🔧Все инструменты: разбор нового флоатера с интересной ставкой
Пока акции падают после IPO, пытаемся заработать на высокой ключевой
Мы делали разбор компании перед IPO, но есть причины, по которым мы не покупаем акции. Пока что…
О выпусках
Разместилось 2 выпуска: 🐟 флоатер с привязкой к ключевой ставки (4,5 млрд.) и к G-curve. Из-за высокой ликвидности и простоты сравнения мы сосредоточимся на первом. Хотя в теории, G-curve (премия к кривой доходности ОФЗ на сроке 2,5 года) тоже интересна.
Хорошая премия (+3,5%) и повышение ключевой ставки дают фантастическую эффективную доходность 27% годовых
О компании
Онлайн гипермаркет инструментов. 1000+ пунктов выдачи, 0,6 млн м2 складов, удобный сайт. Пример ассортимента стандартного ПВЗ: только самое ликвидное. Остальное на сайте
Финансы
Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? – все ок
Когда мы разбирали IPO, бизнес нам понравился, а оценка нет. Сейчас мы покупаем не компанию – мы покупаем долг. Поэтому посмотрим
📊 Динамику полугодия
📈 Сбываются ли прогнозы менеджмента
💪 Крепость баланса
Выручка приросла на 36%. Сильный рост управленческих расходов связан с IPO (вознаграждение акциями почти на 1 млрд) – разовый расход.
А вот финансовые расходы продолжат расти. При этом, рост не только по кредитам и облигациям, но и расходы по аренде!
У компании не очень большой долг (10 млрд кредиты и облигации + 17 млрд аренда), но смущает минимальный капитал.
❗️IPO прошло в формате cash-out (продажа акций собственниками), предварительно выплатив дивиденды. Капитал 0,6 млрд 😮
На road-show перед IPO «продавали» идею растущего бизнеса, но полугодие слабее прогноза за год. Чтобы дорасти до 190 млрд надо вырасти на 43%. Пока 36%
Плюсы
+ отличная доходность и рост вслед за ключевой ставкой
+ высокие стандарты раскрытия данных, «публичный» статус
+ публичная оценка позволит провести SPO и решить проблему долга (если станет критично)
Риски
- минимальный капитал, снижение рентабельности, рост расходов на долг
- сильная конкуренция с Ozon, Я.Маркет, Сбер ММ и сильным оффлайн (Леруа)
- выполнить план по росту бизнеса будет тяжело
Выводы
Cash-out IPO и выплата дивидендов отразились на крепости бизнеса… Зато создало потребность в долге и мы можем получить хорошие проценты. Из двух выпусков нам нравится второй (с привязкой к КС). Расчет ключевой ставки более понятен, а выпуск более ликвидный. Возможно, придет время, когда мы заменим облигации на акции. Но, видимо, не сейчас…
👵Портфель бабули
👶Портфель внучков
🐾 Кот.Финанс |#облигации
Пока акции падают после IPO, пытаемся заработать на высокой ключевой
Мы делали разбор компании перед IPO, но есть причины, по которым мы не покупаем акции. Пока что…
О выпусках
Разместилось 2 выпуска: 🐟 флоатер с привязкой к ключевой ставки (4,5 млрд.) и к G-curve. Из-за высокой ликвидности и простоты сравнения мы сосредоточимся на первом. Хотя в теории, G-curve (премия к кривой доходности ОФЗ на сроке 2,5 года) тоже интересна.
Хорошая премия (+3,5%) и повышение ключевой ставки дают фантастическую эффективную доходность 27% годовых
О компании
Онлайн гипермаркет инструментов. 1000+ пунктов выдачи, 0,6 млн м2 складов, удобный сайт. Пример ассортимента стандартного ПВЗ: только самое ликвидное. Остальное на сайте
Финансы
Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? – все ок
Когда мы разбирали IPO, бизнес нам понравился, а оценка нет. Сейчас мы покупаем не компанию – мы покупаем долг. Поэтому посмотрим
📊 Динамику полугодия
📈 Сбываются ли прогнозы менеджмента
💪 Крепость баланса
Выручка приросла на 36%. Сильный рост управленческих расходов связан с IPO (вознаграждение акциями почти на 1 млрд) – разовый расход.
А вот финансовые расходы продолжат расти. При этом, рост не только по кредитам и облигациям, но и расходы по аренде!
У компании не очень большой долг (10 млрд кредиты и облигации + 17 млрд аренда), но смущает минимальный капитал.
