🔻Эксперт РА понизил рейтинг М.Видео до ВВВ, прогноз негативный
Понижение рейтинга ПАО «М.видео» (далее – компания, Группа М.видео-Эльдорадо, Группа) обусловлено крайне слабыми финансовыми результатами по итогам первого полугодия 2025 года, которые оказались значительно ниже ожиданий компании и агентства, на фоне негативного влияния макроэкономических факторов на отрасль непродуктового ретейла, при крайне высоком уровне долговой нагрузки компании. В результате этого агентство консервативно пересмотрело предпосылки и возможности компании по стабилизации долговой нагрузки на приемлемом уровне в среднесрочной перспективе
👉наш последний обзор
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Понижение рейтинга ПАО «М.видео» (далее – компания, Группа М.видео-Эльдорадо, Группа) обусловлено крайне слабыми финансовыми результатами по итогам первого полугодия 2025 года, которые оказались значительно ниже ожиданий компании и агентства, на фоне негативного влияния макроэкономических факторов на отрасль непродуктового ретейла, при крайне высоком уровне долговой нагрузки компании. В результате этого агентство консервативно пересмотрело предпосылки и возможности компании по стабилизации долговой нагрузки на приемлемом уровне в среднесрочной перспективе
👉наш последний обзор
🐾 Кот.Финанс | #облигации
🔥39🙉22👍13❤6
ВДО летят в АД! И не только ВДО! "Эффект домино" в действии 💣💥Кто следующий?
Дефолт Монополии открыл глаза инвесторам, показав, что даже ВВВ рейтинг с выпусками >7 млрд могут уйти в дефолт. Это привело к переоценке рисков. Если раньше спрашивали «зачем покупать ОФЗ с 15%, если есть выпуски с доходностью 25-30%❓», то сейчас формулировка изменилась на «зачем рисковать и получить -80%, когда в ОФЗ тепло, спокойно, и сухо❓». Разбираемся, актуализируем, успокаиваем 😉В посте говорим о Уральской стали, М.Видео, Дели, Контроле, РОЛЬФе. Кстати, на дефолт Чистой планеты все забили: торгуется по 50%))
🚚Монополия
Выпуски рухнули до 25-37% от номинала. И по действиям (вернее, бездействию) эмитента, не похоже, что история закончится чем-то хорошим: за 4 рабочих дня нет ни одного нового публичного сообщения. Объем торгов достиг 17% от всех выпусков, т.е. после дефолта почти 1/5 часть инвесторов сменилась (тут не учтены спекулятивные покупки и продажи). Мы заработали «быстрыми пальцами» но потеряли даже на микро-доле в стратегиях. Котировки рухнули почти как по НИКЕ: рынок не верит в возможность восстановить платежеспособность. В лучшем случае – реструктуризация
🏭Уральская сталь
Уральская сталь - среди самых пострадавших. Её котировки снизились до 70-93% от номинала. Безусловно, риски есть: вывод средств из бизнеса, цикличность отрасли, низкая вертикальная интеграция… и самое главное – большой и короткий долг при убытках
Но справедливо ли падение на 30% без дефолта – увидим в ближайшее время. Хоть Монополия была крупным заёмщиком, эффект падения Уральской стали (если он будет, мы пока не верим) – будет серьезнее: Уральская сталь это рейтинг А-, 27 млрд облигаций в рублях, 20 млн USD и 350 млн CNY. Мы нашли их облигации в фондах УК Тринфико, Райфа, Сбера, Арсагеры, ДоходЪ, Альфы, БКС, Ингосстраха, РСХБ❗️Если рынок начал распродавать всё после дефолта Монополии… представляете, какой эффект будет?
