сгонял недавно на 10 дней в Перу.
случайно обнаружил, что это 50-ая страна, которую я посетил; на таких объёмах уже можно и в тревел-блогеры идти так что держите небольшой обзор.
1/ за 10 лет в стране сменилось 9 президентов. самый упорный (Дина Болуарте) продержался лет 3.5, а самого быстрого (Мануэль Мерино) снесли через 5 дней. по конституции парламент может импичнуть президента 2/3 голосов за расплывчатую «моральную неспособность».
я попал в финальную часть выборов.
вся стратегия последних лет сводилась к тому, чтобы голосовать против «фухимористов».
Альберто Фухимори это этнический японец, родившийся в Лиме. выучился на инженера, преподавал в аграрном университете, а в 1990-м внезапно для всех выиграл выборы. фигура двоякая: с одной стороны, с ним связывают разгром левых маосистов и победу над гиперинфляцией.
в 1990-м цены росли на ~7480% в год; Фухимори, едва сев в кресло, снёс субсидии и контроль цен разом (бензин подорожал на ~3000%). 410% уже в 1991-м, 74% в 1992-м, а к 1997-му инфляция сдулась до однозначных чисел.
но с другой стороны запомнился, как диктатор. в 1992-м устроил самопереворот: разогнал парламент, приостановил конституцию и стал править указами. при нём работали эскадроны смерти и всесильный теневой шеф разведки Монтесинос.
и самое тёмное. в 1996–2000 по госпрограмме простерилизовали 270–300 тысяч женщин, в основном коренных и бедных, «с гор», чтобы небелые слои меньше размножались. своего рода геноцид, направленный на этнические меньшинства.
поняв, что его всерьёз могут закрыть, в 2000-м Фухимори уехал в Японию и оттуда прислал факс с отставкой. Япония своих (в том числе этнических японцев; двойного гражданства нет) не выдаёт. видимо, решив, что не хватает латиноамериканского хассла, в 2005-м зачем-то приехал в Чили — где его и приняли, и выдали Перу. отсидел лет 16, вышел по удо по состоянию здоровья, в свои 86 заявил, что снова идёт в президенты (в латаме отсидка на политический вес влияет только положительно), но не успел и умер.
а в неделю, когда я приехал, как раз досчитали голоса новых выборов. выиграла Кейко Фухимори, дочка Альберто, до этого трижды проигрывавшая. давит ровно ту же строгую линию отца: хочет раздавить преступность и мечтает построить мега-тюрьму по образцу сальвадорской CECOT, милитаризировать границы и депортировать нелегальных мигрантов. так она станет той самой 9-й президентшей за десятилетие.
хронический паралич демократических институций вновь узаконил авторитарный бренд и избиратель начал вспоминать авторитаризм 1990-х не как общественную травму, а как период утраченной государственной эффективности.
3/ мне это очень почему-то напомнило филиппины, где недавно в президенты вернулся Бонгбонг Маркос — сын неоднозначного Фердинанда Маркоса. вообще я не мог отделаться от ощущения, что перуанцы очень напоминают внешне филиппинцев.
4/ по безопасности всё как в любой америке: по одним районам гуляешь, по другим нет. преступность с годами к сожалению растёт. рэкет за пять лет подскочило почти в 5 раз, рэкетят уже не только малый и средний бизнес, но даже школы. больше всего контроля у Tren de Aragua, венесуэльская банда, которая с волной миграции расползлась по югу континента;
в Перу её официально, с 2024-го, зовут «врагом нации номер один». в июне 2026-го главаря банды грохнули в совместной операции США и Венесуэлы, но толку мало: ячейки давно живут сами по себе, дробятся на новые бренды и уползают из столицы в горы и джунгли.
хотя говорят, что в 2026 стало лучше. те районы, куда раньше лучше было не заходить уже вполне ок.
еще заметил, что на улице много стройки и капитальный проектов. возможно в этом есть какая-то связь.
5/ Фухимори дал Перу возможность выделяется в регионе. редкий островок макростабильности: низкая инфляция, крепкий соль, независимый цб. поэтому, в отличие от вечно штормящей Аргентины, бизнес тут научился жить обособленно от всех пертурбаций, почти на автопилоте, кто бы ни сидел в президентском кресле.
6/ за всю десятилетнюю чехарду местная валюта выросла с 2.8 → 3.9 за доллар. инфляция держалась в однозначных числах, госдолг ~20–35% ввп. под политическим штормом спокойно тикает технократическое ядро: центробанк и минфин, которые не трогает ни один президент.
7/ ковид уронил ввп на 10.9% (один из худших обвалов в мире — слабое государство плюс ~70% серой экономики), и бедность за год скакнула с 20% до 30%, откуда так толком и не вернулась. а рост тихо сдулся с ~6% сырьевых 2010-х до 2–3% сейчас. то есть перу это две экономики: стабильная макро-оболочка, которой плевать кто президент, поверх хрупкой реальной — с гигантской неформальностью и бедностью, которую чехарда так и не чинит.
8/ в перу нет импортных пошлин и есть порт. поэтому нет таких проблем с тачками, как в Аргентине и Бразилии, улицы моментально заполонили китайские бренды.
9/ две главные кухни — севиче и чифа (южно-китайская). если с первым всё интуитивно, у второго интересная история: в 19 веке на работы приехали китайцы из Гуандуна, адаптировали свою еду под местные продукты, а потом зашло и самим перуанцам. большие порции, компанейский формат. так что если вдруг наткнётесь на перуанско-кантонскую кухню, смело пробуйте.
10/ сейчас Китай это торговый партнёр №1 десять лет подряд, зфта с 2010-го. берёт в основном сырьё: горнодобыча это 80%+ экспорта в кнр, больше половины медь (перу вторая страна в мире по меди).
11/ причём медь всё чаще китайская уже на уровне собственности. крупнейшие рудники держат китайские госкомпании: Las Bambas (MMG / Minmetals), Toromocho (Chinalco), железорудная Marcona (Shougang). в 2024-м почти пятую часть всей перуанской меди дали всего две китайские конторы.
12/ Китай построил мегапорт Чанкай под Лимой, открывал лично Си в ноябре 2024-го. это крупнейший глубоководный порт на всём тихоокеанском побережье Южной Америки: принимает суда, которым больше негде причалить на континенте, и вдвое сокращает путь в Азию. по сути китайские ворота в Латам в обход США.
13/ ехал я, смотреть Мачу-Пикчу. виды невероятные, но само место мейнстрим. мне гораздо больше зашла Священная долина вокруг Куско, туристов меньше, а виды не хуже.
14/ перуанцам вообще повезло: инки оставили кучу следов. и самое потрясающее, даже не могучие террасные города, а простые улицы. в Куско и Ольянтайтамбо можно найти улицы времён инков и пре-инков, которая жива и функционирует до сих пор. когда пришли испанцы, они лишь слегка допиливали имеющееся: кладка стен инкская, дверь испанская.
15/ если пройтись по самым богатым районам Лимы, то наверное верно будет заметить, что ~80% сделали своё состояние на майнинге (нет, дорогие крипто-бро подписчики, на другом майнинге).
горная руда ~половина всего перуанского экспорта уже лет двадцать (в 2023-м рекордный 51%), а вся экономика дышит в такт медному циклу — рента с недр скачет от 2% до 12% ввп вслед за ценой на медь. перу вторая страна мира по меди после Чили.
16/ и он до сих пор даёт возможности. большие фиды принадлежат крупным коммодити-трейдерам и производителям, зайти «в белую» — это наверное $200м костов.
но, как рассказал один знакомый, отличный бизнес можно сделать и в серой зоне на участках, граничащих с разрешёнными для добычи, но без документов: окупаемость рудника около 6-7 месяцев с костами $200к (это с его слов, конечно это не инвестицонная рекомендация).
самая чёрная зона это удел картелей, добыча в полностью запрещённых зонах или на землях резерваций коренного населения.
17/ то есть, кто преуспел в жизни скорее всего как-то связан с майнингом. верхний средний класс комфортно чувствует себя в корпоративном мире, получая 14 официальных зарплат в год и предсказуемый рост.
18/ стартапы в стране есть, я даже в один как-то инвестировал. но значимых местных фондов или офисов больших игроков тут нет.
19/ в Лиме очень редко идёт дождь. мой знакомый, кто живет там, за 4 года не видел его ни разу. виновато холодное течение Гумбольдта: остужает воздух у берега, а Анды добивают «дождевой тенью». вот и получается прибрежная пустыня с вечным туманом-моросью.
случайно обнаружил, что это 50-ая страна, которую я посетил; на таких объёмах уже можно и в тревел-блогеры идти так что держите небольшой обзор.
1/ за 10 лет в стране сменилось 9 президентов. самый упорный (Дина Болуарте) продержался лет 3.5, а самого быстрого (Мануэль Мерино) снесли через 5 дней. по конституции парламент может импичнуть президента 2/3 голосов за расплывчатую «моральную неспособность».
я попал в финальную часть выборов.
вся стратегия последних лет сводилась к тому, чтобы голосовать против «фухимористов».
Альберто Фухимори это этнический японец, родившийся в Лиме. выучился на инженера, преподавал в аграрном университете, а в 1990-м внезапно для всех выиграл выборы. фигура двоякая: с одной стороны, с ним связывают разгром левых маосистов и победу над гиперинфляцией.
в 1990-м цены росли на ~7480% в год; Фухимори, едва сев в кресло, снёс субсидии и контроль цен разом (бензин подорожал на ~3000%). 410% уже в 1991-м, 74% в 1992-м, а к 1997-му инфляция сдулась до однозначных чисел.
но с другой стороны запомнился, как диктатор. в 1992-м устроил самопереворот: разогнал парламент, приостановил конституцию и стал править указами. при нём работали эскадроны смерти и всесильный теневой шеф разведки Монтесинос.
и самое тёмное. в 1996–2000 по госпрограмме простерилизовали 270–300 тысяч женщин, в основном коренных и бедных, «с гор», чтобы небелые слои меньше размножались. своего рода геноцид, направленный на этнические меньшинства.
поняв, что его всерьёз могут закрыть, в 2000-м Фухимори уехал в Японию и оттуда прислал факс с отставкой. Япония своих (в том числе этнических японцев; двойного гражданства нет) не выдаёт. видимо, решив, что не хватает латиноамериканского хассла, в 2005-м зачем-то приехал в Чили — где его и приняли, и выдали Перу. отсидел лет 16, вышел по удо по состоянию здоровья, в свои 86 заявил, что снова идёт в президенты (в латаме отсидка на политический вес влияет только положительно), но не успел и умер.
а в неделю, когда я приехал, как раз досчитали голоса новых выборов. выиграла Кейко Фухимори, дочка Альберто, до этого трижды проигрывавшая. давит ровно ту же строгую линию отца: хочет раздавить преступность и мечтает построить мега-тюрьму по образцу сальвадорской CECOT, милитаризировать границы и депортировать нелегальных мигрантов. так она станет той самой 9-й президентшей за десятилетие.
хронический паралич демократических институций вновь узаконил авторитарный бренд и избиратель начал вспоминать авторитаризм 1990-х не как общественную травму, а как период утраченной государственной эффективности.
3/ мне это очень почему-то напомнило филиппины, где недавно в президенты вернулся Бонгбонг Маркос — сын неоднозначного Фердинанда Маркоса. вообще я не мог отделаться от ощущения, что перуанцы очень напоминают внешне филиппинцев.
4/ по безопасности всё как в любой америке: по одним районам гуляешь, по другим нет. преступность с годами к сожалению растёт. рэкет за пять лет подскочило почти в 5 раз, рэкетят уже не только малый и средний бизнес, но даже школы. больше всего контроля у Tren de Aragua, венесуэльская банда, которая с волной миграции расползлась по югу континента;
в Перу её официально, с 2024-го, зовут «врагом нации номер один». в июне 2026-го главаря банды грохнули в совместной операции США и Венесуэлы, но толку мало: ячейки давно живут сами по себе, дробятся на новые бренды и уползают из столицы в горы и джунгли.
хотя говорят, что в 2026 стало лучше. те районы, куда раньше лучше было не заходить уже вполне ок.
еще заметил, что на улице много стройки и капитальный проектов. возможно в этом есть какая-то связь.
5/ Фухимори дал Перу возможность выделяется в регионе. редкий островок макростабильности: низкая инфляция, крепкий соль, независимый цб. поэтому, в отличие от вечно штормящей Аргентины, бизнес тут научился жить обособленно от всех пертурбаций, почти на автопилоте, кто бы ни сидел в президентском кресле.
6/ за всю десятилетнюю чехарду местная валюта выросла с 2.8 → 3.9 за доллар. инфляция держалась в однозначных числах, госдолг ~20–35% ввп. под политическим штормом спокойно тикает технократическое ядро: центробанк и минфин, которые не трогает ни один президент.