❗️IPO прошло в формате cash-out (продажа акций собственниками), предварительно выплатив дивиденды. Капитал 0,6 млрд 😮
На road-show перед IPO «продавали» идею растущего бизнеса, но полугодие слабее прогноза за год. Чтобы дорасти до 190 млрд надо вырасти на 43%. Пока 36%
Плюсы
+ отличная доходность и рост вслед за ключевой ставкой
+ высокие стандарты раскрытия данных, «публичный» статус
+ публичная оценка позволит провести SPO и решить проблему долга (если станет критично)
Риски
- минимальный капитал, снижение рентабельности, рост расходов на долг
- сильная конкуренция с Ozon, Я.Маркет, Сбер ММ и сильным оффлайн (Леруа)
- выполнить план по росту бизнеса будет тяжело
Выводы
Cash-out IPO и выплата дивидендов отразились на крепости бизнеса… Зато создало потребность в долге и мы можем получить хорошие проценты. Из двух выпусков нам нравится второй (с привязкой к КС). Расчет ключевой ставки более понятен, а выпуск более ликвидный. Возможно, придет время, когда мы заменим облигации на акции. Но, видимо, не сейчас…
👵Портфель бабули
👶Портфель внучков
🐾 Кот.Финанс |#облигации
10👍32❤5
Двойной удар для всех девелоперов. Ключевая ставка сокращает спрос и увеличивает проценты по долгу.
У ✈️Самолёта есть еще проблема - минимальный капитал. СЭТЛ и ЛСР чувствуют себя лучше
Мы пробежались по заголовкам Интерфакса и Smart-Lab относительно Самолета за последние полгода
🐾 Кот.Финанс | #облигации
У ✈️Самолёта есть еще проблема - минимальный капитал. СЭТЛ и ЛСР чувствуют себя лучше
Мы пробежались по заголовкам Интерфакса и Smart-Lab относительно Самолета за последние полгода
🐾 Кот.Финанс | #облигации
👍24👻7😁4🙉4
Мы совсем недавно делали срез доходности в разных рейтингах. Уже в середине октября в цены была заложена ставка 20% (т.е. +1%). Вчерашний срез показал, что сегмент ВДО (ВВВ) показал еще рост доходности почти на 3% годовых. Звучит красиво. Но прирост доходности = падение цен на облигации
Цена/доходность нам больше нравится в грейде А, но жизнь показывает, что и там надо смотреть отчетность перед покупкой
RGBi тоже протирает очередное дно - ниже 97
Где тихая гавань?
🔥краткосрочные вклады, НС, LQDT
🐳смесь облигаций: ставка выше, купоны платят
👻акции, ведь они уже подешевели
🐾 Кот.Финанс | #ставка
красный = прирост в доходности относительно прошлого среза
Цена/доходность нам больше нравится в грейде А, но жизнь показывает, что и там надо смотреть отчетность перед покупкой
Прим.: всегда надо смотреть отчетность 😉 пример 📱МТС с перманентно отрицательным капиталом и рейтингом ААА
RGBi тоже протирает очередное дно - ниже 97
Где тихая гавань?
🔥краткосрочные вклады, НС, LQDT
🐳смесь облигаций: ставка выше, купоны платят
👻акции, ведь они уже подешевели
🐾 Кот.Финанс | #ставка
🔥55🐳41👻10👍5❤3🦄1
Системная ошибка😡📈
Почему падают акции, и что не так с компанией?
🪧О Системе
АФК Система – инвестиционный холдинг, в состав которого входят десятки компаний. Основные: МТС, Озон, Сегежа, МТС банк, Эталон. И это только публичные. Еще есть Медси, Степь, Биннофарм, гостиничная сеть Космос и огромное число активов в фондах (Профи.ру, Аренза-Про, и т.д.)
Но Система растила бизнес в долг👀
Котировки Системы прошли трудный путь. На графике👀 котировки корпорации за 17 лет. Цены много раз были в районе 40 рублей, а сейчас торгуются по 12. Давайте посмотрим циклы компании:
2008 год: рыночный пузырь, эпоха массового распространения телефонов и золотой век МТС
2014 год: развитие Башнефти, удвоение добычи и планы об IPO. А затем возврат компании государству и спор с Роснефтью на ₽100 млрд
2021 год: пост-коронавирусный период, развитие интернет-активов и IPO OZON. Рынок оценил компанию в нереальные $7 млрд.
