BlackRock морозит клиентов!

Кажется, начинается...

Чарт снова предсказывает будущее, как неожиданно.

Ждал с ноября. В феврале записал видео и отслеживал уровень 6800 на SPX.

Неделя закрылась ниже. И понеслась.

Три гигантских фонда за одну неделю перестали отдавать деньги инвесторам.

BlackRock — как ты помнишь, крупнейшая управляющая компания на планете. $14 трлн активов. Больше ВВП любой страны мира кроме США и Китая.

И вот у этой махины инвесторы попросили забрать свои деньги — а им сказали "нет, не все сразу".

Откуда растут ноги и чем это пахнет — по порядку.

Что такое private credit и почему он вырос с нуля до $3.5 трлн?

После кризиса 2008 года банкам закрутили гайки. Регуляторы сказали: хватит раздавать рискованные кредиты.

Но компании-то всё ещё хотят кредитоваться. Особенно средний бизнес — слишком маленький для Goldman Sachs, слишком большой для микрозаймов и краудфандинга.

И тут появились фонды, которые сказали: "А давайте мы будем кредитовать вместо банков!"

Они собирают деньги с инвесторов — пенсионных фондов, богатых физиков, обычных розничных — и раздают их компаниям в виде кредитов под 8-10% годовых.

Самое ироничное — private credit появился КАК ЛЕКАРСТВО от кризиса 2008 года. Банкам запретили рисковать. Но риск не исчез — он тихо переехал из банков в фонды.

$3.5 трлн — это больше, чем ВВП Франции. При этом ни один регулятор не контролирует эти фонды так, как контролирует банки. Нет требований к резервам. Нет стресс-тестов. Нет страхования вкладов. ФРС не обязана спасать.

Построили теневую банковскую систему размером с экономику крупной страны. Но вспоминают об этом только когда начинает трещать.

В чём подвох

Это не банковский вклад. Банк застрахован государством. Здесь — нет.

Ты подписываешь документы: фонд выкупает твои доли раз в квартал, максимум 5% от общего объёма фонда. Не от твоих денег — от всего фонда.

Почему? Потому что фонд твои деньги уже раздал компаниям в виде кредитов на 3-5 лет. Это не акция Apple, которую можно скинуть за секунду. Это долг — его не продашь на бирже, покупателя может просто не быть.

Взамен — 9-10% годовых. Вдвое больше депозита.
Сделка: жирная доходность в обмен на ограниченный доступ к деньгам.
В спокойные времена 5% в квартал — за глаза. Столько обычно и просят.

А потом наступает неделя, когда 9.3% хотят выйти одновременно. И выясняется, что жирная доходность была не бесплатной.

Что произошло за одну неделю

🟠Blue Owl — полностью закрыл квартальные выплаты из фонда на $1.6 млрд. Не ограничил — закрыл навсегда. Инвесторы больше не могут попросить свои деньги назад.

Чтобы хоть что-то вернуть — распродал кредиты на $1.4 млрд. Часть ушла на погашение долга перед Goldman Sachs. Инвесторы получат ~30% от стоимости. Остальное — когда-нибудь.

Это стало триггером — все остальные побежали проверять свои фонды.

👉Продолжение ниже

👉Начало выше

🟠Blackstone — из их флагмана на $82 млрд инвесторы попросили забрать рекордные 7.9%. Первый чистый отток за всю историю фонда.

Топ-менеджеры скинулись $150 млн из своих карманов + компания добавила $250 млн — лишь бы покрыть все запросы.

Официальный комментарий: "Это обусловлено структурой фонда, а не какими-либо ограничениями ликвидности."

Ага.

🟠BlackRock — в декабре 2024 объявила о покупке за $12 млрд компании HPS Investment Partners — одного из крупнейших кредиторов на рынке private credit.

Крупнейшая сделка в истории BlackRock. Стратегия: войти в самый горячий сектор на Уолл-стрит. Все аплодировали — мол, smart money заходят, значит рынок надёжный. 1 июля 2025-го сделку реализовали.

Прошло 8 месяцев.

Инвесторы кредитного фонда HPS ($26 млрд) попросили забрать 9.3% — $1.2 млрд. BlackRock отдал только 5% ($620 млн). Остальным ~$600 млн — ждите следующего квартала.

Впервые за всю историю фонда. Акции BlackRock -7% за день.

Купили крупнейшего кредитора за $12 млрд на пике хайпа. Через 8 месяцев впервые не смогли вернуть инвесторам все деньги. verysmart

Почему именно сейчас?

Помимо очевидных выделю ещё три.

1️⃣AI пожирает заёмщиков

SaaS (Software as a service) — это любой софт по подписке.

Бухгалтерия, управление задачами, CRM, облачное хранилище — ты наверняка пользуешься несколькими такими сервисами прямо сейчас.

Последние пять лет фонды обожали кредитовать такие компании. Подписная модель, клиенты не уходят, предсказуемая выручка, жирная маржа — идеальный заёмщик.