📺М.Видео
М.Видео упал не столько на новостях Монополии, сколько на снижении рейтинга. Эксперт РА был единственным агентством, который оставил «А» еще весной. Тогда Эксперт РА сделал оговорку про помощь акционера, которая всё же была и своевременно. Но… М.Видео быстро проел эти деньги. И мы усомнились в возможности компании выйти из кризиса. Вышли из всех их бондов. Компании удачи, дальше без нас 👋
🚙Делимобиль
Обзор тут 👈 Проблемы есть, они не надуманы. Плюс не так давно уже была паника. Мы держим Дели, они часто мелькают в наших подборках
🚚CTRL лизинг
Контрол даёт уже 50% годовых. На рынке есть разные идеи: кто-то ждет помощи от Балтийского лизинга. Кто-то пытается найти плюсы в их сделках. Наш обзор тут 👈Смущает почти остановка финансирования нового лизинга, связь с Монополией и большими проблемами рынка грузоперевозок (основной сегмент в портфеле). После дефолта Монополии, CTRL поспешил выпустить заявление, что это никак не отразится на их деятельности. Посмотрим👀
✈️ Самолёт
Самолёт творчески подходит к отчетности, неликвид упаковывает в ПИФы, распродаёт земельный банк, и всячески пытается «остаться наплаву» в сложной отрасли. Рынок закладывает риски, но рейтинговые агентства пока не снизили рейтинг. Вспоминаем, что год назад была такая сильная паника, что их бонды давали до 70% годовых. Хотя в подборках смог найти «след» только про доходность 40%. Надеюсь, такого подарка в этом году не будет
🚘 РОЛЬФ
РОЛЬФ не так давно вернулся в высшую лигу, покинув ВДО. РОЛЬФу вообще то снижают, то поднимают рейтинг. Безобразие, никакой стабильности! 😊 Нам реинкарнация после национализации и последующей приватизации не очень нравится. Надо посмотреть, подождем годовой отчет, но … рынок как новых так и б/у автомобилей в 2025 очень плох. И долг «на покупку себя» не помогает. А торгуется 8ой выпуск всё ещё выше номинала
Вроде основных ньюсмейкеров обсудили. Если кого-то забыли – напишите в комментариях. Так или иначе, опасения инвесторов оправданы, но давайте быть честными: в рейтинге ВВВ, в А, и даже ААА (привет, Система) много проблем. Хотите без проблем? – тогда ААА и ОФЗ. Но там соответствующая доходность
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Дефолт Монополии открыл глаза инвесторам, показав, что даже ВВВ рейтинг с выпусками >7 млрд могут уйти в дефолт. Это привело к переоценке рисков. Если раньше спрашивали «зачем покупать ОФЗ с 15%, если есть выпуски с доходностью 25-30%❓», то сейчас формулировка изменилась на «зачем рисковать и получить -80%, когда в ОФЗ тепло, спокойно, и сухо❓». Разбираемся, актуализируем, успокаиваем 😉В посте говорим о Уральской стали, М.Видео, Дели, Контроле, РОЛЬФе. Кстати, на дефолт Чистой планеты все забили: торгуется по 50%))
🚚Монополия
Выпуски рухнули до 25-37% от номинала. И по действиям (вернее, бездействию) эмитента, не похоже, что история закончится чем-то хорошим: за 4 рабочих дня нет ни одного нового публичного сообщения. Объем торгов достиг 17% от всех выпусков, т.е. после дефолта почти 1/5 часть инвесторов сменилась (тут не учтены спекулятивные покупки и продажи). Мы заработали «быстрыми пальцами» но потеряли даже на микро-доле в стратегиях. Котировки рухнули почти как по НИКЕ: рынок не верит в возможность восстановить платежеспособность. В лучшем случае – реструктуризация
🏭Уральская сталь
Уральская сталь - среди самых пострадавших. Её котировки снизились до 70-93% от номинала. Безусловно, риски есть: вывод средств из бизнеса, цикличность отрасли, низкая вертикальная интеграция… и самое главное – большой и короткий долг при убытках
Но справедливо ли падение на 30% без дефолта – увидим в ближайшее время. Хоть Монополия была крупным заёмщиком, эффект падения Уральской стали (если он будет, мы пока не верим) – будет серьезнее: Уральская сталь это рейтинг А-, 27 млрд облигаций в рублях, 20 млн USD и 350 млн CNY. Мы нашли их облигации в фондах УК Тринфико, Райфа, Сбера, Арсагеры, ДоходЪ, Альфы, БКС, Ингосстраха, РСХБ❗️Если рынок начал распродавать всё после дефолта Монополии… представляете, какой эффект будет?
