Как будто бы кризис строительной отрасли, но до значений 2018-2020 годов еще далеко. Похоже, что последний год с доступным жильем был как раз 2019
Источник данных: ЛСР
🐾 Кот.Финанс | #недвижимость
Источник данных: ЛСР
🐾 Кот.Финанс | #недвижимость
👍20👀4❤3
Эталон: сильный квартал вопреки высокой ставке и кризису строительного рынка🏗
Или Эталон нашел источник вечного двигателя, или их объекты больше нравятся покупателям. Рекордные продажи. Что за ними стоит? Есть ли идея в облигациях?
Третий квартал 2025 года стал неожиданно уверенным для группы Эталон. Несмотря на завершение льготной ипотеки и ключевую ставку на уровне 18–19%, компания показала сопоставимые объёмы продаж с прошлым годом, а в рублях лучшие показатели в истории
👉Строительная отрасль в депрессии
👉Знакомство со строительными компаниями
✈️САМОЛЕТ BIGDICK DAY 2024
Основной прирост пришёлся на московский регион, традиционно более маржинальный. В проекте «Шагал» продажи выросли почти вдвое с 23 тыс. м² до 43 тыс. м². В фокусе снова премиальный сегмент, ранее отодвинутый на фоне региональной экспансии. Доля премиум-класса в продажах выросла до 7%, цель 20%. Для развития этого направления компания приобрела землю в Серебряном бору, а портфель бизнес-недвижимости включает 42 участка в Москве и Петербурге под жилую и офисную застройку
👀 на втором слайде (где в рублях) отметили бледным цветом период после завершения классической льготной ипотеки
В отличие от ЛСР и ПИКа, «Эталон» не сокращает объёмы строительства. Из 1,2 млн м² текущих проектов более половины ещё не проданы; ставка на будущее. В случае снижения ставок и возвращения спроса у компании будет готовое предложение. Но при сохранении высоких ставок нагрузка вырастет: проектное финансирование останется дорогим, а завершать стройки всё равно придётся. Подобную стратегию применяет «Самолёт», тогда как ПИК и ЛСР придерживаются более консервативного курса
📊 Финансы
Эталон один из немногих убыточных строителей. Подробный разбор мы делали в PRO, а сейчас ждем финансового отчета за 9 месяцев. На повестке земля от АФК Системы и свежие деньги от SPO. Мы не устанем повторять: амбиции стать лидером рынка хороши для акционеров. Для держателей облигаций важнее стабильное положение и возврат долга. Не более
🐾 Вывод
Сильные продажи удивили, но сохранение высоких темпов строительства при замедленном рынке увеличивает риски, особенно при отсутствии гибкости по ценам и темпам ввода. Эталон вместе с Самолетом и Брусникой имеет минимальную распроданность. Учитывая неопределенность ставки это риск. Но судя по отчету по продажам Эталону есть, что предложить покупателям. Мы же видим хорошие возможности заработать на их облигациях
👉Срез рынка жилищного строительства (июнь)
Полезно? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс | #недвижимость #облигации #стройка
Или Эталон нашел источник вечного двигателя, или их объекты больше нравятся покупателям. Рекордные продажи. Что за ними стоит? Есть ли идея в облигациях?