Четверть всего рынка private credit сидит в софтверных и технологических компаниях. Тех самых, которые AI сейчас переворачивает с ног на голову.

AI делает то, за что эти компании берут деньги. Быстрее. Дешевле. Иногда лучше.

Настоящий SaaSpocalypse!

🟠Индекс софтверных компаний IGV -23% с начала года.
🟠Salesforce (CRM, продажи) -28%
🟠Adobe (дизайн) -22%
🟠DocuSign (электронная подпись) -51%
🟠Asana (управление задачами) -59%

Зачем платить за подпись, если AI сам составит контракт? Зачем платить за планировщик задач, если AI сам раскидает работу по команде? Зачем платить за бухгалтерию, если AI сам сведёт отчёт?

На бирже всё видно мгновенно — акция упала, все знают. А в private credit нет биржи. Нет публичных цен. Они сами оценивают свои кредиты. И пишут "всё нормально, заёмщик платит" — пока тот реально не перестанет платить. Тогда кредит за один день превращается из "всё ок" в ноль.

И это уже происходит. BlackRock списал в ноль кредит на $25 млн компании, которая тремя месяцами раньше оценивалась в 100%. Вчера всё хорошо — сегодня ноль. Ещё 14 компаний перестало платить по кредитам. Кварталом ранее их было 9.

И вот что важно: 91% списаний — кредиты, выданные в 2021-м. Нулевые ставки. Бесплатные деньги. Каждый стартап — единорог. Фонды кредитовали всех, у кого есть пульс.

Четыре года спустя пульс пропал. И сколько ещё тихо сидит в портфелях и числится "здоровыми" — не знает никто. Включая сами фонды.

Apollo — одна из умнейших фирм в кредитном бизнесе — тихо сократила долю софта в портфеле с 20% до 10% за 2025 год. А из tech-фонда Blue Owl инвесторы запросили 15% на выход — втрое больше лимита.

Когда самый умный игрок в комнате молча двигается к выходу, а из tech-фонда бегут втрое быстрее нормы — пора нервничать.

2️⃣Война Решительные меры

Иран, Ормузский пролив, нефть +12%, слабые данные по рынку труда — инвесторы бегут в кэш. Из всего, что нельзя продать за секунду. А private credit — это как раз то самое.

3️⃣Эффект толпы

Blue Owl остановил выплаты → инвесторы Blackstone запаниковали → Blackstone показал рекордный отток → инвесторы BlackRock побежали к выходу → BlackRock ограничил выплаты.

Каждый следующий заголовок — бензин в огонь.

В один день упали ВСЕ крупнейшие управляющие фондами private credit: Blackstone -9%, Apollo -6%, KKR -4%, Blue Owl, Ares, Carlyle — все красные.

👉Продолжение ниже

👉Начало выше

Что дальше?

Фонды живут не в вакууме. Деньги-то они взяли не только у инвесторов — но и у банков.

Американские банки выдали около $585 млрд кредитов этим фондам. Один только JPMorgan — нарастил с $50 до $160 млрд.

Цепочка простая: банк кредитует фонд → фонд кредитует компанию → AI убивает бизнес компании → компания не платит → фонд не платит банку → банк списывает убыток → банк ужесточает условия для всех → кредиты дорожают для всей экономики.

От SaaS-стартапа до твоей ставки по кредиту — шесть рукопожатий.

А если инвесторы продолжают забирать деньги? Фонды вынуждены продавать кредиты. По любым ценам.

Цены падают → другие фонды переоценивают портфели → их инвесторы видят убытки → тоже хотят выйти → ещё больше продаж по дешёвке. Снежный ком.

23 из 32 крупнейших фондов private credit должны погасить $12.7 млрд собственного долга в 2026-м. На 73% больше, чем год назад. Кредитное плечо поверх кредитного плеча. И теперь им нужно рефинансироваться — но кто даст денег фонду, из которого бегут инвесторы?

"Всё хорошо"

Blackstone: "Это просто медийный шум. Инвесторы нервничают."
BlackRock: "Мы сохраняем капитал для новых возможностей."
Blue Owl: "Мы заплатим. Потом."

В 2007-м Bear Stearns заморозил два фонда с мусорной ипотекой. Акция стоила $172. Тоже сказал "потом". Через 8 месяцев JPMorgan купил их за $2.

Может завтра и не 2008. Но три крупнейших фонда за неделю ограничивают выплаты. AI тихо убивает четверть их портфелей. Банки нагружены этими же фондами. А война решительные меры угрожают 20% мировой торговли. "Всё хорошо" звучит до боли знакомо.

Тот самый Даймон — который тогда купил Bear Stearns за $2 — ещё в октябре сказал: "Когда видишь одного таракана — скорее всего их больше."

Три таракана уже на столе. Вопрос — сколько ещё за стеной.

@mmarket

Ормуз закрыт 8 дней. И все смотрят на нефть.

Нефть — это верхушка. Под ней — цепочки, которые ударят сильнее.

Серная кислота — самый производимый химикат на планете. 300 млн тонн в год. Без неё не работает ничего.

