Друзья, такое дело... нужно ваше участие 🤝
После повышения ключевой ставки, рынок около недели будет определяться с адекватной премией за риск. Условно. какую доходность должен давать Контрол лизинг, какая премия будет у МТС к ОФЗ, и сколько должны стоить сами ОФЗ...📉
Давайте за это время определим, в каких отчетностях интересно покопаться. Напишите в комментариях, какие компании (или конкретные выпуски) рассмотреть и почему они представляют интерес🤔. Именно облигации, не акции.
Просьба не дублироваться. По числу эмодзи под каждым названием или выпуском будем решать, кого брать в приоритет.
Под этим постом пишем только по делу 🙊.
🐾 Кот.Финанс | #облигации
После повышения ключевой ставки, рынок около недели будет определяться с адекватной премией за риск. Условно. какую доходность должен давать Контрол лизинг, какая премия будет у МТС к ОФЗ, и сколько должны стоить сами ОФЗ...📉
Давайте за это время определим, в каких отчетностях интересно покопаться. Напишите в комментариях, какие компании (или конкретные выпуски) рассмотреть и почему они представляют интерес🤔. Именно облигации, не акции.
Просьба не дублироваться. По числу эмодзи под каждым названием или выпуском будем решать, кого брать в приоритет.
Под этим постом пишем только по делу 🙊.
🐾 Кот.Финанс | #облигации
👍17❤2
Сбербанк - машина для убийства зарабатывания денег
✅ рост всех показателей
✅ равномерный рост активов и пассивов
✅ резервирование на уровне нормы
✅ за 9 месяцев заработали акционерам 52 рубля на акцию (25,6% LTM)
❗️акции торгуются около капитала. Т.е. за 1 рубль капитала вы платите 1 рубль. Это не много: Сбер редко торгуется с таким к-том. И не мало, если ждете кризис.
❓Какие негативные тенденции?
(потенциальные, т.к. в отчетности все очень хорошо)
❌ Рост ключевой ставки приводит к снижению спроса и роста дефолтности. Т.к. большинство корп. кредитов привязаны к КС, ещевчера в июле 2023 успешный инвест.проект по ставке 8% становится гораздо рискованнее по ставке 15%. Будет рост резервирования, снижение темпов роста с сохранением постоянных расходов (з/п, аренда, инфраструктура).
🐾Мнение: Сбер одна из немногих акций, которую не страшно покупать ни на пике рынке, ни на панике. Лучшая стратегия, кмк - ежемесячная равномерная покупка. Пожалуй, за этот актив дети скажут спасибо.
🐾 Кот.Финанс | #акции
✅ рост всех показателей
✅ равномерный рост активов и пассивов
✅ резервирование на уровне нормы
✅ за 9 месяцев заработали акционерам 52 рубля на акцию (25,6% LTM)
❗️акции торгуются около капитала. Т.е. за 1 рубль капитала вы платите 1 рубль. Это не много: Сбер редко торгуется с таким к-том. И не мало, если ждете кризис.
❓Какие негативные тенденции?
(потенциальные, т.к. в отчетности все очень хорошо)
❌ Рост ключевой ставки приводит к снижению спроса и роста дефолтности. Т.к. большинство корп. кредитов привязаны к КС, еще
🐾Мнение: Сбер одна из немногих акций, которую не страшно покупать ни на пике рынке, ни на панике. Лучшая стратегия, кмк - ежемесячная равномерная покупка. Пожалуй, за этот актив дети скажут спасибо.
🐾 Кот.Финанс | #акции
👍17❤2
Тенденции и проблемы льготной ипотеки
✅ рекордный месяц (сентябрь), рекордный квартал (третий), рекордный год
❌ рост ключевой ставки
❌ МинФин давно собирался остановить льготные программы, но строительное и банковское лобби 💪
❌ диспропорция цен первички и вторички. Вторичное жилье стремится за ценой новостройки, но продажи в октябре снизились (ждем оф.статистику)
❌ уровень нераспроданного жилья - 55-80% (считаю вместе с тем, что не выставлено на продажу, от общего объема) на фоне рекордных выдач ипотеки в сентябре. ДомРФ пишет, что объем новой стройки полностью восполнил продажи.