Третий квартал 2025 года стал неожиданно уверенным для группы Эталон. Несмотря на завершение льготной ипотеки и ключевую ставку на уровне 18–19%, компания показала сопоставимые объёмы продаж с прошлым годом, а в рублях лучшие показатели в истории
👉Строительная отрасль в депрессии
👉Знакомство со строительными компаниями
✈️САМОЛЕТ BIG
Основной прирост пришёлся на московский регион, традиционно более маржинальный. В проекте «Шагал» продажи выросли почти вдвое с 23 тыс. м² до 43 тыс. м². В фокусе снова премиальный сегмент, ранее отодвинутый на фоне региональной экспансии. Доля премиум-класса в продажах выросла до 7%, цель 20%. Для развития этого направления компания приобрела землю в Серебряном бору, а портфель бизнес-недвижимости включает 42 участка в Москве и Петербурге под жилую и офисную застройку
В отличие от ЛСР и ПИКа, «Эталон» не сокращает объёмы строительства. Из 1,2 млн м² текущих проектов более половины ещё не проданы; ставка на будущее. В случае снижения ставок и возвращения спроса у компании будет готовое предложение. Но при сохранении высоких ставок нагрузка вырастет: проектное финансирование останется дорогим, а завершать стройки всё равно придётся. Подобную стратегию применяет «Самолёт», тогда как ПИК и ЛСР придерживаются более консервативного курса
📊 Финансы
Эталон один из немногих убыточных строителей. Подробный разбор мы делали в PRO, а сейчас ждем финансового отчета за 9 месяцев. На повестке земля от АФК Системы и свежие деньги от SPO. Мы не устанем повторять: амбиции стать лидером рынка хороши для акционеров. Для держателей облигаций важнее стабильное положение и возврат долга. Не более
🐾 Вывод
Сильные продажи удивили, но сохранение высоких темпов строительства при замедленном рынке увеличивает риски, особенно при отсутствии гибкости по ценам и темпам ввода. Эталон вместе с Самолетом и Брусникой имеет минимальную распроданность. Учитывая неопределенность ставки это риск. Но судя по отчету по продажам Эталону есть, что предложить покупателям. Мы же видим хорошие возможности заработать на их облигациях
👉Срез рынка жилищного строительства (июнь)
Полезно? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс | #недвижимость #облигации #стройка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍76❤16🐳3👀2🙉2
Друзья, сегодня запустили новый автослед 👵🙃Бабуля мини
Автослед идеален для небольших сумм (от ₽11 000) и при регулярном пополнении
Убрали всё лишнее* (флоатеры, валютную составляющую), сохранили принципы бабули:
🔘 диверсификация
🔘 ставка на сегмент А- и выше
🔘 регулярный ребаланс
❗️самая низкая комиссия в автоследах (как во всех наших продуктах)
➡️ автоследование без комиссии 30 дней (надо перейти по ссылке)
➡️ Бабуля мини
📘Полезные ссылки:
👉об автоследах: раз, два
👉промежуточные итоги
Автослед идеален для небольших сумм (от ₽11 000) и при регулярном пополнении
Убрали всё лишнее* (флоатеры, валютную составляющую), сохранили принципы бабули:
❗️самая низкая комиссия в автоследах (как во всех наших продуктах)
*Мы не считаем, что флоатеры и валюта - лишние. Но при небольших суммах нет смысла распыляться. Бабуля мини - наш самый демокртичный по сумме входа автослед. Если ваш счет имеет меньше 5 нулей (<100 тысяч), значит у вас стартовый тариф. И автослед точно будет выгоднее
📘Полезные ссылки:
👉об автоследах: раз, два
👉промежуточные итоги
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍30❤8🔥2🐳1
ЛСР – бенчмарк фин.устойчивости в строительстве, но хорошо ли это?
👉Строительная отрасль в депрессии
👉Знакомство со строителями
✈️САМОЛЕТ BIG
Несмотря на то, что все эксперты пророчили коллапс рынка после отмены классической льготной ипотеки, отчеты по продажам говорят, что это не так. LTM продажи снизились в 2 раза относительно раздутых периодов льготной, но сравнивая с 2021-2022 годами – всё достойно. И это в квадратных метрах
Квартально результаты хороши (на слайде бледным цветом выделен период после отмены льгот) и сильного спада не отмечено
Другие наши обзоры строителей:
👉Эталон
👉Glorax
👉Самолет
В деньгах цифры еще лучше: 150 млрд. руб. за последние 12 месяцев это лучше любого периода до 2023 года. Внимательный читатель справедливо спросит: это продажи в деньги, или рассрочка. К сожалению, такой детализации в раскрытии нет. Безусловно, в продажах есть рассрочка, но неизвестна доля. Сама рассрочка пока опасений не вызывает. Она всегда с высоким первоначальным взносом и с промежуточными платежами. Поэтому даже если придется перепродавать лот, по которому покупатель не смог рассчитаться – уже оплаченная часть компенсирует потери при быстрой продаже
📊 Финансы
Ключевые цифры подтверждают консервативный финансовый подход:
Компания держит высокий уровень ликвидности: операционный поток и кредитные линии полностью покрывают долговые и капитальные обязательства
Кстати, когда оцениваете фин.устойчивость строительных компаний – нее забывайте разницу РСБУ и МСФО. Можно даже на примере Glorax
🐾 Вывод
ЛСР – пример стабильного и понятного строительного бизнеса. У компании свои производственные мощности, поэтому ЛСР это не только отдел продаж (как Glorax / Legenda / Страна девелопмент), а строительные заводы, карьеры. Компания не гналась за объемами и планомерно сокращала объем строительства…что замечательно для бонд-холдеров (важно погасить долг), и очень плохо для акционеров. Что будет через год? Два? Три? Достаточный ли земельный банк? Будет ли ЛСР что продавать, когда новых проектов мало?
