🌷Тюльпаномания. История первого бума: рынок снова наступает на те же грабли? 🌤
История первого зафиксированного бума. Тюльпаномания - не про тюльпаны. Она про рынок, который временно забывает про риск, цену и здравый смысл. Как только исчезает последний покупатель, готовый платить ещё дороже, история заканчивается одинаково - независимо от эпохи и актива. Но учимся ли мы на чужих ошибках?

🌷Первое финансовое безумие: тюльпаны как актив
Тюльпаномания - феномен XVII века, ставший одной из первых в истории финансовых пузырей. В Европе тюльпаны появились в конце XVI века и быстро стали символом роскоши и статуса: их привозили из Османской империи, редкие сорта считались дорогим украшением дворянских садов. Постепенно эти цветы попали в Нидерланды, где расцвёл не только бизнес, но и массовый интерес к ним как к активу, который «всегда будет расти в цене
👉 обзоры компаний – мы оцениваем по фундаменталу
👉 наши портфели (автоследы и аналитика по ним)

🫧Как пузырь стал пузырём
К началу 1630-х в Голландии сформировался вполне развитый рынок тюльпановых луковиц: обмен, аукционы, и даже контракты на будущую поставку (вот когда появились первые фьючерсы) позволяли спекулянтам торговать обещаниями, а не реальным товаром. Цена на редкие сорта, особенно с уникальными цветными узорами, росла стремительно: одна луковица могла стоить дороже дома в Амстердаме или многолетнего дохода ремесленника

💥От бума до краха
Кульминация пришлась на 1636–1637 годы, когда тюльпаны торговались как полноценный товар и спекулятивные контракты перепродавались десятки раз в день. Массовое желание заработать толкало в рынок не только богачей, но и представителей среднего класса. Однако в феврале 1637 года уверенность в бесконечном росте исчезла, спрос упал, и цены рухнули. Те, кто не мог выполнить свои обязательства, оказались разорены, а цветочные контракты потеряли смысл

📚Уроки истории для наших дней
Тюльпаномания давно стала не только историей о цветах, но и метафорой всех финансовых пузырей. Механизм всегда один: актив получает статус «всегда растущего», цены улетают далеко выше фундаментальной стоимости, инвестиции превращаются в игру на ожиданиях, а затем - болезненный обвал. Эта модель проявляется и в современных пузырях - от доткомов до криптовалют, от недвижимости до модных коллекционных активов

🔎Что стоит проработать?
🔹Почему никто не догадался, что тюльпаны можно рассадить и быстро увеличить количество?
🔹Сколько стоит красота? Тюльпан не приносит доход, но он уникален, красив. Есть параллели с современным искусством?
🔹Как определить цену актива не через дисконтирование денежного потока? В чем ценность биткоина?

📘Почитать по теме:
👉 как жить долго и богато? Неинвестиционные привычки, о которых не пожалеешь
👉 что сделать перед покупкой акций? вылечить зубы, купить стиралку, погасить кредиты
👉 сам себе страховая: идея на грани инвестиционного портфеля и научпоп в сфере финансов

Полезно? Ставь👍

🐾 Кот.Финанс |

Котайджест🐾 2025 - год феноменально крепкого рубля и второй год подряд отрицательного роста MOEX. Значит в 2026 порастём

💵Облигации
Последняя неделя года стала на редкость удачной. Всем миром ждали развития ситуации по Уральской стали и Делимобиля. И после 26 декабря страшилок не осталось. АКРА на всякий случай 30 декабря снизила рейтинг по Делимобилю до ВВВ+, Фонтанка написала странную статью в нехарактерной манере. И все пошли отдыхать. Рынку помогло то, что купившие 29 декабря получили НКД почти на неделю вперед. А мы как раз сделали подборку коротких облигаций для 🅿️паркинга денег на 2-3 месяца

👻Оферты
Последняя оферта года - Роделен завершил сбор 26.12, пока нет информации о доле выкупа. Бдите и вы в 🗓Календаре оферт и не пропускайте важные

📈Акции
Индекс акций полной доходности +2,5% по итогам года Номинальный индекс Московской биржи -4,1%. Лидерами роста стали Полюс (+71,5%), Мать и Дитя (+69,4%), Озон (+36,7%). В лидерах снижения Позитив (-51,5%), МКБ (-40,7%), Роснефть (-32,4%) 👉 Почему мы не покупаем акции? 👻

🚀Автоследы
Автоследы прекрасно закрыли год, хоть в конце поштормило
🔹Бабуля на максималках (+33%) на 10 пунктов лучше индекса гос.облигаций и на 5,5% лучше индекса корп.облигаций
🔹Лучше фондов ликвидности (+25,3%) показал результат лучше своего бенчмарка (LQDT), но волатильность последних недель вынуждает нас пересмотреть риски стратегии
🔹Коты на гребне волны (флоатеры; +26,8% за 11 месяцев ❗️). Стратегия показала себя стабильно и надежно. Самое высокое кредитное качество (не ниже АА-) и минимальная волатильность. Наш бенчмарк – LQDT, но результат оказался ближе к индексу корп.облигаций
🔹Бабуля мини (+5,8% с 26 октября). Из-за Уральской стали стратегию штормило, но итог положительный. +4,5% за неделю благодаря восстановлению Уральской стали и Делимобиля

🔧Ключевая ставка
Год закрыли на уровне 16%, а значит во вкладах безналоговая сумма на 2026 год – 160 тысяч процентами

