В США впервые в истории регулируемая спотовая торговля криптовалютами уже началась. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) объявляет, что криптовалюты теперь можно торговать на биржах, зарегистрированных в CFTC. По словам Комиссии, этот шаг поможет «сделать Америку криптостолицей мира» и положит начало новому «золотому веку инноваций» на американских рынках — это, по сути, тот самый зелёный свет, которого все ждали. Это своего рода структурный сдвиг, который превращает нарративы в потоки капитала. Америка только что открыла дверь — теперь посмотрим, кто в неё войдет.

Трех дней не прошло, а пожелание сбылось. Подготовка к следующему большому пузырю идет по плану.

@moi_misli_vslukh

Международный валютный фонд считает, что любые действия с замороженными российскими активами должны соответствовать международному и национальному праву, заявила официальный представитель фонда Джули Козак.

В дополнение к бельгийской позиции. Консенсус сложился. Продолжают настаивать только отмороженные.

@moi_misli_vslukh

Если ЦБ не нравится крепкий рубль, то может быть открыть собственную методичку и посмотреть, что там сказано про то, что надо делать со ставкой при переукреплении валюты? Или здесь играем, здесь не играем, а здесь рыбу заворачиваем?

@moi_misli_vslukh

Россия готовится открыть двери для крупной рабочей миграции из Индии — страна выразила готовность принять большое число индийских специалистов и рабочих для восполнения острого кадрового дефицита, сообщил вице-премьер РФ Денис Мантуров. По его словам, только в обрабатывающих производствах не хватает около 800 тысяч человек, в торговле — ещё примерно 1,5 миллиона, и дополнительный персонал требуется во многих сферах услуг. В совокупности стране требуется до 5 миллионов работников, и Мантуров видит в индийской рабочей силе способ закрыть этот кадровый разрыв.

Московское diversity развернется по всей стране. Вообще, я еще в 2023 году в своих записках сумасшедшего а-ля «как нам обустроить Россию» писал о том, что решение вопроса пополнения трудовых ресурсов и, в том числе, обеспечение хотя бы неснижения численности населения за счет иммиграции может быть только централизованным. Не только в смысле достижения договоренностей со странами, где народа в избытке (и скоро он станет даже лишним), но и в смысле размещения и распределения по территории страны, чтобы чайнатауны и прочие локальные гетто не возникали. Последствия у этого так себе. Короче говоря, чтобы иностранные работники растворялись в нашей многонациональной Родине, а не концентрировались. Иначе получится как в США - (официальные термины) плавильный котел, где образуется единый сплав, превратился в миску с салатом, где все кусочки отдельно.

@moi_misli_vslukh

Полковник Маск провоцирует. Долой Евросоюз! Долой наднациональные образования, возглавляемые соросятами-рептилоидами!

Процитирую себя от мая 2023 года:

Хотел бы продолжить тему распада ЕС, которой касался ранее.

Оговорюсь, что я не считаю это делом ближайшего будущего. Слишком велика инерция, чтобы в случае наступления каких-то неблагоприятных экономических событий этот союз мог распасться быстро. Сложны оценки ситуации и достижение консенсуса внутри стран о необходимости выхода из ЕС.

Мне кажется, что необходимым и достаточным условием для распада ЕС является выход из него Германии. Попробую понять, в каких условиях это возможно. Для этого надо понять недавнюю диспозицию.

До 2022 года, Германия была самой конкурентной страной ЕС с точки зрения развитости экономики, доступа к ресурсам, технологического развития и инноваций. То есть, из всех компаний ЕС в среднем именно немецкие были самыми конкурентными.

Неоспоримый факт, что вхождение новых стран в ЕС и в еврозону убивает их локальный бизнес. Просто потому, что они менее конкурентны, чем компании из Франции, Италии, других развитых стран ЕС и, в первую очередь, Германии.

За счет чего это достигается? В ЕС почти нет внутренних границ и ограничений, то есть инструментов протекционизма. Есть общая валютная система, выступающая инструментом экспансии. Для менее эффективных стран нет возможности поддерживать конкурентоспособность низкими издержками и девальвацией валюты.

Есть общее законодательство и судебная система, которая защищает инвестиции. Опять же, самый эффективный, подразумевая Германию, имеет более низкие процентные ставки, что дает ему большую конкурентоспособность в рамках ЕС.

Можно сказать, что для Германии менее развитые страны ЕС это периферия их экономической империи.

Результат мы видим - 2/3 всего экспорта Германии приходится на страны ЕС. На самом деле, даже субсидирование и кредитование из общеевропейского бюджета менее развитых стран идет на пользу Германии. Тратит она меньше, чем получает - львиная доля дотаций ЕС возвращается к немецкому бизнесу в виде прибыли.

