💸Валюта - простая инвест.идея для тех, кто пропустил весь рост в акциях и облигациях

Гравитация ставок в активах работает просто: ниже ставка – выше цены. Ожидания снижения ставки привели к росту всего:
🔹акций
🔹долгосрочных облигаций
🔹ОФЗ

Выросли даже флоатеры, которым все предвещали падение на снижении. Но мы то с вами умеем пользоваться калькулятором😉

Почти не отреагировала недвижимость, и тут 2 причины:
👉лаг 6-9 месяцев
👉бетон толком не падал на росте КС, значит и запас роста небольшой

Из не отыгранных историй в рамках ожидания смягчения политики ЦБ осталась только валюта. Как это работает? – когда доходность в долларе 5-7% а рубле 20-25% «горячие деньги» текут в высокую доходность, влияя также на рост курса. В ожиданиях ключевой ставки 14-18% (тогда как полгода назад ожидания доходили до 25%), разница между рублевой и валютной доходностью будет снижаться. И если дополнительные 15-18% могли простимулировать держать накопления в рубле. То что будет при разнице 8-10-12%?

Давление на рубль долгосрочно создают теряющие в доходах экспортеры (экспорт металлов, угля – в убытке, доходность экспорта нефти и нефтепродуктов сильно ниже уровня двухлетней давности; а ведь инфляция увеличила расходы), что влияет и на наполнение бюджета налогами

🐾Вывод
Мы думаем, что чем очевиднее снижение ставки (не только сейчас, но и к концу года) – тем интереснее становятся валютные инструменты. С начала года рубль укрепился на 30% к доллару и 29% к юаню

в PRO подборки USD и CNY, не пропустите 🤝

P.S.: посмотрите на визуализацию прогнозов банков по ключевой ставке

🐾 Кот.Финанс PRO | #USD #CNY

ЦБ: экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста😉Прогноз по ставке. Реально ли 12% к концу года? 😲😯

Ключевые тезисы из пресс-релиза:
🔹инфляционное давление снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее
🔹июльский всплеск из-за индексации тарифов ЖКХ
🔹возврат инфляции к цели будет в 2026 году
Все также, дальнейшие решения будут с оглядкой на инфляцию и динамику инфляционных ожиданий. Т.е. тут без сюрпризов. Ссылки («пасхалки») к экономике, или геополитике традиционно нет

Некоторые вещи нам кажутся завуалированным негативом:
🔹снижается напряженность на рынке труда… уменьшение спроса на рабочую силу
🔹снижение темпа роста зарплат (бьет по потребительскому спросу)

Ну а фраза «Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста» вызывает улыбку. Я сказал ее по телефону своему другу из пром.производства. Так он пару минут ругался нецензурными словами

Теперь оценим прогноз ЦБ по ключевой ставке. Но сделаем небольшой флешбэк:
👉Сила в постоянстве или три примера изменчивости прогнозов ЦБ: один, два, три
До конца года ожидания ЦБ по КС в диапазоне 16,3-18%, что даст среднюю по году в 18,8-19,6%

Что это значит?
🔹повышение ключевой ставки больше не рассматривают
🔹учитывая что следующие заседания по КС будут 12 сентября, 24 октября, 19 декабря, то до достижения средней 16,3% до конца года, нас могут ждать варианты: снижение на 2 пункта в сентябре и еще на 1 пункт в декабре (тогда 15% к концу года)
🔹в декабре может быть любой сюрприз, ведь декабрьское решение почти не повлияет на среднюю за 2025 год, НО ожидания ЦБ на 2026 год 12-13% ❗️

Обновлённый прогноз по ключевой ставке и максимальная ставка по вкладам крупнейших банков здесь👈
В августе отдыхаем от новостной повестки по ключевой ставке. Следующее заседание 12 сентября