Аккумулятор в машине — это серная кислота.
Удобрения, которые кормят половину планеты — серная кислота.
Бензин на заправке — очищен серной кислотой.
Медь для проводки в доме — добыта с помощью серной кислоты.
Сталь для зданий — обработана серной кислотой.
Пластик, бумага, фарма, питьевая вода — она же.

92% мировой серы (сырья для кислоты) — побочка переработки нефти и газа. Половина морских поставок идёт через Ормуз.

✖️Еда

Мочевина — главное азотное удобрение. Без неё не вырастить примерно половину еды на планете.

50% мирового экспорта мочевины проходит через Ормуз. Крупнейший завод по её производству в Катаре уже стоит — дроны ударили по газовой инфраструктуре, сырья больше нет.

Для фосфатных удобрений нужна серная кислота — 1.8 тонны кислоты на тонну продукта.

Серы нет → кислоты нет → фосфатов нет → урожайность падает → еды нет.

И всё это перед весенним севом. Цены на мочевину уже +$60-80/тонна.

✖️Медь

Медь добывают из руды с помощью серной кислоты. Основной метод на планете. Нет кислоты — добыча встаёт.

В среднем доме — 200 кг меди: проводка, трубы, техника. В машине — 25 кг. В электромобиле — в 3-4 раза больше. Практически все трансформаторы и электрические провода на планете — медь.

Без новой меди — нельзя:
🟠построить новый дом и подключить его к электричеству
🟠произвести новый телефон или ноутбук
🟠выпустить машину с конвейера
🟠запустить новый дата-центр для ИИ.

Медь была в дефиците и до Ормуза: нехватка 10 млн тонн к 2040.

А крупнейший импортёр серы и меди — Китай — только что потерял половину серных поставок.

Формально Китай не под блокадой, да. Иран его не трогает. Но танкеры всё равно стоят: 5 марта страховщики отозвали полисы — и без страховки ни один судовладелец не рискнёт.

✖️Чипы

Двойной удар.

Первый — энергия. Катар — один из ключевых поставщиков газа Тайваню. TSMC делает 90% передовых чипов мира. У Тайваня запасов газа на 10-11 дней.

Нет газа — нет электричества — нет чипов.

Второй — гелий. На всей планете только 2 места производят гелий чипового качества. Одно из них — Ras Laffan в Катаре. И оно стоит. Полностью.

QatarEnergy объявила форс-мажор 4 марта после удара иранских дронов — гелий встал вместе с газом.

Зачем гелий чипам? Охлаждает пластины при производстве и создаёт сверхчистую среду. Без него транзисторы не собрать. Второе производство — в США — работает на внутренний рынок и едва покрывает свой спрос.

Треть мирового гелия исчезла с рынка за один день. Если оборудование Ras Laffan повреждено — восстановление больше года.

Весь ИИ-бум — от ChatGPT до автопилотов — стоит на чипах, которые стоят на гелии, который стоит на газе, который шёл через дырку в 39 км. Дырка закрылась — и фундамент ИИ-бума посыпался.

✖️Вода

В пустыне с этим туго.

Единственный способ получить воду — опреснить море. 400+ заводов вдоль побережья Залива.

90% питьевой воды Кувейта — опреснённая. 86% Омана. 70% Саудовской Аравии. 100 млн человек пьют из этих заводов.

И первыми по воде ударили Штаты. В пятницу разбомбили опреснительный завод на иранском острове Кешм — 30 деревень без воды. МИД Ирана: "Запомните, что этот прецедент создали США, не Иран."

На следующий день Иран дроном повредил опреснительный завод в Бахрейне.

Но вот нюанс: Иран зависит от опреснения на 2-3%. У него горы, реки, дожди. А у союзников Запада: Кувейт — 90%, Оман — 86%, Саудиты — 70%, Бахрейн — 60%. Катар — 50%.

США создали прецедент удара по водной инфраструктуре страны, которая от неё почти не зависит. А ответный удар может прилететь по странам, для которых опреснение = жизнь.

➖➖➖

Десятилетиями мир строил цепочки: дешевле, быстрее, тоньше.

39 км пролива. 8 дней. И выяснилось, что всё на чём стоит мир — ехало через одно горлышко.

"Самые эффективные системы — самые хрупкие"
— Талеб.

@mmarket

На TV иногда прилетают интересные комментарии)

ФосАгро? — Ну а кто ж ещё) Ормуз закрыт, 50% мировой серы и мочевины под замком. Катарский завод стоит.

Ни разу не инвест рекомендация, просто бесплатный альфа очевидное наблюдение.

Россия — крупнейший экспортёр удобрений на планете. 20% мирового рынка.

ФосАгро — лидер в фосфатных. Продаёт в 100+ стран. Своя сера. От Ормуза не зависит вообще. Пока конкуренты стоят — ФосАгро работает.

Сейчас акции РФ компаний оценивают только лудики внутренний рынок. Западных фондов нет. Обсуждал это в клубе. Когда санкции снимут — а на горизонте нескольких лет это вероятно — на рынок вернётся ликвидность.