📺М.Видео
М.Видео упал не столько на новостях Монополии, сколько на снижении рейтинга. Эксперт РА был единственным агентством, который оставил «А» еще весной. Тогда Эксперт РА сделал оговорку про помощь акционера, которая всё же была и своевременно. Но… М.Видео быстро проел эти деньги. И мы усомнились в возможности компании выйти из кризиса. Вышли из всех их бондов. Компании удачи, дальше без нас 👋
🚙Делимобиль
Обзор тут 👈 Проблемы есть, они не надуманы. Плюс не так давно уже была паника. Мы держим Дели, они часто мелькают в наших подборках
🚚CTRL лизинг
Контрол даёт уже 50% годовых. На рынке есть разные идеи: кто-то ждет помощи от Балтийского лизинга. Кто-то пытается найти плюсы в их сделках. Наш обзор тут 👈Смущает почти остановка финансирования нового лизинга, связь с Монополией и большими проблемами рынка грузоперевозок (основной сегмент в портфеле). После дефолта Монополии, CTRL поспешил выпустить заявление, что это никак не отразится на их деятельности. Посмотрим👀
✈️ Самолёт
Самолёт творчески подходит к отчетности, неликвид упаковывает в ПИФы, распродаёт земельный банк, и всячески пытается «остаться наплаву» в сложной отрасли. Рынок закладывает риски, но рейтинговые агентства пока не снизили рейтинг. Вспоминаем, что год назад была такая сильная паника, что их бонды давали до 70% годовых. Хотя в подборках смог найти «след» только про доходность 40%. Надеюсь, такого подарка в этом году не будет
🚘 РОЛЬФ
РОЛЬФ не так давно вернулся в высшую лигу, покинув ВДО. РОЛЬФу вообще то снижают, то поднимают рейтинг. Безобразие, никакой стабильности! 😊 Нам реинкарнация после национализации и последующей приватизации не очень нравится. Надо посмотреть, подождем годовой отчет, но … рынок как новых так и б/у автомобилей в 2025 очень плох. И долг «на покупку себя» не помогает. А торгуется 8ой выпуск всё ещё выше номинала
Вроде основных ньюсмейкеров обсудили. Если кого-то забыли – напишите в комментариях. Так или иначе, опасения инвесторов оправданы, но давайте быть честными: в рейтинге ВВВ, в А, и даже ААА (привет, Система) много проблем. Хотите без проблем? – тогда ААА и ОФЗ. Но там соответствующая доходность
🐾 Кот.Финанс | #облигации
👍103❤32🙉3🐳2🔥1
🔻АКРА понизил рейтинг Монополия до С, прогноз развивающийся
Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по выплате основной суммы долга в рамках погашения облигационного выпуска серии 001P-02. Учитывая допущенную Компанией невыплату, Агентство считает часть ранее заложенных в прогнозную модель предпосылок нерелевантными. В частности, это касается ожиданий по величине доходов от продажи транспортных средств и по регулярности и своевременности их получения, а также объема привлекаемых до конца 2025 года инвестиций. Причиной технического дефолта по указанному выше выпуску стала задержка с реализацией очередной партии транспортных средств, принадлежащих Компании, при отсутствии у нее резервов или иных источников ликвидности. Купон по указанным облигациям был выплачен своевременно. Изменение предпосылок привело к снижению оценок долговой нагрузки, покрытия, ликвидности, рентабельности, а также корпоративного управления
Подтверждение прогноза «Развивающийся» отражает сохранение рисков, сопряженных с отклонением темпов роста финансовых показателей Компании от прогнозных в 2025–2026 годах, ввиду неопределенности в отношении скорости восстановления рынка, объемов продаж транспортных средств, а также привлечения инвестиций
👉наш последний обзор (там ссылки на предыдущие)
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Понижение кредитного рейтинга обусловлено фактом технического дефолта по выплате основной суммы долга в рамках погашения облигационного выпуска серии 001P-02. Учитывая допущенную Компанией невыплату, Агентство считает часть ранее заложенных в прогнозную модель предпосылок нерелевантными. В частности, это касается ожиданий по величине доходов от продажи транспортных средств и по регулярности и своевременности их получения, а также объема привлекаемых до конца 2025 года инвестиций. Причиной технического дефолта по указанному выше выпуску стала задержка с реализацией очередной партии транспортных средств, принадлежащих Компании, при отсутствии у нее резервов или иных источников ликвидности. Купон по указанным облигациям был выплачен своевременно. Изменение предпосылок привело к снижению оценок долговой нагрузки, покрытия, ликвидности, рентабельности, а также корпоративного управления