📰Что случилось сегодня?
Ничего нового. АФК продолжает развитие в долг. Рост ставки отражается на прибыли. Одни лишь % по консолидированному долгу в ₽1,4 трлн при ставке 21% - ₽294 млрд в год. Только всмотритесь в эти цифры: ₽294 000 000 000 ежегодно, или ₽805 000 000 ежедневно. И это лишь проценты.
Но давайте по существу:
• ₽1,4 трлн это весь долг всех компаний холдинга
• Особенности МСФО: там, где участие контрольное (>50%), долг считается как за всю компанию.
• Лаг во времени: изменение КС не сразу отражается на стоимости обслуживания долга. Есть 🐟флоатеры и кредиты с плавающей ставкой, но пару лет назад рынок облигаций был преимущественно с фикс-ставкой. И взяв в долг по 7% на три года – независимо от конъюнктуры компания платила по своим долгам 7%
Когда ЦБ перешел к повышению ставок в 2023 году никто не ждал, что 🔧ключ дойдет до 21% (это рекорд в современной истории), и что период высоких ставок продлится так долго. Теперь ни у кого нет сомнений, что двузначная ставка будет как минимум до 2026 года. А это значит, что придется рефинансироваться по высоким ставкам. И 294 млрд на обслуживание долга становится проблемой
⚡️Проблемы Системы
• Огромный консолидированный долг (₽1,4 трлн)
• Большой долг непосредственно на Системе (₽427 млн). На этот долг Система покупает и развивает активы. А погашает через выплату дивидендов от дочек на холдинг
• Необходимость докапитализации ряда активов: Сегежи, МТС банка
• Сокращение доходов: МТС – крупнейшая дойная корова холдинга. С большим долгом и отрицательным капиталом. Рост расходов, рост процентов рано или поздно повлияет на сокращение прибыли и дивидендов
• Ряд компаний в убытках: Озон, и много развивающихся компаний в инвестиционной фазе
Год назад все ждали от АФК фабрики IPO, ведь именно у АФК десятки компаний, которые могли выйти на биржу. Но разместились единицы
🤬АФК банкрот?
Нет! Особенность учета долга по МСФО говорит, что реальный долг ниже. А стоимость публичных компаний пока еще превышает долг. Представить АФК Систему без МТС невозможно, но если постараться? Из долга уйдет ₽0,6трлн + появится кэш (~₽0,2 трлн). Мало, кто может купить МТС без дисконта, но мы фантазируем. Также сложно (но все-таки можно) представить продажу Озон, заморозку инвестиционных проектов и направление всего денежного потока на погашение долга.
Сегодня облигации АФК дают 30% доходности. И это главное разочарование 👵🤘бабули на максималках, ведь когда доходность растет – цена облигации снижается.
Акции нам пока не интересны. Но представить мир без АФК сложно. Им еще Сегежу спасать. И надо, чтобы еще саму Систему кто-то спас 😉
🐾 Кот.Финанс |#акции #облигации
Почему падают акции, и что не так с компанией?
🪧О Системе
АФК Система – инвестиционный холдинг, в состав которого входят десятки компаний. Основные: МТС, Озон, Сегежа, МТС банк, Эталон. И это только публичные. Еще есть Медси, Степь, Биннофарм, гостиничная сеть Космос и огромное число активов в фондах (Профи.ру, Аренза-Про, и т.д.)
Но Система растила бизнес в долг
На слайде EV – стоимость компании (капитализация + долг). Ведь покупая бизнес, вы принимаете и обязательства. Именно поэтому в кризис бывают новости, что тот или иной бизнес перешел за 1 доллар. Так бывает, когда обязательства больше реальной стоимости
Котировки Системы прошли трудный путь. На графике
2008 год: рыночный пузырь, эпоха массового распространения телефонов и золотой век МТС
2014 год: развитие Башнефти, удвоение добычи и планы об IPO. А затем возврат компании государству и спор с Роснефтью на ₽100 млрд
2021 год: пост-коронавирусный период, развитие интернет-активов и IPO OZON. Рынок оценил компанию в нереальные $7 млрд.
📰Что случилось сегодня?
Ничего нового. АФК продолжает развитие в долг. Рост ставки отражается на прибыли. Одни лишь % по консолидированному долгу в ₽1,4 трлн при ставке 21% - ₽294 млрд в год. Только всмотритесь в эти цифры: ₽294 000 000 000 ежегодно, или ₽805 000 000 ежедневно. И это лишь проценты.