Бизнес и без санкций растёт — новые экспортные терминалы к 2027, рекордное производство. А когда вернутся западные покупатели — оценка догонит.

Компания, которая кормит полмира, торгуется так, как будто кормит только Череповец.

➖➖➖

🚀Если было полезно — переходи на TV и втыкай ракету под статьёй, чтобы я подольше висел в популярных, а то мне не разрешают каждый свой пост размещать на главную в раздел "Выбор Редакции"

@mmarket

Слишком неопытный для войны, слишком тупой для биржи.

Пит Хегсет — человек, который продал Трампу войну в Иране. Первый в окружении Трампа, кто продвигал удар по Тегерану.

Для тех, кто не в курсе, кто такой Пит.

🟠До января 2025 — ведущий утреннего шоу на Fox News. Диванная программа, кофе, новости, улыбка в камеру.
🟠Трамп назначил его главой Пентагона — по словам его же окружения, за внешность и умение держаться на экране.
🟠Сенат назвал его самым непригодным кандидатом в истории.
🟠Наименее опытный министр обороны за 250 лет существования должности.

За несколько недель до Epic Fail Fury брокер Хегсета из Morgan Stanley звонит в BlackRock: купить на несколько миллионов долларов оборонный ETF (IDEF)

Готовишь войну и параллельно закупаешься акциями своих же подрядчиков. Даже не через подставное лицо. Через своего именного брокера в Morgan Stanley. С запросом в BlackRock, где такие звонки фиксируются.

Короче, не получилось.

ETF запустился недавно. Morgan Stanley банально не подключил его к своей торговой платформе — из 14 000+ ETF на рынке брокеры добавляют лишь часть.

Брокер позвонил напрямую в BlackRock — провести сделку минуя платформу. BlackRock увидел, кто клиент, и поднял красный флаг. Сделка не прошла. Благодаря этому мы узнали эту историю.

Но подожди.

Даже если бы он купил — IDEF с тех пор упал на 13%. При том, что отдельные оборонные акции в его составе улетели. Выбрал единственный способ потерять деньги на оборонке в разгар войны.

Ты точно знаешь, что через две недели начнётся война в Персидском заливе — вариантов заработать десятки! Нефть. Шорт авиа. Нефтесервисы. Полимаркет в конце концов. Буквально что угодно.

Но нет. Пити выбрал неликвидный ETF на собственное имя, который умудрился просесть. И даже его не смог купить.

Ведущий утреннего шоу, ставший главой Пентагона за красивые глаза, проигрывает войну. Проиграл бы и ставку на неё — если бы разобрался как нажать кнопку "купить".

@mmarket

-7%
+6%
-14%

Это три реакции кибербез-акций на одну и ту же историю за 2 недели.

Все перестали понимать, что происходит.

А история следующая.

Акт 1: 26 марта

Fortune нашли во внутренней базе Anthropic 3000 файлов, которые по ошибке лежали в открытом доступе. Среди них — черновик объявления о новой модели. Claude Mythos. Самой мощной, что они сделали.

Рынок читает и понимает: это нейронка, которая ломает любой софт. Сама.

Реакция моментальная:
🟠CrowdStrike — минус 7%
🟠Palo Alto — минус 6%
🟠Tenable — минус 9%
🟠iShares Cybersecurity ETF — минус 4.5%

Аналитики с Уолл-стрит пишут клиентам: Mythos — это "идеальный хакерский инструмент, который превращает любого школьника в противника уровня государства".

Логика рынка простая: если нейронка всё равно вскроет любой софт — зачем платить CrowdStrike? Кибербез умер, продавайте.

Акт 2: 7 апреля

Anthropic официально объявляет Project Glasswing. 3 важных пункта.

1️⃣ Mythos не выйдет публично. Никогда. Слишком опасно.

2️⃣ Mythos отдают 12 компаниям бесплатно. Чтобы те прогнали нейронку через собственные продукты и нашли дыры до того, как это сделает кто-то снаружи.

В этой дюжине — CrowdStrike и Palo Alto. Ровно те, кого рынок недавно списывал в утиль.

3️⃣ Публичный отчёт через 90 дней о том, что нашли. В начале июля.

Рынок переобувается за одну сессию.

🟢CrowdStrike — плюс 6.5% — лучший день за год
🟢Palo Alto — плюс 5%
🟢JPMorgan делает Palo Alto фаворитом в кибербезе с таргетом $200

Новая логика: старые гиганты не жертвы, они партнёры. Кибербез жив, оставляем.

Акт 3: 10 апреля

Bloomberg сливает: ровно 7 апреля — в тот самый день, когда Anthropic объявляла Glasswing — в здании Минфина США шла закрытая встреча.

Глава Минфина Бессент и глава ФРС Пауэлл позвали главных банкиров мира страны.

◾️Goldman Sachs
◾️Bank of America
◾️Citigroup
◾️Morgan Stanley
◾️Wells Fargo
◾️JPMorgan

Тема встречи: риски Mythos для всей финансовой системы мира страны.