Подтверждение прогноза «Развивающийся» отражает сохранение рисков, сопряженных с отклонением темпов роста финансовых показателей Компании от прогнозных в 2025–2026 годах, ввиду неопределенности в отношении скорости восстановления рынка, объемов продаж транспортных средств, а также привлечения инвестиций
👉наш последний обзор (там ссылки на предыдущие)
🐾 Кот.Финанс | #облигации
👍39👻14❤10😁5🙉3
🔻АКРА понизил рейтинг ТГК-14 до ВВ, прогноз негативный
Причины: высокий долг и несовпадение темпов его снижения планам; арест собственников, что влечет риск снижения тарифов и возврата части полученных денег, начало инвест.цикла и сложности с привлечением денег с рынка
Ранее было снижение кредитного рейтинга от Эксперт РА
👉Наш обзор
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Причины: высокий долг и несовпадение темпов его снижения планам; арест собственников, что влечет риск снижения тарифов и возврата части полученных денег, начало инвест.цикла и сложности с привлечением денег с рынка
Цитата из заключения:
Более существенный рост долговой нагрузки, чем было ранее указано в прогнозах Компании. Ухудшение оценки за корпоративное управление на фоне ареста собственников и членов совета директоров Компании и принятия судами Республики Бурятия и Забайкальского края решений о признании незаконными приказов служб по тарифам об установлении тарифов на тепловую энергию для потребителей ТГК-14. По мнению АКРА, указанные события сформировали для Компании риски как снижения уже установленных для нее тарифов, так и возврата Компанией части денежных средств, ранее полученных за счет тарифов. ТГК-14 планирует обжаловать эти претензии
Ухудшена оценка за ликвидность, поскольку, по мнению АКРА, у Компании могут возникнуть сложности с привлечением нового долга. При этом Компания приступила, в том числе, к реализации проектов в рамках КОМ НГО (конкурентный отбор мощности новых генерирующих объектов) по строительству двух энергоблоков на Улан-Удэнской ТЭЦ-2, которые характеризуются высокой капиталоемкостью и штрафными санкциями за несоблюдение параметров их реализации. По информации от Компании, проводится масштабная работа по проведению мероприятий, направленных на применение инструментов оптимизации расходов по финансированию указанных проектов. Неопределенность, связанная со сметной стоимостью проектов (рост которой потенциально может привести к необходимости привлечения дополнительного долга), а также со сроками, форматами и результатами реализации вышеуказанных мероприятий (включая параметры финансирования проектов), обуславливает «Негативный» прогноз по кредитному рейтингу Компании
Ранее было снижение кредитного рейтинга от Эксперт РА
👉Наш обзор
🐾 Кот.Финанс | #облигации
1👍44👻11😁9❤3🐳1
🔻НКР отозвал кредитный рейтинг Уральской стали. Ранее действовал рейтинг А+
❗️БЕЗ ПАНИКИ, вчитайтесь👇
НКР отзывает кредитный рейтинг АО «Уральская Сталь» и прогноз по нему, а также кредитный рейтинг выпуска его биржевых облигаций без их подтверждения в связи с недостаточностью информации для применения методологии
Похоже, кто-то встал в шорт по рынку ВДО🥴: идет серия точечных нападений. Но обратите внимание на формулировку (недостаточно данных) и даты: с НКР просто закончился договор. Любой рейтинг действует год,👀 см. даты на скрине. Без паники. Во всяком случае, паникуйте не из-за рейтинга, а из-за этого😉
👉Наш последний обзор
🐾 Кот.Финанс | #облигации
❗️БЕЗ ПАНИКИ, вчитайтесь👇
НКР отзывает кредитный рейтинг АО «Уральская Сталь» и прогноз по нему, а также кредитный рейтинг выпуска его биржевых облигаций без их подтверждения в связи с недостаточностью информации для применения методологии
Похоже, кто-то встал в шорт по рынку ВДО🥴: идет серия точечных нападений. Но обратите внимание на формулировку (недостаточно данных) и даты: с НКР просто закончился договор. Любой рейтинг действует год,
👉Наш последний обзор
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍63👀16❤13
Кхм... у коллег появилась версия, почему менеджмент Монополии не выходил на связь, и не комментировал дефолт после 4 декабря. Их вообще кто-то видел после?