👉Срез рынка жил.строительства (июнь)
Полезно? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс | #недвижимость #облигации #стройка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍65❤4🔥3
Когда даешь кому-то в долг, или покупаешь долю в бизнесе (акция - это доля), нужно знать репутацию твоего контрагента. Говоря про ЛСР, в комментариях к предыдущему посту справедливо заметили правила жизни бенефициара бизнеса - честность и порядочность
Согласен? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс | #цитаты
Согласен? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс | #цитаты
😁33👍26❤6🔥2🐳1
❗️Оферта, которая требует внимания. АФК Система
АФК СИСТЕМА-001Р-12
ISIN: RU000A101012
Ставка после оферты: 18%
Следующая оферта через 1,5 года
Первый купон Системы за долгое время, который полностью в рынке. На карте представлены все fix-облигации Системы. Синим выделены равноценные аналоги, и они в сопоставимой доходности (18-19%). Зато «системные» бонды до года дают 21-24%
📘Почитать по теме:
👉что не так с офертами?
👉сколько зарабатывают оферисты?
🤬Black-list
Полезно? Ставь👍
🐾 Кот.Финанс | #оферта
АФК СИСТЕМА-001Р-12
ISIN: RU000A101012
Ставка после оферты: 18%
Следующая оферта через 1,5 года
Первый купон Системы за долгое время, который полностью в рынке. На карте представлены все fix-облигации Системы. Синим выделены равноценные аналоги, и они в сопоставимой доходности (18-19%). Зато «системные» бонды до года дают 21-24%
📘Почитать по теме:
👉что не так с офертами?
👉сколько зарабатывают оферисты?
🤬Black-list
Полезно? Ставь👍
🐾 Кот.Финанс | #оферта
👍46❤5
Ну вот, вернулись откуда начали… и с чего начали
ВТБ кажется, слабее всех?
👍скоро всё отрастет
👻дорога вниз
🐾 Кот.Финанс | #акции
ВТБ кажется, слабее всех?
👍скоро всё отрастет
👻дорога вниз
🐾 Кот.Финанс | #акции
👻139👍63🙉8❤5
Ключевая ставка ЦБ🏦 Сюрпризов никто не ждёт, но они будут 🎁
Очередное важное заседание ЦБ, ведь ключевая ставка – универсальный индикатор стоимости денег в России, который влияет на ставки по вкладам и ипотеке, цены на недвижимость, определяет тенденции на фондовом рынке… и конечно цены и уровень жизни. Сегодня консенсус – 17%, т.е. по мнению экспертов, ЦБ возьмет паузу в снижении. Разбираемся в индикаторах
Инфляция
Феноменальный разрыв между ставкой и инфляцией в 10 пунктов снизился до 9,02%, что всё ещё невероятно, если смотреть на ретроспективу. И хоть инфляция начала снижаться, ожидания ее роста усилились после новости о повышении НДС до 22%. При прошлом повышении НДС дал прирост в ценах примерно в 1,1%. Поэтому показатели инфляции скорее нейтральны и не предполагают снижение ставки сейчас. Но печатный станок работает
Ставки по вкладам
Индикатор, который мы использовали для предсказания ключа тоже замер: изменения от прошлого решения ЦБ минимальны. Банки не ждут снижения. На рынке, безусловно, идет разнонаправленная динамика по ставкам: Т, например, точечно снижает. Сбер точечно увеличивает ставки по отдельным и акционным предложениям. Но статистика широкого рынка говорит о флете. Банкиры ждут
Экономика
Универсального индикатора самочувствия экономики нет: ВВП периодически пересчитывают + это средний показатель по больнице, где смешана тяжелая промышленность под гос.оборон заказ и маленькие кофейни. Для нас индикатор малого и среднего бизнеса – самочувствие лизинговых компаний, ведь именно они основной проводник денег до МСБ. А им сейчас очень плохо. Малый бизнес нуждается в дешевых деньгах, ведь КС 17% = кредиты под 35%
Прогнозы
Банки и инвест.компании еще не пересмотрели свои прогнозы после новости о повышении НДС, поэтому уже можно не говорить об актуальности амбициозных планов 13-15% к концу года и однозначной (ниже 10%) ключевой ставки в 2026 году. Тем не менее по общим комментариям можно ожидать +1% к прогнозам и перенос ожиданий на полгода
А может повысят?