🤔 ЦБ вынуждает банки снижать аппетиты через рост ПВ и качества заемщиков.
🐾 Мнение: у стройки самый сильный мультипликативный эффект: строительные деньги разлетаются по экономике через банки, подрядчиков, зарплату, DIY, и др. Остановить ипотеку = остановить экономику. Кто возьмет ответственность на себя?
🐾 Кот.Финанс |#недвижимость
✅ рекордный месяц (сентябрь), рекордный квартал (третий), рекордный год
❌ рост ключевой ставки
❌ МинФин давно собирался остановить льготные программы, но строительное и банковское лобби 💪
❌ диспропорция цен первички и вторички. Вторичное жилье стремится за ценой новостройки, но продажи в октябре снизились (ждем оф.статистику)
❌ уровень нераспроданного жилья - 55-80% (считаю вместе с тем, что не выставлено на продажу, от общего объема) на фоне рекордных выдач ипотеки в сентябре. ДомРФ пишет, что объем новой стройки полностью восполнил продажи.
🤔 ЦБ вынуждает банки снижать аппетиты через рост ПВ и качества заемщиков.
🐾 Мнение: у стройки самый сильный мультипликативный эффект: строительные деньги разлетаются по экономике через банки, подрядчиков, зарплату, DIY, и др. Остановить ипотеку = остановить экономику. Кто возьмет ответственность на себя?
🐾 Кот.Финанс |#недвижимость
❤7👍3
Рост ключевой ставки в декабре отменяется?
На примере полутора годового выпуска Балтийского лизинга
На скрине доходность сейчас и в день публикации ставки.
Разница - неделя
Кот.Финанс |#облигации
На примере полутора годового выпуска Балтийского лизинга
На скрине доходность сейчас и в день публикации ставки.
Разница - неделя
Кот.Финанс |#облигации
🥴3🔥2
🐾 Котайджест #4 за неделю 30 октября - 05 ноября
Типа финансовый дайджест, только с игрой слов в названии.
🏡Недвижимость
Цены на жилье продолжили расти и падать одновременно. Дом.Клик фиксирует рост. Этажи фиксируют снижение цен. На следующей неделе будем разбираться, что к чему. Кто-то пиз**т 🤬.
А пока разобрали тенденции льготной ипотеки. Очень смущает огромная доля нераспроданного жилья на фоне рекордных ипотечных выдач. Мы сами загоняем себя в кризис?
Новости IPO
Henderson благополучно разместил свои акции и после 15-минутного роста был вынужден перейти в оборону. Акции стали падать практически сразу. Немного пошумели про старт IPO здесь.
Ключевая ставка
Выпустили свое вИдение, на что влияет ключевая. Тут все в куче: и акции, и облигации, и кредиты, и недвижимость. В общем, получилось, что ключевая – чуть ли не гравитация для современной экономики и активов.
В понедельник вчитались в прогнозы ЦБ, и увидели намек на рост ставки в декабре, в этот раз на +1%.
А к концу недели увидели намеки рынка, что все не так плохо: качественные корпоративные бонды, и ОФЗ начали расти в цене
💰 Облигации
Разобрали отчетность компании МТС. Считаем, что такие облигации – рискованнее, чем ВДО. Комбо из плохой динамики выручки, отрицательного капитала, выплата дивидендов в долг в совокупности с минимальной доходностью. Уж лучше рисковать с высокой ставкой, чем поймать черного лебедя в популярном, но рискованном активе без доходности. Такой "безриск" наш не нужен
Устроили опрос, обмен мнениями – какие компании рассмотреть в первую очередь. Уже запускаем Excel…
💳Вклады
Альфа банк поднял ставку по вкладам и скромно написал, что у других банков ставок выше нет. Почему-то, Альфа не только не честно считает (выплата процентов через три года сильно уменьшает доходность), но и упорно не замечает более выгодное предложение Тинькофф банка. Мы даже написали запрос в Альфу. Он был проигнорирован. Пообщались с ботом.