P.S.: там ВИМ в акционерах, серьёзные ребята
🐾 Кот.Финанс | #юмор
P.S.: там ВИМ в акционерах, серьёзные ребята
🐾 Кот.Финанс | #юмор
😁105👍10🙉9❤5👀1
Рынок меняется. Качество контента - тоже. СМАРТЛАБ собирает лучшее из инвест-коммьюнити и делится на своем канале! Без хайпа. Без кликбейта. Только то, что стоит твоего времени
Мы регулярно публикуем на СМАРТЛАБЕ эксклюзивный контент. И ещё сотни блогеров, экспертов, банкиров - тоже. А еще, это универсальная площадка для обмена мнениями
Так что вы знаете, что делать
👉@smartlabnews
P.S.: это не реклама. Рекомендуем и пользуемся сами 🐾
Мы регулярно публикуем на СМАРТЛАБЕ эксклюзивный контент. И ещё сотни блогеров, экспертов, банкиров - тоже. А еще, это универсальная площадка для обмена мнениями
Так что вы знаете, что делать
👉@smartlabnews
P.S.: это не реклама. Рекомендуем и пользуемся сами 🐾
👍25😁5❤4🐳4🙉4
Уральская сталь: дефолтнет, или нет? 💣💥
сокращенная версия (полная опубликована в PRO 3 дня назад)
Cтарый обзор сохраняет актуальность в части рисков. Но сегодня мы столкнулись с «эффектом Домино» от дефолта Монополии: инвесторы стали переоценивать риски со схожим рейтингом. Под удар попала «Уральская сталь» и другие. Разберем МСФО, РСБУ, аудиты, оценим страхи рынка и мифы…
За базу возьмем пост-знакомство ⚡️Риски
🔻Вывод средств из бизнеса: займы и дивиденды (скорее всего на LBO)
🔻Цикличная отрасль, снижение EBITDA, огромный долг
🔻Низкая вертикальная интеграция
🔻Регулирование отрасли
🔎Аудит
Аудитор – ТД (бывшие PwC). Это важно! Оснований для мнения с оговоркой нет. Обратили внимание на долг, ковенанты, и кросс-дефолт: неисполнение любого обязательства влечет право кредиторов требовать досрочный возврат долга. Дефолт по бондам с большой степенью вероятности приведет к банкротству. «Ставки высоки» 🎰
📄МСФО (полугодие 2025)
🔻падение выручки на 31%
🔻операционный убыток 4,5 млрд
🔻отрицательный операционный денежный поток (-1,3 млрд)
🔻фин.результат: убыток 5,5 млрд
🔻нарушение ковенант по долгу = 26,4 млрд из долгосрочных перешли в краткосрочные
🔻критический размер долга 81,5 млрд
На ухудшение фин.состояния повлияли не только % - компания получила убыток на операционном уровне. На наш взгляд, основное влияние - крепкий рубль и высокая ключевая ставка. Но не из-за влияния на долг, а из-за влияния на спрос и замирание инвест.активности заказчиков
📄РСБУ (9 мес. 2025)
РСБУ способ посмотреть более актуальные данные
🔻рост убытка до 12,6 млрд
🔻выручка -34%, значит III квартал такой же плохой, как и полугодие
👨Собственники
Одним из основных собственников называют Николая Егорова. В СМИ не из первого эшелона его называют другом Германа Грефа и однокурсником В.В.Путина. Вторым значимым собственником может быть Денис Сафин – директор УК Уральская сталь и Загорского трубного завода
❌Мифы/заблуждения рынка
Самый часто-встречаемый - денежных средств в отчетности за 9м РСБУ всего на 883 млн. "Как они погасят 10 млрд сейчас и еще 20 потом?"
