😍 Фьючерс NASD: разбор инструмента

На срочном рынке Московской биржи доступен фьючерс NASD на паи крупнейшего в мире фонда, который отслеживает динамику индекса инновационных компаний Nasdaq-100.

⚙️ Параметры контракта

🛑Код: NASD
🛑Базовый актив: Invesco QQQ ETF Trust Unit Series 1
🛑Корреляция с индексом Nasdaq-100: 99,99%
🛑Котировка: ~25 500 долларов США (цена пая x41)
🛑Размер контракта: ~19 500 руб
🛑ГО КНУР : ~ 6 000 руб
🛑ГО КПУР : ~ 2 500 руб
🛑Сроки исполнения: март, июнь, сентябрь, декабрь

👉 В индекс входят акции ~100 крупнейших по капитализации американских инновационных компаний.

📊 Топ-10 среди них:

🛑NVIDIA Corp (8,6%)
🛑Apple Inc (7,0%)
🛑Microsoft Corp (6,4%)
🛑Amazon.com Inc (4,8%)
🛑Alphabet Inc A (3,7%)
🛑Tesla Inc (3,7%)
🛑Meta Platforms Inc (3,5%)
🛑Alphabet Inc C (3,4%)
🛑Walmart Inc (3,1%)
🛑Broadcom Inc (3,0%)

Основную долю в индексе занимают технологические компании (64%) и компании потребительского сектора (18%).

👉 Фьючерс NASD предоставляет возможность реализовывать инвестиционные и арбитражные стратегии по портфелям американских акций без инфраструктурного риска.

⬆️ В 2025 году объем торгов инструментом составил 801 млрд руб., а количество клиентов контракта превысило 49 тысяч. Фьючерс стабильно входит в топ-25 контрактов срочного рынка по объему торгов.

🔗Полезные посты:
• Фьючерсы на иностранные ценные бумаги: зачем они частному инвестору и как их использовать?
• Как участвовать в движении цен иностранных ETF

🔥, если используете этот фьючерс в своих стратегиях

@moex_derivatives

↗️ СВОДКА РЫНКА 📉

Изменение цены последней сделки текущего дня к цене предыдущего дня и котировка

Время обновления: 09:20:05 МСК

Структура рынка (фьючерсы)

72🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟥🟥🟥🟥60

🟢 Лидеры роста 🟢

ORANGE-3.26 +4.67% 2.219
PLT-3.26 +4.39% 2665.9
SILV-3.26 +3.86% 99.38
SILVM-3.26 +3.83% 99.34
NICKEL-3.26 +3.52% 18830
PLD-3.26 +2.96% 1951.08
XIA-3.26 +2.58% 37
AUDU-3.26 +2.14% 0.6965
GOLD-3.26 +1.96% 4974.5
GLDRUBF +1.87% 12014.3

🔴 Лидеры падения 🔴

NG-1.26 -13.02% 4.778
NGM-1.26 -12.87% 4.778
ALIBABA-3.26 -3.42% 174.86
TTF-1.26 -2.27% 37.105
TRY-3.26 -1.29% 1.679
SPBE-3.26 -1.19% 2652
RNFT-3.26 -0.88% 1123
PIKK-3.26 -0.87% 4777
FLOT-3.26 -0.83% 7813
AED-3.26 -0.8% 20.914

🛍 Фьючерсная цена валютных контрактов: какие ставки использовать в модели ценообразования

В прошлых постах (1, 2) мы разбирались, как формируется цена валютных фьючерсов через процентные ставки по валютам контрактов.

Иногда создается впечатление что формула не работает, т.к. фьючерсная цена долго отличается от «теоретической», несмотря на то, что арбитраж должен быстро все выровнять.

👉 Ключевая причина — ставки для одной и той же валюты в разных контурах доступа валютной ликвидности могут отличаться.

Часто предполагается, что у каждой валюты есть единая процентная ставка, доступная всем. На практике это не так: рынок ставок может быть разделён на несколько контуров.

➗ Условно можно выделить два контура:

🟠внешний контур — ставка глобального рынка, доступная участникам с международной ликвидностью;
🟠внутренний контур — российский рынок, где ставка формируется исходя из локальной доступности валюты.

✔️ Если между этими контурами есть свободный арбитраж, то ставки почти совпадают.
✔️ Если арбитраж ограничен (переводы и расчеты сложны, ликвидность неравномерна, есть операционные и регуляторные барьеры), то ставки могут заметно отличаться.