Валюта
Пожалуй, этим всё сказано.
📈Акции
В статье «И на ёлку сесть и жопу не ободрать» фантазировали, сможет ли индекс акций за 5 лет добраться до эквивалента 6400 пунктов с дивидендами. Оказалось, что для удвоения нужно давать по 15% годовых, а с этой задачей неплохо справляются и облигации. Только в акциях еще боль и страдания.
Сбер отчитался за 9 месяцев. Это очень мощный актив, который и не думает останавливаться. Высокая ключевая ставка создает излишние риски для банков, но Сбер крепок, как кремень. Плюс, у него большая доля комиссионных услуг. Зарабатывают не только на процентах.
🥳Праздник
Отмечаем 7 место на VC. Спасибо за поддержку и вдохновение!
🐾 Кот.Финанс | #котайджест
Типа финансовый дайджест, только с игрой слов в названии.
🏡Недвижимость
Цены на жилье продолжили расти и падать одновременно. Дом.Клик фиксирует рост. Этажи фиксируют снижение цен. На следующей неделе будем разбираться, что к чему. Кто-то пиз**т 🤬.
А пока разобрали тенденции льготной ипотеки. Очень смущает огромная доля нераспроданного жилья на фоне рекордных ипотечных выдач. Мы сами загоняем себя в кризис?
Новости IPO
Henderson благополучно разместил свои акции и после 15-минутного роста был вынужден перейти в оборону. Акции стали падать практически сразу. Немного пошумели про старт IPO здесь.
Ключевая ставка
Выпустили свое вИдение, на что влияет ключевая. Тут все в куче: и акции, и облигации, и кредиты, и недвижимость. В общем, получилось, что ключевая – чуть ли не гравитация для современной экономики и активов.
В понедельник вчитались в прогнозы ЦБ, и увидели намек на рост ставки в декабре, в этот раз на +1%.
А к концу недели увидели намеки рынка, что все не так плохо: качественные корпоративные бонды, и ОФЗ начали расти в цене
💰 Облигации
Разобрали отчетность компании МТС. Считаем, что такие облигации – рискованнее, чем ВДО. Комбо из плохой динамики выручки, отрицательного капитала, выплата дивидендов в долг в совокупности с минимальной доходностью. Уж лучше рисковать с высокой ставкой, чем поймать черного лебедя в популярном, но рискованном активе без доходности. Такой "безриск" наш не нужен
Устроили опрос, обмен мнениями – какие компании рассмотреть в первую очередь. Уже запускаем Excel…
💳Вклады
Альфа банк поднял ставку по вкладам и скромно написал, что у других банков ставок выше нет. Почему-то, Альфа не только не честно считает (выплата процентов через три года сильно уменьшает доходность), но и упорно не замечает более выгодное предложение Тинькофф банка. Мы даже написали запрос в Альфу. Он был проигнорирован. Пообщались с ботом.
Валюта
Пожалуй, этим всё сказано.
📈Акции
В статье «И на ёлку сесть и жопу не ободрать» фантазировали, сможет ли индекс акций за 5 лет добраться до эквивалента 6400 пунктов с дивидендами. Оказалось, что для удвоения нужно давать по 15% годовых, а с этой задачей неплохо справляются и облигации. Только в акциях еще боль и страдания.
Сбер отчитался за 9 месяцев. Это очень мощный актив, который и не думает останавливаться. Высокая ключевая ставка создает излишние риски для банков, но Сбер крепок, как кремень. Плюс, у него большая доля комиссионных услуг. Зарабатывают не только на процентах.
🥳Праздник
Отмечаем 7 место на VC. Спасибо за поддержку и вдохновение!