Наш ответ: не надо обращать внимание на остатки денег на 30.09, т.. компания еще 2,5 месяца получает выручку. Среднемесячные поступления ~11 млрд с НДС (или 9 без). Поэтому аккумулировать за квартал не обязательно
🐾Наше мнение: мы не думаем, что УрСталь будут банкротить сейчас. Не смотря на неэффективность, половина проблем-конъюнктура, которую мы (ЦБ) сами и сделали
❗️Уральская сталь-даже не Монополия с рейтингом ВВВ и портфелем бондов в 7 млрд. Уральская сталь это рейтинг А-, 27 млрд облигаций в рублях, 20 млн USD и 350 млн CNY. Мы нашли их облигации в фондах УК Тринфико, Райфа, Сбера, Арсагеры, ДоходЪ, Альфы, БКС, Ингосстраха, РСХБ❗️Если рынок начал распродавать всё после дефолта Монополии… представляете, какой эффект будет от Уральской стали?
Подчеркнем: неэффективные компании должны уходить, но банкротство гиганта рынка облигаций такого масштаба в условиях ручной экономики, ручного курса, и двузначной ключевой ставки… - маловероятно. Банки не запустят механизм досрочного изъятия, если собственники не будут откровенно воровать. А если будут – отработан механизм смены собственников
Какие варианты? – их много:
🔹 обычный рефинанс; был даже запланирован 7ой выпуск, но теперь вариант маловероятен: никто не будет покупать первичку, когда доходность вторички >50%
🔹 помощь банков: основная помощь будет - не требовать досрочно. Вряд ли кто-то даст больше денег после обвала
🔹 погашать с выручки (отодвинув поставщиков), успокоить рынки, и рефинансировать через квартал
Что делаем?
🔹 в сформированных портфелях и стратегиях – ничего
🔹 спекулятивно купили на панике небольшие пакеты. Наша философия позволяет «играть». Но мы не рекомендуем спекуляции❗️Мы себе позволили на 5% портфеля. Ставка на самый дешевый выпуск, т.к. при дефолте не будет разницы в цене, а при восстановлении «эффект толпы» пройдет вместе с паникой
полезно? ставь 🔥
🐾 Кот.Финанс | #облигации
сокращенная версия (полная опубликована в PRO 3 дня назад)
Cтарый обзор сохраняет актуальность в части рисков. Но сегодня мы столкнулись с «эффектом Домино» от дефолта Монополии: инвесторы стали переоценивать риски со схожим рейтингом. Под удар попала «Уральская сталь» и другие. Разберем МСФО, РСБУ, аудиты, оценим страхи рынка и мифы…
За базу возьмем пост-знакомство ⚡️Риски
🔻Вывод средств из бизнеса: займы и дивиденды (скорее всего на LBO)
🔻Цикличная отрасль, снижение EBITDA, огромный долг
🔻Низкая вертикальная интеграция
🔻Регулирование отрасли
🔎Аудит
Аудитор – ТД (бывшие PwC). Это важно! Оснований для мнения с оговоркой нет. Обратили внимание на долг, ковенанты, и кросс-дефолт: неисполнение любого обязательства влечет право кредиторов требовать досрочный возврат долга. Дефолт по бондам с большой степенью вероятности приведет к банкротству. «Ставки высоки» 🎰
📄МСФО (полугодие 2025)
🔻падение выручки на 31%
🔻операционный убыток 4,5 млрд
🔻отрицательный операционный денежный поток (-1,3 млрд)
🔻фин.результат: убыток 5,5 млрд
🔻нарушение ковенант по долгу = 26,4 млрд из долгосрочных перешли в краткосрочные
🔻критический размер долга 81,5 млрд
На ухудшение фин.состояния повлияли не только % - компания получила убыток на операционном уровне. На наш взгляд, основное влияние - крепкий рубль и высокая ключевая ставка. Но не из-за влияния на долг, а из-за влияния на спрос и замирание инвест.активности заказчиков
📄РСБУ (9 мес. 2025)
РСБУ способ посмотреть более актуальные данные
🔻рост убытка до 12,6 млрд
🔻выручка -34%, значит III квартал такой же плохой, как и полугодие
👨Собственники
Одним из основных собственников называют Николая Егорова. В СМИ не из первого эшелона его называют другом Германа Грефа и однокурсником В.В.Путина. Вторым значимым собственником может быть Денис Сафин – директор УК Уральская сталь и Загорского трубного завода
❌Мифы/заблуждения рынка
Самый часто-встречаемый - денежных средств в отчетности за 9м РСБУ всего на 883 млн. "Как они погасят 10 млрд сейчас и еще 20 потом?"