7/ ковид уронил ввп на 10.9% (один из худших обвалов в мире — слабое государство плюс ~70% серой экономики), и бедность за год скакнула с 20% до 30%, откуда так толком и не вернулась. а рост тихо сдулся с ~6% сырьевых 2010-х до 2–3% сейчас. то есть перу это две экономики: стабильная макро-оболочка, которой плевать кто президент, поверх хрупкой реальной — с гигантской неформальностью и бедностью, которую чехарда так и не чинит.
8/ в перу нет импортных пошлин и есть порт. поэтому нет таких проблем с тачками, как в Аргентине и Бразилии, улицы моментально заполонили китайские бренды.
9/ две главные кухни — севиче и чифа (южно-китайская). если с первым всё интуитивно, у второго интересная история: в 19 веке на работы приехали китайцы из Гуандуна, адаптировали свою еду под местные продукты, а потом зашло и самим перуанцам. большие порции, компанейский формат. так что если вдруг наткнётесь на перуанско-кантонскую кухню, смело пробуйте.
10/ сейчас Китай это торговый партнёр №1 десять лет подряд, зфта с 2010-го. берёт в основном сырьё: горнодобыча это 80%+ экспорта в кнр, больше половины медь (перу вторая страна в мире по меди).
11/ причём медь всё чаще китайская уже на уровне собственности. крупнейшие рудники держат китайские госкомпании: Las Bambas (MMG / Minmetals), Toromocho (Chinalco), железорудная Marcona (Shougang). в 2024-м почти пятую часть всей перуанской меди дали всего две китайские конторы.
12/ Китай построил мегапорт Чанкай под Лимой, открывал лично Си в ноябре 2024-го. это крупнейший глубоководный порт на всём тихоокеанском побережье Южной Америки: принимает суда, которым больше негде причалить на континенте, и вдвое сокращает путь в Азию. по сути китайские ворота в Латам в обход США.
13/ ехал я, смотреть Мачу-Пикчу. виды невероятные, но само место мейнстрим. мне гораздо больше зашла Священная долина вокруг Куско, туристов меньше, а виды не хуже.
14/ перуанцам вообще повезло: инки оставили кучу следов. и самое потрясающее, даже не могучие террасные города, а простые улицы. в Куско и Ольянтайтамбо можно найти улицы времён инков и пре-инков, которая жива и функционирует до сих пор. когда пришли испанцы, они лишь слегка допиливали имеющееся: кладка стен инкская, дверь испанская.
15/ если пройтись по самым богатым районам Лимы, то наверное верно будет заметить, что ~80% сделали своё состояние на майнинге (нет, дорогие крипто-бро подписчики, на другом майнинге).
горная руда ~половина всего перуанского экспорта уже лет двадцать (в 2023-м рекордный 51%), а вся экономика дышит в такт медному циклу — рента с недр скачет от 2% до 12% ввп вслед за ценой на медь. перу вторая страна мира по меди после Чили.
16/ и он до сих пор даёт возможности. большие фиды принадлежат крупным коммодити-трейдерам и производителям, зайти «в белую» — это наверное $200м костов.
но, как рассказал один знакомый, отличный бизнес можно сделать и в серой зоне на участках, граничащих с разрешёнными для добычи, но без документов: окупаемость рудника около 6-7 месяцев с костами $200к (это с его слов, конечно это не инвестицонная рекомендация).
самая чёрная зона это удел картелей, добыча в полностью запрещённых зонах или на землях резерваций коренного населения.
17/ то есть, кто преуспел в жизни скорее всего как-то связан с майнингом. верхний средний класс комфортно чувствует себя в корпоративном мире, получая 14 официальных зарплат в год и предсказуемый рост.
18/ стартапы в стране есть, я даже в один как-то инвестировал. но значимых местных фондов или офисов больших игроков тут нет.
19/ в Лиме очень редко идёт дождь. мой знакомый, кто живет там, за 4 года не видел его ни разу. виновато холодное течение Гумбольдта: остужает воздух у берега, а Анды добивают «дождевой тенью». вот и получается прибрежная пустыня с вечным туманом-моросью.
2🔥37👍11🆒4
пару месяцев назад я выступал на онлайн-конфе, посвященной использованию AI в VC. два года смотрел её краем уха как зритель, а недавно позвали выступить.
тема доклада была не столь важна, как наблюдение за тем, что вообще обсуждают.
2023 — построение инфраструктуры скрапинга, мониторинг хитрых сигналов, модели для скоринга стартапов.
2024 — как использовать llm для личного перформанса (чтение деков, подготовка market research, сорсинг).
2026 — агенты, агенты, агенты.
в 2022 умение скрапить линкедин в поисках фаундеров в стелсе делало тебя одним из самых прошаренных VC, но в 2026 это базовый минимум.
данные по твиттеру и линкедину сегодня доступны любому фонду. куча вендоров продают сигналы типа «ex-databricks founder in stealth».
как выглядят дата-продукты, которые обычно продаются инвесторам. всё зависит от типа инвестора.
1/ для сида и пре-сида сейчас куча агрегаторов сигналов. в основном это разного рода манёвры вокруг поиска фаундеров в stealth-режиме. понятно, самая простая эвристика это глянуть в линкедине, что многие инвесторы и делают. но многие пытаются найти и заэгеджиться когда фаундер еще где-то работает. еще тут локация (ну то есть ты можешь ногами дойти,пиво матчу попить с фаундером) решает.
2/ отдельная задача — искать по сигналам типа роста загрузок, выручки, трафика. это требует большого ресурса скрапинга или закупки дата-сурсов с последующей агрегацией, но в целом тема интересная. я сам пользовался подобными тулами.
видел, еще и более продвинутые вещи, которые делают внутренние команды. например, делают агентов, которые мониторят тикток, чтобы ловить консюмерские продукты. или мониторят гитхаб-профили сильных инженеров: какие oss-проекты те начинают замечать и так пересобирают граф звёзд гитхаба каждые шесть часов.
3/ если вы имели дело с инвесторами класса «who else is investing», для них тоже есть продукт это сталкеринг интереса tier-1 vc. мониторинг, что лайкает и на кого подписывается партнёр большого фонда, чтобы можно было быстро зайти со-инвестором.
4/ отдельный сегмент, продукты для корпоративного скаутинга. это что-то на стыке прокьюрмента, поиска инноваций, корп-дева и тд. этим, например, занимается cb insights.
нужно ли вам покупать продукты? это может быть полезно, тем более прайс не такой уж большой даже для маленького фонда. больше вопрос в том, что именно вы покупаете.
в общем, и правда куча задач стала проще с агентами. тот же NFX (одни из адоптеров data-driven vc) сократил инженерную команду, а не инвестиционную: дата-инфраструктура сама стала коммодити (ну или читай - аналитик может сам запромтить пайплайн, держать инженера, кто не сорсчит сделки - непрактично).
AI обрушил стоимость и время создания market maps и базовых тезисов. но будем честны: для og vc это никогда не было дифференциатором.
vc выигрывают не потому, что у них есть данные, а потому, что они по-разному их интерпретируют. два человека смотрят на один и тот же набор метрик и приходят к противоположным выводам. цена вообще неверная метрика тут (NFX подсчитали, что скрининг агентами на выборке 61 814 стартапов оказался в ~1000 раз дешевле аналитика: $0.07 против $70 при том же качестве).
данные для оригинации сделок это базовая гигиена, которая продумывается на этапе фандрейза фонда. нашел даже статут под это: качество пула бьёт качество отбора. улучшение пула сделок на 1.5% поднимает успешность портфеля до ~9%, улучшение навыка отбора на 10%, только до ~7%.
наверное, сама идея, что алгоритмический vc даёт тебе альфу, пока не сильно подтверждается, даже несмотря на все прорывы в доступности информации. помогает сорсить, но не факт, что этот tech даёт какое-то преимущество, чтобы в хорошую сделку зайти. перформанс достигается старыми методами.
из всей этой затеи я верю больше в research-driven сорсинг.
есть фонды, которые мониторят цитирования научных статей и спящих красавиц в академ-литературе: работы, которые годами лежали незамеченными, а потом резко набирают цитирования. у одного фонда compound есть хорошая статья (2023 год) про то, как они познакомились с фаундерами ещё в лаборатории и рано зашли в голосовые модели (deepgram, 2016), автономное вождение (wayve, 2017) и world models (runway, 2018).
думаю, что самая верная тема сегодня поднять под это фонд с data-driven флёром.
тема доклада была не столь важна, как наблюдение за тем, что вообще обсуждают.
2023 — построение инфраструктуры скрапинга, мониторинг хитрых сигналов, модели для скоринга стартапов.
2024 — как использовать llm для личного перформанса (чтение деков, подготовка market research, сорсинг).
2026 — агенты, агенты, агенты.
в 2022 умение скрапить линкедин в поисках фаундеров в стелсе делало тебя одним из самых прошаренных VC, но в 2026 это базовый минимум.
данные по твиттеру и линкедину сегодня доступны любому фонду. куча вендоров продают сигналы типа «ex-databricks founder in stealth».
как выглядят дата-продукты, которые обычно продаются инвесторам. всё зависит от типа инвестора.
1/ для сида и пре-сида сейчас куча агрегаторов сигналов. в основном это разного рода манёвры вокруг поиска фаундеров в stealth-режиме. понятно, самая простая эвристика это глянуть в линкедине, что многие инвесторы и делают. но многие пытаются найти и заэгеджиться когда фаундер еще где-то работает. еще тут локация (ну то есть ты можешь ногами дойти,
2/ отдельная задача — искать по сигналам типа роста загрузок, выручки, трафика. это требует большого ресурса скрапинга или закупки дата-сурсов с последующей агрегацией, но в целом тема интересная. я сам пользовался подобными тулами.
видел, еще и более продвинутые вещи, которые делают внутренние команды. например, делают агентов, которые мониторят тикток, чтобы ловить консюмерские продукты. или мониторят гитхаб-профили сильных инженеров: какие oss-проекты те начинают замечать и так пересобирают граф звёзд гитхаба каждые шесть часов.
3/ если вы имели дело с инвесторами класса «who else is investing», для них тоже есть продукт это сталкеринг интереса tier-1 vc. мониторинг, что лайкает и на кого подписывается партнёр большого фонда, чтобы можно было быстро зайти со-инвестором.
4/ отдельный сегмент, продукты для корпоративного скаутинга. это что-то на стыке прокьюрмента, поиска инноваций, корп-дева и тд. этим, например, занимается cb insights.
нужно ли вам покупать продукты? это может быть полезно, тем более прайс не такой уж большой даже для маленького фонда. больше вопрос в том, что именно вы покупаете.
в общем, и правда куча задач стала проще с агентами. тот же NFX (одни из адоптеров data-driven vc) сократил инженерную команду, а не инвестиционную: дата-инфраструктура сама стала коммодити (ну или читай - аналитик может сам запромтить пайплайн, держать инженера, кто не сорсчит сделки - непрактично).
AI обрушил стоимость и время создания market maps и базовых тезисов. но будем честны: для og vc это никогда не было дифференциатором.
vc выигрывают не потому, что у них есть данные, а потому, что они по-разному их интерпретируют. два человека смотрят на один и тот же набор метрик и приходят к противоположным выводам. цена вообще неверная метрика тут (NFX подсчитали, что скрининг агентами на выборке 61 814 стартапов оказался в ~1000 раз дешевле аналитика: $0.07 против $70 при том же качестве).
данные для оригинации сделок это базовая гигиена, которая продумывается на этапе фандрейза фонда. нашел даже статут под это: качество пула бьёт качество отбора. улучшение пула сделок на 1.5% поднимает успешность портфеля до ~9%, улучшение навыка отбора на 10%, только до ~7%.
наверное, сама идея, что алгоритмический vc даёт тебе альфу, пока не сильно подтверждается, даже несмотря на все прорывы в доступности информации. помогает сорсить, но не факт, что этот tech даёт какое-то преимущество, чтобы в хорошую сделку зайти. перформанс достигается старыми методами.
из всей этой затеи я верю больше в research-driven сорсинг.
есть фонды, которые мониторят цитирования научных статей и спящих красавиц в академ-литературе: работы, которые годами лежали незамеченными, а потом резко набирают цитирования. у одного фонда compound есть хорошая статья (2023 год) про то, как они познакомились с фаундерами ещё в лаборатории и рано зашли в голосовые модели (deepgram, 2016), автономное вождение (wayve, 2017) и world models (runway, 2018).
думаю, что самая верная тема сегодня поднять под это фонд с data-driven флёром.
1🔥17👍9🆒3🎉1
вроде сегодня есть миллион способов перевести деньги сотруднику или фрилансеру даже в самые сложнные контуры.
но когда компания обрастает людьми и подрядчиками, менеджерить всё это становится сложнее.
пока у тебя один-два подрядчика, всё работает и так.
но потом приходят более крупные клиенты и вместе с ними security review, где спрашивают, кто написал конкретный кусок кода и есть ли договор с автором.
