❗️Индекс RGBI опустился ниже 115 пунктов впервые с 30 июня 2025 года.

🏛 По данным Московской биржи, 30 сентября 2025 года индекс государственных облигаций RGBI достиг отметки 114,56 пункта, что является минимальным уровнем за последние три месяца.

🏛 Индекс включает 27 ликвидных ОФЗ с дюрацией более года и отражает состояние рынка российского государственного долга.

😁 Снижение индекса происходит на фоне неопределенности в ожиданиях инвесторов по дальнейшему снижению ключевой ставки Банка России. Несмотря на последовательное снижение ставки с 21% до 17% , настроения на рынке остаются осторожными.

🚫 Инвесторы, похоже, не верят в значительное дальнейшее снижение ставки в краткосрочной перспективе, что оказывает давление на котировки ОФЗ и индекс RGBI.

🧐 Эксперты отмечают, что индекс может перейти к консолидации в диапазоне 115-116 пунктов, ожидая триггеров для восстановления позиций. При этом более долгосрочные прогнозы предполагают возможный рост индекса к концу года по мере стабилизации инфляционных ожиданий и постепенного смягчения монетарной политики ЦБ РФ.

🏛 Длинные ОФЗ снова показывают доходность выше 15%!

😁 Высокая волатильность рынка, ожидания инвесторов по поводу будущей инфляции и денежно-кредитной политики скорректировали рынок и сделали доходность облигаций более привлекательной.

🔮 Прогноз доходности ОФЗ на 2026–2027 годы с числами и сценариями:

▪️Базовый сценарий:
Ключевая ставка постепенно снижается с текущих 17% до 13-14% в 2026 году и до 7,5-8,5% к концу 2027 года. В этом случае доходность длинных ОФЗ уменьшится до 11-13% в 2026 и до 6-9% в 2027 году. Инвесторы могут рассчитывать на доходность около 31-34% в 2026 году и 29-34% в 2027 году с учетом купонов и прироста капитала.

▪️Оптимистичный сценарий:
Более быстрое снижение инфляции и ключевой ставки (до 10-11% в 2026 и до 6-7% в 2027). В этом варианте доходности ОФЗ могут опуститься до 10% уже в 2026, а доходность инвестиций на горизонте года может превысить 35-40%.

▪️Пессимистичный сценарий:
Замедление снижения ставки, удержание ключевой ставки в районе 15% в 2026 и не ниже 9-10% в 2027 году, что приведет к сохранению более высоких доходностей на уровне 13-15% или выше. Тогда доходность инвестиций снизится до 24-27% в 2026 году и 27-30% в 2027.

Нравится доходность? - 👍

🚫 Индекс PMI в сфере услуг РФ в сентябре 2025 года снизился до 47 пунктов с 50 пунктов месяцем ранее, что указывает на замедление деловой активности в секторе.

📉 Это самое резкое падение с декабря 2022 года. В конце третьего квартала компании впервые за 11 месяцев отметили сокращение объема незавершенного бизнеса.

🧐 Основные причины спада — снижение клиентского спроса и уменьшение числа новых заказов, причем темпы сокращения новых заказов ускорились до максимума с декабря 2022 года. Компании также отмечают падение покупательской способности клиентов.

👥 Несмотря на снижение заказов, компании продолжили прием новых сотрудников, стремясь сократить объем невыполненной работы. В сентябре выросли операционные расходы из-за увеличения затрат на поставщиков, зарплаты и коммунальные услуги, а цены на сырье росли быстрее за последние пять месяцев. Однако рост отпускных цен был более сдержанным из-за конкуренции и усилий по стимулированию продаж.

📉 Сводный индекс деловой активности по обрабатывающей промышленности и услугам упал до 46,6 пункта с 49,1 в августе, что свидетельствует о самой быстрой стагнации частного сектора за три года.

😁 Очень сильное замедление экономики.

✍️ Как выбрать облигацию к покупке?

💼 При выборе облигаций для покупки важно учитывать несколько ключевых аспектов, чтобы снизить риски и повысить потенциальную прибыль.

1. Определите свои инвестиционные задачи

Для начала решите, что для вас важнее:

- Стабильный доход или высокая доходность выше рынка?
- Максимальная надежность или готовность к риску ради большего заработка?
- Держать бумаги до погашения или торговать на вторичном рынке?
- Нужны ли налоговые льготы, которые бывают у некоторых облигаций?

2. Выберите подходящий тип облигации

- Государственные — самая надежная категория с невысокой доходностью.
- Муниципальные — выпускаются регионами, иногда с налоговыми преференциями.
- Корпоративные — связаны с компаниями, чаще выше доходность, но и риски.
- Высокодоходные (ВДО) — наивысший риск и доход.

3. Проверьте кредитный рейтинг эмитента

Рейтинг показывает вероятность дефолта. Чем он выше, тем надежнее облигация, но доходность обычно ниже.

4. Оцените дюрацию

Дюрация показывает, насколько цена облигации чувствительна к изменению процентных ставок. Если вероятен рост ставок, выбирайте облигации с меньшей дюрацией — так цена меньше пострадает.

