Акции, которые нам нравятся❤️
и это не про молочко по акции в Пятерочке...
Сейчас доля акций в портфеле 0%. Но так было не всегда. Когда-то портфель был набит акциями. Даже с плечом. И есть компании, которые мы очень любим, и обязательно купим снова...
Сбербанк
Сбер никогда не страшно покупать. Если нет времени объяснять, и надо купить акции – купи Сбер
👍самый высокие ROE среди классических банков
💪крутая команда, системный подход
⭐️верность стратегии, дивиденды, "лицом к инвесторам"
Не поленитесь прочесть книгу "Слон на танцполе"
Лукойл
👍Крупнейшая частная НК, free float >50%
🙊забавно, но нефтянка защищена от падения цен на нефть
📊дивидендный аристократ: из года в год дивиденды растут (в этом году скорее всего, закончится)
Газпромнефть
👍меньше политики, чем в Газпроме, больше эффективности, и сильный менеджмент
компания №3️⃣, но еще пару лет и обгонит Лукойл по добыче
📈четко выполняет свою инвест.программу и стратегию
ГМК Норильский Никель
😳 крупнейший в мире производитель никеля и палладия. №3 по производству платины
40% всего палладия планеты производит ГМК НН
❗️Самая низкая себестоимость никеля (а это металл будущего)
🤔Пару лет назад компания платила очень приличные дивиденды
Еще нам нравится идея покупки 🪆матрешки в виде EN+, Русал, ГМК. Но это уже другие риски
АФК Система
👍Фабрика IPO, конвейер новых претендентов на биржу
🥇АФК подарила миру МТС, Детский мир, Сегежу, Озон, Эталон, и даже Башнефть. На подходе Cosmos, Степь, МЕДСИ, Биннофарм, Аренза, Профи.ру, и другие...
🥴высокий долг и высокие ставки ограничивают развитие… Но мы же верим, что ключевую снизят?😅
OZON
📞уже изменил торговлю, и вскоре изменит мир (наш 🌍, в пределах 1/6 части суши)
💰Выйдя на IPO, OZON получил >100 млрд – карт бланш на развитие. С тех пор оборот вырос в 5 раз, а EBITDA из глубоко отрицательной вышла в ноль. Скептики могут посмотреть, как «перевернулся» финрез Делимобиля С Озоном будет также. Всё: от батареек до стиральных машин, от свежего батона до торта - будем покупать в интернете. WB, держись!
Полюс Золото
❗️самая низкая в мире себестоимость добычи😳. Если золото упадет в цене в 3 раза, и каждый производитель на планете будет в убытках – Полюс Золото останется прибыльным
Т-Технологии
📈Потрясающая история роста. 2006 год. Никто не воспринимал Тинькофф за банк. Теперь их карты есть у всех
👍Самый удобный банк (на наш взгляд), и самый классный брокер (после ухода Открытие-Брокер).
🥇Фантастическая маржинальность (>Сбера,на аренде то экономят 😉)
Европлан
🧹Чистый баланс: только лизинг, ничего лишнего
🌱растущий рынок, эффективный бизнес
💪неоспоримый лидер по процессам (инсайд из лизинга)
Подводя итог, и оглядываясь на достойнейшие компании, стоит обсудить и риски:
Налоговые риски: 4 из 9 компаний – ресурсные. Значит, в какой-то степени они народное достояние😝. Возможны изменения налога на добычу, экспортные пошлины, да и вообще запрет экспорта в отдельных случаях
Риски управления: «рыба гниет с головы», и наоборот это тоже работает. Многие великие компании стали великими из-за конкретных людей. И всегда есть риск, что эти люди покинут компанию. Многие успевают выстроить систему (как Сбер), которую уже сложно сломать. Но не все
Прочее: страновые, регуляторные, ссанкционные, риски ликвидности…
Disclaimer: список – не рекомендация, это компании с эффективным бизнесом. Покупать, или нет – всегда вопрос цены. С текущими высокими ставками нам комфортно в облигациях. Но настанет день, когда мы снова будет отбирать акции. И начнем именно с этого списка
👉 Кот.Финанс PRO
Нравится? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс | #акции
и это не про молочко по акции в Пятерочке...
Сейчас доля акций в портфеле 0%. Но так было не всегда. Когда-то портфель был набит акциями. Даже с плечом. И есть компании, которые мы очень любим, и обязательно купим снова...