или начинается due diligence, на котором нужно показать все договоры, платежи и зависимости от подрядчиков.
удобно, когда всё это хранится и управляется в одном месте в 0 дня.
с этим помогает Mellow.
они закрывают весь контур: договоры, документы, передачу IP, комплаенс и платежи, в том числе безопасные выплаты в РФ и РБ. есть и режим работы по прямым договорам, если важнее снизить стоимость и оставить только управление процессом.
честный, нерекламный вывод: у каждой операционки должна быть история. и заводить её лучше сразу, а не восстанавливать по кусочкам во время due diligence.
#годнаяреклама
но когда компания обрастает людьми и подрядчиками, менеджерить всё это становится сложнее.
пока у тебя один-два подрядчика, всё работает и так.
но потом приходят более крупные клиенты и вместе с ними security review, где спрашивают, кто написал конкретный кусок кода и есть ли договор с автором.
или начинается due diligence, на котором нужно показать все договоры, платежи и зависимости от подрядчиков.
удобно, когда всё это хранится и управляется в одном месте в 0 дня.
с этим помогает Mellow.
они закрывают весь контур: договоры, документы, передачу IP, комплаенс и платежи, в том числе безопасные выплаты в РФ и РБ. есть и режим работы по прямым договорам, если важнее снизить стоимость и оставить только управление процессом.
честный, нерекламный вывод: у каждой операционки должна быть история. и заводить её лучше сразу, а не восстанавливать по кусочкам во время due diligence.
#годнаяреклама
mellow.io
Mellow — Управление фрилансерами и безопасные выплаты по всему миру
Работайте с фрилансерами и подрядчиками из любой страны: безопасные выплаты, автоматический документооборот и соответствие локальному законодательству — всё в одной платформе.
👍7👎6
недавно прошёл imo 2026 (международная математическая олимпиада).
обычно это мероприятие любят за то, что можно посмотреть, где лучше всего в мире дети умеют решать сложные задачи царицы всех наук, и кого можно захайрить в хэдж-фонд через 5 лет.
но с недавних пор туда стали допускать llm и это стало отдельным зрелищем. и в этом году opus 5 идеально решил imo 2026: 42/42 балла.
это пока единственная модель, которую успели прогнать по задачам олимпиады, и она сразу показала идеальный скор.
на примере таких событий очень занятно наблюдать за скоростью прогресса. openai и google в прошлом году тоже взяли на imo золото. при этом скор там был не идеальный, как у opus 5, и вообще это были внутренние специально затюненные модели компаний, недоступные обычным пользователям.
вообще в теме ии и математики происходят невероятные вещи: модели чуть ли не каждую неделю делают открытия по задачам, которые я едва могу прочитать. модель openai опровергла гипотезу эрдёша 1946 года про единичные расстояния (80 лет считалось, что лучше квадратной решётки не бывает; оказалось, бывает), и филдсовский лауреат гауэрс назвал это вехой ai-математики. а alphaproof nexus от deepmind автономно закрыл 9 из 353 открытых задач эрдёша. imo тут выглядит разминкой.
но если интересно следить за людьми, то небольшая статистика:
1/ 666 участников из 117 стран. 55 золотых медалей, 105 серебряных, 189 бронзовых. идеальный результат у семерых. золото разъехалось по 31 стране.
2/ китай: все шесть участников взяли золото, 232 балла из 252 возможных и три идеальных 42/42 из семи на всю олимпиаду. следом сша (207 баллов, четыре золота) и россия (196, тоже четыре).
3/ семь из десяти лучших команд азиатские: китай, сингапур, вьетнам, корея, индия, кндр, япония. кндр к слову, на девятом месте, выше японии, франции и германии.
4/ словакия взяла два золота, больше, чем германия и франция вместе. по золоту у боснии, северной македонии и грузии. а у нидерландов, швеции, норвегии, дании, бельгии и финляндии на всех ни одного золота или серебра, только бронза.
5/ лучшая команда западной европы, франция, всего лишь #15. без единого золота, зато пять серебра. из той же серии ровных команд без звезды: бразилия (#11, тоже пять серебра это лучший результат в латам), казахстан (#22)
6/ отдельное наблюдение про происхождение. в сборной сша за последние десять лет примерно две трети участников с китайскими фамилиями, ещё ~15% с индийскими (считал по фамилиям, так что оценка грубая). в этом году из шести человек, трое ванов и один яо.
ещё решил чекнуть, где сегодня работают олимпиадники, особенно когорты последних 5–10 лет. данные местами шумные, так что оставляю на ваше усмотрение.
свежий срез по ~18 000 медалистов (карьера прослеживается примерно у половины): 36% уходят в академию, 22% в тех, 12% в квант, фаундеров всего 4.5%. топ работодателей в абсолюте: google 212 человек, meta 86, deepmind 49, jane street 47, openai 38.
ai-лабы теперь в топе, хотя такой категории ещё недавно не существовало: в двадцатке также nvidia (22), anthropic (15) и mercor (14).
на 15-й строчке отдельная категория «stealth startup»: 16 медалистов прямо сейчас пилят что-то неанонсированное.
еще любопытно, что многие в лабах работают в safety и интерпретируемости (deepmind, anthropic, transluce).
тренд по когортам тоже читается: в конце 90-х phd получали 75–95% золотых, у когорт 2010-х уже 60–80%, остальных перетягивают квант и лабы.
по вузам концентрация: самый частый бакалавриат медалиста это mit (536 человек, 12% всех), дальше кембридж (321) и, неожиданно, тегеранский шариф (135) , выше принстона, гарварда и стэнфорда.
ну и на случай, если вы переживаете, что где-то что-то не успели, помните: дарио амодеи был в сборной сша по физике, но в финальную пятёрку на олимпиаду так и не прошёл.
ставьте лайки, сделаю доп разбор на другие предметы (физика, информатика, химия). и как бонус посмотрю на карьерные пути победителей кенгуру и русского медвежонка.
ссылки откуда брал данные [1] [2]
обычно это мероприятие любят за то, что можно посмотреть, где лучше всего в мире дети умеют решать сложные задачи царицы всех наук, и кого можно захайрить в хэдж-фонд через 5 лет.
но с недавних пор туда стали допускать llm и это стало отдельным зрелищем. и в этом году opus 5 идеально решил imo 2026: 42/42 балла.
это пока единственная модель, которую успели прогнать по задачам олимпиады, и она сразу показала идеальный скор.
на примере таких событий очень занятно наблюдать за скоростью прогресса. openai и google в прошлом году тоже взяли на imo золото. при этом скор там был не идеальный, как у opus 5, и вообще это были внутренние специально затюненные модели компаний, недоступные обычным пользователям.
вообще в теме ии и математики происходят невероятные вещи: модели чуть ли не каждую неделю делают открытия по задачам, которые я едва могу прочитать. модель openai опровергла гипотезу эрдёша 1946 года про единичные расстояния (80 лет считалось, что лучше квадратной решётки не бывает; оказалось, бывает), и филдсовский лауреат гауэрс назвал это вехой ai-математики. а alphaproof nexus от deepmind автономно закрыл 9 из 353 открытых задач эрдёша. imo тут выглядит разминкой.
но если интересно следить за людьми, то небольшая статистика:
1/ 666 участников из 117 стран. 55 золотых медалей, 105 серебряных, 189 бронзовых. идеальный результат у семерых. золото разъехалось по 31 стране.
2/ китай: все шесть участников взяли золото, 232 балла из 252 возможных и три идеальных 42/42 из семи на всю олимпиаду. следом сша (207 баллов, четыре золота) и россия (196, тоже четыре).
3/ семь из десяти лучших команд азиатские: китай, сингапур, вьетнам, корея, индия, кндр, япония. кндр к слову, на девятом месте, выше японии, франции и германии.
4/ словакия взяла два золота, больше, чем германия и франция вместе. по золоту у боснии, северной македонии и грузии. а у нидерландов, швеции, норвегии, дании, бельгии и финляндии на всех ни одного золота или серебра, только бронза.
5/ лучшая команда западной европы, франция, всего лишь #15. без единого золота, зато пять серебра. из той же серии ровных команд без звезды: бразилия (#11, тоже пять серебра это лучший результат в латам), казахстан (#22)
6/ отдельное наблюдение про происхождение. в сборной сша за последние десять лет примерно две трети участников с китайскими фамилиями, ещё ~15% с индийскими (считал по фамилиям, так что оценка грубая). в этом году из шести человек, трое ванов и один яо.
ещё решил чекнуть, где сегодня работают олимпиадники, особенно когорты последних 5–10 лет. данные местами шумные, так что оставляю на ваше усмотрение.
свежий срез по ~18 000 медалистов (карьера прослеживается примерно у половины): 36% уходят в академию, 22% в тех, 12% в квант, фаундеров всего 4.5%. топ работодателей в абсолюте: google 212 человек, meta 86, deepmind 49, jane street 47, openai 38.
ai-лабы теперь в топе, хотя такой категории ещё недавно не существовало: в двадцатке также nvidia (22), anthropic (15) и mercor (14).
на 15-й строчке отдельная категория «stealth startup»: 16 медалистов прямо сейчас пилят что-то неанонсированное.
еще любопытно, что многие в лабах работают в safety и интерпретируемости (deepmind, anthropic, transluce).
тренд по когортам тоже читается: в конце 90-х phd получали 75–95% золотых, у когорт 2010-х уже 60–80%, остальных перетягивают квант и лабы.
по вузам концентрация: самый частый бакалавриат медалиста это mit (536 человек, 12% всех), дальше кембридж (321) и, неожиданно, тегеранский шариф (135) , выше принстона, гарварда и стэнфорда.
ну и на случай, если вы переживаете, что где-то что-то не успели, помните: дарио амодеи был в сборной сша по физике, но в финальную пятёрку на олимпиаду так и не прошёл.
ставьте лайки, сделаю доп разбор на другие предметы (физика, информатика, химия). и как бонус посмотрю на карьерные пути победителей кенгуру и русского медвежонка.
ссылки откуда брал данные [1] [2]
2👍53🔥23🍾3🎃1
в прошлом я рисерчил такое направление, как vehicle financing.
это когда ты даёшь машину в лизинг гиг-работникам, но за счёт умного андеррайтинга делаешь это лучше, чем банк, мфо-шка или кэптив OEM-а.
недавно один из лидер этого рынка, Moove поднял seriec C раунд и повод написать подробнее.
потребность в таком лежит преимущественно на развивающихся рынках. в штатах Uber-водитель отбивает подержанный седан примерно за полгода-восемь месяцев чистого дохода. в бразилии, где-то за два-три года. и это ещё без процентов по кредиту.
а с кредитом в банках у таких гиг-водителей всё плохо. занятость неформальная, у водителя нет ни залога, ни кредитной истории, часто нет даже банковского счёта. мфо закладывает риск в ставку, которая заходит в разных странах до 31%.
для ride-hailing кто выигрывает supply, тот выигрывает рынок, и поэтому нужно задумываться, как подключить водителя к платформе без машины. держать машины у себя на балансе никому не хочется. в рф яндекс придумал, как работать с таксопарками, но в других странах убер модель маленьких таксопарков либо уничтожил, либо её вообще не существовало. классический лизинг с высокорисковыми гиг-драйверами связываться тоже не хотел.
но в итоге работать с флит-партнёрами оказалось надёжнее, чем с водителями-одиночками: ещё на конец 2023-го Uber репортил, что 18% supply-часов убера шло через флит-партнёров.
этот разрыв и закрыл нео-лизинг. идея простая: можно андеррайтить не по кредитной истории, а по заработку на платформе, списывать платежи как процент от недельного дохода. и рейзить под это по мультипликаторам tech-компаний. ride-hailing с интересом запрыгнуть в такое партнерство, дадут дешевый долг / мезанинный капитал.
модели очень разнятся. в индии есть Everest Fleet: контора сама владеет 18,500+ машинами в семи городах, а водителям даёт планы от аренды до drive-to-own. риск-менеджмент, обслуживание, страховку берёт на себя. Uber дважды в них вложился и это крупнейший флит-партнёр убера в индии. правда, за индию контора так и не вышла.
в нигерии появился Moove. он встраивает кредитный скоринг прямо в ride-hailing и доставку. модель asset-heavy: на долг выкупает машины себе на баланс и отдаёт водителям в drive-to-own.
по такой же модели в перу появился Leasy, а в бразилии в то же время появился Kovi, его сделали выходцы из 99, местного конкурента Uber. эти наоборот играли в asset-light: машины не покупали, а лизинговали у OEM и лизинговых контор и пересдавали водителям в подписку. без кредитной проверки, с выкупом с 13-го месяца. правда, имо, asset-light тут только на бумаге: лизинговые обязательства это тот же долг.
