Альфа банк ожидаемо увеличил ставки:
🔹12,5% на 6 месяцев
🔹13,0% на 12 месяцев
🔹13,5% 12,0% эффективная ставка на 36 месяцев
Зачеркнута номинальная ставка, как банки считают (и как надо) мы писали здесь.

Альфа называет свои условия лучшими в стране (13% на год). Интересно, неужели они не подписаны на Тинькофф с честным вкладом под 13,5%?

Кот.Финанс 🐾

IPO Астры: ящик Пандоры, или окно возможностей?

IPO Астра – волшебный сундук, который открывает окно возможностей для выхода на биржу множества компаний. Так что это - предвестник качественного разнообразия на бирже. Или нет?

Еще вчера мы считали размещение очень дорогим:
🔹 P/E (цена/годовая прибыль) 19
🔹 P/S (цена/годовая выручка) 13
🔹 P/BV (цена/собственный капитал) x40

За два дня стало еще в полтора раза дороже. На столько же пересчитались и мултипликаторы.

Подобная динамика акций, переподписка в 20 раз, аллокация менее 5% (всем участникам IPO дали всего 3-5% от заявки) - все это говорит о сумасшедшем спросе. Итак, представим, что есть некий частный бизнес с объемом выручки от 1 млрд. рублей, которому нужны деньги на развитие, но повышение ставок все испортило. Сейчас бы поглощать конкурентов, развивать регионы, но с ключевой 13% (а реальные кредиты под 17%) это делать не так выгодно и рискованно. Выходить на IPO мешала внешняя конъюнктура, а продавать дешево все то, что создавалось десятилетия – не хочется. Такая корова, вроде как, самому нужна

И тут собственник бизнеса видит, по каким мультипликаторам сейчас размещаются компании. Так почему бы не продать 5% и за эти деньги получить ресурс на удвоение бизнеса? Если же вы проф.участник рынка (инвест.фонд/андеррайтер) – вы уже в пятницу созвонились с самими подготовленными к IPO компаниями, и продали им идею, дописав лишний ноль в оценке бизнеса.

Итак, кто претендент?

⏳Группа 1. Готовые, ждущие своего часа

Это компании, которые уже планировали IPO и по разным причинам его откладывали; профессиональные фонды, которые занимаются развитием бизнесов, упаковкой и продажей на IPO

Конкретные имена: Whoosh, дочки АФК Системы (МЕДСИ, SPO Сегежи, Степь, Биннофарм групп, Cosmos Group, и другие)

🆕Группа 2. Готовые новички

Это эмитенты облигаций, которые и ранее рассматривали или долг, или доп.эмиссия акций, но по ряду причин выбрали первое. Теперь, когда ориентир в оценках изменился в разы – нет ни единой преграды. В watch-лист попадают все недавние дебитанты на рынке облигаций. Все эти компании уже имеют кредитный рейтинг, публичное раскрытие данных, листинг на бирже (облигаций, не акций). И самое главное, они готовы: андеррайтинг, road-show в той или иной форме уже было.

Конкретные имена: Делимобиль, Sunlight, Sokolov, Контрол лизинг, и вообще все компании-дебютанты на рынке бондов за последний год

Так причем здесь ящик Пандоры? Там же по легенде - неприятности. Дело в том, что мы рассмотрели радость тех, кто продает бизнес за дорого. А что для покупателей?

Мы однозначно за разнообразие эмитентов на бирже: хочется видеть акции и торговых центров, и сетевых кафе, и отелей, производств из разных отраслей - все это сделает наш рынок зрелым. Но не хочется за это переплачивать и создавать условия, чтобы об тебя "обкэшивались".

Кот.Финанс 🐾

Сильный операционный отчет X5
🔹Выручка + 22,7%
🔹LFL (like for like/сопоставимые продажи) + 10,2%

Мультипликаторы
🔹ROE (рентабельность собственного капитала) 30.9%
🔹P/E (цена/прибыль) 11.8
🔹P/S (цена/выручка)

Крепкая бизнес модель и претендент на вечный портфель. Ждем результаты Магнита

Во вложении свежие презентации

Кот.Финанс 🐾

За неделю #недвижимость резко устремилась вниз !
Первое снижение более, чем за 10 недель !
😝😝😝

🔻0,05%

Кот.Финанс 🐾

5 топовых облигаций, которые мы обожаем 🐾
(в анонсе - 2, утром - еще 3)

⭐️Балтийский лизинг БО-П03
Доходность: 14,5%
Купоны: ежеквартально
Срок: 9 мес.
Амортизация: ежеквартально
Рейтинг: ruA+

❤️Почему любим? - отличный баланс риска (низкий) и доходности (+1,5п.п. к ключевой ставке). Минимальная дюрация (срок 9 мес., равно ежеквартальное погашение тела) делает облигацию неуязвимой против почти любого движения ключевой ставки. Хорошая ликвидность.