Что с минусами? Минусы проявляются все чаще и накапливаются.

В погоне за европейской солидарностью, Германия приняла экологическую религию и стала оголтело избавляться от атомной энергетики и внедрять ВИЭ, подрывая свою промышленность относительно той же Франции.

В обмен на плюсы ЕС, Германия отдала часть своего суверенитета чиновникам-атлантистам, которые усилили энергетическую и экономическую проблему санкциями против России, заставив Германию отказаться от сырья и энергоносителей и потерять рынок сбыта. В этой ситуации в сравнении с другими странами немцы главные проигравшие.

Мы видим, как Германия начинает терять свою конкурентоспособность. Да, рынки сбыта им по-прежнему доступны, но конкурировать на них становится сложнее.

Резюмируя, я бы сказал так. ЕС распадется тогда, когда Германии он станет невыгодным, а тяготение к нам, когда повышение конкурентоспособности за счет доступа к сырью (включая решение проблемы Польши) превысит оставшиеся плюсы - евро как валюта и дотационный спрос.

На мой взгляд, стимулирование спроса станет все менее возможным и эффективным просто в результате финансового кризиса и накопления дисбалансов в финансовой системе ЕС. С евро как валютой немного сложнее.

Для того, чтобы евро перестал быть для Германии позитивным инструментом (и они вернуться к марке) нужно, чтобы ЕЦБ продолжал политику QE, что также должно стать следствием крупномасштабного кризиса в ближайшие годы.

В этом случае, евро перестанет быть валютой, в которой можно сохранять стоимость из-за высокой инфляции при низкой ставке. Кроме того, евро еще и должен начал дешеветь, что будет возможно вследствие грядущего сырьевого суперцикла и ухода торгового баланса в минус, как это было в 2022 г. То есть, будет ситуация, когда ЕС будет иметь отрицательный торговый баланс, а Германия все еще положительный.

В общем, осталось лет 5-10 подождать)

@moi_misli_vslukh

Интересно прошел 32-й министерский слет ОБСЕ в Вене.

Лондон, ЕС, Берлин и прочие прибалты, конечно, держали свою марку: поддержка Киева, ответственность Москвы, ни шагу назад.

Но тут венгры сказали, а, дескать, что удивительного в том тогда, что у Европы нет места за столом любых серьезных переговоров по тематике не только украинского конфликта, но и вообще архитектуры безопасности.

Американцы вбили гвоздь утверждением, что либо Организация займется прикладной работой с переосмыслением былых ошибок, либо США не факт, что там останутся.

В общем, турбулентность.

И только русские и белорусы, для которых ничего не изменилось, сказали те же слова: либо нас слушают, либо можно не слушать, но тогда у нас есть иные возможности донести, так сказать, суровую соль правды до мировых масс.

В общем, у нас все хорошо. У них плохо.

👆Заместитель постоянного представителя при ОБСЕ. Канал ведет скорее как философ, чем как государственный служащий)

@moi_misli_vslukh

Мировые ЦБ опять наращивают покупки золота: объем покупок активно растет уже 3 месяца подряд — данные WGC

В октябре мировые приобрели 53 тонны золота (+36% м/м), что стало самым большим месячным чистым приростом спроса с начала этого года.

Объем золота в мировых золотых ETF в ноябре вырос еще на 38,5 тонны - до 3 тыс. 931,8 т и $530,3 млрд, обновив рекорд — WGC

В текущем тренде по золоту есть хороший момент, который отличает ситуацию от до 2008 г. и 2008 г. В случае финансового кризиса/кредитного сжатия вряд ли будут сильные продажи с их стороны. То есть, текущее накопление в меньшей степени спекулятивное, потому и закрываться дырки в ликвидности «если вдруг» будут меньше. Как следствие, повторение падения золота на 35% от максимума до минимума, на мой взгляд, маловероятно.

@moi_misli_vslukh

Коллега, мне кажется Вы не учитываете в своих калькуляциях тот факт, что в нормальной ситуации, когда цикл снижения ставок завершен или близок к завершению, доходность длинных ОФЗ должна быть выше ставки ЦБ. Потому что последние два года мы наблюдаем традиционную конфигурацию - инверсию кривой доходности (доходность ближних ОФЗ выше доходности дальних, но ближних у нас таких уже нет, поэтому за ближние можно принять ставку ЦБ), которая сходит на нет по мере снижения ставки.