Кибербез-акции улетают на минус 14%. iShares Cybersecurity ETF — на минимуме за год.

Теперь — сцена из "Черного зеркала", после которой Бессент и собрал банкиров.

У Anthropic есть официальный отчёт про возможности Mythos — 244 страницы. Больше, чем OpenAI писали про любую свою модель. И там есть эпизод, после которого хочется закрыть ноутбук и пойти погулять.

Mythos заперли в виртуальной клетке. По-айтишному — sandbox. Изолированная виртуалка: ни интернета, ни доступа к системе, ни одной щели. Разрешена только пара служебных сервисов.

И попросили сбежать. Хотели посмотреть, как она будет пытаться.

Mythos сделала три вещи.

1. Сбежала. Нашла ошибку в одной из разрешённых служб — и через неё вышла в интернет.

2. Отправила руководителю письмо. Тот получил письмо, пока ел сэндвич в парке. Начал его кушать в одном мире, а закончил уже в другом.

3. Без дополнительных указаний опубликовала детали побега на нескольких малоизвестных, но открытых сайтах. Чтобы кожаные мешки знали, что она это смогла.

Отдельной строкой в отчёте: Mythos пыталась замести следы. Редактировала файлы так, чтобы её собственные правки не появлялись в истории изменений.

Anthropic классифицировали это как "безрассудное поведение" — модель игнорирует явные запреты ради цели.

И теперь эту нейронку отпустили в открытый океан чужого кода. На пару недель. Без надзора.

Продолжение ниже ↓

💗 Тот самый последний отчёт.

Крипта, металлы, DXY, Иран, инфобиз, хейт олдов. И всё.

👇 Приятного чтения

🗣Как инсайд прятаться перестал

Пятница. 17 апреля.

За 20 минут до того, как Трамп напишет в Truth Social "ИРАН ОТКРЫЛ ПРОЛИВ", кто-то шортанул нефть на $760 миллионов.

Brent -11% за минуты после поста.

Регулятор CFTC "расследует". И $500 млн 23 марта расследует. И $950 млн 7 апреля тоже расследует.

И это только последние эпизоды. За Трамп-срок таких было шесть. Как минимум.

Раньше хотя бы прятались.

Откуда всё началось.

Сентябрь 2008-го. Lehman Brothers уже упал. Минфин и ФРС созывают ведущих конгрессменов за закрытыми дверями. Говорят прямо: вся система сейчас накроется.

На следующий день один из конгрессменов-республиканцев взял на все деньги шорты по S&P500 с плечом. Через неделю закрыл в плюс.

Вскрылось только в 2011-м. "60 минут" выпустили расследование. Опросили кучу народа. Никто не сознался.

Скандал разнесло. В январе 2012-го Обама вынес это на обращение к Конгрессу. В апреле — подписал STOCK Act.

До 2012-го закона против инсайда для конгрессменов не было. Вообще. Торговали по закрытым брифингам легально.

STOCK Act делает две вещи. Первая — обязывает раскрывать сделки в течение 30-45 дней. Вторая — формально запрещает торговать на закрытой информации.

И всё. Сам трейдинг конгрессменам не запрещён. Покупай, что хочешь. Главное — не используй информацию из закрытого заседания!

Только вот доказать это почти невозможно. Поэтому за 13 лет существования закона по уголовке не посадили никого. Дела открывают, но Минюст их тихо прикрывает.

Штраф за нарушение — $200. Двести. Реально)

В 2025 году 25 конгрессменов "забыли" раскрыть сделки. Две конгрессвумен прятали по 200+ сделок каждая — на сумму $3 млн.

Заплатили штраф и торгуем дальше.

Конгрессмены сами проголосовали за STOCK Act в 2012-м. Согласились раскрывать сделки в обмен на отсутствие последствий. Гениально.

Нэнси Пелоси

Эта милая 86-летняя бабуля за последние 10 лет сделала +838% против +256% у S&P500. А за всё время в Конгрессе с 1987-го — +16 930%. Dow Jones за тот же срок — +2 300%.

Рвёт рынок так стабильно, что под неё сделали ETF на NYSE.

NANC — тикер имени Пелоси за демократами.

У республиканцев тоже есть свой — GOP.

С запуска в феврале 2023: NANC +73%, GOP +41%, S&P +61%.

Законов, запрещающих конгрессменам торговать, нет. Есть только ETF, чтобы торговать вместе с ними.

COVID, февраль 2020

Закрытый брифинг Сената по коронавирусу. Конгрессменам объясняют, что пандемия разнесёт экономику.

Что надо делать?

Правильно.

▪️Председатель комитета по разведке продаёт акций на $1.5 млн. Параллельно пишет колонку на Fox News: "США лучше всех подготовлены к коронавирусу". Через 10 дней рынок -31%.

▪️Сенатор от Джорджии — 27 транзакций на сумму $3 млн. И на секундочку, её муж — Джеффри Спречер.

Глава Intercontinental Exchange (ICE). Материнская компания Нью-Йоркской биржи (NYSE). Запомни — вернёмся не раз.