❓Возвращаясь к вопросу из заголовка: реально ли 12% к концу года? Почти нет, но вот фантазийный сценарий:
🔹замедление инфляции LTM (за последние 12 мес.) до 7-7,5% на фоне уже реального падения экономики
🔹падение кредитного спроса до нуля (не считая корпоративного рефинансирования), и риск сильного ухудшения балансов банков
Тогда ключ 12% на декабрьском заседании имеет шансы на жизнь. Но будут ли расти акции на коллапсе спроса и убытках? Нам кажется хорошим вариантов вложения в валютные облигации🚀

Смотри также:
👉Реальные % ставки по странам мира
👉5% за 1,5 года в ОФЗ
👉разброс прогнозов по ставке в начале года

🐾 Кот.Финанс | #ставка

Рубль всё?💸 – мы предупреждали. Чистая математика. Разбираем техническую картину рубля

Предсказать «за день до» получилось случайно, но среднесрочные тенденции налицо:
🔹сокращение процентных ставок между рублем и валютой сокращает привлекательность рубля, мотивируя посматривать на более твердые аналоги
🔹укрепление рубля на 30% с начала года создает желание зафиксировать результат, ведь рубль исторически волатилен
🔹хоть на дистанции в 20 лет доллар не привлекателен, но непредсказуемые всплески (2008, 2014, 2020, 2022) позволяют пережить бурю
Мы смотрим на валюту исключительно как необходимая диверсификация. 🧘Наша философия основана на тотальном разделении активов по классу, по эмитентам, отраслям, срокам. Не хватает только акций. Пока что… Почему не покупаем акции? 👈


Глобальный график показывает поддержку на уровне 57-60. Но дойдем ли мы до этой отметки – вопрос на миллион. После 2014 года к этому тренду вернулись лишь в 2022. Если же рассматривать проколы 2022 года как вверх так и вниз как форс-мажор:
🔹выход выше 110 – паника на фоне СВО, 💩ссанкций и риска потери резервов
🔹выход ниже 70 – неурегулированность валютных операций, потеря баланса экспорта-импорта
То более локальная картина (уже не с 2008, а с 2015 года) будет выглядеть как нахождение точки опоры как раз на уровнях 75-77

Нам не нравится технический анализ, так как задним числом он может объяснить всё, что угодно. Но иногда мы им пользуемся, чтобы посмотреть, как видят рынок другие участники. А как вы относитесь к ТА❓ И в частности к уровням поддержки и сопротивления по рублю?

в PRO подборки облигаций USD и CNY, не пропустите 🤝

P.S.: мы понимаем, что ТА это не только горизонтальные коридоры. Знакомы с сотней индикаторов, но нас интересует только глобальные тенденции. Хотя условный MACD, RSI, MA – тоже заслуживают внимание

🔥ТА норм
🐳не норм

🐾 Кот.Финанс | #валюта

👶Портфель внучков👀 ☀️ 🦀 (июль)

Мы придумали портфель внучков, как аналог портфеля бабули, но с офертами. Это такая же подборка облигаций с рейтингом А- и выше, но внучки имеют большее разнообразие за счет того, что ставят даты оферт в напоминалки в 📱

Наша философия инвестирования не предполагает частый ребаланс. Для вас мы составляем доходный, комфортный, пассивный портфель. Ведь время - это тоже ресурс⚡️С ребалансом есть 👵🤘Бабуля на максималках

Принципы:
- фикс.доходность
- рейтинг А- и выше
- высокая ликвидность
- не более 10% на компанию, не более 40% на отрасль,
но с офертами. Что не так с офертами?