⭐️Контрол лизинг выпуск 1
Доходность: 17,6%
Купоны: ежемесячно
Срок: 59 мес.
Амортизация: ежемесячно с 13 купона по 2%
Рейтинг: ruBB+

❤️Почему любим? - второе место по доходности среди всех облигаций, если отбросить мусорные (мы же не считаем М.видео мусорными❓) + ежемесячные купоны. Впротивовес первому примеру - это самый длинный выпуск и его будет штормить сильнее всего при изменении ставки, НО повышение до 14% уже в цене + данный выпуск фиксирует высокую доходность на длинный срок. В устойчивость Контрола верим, кто сомневается - посмотрите интервью.

#анонс . Раскроем всю пятёрку уже утром

Кот.Финанс 🐾

(продолжение)

⭐️М.Видео выпуск 1, выпуск 2
Доходность: 20,8-21,1%
Купоны: ежеквартально
Срок: 6-9 мес.
Амортизация: нет
Рейтинг: ruA

❤️Почему любим? - лучшая доходность из потенциально проблемных, но еще держащихся на плаву компаний. Подробно разбирали компанию здесь, и также наблюдаем за развитием событий. Наверняка понадобится реструктуризация долга, или даже компанию заберут кредиторы, но будет это не скоро (акции, которые должны пострадать в первую очередь, а они не реагируют), поэтому наш выбор - самые короткие выпуски.

⭐️Сегежа CNY 3Р-01R
Доходность: 7,1% в юанях
Купоны: ежеквартально
Срок: 2 года 1 месяц
Амортизация: нет
Рейтинг: ruA

❤️Почему любим? - валютный выпуск с хорошей доходностью. Оферта через 2 года, а общий срок 14 лет: если продержать 3 года - можно не опасаться за налоги за валютную переоценку. Верим репутации Михаила Шамолина, Сегежи, АФК Системы

⭐️ОФЗ 26223
Доходность: 11,8%
Купоны: раз в полугодие
Срок: 4 мес.
Амортизация: нет
Рейтинг: ruAAA

❤️Почему любим? - аналог денег с процентами. Ликвидность поражает, можно спокойно купить/продать на десятки миллионов, не сдвинув цену. Хорош для краткосрочной парковки денег. Важно: не забывайте про комиссии брокеров.

Кот.Финанс 🐾

Курс ниже 96. Может начал действовать указ о продаже валютной выручки?

Молодые эксперты с опытом 7-10 лет в банках (не с РБК, а из личной записной книжки) ждут курс в диапазоне 80-90 до выборов.

Коты позицию не меняют: валютная часть должна быть в портфеле всегда. Сейчас ее доля около 20%. Падение курса компенсирует купонная доходность и то, что часть валюты покупалась по курсу 60-70-80

Кот.Финанс 🐾

Сеть магазинов Henderson планирует выйти на IPO в ноябре.
Аналитики оценили компанию в 25-32 млрд. руб.

Исходя из оценки 32 млрд, мультипликаторы:
🔹Цена / балансовая стоимость = 8,4 (т.е. каждый рубль капитала вы покупаете за 8 рублей)
🔹Цена / выручка = 3,7 (компания оценена почти в 4 годовые выручки)
🔹Цена / прибыль = 21,
Темпы роста выручки в 2023 году - 32%.
Зато прибыль снизилась на 27%

Может Астра и правда открыла окно возможностей?

Презентация в первом комментарии.

Кот.Финанс 🐾

🐾 Котайджест #2 за неделю 16-22 октября
Типа финансовый дайджест, только с игрой слов в названии.

Недвижимость

Начало долгожданного обвальное падение. Первое снижение более, чем за 10 недель. Безусловно, это предвестник обвала ))) График. 😝

Новости IPO

Сеть мужских магазинов Henderson собирается на IPO. Презентация и предварительные мультипликаторы здесь. Пока кажется, что 4 годовых выручки и 21 годовая прибыль – дороговато. Но никто ведь не хочет продавать актив дешево, верно? 🤔

Облигации

Разобрали облигации сети новосибирских кафе Kuzina 🎂, и нам они очень понравились. Все, кроме доходности.
SunLight 💍 выпустила презентацию перед выпуском облигаций, и они стали нам нравится немного больше. Полный разбор компании здесь
Подготовили для вас пятерку облигаций, которые мы по тем, или иным причинам обожаем ❤️: или надежные с коротким сроком, или авантюрные. Есть и валютные. И вскоре разберем замещающие облигации.
Вообще, серия новых выпусков облигаций может быть предвестником серии IPO на рынке акций. Это же чудо: много новых компаний на бирже. Рассуждаем об этом здесь.

Вклады

Альфа предложил вклад «выше всех в стране», но это нет так. Их 13% превращаются в 12%, а значит, Тинькофф все еще дает лучшее предложение на рынке вкладов.

Валюта

Рубль окреп и доллар впервые за несколько недель опустился ниже 96. Надолго ли это, и стоит ли покупать валюту уже сейчас, обсуждаем тут.

Акции

Про предвестника серии IPO уже рассказали. На очереди Henderson.
X5 первой выпустила операционный отчет среди ритейла. И он очень. По ссылке +презентация

Кот.Финанс 🐾