Но давайте по существу:
• ₽1,4 трлн это весь долг всех компаний холдинга
• Особенности МСФО: там, где участие контрольное (>50%), долг считается как за всю компанию.
Пример: эффективная доля АФК Системы в МТС ~50,01%, но в отчетности холдинга долг будет отражен, как если бы МТС полностью принадлежал Системе. Т.е. все ₽580 млрд
• Лаг во времени: изменение КС не сразу отражается на стоимости обслуживания долга. Есть 🐟флоатеры и кредиты с плавающей ставкой, но пару лет назад рынок облигаций был преимущественно с фикс-ставкой. И взяв в долг по 7% на три года – независимо от конъюнктуры компания платила по своим долгам 7%
Когда ЦБ перешел к повышению ставок в 2023 году никто не ждал, что 🔧ключ дойдет до 21% (это рекорд в современной истории), и что период высоких ставок продлится так долго. Теперь ни у кого нет сомнений, что двузначная ставка будет как минимум до 2026 года. А это значит, что придется рефинансироваться по высоким ставкам. И 294 млрд на обслуживание долга становится проблемой
⚡️Проблемы Системы
• Огромный консолидированный долг (₽1,4 трлн)
• Большой долг непосредственно на Системе (₽427 млн). На этот долг Система покупает и развивает активы. А погашает через выплату дивидендов от дочек на холдинг
• Необходимость докапитализации ряда активов: Сегежи, МТС банка
• Сокращение доходов: МТС – крупнейшая дойная корова холдинга. С большим долгом и отрицательным капиталом. Рост расходов, рост процентов рано или поздно повлияет на сокращение прибыли и дивидендов
• Ряд компаний в убытках: Озон, и много развивающихся компаний в инвестиционной фазе
Год назад все ждали от АФК фабрики IPO, ведь именно у АФК десятки компаний, которые могли выйти на биржу. Но разместились единицы
🤬АФК банкрот?
Нет! Особенность учета долга по МСФО говорит, что реальный долг ниже. А стоимость публичных компаний пока еще превышает долг. Представить АФК Систему без МТС невозможно, но если постараться? Из долга уйдет ₽0,6трлн + появится кэш (~₽0,2 трлн). Мало, кто может купить МТС без дисконта, но мы фантазируем. Также сложно (но все-таки можно) представить продажу Озон, заморозку инвестиционных проектов и направление всего денежного потока на погашение долга.
Сегодня облигации АФК дают 30% доходности. И это главное разочарование 👵🤘бабули на максималках, ведь когда доходность растет – цена облигации снижается.
Акции нам пока не интересны. Но представить мир без АФК сложно. Им еще Сегежу спасать. И надо, чтобы еще саму Систему кто-то спас 😉
🐾 Кот.Финанс |#акции #облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
12👍43🔥9❤4👀1
❗️Внимание офера оферта❗️
Оферта по выпуску ЭНЕРГОНИКА-001P-01 (ISIN: RU000A102028)
Срок подачи: до 25-31 октября
Ставка после оферты: 16% ❗️
Объем выпуска: 50 млн
Кредитный рейтинг: ВВВ (НКР)
Это не Black list, но имеет смысл подумать, надо ли это вам со ставкой 16%
📘Почитать по теме:
• Что не так с офертами?
🐾 Кот.Финанс |#оферта
мы не отслеживали эту компанию, поэтому сами чуть не 😴проспали оферту, по бежим предупредить вас!
Оферта по выпуску ЭНЕРГОНИКА-001P-01 (ISIN: RU000A102028)
Срок подачи: до 25-31 октября
Ставка после оферты: 16% ❗️
Объем выпуска: 50 млн
Кредитный рейтинг: ВВВ (НКР)
погашение 31.07.2025. Меньше года, но всё равно будет неприятно, ведь другие выпуски дают 35-38%
хотя на наш взгляд, риск большой и мы держим в других бумагах
Это не Black list, но имеет смысл подумать, надо ли это вам со ставкой 16%
📘Почитать по теме:
• Что не так с офертами?
🐾 Кот.Финанс |#оферта
👍30❤1
😎💪Идея для глупых смелых
По выпуску СЕГЕЖА ГРУПП-002P-01R (ISIN RU000A1041B2) намечается оферта, на которую можно подать уже 7 ноября, а выплата будет 13
Выпуск самый ближний и по нему не будет реструктуризации (инфа не 💯) - просто не успеют, а дефолтнув - испортят план рестракта по всему портфелю. За 14 дней вы получите 1,4% дисконта текущей цены к номиналу и НКД за 2 недели по ставке 9,85%
Скринеры показывают доходность ~60% годовых, мы видим около 45%
Как вам?