Сбербанк
Сбер никогда не страшно покупать. Если нет времени объяснять, и надо купить акции – купи Сбер
👍самый высокие ROE среди классических банков
💪крутая команда, системный подход
⭐️верность стратегии, дивиденды, "лицом к инвесторам"
Не поленитесь прочесть книгу "Слон на танцполе"
Лукойл
👍Крупнейшая частная НК, free float >50%
🙊забавно, но нефтянка защищена от падения цен на нефть
📊дивидендный аристократ: из года в год дивиденды растут (в этом году скорее всего, закончится)
Газпромнефть
👍меньше политики, чем в Газпроме, больше эффективности, и сильный менеджмент
компания №3️⃣, но еще пару лет и обгонит Лукойл по добыче
📈четко выполняет свою инвест.программу и стратегию
ГМК Норильский Никель
😳 крупнейший в мире производитель никеля и палладия. №3 по производству платины
40% всего палладия планеты производит ГМК НН
❗️Самая низкая себестоимость никеля (а это металл будущего)
🤔Пару лет назад компания платила очень приличные дивиденды
Еще нам нравится идея покупки 🪆матрешки в виде EN+, Русал, ГМК. Но это уже другие риски
АФК Система
👍Фабрика IPO, конвейер новых претендентов на биржу
🥇АФК подарила миру МТС, Детский мир, Сегежу, Озон, Эталон, и даже Башнефть. На подходе Cosmos, Степь, МЕДСИ, Биннофарм, Аренза, Профи.ру, и другие...
🥴высокий долг и высокие ставки ограничивают развитие… Но мы же верим, что ключевую снизят?😅
OZON
📞уже изменил торговлю, и вскоре изменит мир (наш 🌍, в пределах 1/6 части суши)
💰Выйдя на IPO, OZON получил >100 млрд – карт бланш на развитие. С тех пор оборот вырос в 5 раз, а EBITDA из глубоко отрицательной вышла в ноль. Скептики могут посмотреть, как «перевернулся» финрез Делимобиля С Озоном будет также. Всё: от батареек до стиральных машин, от свежего батона до торта - будем покупать в интернете. WB, держись!
Полюс Золото
❗️самая низкая в мире себестоимость добычи😳. Если золото упадет в цене в 3 раза, и каждый производитель на планете будет в убытках – Полюс Золото останется прибыльным
Т-Технологии
📈Потрясающая история роста. 2006 год. Никто не воспринимал Тинькофф за банк. Теперь их карты есть у всех
👍Самый удобный банк (на наш взгляд), и самый классный брокер (после ухода Открытие-Брокер).
🥇Фантастическая маржинальность (>Сбера,на аренде то экономят 😉)
Европлан
🧹Чистый баланс: только лизинг, ничего лишнего
🌱растущий рынок, эффективный бизнес
💪неоспоримый лидер по процессам (инсайд из лизинга)
Подводя итог, и оглядываясь на достойнейшие компании, стоит обсудить и риски:
Налоговые риски: 4 из 9 компаний – ресурсные. Значит, в какой-то степени они народное достояние😝. Возможны изменения налога на добычу, экспортные пошлины, да и вообще запрет экспорта в отдельных случаях
Риски управления: «рыба гниет с головы», и наоборот это тоже работает. Многие великие компании стали великими из-за конкретных людей. И всегда есть риск, что эти люди покинут компанию. Многие успевают выстроить систему (как Сбер), которую уже сложно сломать. Но не все
Прочее: страновые, регуляторные, ссанкционные, риски ликвидности…
Disclaimer: список – не рекомендация, это компании с эффективным бизнесом. Покупать, или нет – всегда вопрос цены. С текущими высокими ставками нам комфортно в облигациях. Но настанет день, когда мы снова будет отбирать акции. И начнем именно с этого списка
👉 Кот.Финанс PRO
Нравится? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс | #акции
12👍76❤13😁2
🚘Глобальный рынок автомобилестроения
Как долго Китай будет удерживать звание глобальной фабрики всего?
👉как менялся авто рынок РФ в 2022
🐾 Кот.Финанс | #авто
Как долго Китай будет удерживать звание глобальной фабрики всего?
👉как менялся авто рынок РФ в 2022
🐾 Кот.Финанс | #авто
👍8🔥5😁3
🗓Календарь оферт. Февраль 💨
Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими, или даже такими. Чтобы не получить одним днем -30% по счету мы придумали простое решение – Календарь. Да, да, зумеры изобрели календарь… 😉
Яркими примерами 💩фу-фу-фу оферты стали:
🦾Петроинжиниринг
💊Вита-Лайн
🏭ВИС
И даже наша любимая 🌲Сегежа🫤
Чтобы не стать жертвой подобных оферт, нужно всего 3 действия:
1️⃣ Перед покупкой облигации – узнать дату оферты и срок подачи заявки на нее (обычно за 1-2 недели)
2️⃣ Поставить напоминание в Календарь и найти новую ставку купона, когда придет время
3️⃣ Узнать тариф у своего брокера и убедиться, что вас он устраивает.