Наш ответ: не надо обращать внимание на остатки денег на 30.09, т.. компания еще 2,5 месяца получает выручку. Среднемесячные поступления ~11 млрд с НДС (или 9 без). Поэтому аккумулировать за квартал не обязательно
🐾Наше мнение: мы не думаем, что УрСталь будут банкротить сейчас. Не смотря на неэффективность, половина проблем-конъюнктура, которую мы (ЦБ) сами и сделали
❗️Уральская сталь-даже не Монополия с рейтингом ВВВ и портфелем бондов в 7 млрд. Уральская сталь это рейтинг А-, 27 млрд облигаций в рублях, 20 млн USD и 350 млн CNY. Мы нашли их облигации в фондах УК Тринфико, Райфа, Сбера, Арсагеры, ДоходЪ, Альфы, БКС, Ингосстраха, РСХБ❗️Если рынок начал распродавать всё после дефолта Монополии… представляете, какой эффект будет от Уральской стали?
Подчеркнем: неэффективные компании должны уходить, но банкротство гиганта рынка облигаций такого масштаба в условиях ручной экономики, ручного курса, и двузначной ключевой ставки… - маловероятно. Банки не запустят механизм досрочного изъятия, если собственники не будут откровенно воровать. А если будут – отработан механизм смены собственников
Какие варианты? – их много:
Что делаем?
полезно? ставь 🔥
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1🔥236👍54❤24🦄2😁1
Forwarded from Кот.Финанс PRO
Мысли вслух по Монополии💭
🔘 дефолт как дефолт, если бы не масштаб бизнеса (>50 млрд выручки), и масштаб выпусков облигаций (>7%)
🔘 если планируют в полноценный дефолт - зачем выплатили купон 5,9 млн по второму выпуску, и 8,3 млн по первому?
На этом легко-позитивные мысли закончились
Легко-негативные:
🔘 на связь эмитент перестал выходить
🔘 ровно календарная неделя с тех.дефолта, новых комментариев и действий не было. Реальную причину дефолта узнали только из заключения РА
🔘 возможность списать половину, или 2/3 долга очень привлекательна. Мы не верим, в самовыкуп, но можно предложить рестракт на условиях списания 70% долга / растягивания его на 20 лет / купона 0,01% на первые 7 лет, и т.д....
Кто готов пожертвовать репутацией, чтобы списать 2/3 своей ипотеки❓(я "нет", но знаю условия, при которых "да")
🔘 сегодня должна быть выплата купона на по выпуску 4, и там платеж 21,8 млн, что существенно больше предыдущих
Какие мысли?
🔥выплатят
👻не выплатят
🐾 Кот.Финанс PRO | #обзор
На этом легко-позитивные мысли закончились
Легко-негативные:
Кто готов пожертвовать репутацией, чтобы списать 2/3 своей ипотеки❓(я "нет", но знаю условия, при которых "да")
Какие мысли?
🔥выплатят
👻не выплатят
🐾 Кот.Финанс PRO | #обзор
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👻159🔥66❤8🙉5👍4
Если просто новости про облигации уже не заходят — на канале СМАРТЛАБ.ОБЛИГАЦИИ всё по делу. Там разбирют и публикуют новые выпуски, показывают справедливую доходность, отмечают, где риск, а где переплата. Короткие заметки, которые помогают быстрее принимать решения. В открытом доступе и бесплатно.
👉@bondsmartlab
👉@bondsmartlab
❤15😁5🐳5🙉3