🔥идея топ
👻хорош глумиться над трупом
🐾 Кот.Финанс |#оферта #облигации
По выпуску СЕГЕЖА ГРУПП-002P-01R (ISIN RU000A1041B2) намечается оферта, на которую можно подать уже 7 ноября, а выплата будет 13
Выпуск самый ближний и по нему не будет реструктуризации (инфа не 💯) - просто не успеют, а дефолтнув - испортят план рестракта по всему портфелю. За 14 дней вы получите 1,4% дисконта текущей цены к номиналу и НКД за 2 недели по ставке 9,85%
Параметров ставки после оферты еще нет
Скринеры показывают доходность ~60% годовых, мы видим около 45%
Как вам?
🔥идея топ
👻хорош глумиться над трупом
🐾 Кот.Финанс |#оферта #облигации
10👻112🔥23👍6👀5
🚖Европлан: уже привлекательно?
Европлан триумфально вышел на рынок в марте. Почему триумфально?
•IPO прошло с оценкой ₽105 млрд руб. (и это второй❗️выход на биржу)
•Европлан – лидер розничного лизинга
•растущий, очень большой, маржинальный рынок лизинга
📘Лизинг в одном слайде👀
😳Но есть и математические трюки
Размещение прошло на отметке 875 руб за акцию. На IPO аллокация была минимальная и в первый день котировки доходили до 1070. И хоть потом снизились, долгое время были выше цен IPO. Мы провели опрос в канале и решили подождать. И не зря!
Сегодня акции ниже 600 рублей (на 32% ниже IPO). И честно говоря, лизинговый портфель Европлана один из лучших в лизинге:
- акцент на ликвидный транспорт и технику
- отличные бизнес-процессы от выдачи до изъятия и продажи (спасибо BaringVostok🤝)
Отчетность МСФО будет лишь в конце ноября, и впервые за долгое время, присматриваясь к акциями, мы смотрим РСБУ
Рост по выручке (процентные доходы). Но флэт по прибыли из-за устрашающего роста процентных расходов. При этом, прибыль есть, и она капитализируется, часть будет выплачена дивидендами.
Баланс чистый (нет непрофильных активов) и крепкий: лизинг зафондирован капиталом и долгом. Сроки поступлений лизинговых платежей и срока выплаты по долгам – синхронизированы. Это плюс
Мы впервые рассматриваем покупку акций с 2022 года
👉Почему мы не покупаем акции?
Нам нравится оценка 1 рубль цены за 1 рубль капитала. Сейчас капитализация 72 млрд, а капитал по МСФО 51 млрд. Мы ожидаем, что за второе полугодие компания заработает 10-12 млрд. чистой прибыли, и частью поделится с акционерами. Значит еще 10-15% и плановая оценка будет достигнута. Но 1 акцию мы купили, чтобы болталась перед глазами
🐾 Кот.Финанс |#акции
Европлан триумфально вышел на рынок в марте. Почему триумфально?
•IPO прошло с оценкой ₽105 млрд руб. (и это второй❗️выход на биржу)
Европлан уже торговался, но потом слился с активами ВСК и других компаний группы Сафмар и стал Сафмар Инвестициями, а потом SFI
•Европлан – лидер розничного лизинга
•растущий, очень большой, маржинальный рынок лизинга
📘Лизинг в одном слайде👀
😳Но есть и математические трюки
Пример: при покупке авто за 1 млн, ЛК возмещает НДС 20%, т.е. фактические вложения в лизинг 833 тыс., в то время как клиент платит за сумму долга с НДС. Вторая особенность в том, что ЛК берет кредит без НДС, а в лизинговом платеже (это услуга) он есть. За счет этого, маржа лизинга в сравнении с кредитом на пару процентов выше
Размещение прошло на отметке 875 руб за акцию. На IPO аллокация была минимальная и в первый день котировки доходили до 1070. И хоть потом снизились, долгое время были выше цен IPO. Мы провели опрос в канале и решили подождать. И не зря!