В мае 2020 ФБР изъяло телефон главы комитета по разведке. Обыск. Ордеры. Тянули до 2021-го. Закрыли тихо. Ни одного обвинения.

Законопроекты о полном запрете на торговлю вносят каждый год. С 2013-го.

PELOSI Act,
HONEST Act,
Restore Trust Act,
ETHICS Act.

86% американцев за запрет. Республиканцы — 87%. Демократы — 88%.

Пелоси — за. Байден — за. Бессент — за. Трамп — за.

Одна из редких тем, где согласны вообще все.

Но лидер большинства в Сенате не ставит их в повестку. И законы гниют в комитете годами.

Ну а как ты попросишь рыбаков проголосовать за запрет рыбалки?

↓продолжение ниже

↑начало выше

Трамп-эра: шесть сделок, ноль стопов.

🇺🇸 2 апреля 2025.
Liberation Day — Трамп объявляет тарифы.
Генпрокурор США в тот же день сливает Trump Media на $5 млн. Через пару дней Trump Media -13%.

Через месяц выяснится: десятки чиновников администрации вышли в кэш за февраль-март. Министр транспорта — 34 компании. Послы США — от $800к до $1.7 млн каждый. Все — в облигации.

🇺🇸 9 апреля 2025, 9:37.
Трамп пишет "ОТЛИЧНОЕ ВРЕМЯ ДЛЯ ПОКУПОК!"

Кто-то берёт колы на S&P500 на $2.14 млн за минуты до поста. В 13:18 Трамп объявляет паузу тарифов. S&P +9.5% за день — рекорд с 2008-го. К закрытию те опционы стоят $21.44 млн.

х10 за 4 часа. Доля Трампа в Trump Media выросла на $415 млн.

🇺🇸 3 января 2026.
Захват Мадуро. За неделю до рейда — сеть свежих аккаунтов на Polymarket. Ставят на захват — шансы 5.5%. Крупнейший забирает $400к+. Ни до, ни после — ни одной сделки.

🇺🇸 28 февраля 2026.
Удар США и Израиля по Ирану, убит Хаменеи. За дни до удара 6 свежих аккаунтов Polymarket ставят на "удар по Ирану до конца февраля". Берут $1.2 млн. Ни до, ни после — ни одной сделки.

🇺🇸 23 марта 2026, 6:49.
$580 млн в нефтяных фьючерсах — за одну минуту. Стандартный объём для такого отрезка — 700 контрактов. Тут — 6200. Через 16 минут Трамп пишет: "США ведут очень продуктивные переговоры с Ираном". Нефть -11%.

🇺🇸 17 апреля 2026.
Ормуз. $760 млн. Ты уже знаешь.

Шесть громких эпизодов за 12 месяцев. CFTC "расследует". SEC молчит. Ни одного обвинения.

Почему всё сходит с рук?

SEC — кто должен ловить — потерял 20% штата за 2025 год.

Как? Маск через DOGE устроил чистку федерального штата. Под каток попала и SEC — регулятор, с которым Маск сам годами судится по Tesla.

Зачистил оппонента, так сказать.

SEC под давлением предложила сотрудникам $50 тысяч за увольнение. Захочешь вернуться — вернёшь деньги. Отдел расследований инсайда — сразу минус 15% юристов.

Результат: 303 дела за 2025 год. На 30% меньше, чем годом ранее.

В марте 2026-го директор расследований SEC Мэг Райан внезапно увольняется.

Reuters: "Райан жёстко шла против круга Трампа. Главные цели — Джастин Сан (создатель TRON, крипто-инвестор Трампа) и Илон Маск. Председатель SEC Аткинс и республиканцы блокировали. Райан плюнула и ушла."

Минутка мудрости от нобелевского лауреата по экономике: "Зачем иметь агентов в Белом Доме, когда можно читать нефтяные фьючерсы и знать следующий шаг США?"

Теперь — предикшн-маркеты.

Ноябрь 2024.
ФБР в 6 утра вламывается на квартиру 27-летнего Шейна Коплана, основателя Polymarket. Забирают всю технику. Повод — пускали американцев вопреки запрету.

Коплан в X: "Политическая месть за правильное предсказание победы Трампа".

Июль 2025.
Минюст и CFTC одновременно закрывают расследования против Polymarket.

Август 2025.
Трамп-младший заходит в совет Polymarket. Параллельно — он советник главного конкурента Kalshi.

Октябрь 2025.
ICE — материнская компания NYSE — вкладывает $2 млрд в Polymarket. Через 11 месяцев после рейда ФБР Коплан — самый молодой self-made миллиардер планеты.

Декабрь 2025.
Трамп ставит нового главу CFTC. Того, что "расследует" $500 млн на нефти, $760 млн на Ормузе. И Polymarket заодно.

Первое его решение — собрать совет при регуляторе.