Мы придумали проще: ведем календарь предстоящих оферт
Пользуйтесь!
📘Почитать по теме:
• Что не так с офертами?
👉 Кот.Финанс PRO
Нравится? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс |#оферта
Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими, или даже такими. Чтобы не получить одним днем -30% по счету мы придумали простое решение – Календарь. Да, да, зумеры изобрели календарь… 😉
Чем выше ключевая ставка – тем более вероятно, что купон после оферты будет ниже рынка. С одной стороны – всё понятно: компании сложно справится с растущими ставками и она пытается хоть как-то снизить нагрузку. С другой – почему за наш счет?
Яркими примерами 💩фу-фу-фу оферты стали:
🦾Петроинжиниринг
💊Вита-Лайн
🏭ВИС
И даже наша любимая 🌲Сегежа🫤
Чтобы не стать жертвой подобных оферт, нужно всего 3 действия:
Мы придумали проще: ведем календарь предстоящих оферт
Пользуйтесь!
У нас в фокусе Самолет, Европлан, Азбука Вкуса
📘Почитать по теме:
• Что не так с офертами?
👉 Кот.Финанс PRO
Нравится? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс |#оферта
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
11👍49🔥8❤5
Средства в управлении ВИМ Ликвидность превысили 400 млрд и даже не думают снижаться (данные на 29.01)
В СМИ мы видели инфо, что начался отток из фондов ликвидности, но в самом популярном фонде - его нет
Доходность января ~20,4% годовых, за 2024 год - 18,04%. Смогут ли корпоративные облигации показать результат лучше?
Сложно, но мы работаем над этой задачей каждый день в автоследовании 🔥Лучше, чем LQDT. Мы сделали ставку на краткосрочные, ликвидные корпоративные облигации с высоким рейтингом. А что вы используете, чтобы обогнать LQDT?
👉 Кот.Финанс PRO
🐾 Кот.Финанс |#облигации
В СМИ мы видели инфо, что начался отток из фондов ликвидности, но в самом популярном фонде - его нет
Доходность января ~20,4% годовых, за 2024 год - 18,04%. Смогут ли корпоративные облигации показать результат лучше?
Сложно, но мы работаем над этой задачей каждый день в автоследовании 🔥Лучше, чем LQDT. Мы сделали ставку на краткосрочные, ликвидные корпоративные облигации с высоким рейтингом. А что вы используете, чтобы обогнать LQDT?
👉 Кот.Финанс PRO
🐾 Кот.Финанс |#облигации
11👍26😁4❤3🔥2
🗓Итоги недели на финансовых рынках🐾
Новые размещения
•Делимобиль (А) фикс 26,5% на 15 мес ★★★☆☆
•АПРИ (ВВВ-) фикс 29,5% на 1,5 года (оферта) ★★★☆☆
Интересные события
• Все новые размещения проходят с увеличением объемов:
- ТГК 14 с 0,5 до 4,85 млрд (хотя нам не понятно – зачем им деньги)
- Европлан с 5 до 16 млрд
- Монополия с 0,5 до 3 млрд
- КАМАЗ с 5 до 10 млрд
• Интересен флоатер ТГК-14, по которому не изменили премию КС+6%
• Самолет установил цены по оферте. За неделю цены пришли туда же:
- 92,56% по выпуску 12
- 86,52% по выпуску 13
- 84,25% по выпуску 14
- 86,90% по выпуску 15
🌶AzurDrive (CCC) на 1 день ушел в тех.дефолт
• Инфляция в годовом выражении 9,95% (пред.значение 9,92%). Инфляционные ожидания населения выросли с 13,9% в декабре до 14%
❗️Оферта по выпуску Самолет-11. Новый купон 26%
👵🤟 Бабуля на максималках - надёжные облигации на 1-2 года с ребалансировкой
🔥Лучше, чем LQDT - сверх-короткие бонды, без волатильности
🏄♂️Коты на гребне волны – корзина флоатеров
👉Кот.Финанс PRO – наш профессиональный канал про облигации
Как месяц?