🐾 Кот.Финанс | #котайджест
👍17🔥3❤2
🧴Инвестиции в магазин бытовой химии
Продажа жидких порошков, кондиционеров, шампуней - в розлив. Идея – пушка. А по цифрам - не очень.
По традиции, что не помещается в TG - размещаем на VC
Long-read на vc.ru
🕘 15 мин.
Саммари
Неоднозначное послевкусие. Идея – пушка: экологично, экономично. Не нашли здесь премиума. И не надо на это делать ставку, разливая в дешевые ПЭТ бутылки noname быт.хим.
По финансам смущает микро-формат и куча ошибок. Отраслевые риски – высокие: сегмент переполнен, но вытягивает свежая идея в розливе, и ставка на экологию (в тренде). Рентабельность низкая, но если сравнить с тяжеловесами розничной торговли (Магнит, Х5) – все норм, а скоринг ориентируется на средние значения по отрасли.
Микро выручка на точку, рост на уровень инфляции. Куда деньги? Может второе полугодие покажет, как все взлетит?
А как вы относитесь к формату бытовой химии в розлив? И к облигациям, конечно))
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Продажа жидких порошков, кондиционеров, шампуней - в розлив. Идея – пушка. А по цифрам - не очень.
По традиции, что не помещается в TG - размещаем на VC
Long-read на vc.ru
🕘 15 мин.
Саммари
Неоднозначное послевкусие. Идея – пушка: экологично, экономично. Не нашли здесь премиума. И не надо на это делать ставку, разливая в дешевые ПЭТ бутылки noname быт.хим.
По финансам смущает микро-формат и куча ошибок. Отраслевые риски – высокие: сегмент переполнен, но вытягивает свежая идея в розливе, и ставка на экологию (в тренде). Рентабельность низкая, но если сравнить с тяжеловесами розничной торговли (Магнит, Х5) – все норм, а скоринг ориентируется на средние значения по отрасли.
Микро выручка на точку, рост на уровень инфляции. Куда деньги? Может второе полугодие покажет, как все взлетит?
А как вы относитесь к формату бытовой химии в розлив? И к облигациям, конечно))
🐾 Кот.Финанс | #облигации
👍7🔥2
Цена риска ❗️
За последний год на бирже появилось несколько десятков новых компаний. За 3 года – больше сотни. А всего на бирже 1253 выпуска облигаций. Но как в них ориентироваться? Разбираемся, кто такие аудиторские компании, рейтинговые агентства, и чем они могут помощь российскому инвестору?
Вообще, ключевые отличия облигаций:
· срок
· доходность
· ликвидность
· качество
И если с первыми тремя все более-менее понятно, тот как оценить качество заемщика? Вы ведь теперь кредитор и только вам решать, что лучше: дать в долг надежной компании, но под меньший процент, или рискнуть, вложив деньги в 10 стартапов с высокими ставками, понимая, что у нескольких из них будут проблемы. Для этого, нужно понимать: кто рискованный, а кто – нет. Для кого ставка 20% мало, а для кого 15% - много.
Для определения качества, у инвестора есть три помощника:
🔹 аудиторская компания
🔹 рейтинговое агентство
🔹 здравый смысл 😅
Поговорим о первых двух.
🧐Аудиторская компания
Услуги аудиторов оплачивает сам заемщик. Этим действием он показывает всем заинтересованным лицам, что компания открыта для инвестиций, и готова доказать свою кредитоспособность. Чтобы не было конфликта интересов, аудитор получает свое вознаграждение до проведения аудита, и оно не влияет на результат проверки.
Все в плюсе: заемщик получает экспертизу аудиторов и не светит своими секретами перед конкурентами, за счет этого снижает стоимость долга (если аудитор подтвердил, что "все ок"). Инвестор – уверен, что отчетность составлена в соответствии с международными стандартами аудита. Что в запасах – действительно запасы, что в капитале – капитал, а выручка – не рисованная.
