Котайджест🐾 Инфляция 5,59% за год – мало, а 1,26% за 12 дней – много. Как быть?! ❗️

💵Облигации
Рынок облигаций завершил неделю разнонаправленно:
🔹ОФЗ продемонстрировали сильный минус (-1%) на новостях об инфляции. Сложно представить, что ждали аналитики и инвесторы от первых 12 дней года, в котором вырос НДС. Ведь этот налог сразу закладывается в цену
🔹корпоративные бумаги снизились в пределах 0,4-0,5% за счет более короткой дюрации

👻Оферты
На предстоящей неделе интересны СУЭК, Сегежа, Быстроденьги. Весь список в 🗓Календаре оферт (январь), не пропустите важные

📈Акции
Индекс в нулях, но отдельные истории стреляют. 2025 год хорошо увеличил капитализацию ряда энергетических компаний. Более крупные МосЭнерго и ИнтерРАО решили перенять эстафету? Почему мы не покупаем акции? 👻 Основной риск - геополитика 👉Когда начинать волноваться?

🚀Автоследы
Автоследы показали себя хорошо: или на уровне корпоративных облигаций, или лучше. По ссылкам доступны большие обзоры
🔹Бабуля на максималках (в нулях): на результаты давило снижение валюты. У нас ~20% квази-валютных инструментов
🔹Лучше, чем LQDT (в нулях)
🔹Коты на гребне волны (0,4%) – флоатеры хорошо показали себя. На опасениях еще более медленного снижения ключевой ставки инвесторы стали покупать наших фаворитов: АФК, Балтийский лизинг. Здесь 2 идеи: высокий купон и дисконт к номиналу
🔹Бабуля мини (-0,3%) – на уровне корпоративного индекса
🔹Дедуля на драйве запустили на этой неделе

🔧Ключевая ставка
5,59% по итогам очень непростого года – казалось бы, супер результат. Подкачали именно результаты первых дней января. Думаю, это будет нервировать рынок до конца месяца

🏡Недвижимость
Индекс московской недвижимости -0,6% 👉 На дистанции в 20 лет – отличный актив

💸Валюта
Курс вернулся на локальное дно. Драйверов роста не видно, мы довели долю валюты до плановой. Увеличивать позицию не планируем. Участвуем через TLCB
👉справедливый курс доллара
👉факторы ЗА ослабление рубля

🐾 Кот.Финанс | #котайджест #итоги

❗️ Вклады! Ловкость рук и никакого мошенничества. Как правильно считать доходность и какие ловушки 🧀🪤🐀ждут серийных вкладчиков❓

Представим, что вы уверены в предстоящем снижении ключевой ставки и хотите зафиксировать доходность надолго. Идем в какой-нибудь скринер вкладов и ставим фильтры. Мы выбрали вклады на 3 года (вклады на 4 и 5 лет редкие и с низкой ставкой). Выбрав банк, идем на сайт и подробно читаем условия. Пару лет назад появились вклады, привязанные к ключевой ставке, поэтому зафиксировать с таким вкладом высокую доходность не удастся. Банки это не скрывают, но это требует внимания вкладчика

Нам нравится заголовок «Обгоняем ключевую ставку на длинных дистанциях». Мы к заголовку ещё вернёмся. На слайде представлена доходность исходя из текущей ключевой ставки, и чуть ниже – надбавки/дисконты к ставке в зависимости от срока вклада. Мы берём самый длинный. И кажется, что он действительно может обогнать «ключ»

В условиях читаем важные нюансы:
🔹когда меняется ставка вслед за ключевой (в нашем случае на следующий рабочий день)
🔹когда выплата процентов (в конце срока)

Теперь идём считать:
Представим, что «ключ» будет неизменен. Мы много раз видели, как ожидания по снижению ключевой ставки не сбываются:
👉Сила в постоянстве или три примера изменчивости прогнозов ЦБ: один, два, три
Разброс прогнозов по ставке 👉в начале года и 👉в середине

Но цель поста – проверить не прогноз, а цифру. Если мы даём деньги на три года, и не получаем проценты за это время, то получив 3х18 000 в конце срока – это 15,48%. Можно дойти до абсурда и посчитать 15-летний вклад по ставке 18%. Если проценты получить в конце, то 18% превратятся в 9,11%. Наверное, поэтому банки при ипотечном кредитовании предпочитают получать % ежемесячно, а не в конце 30-летнего срока 😉

Почему так? Всё просто: дело в капитализации. И получив проценты через год вы можете ими распоряжаться. И даже если вклад непополняемый, вы можете открыть другой. Под другую ставку. Пусть, ниже, но не нулевую. А ситуация, когда проценты в конце срока – моделирует что процентами вкладчик не пользуется. И проценты во второй и третий год начисляются только на первоначальную сумму. Так и размывается доходность

