MOEX Derivatives

📖

Греки опционов: дельта

Греки являются ключевым инструментом риск-менеджмента. С их помощью можно оценить, как изменение цены базового актива, процентных ставок, волатильности и времени до экспирации влияет на стоимость опциона. Мы подготовили цикл постов с разбором каждого грека. Начнём с дельты — показателя, который связывает цену опциона с динамикой базового актива.

💡

Дельта опциона показывает, на сколько пунктов изменится цена опциона, если цена базового актива изменится на 1 пункт.

Например, если колл-опцион стоит 10 руб., а его дельта равна 0,30, то при росте цены базового актива на 20 пунктов цена опциона вырастет примерно до 10 + (0,3 * 20) = 16 руб.

👉

Значение дельты зависит от типа и денежности опциона

⚪

Для колл-опционов

дельта находится в диапазоне от 0 до +1 (чем дороже базовый актив, тем больше готовность заплатить за право купить его по фиксированной цене страйк) . Колл, находящийся далеко вне денег, имеет дельту, близкую к нулю — его цена почти не реагирует на движение рынка. Опцион около денег обычно имеет дельту около 0,5, а у коллов глубоко в деньгах дельта стремится к 1 — такой опцион по поведению становится всё более похожим на сам базовый актив.

⚪

Для пут-опционов

дельта отрицательна и лежит в диапазоне от –1 до 0. Отрицательный знак означает, что цена пута растёт при падении цены базового актива: у путов около денег дельта близка к –0,5, у пут-опционов вне денег дельта близка к нулю, а у путов глубоко в деньгах стремится к –1.

На практике дельту часто используют как приближенную оценку вероятности, что опцион экспирирует в деньгах. Например, колл с дельтой 0,25 можно интерпретировать как опцион с примерно 25% вероятностью экспирации в деньгах. Важно помнить, что это не математическая вероятность, а приближение, широко используемое трейдерами.

🔎

Важно различать дельту опциона и дельту позиции. Знак дельты зависит не только от типа опциона, но и от того, куплен он или продан.

Купленный колл имеет положительную дельту, купленный пут — отрицательную. У проданных опционов знак дельты меняется на противоположный. Поэтому при работе с портфелем часто считают суммарную дельту всех позиций, которая показывает, насколько весь портфель чувствителен к изменению цены базового актива.

📝 Дельта лежит в основе дельта-хеджирования — метода управления риском, при котором позиции в опционах и базовом активе комбинируются так, чтобы снизить чувствительность портфеля к направленному движению базового актива (БА). Дельта БА всегда равна +1 для длинной позиции и –1 для короткой. Дельта опциона показывает, в какой пропорции следует сочетать опционы и БА для нейтрализации ценового риска.

Например, если проданы 10 колл-опционов с дельтой 0,6, суммарная дельта позиции отрицательная (-6) и для полной нейтрализации риска необходимо купить 6 единиц базового актива, чтобы дельта портфеля равнялась 0.

В результате небольшие движения цены базового актива перестают существенно влиять на финансовый результат. Такая дельта-нейтральная позиция позволяет участнику рынка изолировать другие источники риска и доходности, прежде всего временной распад и волатильность.

❗️Однако при более сильных движениях цены дельта такой позиции меняется, и дельта-нейтральность нарушается. То, насколько быстро это происходит, показывает другой грек — гамма. Про него расскажем в следующем посте.

🔥, если полезно

Дельты отдельных опционов и опционных стратегий можно посмотреть в опционном калькуляторе

#обучение
@moex_derivatives

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

🔥118👍15❤14⚡1

3.22K views08:53