📉 Как это влияет на цену фьючерса

➡️ Интуитивно, если глобальная ставка по валюте ниже рублёвой, фьючерс должен торговаться в контанго.
➡️ Но если внутри российского контура фондирование в этой валюте дороже, то фьючерс может уйти в бэквордацию. И это не ошибка модели.

❗️ Главный вывод

Фьючерсы на Московской бирже отражают условия фондирования именно в российском контуре.
Поэтому в модели ценообразования важны не глобальные, а локальные ставки доступной ликвидности по валюте.

🔥, если было полезно разобраться

#обучение
@moex_derivatives

❔Пятничные ребусы вместе с #funforts

Сегодня загадали 3 фьючерса с помощью картинок

💬 Делитесь своими догадками в комментариях!

📖 Греки опционов: гамма

В предыдущем посте мы разобрали дельту — показатель, который показывает, насколько цена опциона меняется при движении цены базового актива.
Но дельта не является постоянной величиной и меняется под влиянием гаммы.

💡 Гамма показывает, насколько изменится дельта опциона, если цена базового актива изменится на 1 пункт.
Можно сказать, что если дельта — скорость реакции опциона на движения рынка,то гамма — ускорение этой реакции.

Например, если дельта колл-опциона 0,40, а гамма равна 0,0005, то при росте цены базового актива на 100 пунктов, дельта увеличится до 0,40+(0,0005*100)=0,45
Это означает, что по мере движения цены базового актива опцион начинает всё сильнее реагировать на дальнейшие изменения рынка.

👉От чего зависит гамма:

🟢

Денежность опциона

Максимальная гамма — у опционов на деньгах (ATM),
У опционов глубоко в деньгах (ITM) и вне денег (OTM) гамма мала. Причина в том, что именно около денег вероятность экспирации в деньгах меняется быстрее всего и дельта реагирует на движения цены БА особенно резко.

🟢

Время до экспирации

Чем меньше времени до экспирации, тем выше гамма у ATM-опционов.
При сокращении времени до экспирации чувствительность дельты к изменению цены базового актива возрастает, поскольку временная стоимость опциона стремится к нулю и цена опциона всё больше определяется внутренней стоимостью, т.е. фактом нахождения в деньгах или вне денег.

🟢

Вмененная волатильность (IV)

Рост вмененной волатильности связан с увеличением вероятности значительных движений цены базового актива, из-за чего дельта опционов вне денег растёт по модулю (выше вероятность выйти в деньги), а у опционов в деньгах — снижается (выше риск выйти из денег) . В результате дельта меняется более плавно между страйками и гамма уменьшается.

🔎 Знак гаммы
Купленные опционы (и коллы, и путы) имеют положительную гамму, а проданные опционы - отрицательную гамму.
Тип опциона на знак гаммы не влияет. Важно, куплен опцион или продан.

📝Торговля гаммой
В предыдущем посте мы говорили о дельта-хеджировании — подходе, при котором позиции в опционах и базовом активе комбинируются так, чтобы суммарная дельта портфеля была близка к нулю.
Одна из стратегий применения дельта-хеджирования называется гамма-трейдинг. Вот как он работает:

1️⃣

Трейдер формирует позицию с положительной гаммой (как правило, за счёт покупки опционов, часто около денег).

2️⃣

С помощью базового актива позиция дельта-хеджируется (см.

прошлый пост

)

3️⃣

Цена базового актива меняется, из-за положительной гаммы дельта позиции отклоняется от нуля:
при росте цены дельта становится положительной,
при падении — отрицательной.

4️⃣

Для восстановления нейтральности трейдер:
продаёт базовый актив после роста цены,
покупает базовый актив после падения цены.

5️⃣

Эти операции повторяются по мере движения рынка.
В результате портфель регулярно ребалансируется вокруг нулевой дельты, а финансовый результат формируется за счёт ценовых колебаний

⚠️ Ограничения гамма-трейдинга

🟠

Частота хеджа

Чем выше гамма, тем быстрее нарушается дельта-нейтральность и тем чаще требуется перестраивать позицию, что повышает операционные и транзакционные издержки.

🟠

Временной распад

Позиции с положительной гаммой включают покупку опционов. Даже если цена базового актива не меняется, стоимость таких опционов со временем уменьшается.