Поэтому доходность к погашению в 12.15% может быть и при ставке ЦБ в 9-10%, и при ставке 12%. Кроме того, Вы достаточно вольно взяли 238-ю, хотя соседняя 248-я дает доходность сейчас 14.3%. Но это ладно.

В общем, эти прогнозы, на мой взгляд, не говорят ни о чем. Будет ЦБ снижать ставку быстро и дойдет до 10-11%, где и остановится/замедлится? Тогда доходность в 12-13% на дальнем конце - это нормальная премия за срок. Будет снижать медленно и дойдет до 13%, но продолжит в 2027? Тогда это тоже адекватная доходность с учетом срока.

Но, говоря о темпах снижения, я бы ориентировался на доходность 219-й с погашением в сентябре 2026-го. Доходность у нее 13.96%. Если(!) считать рынок рациональным, тогда стоит ждать, что от текущего момента к сентябрю средняя (!) ставка должна составить что-то около 14%. Средняя - чтобы получить аналог фондов ликвидности/манимаркет.

Так что ждем заседания в декабре и смотрим, куда подует ветер и насколько можно ориентироваться на рынок.

@moi_misli_vslukh

В Москве ждут делегацию Венгрии, чтобы «готовиться к окончанию войны на Украине» и послевоенному сотрудничеству с Россией, заявил премьер страны Виктор Орбан. Делегация займётся вопросами экономики в условиях возможной реинтеграции РФ в мировую систему и снятия санкций.

Виктор Дёжевич снова намекает на отмену санкций. Сии радостные тенденции требуют напоминания о последствиях.

Во-первых, в макромасштабе было три главных последствия у санкций:
-Нарушились трансграниченые потоки капитала;
-Появились мощнейшие проинфляционные факторы из-за роста издержек;
-Как ответ на сбой в цепочках поставок - не менее мощный инвестиционный импульс.

(ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ)

@moi_misli_vslukh

(НАЧАЛО ВЫШЕ)

Поэтому, поднимаю свой пост годовалой давности:

По поводу "когда все уляжется" я повторю ранее озвученную мысль. На текущий момент, именно отмена санкций, а не их ужесточение и не падение цен на нефть - это самый большой риск для российской экономики.

Это приведет к автоматическому обратному втягиванию экономики и финансового сектора обратно в западноцентричную систему. Причем это по умолчанию не может быть процессом постепенным, это будет быстро и стремительно.

И это, а не инфляция или дефицит трудовых ресурсов, одна из немногих достоверных гипотез, которые могут теоретически объяснить совершенно неоправданные по сути и жесткости действия ЦБ в текущих условиях

Во-первых, даже сам факт такого предложения и серьезного настроя на восстановление отношений получит очень значительную поддержку как у населения, так и у бизнеса. Если сюда добавить лозунги "ага, поняли наконец-то, что с нами тягаться им сложновато и что мы в этом противостоянии победили", то будет еще проще. Да и внутриполитическое давление внутри страны будет колоссальным.

Во-вторых, за последние 3 года у нас запустилось очень большое количество различных процессов, направленных на построение экономической независимости. Независимости финансовой системы, технологической независимости, независимости от критичного и даже некритичного импорта и т.д.

И в эти процессы уже было вложено огромное количество денег, сделаны инвестиции в проекты, которые эффективны и реализуемы (в т.ч. из-за необходимости отбивать привлеченные под инвестиции кредитные средства) только при условии отсутствия производимой продукции на рынке или больших издержек на импорт.

Так что если такое обратное движение произойдет резко и стремительно (а иным оно и быть не может, слишком сильное давление на эту санкционную "плотину" изнутри и в экономическом, и в политическом плане, которое пока что сдерживается военным противостоянием), то десятки триллионов рублей, вложенные в независимость и все те проценты опережающего роста ВВП последних 2х лет, можно будет просто списать.

Внутренних инвестиционных потоков и, в целом, трансграничных потоков капитала с точки зрения финансовых активов это тоже может коснуться. И именно поэтому оптимальная ситуация - это если весь обратный процесс будет происходить в момент финансового кризиса у них, чтобы потоки в посткризисную радиоактивную финансовую пустыню пошли не очень активно.

(ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ)

@moi_misli_vslukh

(НАЧАЛО ВЫШЕ)

По поводу запущенных процессов, если непонятен масштаб - объем одобренных проектов только по одной программе КИП Минпромторга, по которой льготируется ставка по банковским кредитам для гринфилдов на производство критически важной продукции, которая в различные перечни Минпромторга включена (в т.ч. на импортозамещение), на начало этого года составлял 640 млрд. руб., на начало июня уже 831 млрд. руб., а на конец года будет уже явно больше 1 трлн. руб.