Сегодня акции ниже 600 рублей (на 32% ниже IPO). И честно говоря, лизинговый портфель Европлана один из лучших в лизинге:
- акцент на ликвидный транспорт и технику
- отличные бизнес-процессы от выдачи до изъятия и продажи (спасибо BaringVostok🤝)
Отчетность МСФО будет лишь в конце ноября, и впервые за долгое время, присматриваясь к акциями, мы смотрим РСБУ
❓Почему мы так делаем, хотя обычно не делаем?
Смотреть РСБУ в холдингах (например, Системе) – не имеет смысла. Это оболочка, которая не отражает активы, обязательства, выручку и прибыль холдинга. Это не консолидированная отчетность. Но Европлан не холдинг. Отличия с МСФО есть, но динамику увидим, т.к. это операционная компания
Рост по выручке (процентные доходы). Но флэт по прибыли из-за устрашающего роста процентных расходов. При этом, прибыль есть, и она капитализируется, часть будет выплачена дивидендами.
Баланс чистый (нет непрофильных активов) и крепкий: лизинг зафондирован капиталом и долгом. Сроки поступлений лизинговых платежей и срока выплаты по долгам – синхронизированы. Это плюс
Мы впервые рассматриваем покупку акций с 2022 года
👉Почему мы не покупаем акции?
Нам нравится оценка 1 рубль цены за 1 рубль капитала. Сейчас капитализация 72 млрд, а капитал по МСФО 51 млрд. Мы ожидаем, что за второе полугодие компания заработает 10-12 млрд. чистой прибыли, и частью поделится с акционерами. Значит еще 10-15% и плановая оценка будет достигнута. Но 1 акцию мы купили, чтобы болталась перед глазами
🐾 Кот.Финанс |#акции
1👍47🔥8🦄4❤1👀1
АФК точно не стесняется своего долга. В отчетности РСБУ за полугодие 427 млрд, за 9 мес. - 537.
В активе основной прирост на денежные средства (97 млрд). Похоже, деньги под выкуп допки Сегежи готовы.
PS: мы говорим про РСБУ отчетность, поэтому это не консолидированный долг всего холдинга, а только долг на корп.центре. Сегежа спасена, вопрос в условиях для бонд-холдеров и цене допки
🐾 Кот.Финанс |#акции
В активе основной прирост на денежные средства (97 млрд). Похоже, деньги под выкуп допки Сегежи готовы.
PS: мы говорим про РСБУ отчетность, поэтому это не консолидированный долг всего холдинга, а только долг на корп.центре. Сегежа спасена, вопрос в условиях для бонд-холдеров и цене допки
🐾 Кот.Финанс |#акции
1👍25❤3👀2
🗓Итоги недели на финансовых рынках🐾
Рынок акций
🔻 MOEX 2606 пунктов (-2,1%)
Лидеры роста: Русал (+3,7%) Полюс (+3,3%), ИнтерРАО (+2,4%)
Лидеры падения: ПИК (-16%), Самолет (-13%), Система (-9%)
Рынок облигаций
🔻 Индекс гос.облигаций (RGBITR) -1,6%
🔻 Индекс корп.облигаций (RUCBTRNS) -1,6%
🔻 👵🤟 Бабуля на максималках -1,9%
Новые размещения
•Аренза Про (ВВВ-) разместила флоатер КС+3,75% ежемесячно на 300 млн. Интерес: ★★☆☆☆(упал вслед за снижением рынка и возможности купить того же эмитента, но с доходностью выше
•Альфа лизинг (АА-) планирует флоатер КС+3% ежекварртально на 1 млрд. Интерес: ★★☆☆☆
Интересные события
• Акрон (АА) разместил флоатер КС+1,75%, хотя изначально собирал под КС+1,5%. Впервые за долгое время доходность растет на первичном рынке бондов. Справедливо
•НИКА допустила очередной тех.дефолт по 001P-01. А мы пока ждем ответ прокуратуры 👮
•Быстроденьги недоразместила выпуск (инвесторы выкупили 83%). Еще одно подтверждение, что денег становится меньше, и они выборочные
•Ю Ди Пи Авто (ВВ+) готово выкупить свои облигации по номиналу. Всего 3 дня назад они торговались по 85%. Выкупят не более 50 млн из 150
•Инфляция ускорилась: с начала года 6,55%, в годовом выражении 8,61% (пред.значение 8,52%)
Сырьё
🔻Золото $2736(-0,4%)
🔼 Нефть (Brent) $75,9 (+0,1%)
Недвижимость
🔻ДомКлик 297.386 (-0,1%)
Валюта
🔼 $ 97,55 (+1%)
🔼 € 106,14 (+1,3%)
🔼 ¥ 13,67 (+1,3%)
Крипта
🔼 BTC 68 398 (+1,2%)
Удачных торгов и прибыльных инвестиций!