Kovi поднял ~$145m, но дальше series B (2021, $104m от Valor и Prosus) не ушёл. ARR в 2021 был $45m. в 2023 убыток R$285m, в 2024 ещё R$195m при отрицательном капитале. в январе 2025 Moove забрал их целиком за стоки, сумму не раскрыли (ARR к сделке почти цифры 2021).
Moove же ещё в 2024 получил series B на $100m при оценке $750m. раунд лидировал Uber. и в конце того же года нигерийский стартап вдруг понял, что у его бизнес-модели две составляющие: управление флитом и кредитование. и решил разъединить эти продукты. так компания стала партнёром Waymo в штатах: кредиты робо-такси давать не нужно, а вот управлять флитом и давать сами машины это интересно.
по сути это разделение бизнес-модели по типам рынков. на развивающихся дефицит это кредит: водитель живой, машина дешёвая, деньги дорогие. там Moove финтех, зарабатывает на кредитном спреде и риск-менеджменте водителей. на развитых всё наоборот. кредитная пенетрация и так 70–80%, а с приходом робо-такси заёмщик вообще исчезает, кредитовать некого. дефицитом становятся операции: депо, зарядка, клининг, диспетчеризация тысяч машин. там Moove оператор инфраструктуры, зарабатывает сервисной выручкой с Waymo.
показательно, что своё кредитование водителей Moove в штаты даже не привёз: вход в США случился сразу B2B-контрактом. риски тоже меняются: вместо дефолтов водителей резидуальная стоимость флота и зависимость от одного клиента.
Waymo упёрся в ту же проблему, что ride-hailing десятью годами раньше: машины. при этом поездки выросли со 100 тысяч в неделю до полумиллиона меньше чем за два года, четыре города запускали за один день. понятно, что в такой момент выгоднее открывать новые города, чем возиться с менеджментом машин. и вэймо сделал то же, что платформы до него: отдал машины партнёрам.
Moove оперирует их флот в финиксе, майами и лас-вегасе: fleet operations, депо, зарядная инфраструктура, диспетчеризация.
под эту историю Moove в августе 2026 анонсировал series C: $250m при оценке $2.1b, лид Mubadala, в ко-лидах Woven Capital, венчурный фонд тойоты. параллельно компания активно набирает долг под заявленный план до $1.2b под автономный флот. сами машины Waymo, кстати, пока не у Moove на балансе: компания оперирует чужой флот, а выкуп роботакси это заявленная цель этого долга. рост в этой модели всегда означает финансировать больше физических ассетов.
скептики тут вспоминают про классическую ловушку флит-менеджмента, которая переезжает и в AV: слой низкомаржинальный, выигрывается только глобальным масштабом. отсюда вопросы к оценке: $2.1b при $420m ARR (это вся компания, EM и DM вместе) это 5x выручки для бизнеса, который по сути флит-менеджер с финансированием. плюс резидуальный риск: следующее поколение робо-машин будет дешевле и лучше, а на балансе останется флот вчерашних, купленных в долг. и в очередь за тем же куском встают рентал-конторы: Avis уже управляет парком Waymo в далласе, Hertz зашёл в AV через программу .
это когда ты даёшь машину в лизинг гиг-работникам, но за счёт умного андеррайтинга делаешь это лучше, чем банк, мфо-шка или кэптив OEM-а.
недавно один из лидер этого рынка, Moove поднял seriec C раунд и повод написать подробнее.
потребность в таком лежит преимущественно на развивающихся рынках. в штатах Uber-водитель отбивает подержанный седан примерно за полгода-восемь месяцев чистого дохода. в бразилии, где-то за два-три года. и это ещё без процентов по кредиту.
а с кредитом в банках у таких гиг-водителей всё плохо. занятость неформальная, у водителя нет ни залога, ни кредитной истории, часто нет даже банковского счёта. мфо закладывает риск в ставку, которая заходит в разных странах до 31%.
для ride-hailing кто выигрывает supply, тот выигрывает рынок, и поэтому нужно задумываться, как подключить водителя к платформе без машины. держать машины у себя на балансе никому не хочется. в рф яндекс придумал, как работать с таксопарками, но в других странах убер модель маленьких таксопарков либо уничтожил, либо её вообще не существовало. классический лизинг с высокорисковыми гиг-драйверами связываться тоже не хотел.
но в итоге работать с флит-партнёрами оказалось надёжнее, чем с водителями-одиночками: ещё на конец 2023-го Uber репортил, что 18% supply-часов убера шло через флит-партнёров.
этот разрыв и закрыл нео-лизинг. идея простая: можно андеррайтить не по кредитной истории, а по заработку на платформе, списывать платежи как процент от недельного дохода. и рейзить под это по мультипликаторам tech-компаний. ride-hailing с интересом запрыгнуть в такое партнерство, дадут дешевый долг / мезанинный капитал.
модели очень разнятся. в индии есть Everest Fleet: контора сама владеет 18,500+ машинами в семи городах, а водителям даёт планы от аренды до drive-to-own. риск-менеджмент, обслуживание, страховку берёт на себя. Uber дважды в них вложился и это крупнейший флит-партнёр убера в индии. правда, за индию контора так и не вышла.
в нигерии появился Moove. он встраивает кредитный скоринг прямо в ride-hailing и доставку. модель asset-heavy: на долг выкупает машины себе на баланс и отдаёт водителям в drive-to-own.
по такой же модели в перу появился Leasy, а в бразилии в то же время появился Kovi, его сделали выходцы из 99, местного конкурента Uber. эти наоборот играли в asset-light: машины не покупали, а лизинговали у OEM и лизинговых контор и пересдавали водителям в подписку. без кредитной проверки, с выкупом с 13-го месяца. правда, имо, asset-light тут только на бумаге: лизинговые обязательства это тот же долг.
Kovi поднял ~$145m, но дальше series B (2021, $104m от Valor и Prosus) не ушёл. ARR в 2021 был $45m. в 2023 убыток R$285m, в 2024 ещё R$195m при отрицательном капитале. в январе 2025 Moove забрал их целиком за стоки, сумму не раскрыли (ARR к сделке почти цифры 2021).
Moove же ещё в 2024 получил series B на $100m при оценке $750m. раунд лидировал Uber. и в конце того же года нигерийский стартап вдруг понял, что у его бизнес-модели две составляющие: управление флитом и кредитование. и решил разъединить эти продукты. так компания стала партнёром Waymo в штатах: кредиты робо-такси давать не нужно, а вот управлять флитом и давать сами машины это интересно.
по сути это разделение бизнес-модели по типам рынков. на развивающихся дефицит это кредит: водитель живой, машина дешёвая, деньги дорогие. там Moove финтех, зарабатывает на кредитном спреде и риск-менеджменте водителей. на развитых всё наоборот. кредитная пенетрация и так 70–80%, а с приходом робо-такси заёмщик вообще исчезает, кредитовать некого. дефицитом становятся операции: депо, зарядка, клининг, диспетчеризация тысяч машин. там Moove оператор инфраструктуры, зарабатывает сервисной выручкой с Waymo.
показательно, что своё кредитование водителей Moove в штаты даже не привёз: вход в США случился сразу B2B-контрактом. риски тоже меняются: вместо дефолтов водителей резидуальная стоимость флота и зависимость от одного клиента.
Waymo упёрся в ту же проблему, что ride-hailing десятью годами раньше: машины. при этом поездки выросли со 100 тысяч в неделю до полумиллиона меньше чем за два года, четыре города запускали за один день. понятно, что в такой момент выгоднее открывать новые города, чем возиться с менеджментом машин. и вэймо сделал то же, что платформы до него: отдал машины партнёрам.
Moove оперирует их флот в финиксе, майами и лас-вегасе: fleet operations, депо, зарядная инфраструктура, диспетчеризация.
под эту историю Moove в августе 2026 анонсировал series C: $250m при оценке $2.1b, лид Mubadala, в ко-лидах Woven Capital, венчурный фонд тойоты. параллельно компания активно набирает долг под заявленный план до $1.2b под автономный флот. сами машины Waymo, кстати, пока не у Moove на балансе: компания оперирует чужой флот, а выкуп роботакси это заявленная цель этого долга. рост в этой модели всегда означает финансировать больше физических ассетов.
скептики тут вспоминают про классическую ловушку флит-менеджмента, которая переезжает и в AV: слой низкомаржинальный, выигрывается только глобальным масштабом. отсюда вопросы к оценке: $2.1b при $420m ARR (это вся компания, EM и DM вместе) это 5x выручки для бизнеса, который по сути флит-менеджер с финансированием. плюс резидуальный риск: следующее поколение робо-машин будет дешевле и лучше, а на балансе останется флот вчерашних, купленных в долг. и в очередь за тем же куском встают рентал-конторы: Avis уже управляет парком Waymo в далласе, Hertz зашёл в AV через программу .
🔥6😱4👍2
при этом сама идея делать доступный рабочий транспорт в африке никуда не ушла и она расширилась на два колеса. мото это рынок дешевле и объёмнее такси, курьеров просто больше.
ездят в Африке в основном на дешёвой индийской и японской технике. Bajaj, TVS и Hero это индийские мотогиганты (Bajaj заодно крупнейший в мире производитель трёхколёсных рикш). в индии у этих OEM есть свои кредитные конторы. в кредит там уходит ~75% мотоциклов, в том числе через них. но финансовый слой в Африку они переносить не стали.
этот слой сейчас достраивают стартапы.
есть прям похожая на Moove модель, например Gigmile и MAX: финансируют водителям те же мотоциклы. Gigmile берёт долг напрямую у Yamaha, TVS, Bajaj и Hero. схема тот же sub-lease, что у Kovi: стартап лизингует байки у OEM и раздаёт водителям. для OEM это по сути новый канал дистрибуции: вместо дилера тут финтех с датой по водителям. а у MAX сегодня 50,000+ прокредитованных водителей, свой скоринг с нуля, разный IoT на каждом байке.
параллельно появилась идея делать под гиг-воркеров собственные электробайки. Ampersand в Руанде, Zembo в Уганде, Roam и ARC Ride в Кении собирают их локально, под местные дороги и режим «весь день в движении».
экономика тут считается легко. бензиновый бода-водитель в Кении зарабатывает около $19 в день и $6 из них сжигает на топливо. электробайк режет операционные косты примерно на 30%, а Ampersand посчитал, что take-home доход водителя растёт на 45%. проблема одна: электробайк стоит примерно вдвое дороже бензинового, а для водителя с доходом $200 в месяц это неподъёмно.
поэтому модель собирают из трёх частей.
1/ батарею выносят из цены байка. ARC Ride продаёт свою Bidii Boda за ~$1,300, на уровне бензиновых аналогов, а батарею водитель не покупает вообще: подписка на свап-сеть, 250+ шкафов на солнечных панелях по найроби и накуру, замена за минуту. это battery-as-a-service: дешёвый вход для водителя, рекуррентная выручка и lock-in для компании. по сути купил машину, которую можно заправлять только на Shell.
2/ кредит чаще выносят к специалистам: кредит на своём балансе означает свой долг и свои дефолты, поэтому доминирует всё-таки связка производитель плюс внешний лендер.
3/ сам байк проектируют под гиг-режим: двойная батарея у Roam Air, геозоны и удалённое отключение при неплатеже у ARC Ride. телеметрия делает байк одновременно и продуктом, и залогом.
госполитика тоже помогает немного: эфиопия первой в мире запретила импорт бензиновых и дизельных машин, теперь 60% новых продаж там электрические, выше доля только в норвегии и непале. кения обнулила VAT на электробайки. дошло до того, что кенийский учитель собрал электробайк из бэушных ноутбучных батарей.
много кто рассуждает про будущее венчура и технологий. но есть вещи, куда легковесный AI не залезет: выстраивание инфраструктуры где ее нет, кредитование, операционка всё ещё требуют людей и капитала и свежих мозгов. особенно в таких местах как африке. а в слеюущем посте поговорим про то, кто такие инициативы готов поддерживать.
ездят в Африке в основном на дешёвой индийской и японской технике. Bajaj, TVS и Hero это индийские мотогиганты (Bajaj заодно крупнейший в мире производитель трёхколёсных рикш). в индии у этих OEM есть свои кредитные конторы. в кредит там уходит ~75% мотоциклов, в том числе через них. но финансовый слой в Африку они переносить не стали.
этот слой сейчас достраивают стартапы.
есть прям похожая на Moove модель, например Gigmile и MAX: финансируют водителям те же мотоциклы. Gigmile берёт долг напрямую у Yamaha, TVS, Bajaj и Hero. схема тот же sub-lease, что у Kovi: стартап лизингует байки у OEM и раздаёт водителям. для OEM это по сути новый канал дистрибуции: вместо дилера тут финтех с датой по водителям. а у MAX сегодня 50,000+ прокредитованных водителей, свой скоринг с нуля, разный IoT на каждом байке.