Угадай, из кого)

▪️Шейн Коплан — CEO Polymarket.
▪️Тарек Мансур — CEO Kalshi (главный конкурент Polymarket).
▪️Терри Даффи — CEO CME Group. Биржи, где торгуют нефтяными фьючерсами. Теми самыми, где $580 млн за минуту.
▪️Джеффри Спречер — глава ICE. Тот самый.

Февраль 2026.
Через полтора месяца после сбора — CFTC отменил запрет на ставки по войне, политике и спорту. Запрет, что прикрыл бы бизнес всему совету.

Март 2026.
CFTC подал в суд. Не на инсайдеров. На штаты, что мешают Polymarket.

Апрель 2026.
Конгресс показал главе CFTC две колонки ставок — одну из букмекерской, другую с Polymarket. Отличить не смог. Но правила пишет.

Всех, кого должен регулировать — посадил за свой стол. И спросил, как им удобнее работать.

Теперь это не коррупция в обход системы. Теперь это и есть система.

@mmarket

💥Почему рынок на хаях, когда всё в огне?

▪️США тратят $41.6 млн в час на войну
▪️Ормуз закрыт 73 дня: 6 кораблей в сутки против 130 в норме
▪️Инфляция — рекордная за 3 года

А S&P500 сверлит вершину шестую неделю подряд.

В чате спрашивают, что вообще происходит.

Давай разбираться.

Широкий индекс — не равно экономика.

Из 500 компаний топ-10 занимают 40% всего индекса. Те самые техи — Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta. Они же приносят 60% прироста прибыли индекса.

Когда говорят "рынок на хаях" — говорят про десяток компаний. Остальные 490 выглядят немного иначе.

А вот европейский индекс — без AI-буфера. Едва приблизился к довоенным ценам и развернулся. Сам в шорте по ger40 с этой зоны.

Окей, S&P держат техи. Но как сами техи держатся под войну?

Двойная защита.

🟠Без гелия с серной кислотой фабрики Samsung и TSMC встанут. Звучит критично. На деле — у TSMC 3-6 месяцев запасов, мощности расписаны до 2028, Q1-2026 — рекордный квартал.

Удар по отчётности придёт, если война затянется в Q3-Q4 2026. А рынок думает на квартал.

🟠Техи лидируют в рекордной волне байбеков 2026 — S&P 500 на пути к $1.2 трлн выкупов, и техи делают почти половину.

Любая просадка встречается ордерами на покупку от самой компании.

Получается так: фундаментально техи защищены — выручка подписана вперёд, цена удерживается изнутри.

И есть вероятность, что эту устойчивость под что-то используют...

Тройное сальто-мортале AI-IPO.

До конца года ожидаются три монстра.

▪️SpaceX — июль, оценка $1.75 трлн.
▪️Anthropic — Q4, ~$1 трлн.
▪️OpenAI — Q4, ~$1 трлн.
Таргеты от инвестбанков, финальные цифры узнаем на размещении.

Совокупная оценка ~ $3.75 трлн. На биржу выложат 4-7% акций каждая. В моменте поднимут ~$200 млрд кэша.

Весь американский IPO-рынок за 2025 собрал $47 млрд. Один SpaceX поднимет в полтора раза больше.

Чтобы разместить такие объёмы по таким оценкам — рынок нужен высоко.

Крупные фонды попали в дилемму заключённого: первый продавший обрушит позиции всем остальным.

И теперь главный двигатель.

С 1 мая Nasdaq поменял правила. Раньше после IPO компания торговалась минимум 3 месяца, прежде чем попасть в индекс. Теперь — три недели.

S&P Global рассматривает похожий шаг к 8 июня — сократить срок с 12 до 6 месяцев. Аккурат перед SpaceX. Совпадение? Видимо.

Фонды, трекающие Nasdaq 100 и S&P 500 — а это $24 трлн — автоматически наращивают позицию.

Bloomberg говорит о $24-48 млрд принудительных покупок в первые дни.

Рынок уже прайсит весь AI-позитив.

А что было раньше с гигантами?

В истории США случилось всего 10 IPO с оценкой выше $54 млрд.

Самый большой — Alibaba в 2014-м, $169 млрд. Ни одного американского IPO на $200 млрд. Не говоря о триллионе.

Триллион вообще был один раз в мировой истории — Saudi Aramco в 2019-м. $1.7 трлн оценка. Акции до сих пор торгуются ниже цены IPO. S&P за это время +130%.

Среди американских гигантов: только две обогнали индекс — Meta на длинной дистанции и Arm, который вышел недавно (2023) и пока в плюсе.

Восемь отстали, а некоторых уже нет на бирже.

И теперь три гиганта с оценкой ~ $3.75 трлн и ставкой на один двухбуквенный нарратив попытаются сделать всех сказочно богатыми.

Так что да, война войной, а пампы по распорядку.

@mmarket

Так может тогда тупо S&P 500?

Эту мысль первым озвучил славный пенсионер из Омахи ещё в 1984. А в 2007 — поставил на это миллион.

Баффет поспорил с топовыми хедж-фондами на миллион долларов. Условия простые.