🔥в плюсе
👻потенциал растет
🐾 Кот.Финанс | #итоги
Всем нужны деньги: новые размещения, дефолты, оферты
Новые размещения
•Делимобиль (А) фикс 26,5% на 15 мес ★★★☆☆
•АПРИ (ВВВ-) фикс 29,5% на 1,5 года (оферта) ★★★☆☆
Интересные события
• Все новые размещения проходят с увеличением объемов:
- ТГК 14 с 0,5 до 4,85 млрд (хотя нам не понятно – зачем им деньги)
- Европлан с 5 до 16 млрд
- Монополия с 0,5 до 3 млрд
- КАМАЗ с 5 до 10 млрд
• Интересен флоатер ТГК-14, по которому не изменили премию КС+6%
• Самолет установил цены по оферте. За неделю цены пришли туда же:
- 92,56% по выпуску 12
- 86,52% по выпуску 13
- 84,25% по выпуску 14
- 86,90% по выпуску 15
🌶AzurDrive (CCC) на 1 день ушел в тех.дефолт
• Инфляция в годовом выражении 9,95% (пред.значение 9,92%). Инфляционные ожидания населения выросли с 13,9% в декабре до 14%
❗️Оферта по выпуску Самолет-11. Новый купон 26%
👵🤟 Бабуля на максималках - надёжные облигации на 1-2 года с ребалансировкой
🔥Лучше, чем LQDT - сверх-короткие бонды, без волатильности
🏄♂️Коты на гребне волны – корзина флоатеров
👉Кот.Финанс PRO – наш профессиональный канал про облигации
Как месяц?
🔥в плюсе
👻потенциал растет
🐾 Кот.Финанс | #итоги
17🔥35👍9👻9❤3👀1🦄1
🐾Котайджест: М.Видео на продаже, паника в LQDT?, свежие обзоры компаний, какие акции нам нравятся?
💵Облигации
Новый обзор 🚖 Европлан: компания очень нравится. Мы даже задумались о покупке акций. А пока думаем – купили облигации на размещении. В лизинговой отрасли все сложно: дорогое финансирование, машины дешевеют, клиенты дефолтят. Но так будет не всегда
В Кот.Финанс PRO мы построили карту доходности облигаций ЛК в рейтинге А- и выше. В первом эшелоне нравится Балтийский лизинг, Интерлизинг, возможно ГТЛК (надо смотреть отчетность)
В ВДО сегменте (ВВВ) мы осторожны. Мы безусловно ❤️любим Роделен (ВВВ+), но в наших портфелях его нет
🚔Рольф – опасная и потенциально доходная инвестиция. Для диверсификации сойдет, но как концентрированное вложение – не стоит
🏧 М.Видео, по слухам, на продаже. Рынок дал дешево купить 4 выпуск за 2 месяца до оферты. Но долгосрочные перспективы под угрозой
🗓Календарь оферт на февраль. Самолет, Европлан, Азбука Вкуса
Следим за LQDT и паники не видим
📈Акции
Сейчас доля акций в портфеле 0%. Но так было не всегда. Когда-то портфель был набит акциями. Даже с плечом. И есть компании, которые мы очень любим, и обязательно купим снова...
Пример глобального авторынка показывает, как все изменчиво
🏡Недвижимость
За январь в нулях
🔧Ключевая ставка
Рынок ждет паузу, или даже скорое снижение: в размещениях облигаций эмитенты снижают ставки и увеличивают суммы. Фиксы снова в моде
💸Валюта
Рубль стабилен. К доллару снова удобно считать (ниже 100). Будет ли 80?
💧Итоги недели
Акции, облигации, сырье… даже крипта. Коротко, по делу, без воды
👉Кот.Финанс PRO
Нравится? - ставь👍
🐾 Кот.Финанс |#котайджест
💵Облигации
Новый обзор 🚖 Европлан: компания очень нравится. Мы даже задумались о покупке акций. А пока думаем – купили облигации на размещении. В лизинговой отрасли все сложно: дорогое финансирование, машины дешевеют, клиенты дефолтят. Но так будет не всегда
В Кот.Финанс PRO мы построили карту доходности облигаций ЛК в рейтинге А- и выше. В первом эшелоне нравится Балтийский лизинг, Интерлизинг, возможно ГТЛК (надо смотреть отчетность)
В ВДО сегменте (ВВВ) мы осторожны. Мы безусловно ❤️любим Роделен (ВВВ+), но в наших портфелях его нет
🚔Рольф – опасная и потенциально доходная инвестиция. Для диверсификации сойдет, но как концентрированное вложение – не стоит
🗓Календарь оферт на февраль. Самолет, Европлан, Азбука Вкуса
Следим за LQDT и паники не видим
Наши автоследования:
🔥Лучше, чем LQDT - облигации на 1-2 года с ребалансировкой
👵🤟 Бабуля на максималках - сверх-короткие бонды, без волатильности
🏄♂️Коты на гребне волны - корзина флоатеров
📈Акции
Сейчас доля акций в портфеле 0%. Но так было не всегда. Когда-то портфель был набит акциями. Даже с плечом. И есть компании, которые мы очень любим, и обязательно купим снова...