Как неделя?
👍я знаю будущее и зарабатываю на этом
👻не спрашивай🤬
🐳отдыхаю
🐾 Кот.Финанс | #итоги
Рынок акций
🔻 MOEX 2606 пунктов (-2,1%)
Лидеры роста: Русал (+3,7%) Полюс (+3,3%), ИнтерРАО (+2,4%)
Лидеры падения: ПИК (-16%), Самолет (-13%), Система (-9%)
Рынок облигаций
🔻 Индекс гос.облигаций (RGBITR) -1,6%
🔻 Индекс корп.облигаций (RUCBTRNS) -1,6%
🔻 👵🤟 Бабуля на максималках -1,9%
Новые размещения
Мало новых интересных выпусков на первичном рынке, т.к. вторичный лихорадит
•Аренза Про (ВВВ-) разместила флоатер КС+3,75% ежемесячно на 300 млн. Интерес: ★★☆☆☆(упал вслед за снижением рынка и возможности купить того же эмитента, но с доходностью выше
•Альфа лизинг (АА-) планирует флоатер КС+3% ежекварртально на 1 млрд. Интерес: ★★☆☆☆
Рассмотрим Симпл, Альфа лизинг, Монополию – чтобы понять бизнес. Из покупок много интересного на вторичном рынке
Интересные события
• Акрон (АА) разместил флоатер КС+1,75%, хотя изначально собирал под КС+1,5%. Впервые за долгое время доходность растет на первичном рынке бондов. Справедливо
•НИКА допустила очередной тех.дефолт по 001P-01. А мы пока ждем ответ прокуратуры 👮
•Быстроденьги недоразместила выпуск (инвесторы выкупили 83%). Еще одно подтверждение, что денег становится меньше, и они выборочные
•Ю Ди Пи Авто (ВВ+) готово выкупить свои облигации по номиналу. Всего 3 дня назад они торговались по 85%. Выкупят не более 50 млн из 150
•Инфляция ускорилась: с начала года 6,55%, в годовом выражении 8,61% (пред.значение 8,52%)
Сырьё
🔻Золото $2736(-0,4%)
Недвижимость
🔻ДомКлик 297.386 (-0,1%)
Валюта
Крипта
Удачных торгов и прибыльных инвестиций!
Как неделя?
👍я знаю будущее и зарабатываю на этом
👻не спрашивай🤬
🐳отдыхаю
🐾 Кот.Финанс | #итоги
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
12🐳41👻38👍22
⭐️Котайджест 🐾 Выпуск 56 за 28 октября-4 ноября
💵Облигации
🔧 Разбор флоатера от Все Инструменты: перед IPO выкачали капитал, а рост ставок и снижение спроса не позволяют расти по плану
📉Risk-off и изменение ставки привело к росту доходностей в рейтингах А и ВВВ: преодолена отметка 30% годовых
🫨Стало больше стрёмных оферт: ПР-Лизинг предлагает 20% при 🔧ключевой 21%, Энергоника всего 16%
🥴Рассмотрели странную краткосрочную идею в бондах Сегежи под 45% годовых: оферта через неделю, а АФК уже аккумулирует деньги
📈Акции
🚖Европлан: ждем оценку ближе к капиталу и покупаем
✈️Сравнили заголовки статей и котировки: забавно, что никто не видел проблем от отмены льготной ипотеки
🌲В Сегеже происходит интересное: или рынок верит в спасение, или кто-то знает обсуждаемую цену допки
🌊АФК Систему штормит: рост долгов, рост ставок, и куча проблем в дочках
🏡Недвижимость
Не растет, но и не падает. А при КС 21% должна падать
🔧Ставка
📖Прогноз ЦБ вновь изменился, но пасхалка о возможном росте до 23% в декабре не осталась незамечена
💳 Интересные условия у Т-Банка на 3 месяца с пополнением в первые 30 дней. Неплохая возможность переждать неопределенности ставки, и получить преференцию по налогам. 23% в банке = 26,5% в облигациях
💸Валюта
Небольшой рост. Тихо, без эмоций.