🟠

Зависимость от активности рынка

Для положительного результата рынок должен двигаться достаточно сильно и часто. В спокойной динамике эффект от ребалансировки дельты может оказаться слабее, чем потери от течения времени.

❗️Таким образом, гамма-трейдинг — это компромисс между выгодой от движения цены и потерями, связанными с течением времени.
За этот временной эффект отвечает другой грек — тета, о котором мы расскажем в следующем посте.

Пример работы стратегии торговли гаммой оставили в комментариях к этому посту

⬇️

🔥, если полезно

Гамму и другие греки отдельных опционов и опционных стратегий можно посмотреть в опционном калькуляторе

#обучение #опционы
@moex_derivatives

📚 Дайджест постов за неделю

Каждое воскресенье мы собираем подборку главных постов на канале, чтобы вы не пропустили самое важное:

🛑 Новые параметры для расчета фандинга по IMOEXF и CNYRUBF
🛑 Итоги прошедших выходных
🛑 Изменение риск-параметров на срочном рынке (фьючерсы на металлы)
🛑 Статистика за прошлую неделю
🛑 Вечный фьючерс на индекс гособлигаций RGBIF
🛑 Позиционирование физлиц и юрлиц во фьючерсах на акции
🛑 Изменение риск-параметров на срочном рынке (фьючерсы на газ и SFIN)
🛑 Фьючерс NASD: разбор инструмента
🛑Фьючерсная цена валютных контрактов: какие ставки использовать в модели ценообразования
🌟Греки опционов: гамма

Какой материал на этой неделе вам понравился больше всего?

#дайджест

↗️ СВОДКА РЫНКА 📉

Изменение цены последней сделки текущего дня к цене предыдущего дня и котировка

Время обновления: 09:20:04 МСК

Структура рынка (фьючерсы)

53🟩🟩🟩🟩🟩🟥🟥🟥🟥🟥🟥80

🟢 Лидеры роста 🟢

NGM-1.26 +12.08% 5.949
NG-1.26 +11.84% 5.95
SILV-3.26 +6.95% 107.72
SILVM-3.26 +6.71% 107.41
PLT-3.26 +4.14% 2857
ORANGE-3.26 +3.16% 2.217
GMKN-3.26 +2.86% 1729
BRAZIL-3.26 +2.59% 37.24
GOLD-3.26 +2.34% 5092.1
PLD-3.26 +2.25% 2094.9

🔴 Лидеры падения 🔴

ETH-1.26 -3.41% 2879.1
XIA-3.26 -3.24% 35.86
BAIDU-3.26 -2.93% 159.06
ETHA-3.26 -2.89% 22.48
UJPY-3.26 -2.64% 153.5
BTC-1.26 -2.55% 87947
IBIT-3.26 -2.29% 50.68
ARGT-3.26 -2.1% 94.95
MDMG-3.26 -1.86% 15025
UCHF-3.26 -1.76% 0.7751

📈 Статистика за прошлую неделю

Итоги прошлой недели в статье с ключевыми показателями:

🟡топ контрактов по объёму торгов и количеству клиентов
🟡данные по фандингу и контанго
🟡информация о самых волатильных инструментах за неделю
🟡соотношение физлиц и юрлиц в топ-10 фьючерсах по объему торгов и открытым позициям

🔥, если полезно

#статистика
@moex_derivatives

🚀 Триллион за один торговый день

Срочный рынок Московской биржи фиксирует первый в 2026 году объём торгов > 1 трлн ₽

🔥, если сегодня были в рынке

@moex_derivatives

↗️ СВОДКА РЫНКА 📉

Изменение цены последней сделки текущего дня к цене предыдущего дня и котировка

Время обновления: 09:20:04 МСК

Структура рынка (фьючерсы)

77🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟥🟥🟥🟥50

🟢 Лидеры роста 🟢

NGM-1.26 +5.02% 6.59
NG-1.26 +4.84% 6.587
OGI-3.26 +2.7% 7300
BAIDU-3.26 +2.39% 160.87
BRAZIL-3.26 +2.04% 37.07
TTF-1.26 +1.95% 40.23
BELUGA-3.26 +1.79% 456
ETH-1.26 +1.48% 2946.6
ETHA-3.26 +1.19% 22.88
TRY-3.26 +1.18% 1.72