🏡Недвижимость
+11,6% по итогам года. Плюс рентный доход = неплохо

💸Валюта
От -13% в евро до -23% в долларах. Рубль сила. На 2026 год наша основная идея – ставка на валюту. В валютных позициях 20% в автоследа 👵Бабуля на максималках и 25% в портфеле PRO
👉справедливый курс доллара
👉факторы ЗА ослабление рубля

🐾 Кот.Финанс | #котайджест #итоги

❗️Оферта, которая требует внимания 💳Альфа Банк

Мы щепетильно относимся к офертам и даже сделали проект 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Покупка офертных бумаг дает дополнительные 1-2% доходности, но порой, если пропустить важную – можно одним днем потерять -40%. Также мы ведем 🤬Black list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%, или 10%)

АЛЬФА-БАНК-БО-18
ISIN: RU000A0JX5W4
Ставка после оферты: ❗️14,85%, купон полугодовой
Следующая оферта через год

Итого: годовой фикс в рейтинге АА+ (АКРА, Эксперт РА) с доходностью ~15,2%. Альфа банк можно легко сравнить с ААА (РЖД, МТС), но доходность есть и выше. Большая карта рынка АА-ААА выглядит излишне нагромождено, на следующем слайде мы сократим число выпусков. В целом, кто хочет остаться в группе компаний Альфа, но купона 14,85% не хватает – рассмотрите Европлан. Альфа купил Европлан, в течение года новых рисков не появится. Рынок лизинг уже плох, а надежность Европлана не вызывает сомнений. Можно рассмотреть МТС (ААА), но капитал отрицательный

Мы же отдаем предпочтение диверсифицированному набору облигаций А-АА. Да, риск выше, но и доходность >20%

📘Почитать по теме:
👉что не так с офертами?
👉сколько зарабатывают оферисты?
👉резюмирующий пост по офертам: как? зачем? когда? куда?
🤬Black-list

🐾 Кот.Финанс | #оферта

♾️Стратегия «Лучше, чем LQDT»🐾Итоги года. Первые ошибки ⚠️

Вдохновившись стабильным ростом фондов денежного рынка мы решили сделать свой портфель, но доходнее. Мы вкладываем в самые короткие облигации с фикс.доходностью и высоким рейтингом (от А- и выше). У стратегии 2 задачи:
🔹доходность после комиссий и налогов должна быть выше фондов денежного рынка
🔹максимально ровная динамика доходности: завтра дороже, чем вчера
Весь год мы были лучше LQDT и по доходности, и по стабильности. Но в декабре стратегия впервые столкнулась с серьёзными трудностями: дефолт Монополии привёл к резкому снижению стоимости портфеля даже не смотря на микро долю (3%), а также случился «эффект домино», когда рынок переоценил риск в кредитном рейтинге ВВВ-АА, уронив цены вообще на все активы ВДО и около ВДО

👉 Коротко об автоследованиях
👉 Все плюсы, минусы, условия

Стратегия «Лучше, чем LQDT» состоит только из активов в рублях с фиксированной доходностью

📊Отраслевая диверсификация
Самая большая доля представлена строительством (40%), мы планируем сократить до 30%. Не смотря на риски в строительстве мы не испытываем дискомфорт от структуры, т.к. в портфеле только первоклассные компании отрасли, см. далее
👉Обзоры строителей: Glorax, Эталон, ЛСР, Самолёт

📈Диверсификация по эмитентам
Максимальная доля – 20% на Эталоне. Мы хорошо прогрузились в финансы компании и проекты ближайших лет, поэтому приняли решение нарастить долю в коротком выпуске. Мы считаем это лучшей возможностью на рынке в сегменте А-. Других строителей (ЛСР, СЭТЛ) мы тоже считаем первоклассными: мощные компании почти без долга с производственными мощностями и кэшем

🕐Диверсификация по срокам
Мы сознательно выбираем самые короткие выпуски и фокусируемся на сроке до погашения в пределах полугода. Иногда выходим «за год», но это скорее исключение. Средневзвешенная дюрация 0,45 лет. Это важно, чтобы дать наиболее стабильный результат, который не зависит от решений по ключевой ставки

🏅Кредитные рейтинги
92% портфеля в рейтинге А- и выше. Сильно не рискуем. Но снижение рейтинга по Уральской стали на 7 ступеней застало нас врасплох. Мы не планировали держать бумаги ВВ-. Поэтому будет планомерно избавляться от этой бумаги. Точно выйдем в январе, переносить позицию на следующий месяц не планируем

🐾 Работа над ошибками
Дефолт Монополии – не первый дефолт на нашем опыте, но мы недооценили влияние даже небольшой доли (3%) и последующей паники на доходность портфеля, который позиционировали как «спокойный». Текущая структура стратегии будет серьёзно пересмотрена. После оферты в Эталоне и погашении ближайших выпусков, мы снизим максимальную долю эмитента до 10% а может и 7%, исключим рейтинг ниже А- и планируем купить больше бумаг в сегменте АА-ААА. Это отразится на доходности, но мы будем верны своей цели – «завтра дороже чем вчера» и стабильный рост без ям

Обогнать в доходности наши стратегии можно, используя наши подборки🫣Будь как коты! Будь лучше котов!

👵Портфель бабули – ТОП 10 в кредитном рейтинге от А- без оферт
👶Портфель внучков – ТОП 10 в кредитном рейтинге от А- с офертами
🐳ТОП-10 🐟флоатеров для неквалов

Полезно? Ставь👍

🐾 Кот.Финанс | #автослед