро.

Еще в мае эти инвестиции показывали доходность около 41% годовых и коэффициент Шарпа 0.34 — лучше, чем у биткоина. Но мы предупреждали: судьба таких инвестиций предсказуема и пророчество сбылось.

Вчерашние сутки стали чёрным днём для всех, кто инвестировал в скины Counter-Strike 2. Одно обновление Valve за ночь обвалило рынок почти на 30% — с рекордных $6.06 миллиарда до $4.27 миллиарда. Потери инвесторов составили $1.8 миллиарда..

Что произошло

Valve выпустила патч, который добавил возможность крафтить ножи и перчатки из пяти обычных скинов. До этого момента ножи можно было получить только двумя способами: купить на торговой площадке за тысячи долларов или открывать кейсы за $2-3 с шансом выпадения меньше 1%.

Теперь можно взять пять «красных» скинов за $50-100 суммарно, обменять их и гарантированно получить эксклюзивный случайный нож.

В итоге самые популярные скины потеряли от 60% до 85% стоимости за сутки, а обычные скины, которые раньше стоили $5-10, за несколько часов подскочили до $50-100. Игроки массово скупали их для крафта ножей, искусственно создав дефицит.

Этот пузырь лопнул. Ждем новые.

Около ЦБ

Госдолг США пробил $38 триллионов

Госдолг США впервые превысил $38 триллионов — всего через 2 месяца после достижения $37 триллионов. Темп роста: $23 миллиарда в день, или $69.714 в секунду. Это самый быстрый прирост долга со времён пандемии COVID-19, когда правительство раздавало «вертолётные деньги».

За 10 лет долг вырос на $19.9 триллиона — плюс 110%. Каждый американец «должен» примерно $111.000.

Долг к ВВП

Госдолг США составляет 124.6% ВВП страны. Для сравнения: после Второй мировой войны долг был 106% ВВП, но к 1970-м снизился до 23% благодаря росту экономики.

Но сейчас другая история. Прогнозы МВФ: к 2030 году долг вырастет до 143.4% ВВП, к 2055-му — до 156%. Бюджетное управление Конгресса предсказывает, что через 10 лет долг превысит $50 триллионов.

Госдолг США — это 34.5% всей мировой экономики. Для сравнения — весь госдолг России около $388 миллиардов. В 5.7 раза меньше, чем прирост американского долга за один год.

Почему долг растёт

Правительство США тратит гораздо больше, чем зарабатывает. Дефицит бюджета $1.8 триллиона в год. Обслуживание долга в этом году составит около $1.21 триллиона. То есть только на выплату процентов уйдет 17% всего федерального бюджета. Это больше, чем расходы на образование, здравоохранение или инфраструктуру вместе взятые.

Средняя ставка по долгу выросла с 1.61% в 2021 году до 3.36% в 2025-м — рост в 2 раза. При долге $38 триллионов каждый процентный пункт стоит $380 миллиардов в год.

Как остановить рост

Теоретически необходимо сбалансировать бюджет — сократить дефицит до нуля. Для этого нужно либо урезать расходы на 25-30%, либо поднять налоги на столько же, а лучше сочетать оба подхода.

Но на практике это невозможно. Политики не хотят сокращать популярные программы и не хотят повышать налоги. Потому что все это приведет к волнениям и недовольствам.

Пока этот снежный ком продолжает катиться и только набирает скорость, но через какое-то время инвесторы перестанут покупать американские облигации и будет очень больно. Вопрос только в том, как скоро это наступит.

Около ЦБ