✅Выбрали:
• Самолет
• Эталон
• Евротранс
• Интерлизинг
• Пионер
• Кокс
• ПКО ПКБ
• Сэтл
• АФК Система
• МТелеком

❗️Средневзвешенная доходность 23,5% (больше портфеля бабули из-за оферт), срок ~1 год. Можно удлинить, заменив короткие выпуски на кого-то из серого списка (замена)
⌛️Меньше срок – меньше реакция на нервозность ставки:
• поднимут КС – не отреагирует
• снизят - не удастся поучаствовать в переоценке😞

Не нравится большая доля строителей в подборке? – Нам тоже, есть замена (см. серым СУЭК, ГТЛК)

Полезно? Ставь👍
👉Кот.Финанс PRO

🐾 Кот.Финанс | #облигации #подборки #бабуля

🗓Календарь оферт.Август 🔆🌴Как не поймать -30%

Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими, или даже такими. Чтобы не получить одним днем -30% по счету мы придумали простое решение – Календарь. Да, да, зумеры изобрели календарь… 😉Мы для вас вручную ❗️ перебираем оферты, отсеиваем лишнее, и напоминаем раз в месяц

Яркими примерами 💩фу-фу-фу оферты стали:
🦾Петроинжиниринг
💊Вита-Лайн
🏭ВИС
И даже наша любимая 🌲Сегежа🫤

Так зачем покупать облигации с офертой, если можно без?
🔹доходность бондов с офертой, в среднем, на 1-1,5% больше, чем тот же эмитент, или то же кредитное качество, но без оферты
🔹из 700+ выпусков облигаций в кредитном рейтинге от ВВВ- до АА+ у ~200 выпусков есть оферта. А значит, выбор бумаг шире
🔹когда купон после оферт рыночный – это позволяет не продавать облигации, что дает экономию на комиссиях, и иногда налогах (если покупал ниже номинала и можно применить ЛДВ)

Чтобы не стать жертвой подобных оферт, нужно всего 3 действия:
1️⃣Перед покупкой облигации – узнать дату оферты и срок подачи заявки на нее (обычно за 1-2 недели)
2️⃣Поставить напоминание в Календарь и найти новую ставку купона, когда придет время
3️⃣ Узнать тариф у своего брокера и убедиться, что вас он устраивает

Мы придумали проще: ведем календарь предстоящих оферт

Пользуйтесь!

В августе нас интересуют Самолет, Система, Боржоми. Эти выпуски периодически мелькают в наших портфелях и автоследах

📘Почитать по теме:
• Что не так с офертами?

👉 Кот.Финанс PRO
Нравится? Ставь 👍

🐾 Кот.Финанс |#оферта

Комиссии в автоследовании убивают счет? 😡
И да, и нет. Это как витамин D: в разумных дозах полезно, в больших – опасно

Мы много раз раскрывали тему автоследований и показывали очевидные плюсы:
+ простота и пассивность управления
+ делегирование принятия решений на автора, которому доверяете
+ диверсификация, ведь можно комбинировать стратегии разных авторов
Мы не боялись критики и всегда открыто писали не только о плюсах, но и о минусах

И даже экспериментальным путём показывали, как можно обогнать LQDT, не увеличив риск и волатильность

Пришел черёд поговорить о комиссиях: самый популярный формат 0,333% в месяц и 20% за успех. В облигациях это убийственная комиссия, т.к. 4% от счета будет вычтено при любом результате. А при доходности 10% годовых – еще -2%. Итого при доходности стратегии 10% годовых, участник получит лишь 4%. При доходности стратегии 20% - останется 12%. При 30% - 20%. И это до налогов. Очевидно, что реализовывать такую стратегию в облигациях нет смысла. Только акции и очень хороший управляющий могут предложить что-то интересное
❕Если есть на примете гении, которые показывают супер результаты на длительном отрезке – пишите в комментариях


ТИнвестиции первый брокер, который предложил разумные комиссии для автоследований в облигациях. Достойные и не жадные авторы предлагают 2 варианта:
🔹0,083% в месяц (1% годовых) за следование и 10% за успех
🔹0,167% в месяц (2% годовых) без комиссии за успех
Мы сознательно выбрали второй вариант, потому что изначально хотели сделать самый выгодный и самый дешевый продукт, которым мы сами будем пользоваться

Так в чем разница? Ведь справедливо платить за результат
Если автор ничего не заработает – он ничего не получит. Ведь так?