ВАЖНО: аудитор не пишет, хорошая это компания или плохая, надо ли в нее вкладывать деньги. Аудитор обязан подтвердить, что отчетность отражается достоверно. И тем не менее, аудиторы оставляют «пасхалки», важно их найти. Я имею ввиду «мнение о оговоркой», и другие нестандартные фразы. Об этом мы писали здесь.
Стоит оговориться, что самое ценное в аудиторском заключении – репутация аудитора. Если это компании из большой четверки, или это крупный российский аудитор – вероятность подкупа минимальна. Но с небольшими компаниями бывает всякое.
🤓Рейтинговое агентство
Услуги рейтингового агентства тоже оплачивает заемщик / эмитент ценных бумаг (как акций, так и облигаций). И также, вознаграждение не зависит от присваиваемого рейтинга.
Цели те же: инвестор показывает прозрачность своего бизнеса, не раскрывая секреты широким массам, а также снижает стоимость долга. Для инвестора – это шанс не купить кота в мешке (особенно забавна эта фраза от Кот.Финанс 😁).
Одно из главных качеств, и преимуществ, и целей рейтинговой школы – сопоставимость. Рейтинг позволяет сравнивать разные компании из разных отраслей, с разным уровнем долговой нагрузки, масштабов бизнеса, и еще с сотней разных параметров.
ВАЖНО: инвестиционным рейтингом считается уровень до BBB- (или Baa3) включительно. Все, что ниже – вежливо называется неинвестиционным уровнем, или менее красиво, но более правдиво junk bonds (мусорыми облигациями). Кот.Финанс ставит задачу отбрасывать шлак и искать классные варианты в том числе среди "мусора".
Поскольку мусорные облигации не продать, придумали яркий термин «высокодоходные облигации» (ВДО). Не поспоришь: больше риск-больше доходность. Так должно быть, но на практике не всегда.
Пример из наших дней
Компания АКРА присвоило частной пивоварне рейтинг BBB(ru). По методике самой же рейтинговой компании, рейтинг отличный – на 3 ступени выше неинвестиционных. Но рейтинговое агентство или не заметило, или решило не публиковать ошибку в отчетности. На наш запрос в АКРА никто не ответил.
И сейчас облигации дают доходность чуть меньше 17% годовых. Т.е. всего на 2 пункта выше ключевой и сопоставимо с крупными, старейшими на рынке капитала компаниями. Но о цене риска мы поговорим в следующей статье.
🐾 Кот.Финанс | #облигации
За последний год на бирже появилось несколько десятков новых компаний. За 3 года – больше сотни. А всего на бирже 1253 выпуска облигаций. Но как в них ориентироваться? Разбираемся, кто такие аудиторские компании, рейтинговые агентства, и чем они могут помощь российскому инвестору?
Вообще, ключевые отличия облигаций:
· срок
· доходность
· ликвидность
· качество
И если с первыми тремя все более-менее понятно, тот как оценить качество заемщика? Вы ведь теперь кредитор и только вам решать, что лучше: дать в долг надежной компании, но под меньший процент, или рискнуть, вложив деньги в 10 стартапов с высокими ставками, понимая, что у нескольких из них будут проблемы. Для этого, нужно понимать: кто рискованный, а кто – нет. Для кого ставка 20% мало, а для кого 15% - много.
Для определения качества, у инвестора есть три помощника:
🔹 аудиторская компания
🔹 рейтинговое агентство
🔹 здравый смысл 😅
Поговорим о первых двух.
🧐Аудиторская компания
Услуги аудиторов оплачивает сам заемщик. Этим действием он показывает всем заинтересованным лицам, что компания открыта для инвестиций, и готова доказать свою кредитоспособность. Чтобы не было конфликта интересов, аудитор получает свое вознаграждение до проведения аудита, и оно не влияет на результат проверки.
Все в плюсе: заемщик получает экспертизу аудиторов и не светит своими секретами перед конкурентами, за счет этого снижает стоимость долга (если аудитор подтвердил, что "все ок"). Инвестор – уверен, что отчетность составлена в соответствии с международными стандартами аудита. Что в запасах – действительно запасы, что в капитале – капитал, а выручка – не рисованная.