(далее пример со слайдов 👀)
1️⃣если проценты каждый год, то эф.доходность равна ставке. Вы можете распоряжаться процентами – потратить их, или вложить. Да, возможно не под те замечательные условия (вклад не пополняемый), но уж не под 0% точно
2️⃣с ежемесячными выплатами, первые проценты вы получите через 30 дней, значит, что у этих денег есть еще 335 дней до конца года, чтобы принести пользу. У следующей выплаты останется 305 дней, и т.д. Так 20% превращаются почти в 22% годовых
3️⃣в примере под 20%, проценты получите через 1100 дней (3года и 5 дней). Они не капитализируются, и будто лежат без дела. Это 17% годовых, а не 20%

Не обман, но манипулирование цифрами. Мои родители просто будут сравнивать ставки и могут попасть в эту ловушку

Основные плюсы вкладов:
👍 нет комиссий за открытие (как за покупку облигаций)
👍 нет риска невозврата (если в пределах 1,4 млн)
👍 есть льготы по налогам на сумму до 160 тысяч в год (считается, как 1 млн х максимальная КС на начало любого месяца в году)

Минусы вкладов:
- все % придут разом за 3 года, значит сумма без налога меньше. Говорят, этот вопрос законодатели урегулировали, но мы еще не сталкивались
- при расторжении – теряете все проценты за 3 года❗️
- иногда по вкладам есть доп.условия, и за мистические 18-20% нужно еще и тратить минимальную сумму, или платить за подписку. А если случайно пропустить?

Так можно ли обогнать КС с этим вкладом на длинной дистанции? КОНЕЧНО НЕТ!
🐳ТОП-10 🐟флоатеров для неквалов (большая ставка = большой купон)
🏄‍♂️Коты на гребне волны – корзина флоатеров с ребалансом

❗️Не обязательно подключаться к нашему автоследованию, можно просто посмотреть структуру в обзоре👈 Высокий кредитный рейтинг и честное начисление % позволяющее действительно обогнать ключевую ставку

Наши фавориты из флоатеров: АФК (26-31), Балтийский лизинг (10-12), ГТЛК

Полезно? Ставь 👍

🐾 Кот.Финанс | #вклады #флоатеры #облигации

🏠 Льготная ипотека сделала жилье доступнее?

Льготная ипотека. Начало
Льготная ипотека с господдержкой (ставка 6,5%) была запущена в апреле 2020 года как мера поддержки строительной отрасли и доступности жилья в условиях пандемии. Программа позволяла брать ипотеку под субсидированную ставку и компенсировала банкам разницу между рыночной и льготной ставкой за счёт бюджета. Как мера поддержки строителей программа справилась на 5+, а вот как мера доступностью жилья – есть споры

Продления и изменения условий
Срок действия был изначально ограничен концом 2020 года, но правительство продлевало программу несколько раз:
🔹до 1 июля 2021 года
🔹до конца 2022 года
🔹до 1 июля 2024 года
В разные периоды условия менялись: ставка варьировалась (повышалась до 7–8–12% в зависимости от решения властей и динамики рынка),

👉Обзоры строителей: Glorax, Эталон, ЛСР, Самолёт, А101

Завершение программы
Широкая (классическая) льготная ипотека для всех была завершена 1 июля 2024 года. Параллельно с классической льготной ипотекой была (и есть) более целевая Семейная ипотека. Действует с июля 2021 года и была продлена до 2030 года с сохранением господдержки для семей с детьми

Влияние на рынок
Льготная ипотека стала крупнейшей в истории поддержки жилищного кредитования: за её период выдано более миллиона кредитов на триллионы рублей. Повторные продления способствовали росту спроса на новостройки и формировали высокую зависимость рынка от госсубсидий. В одном из отчета ЦБ мы нашли слад: со ссылкой на Росстат за 2 года (к сожалению, нет более длинного графика с начала программ в 2020) зарплаты удвоились (у нас нет😀), а цены на вторичку/первичку выросли на 47-52%. И как будто доступность выросла. Как думаете? Правда доступность недвижимости выросла?

Кстати, для инвесторов недвижимость остается одним из самых доходных и низковолатильных инструментов на длинных дистанциях
🔹цена на недвижимость выросла в 21 раз
🔹зарплаты выросли в 38 раз

Классика стоимостного анализа недвижимости в том, что доходы населения самый важный определяющий фактор в цене на квадратные метры
Из этого предположения недвижимость стала доступнее, и потенциал ее роста до конца не реализован. Если добавить, что и кредитование с 2000 стало доступнее (2024-25 не в счет 😉), то у бетона еще всё еще впереди.

🐮сколько корова дает молока (среднегодовая доходность активов) считали здесь👈

* цифрам не поверили, проверили по Росстату. Бьются, так и есть с 2000

🐾 Кот.Финанс | #недвижимость #ипотека