🔴 Лидеры падения 🔴

PLD-3.26 -7.43% 1994.1
PLT-3.26 -5.57% 2696.9
AED-3.26 -1.92% 20.75
COCOA-3.26 -1.89% 353.3
NICKEL-3.26 -1.89% 18390
SILV-3.26 -1.75% 110.36
SILVM-3.26 -1.69% 110.38
ISKJ-3.26 -1.54% 704
ORANGE-3.26 -1.45% 2.182
COPPER-3.26 -1.35% 13185

🔎 Сколько стоит фандинг в вечном фьючерсе CNYRUBF: разбираемся вместе

Вечные фьючерсы — относительно новый инструмент, и один из самых частых вопросов по ним: что такое фандинг и откуда он берётся с точки зрения теории?

Разберём это на примере вечного фьючерса CNYRUBF.

📚 Немного теории

Цена классического валютного фьючерса формируется с учётом:
🟡 цены базового актива
🟡 дифференциала процентных ставок по валютам на срок до экспирации
🟡 прочих рыночных факторов

🔁 Как эта логика работает в вечных фьючерсах

Вечный фьючерс — это однодневный контракт с ежедневной автопролонгацией.
Поэтому его ценовой базис отражает не длинные ставки, а однодневную стоимость переноса валютной позиции.
Эту роль в вечных фьючерсах выполняет фандинг, который зависит от разницы между ценами фьючерса и спот курса валюты.

👉 Какая ставка служит ориентиром стоимости фандинга?

Базовым активом вечного фьючерса CNYRUBF является валютная пара CNYRUB_TOM — юань к рублю с расчётами завтра (TOM = Tomorrow).

Это означает, что:

🟡 открывая позицию в вечном фьючерсе, участник экономически занимает позицию в инструменте с расчётами TOM (аналог удержания базового актива)
🟡 при наличии позиции на вечерний клиринг происходит автопролонгация контракта — позиция переносится с TOM на NEXT (на следующий рабочий день после TOM)

Такой перенос по своей экономической сути сопоставим с заключением валютного свопа TOM/NEXT, ставка по которому отражает стоимость однодневного фондирования валютной позиции.

🔎 Что показывают данные?

🟡 На практике фандинг более волатильный, по сравнению с валютным овернайт свопом*, при этом в среднем стоимость удержания валютном позиции на продолжительном периоде сопоставима, даже с учетом праздников

🟡При анализе значений фандинга можно заметить, что более высокое значение формируется в четверг, а также перед началом длинных выходных (как это было перед Новым годом). Данное наблюдение отражает, как участники рынка учитывают стоимость переноса позиции с TOM на NEXT через выходные дни.

* На практике торговля свопом сосредоточена в стакане TOD/TOM, поэтому его значения служат референсом для сравнения значений фандинга.

💡 Самое важное: фандинг одновременно выполняет две функции

🔸 Способствует сближению цены вечного фьючерса с ценой базового актива

🔸 Отражает стоимость однодневного переноса валютной позиции (однодневного фондирования)

В теоретическом смысле фандинг по валютным вечным фьючерсам ориентируется на однодневную стоимость переноса валютной позиции, а его фактическое значение формируется рыночным балансом спроса и предложения.

🔥, если было полезно

#обучение
@moex_derivatives

↗️ СВОДКА РЫНКА 📉

Изменение цены последней сделки текущего дня к цене предыдущего дня и котировка

Время обновления: 09:20:03 МСК

Структура рынка (фьючерсы)

102🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟩🟥🟥36

🟢 Лидеры роста 🟢

NG-1.26 +17.86% 6.956
NGM-1.26 +17.61% 6.958
SILV-3.26 +6.48% 115.65
TTF-1.26 +6.34% 40.5
SILVM-3.26 +6.24% 115.43
PLT-3.26 +4.82% 2702.9
ALUM-3.26 +4.08% 3354.5
SUGAR-2.26 +4.03% 55300
WUSH-3.26 +3.98% 992
GLDRUBF +3.62% 12830.1

🔴 Лидеры падения 🔴

SUGR-3.26 -2.44% 25.64
IPO-3.26 -1.13% 571
TRY-3.26 -1.07% 1.665
ENPG-3.26 -0.66% 5252
SFIN-3.26 -0.66% 900.8
UCHF-3.26 -0.54% 0.7605
HOME-3.26 -0.47% 34210
NIKK-3.26 -0.39% 54520
BANE-3.26 -0.38% 1591
UJPY-3.26 -0.37% 152.07

💡 Профессиональный подход к реинвестированию дивидендов через инструменты срочного рынка

Акционеры «Корпоративного центра Икс 5», «Роснефти», «Татнефти» и «Лукойла» уже начали получать дивидендные выплаты за январь. Часто возникает вопрос: что делать, если полученной суммы недостаточно, чтобы увеличить позицию в акциях?