параллельно появилась идея делать под гиг-воркеров собственные электробайки. Ampersand в Руанде, Zembo в Уганде, Roam и ARC Ride в Кении собирают их локально, под местные дороги и режим «весь день в движении».
экономика тут считается легко. бензиновый бода-водитель в Кении зарабатывает около $19 в день и $6 из них сжигает на топливо. электробайк режет операционные косты примерно на 30%, а Ampersand посчитал, что take-home доход водителя растёт на 45%. проблема одна: электробайк стоит примерно вдвое дороже бензинового, а для водителя с доходом $200 в месяц это неподъёмно.
поэтому модель собирают из трёх частей.
1/ батарею выносят из цены байка. ARC Ride продаёт свою Bidii Boda за ~$1,300, на уровне бензиновых аналогов, а батарею водитель не покупает вообще: подписка на свап-сеть, 250+ шкафов на солнечных панелях по найроби и накуру, замена за минуту. это battery-as-a-service: дешёвый вход для водителя, рекуррентная выручка и lock-in для компании. по сути купил машину, которую можно заправлять только на Shell.
2/ кредит чаще выносят к специалистам: кредит на своём балансе означает свой долг и свои дефолты, поэтому доминирует всё-таки связка производитель плюс внешний лендер.
3/ сам байк проектируют под гиг-режим: двойная батарея у Roam Air, геозоны и удалённое отключение при неплатеже у ARC Ride. телеметрия делает байк одновременно и продуктом, и залогом.
госполитика тоже помогает немного: эфиопия первой в мире запретила импорт бензиновых и дизельных машин, теперь 60% новых продаж там электрические, выше доля только в норвегии и непале. кения обнулила VAT на электробайки. дошло до того, что кенийский учитель собрал электробайк из бэушных ноутбучных батарей.
много кто рассуждает про будущее венчура и технологий. но есть вещи, куда легковесный AI не залезет: выстраивание инфраструктуры где ее нет, кредитование, операционка всё ещё требуют людей и капитала и свежих мозгов. особенно в таких местах как африке. а в слеюущем посте поговорим про то, кто такие инициативы готов поддерживать.
🔥26👍2
cлайд из дека Moove 2020 года (ссылка)
хозяйке на заметку - лучше немного занизить свой TAM в своем пре-сид деке.
по итогу, спустя 6 лет, стартап из Лагоса:
- достиг темпа роста около $450 млн
- купил Kovi (Бразилия) и Tokyo Taxi (Япония)
- заключил партнерство с Waymo для управления автопарком AV
- расширил деятельность на 13 стран, эксплуатируя 42 000 транспортных средств
хозяйке на заметку - лучше немного занизить свой TAM в своем пре-сид деке.
по итогу, спустя 6 лет, стартап из Лагоса:
- достиг темпа роста около $450 млн
- купил Kovi (Бразилия) и Tokyo Taxi (Япония)
- заключил партнерство с Waymo для управления автопарком AV
- расширил деятельность на 13 стран, эксплуатируя 42 000 транспортных средств
👍10🔥5
nonamevc
при этом сама идея делать доступный рабочий транспорт в африке никуда не ушла и она расширилась на два колеса. мото это рынок дешевле и объёмнее такси, курьеров просто больше. ездят в Африке в основном на дешёвой индийской и японской технике. Bajaj, TVS…
когда я начал смотреть и изучать этот рынок, первым делом решил поискать других инвесторов, кто вкладывался на ранних стадиях в описанные выше компании.
после небольшого рисёрча по базам я стал неожиданно часто натыкаться на японские имена в GP фондах. по работе в Японии у меня сложилось стойкое ощущение, что японца за границу не вытащишь; они сами туда не сильно стремятся, да и чувствуют себя одиноко. в общем, Африка была не тем местом, где я ожидал услышать приятное уху nihongo jouzu desu ne в ответ на свой почти полностью утраченный японский.
короче, не знаю, где вам это может пригодится, но впереди пост про перепитии венчурных инвестиций в Японии.
начнём с того, что японский бизнес в Африке представлен давно и плотно, особенно в автопроме. сбытовая сеть Toyota дотягивается до 53 африканских стран, а торговый дом группы Toyota Tsusho в середине десятых выкупил французский CFAO, крупнейшую дистрибуторскую сеть континента.
да и японцы в африке всем нравятся. в политику особо не лезут (есть только военная база в Джибути), колониального прошлого за ними в Африке нет, а люди будут ездить на короллах при любом режиме.
япония праворульная, поэтому японская бэушка активно осела в праворульные страны: кения, танзания, уганда, замбия, зимбабве, юар.
японский венчурный капитал отличается от привычного американского, нацеленного на быстрый рост, рост оценки и классическую лестницу раундов.
в штатах LP это эндаументы, пенс-фонды, фэмили-офисы, и иногда корпорации и мандат у них один: доходность.
в японии LP это в большинстве корпорации, которым нужны и деньги, и «стратегическая ценность», то есть новые направления бизнеса.
вместо того чтобы заказывать какую-то отписку от PwC про анализ рынка, легче проинвестировать в нескольких предпринимателей и иметь место в первом ряду.
при этом японские корпораты в Африке спокойно ко-инвестируют мимо собственных фондов.
один японский корпорат может одновременно быть LP в фонде, вести свой CVC, давать стартапу долг и подписывать с ним операционное партнёрство.
например в series A у Moove сидит Verod-Kepple, японско-нигерийский фонд, рядом с ним MUFG. в MAX ещё в 2019 г. в Autochek и кенийском Fleetsimplify Mobility 54, CVC Toyota.
лучшая иллюстрация того, зачем это всё, MUFG. банк вложился в Moove , а потом через свою сеть среди японских конгломератов организовал Moove партнёрство с Suzuki, по которому Suzuki стал основным поставщиком машин.
вообще описанную выше модель vehicle finance очень полюбили японские корпорации.
японская ставка, до недавнего времени была (сейчас 1%, была окулонулевая) едва ли не лучший экспортный товар страны после машин японский мфо Hakki, весь бизнес построил вокруг простого арбитража - занимать в японии и выдавать кенийским таксистам, где рынок привык к совсем другим цифрам. ставка получается на 25–35 процентных пунктов ниже конкурентов.
посмотрел к посту, во что вкладывали японцы за это время. больше трети инвестиций это финтех - 59 компаний из 157. следом мобильность и логистика (27) и healthcare (23), дальше энергетика (13), e-com и маркетплейсы (13), и совсем немного агро (6).
инвестиций по-крупному окупились в пять компаний: финтех Moniepoint (Kepple), Moove (Verod-Kepple и MUFG), кенийский M-KOPA (Sumitomo заходил дважды, в 2018 и 2023), платежка OPay и аналог TopTal Andela, в которые в 2021-м зашёл SoftBank (больше он никуда не заходил)
ни одного крупного поглощения африканского стартапа японской корпорацией так и не случилось.
зато Moove, купил японский автопарк, Tokyo Taxi.
вообще: японцы в Африке не только инвестируют, но и строят сами. таких контор шесть. Wassha в танзании это pay-as-you-go-фонари через сеть киосков, на которую Yamaha и Daikin потом навесили доставку и подписку на кондиционеры. Dots for в Бенине, солнечные роутеры по деревням. Degas в Гане кредитует фермеров и смотрит на их поля со спутника. Dodai в эфиопии делает электробайки местной сборки, $13m в апреле, крупнейший раунд в истории эфиопских стартапов.
после небольшого рисёрча по базам я стал неожиданно часто натыкаться на японские имена в GP фондах. по работе в Японии у меня сложилось стойкое ощущение, что японца за границу не вытащишь; они сами туда не сильно стремятся, да и чувствуют себя одиноко. в общем, Африка была не тем местом, где я ожидал услышать приятное уху nihongo jouzu desu ne в ответ на свой почти полностью утраченный японский.
короче, не знаю, где вам это может пригодится, но впереди пост про перепитии венчурных инвестиций в Японии.
начнём с того, что японский бизнес в Африке представлен давно и плотно, особенно в автопроме. сбытовая сеть Toyota дотягивается до 53 африканских стран, а торговый дом группы Toyota Tsusho в середине десятых выкупил французский CFAO, крупнейшую дистрибуторскую сеть континента.
да и японцы в африке всем нравятся. в политику особо не лезут (есть только военная база в Джибути), колониального прошлого за ними в Африке нет, а люди будут ездить на короллах при любом режиме.
япония праворульная, поэтому японская бэушка активно осела в праворульные страны: кения, танзания, уганда, замбия, зимбабве, юар.
японский венчурный капитал отличается от привычного американского, нацеленного на быстрый рост, рост оценки и классическую лестницу раундов.
в штатах LP это эндаументы, пенс-фонды, фэмили-офисы, и иногда корпорации и мандат у них один: доходность.
в японии LP это в большинстве корпорации, которым нужны и деньги, и «стратегическая ценность», то есть новые направления бизнеса.
вместо того чтобы заказывать какую-то отписку от PwC про анализ рынка, легче проинвестировать в нескольких предпринимателей и иметь место в первом ряду.
при этом японские корпораты в Африке спокойно ко-инвестируют мимо собственных фондов.
один японский корпорат может одновременно быть LP в фонде, вести свой CVC, давать стартапу долг и подписывать с ним операционное партнёрство.
например в series A у Moove сидит Verod-Kepple, японско-нигерийский фонд, рядом с ним MUFG. в MAX ещё в 2019 г. в Autochek и кенийском Fleetsimplify Mobility 54, CVC Toyota.
лучшая иллюстрация того, зачем это всё, MUFG. банк вложился в Moove , а потом через свою сеть среди японских конгломератов организовал Moove партнёрство с Suzuki, по которому Suzuki стал основным поставщиком машин.
вообще описанную выше модель vehicle finance очень полюбили японские корпорации.
японская ставка, до недавнего времени была (сейчас 1%, была окулонулевая) едва ли не лучший экспортный товар страны после машин японский мфо Hakki, весь бизнес построил вокруг простого арбитража - занимать в японии и выдавать кенийским таксистам, где рынок привык к совсем другим цифрам. ставка получается на 25–35 процентных пунктов ниже конкурентов.
посмотрел к посту, во что вкладывали японцы за это время. больше трети инвестиций это финтех - 59 компаний из 157. следом мобильность и логистика (27) и healthcare (23), дальше энергетика (13), e-com и маркетплейсы (13), и совсем немного агро (6).
инвестиций по-крупному окупились в пять компаний: финтех Moniepoint (Kepple), Moove (Verod-Kepple и MUFG), кенийский M-KOPA (Sumitomo заходил дважды, в 2018 и 2023), платежка OPay и аналог TopTal Andela, в которые в 2021-м зашёл SoftBank (больше он никуда не заходил)
ни одного крупного поглощения африканского стартапа японской корпорацией так и не случилось.
зато Moove, купил японский автопарк, Tokyo Taxi.
вообще: японцы в Африке не только инвестируют, но и строят сами. таких контор шесть. Wassha в танзании это pay-as-you-go-фонари через сеть киосков, на которую Yamaha и Daikin потом навесили доставку и подписку на кондиционеры. Dots for в Бенине, солнечные роутеры по деревням. Degas в Гане кредитует фермеров и смотрит на их поля со спутника. Dodai в эфиопии делает электробайки местной сборки, $13m в апреле, крупнейший раунд в истории эфиопских стартапов.
🔥17👍4🎉1
накидаю пару новостей о том, что мы сейчас делаем в extruct.
работа над вертикальным deep research, LLM-скрапингом и собственным индексом привела нас туда, где мы вообще не планировали оказаться. в комплаенс и KYB.
сейчас потихоньку деплоимся в крупных необанках, платёжных компаниях и POS-системах.
оказалось, что даже на забитом рынке KYB есть незакрытая ниша для такого подхода. и у нас получается её занимать.
если кто-то здесь решает задачу быстрой и качественной проверки бизнесов по открытым и полуоткрытым источникам, давайте познакомимся @zkid18
работа над вертикальным deep research, LLM-скрапингом и собственным индексом привела нас туда, где мы вообще не планировали оказаться. в комплаенс и KYB.
сейчас потихоньку деплоимся в крупных необанках, платёжных компаниях и POS-системах.
оказалось, что даже на забитом рынке KYB есть незакрытая ниша для такого подхода. и у нас получается её занимать.
если кто-то здесь решает задачу быстрой и качественной проверки бизнесов по открытым и полуоткрытым источникам, давайте познакомимся @zkid18
🔥24👍5
rulinkedin.gif
101.9 MB
небольшой апдейт по саб-продукту для линкедин-аутрича.
1/ в пятницу мы зарелизили лендинг.
2/ через нетворк и контент в linkedin набралось 87 звонков. ещё 12 стоят на этой неделе. так что у кого-то из вас есть шанс забукать сотый звонок. для контекста: всего в wait list-е около 400 человек, то есть доходит до звонка каждый 4-ый.