Не совсем. В акциях начало координат – 0%. А в облигациях успех автора стратегии считается от иной точки. Мы ориентируемся на несколько бенчмарков:
🔹фонды денежного рынка (для стратегии 📊Лучше, чем LQDT)
🔹индекс корп.облигаций (для стратегии 🤟👵Бабуля на максималках)
🔹индекс флоатеров (для стратегии 🏄‍♂️Коты на гребне волны)
Ну и в целом мы ориентируемся на доходность Ключевая ставка плюс 3-5%

💸В прошлого году доходность LQDT была 18%, значит за автослед заполненный ликвидностью комиссия составила бы 2,8% в год. Разве это справедливая комиссия за успех? Разве сложно в современном рынке показать 15-20% в облигациях? Вот и мы думаем, что «плата за успех» должна начинаться от некой безрисковой величины

🤔Получается, самая выгодная комиссия – фикс 2% ровно до того момента, как автослед будет приносить 12% годовых. А для этого ключевая ставка должна быть ниже 8%

❕других комиссий нет: плата за сделки уже включена в тариф. А, к примеру, 📊Лучше, чем LQDT оборачивается в год 3-5 раз, т.к. там самые короткие облигации. На стартовых тарифах при самостоятельном управлении, с учетом коротких погашений и ребалансов - на это уйдет 1-2%. Профессиональные тарифы (0,04%) – безусловно, вне конкуренции

Ставь 👍и пиши в комментариях, что думаешь об автоследовании?

👉Кот.Финанс PRO – наш супер канал, который поможет повторить топовые стратегии и даже обыграть их!

🐾 Кот.Финанс |#автослед #облигации

Строительная отрасль в депрессии. ЛСР прекращает строить?

🍑Жопа в стройке началась еще до окончания льготной ипотеки. Просто факт окончания пропылесосил остатки спроса будущего. А что осталось в настоящем? Сегодня девелоперы пытаются завлечь не столько привлекательной ценой, сколько эфемерными скидками (20-30% от цен, которых никогда не было), сниженными платежами (комбинируя семейную ипотеку с траншевой когда низкие платежи лишь до сдачи дома) и предлагая ключи сразу

Сохранив классическую льготную ипотеку (которая как видно на графике и так снижалась год к году), темп падения ипотечного рынка второго полугодия был бы ниже. Но мудрое решение не оплачивать капельницу для смертельно-больной перекаченной (субсидиями и дешевыми деньгами) отрасли

В то же время, есть герои другой крайности. Наш рэнкинг показывает, что есть строители с низким долгом, без рискованных проектов и со взвешенным портфелем недвижимости. Так кто они?:
🔹 маги, которые предвидели крушение рынки
🔹 или сыкуны, которых скоро вытеснят молодые и дерзкие?

Герой нашей диаграммы ЛСР, которая в 2020 год входила бесспорным лидером рынка Санкт-Петербурга и была в топе по РФ. Всё время портфель объектов снижался, новые становились более скромными по площади. Для кризиса это хорошо: меньше сложных проектов в долгой стадии строительства, меньше долг. Но что будет продавать ЛСР дальше?

Кто победит?
🔘консервативный ЛСР, предвидевший перегретость рынка, но и не воспользовавшийся всем потенциалом 2020-2024
🔘молодой чемпион Самолет, выжавший максимум, но и оставшийся в сложной ситуации при резкой смене конъюнктуры
🔘дерзкие новички (Легенда, Брусника, Страна Девелопмент), чьи проекты удобные, необычные, и очень красивые

Покажет лишь время. Но с точки зрения вложений в облигации – ЛСР и СЭТЛ стоят особняком от рисков строительного рынка. Мы часто говорим, что цели у акционеров и кредиторов разные:
🔹акционерам нужен рост стоимости, завоевание новых рынков, рывок
🔹кредиторам нужно консервативное развитие без рисков

🐾 Кот.Финанс |#облигации #стройка