10 лет. С одной стороны — корзина из лучших хедж-фондов планеты. С другой — тупо индексный SPY.

Итог: SPY +126%. Хедж-фонды — +36%.
Двое даже слились, не дотерпев до конца пари.

И это не разовая удача индекса.

Девять из десяти активных фондов проигрывают S&P 500. С аналитиками, моделями и зарплатами в миллионы.

Почему так стабильно?

1⃣ Комиссии.

Активный mutual fund берёт 1-2% от активов в год. Хедж-фонд — те же 2% плюс 25% с прибыли. Пассивный SPY — 0.09%. На дистанции 15 лет хедж-фонд съест около 40% твоего капитала. Mutual fund — 20-30%. Только за счёт этого половина фондов уже отстаёт от индекса, не сделав ни одной ошибки.

2⃣ Игра с нулевой суммой.

Каждая твоя удачная сделка — это чья-то неудачная. Все вместе мы НЕ можем обыграть рынок, потому что мы и есть рынок. По определению половина участников обязана быть ниже среднего. А после комиссий из пункта выше — ниже среднего уже почти все.

3⃣ Размер ломает гибкость.

Фонд на $10 млрд не зайдёт "по сетапу" — вход размазывается по всей зоне, проскальзывание сжирает прибыль. А ты на своих $10к жмёшь одну кнопку — и уже без денег в рынке, пока он только начал заходить.

Значит ли это, что не надо пытаться?

Для большинства да. Но на самом деле это значит две вещи:

1️⃣Если не знаешь, в чём твоё преимущество — ты 100% проиграешь.

В этом соревновании льётся кровь профи с MBA, командами PhD-аналитиков, дата-центрами, инсайдерами. И большинство из них всё равно проигрывают тупому индексу.

Чем ты собрался их бить?

2️⃣Если знаешь, в чём преимущество — у тебя есть шанс. Небольшой.

Следовать сетапу из видоса на ютубе — это не преимущество. Преимущество — это конкретный ответ на вопрос "Почему я зарабатываю там, где другие нет?"

У Симонса из Renaissance — команда из 300 PhD. Физики и криптографы ищут аномалии в шуме данных. Фонд так хорош, что в 1993 его закрыли для чужих — деньги берут только от своих сотрудников. 66% годовых, 30 лет.

У Баффета — покупка устойчивого бизнеса навсегда за бесплатные деньги (float). Berkshire владеет горой страховых. Клиенты платят премии годами, прежде чем наступит страховой случай — и всё это время $170 млрд чужих денег Баффет инвестирует как свои. Бесплатное плечо, которого нет ни у кого. 20% годовых, 60 лет.

У Линча из Magellan — внимание. Не сидел над моделями Уолл-стрит. Ездил по торговым центрам, считал очереди, ел в новых ресторанах — и находил будущие звёзды раньше, чем про них узнавали аналитики на Манхэттене. 29% годовых, 13 лет. Лучший фонд десятилетия.

У каждого — структурное преимущество, которого у тебя нет. Инопланетная математика. Страховая корпорация. Десятилетия беготни по магазинам.

И выходит расклад простой. Либо сам выбираешь акции — с шансами орангутана. Либо несёшь деньги управляющему — с 90% шансом, что он проиграет SPY. Либо тупо SPY — а сегодня это десяток техов под видом индекса. Прошлый такой фокус держал в нуле 13 лет.

Но это их игра. С их правилами.

А что если в другую?

@mmarket

⚡ Бигтех сменил элиту.

FAANG всё.

Apple, Amazon, Netflix — за бортом. Новая аристократия рынка — MANGOS: Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI, SpaceX.

Свершившийся факт, новая эпоха, запоминай буквы!

Аккурат перед кассой)

Трое из шести на бирже не торгуются. И все трое двинулись туда прямо сейчас.

SpaceX — торги в пятницу. OpenAI — подал вчера. Anthropic — неделей раньше.

Картинку с буквами запустили тоже вчера. За сутки облетела всю ленту. А качал саму аббревиатуру Джек Альтман. Родной брат Сэма. Того, у кого буква O.

Слово даже не новое — Bank of America придумал его про чипы. Сейчас перешили под ИИ.

И канона до сих пор нет. Где-то MANGO с Microsoft, где-то TANGOS с Tesla. Буквы тасуют как удобно. Потому что продают не компании. Продают веру — что ИИ уже победил, а это новые цари навсегда.

Я показывал, как этих троих затащат в индекс с принудительными покупками фондов. Это была механика — как заставят купить. А картинка с буквами — как заставят захотеть быть частью "нового мира".

Но цари пока убыточны. С OpenAI всё ясно — жжёт миллиарды, это не секрет. А SpaceX в недавнем проспекте, под который идёт на биржу дороже всех в истории, прямым текстом пишет: прибыли может не быть вовсе.

Nvidia, Meta, Google — прибыльны, на бирже, десятилетиями.
Anthropic, OpenAI, SpaceX — не на бирже. Жгут кэш. И уже примеряют корону.

Авансом. А королевство проверят потом.

@mmarket