3/ пока всех онбордим вручную. думаю, так и будем двигаться дальше еще месяц. оффер «мы приведём вам лидов через линк» привлекает очень разную аудиторию. поэтому нужно быстро учиться понимать, кто не-клиенты.
4/ от других продуктов в категории вроде придумали, как отличаемся. это комбинация классического AI-секвенсера и более сильного поиска лидов внутри твоей сети. поэтому продукт стоит дороже конкурентов и надо хорошо понимать, кто аудитория
5/ постепенно вырисовывается более широкий план. хотим подключить другие источники, например whatsapp и telegram, и превратить всё это в gtm memory продукт.
одно из главных наблюдений: лучше всего продукт продаётся через диаспору. по клиентам тоже вижу, что на старте это одна из ключевых gtm-стратегий.
поэтому для онбординга я собрал список компаний, основанных русскоязычными фаундерами и работающих на глобальных рынках. в основном там tech-компании.
собирал список на основе простых эвристик: университет, язык и первые места работы. в основном опирался на свой нетворк, сейлз-нав и доменные знания. список буду постепенно пополнять. пока там 1.5k компаний.
так что, если интересно его получить - велком сюда.
1/ в пятницу мы зарелизили лендинг.
2/ через нетворк и контент в linkedin набралось 87 звонков. ещё 12 стоят на этой неделе. так что у кого-то из вас есть шанс забукать сотый звонок. для контекста: всего в wait list-е около 400 человек, то есть доходит до звонка каждый 4-ый.
3/ пока всех онбордим вручную. думаю, так и будем двигаться дальше еще месяц. оффер «мы приведём вам лидов через линк» привлекает очень разную аудиторию. поэтому нужно быстро учиться понимать, кто не-клиенты.
4/ от других продуктов в категории вроде придумали, как отличаемся. это комбинация классического AI-секвенсера и более сильного поиска лидов внутри твоей сети. поэтому продукт стоит дороже конкурентов и надо хорошо понимать, кто аудитория
5/ постепенно вырисовывается более широкий план. хотим подключить другие источники, например whatsapp и telegram, и превратить всё это в gtm memory продукт.
одно из главных наблюдений: лучше всего продукт продаётся через диаспору. по клиентам тоже вижу, что на старте это одна из ключевых gtm-стратегий.
поэтому для онбординга я собрал список компаний, основанных русскоязычными фаундерами и работающих на глобальных рынках. в основном там tech-компании.
собирал список на основе простых эвристик: университет, язык и первые места работы. в основном опирался на свой нетворк, сейлз-нав и доменные знания. список буду постепенно пополнять. пока там 1.5k компаний.
так что, если интересно его получить - велком сюда.
👍14🔥5
еще из новостей: пробили верх в независимом бенчмарке провайдеров и GTM-агентов.
правда, пока только на lookalikes. почему-то авторы бенчмарка решили нас на остальных задачах не тестить.
зато обошли разных мощных конкурентов, забитых венчурными деньгами, типа Parallel, Exa и Ocean.
short list, precision@10:
PredictLeads: 89.8%
Exa: 80.8%
Extruct: 75.0%
long list, precision@100:
Extruct: 61.1%
Ocean: 59.5%
Parallel: 56.9%
то есть даем лучшее качество, когда нужен большой список похожих компаний намайнить.
вообще мы уже пару месяцев собирались сделать свой бенчмарк, на котором мы, естественно, всех уделаем. но хорошо, что подвернулся YC-стартап, который решил эту задачу за нас.
в coding space бенчмарки моделей уже давно стали нормой, а в GTM этого пока почти нет. думаю, это быстро поменяется.
во многом из-за роста cli-native GTM tools. когда подключить нового провайдера это один API call и строчка в конфиге, выбор все меньше зависит от хайпа в LinkedIn и все больше от реального performance.
я думаю, что это в каком-то смысле g2 для агентов.
и дальше таких бенчмарков будет еще больше: под разные индустрии, рынки и конкретные задачи.
и вообще думаю, что компании будут делать свои собственные, в рамках прокьюрмента
правда, пока только на lookalikes. почему-то авторы бенчмарка решили нас на остальных задачах не тестить.
зато обошли разных мощных конкурентов, забитых венчурными деньгами, типа Parallel, Exa и Ocean.
short list, precision@10:
PredictLeads: 89.8%
Exa: 80.8%
Extruct: 75.0%
long list, precision@100:
Extruct: 61.1%
Ocean: 59.5%
Parallel: 56.9%
то есть даем лучшее качество, когда нужен большой список похожих компаний намайнить.
вообще мы уже пару месяцев собирались сделать свой бенчмарк, на котором мы, естественно, всех уделаем. но хорошо, что подвернулся YC-стартап, который решил эту задачу за нас.
в coding space бенчмарки моделей уже давно стали нормой, а в GTM этого пока почти нет. думаю, это быстро поменяется.
во многом из-за роста cli-native GTM tools. когда подключить нового провайдера это один API call и строчка в конфиге, выбор все меньше зависит от хайпа в LinkedIn и все больше от реального performance.
я думаю, что это в каком-то смысле g2 для агентов.
и дальше таких бенчмарков будет еще больше: под разные индустрии, рынки и конкретные задачи.
и вообще думаю, что компании будут делать свои собственные, в рамках прокьюрмента
🔥24👍6🎉2
новая рубрика на канале
мой хороший приятель Руслан очень сильный продуктовый оператор, особенно в построении и масштабировании команд.
был в ранней команде Самоката и Miro и дошел до 10х роста в обоих местах.
познакомились мы на поприще SpatialChat, когда Руслан работал в Miro и много меня образовывал в том, как делать успешные productivity-продукты для миллионов пользователей.
сейчас Руслан окончил свой корпоративный этап карьеры и делает / исследует новый продукт (где уже я помогаю ему).
параллельно запустил свой камерный консалтинг
дальше с его слов:
можете писать лично
является инвестиционной рекомендацией.
мой хороший приятель Руслан очень сильный продуктовый оператор, особенно в построении и масштабировании команд.
был в ранней команде Самоката и Miro и дошел до 10х роста в обоих местах.
познакомились мы на поприще SpatialChat, когда Руслан работал в Miro и много меня образовывал в том, как делать успешные productivity-продукты для миллионов пользователей.
сейчас Руслан окончил свой корпоративный этап карьеры и делает / исследует новый продукт (где уже я помогаю ему).
параллельно запустил свой камерный консалтинг
дальше с его слов:
Помогаю фаундерам и CPO/CTO tech-компаний на масштабе примерно 50–500 чел:
– Когда компания выросла и все стало медленно и плохо управляемо
– Когда компания подошла к точке большого изменения (поменялся рынок или стратегия, бизнес
застопорился) и нужно сильно перестроиться
– Когда продуктовые и технические лидеры не справляются и нужно помочь им вырасти либо найти новых
– Когда внедрение AI в работу буксует или превращается в театр, а реального роста продуктивности не видно
Решаю через развитие и найм ключевых людей, выстраивание культуры, процессов и структуры управления.
Формат — от executive коучинга до fractional CPO.
https://ruslanlobachev.com/
можете писать лично
является инвестиционной рекомендацией.
🔥9👍3
это уже как-то забылось, но почти 3 года назад, 17 ноября 2023-го, на корабле OpenAI произошёл великий бунт.
совет директоров неожиданно уволил Сэма Альтмана, сотрудники пригрозили уйти вслед за ним, инвесторы и Microsoft начали давить на совет, а через несколько дней Альтман вернулся. старый борд фактически перестал существовать, Илья и Мира вскоре основали собственные AI-компании, борд поменяли, добавили туда коммерсов и важных сотрудников OpenAI.
но больше всего вопросов тогда вызвали две фигуры в оригинальном борде: Хелен Тонер и Таша Макколи, которые выглядели ноунеймами (ну, будем честны, в масштабах такой компании).
про Макколи я до кризиса почти ничего не знал. публичная биография у неё довольно куцая: замужем за Джозефом Гордоном-Левиттом, работает в оборонном think-tank RAND, приложила руку к созданию Singularity University, плюс какое-то время была директором британской организации Effective Ventures, связанной с эффективным альтруизмом. в общем, производит впечатление человека с хорошим вайбом, который знает, как крутиться среди нужных людей.
а Тонер я знал ещё до OpenAI. она была довольно известной фигурой в нишевой теме иностранцев, которые изучали китайский тех в доковидные времена. олды помнят, что поначалу этот канал создавался вокруг этой тематики.
Хелен родилась в Австралии, отучилась в Мельбурне на химика, а потом переехала в Штаты на магистратуру по Security Studies в Джорджтаунском университете (кузнице работников американского госа)
в Австралии она увлеклась эффективным альтруизмом и позднее она стала одним из лидеров Effective Altruism Melbourne и после магистратуры работала в организациях, которые больше всего забустили эффективный альтруизм в tech тусовке: GiveWell и Open Philanthropy.
эффективный альтруизм это такой философский дата-дривен подход к благотворительности, цель которого получить максимальный положительный эффект от каждого вложенного ресурса.
Open Philanthropy появилась в декабре 2015 года как некоммерческая организация с миссией сделать продвинутый AI полезным для всего человечества. основана Холденом Карнофски (окончил Гарвард по social studies и работал в Bridgewater Associates у Рэя Далио) при поддержке супружеской пары Дастина Московица (ранний сотрудник фб; основатель Asana) и Кэри Туны (журналистка). они хотели более системный и cause-neutral подход к филантропии.
в марте 2017-го Open Phil рекомендовала выделить OpenAI $30 млн общей поддержки: по $10 млн ежегодно в течение трёх лет. частью гранта было место для Open Phil в совете на несколько лет, чтобы помочь с управлением в ранний критический период. для контекста - в 2017-го у OpenAI не было equity funding в обычном смысле: это была 501(c)(3), а capped-profit OpenAI LP появилась только в марте 2019 года. грант Open Phil покрывал ~1/3 всех расходов на протяжении 3 следующих лет, до 2019 года.
в 2018 году Тонер провела около девяти месяцев в Пекине, изучая китайский язык и AI-экосистему на грант оксфордского Governance of AI. как оказалось на китайской повестке не этническому китайцу можно сделать и правда хорошую карьеру в американском госе.
потом, в январе 2019-го, Open Philanthropy дала Джорджтауну $55 млн на запуск нового аналитического центра по технологиям и безопасности, CSET (Center for Security and Emerging Technology). позже добавили ещё $42 млн, о которых объявили в 2021-м. сегодня это исследовательская организация примерно на 50 человек внутри Джорджтауна. CSET держит собственную команду дата-сайентистов и специалистов по Китаю.
Тонер вернулась из Китая в 2019 году она пришла в CSET и довольно быстро стала одной из ключевых фигур центра, параллельно всё больше занимаясь безопасностью AI.
в OpenAI она попала по патронажу Холдена Карнофски, который изначально сам должен был войти в борд. но там возник конфликт интересов: он женат на Даниэле Амодеи, сестре Дарио. Дарио Амодеи в бытность сотрудником OpenAI был техническими советником Open Phil и снимали один тикток-хаус вместе с Карнофски и другими коллегами. сейчас Карнофски сам работает в Anthropic, где занимается responsible scaling policies
совет директоров неожиданно уволил Сэма Альтмана, сотрудники пригрозили уйти вслед за ним, инвесторы и Microsoft начали давить на совет, а через несколько дней Альтман вернулся. старый борд фактически перестал существовать, Илья и Мира вскоре основали собственные AI-компании, борд поменяли, добавили туда коммерсов и важных сотрудников OpenAI.
но больше всего вопросов тогда вызвали две фигуры в оригинальном борде: Хелен Тонер и Таша Макколи, которые выглядели ноунеймами (ну, будем честны, в масштабах такой компании).
про Макколи я до кризиса почти ничего не знал. публичная биография у неё довольно куцая: замужем за Джозефом Гордоном-Левиттом, работает в оборонном think-tank RAND, приложила руку к созданию Singularity University, плюс какое-то время была директором британской организации Effective Ventures, связанной с эффективным альтруизмом. в общем, производит впечатление человека с хорошим вайбом, который знает, как крутиться среди нужных людей.
а Тонер я знал ещё до OpenAI. она была довольно известной фигурой в нишевой теме иностранцев, которые изучали китайский тех в доковидные времена. олды помнят, что поначалу этот канал создавался вокруг этой тематики.
Хелен родилась в Австралии, отучилась в Мельбурне на химика, а потом переехала в Штаты на магистратуру по Security Studies в Джорджтаунском университете (кузнице работников американского госа)
в Австралии она увлеклась эффективным альтруизмом и позднее она стала одним из лидеров Effective Altruism Melbourne и после магистратуры работала в организациях, которые больше всего забустили эффективный альтруизм в tech тусовке: GiveWell и Open Philanthropy.
эффективный альтруизм это такой философский дата-дривен подход к благотворительности, цель которого получить максимальный положительный эффект от каждого вложенного ресурса.
