⚡️Всё летит в пропасть, или почему на биржах всё падает? 👻

А ведь надо еще найти причину, почему не падать! Но разбираемся по порядку...

Акции
Еще полтора года назад мы выпустили пост «❌Акции? Спасибо, нет!», в основе которого ожидания сложных времен из-за
🔹 высоких ставок
🔹 вероятности роста налогов
🔹 риска прилетов и эскалации конфликта с «западными партнерами»
🔹 💩 ссанкций
🔹 дефицита бюджета (отчасти решается налогами)
Все это было приправлено тем, что рынок дорог, а черные лебеди вполне могут случиться.
«За акции» — закрытый контур и инфляция. Нуууу такие себе союзники. А фактор высоких ставок должен бить по рынку акций с двух орудий:
🔘 рост процентов закредитованных компаний, падение их прибылей и дивидендов
🔘 наличие альтернатив рынка облигаций, который дает почти без риска 15%, а спустя полгода и больше 20%. А дивиденды снижаются

Облигации
Мы видели защиту в рынке облигаций, но и это напрасно: если в конце 2023 года у банков были ожидания снижения ставок с лета (ждали 10-13%), то к зиме 2024-2025 наоборот пошли разговоры о возможном ее увеличении до 23-25%

Чем длиннее облигации – тем более нервно они реагируют на рост ставок, или более длительный период жесткой ДКП. Всё это тянет рынок ОФЗ вниз. За почти 2 года ОФЗ дали всего 12%. Корпораты держатся только за счет купонов и более короткого срока. Комфортно себя чувствуют только флоатеры, но и их жестко штормило в конце 2024. А теперь еще и слом ожиданий на низкую ставку к концу года. Опять

Валюта
На фоне новостей о 💩 санкциях на MOEX и «отмене доллара», мало кто ожидал укрепление рубля. Хотя, постфактум звучит логично: обращение валюты сохранится через межбанк, но желающих купить ее будет меньше, а экспортеры вынуждены продавать. На этом фоне, последняя ликвидная ин.валюта в России – юань – стремительно теряет в цене, следуя кросс-курсам к доллару

Но вот тут никто не ожидает сценария 2022 года, когда доллар дошел до 50. А сегодня мы ожидаем ослабление рубля и делаем ставку на это. Ведь это решит сразу множество проблем: экспортеры станут больше зарабатывать, вырастут налоговые поступления, экономика получит импульс. А пока крепкий рубль убивает бизнес Сегежи, и М.Видео (или нет???): дешевая китайская электроника же будет стимулировать продажи? Но что делать с потребительским спросом?

Недвижимость
Бетон отлично растет, но заработать на этом не просто: купив сегодня по льготной ставке, продать за те же деньги на вторичном рынке не получится. Нет льготной ставки – нет высокой цены. Если покупать, то для себя, или в расчете на аренду на 30 лет. Рассрочки, траншевые ипотеки и прочие уловки – блекнут перед честным расчетом на калькуляторе. Хотя, 2 слайда от разных компаний показывают, что в недвижимости всё только начинается:
🔹среднегодовая доходность всех активов за 20 лет: недвижимость вне конкуренции, если добавить рентные доходы
🔹Glorax, сравнивающий цену на метр с номинальными доходами (а они растут)

Помните старый советский мультик, где кошак пытается из 6 кубиков собрать рыбку и не получается?
Так же и на рынке не получается собрать ПРИБЫЛЬ из почти любых инвестиций в этом году

Не мудрено, что хочется пойти по следам этого котика, и разнести всё. Помните как это было? (видео)

Но решение есть! - ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
Наша философия – инвестиции должны быть пассивными. Вложили деньги на год – ждите год, не смотрите в приложение несколько раз в день. Если деньги понадобятся через неделю – вкладывайте в соответствующие инструменты (накопительный/вклад/LQDT). В сбалансированном портфеле есть место и для кэша, и для долгосрочных, и для рискованных вложений. Но если геймификацию (желания поспекулировать) не преодолеть – идите во вклады 😁

📘Почитать по теме:
👉Наш выбор облигаций
👉Наши обзоры компаний
👉Наша философия инвестирования
👉слезы рынка😭

Удачных инвестиций!
Полезно? Ставь 👍

🐾 Кот.Финанс | #облигации #акции #недвижимость

Стратегия на рынке облигаций от АТОН👀

По мнению АТОН, после снижения ставки ЦБ рынок ожидал мягкости, но регулятор ужесточил риторику. При этом правительство добавило давления — увеличив программу заимствований на 2,2 трлн руб., подняв прогноз дефицита бюджета до 2,6% ВВП, и впоследствии анонсировав рост НДС. Итог: доходности ОФЗ резко пошли вверх

Прим.: мы предлагали публичное голосование НДС или девальвация. Но есть мнение, что будет не ИЛИ, а последовательное И. Застраховаться от повышения НДС мы не можем, а вот от роста доллара - легко

В России же всё внимание на Минфин — ему предстоит разместить до 3 трлн руб ОФЗ до конца года, что станет испытанием для рынка. Ожидается активное использование «флоатеров» и длинных выпусков с премией к рынку
На корпоративном фронте — эмиссионная активность сохраняется. Компании занимают активно, но долговая нагрузка растёт: медианный NetDebt/EBITDA = 2,6х, а доля отрицательного FCF достигла 60%. Всё больше эмитентов выглядит «уязвимо», хотя пока их спасает снижение ставки и оживление спроса на рынке
Квазивалютный сегмент тоже остыл после рекордного сентября — объём выпусков превысил $3 млрд, но спрос остывает, ставки растут, премии расширяются

Мы напомним, что в конце года ожидания крупнейших банков и брокерский компаний показывали самый широкий разброс ставок: от 13% до 25%. Но после первого снижения, ожидания сменились

🐾Вывод
Рынок вошёл в фазу тактической турбулентности. Минфин заливает рынок предложением, ЦБ колеблется между паузой и снижением, а инвесторы уходят в короткие и плавающие бумаги. На среднесрочном горизонте потенциал восстановления есть, если цикл смягчения продолжится
Текущие уровни в ОФЗ выглядят привлекательно для аккуратного набора позиций, но стратегически рынок ждёт ясности по действиям Минфина и ЦБ

ОФЗ дает высокую доходность по историческим меркам, но штормит его не меньше рынка акций

Фокус по мнению АТОН:
🔹Держать долю флоатеров и коротких выпусков
🔹Избегать перегретых корпоративных историй (не уточнив, каких именно😀)
🔹Следить за тактикой Минфина — она станет главным драйвером ближайших недель

🐾 Кот.Финанс | #аналитика #облигации

Место российского фондового рынка в мире🗺

На днях увидел эту инфографику

Среднегодовой темп прироста фондовых рынков по странам за 25 лет Россия выше среднего со значением +6,4% Максимальное значение - Индия (+10,1%), второе место Корея (+7%), третье Германия, США, РФ (+6,4%)

Противоречивые чувства. С одной стороны, понимаю, что это номинальные валютный индекс, т.е. total return с учетом дивидендов и реинвестирования выше (не забываем, что дивидендная доходность до 2009 года была мизерная)

👉сравнение среднегодовой доходности в рублях по классам активов здесь👈

С другой - столько стресса и нервов ради 6,4% в долларах? Купить валютные бонды ААА и забыть...

📘Почитать по теме:
👉аномалия валютных выпусков или почему держать только до погашения?
👉синтетическая доходность в валюте

🐾Кот.Финанс | #акции #валюта