💧 Итоги недели
Акции, облигации, сырье… даже крипта. Коротко, по делу, без воды
Нравится? Ставь ❤️
🐾 Кот.Финанс |#котайджест
💵Облигации
📉Risk-off и изменение ставки привело к росту доходностей в рейтингах А и ВВВ: преодолена отметка 30% годовых
🫨Стало больше стрёмных оферт: ПР-Лизинг предлагает 20% при 🔧ключевой 21%, Энергоника всего 16%
🥴Рассмотрели странную краткосрочную идею в бондах Сегежи под 45% годовых: оферта через неделю, а АФК уже аккумулирует деньги
📈Акции
🚖Европлан: ждем оценку ближе к капиталу и покупаем
✈️Сравнили заголовки статей и котировки: забавно, что никто не видел проблем от отмены льготной ипотеки
🌲В Сегеже происходит интересное: или рынок верит в спасение, или кто-то знает обсуждаемую цену допки
🌊АФК Систему штормит: рост долгов, рост ставок, и куча проблем в дочках
🏡Недвижимость
Не растет, но и не падает. А при КС 21% должна падать
🔧Ставка
📖Прогноз ЦБ вновь изменился, но пасхалка о возможном росте до 23% в декабре не осталась незамечена
💸Валюта
Небольшой рост. Тихо, без эмоций.
💧 Итоги недели
Акции, облигации, сырье… даже крипта. Коротко, по делу, без воды
Нравится? Ставь ❤️
🐾 Кот.Финанс |#котайджест
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
11❤31👍12🙉1
⭐️ Где переждать неопределенность ключевой ставки? 🔧
Короткий и длинный хвост 😺. Доходность не ниже ключевой🔧
Пока любители длинных облигаций (и мы в том числе) теряют деньги на переоценке рынка после повышения ключевой ставки, имеет смысл присмотреться, какие открываются возможности.Учитывая последовательное изменение прогноза ЦБ, имеет смысл присмотреться к самым краткосрочным облигациям. Да, есть стабильный LQDT, но он дает ставку КС минус 1% в среднем. Давайте посмотрим, какие альтернативы у рынка.
Итак, какая стратегия?
Следующее заседание ЦБ в декабре, и есть намек как на сохранение ставки, так и на повышение до 23%
Поскольку долгосрочные облигации у нас уже есть, нужны инструменты, в которых можно переждать бурю. Что-то спокойное без высокого кредитного риска, и с погашением в ближайшие полгода.
В подборке четко делится низкий риск и ультра низкий риск. Ко второму относятся грейды, которые редко проскакивают в наших подборках, но радует, что доходность выше ключевой ставки: Роснефть, РЖД, Полюс, Газпром. МТС мы бы смело заменили Альфой.
Из чуть большего риска нам нравится Европлан (АА), все еще АФК Система (АА-)
Из экспериментальных образцов интересны М.Видео и Самолет
🐾 Кот.Финанс |#подборки
Короткий и длинный хвост 😺. Доходность не ниже ключевой🔧
"Длинный хвост" у аналитиков - длинный срок в облигациях. Аналогично с "коротким хвостом"
Пока любители длинных облигаций (и мы в том числе) теряют деньги на переоценке рынка после повышения ключевой ставки, имеет смысл присмотреться, какие открываются возможности.Учитывая последовательное изменение прогноза ЦБ, имеет смысл присмотреться к самым краткосрочным облигациям. Да, есть стабильный LQDT, но он дает ставку КС минус 1% в среднем. Давайте посмотрим, какие альтернативы у рынка.
Итак, какая стратегия?
Следующее заседание ЦБ в декабре, и есть намек как на сохранение ставки, так и на повышение до 23%
Поскольку долгосрочные облигации у нас уже есть, нужны инструменты, в которых можно переждать бурю. Что-то спокойное без высокого кредитного риска, и с погашением в ближайшие полгода.
Критерии:
- фиксированный купон
- ликвидность не ниже 0,5 млн/день
- срок от 1 до 6 мес.
- рейтинг не ниже А-
- доходность не ниже ключевой ставки
В подборке четко делится низкий риск и ультра низкий риск. Ко второму относятся грейды, которые редко проскакивают в наших подборках, но радует, что доходность выше ключевой ставки: Роснефть, РЖД, Полюс, Газпром. МТС мы бы смело заменили Альфой.
Из чуть большего риска нам нравится Европлан (АА), все еще АФК Система (АА-)
Из экспериментальных образцов интересны М.Видео и Самолет
🐾 Кот.Финанс |#подборки
12👍49❤8🦄3