Open Philanthropy появилась в декабре 2015 года как некоммерческая организация с миссией сделать продвинутый AI полезным для всего человечества. основана Холденом Карнофски (окончил Гарвард по social studies и работал в Bridgewater Associates у Рэя Далио) при поддержке супружеской пары Дастина Московица (ранний сотрудник фб; основатель Asana) и Кэри Туны (журналистка). они хотели более системный и cause-neutral подход к филантропии.
в марте 2017-го Open Phil рекомендовала выделить OpenAI $30 млн общей поддержки: по $10 млн ежегодно в течение трёх лет. частью гранта было место для Open Phil в совете на несколько лет, чтобы помочь с управлением в ранний критический период. для контекста - в 2017-го у OpenAI не было equity funding в обычном смысле: это была 501(c)(3), а capped-profit OpenAI LP появилась только в марте 2019 года. грант Open Phil покрывал ~1/3 всех расходов на протяжении 3 следующих лет, до 2019 года.
в 2018 году Тонер провела около девяти месяцев в Пекине, изучая китайский язык и AI-экосистему на грант оксфордского Governance of AI. как оказалось на китайской повестке не этническому китайцу можно сделать и правда хорошую карьеру в американском госе.
потом, в январе 2019-го, Open Philanthropy дала Джорджтауну $55 млн на запуск нового аналитического центра по технологиям и безопасности, CSET (Center for Security and Emerging Technology). позже добавили ещё $42 млн, о которых объявили в 2021-м. сегодня это исследовательская организация примерно на 50 человек внутри Джорджтауна. CSET держит собственную команду дата-сайентистов и специалистов по Китаю.
Тонер вернулась из Китая в 2019 году она пришла в CSET и довольно быстро стала одной из ключевых фигур центра, параллельно всё больше занимаясь безопасностью AI.
в OpenAI она попала по патронажу Холдена Карнофски, который изначально сам должен был войти в борд. но там возник конфликт интересов: он женат на Даниэле Амодеи, сестре Дарио. Дарио Амодеи в бытность сотрудником OpenAI был техническими советником Open Phil и снимали один тикток-хаус вместе с Карнофски и другими коллегами. сейчас Карнофски сам работает в Anthropic, где занимается responsible scaling policies
🔥7
Тонер продолжала работать в CSET параллельно с OpenAI.то есть спустя всего 6 лет после переезда в Штаты на магистратуру её назначили в борд OpenAI (а ты считай дальше, что у гуманитариев карьерой так себе).
на китайском направлении CSET занимается в основном тем, что собирает, структурирует и объясняет Вашингтону разрозненные OSINT-данные: закупки PLA, китайские государственные документы, цепочки поставок полупроводников, программы привлечения талантов, патенты, научные публикации. они довольно много публикуют в открытом доступе, но думаю все мясо уходит в Вашингтон.
Хелен регулярно зовут выступать на разных заседаниях Конгресса по AI и регулированию. при этом позиция самой Тонер сложнее примитивно-ястребиной, в духе «они сейчас взорвут наши дата-центры».
она поддерживает контроль оборудования для производства полупроводников, потому что видит там реальные узкие места. к ограничениям на сами чипы относится осторожнее: контроль и лицензирование сложнее, ограничения могут усилить Huawei и SMIC, ударить по американским компаниям и ускорить технологическую самостоятельность Китая.
вообще считает метафору «AI-гонки» вводящей в заблуждение: технология не создала американо-китайское соперничество, а просто стала одним из его выражений. отсюда же её скепсис по поводу красивого соглашения США и Китая по безопасности AI. прежде чем заключать большую сделку, сторонам неплохо бы хотя бы договориться, какую именно проблему они пытаются решить.
у Тонер вообще довольно приятный публичный стиль. в длинных интервью она не выглядит человеком, который на каждый вопрос задвигает про экзистенциальный риск. признаёт минусы собственного лагеря, шутит и спокойно говорит, где данных недостаточно. поэтому её Substack полезно и интересно читать (как минимум мне) хотя бы для того, чтобы учиться формулировать мысли;
из интересных тейков - она предлагает всерьёз относиться к jaggedness, то есть неровности возможностей AI. сегодняшние модели могут делать что-то на уровне сильного специалиста и тут же проваливаться на задаче, которую человек считает элементарной. большинство дискуссий предполагает, что это временная стадия: либо AI скоро упрётся в потолок, либо станет универсально сверхчеловеческим.
Тонер предлагает третий вариант: прогресс продолжится быстро, но останется структурно неровным.
тогда сложные профессии не исчезнут одним куском. вместо этого возникнут комбинации человека и AI, где машина делает мощные, но ограниченные фрагменты работы, а человек держит контекст, ответственность и переходы между задачами.
для государства это важно потому, что такой неровный прогресс оставляет время на адаптацию. если AI не превращается мгновенно в универсального автономного исследователя, у государства остаётся время экспериментировать, исправлять правила и строить институты.
некоторые топят, что именно Хэлен стала инциатором свержения. сложно в это поверить, но говорят, что эрозия отношений Тонер с Сэмом началась как раз с публикации исследования CSET по безопасности. в нём Anthropic оценивался выше OpenAI по подходу к безопасности и это взбесило Альтмана.
в общем друзья, вывод такой - мальчики создают стартапы; мужчины делают think tank для гос аппарата.
на китайском направлении CSET занимается в основном тем, что собирает, структурирует и объясняет Вашингтону разрозненные OSINT-данные: закупки PLA, китайские государственные документы, цепочки поставок полупроводников, программы привлечения талантов, патенты, научные публикации. они довольно много публикуют в открытом доступе, но думаю все мясо уходит в Вашингтон.
Хелен регулярно зовут выступать на разных заседаниях Конгресса по AI и регулированию. при этом позиция самой Тонер сложнее примитивно-ястребиной, в духе «они сейчас взорвут наши дата-центры».
она поддерживает контроль оборудования для производства полупроводников, потому что видит там реальные узкие места. к ограничениям на сами чипы относится осторожнее: контроль и лицензирование сложнее, ограничения могут усилить Huawei и SMIC, ударить по американским компаниям и ускорить технологическую самостоятельность Китая.
вообще считает метафору «AI-гонки» вводящей в заблуждение: технология не создала американо-китайское соперничество, а просто стала одним из его выражений. отсюда же её скепсис по поводу красивого соглашения США и Китая по безопасности AI. прежде чем заключать большую сделку, сторонам неплохо бы хотя бы договориться, какую именно проблему они пытаются решить.
у Тонер вообще довольно приятный публичный стиль. в длинных интервью она не выглядит человеком, который на каждый вопрос задвигает про экзистенциальный риск. признаёт минусы собственного лагеря, шутит и спокойно говорит, где данных недостаточно. поэтому её Substack полезно и интересно читать (как минимум мне) хотя бы для того, чтобы учиться формулировать мысли;
из интересных тейков - она предлагает всерьёз относиться к jaggedness, то есть неровности возможностей AI. сегодняшние модели могут делать что-то на уровне сильного специалиста и тут же проваливаться на задаче, которую человек считает элементарной. большинство дискуссий предполагает, что это временная стадия: либо AI скоро упрётся в потолок, либо станет универсально сверхчеловеческим.
Тонер предлагает третий вариант: прогресс продолжится быстро, но останется структурно неровным.
тогда сложные профессии не исчезнут одним куском. вместо этого возникнут комбинации человека и AI, где машина делает мощные, но ограниченные фрагменты работы, а человек держит контекст, ответственность и переходы между задачами.
для государства это важно потому, что такой неровный прогресс оставляет время на адаптацию. если AI не превращается мгновенно в универсального автономного исследователя, у государства остаётся время экспериментировать, исправлять правила и строить институты.
некоторые топят, что именно Хэлен стала инциатором свержения. сложно в это поверить, но говорят, что эрозия отношений Тонер с Сэмом началась как раз с публикации исследования CSET по безопасности. в нём Anthropic оценивался выше OpenAI по подходу к безопасности и это взбесило Альтмана.
в общем друзья, вывод такой - мальчики создают стартапы; мужчины делают think tank для гос аппарата.
👍13🔥9
в тему последнего поста про open philanthropy
Telegram
nonamevc
это уже как-то забылось, но почти 3 года назад, 17 ноября 2023-го, на корабле OpenAI произошёл великий бунт.
совет директоров неожиданно уволил Сэма Альтмана, сотрудники пригрозили уйти вслед за ним, инвесторы и Microsoft начали давить на совет, а через…
совет директоров неожиданно уволил Сэма Альтмана, сотрудники пригрозили уйти вслед за ним, инвесторы и Microsoft начали давить на совет, а через…
Forwarded from Data Secrets
Компании платят авторам контента, чтобы те рассказывали об опасностях ИИ
Немецкая исследовательница Сабина Хоссенфельдер, которая занимается теоретической физикой и снимает научно-популярные видео на ютуб, рассказала (youtu.be/lPdmYMHrWKg), что к ней обратилась некая организация с предложением оплатить видео, предупреждающее об экзистенциальных рисках ИИ.
Предложение пришло вместе со сценарием, конкретными фразами и цитатами, которые нужно было включить. Хоссенфельдер отказалась. Название организации она не раскрыла, но упомянула, что похожие предложения получали и другие блогеры, при этом не только от этой конкретной компании.
Среди частых заказчиков подобного контента – Center for AI Safety и Future of Life Institute, у которых, кстати, есть общий крупный донор Open Philanthropy. В последние годы Open Philanthropy активно занимается продвижением безопасности ИИ.
Хоссенфельдер также рассказала, что деньги за лоббирование текут в научпоп и техжурналистику и с других сторон. Например, WIRED недавно писали о том, что маркетинговая фирма, связанная с организацией Build American AI предлагала тиктокерам до 5000 долларов за ролик, продвигающий антикитайские ИИ-тезисы. При этом – с инструкцией не отмечать и не раскрывать, кто платит.
Choose your fighter: реклама в ChatGPT / реклама того, что ИИ нас всех убьет
Немецкая исследовательница Сабина Хоссенфельдер, которая занимается теоретической физикой и снимает научно-популярные видео на ютуб, рассказала (youtu.be/lPdmYMHrWKg), что к ней обратилась некая организация с предложением оплатить видео, предупреждающее об экзистенциальных рисках ИИ.
Предложение пришло вместе со сценарием, конкретными фразами и цитатами, которые нужно было включить. Хоссенфельдер отказалась. Название организации она не раскрыла, но упомянула, что похожие предложения получали и другие блогеры, при этом не только от этой конкретной компании.
Среди частых заказчиков подобного контента – Center for AI Safety и Future of Life Institute, у которых, кстати, есть общий крупный донор Open Philanthropy. В последние годы Open Philanthropy активно занимается продвижением безопасности ИИ.
Хоссенфельдер также рассказала, что деньги за лоббирование текут в научпоп и техжурналистику и с других сторон. Например, WIRED недавно писали о том, что маркетинговая фирма, связанная с организацией Build American AI предлагала тиктокерам до 5000 долларов за ролик, продвигающий антикитайские ИИ-тезисы. При этом – с инструкцией не отмечать и не раскрывать, кто платит.
Choose your fighter: реклама в ChatGPT / реклама того, что ИИ нас всех убьет
1👍5
много распрей последнее время читаю, что мол software бизнес уже retard тема как для vc, так и для предпринимателей.
кмк сегодня разница между saas, ai-агентом, saas с fde или даже небольшой вертикальной нео-лабой со своей slm стёрлась. везде ты хочешь, чтобы клиент свайпал карту, а ты ему давал какой-то цифровой продукт.
раньше ты это делал с нулевыми маржинальными издержками. ну а сегодня из-за инференса это в среднем 23% выручки. но это всё еще application layer, а значит инвесторы оценивают риски по выручке.
1/ открылись категории, которые раньше считались стрёмными для saas-инвесторов. legal, healthcare, стройка и тд.
- harvey стоит $11b при ~$300m arr
- legora (шведский legal ai, запустились в конце 2024-го) — $5.6b при ~$150m. до $100m arr дошли за 18 месяцев, быстрее cursor и wiz
- openevidence, медицинский поисковик для врачей, подняли series b при $3.5b и примерно 35x выручки. используют больше 40% американских врачей
раньше TAM считали по тратам на софт, иногда добавляли туда зарплаты людей. сейчас это весь knowledge work целиком.
да, после 2023 AI сделал возможность чарджить за outcome. и прекарсно, что мы больше не увидим, как юристы или консультанты чарджат за свои непрозрачные часы.
но за outcome, то есть за результат у клиента: (закрытый тикет, забронированная встреча, спасённая подписка) берут деньги около 10% стартапов
остальные чарджат за использование(токены, вызовы, действия агента) и за output, за единицу сделанной работы: сгенерированный документ, инвойс, диалог, независимо от того, помог он или нет.