5. Анализируйте купонные выплаты

Обратите внимание:

- Высота купона — чем больше, тем выше доход.
- Частота выплат — ежемесячно, ежеквартально или раз в полгода.
- Срок погашения — должен соответствовать вашим планам.
- Есть ли условия оферты или амортизации.

6. Сравните доходность к погашению (YTM)

Доходность к погашению учитывает все платежи облигации и показывает реальную прибыль при удержании до срока погашения. Это лучший показатель для сравнения разных облигаций.

7. Учтите налоги и комиссии

Налоговые льготы на некоторые облигации могут повысить их привлекательность. Также учитывайте комиссии брокеров и другие возможные расходы.

8. Проверьте ликвидность

Высокая ликвидность позволяет быстро продать облигацию без серьезных убытков. Государственные и популярные корпоративные облигации ликвиднее, чем ВДО.

9. Диверсифицируйте свои вложения

Не кладите все в одну корзину — делайте портфель разносторонним по эмитентам, срокам и уровню риска, чтобы снизить общие потери.

😁 Такой подход поможет выстроить сбалансированный и понятный портфель облигаций.

#обучение

💸Зампред ЦБ оценил прогнозы о будущем ослаблении рубля

▪️Снижение инфляционных ожиданий может происходить медленнее из-за роста цен на бензин и предстоящего повышения ставки НДС.
▪️Повышение НДС на 2 п.п. может внести в инфляцию 0,6–0,7 п.п., как и в прошлый раз.
▪️Не думаю, что поступившие на сегодняшний день данные требуют значимого изменения июльской версии прогноза ЦБ.
▪️Поступившие данные с момента июльского макропрогноза не говорят о том, что он будет существенно скорректирован в октябре.
▪️Отдельные взятые факторы не могут быть в основе решения по ключевой ставке — ЦБ оценивает ситуацию комплексно.
▪️Очередной исторический минимум безработицы станет предметом детального разбора на октябрьском заседании Совета директоров ЦБ по ставке.
▪️По прежнему не вижу тенденции к устойчивому ослаблению курса рубля
▪️Базовый прогноз по средней ставке в 2026 году — 12–13%.
▪️Нет признаков устойчивого ослабления рубля: курс стабильно колеблется в диапазоне ₽80–84/$ с мая 2025 года.

✍️ Интересные посты про облигации и вклады за эту неделю:

▪️Разбор Фосагро 02-04
▪️Разбор Евротранс 01-08
▪️RGBI ниже 115 пунктов.
▪️Разбор Аэрофьюэлз 01-06
▪️Доходность ОФЗ
▪️Разбор Электрорешения 01-02
▪️Обучение Выбор облигации.

😁 Как вам канал?
👍 — Отличный
👎 — Не нравится

🍏 Что то новое - Дебютное размещение ЦФА от «Золотого яблока» с доходностью 17,5% годовых!

💰Ритейлер «Золотое яблоко» запускает первый выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА) на платформе «А-токен» Альфа-банка.

- Сбор заявок с 6 по 13 октября
- Торги стартуют 14 октября
- Фиксированная доходность — 17,5% годовых с ежемесячными выплатами
- Срок погашения — 13 октября 2026 года
- Объем размещения — от 1 млн до 1 млрд рублей

▪️Купить смогут только клиенты Альфа-банка через «Альфа-онлайн» и «Альфа-Инвестиции»
▪️ Дополнительно держателям ЦФА будет предложена скидка 20% на покупки от 10 000 руб. в «Золотом яблоке»

🧐 Компания рассматривает выпуск не столько как финансовый инструмент, сколько как маркетинговый ход — для привлечения новой аудитории и расширения клиентской базы, особенно мужчин (их сейчас 75–80% покупателей ЦФА).

📊 Эксперты оценивают доходность как умеренную — ниже, чем у облигаций других ритейлеров (около 19%), но интерес вызовет среди частных инвесторов, желающих протестировать новый инструмент без госгарантий.

⚠️ ВНИМАНИЕ: РИСК ДЕФОЛТА ПО ОБЛИГАЦИЯМ ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЙ

⛔️ Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась к Банку России и Московской бирже с просьбой приостановить размещение нового выпуска облигаций ООО «Электрорешения» (001Р-02), назначенного на 7 октября.

😁 Разбор делал на этот выпуск совсем недавно. Я там отметил риски с несвоевременной отчетностью.

📋 Основные причины тревог инвесторов:

▪️Несвоевременное раскрытие консолидированной отчетности по первому выпуску облигаций (001Р-01). Отчетность была опубликована только 2 октября, что нарушает обязательный 120-дневный срок после окончания финансового года.
▪️В отчетах отсутствует информация о налоговой претензии ФНС на сумму ₽2,05 млрд, что существенно влияет на оценку финансовой устойчивости компании.
▪️АВО считает, что эти факты дают право инвесторам требовать досрочного погашения облигаций, создавая риск дефолта.

🔌 В компании «Электрорешения» отрицают нарушения, утверждая, что бухгалтерская отчетность была опубликована 11 марта 2025 года, и все условия выпуска выполнены.

👌🏼 При этом представители держателей облигаций отмечают, что ключевые финансовые ковенанты соблюдены, а леверидж и покрытие процентов в рамках допустимых значений.

😁

Я бы был очень осторожен с этим эмитентом.