Пример глобального авторынка показывает, как все изменчиво
🏡Недвижимость
За январь в нулях
🔧Ключевая ставка
Рынок ждет паузу, или даже скорое снижение: в размещениях облигаций эмитенты снижают ставки и увеличивают суммы. Фиксы снова в моде
💸Валюта
Рубль стабилен. К доллару снова удобно считать (ниже 100). Будет ли 80?
💧Итоги недели
Акции, облигации, сырье… даже крипта. Коротко, по делу, без воды
👉Кот.Финанс PRO
Нравится? - ставь👍
🐾 Кот.Финанс |#котайджест
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍57
В Кот.Финанс PRO за неделю:
🔘 30 лучших флоатеров
🔘 20 (+3 запасных) выпуска по принципам Бабули на максималках
🔘 подборка фикс-ОФЗ
🔘 лучшие USD и CNY облигации
🔘 карта рынка всего лизинга
🔘 итоги недели, срез доходности в разных рейтингах
Присоединяйтесь!
🐾 Кот.Финанс |#котайджест
Присоединяйтесь!
🐾 Кот.Финанс |#котайджест
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍19❤3😁1🙉1
🤓🧐Что рекомендуют топовые аналитики на 2025 год?
Мы подробно разобрали прогнозы 7 инвест.компаний, еще 2 стратегии отсеяли из-за низкой информативности
👀Развернутые саммари на стратегии:
• АТОН
• БКС
• Альфы
• ВТБ
• Сбера
• ПСБ
• МКБ
Разброс прогноза по ключевой ставке ошеломляет: от 15% до 25%. На таком прогнозе денег не сделать. Не то что прошлый год, когда единогласно ждали снижения. Хотя на нем, как оказалось, денег тоже не заработать
🐾Какая стратегия у нас?
Средний прогноз по индексу Московской биржи 3247 пунктов на конец года. Медианное значение такое же. Это +11%. Даже оптимистичный БКС, который прогнозирует КС 15%, ждет индекс на уровне 3500 (это +19%)
Допустим, дивиденды плюсом. Итого в среднем +21%, в лучшем случае +30% с волатильностью и седыми волосами.
Сейчас доходность портфеля облигаций с достаточно высоким кредитным рейтингом (А) и разумной диверсификацией дает 30-33% годовых
Наша философия предполагает тотальную диверсификацию: по инструментам, эмитентам, срокам, валютам…
👇стратегии в комментариях
👉Кот.Финанс PRO
🐾 Кот.Финанс | #акции #ставка
Визуализация таргетов на конец года по индексу и ключевой ставке. Реально ли заработать и есть ли смысл покупать акции? (нет🙅)
Мы подробно разобрали прогнозы 7 инвест.компаний, еще 2 стратегии отсеяли из-за низкой информативности
👀Развернутые саммари на стратегии:
• АТОН
• БКС
• Альфы
• ВТБ
• Сбера
• ПСБ
• МКБ
Разброс прогноза по ключевой ставке ошеломляет: от 15% до 25%. На таком прогнозе денег не сделать. Не то что прошлый год, когда единогласно ждали снижения. Хотя на нем, как оказалось, денег тоже не заработать
🐾Какая стратегия у нас?
Средний прогноз по индексу Московской биржи 3247 пунктов на конец года. Медианное значение такое же. Это +11%. Даже оптимистичный БКС, который прогнозирует КС 15%, ждет индекс на уровне 3500 (это +19%)
Допустим, дивиденды плюсом. Итого в среднем +21%, в лучшем случае +30% с волатильностью и седыми волосами.