ВАЖНО: аудитор не пишет, хорошая это компания или плохая, надо ли в нее вкладывать деньги. Аудитор обязан подтвердить, что отчетность отражается достоверно. И тем не менее, аудиторы оставляют «пасхалки», важно их найти. Я имею ввиду «мнение о оговоркой», и другие нестандартные фразы. Об этом мы писали здесь.
Стоит оговориться, что самое ценное в аудиторском заключении – репутация аудитора. Если это компании из большой четверки, или это крупный российский аудитор – вероятность подкупа минимальна. Но с небольшими компаниями бывает всякое.
🤓Рейтинговое агентство
Услуги рейтингового агентства тоже оплачивает заемщик / эмитент ценных бумаг (как акций, так и облигаций). И также, вознаграждение не зависит от присваиваемого рейтинга.
Цели те же: инвестор показывает прозрачность своего бизнеса, не раскрывая секреты широким массам, а также снижает стоимость долга. Для инвестора – это шанс не купить кота в мешке (особенно забавна эта фраза от Кот.Финанс 😁).
Одно из главных качеств, и преимуществ, и целей рейтинговой школы – сопоставимость. Рейтинг позволяет сравнивать разные компании из разных отраслей, с разным уровнем долговой нагрузки, масштабов бизнеса, и еще с сотней разных параметров.
ВАЖНО: инвестиционным рейтингом считается уровень до BBB- (или Baa3) включительно. Все, что ниже – вежливо называется неинвестиционным уровнем, или менее красиво, но более правдиво junk bonds (мусорыми облигациями). Кот.Финанс ставит задачу отбрасывать шлак и искать классные варианты в том числе среди "мусора".
Поскольку мусорные облигации не продать, придумали яркий термин «высокодоходные облигации» (ВДО). Не поспоришь: больше риск-больше доходность. Так должно быть, но на практике не всегда.
Пример из наших дней
Компания АКРА присвоило частной пивоварне рейтинг BBB(ru). По методике самой же рейтинговой компании, рейтинг отличный – на 3 ступени выше неинвестиционных. Но рейтинговое агентство или не заметило, или решило не публиковать ошибку в отчетности. На наш запрос в АКРА никто не ответил.
Disclamer: рейтинговых агентств еще меньше, чем аудиторских компаний, и их деятельность регулируется Центральным банком. Ситуация, скорее всего - случайность.
И сейчас облигации дают доходность чуть меньше 17% годовых. Т.е. всего на 2 пункта выше ключевой и сопоставимо с крупными, старейшими на рынке капитала компаниями. Но о цене риска мы поговорим в следующей статье.
🐾 Кот.Финанс | #облигации
👍20❤4
После выхода на IPO Астры с переподпиской в 20 раз, мы писали, что это вызовет бум IPO. И мы ожидали особенную активности дочек АФК Системы. Время уникальное: многие компании готовы, а Холдингу нужны деньги. Но большой активности нет.
С того момента разместился Henderson, на старт вышла Евротранс (АЗС Трасса).
IgoToSochi на днях публиковал свой список самых ожидаемых IPO. Самые интересные, на наш взгляд - К&Б, Делимобиль, Аренза. Плюсом к списку IGTS видим: Sokolov, SunLight, Whoosh, и все же верим в систему (Степь, Cosmos Group, Биннофарм, Медси)
Какие имена мы забыли?
🐾 Кот.Финанс | #акции
С того момента разместился Henderson, на старт вышла Евротранс (АЗС Трасса).
IgoToSochi на днях публиковал свой список самых ожидаемых IPO. Самые интересные, на наш взгляд - К&Б, Делимобиль, Аренза. Плюсом к списку IGTS видим: Sokolov, SunLight, Whoosh, и все же верим в систему (Степь, Cosmos Group, Биннофарм, Медси)
Какие имена мы забыли?
🐾 Кот.Финанс | #акции
🔥4👍1
👍8😁3