Не повысят и в ближайшее время этого ожидать не стоит: ЦБ последователен в своих решениях и любые циклы (что повышения, что снижения) были длительными. Длительность последнего цикла – всего 98 дней. В худшем случае – ЦБ возьмет паузу
🐾Вывод
Консенсус экспертов – сохранение 17%. Рынок скорее всего, никакой динамики тоже не закладывает: ОФЗ опять очень нервно реагировали на новостной фон. Основной вклад внесло ожидание повышения НДС, что еще пару месяцев назад предсказать было невозможно. Мы всегда за диверсификацию
Смотри также:
👉Реальные % ставки по странам мира
👉5% за 1,5 года в ОФЗ
👉разброс прогнозов по ставке в начале года
Полезно? Ставь👍
🐾 Кот.Финанс | #ставка
Очередное важное заседание ЦБ, ведь ключевая ставка – универсальный индикатор стоимости денег в России, который влияет на ставки по вкладам и ипотеке, цены на недвижимость, определяет тенденции на фондовом рынке… и конечно цены и уровень жизни. Сегодня консенсус – 17%, т.е. по мнению экспертов, ЦБ возьмет паузу в снижении. Разбираемся в индикаторах
Инфляция
Феноменальный разрыв между ставкой и инфляцией в 10 пунктов снизился до 9,02%, что всё ещё невероятно, если смотреть на ретроспективу. И хоть инфляция начала снижаться, ожидания ее роста усилились после новости о повышении НДС до 22%. При прошлом повышении НДС дал прирост в ценах примерно в 1,1%. Поэтому показатели инфляции скорее нейтральны и не предполагают снижение ставки сейчас. Но печатный станок работает
Ставки по вкладам
Индикатор, который мы использовали для предсказания ключа тоже замер: изменения от прошлого решения ЦБ минимальны. Банки не ждут снижения. На рынке, безусловно, идет разнонаправленная динамика по ставкам: Т, например, точечно снижает. Сбер точечно увеличивает ставки по отдельным и акционным предложениям. Но статистика широкого рынка говорит о флете. Банкиры ждут
Экономика
Универсального индикатора самочувствия экономики нет: ВВП периодически пересчитывают + это средний показатель по больнице, где смешана тяжелая промышленность под гос.оборон заказ и маленькие кофейни. Для нас индикатор малого и среднего бизнеса – самочувствие лизинговых компаний, ведь именно они основной проводник денег до МСБ. А им сейчас очень плохо. Малый бизнес нуждается в дешевых деньгах, ведь КС 17% = кредиты под 35%
Прогнозы
Банки и инвест.компании еще не пересмотрели свои прогнозы после новости о повышении НДС, поэтому уже можно не говорить об актуальности амбициозных планов 13-15% к концу года и однозначной (ниже 10%) ключевой ставки в 2026 году. Тем не менее по общим комментариям можно ожидать +1% к прогнозам и перенос ожиданий на полгода
А может повысят?
Не повысят и в ближайшее время этого ожидать не стоит: ЦБ последователен в своих решениях и любые циклы (что повышения, что снижения) были длительными. Длительность последнего цикла – всего 98 дней. В худшем случае – ЦБ возьмет паузу
🐾Вывод
Консенсус экспертов – сохранение 17%. Рынок скорее всего, никакой динамики тоже не закладывает: ОФЗ опять очень нервно реагировали на новостной фон. Основной вклад внесло ожидание повышения НДС, что еще пару месяцев назад предсказать было невозможно. Мы всегда за диверсификацию
Смотри также:
👉Реальные % ставки по странам мира
👉5% за 1,5 года в ОФЗ
👉разброс прогнозов по ставке в начале года
Полезно? Ставь👍
🐾 Кот.Финанс | #ставка
2👍38❤10🔥1