Сейчас доходность портфеля облигаций с достаточно высоким кредитным рейтингом (А) и разумной диверсификацией дает 30-33% годовых
Наша философия предполагает тотальную диверсификацию: по инструментам, эмитентам, срокам, валютам…
👇стратегии в комментариях
👉Кот.Финанс PRO
🐾 Кот.Финанс | #акции #ставка
👍27❤2😁2
В размещении Glorax не участвуем. Финальная ставка 28% (доходность 31,8%). Больше нравятся Эталон, Брусника из доходных; СЭТЛ, ЛСР из надежных
О выпуске
· Купон: 28% ежемесячно
· Доходность: ~31,8%
· Амортизация: -
· Срок: 2 года без оферт
· Объем: ₽1 млрд
· Рейтинг: ВВВ- (АКРА)
👉в Кот.Финанс PRO построили карту рынка строительных облигаций
👉Прошлый обзор
📽Презентация в комментариях
🐾 Кот.Финанс | #облигации
О выпуске
· Купон: 28% ежемесячно
· Доходность: ~31,8%
· Амортизация: -
· Срок: 2 года без оферт
· Объем: ₽1 млрд
· Рейтинг: ВВВ- (АКРА)
👉в Кот.Финанс PRO построили карту рынка строительных облигаций
👉Прошлый обзор
📽Презентация в комментариях
🐾 Кот.Финанс | #облигации
👍24❤2😁2
🚂 🛳 ✈️ГТЛК – министерство тяжелого лизинга
ГТЛК – это вам не Европлан, зато номер 1
О выпуске
Короткий выпуск на 1,5 года по фикс ставке с ежемесячный купоном до 24% (эф.доходность 26,8%). Рейтинг АА- от Эксперт РА
О компании
ГТЛК – лидер лизингового рынка в ж/д, авиа, морском, городском пассажирском транспорте. Скорее институт развития, чем рыночная ЛК
Отсюда и особенности портфеля:
- длинные деньги и долгосрочные проекты (норма в лизинге 3 года, у ГТЛК 7-10 лет)
- «тяжелое» низколиквидное лизинговое имущества в больших объемах (1000 вагонов – рядовая сделка в портфеле ГТЛК)
- вопрос диверсификации портфеля
Финансы
Высокие стандарты раскрытия, полугодовая МСФО отчетность, авторитетный аудитор
Рост доходов. В процентные доходы мы включили финансовый, операционные лизинг, и прочие процентные доходы
Пугает растущая доля процентных расходов в общих доходах. Видимо, ГТЛК не перекладывает на клиента растущие ставки и что еще важнее (❗️) – не хеджирует этот риск через выпуск зеркальных облигаций, или свопы (так делает Европлан)
Сложная структура баланса, в которой и долгосрочные авансы поставщикам (самолёты поставляют дольше машин 😉), еврооблигации когда-то дочерних компаний (началась ликвидация дочерних «дочек»), займы, и многое другое. С чистотой Европлана не сравнить
➕ Плюсы
+ масштаб и лидирующие позиции в отрасли. Не будет ГТЛК – долгосрочное существование ж/д, авиа, и морского транспорта станет под вопросом. Городской пассажирский транспорт рыночные ЛК осилят, а самолеты и вагоны – нет
+ регулярная поддержка государства (элемент субсидирования)
+ неплохое раскрытие данных для «министерства»
⚡️Риски
🔘 ГТЛК это скорее институт развития, или министерство «тяжелого» лизинга. Цель – не прибыль, цель – развитие отрасли (пример – некоммерческий лизинг)
🔘 Кредитный рейтинг АА- строится только на базе поддержки государства. Индивидуальный рейтинг в районе ВВВ
🔘 Сложные сделки и сложный баланс: длительные поставки и большой объем авансирования поставщикам (кредитный риск), огромный портфель в операционный лизинг (!). Периодически мелькают займы, инвестиционная недвижимость… есть корпоративный портфель еврооблигаций бывших «дочек»
🔘 процентный риск: ГТЛК не меняет ставки по аренде/лизингу из-за увеличения ключевой ставки и не хеджирует этот риск
🔘 низкая ликвидность бумаг: из 26 выпусков только у 7 медианные обороты >1 млн/день
👉в Кот.Финанс PRO мы построили карту облигаций ГТЛК и выбрали лучшие выпуски, заслуживающие внимание
Выводы
ГТЛК – больше институт развития, или министерство гос.лизинга. Без поддержки государства компания не справится, но и без компании ряд отраслей потеряют возможности развития. Это не рыночный игрок, но номер 1 в своей нише. Оценить эффективность мы не можем + очень сложная отчетность, в которой много переменных (кредитное качество портфеля, способы оценки качества поставщиков, риски поставки, возможность переложить процентные риски). Однозначно, ГТЛК не хуже других эмитентов с рейтингом А (Монополия, ТГК-14, Рольф, и другие). Но при равных доходностях с Европланом и Балтийским лизингом – ГТЛК мы возьмем только для диверсификации
В этом размещении мы не участвуем, но в некоторых портфелях ГТЛК есть
Как вы оцениваете выпуск?