имхо мешает не технология, а аттрибуция: настоящий success-based billing не работает для большинства продуктов, потому что непонятно, AI дал результат или клиент сам. а «подними конверсию на 50% и возьми 10% от прироста» концептуально рационально, но ломает sales comp: ценность аккаунта не измерить в момент продажи.
я же по extruct вижу, что ситы продаются в 2026-м лучше, если ты придумаешь, как свести свою математику.
2/ сейчас все в invest mode.общий тезис -- не важно, сколько денег нужно, мы должны make ai happen и все что важно это рост == они разобрались быстрее, как make ai happen. все рассуждения про moat или фундаментальную аналитику каждый месяц разбиваются об камень (привет, lovable рейзит под $30b наверное сейчас).
3/ рынок только учится относиться к выручке ai-saas. пока это выглядит так: инвесторам нравится arr-составляющая (со всеми странностями репортинга), а низкий retention признают частью инноваций, все смотрят на рост. в altimeter придумали для этого термин experimental runrate revenue: ai-выручка, которую купили как эксперимент, почти без обязательств.
4/ то же самое про маржу. в saas это было предсказуемо. сейчас есть нюансы. iconiq считает среднюю динамику gross margin ai b2b 41% → 45% → 52% с 2024-го по 2026-й. но на другом спектре сидит replit у которого маржа за год гуляла от −14% до +36%.
на самом деле инференс cogs это новый cac
дай доступ на неделю бесплатно к топовой моделе на фри плане и получи приток пользователей.
5/ почему это ещё привлекательно? такой возможности для switching cost не было раньше. только 28 центов из каждого нового доллара на ai это net-new it-бюджет. остальные 72 цента вынимаются из того, что уже есть в стеке. что-то тут отъедают лабы, что-то новые тулы.
6/ аргумент, что стоимость софта сегодня 0 - шум. сама разработка в saas всегда оценивалась в 0, если ты не показал выручку или потенциал этой выручки.
ну да, можно что-то завайбкодить и не покупать с рынка или покупать у fde-shops (kirkland & ellis, крупнейшая юрфирма мира, вкладывает полмиллиарда в собственную ai-платформу с palantir вместо того, чтобы купить harvey или legora). ок, сегодня это готово на 80%, но кому-то всё равно нужно это поддерживать и давать результат.
7/ ну даже если это списать на инерцию и сказать, что самописные фабрикислопа софта будут это всё поддерживать, я думаю, мы всё равно захотим обмениваться какими-то готовыми артефактами, куда просто перетечет сегодняшняя добавочная ценность.
кмк сегодня разница между saas, ai-агентом, saas с fde или даже небольшой вертикальной нео-лабой со своей slm стёрлась. везде ты хочешь, чтобы клиент свайпал карту, а ты ему давал какой-то цифровой продукт.
раньше ты это делал с нулевыми маржинальными издержками. ну а сегодня из-за инференса это в среднем 23% выручки. но это всё еще application layer, а значит инвесторы оценивают риски по выручке.
1/ открылись категории, которые раньше считались стрёмными для saas-инвесторов. legal, healthcare, стройка и тд.
- harvey стоит $11b при ~$300m arr
- legora (шведский legal ai, запустились в конце 2024-го) — $5.6b при ~$150m. до $100m arr дошли за 18 месяцев, быстрее cursor и wiz
- openevidence, медицинский поисковик для врачей, подняли series b при $3.5b и примерно 35x выручки. используют больше 40% американских врачей
раньше TAM считали по тратам на софт, иногда добавляли туда зарплаты людей. сейчас это весь knowledge work целиком.
да, после 2023 AI сделал возможность чарджить за outcome. и прекарсно, что мы больше не увидим, как юристы или консультанты чарджат за свои непрозрачные часы.
но за outcome, то есть за результат у клиента: (закрытый тикет, забронированная встреча, спасённая подписка) берут деньги около 10% стартапов
остальные чарджат за использование(токены, вызовы, действия агента) и за output, за единицу сделанной работы: сгенерированный документ, инвойс, диалог, независимо от того, помог он или нет.
имхо мешает не технология, а аттрибуция: настоящий success-based billing не работает для большинства продуктов, потому что непонятно, AI дал результат или клиент сам. а «подними конверсию на 50% и возьми 10% от прироста» концептуально рационально, но ломает sales comp: ценность аккаунта не измерить в момент продажи.
я же по extruct вижу, что ситы продаются в 2026-м лучше, если ты придумаешь, как свести свою математику.
2/ сейчас все в invest mode.общий тезис -- не важно, сколько денег нужно, мы должны make ai happen и все что важно это рост == они разобрались быстрее, как make ai happen. все рассуждения про moat или фундаментальную аналитику каждый месяц разбиваются об камень (привет, lovable рейзит под $30b наверное сейчас).
3/ рынок только учится относиться к выручке ai-saas. пока это выглядит так: инвесторам нравится arr-составляющая (со всеми странностями репортинга), а низкий retention признают частью инноваций, все смотрят на рост. в altimeter придумали для этого термин experimental runrate revenue: ai-выручка, которую купили как эксперимент, почти без обязательств.
4/ то же самое про маржу. в saas это было предсказуемо. сейчас есть нюансы. iconiq считает среднюю динамику gross margin ai b2b 41% → 45% → 52% с 2024-го по 2026-й. но на другом спектре сидит replit у которого маржа за год гуляла от −14% до +36%.
на самом деле инференс cogs это новый cac
дай доступ на неделю бесплатно к топовой моделе на фри плане и получи приток пользователей.
5/ почему это ещё привлекательно? такой возможности для switching cost не было раньше. только 28 центов из каждого нового доллара на ai это net-new it-бюджет. остальные 72 цента вынимаются из того, что уже есть в стеке. что-то тут отъедают лабы, что-то новые тулы.
6/ аргумент, что стоимость софта сегодня 0 - шум. сама разработка в saas всегда оценивалась в 0, если ты не показал выручку или потенциал этой выручки.
ну да, можно что-то завайбкодить и не покупать с рынка или покупать у fde-shops (kirkland & ellis, крупнейшая юрфирма мира, вкладывает полмиллиарда в собственную ai-платформу с palantir вместо того, чтобы купить harvey или legora). ок, сегодня это готово на 80%, но кому-то всё равно нужно это поддерживать и давать результат.
7/ ну даже если это списать на инерцию и сказать, что самописные фабрики
вот на что я бы смотрел.
1/ даже если модели и скаффолдинги лаб станут лучше, есть ценность в том, чтобы быть роутером / оркестратором моделей. клиенты ценят снижение vendor-lock риска. плюс раньше SaaS чарджил за какой-то drag-and-drop workflow, сейчас это делает роутер.
2/ сегодня вертикальные saas продукты это по сути api-интеграция с моделям и prompt-интеграция, плюс у кого хватает денег можно делать post-train, но хз, лучше ли это, чем новый релиз модели от лабы.
но я думаю, что близость к клиентам даёт хорошее пространство для разного апсела:
- эксклюзивные партнёрства с лабами-вендорами: ты разворачиваешь модель конкертной лабы у клиентов, такой нео-интегратор. например, legora в августе зашла партнёром в gemini enterprise for legal.
- и в обратную сторону -- data-провайдер для них: лицензируй данные клиентов и продавай данные лабам
- ну и не для всех подходящее: но можно делать маркетплейс или даже кредитный продукт
вертикальный saas держит премиальные мультипликаторы даже при более медленном росте, потому что доминирует в ограниченном tam: doximity 16x, guidewire 14x, veeva 11x. saaspocalypse 2026-го это подтвердил: горизонтальный saas за 12 месяцев −35%, вертикальный и примерно на том же месте.
3/ 3-3-2 до сих пор норм. я думаю, что у всяких legora / harvey будет «стена роста» в 2027-м, и умение держать консервативный рост при меньшем хайпе со стороны рынка будет цениться сильнее. блогер onlycfo в модели показывает, что ai-супер-рост с таким endurance через пять лет приходит в ту же точку, что и t2d3, только с оценкой выше в первые три года и ниже потом.
4/ fde мне кажется играет на руку стартапам. saas частично превращается в «платформу с сервисным on-ramp».
в продаже любого ent-софта всегда были разные solution-инженеры или партнёры-интеграторы. uipath, например, только так и добрался до ipo: 4,000+ интеграторов и реселлеров в партнёрах.
а когда a16z заявляет, что fde это главный moat, это даёт стартапам сегодня нормализовать сервисную выручку и оценивать её как софтверную. например fde-shop без намека на какой-то осознанный продукт, wonderful поднял $550m series c при $5b через 20 месяцев после запуска, при 650 людях и ~$70m arr.
у salesforce на linkedin уже 104 человека с титулом forward deployed, даже у notion есть founding fde вакансия. иногда объём внедрений они выносят партнёрам: salesforce в апреле собрал fde partner network из accenture, deloitte и ещё 30 фирм и платит им за агентов, дошедших до прода.
ну и в целом это имеет смысл в ai, особенно в регулированных / рискованных вертикалях: по iconiq половина scaling-компаний масштабирует fde, а 76% их переменной зарплаты привязано к retention и renewal.
5/ дистрибуция это самый вайбовый тейк. во время одинаковых продуктов люди ценят курацию, философию и твою неудобность для всех. особенно если вы делаете больше бутстрап
6/ это еще не говорю, что на многих рынках (как гео, так и вертикали) люди только начинают saas выкупать, особенно в smb.
tldr;
предпринимателям - больше слушай клиентов, меньше инвесторов;
аналитикам и инвесторам - двигаться на yolo, инвестировать в то что растет, отписаться от e/acc-bro в твиттере.
еще далеко до лебединой песни saas.
1/ даже если модели и скаффолдинги лаб станут лучше, есть ценность в том, чтобы быть роутером / оркестратором моделей. клиенты ценят снижение vendor-lock риска. плюс раньше SaaS чарджил за какой-то drag-and-drop workflow, сейчас это делает роутер.
2/ сегодня вертикальные saas продукты это по сути api-интеграция с моделям и prompt-интеграция, плюс у кого хватает денег можно делать post-train, но хз, лучше ли это, чем новый релиз модели от лабы.
но я думаю, что близость к клиентам даёт хорошее пространство для разного апсела:
- эксклюзивные партнёрства с лабами-вендорами: ты разворачиваешь модель конкертной лабы у клиентов, такой нео-интегратор. например, legora в августе зашла партнёром в gemini enterprise for legal.
- и в обратную сторону -- data-провайдер для них: лицензируй данные клиентов и продавай данные лабам
- ну и не для всех подходящее: но можно делать маркетплейс или даже кредитный продукт
вертикальный saas держит премиальные мультипликаторы даже при более медленном росте, потому что доминирует в ограниченном tam: doximity 16x, guidewire 14x, veeva 11x. saaspocalypse 2026-го это подтвердил: горизонтальный saas за 12 месяцев −35%, вертикальный и примерно на том же месте.
3/ 3-3-2 до сих пор норм. я думаю, что у всяких legora / harvey будет «стена роста» в 2027-м, и умение держать консервативный рост при меньшем хайпе со стороны рынка будет цениться сильнее. блогер onlycfo в модели показывает, что ai-супер-рост с таким endurance через пять лет приходит в ту же точку, что и t2d3, только с оценкой выше в первые три года и ниже потом.
4/ fde мне кажется играет на руку стартапам. saas частично превращается в «платформу с сервисным on-ramp».
в продаже любого ent-софта всегда были разные solution-инженеры или партнёры-интеграторы. uipath, например, только так и добрался до ipo: 4,000+ интеграторов и реселлеров в партнёрах.
а когда a16z заявляет, что fde это главный moat, это даёт стартапам сегодня нормализовать сервисную выручку и оценивать её как софтверную. например fde-shop без намека на какой-то осознанный продукт, wonderful поднял $550m series c при $5b через 20 месяцев после запуска, при 650 людях и ~$70m arr.
у salesforce на linkedin уже 104 человека с титулом forward deployed, даже у notion есть founding fde вакансия. иногда объём внедрений они выносят партнёрам: salesforce в апреле собрал fde partner network из accenture, deloitte и ещё 30 фирм и платит им за агентов, дошедших до прода.
ну и в целом это имеет смысл в ai, особенно в регулированных / рискованных вертикалях: по iconiq половина scaling-компаний масштабирует fde, а 76% их переменной зарплаты привязано к retention и renewal.
5/ дистрибуция это самый вайбовый тейк. во время одинаковых продуктов люди ценят курацию, философию и твою неудобность для всех. особенно если вы делаете больше бутстрап
6/ это еще не говорю, что на многих рынках (как гео, так и вертикали) люди только начинают saas выкупать, особенно в smb.
tldr;
предпринимателям - больше слушай клиентов, меньше инвесторов;
аналитикам и инвесторам - двигаться на yolo, инвестировать в то что растет, отписаться от e/acc-bro в твиттере.
еще далеко до лебединой песни saas.
🔥14👍5