И это только одна программа одного Минпромторга. Если добавить сюда собственные средства, которые вложил бизнес и рыночные кредиты, которые он привлек, то получится 20+ трлн. руб. только за 2022-2023 гг., что можно видеть в статистике по вводу основных фондов Росстат (см. прирост 2022-2023 гг. к предыдущим годам).

Повторюсь - это только капитальные затраты по введенным основным фондам, не включая строящиеся объекты и оборотный капитал, в который инвестировал бизнес для запуска предприятий и инвестиции в секторе услуг (та же выстрелившая на IPO Астра - хороший пример). Если учитывать все - счет идет на десятки триллионов рублей, которые если не станут бесполезно потраченными, то совершенно точно будут приносить гораздо меньшую доходность, чем ожидалось, а то и убыток в случае резкой(!) отмены санкций и снятия ограничений на импорт товаров и услуг и трансграничную логистику в целом, которые снизят издержки на импорт и снизят конкурентоспособность этих предприятий.

Вообще, все это в ту же тему и про ставку, и про укрепление рубля. В принципе, «вьетнамские флешбэки» от санкций и заморозки активов позволят не получить сильные оттоки капитала. Наоборот, высокая, относительно внешних, ставка будет приводить к дальнейшему укреплению рубля - дезинфляция на марше.

Плюс к этому - сильное снижение издержек и дезинфляция или дефляция от этого. Сюда же рост кредитных рисков. Ну и неизбежное продолжение идущей сейчас у нас рецессии. Так что извиняйте, но а)таргет по инфляции в 4% при таких факторах - это даже много и б)один из немногих ответов на это - сильное снижение ставки (меньше притоков капитала и подогрев экономики) и таргетирование курса через коридор.

@moi_misli_vslukh

В последнее время гуляют новости, что налоговая отслеживает соцсети россиян и вызывает их на беседы для обсуждения, как они дошли до жизни такой, что расходы есть, а доходов нет.

Коллеге сегодня позвонил молодой человек, представился налоговым инспектором и сказал, что у нее есть неучтенные доходы и что ее вызывают на беседу в налоговую. Слово за слово, сказал он что может записать на беседу, всего-то делов надо назвать код из смс.

В общем, любые инициативы государства мошенники могут превратить в тему для развода.

@moi_misli_vslukh

ПРИШЛО ВРЕМЯ НАРАЩИВАТЬ ЭКОНОМИЧЕСКУЮ ДИНАМИКУ — ПУТИН

Судя по последнему высказыванию главного, дальнейшему укреплению рубля и новостям о заваливающемся на бок МКБ, который может устроить Москольцо 2.0 (и, в целом, очевидная необходимость поправить капитал банков), что-то мне подсказывает (может быть, врожденная вера в лучшее), что на следующей неделе на заседании ЦБ стоит ожидать ставочного позитива. И прав коллега Адамидов, что MMI превратился в галимый цирк.

@moi_misli_vslukh

На счет растущих доходностей длинных трежерей, которые могут вырасти еще выше хотел бы напомнить следующее:
1. YCC уже идет - минфин выкупает дальний конец за счет выпуска коротких векселей (о чем я говорил еще полгода назад). Это, в том числе, позволяет сокращать госдолг - выкуп длинных трежерей, выпущенных в эпоху нулевых ставок с доходностью 2% идет ниже номинала.
2. Никакие доходности никуда вверх к звездам не вырастут, потому что тогда завалятся банки. В этом весь трагизм ситуации - при высокой инфляции длинные трежеря превратятся в мусор, теряющий реальную покупательную способность, в любом случае.

@moi_misli_vslukh

Коллега, а Вы не преполагаете, что Трамп, являясь хитро…выдуманным, таким образом под шумок ИИ хайпа хочет на будущее бюрократические препоны при реализации инвестиционных проектов снять? Подключения к электричеству, газу, воде, получение разрешений на строительство…

Там, знаете ли, предстоит и в инфраструктуру вкладывать, и производства новые создавать. Бюрократия, знаете ли, мешает… и не только у них.

@moi_misli_vslukh

Евросоюз развалить, из НАТО выйти. Флешбеки по доктрине Монро.

@moi_misli_vslukh

Все, кто общается с платежными агентами, почуяли неладное еще пару недель назад, когда экспортеры начали бегать и пытаться пристраивать валюту, которая оказалась абсолютно не нужна для расчетов за импорт. Это не очередной повальный выход нерезов, это так давление стравливают.

@moi_misli_vslukh