Нравится? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс | #облигации
ГТЛК – это вам не Европлан, зато номер 1
О выпуске
Короткий выпуск на 1,5 года по фикс ставке с ежемесячный купоном до 24% (эф.доходность 26,8%). Рейтинг АА- от Эксперт РА
О компании
ГТЛК – лидер лизингового рынка в ж/д, авиа, морском, городском пассажирском транспорте. Скорее институт развития, чем рыночная ЛК
Отсюда и особенности портфеля:
- длинные деньги и долгосрочные проекты (норма в лизинге 3 года, у ГТЛК 7-10 лет)
- «тяжелое» низколиквидное лизинговое имущества в больших объемах (1000 вагонов – рядовая сделка в портфеле ГТЛК)
- вопрос диверсификации портфеля
Финансы
Высокие стандарты раскрытия, полугодовая МСФО отчетность, авторитетный аудитор
Рост доходов. В процентные доходы мы включили финансовый, операционные лизинг, и прочие процентные доходы
Пугает растущая доля процентных расходов в общих доходах. Видимо, ГТЛК не перекладывает на клиента растущие ставки и что еще важнее (❗️) – не хеджирует этот риск через выпуск зеркальных облигаций, или свопы (так делает Европлан)
Сложная структура баланса, в которой и долгосрочные авансы поставщикам (самолёты поставляют дольше машин 😉), еврооблигации когда-то дочерних компаний (началась ликвидация дочерних «дочек»), займы, и многое другое. С чистотой Европлана не сравнить
+ масштаб и лидирующие позиции в отрасли. Не будет ГТЛК – долгосрочное существование ж/д, авиа, и морского транспорта станет под вопросом. Городской пассажирский транспорт рыночные ЛК осилят, а самолеты и вагоны – нет
+ регулярная поддержка государства (элемент субсидирования)
+ неплохое раскрытие данных для «министерства»
⚡️Риски
👉в Кот.Финанс PRO мы построили карту облигаций ГТЛК и выбрали лучшие выпуски, заслуживающие внимание
Выводы
ГТЛК – больше институт развития, или министерство гос.лизинга. Без поддержки государства компания не справится, но и без компании ряд отраслей потеряют возможности развития. Это не рыночный игрок, но номер 1 в своей нише. Оценить эффективность мы не можем + очень сложная отчетность, в которой много переменных (кредитное качество портфеля, способы оценки качества поставщиков, риски поставки, возможность переложить процентные риски). Однозначно, ГТЛК не хуже других эмитентов с рейтингом А (Монополия, ТГК-14, Рольф, и другие). Но при равных доходностях с Европланом и Балтийским лизингом – ГТЛК мы возьмем только для диверсификации
В этом размещении мы не участвуем, но в некоторых портфелях ГТЛК есть
Как вы оцениваете выпуск?
Нравится? Ставь 👍
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
11👍87❤5🐳2
В размещении Биннофарм участвуем. Финальная ставка 25,5% (доходность 28,9%)
О выпуске
· Купон: 25,5% ежемесячно
· Доходность: 28,9%
· Амортизация: -
· Срок: 1,5 года (оферта)
· Объем: ₽2 млрд
· Рейтинг: А (Эксперт РА)
👉в Кот.Финанс PRO построили карту рынка в грейде от А- до АА- Биннофарм представляет интересную премию к аналогам. Обзор не делали (пожалуй, это редкость, когда мы участвуем без обзора)
📽Презентация в комментариях
🐾 Кот.Финанс | #облигации
О выпуске
· Купон: 25,5% ежемесячно
· Доходность: 28,9%
· Амортизация: -
· Срок: 1,5 года (оферта)
· Объем: ₽2 млрд
· Рейтинг: А (Эксперт РА)
👉в Кот.Финанс PRO построили карту рынка в грейде от А- до АА- Биннофарм представляет интересную премию к аналогам. Обзор не делали (пожалуй, это редкость, когда мы участвуем без обзора)
📽Презентация в комментариях
🐾 Кот.Финанс | #облигации
2👍39❤3
💍МГКЛ: из ломбарда в экосистему ресейла. 35% годовых на 5 лет. И зачем новые слова для старого бизнеса?
О выпуске
Фикс-выпуск для квалифицированных инвесторов со ставкой 30% (доходность ~34,5%) на 5 лет без оферт. На снижении ставки – будет самый доходный вариант (доходнее ОФЗ), но много других рисков
О компании
Ломбард, трансформирующийся в комиссионную сеть магазинов + моментальный выкуп золота, техники, меха. Слово «ломбард» больше не модно. Зато в презентации есть «экосистема» и комиссионка называется «ресейлом». Окэй 😉
Финансы
Полугодовая МСФО отчетность. Аудитор из BIG4. Это важно?