➡️ Один из рабочих инструментов — фьючерсы на акции российских эмитентов

Они позволяют реинвестировать дивиденды, зафиксировав цену и используя капитал более эффективно.

Как это работает:

🟢 Эффект капитала. Вам не нужно платить полную стоимость акций сразу. Для открытия позиции по фьючерсу требуется гарантийное обеспечение — как правило, около 20–25% от стоимости контракта. Даже относительно небольшая дивидендная выплата может дать доступ к позиции большего номинала.

🟢 Поставка акций. При удержании поставочного фьючерса до экспирации (например, март 2026 года) и выходе на поставку гарантийное обеспечение разблокируется и при достаточном для покупки акций количестве денег инвестор получает базовый актив — акции — в объёме лота контракта.

🟢 Финансовый результат. Изменение цены фьючерса ежедневно отражается через вариационную маржу и учитывает движение стоимости базового актива на всём горизонте удержания позиции.

Такой подход часто используется для наращивания позиции без ожидания накопления полной суммы на покупку акций на рынке.

А вы используете инструменты срочного рынка для работы с дивидендным потоком?
👍 — да
🔥 — планирую попробовать

@moex_derivatives

🧐 Внутренняя и временная стоимость. Опционы «в деньгах», «на деньгах» и «вне денег»

📝 Перед тем как обсуждать более продвинутые опционные идеи повторим базовые понятия, которые помогут в дальнейшем изучении греков и сложных опционных стратегий.

Премия опциона складывается из внутренней и временной стоимости.

⚪ Внутренняя стоимость (Intrinsic value) опциона — это та часть цены опциона, которая отражает прибыль от исполнения опциона прямо сейчас без учета уплаченной премии. Она зависит от разницы между текущей ценой базового актива и страйком.

Несмотря на то, что может быть заведено много страйков, трейдеры обычно делят страйки на три группы по «денежности» (то есть по вероятности выйти на экспирацию с положительной внутренней стоимостью): «в деньгах» (in the money, или ITM), «на деньгах» (at the money/ATM) и «вне денег» (out of the money/OTM).

🔵В деньгах (ITM): опционы со страйками, которые дают право совершить сделку с базовым активом по цене, лучше текущей рыночной. Имеют положительную внутреннюю стоимость.
Для коллов: страйк < цена БА.
Для путов: страйк > цена БА.

🔵На деньгах (ATM): опционы со страйками, равными или очень близкими к цене БА. Могут включать ближайшие ITM и OTM опционы, поскольку цена БА редко бывает точно на страйке. Нулевая внутренняя стоимость.
Для коллов и путов: страйк ≈ цена БА

🔵Вне денег (OTM): опционы со страйками, которые дают право совершить сделку по цене хуже текущей рыночной цены. Нулевая внутренняя стоимость.
Для коллов: страйк > цена БА.
Для путов: страйк < цена БА.

⚪ Временная стоимость возникает оттого, что до для экспирации опцион может стать прибыльным, то есть выйти "в деньги", поэтому даже опцион с нулевой внутренней стоимостью будет иметь положительную премию, которая является платой покупателя за возможность получить прибыль по опциону до его истечения.

💡

Временную стоимость можно найти по

формуле:
Временная стоимость = Рыночная стоимость - Внутренняя стоимость

🔎 Стоимость опционов «вне денег» равна временной, а для опционов «в деньгах» доля временной стоимости минимальна, так как они имеют высокую внутреннюю стоимость.
При приближении к экспирации временная стоимость постепенно уменьшается, поскольку все меньше времени остается у опциона, чтобы стать прибыльным. В момент экспирации стоимость опциона равна внутренней, а временная стоимость становится нулевой

👍, если полезно
🔥, если ждете новый пост про греки

#обучение #опционы
@moex_derivatives