Рост выручки не трансформируется в рост прибыли👀 см слайд. Процентные доходы в стагнации, розничная торговля показывает рост, но это и расходы в аренде, зарплатах, риск товарных остатков
Не смотря на понятную бизнес модель классического ломбарда (процентные доходы - процентные расходы - резервы на потери + доходы от продажи невыкупленного), рентабельность МГКЛ неоднозначная. То взлеты, то падения. Классический ломбард из отчетности – только в 2021 году, и там убытки
Портфель займов, фондируемый облигациями – растет. Рост капитала – следствие IPO других эмиссионных доходов. Не вся чистая прибыль – от операционной деятельности, многие «прочие» строки без должного раскрытия. Рынок оценивает капитализацию МГКЛ в 3,3 млрд. – это х3,6 к капиталу
➕ Плюсы
+ IPO группы в 2024 году позволяет иметь публичную оценку бизнеса и это «запас» на случай шторма
+ микрозаймы рискованная отрасль, но наличие ликвидного залога позволяет иначе смотреть на кредитный риск (он не важен). Классические МФО нам не нравятся
+ длинный срок без оферт и высокий купон – хорошая ставка на снижение КС
⚡️Риски
- сверх-низкий кредитный рейтинг (ВВ)
- смена бизнес модели: из ломбарда в реселл, розницу, и опт. Лучше бы показать успешный прибыльный трек хоть в 1 направлении
- непрозрачная структура владения
- нет кредитов: не дают, или не берут?
- странные сделки с займами на крупные суммы (96 млн. руб. на 1 человека) Зачем?
- недостаточный уровень раскрытия, слишком много «прочего» в отчетности
- часть строк отчетности за прошлые периоды меняется задним числом (не критично, но неприятно)
- рост капитала за счет эмиссионного дохода (выпуск акций, в т.ч. привилегированных)
- рынок без энтузиазма оценивает акции с момента IPO. Впрочем, это неплохое IPO по динамике котировок
Выводы
Низкий рейтинг, непрозрачность компании, нестабильность бизнес-модели, отсутствие инфо о реальных собственниках
В противовес: высокий купон и длинный срок без оферт
Мы пас, но знаем, что свою аудиторию выпуск найдет
👉в Кот.Финанс PRO мы построили карту облигаций МГКЛ пофантазировали, для какой стратегии эти облигации могут подойти
Как вы оцениваете выпуск?
📽неинформативная презентация в комментариях
🐾 Кот.Финанс | #облигации
О выпуске
Фикс-выпуск для квалифицированных инвесторов со ставкой 30% (доходность ~34,5%) на 5 лет без оферт. На снижении ставки – будет самый доходный вариант (доходнее ОФЗ), но много других рисков
О компании
Ломбард, трансформирующийся в комиссионную сеть магазинов + моментальный выкуп золота, техники, меха. Слово «ломбард» больше не модно. Зато в презентации есть «экосистема» и комиссионка называется «ресейлом». Окэй 😉
Финансы
Полугодовая МСФО отчетность. Аудитор из BIG4. Это важно?
Рост выручки не трансформируется в рост прибыли
Не смотря на понятную бизнес модель классического ломбарда (процентные доходы - процентные расходы - резервы на потери + доходы от продажи невыкупленного), рентабельность МГКЛ неоднозначная. То взлеты, то падения. Классический ломбард из отчетности – только в 2021 году, и там убытки
Портфель займов, фондируемый облигациями – растет. Рост капитала – следствие IPO других эмиссионных доходов. Не вся чистая прибыль – от операционной деятельности, многие «прочие» строки без должного раскрытия. Рынок оценивает капитализацию МГКЛ в 3,3 млрд. – это х3,6 к капиталу
+ IPO группы в 2024 году позволяет иметь публичную оценку бизнеса и это «запас» на случай шторма
+ микрозаймы рискованная отрасль, но наличие ликвидного залога позволяет иначе смотреть на кредитный риск (он не важен). Классические МФО нам не нравятся
+ длинный срок без оферт и высокий купон – хорошая ставка на снижение КС
⚡️Риски
- сверх-низкий кредитный рейтинг (ВВ)
- смена бизнес модели: из ломбарда в реселл, розницу, и опт. Лучше бы показать успешный прибыльный трек хоть в 1 направлении
- непрозрачная структура владения
- нет кредитов: не дают, или не берут?
- странные сделки с займами на крупные суммы (96 млн. руб. на 1 человека) Зачем?
- недостаточный уровень раскрытия, слишком много «прочего» в отчетности
- часть строк отчетности за прошлые периоды меняется задним числом (не критично, но неприятно)
- рост капитала за счет эмиссионного дохода (выпуск акций, в т.ч. привилегированных)
- рынок без энтузиазма оценивает акции с момента IPO. Впрочем, это неплохое IPO по динамике котировок
Выводы
Низкий рейтинг, непрозрачность компании, нестабильность бизнес-модели, отсутствие инфо о реальных собственниках
В противовес: высокий купон и длинный срок без оферт
Мы пас, но знаем, что свою аудиторию выпуск найдет
👉в Кот.Финанс PRO мы построили карту облигаций МГКЛ пофантазировали, для какой стратегии эти облигации могут подойти
Как вы оцениваете выпуск?
📽неинформативная презентация в комментариях
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
11👍48❤5🔥3