🏦Что ожидает ЦБ?
• ЦБ в моменте не видит сокращения прибыли банковского сектора: процентные доходы выше прошлого года, прибыль +/- та же. Объем резервов сопоставим
• чистая процентная маржа стабильна, хоть и снизилась за последние 12 мес.
• ипотека временно ускорилась, но это отголоски прошлого. Более оперативные данные мы разбирали вчера: семейная не заменила классическую льготную
• темпы роста (не путать с самим ростом) рискованного потреб.кредитования снижается (+21% против +35% годом ранее), поэтому если у нас и будет банковский кризис, то начнется он не здесь
• рекордные темпы роста в автокредитовании (+59,6%), здесь влияет рост среднего чека. раньше Лада за 1 млн было смешно, а сейчас - супер предложение, успей купить 👻
• корпоративный портфель (+20,9%) показывает умеренный прирост (фактически, рост на проценты)
• риски в микрокредитовании ЦБ считает умеренными: 70% займов покрыто резервами. Но мы же помним, что в том же Займере >80% портфеля - невозвратные займы
Интересный слайд👀 про объем облигаций и оценку ОФЗ - портфель банков почти не вырос
🐾Наш взгляд: учитывая стабильный рост доли плавающих корпоративных кредитов (да и 🐟облигаций-флоатеров), процентные риски банков ниже, чем 2-3 года назад. Все риски перешли на заемщиков. Но выплаты по кредитам при ставке КС+5% при 🔑8% и 🔑19% - не одно и тоже. Главный риск банков и лизинговых компаний - рост дефолтности, чего пока нет. Мы видели лишь первые звоночки, но на общих доходах фин.компаний это не сказывается. Пока что...
👉Полная версия обзора в первом комментарии
🐾 Кот.Финанс |#акции
• ЦБ в моменте не видит сокращения прибыли банковского сектора: процентные доходы выше прошлого года, прибыль +/- та же. Объем резервов сопоставим
• чистая процентная маржа стабильна, хоть и снизилась за последние 12 мес.
Обратите внимание на слайд 2: маржа рынка без учета Сбербанка ниже, чем с... Это значит, что Сбер не демпингует и собирает все сливки рынка
• ипотека временно ускорилась, но это отголоски прошлого. Более оперативные данные мы разбирали вчера: семейная не заменила классическую льготную
• темпы роста (не путать с самим ростом) рискованного потреб.кредитования снижается (+21% против +35% годом ранее), поэтому если у нас и будет банковский кризис, то начнется он не здесь
• рекордные темпы роста в автокредитовании (+59,6%), здесь влияет рост среднего чека. раньше Лада за 1 млн было смешно, а сейчас - супер предложение, успей купить 👻
• корпоративный портфель (+20,9%) показывает умеренный прирост (фактически, рост на проценты)
• риски в микрокредитовании ЦБ считает умеренными: 70% займов покрыто резервами. Но мы же помним, что в том же Займере >80% портфеля - невозвратные займы
Интересный слайд
🐾Наш взгляд: учитывая стабильный рост доли плавающих корпоративных кредитов (да и 🐟облигаций-флоатеров), процентные риски банков ниже, чем 2-3 года назад. Все риски перешли на заемщиков. Но выплаты по кредитам при ставке КС+5% при 🔑8% и 🔑19% - не одно и тоже. Главный риск банков и лизинговых компаний - рост дефолтности, чего пока нет. Мы видели лишь первые звоночки, но на общих доходах фин.компаний это не сказывается. Пока что...
👉Полная версия обзора в первом комментарии
🐾 Кот.Финанс |#акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
12👍30❤3
Обновляем индекс цен на жилую недвижимость по Москве
На удивление стабильно
👉 Методика расчета индекса
👉 Когда же покупать недвижку?
👉 Как обманывают застройщики?
🐾 Кот.Финанс |#недвижимость
На удивление стабильно
👉 Методика расчета индекса
👉 Когда же покупать недвижку?
👉 Как обманывают застройщики?
🐾 Кот.Финанс |#недвижимость
👍9
Парад нечестных оферт в облигациях🤬
Как вы помните, все началось с Черкизово. Это не первый случай на рынке, но первый в нашей публичной истории. Облигации упали одним днем на 20%. Рейтинг АА. Из-за оферты с заниженной ставкой. Многие скажут, что надо смотреть что покупаешь, и будут правы. Но как эмитент планирует выстраивать долгосрочные отношения с инвесторами❓ И кто после этого назовет рынок бондов консервативным инструментом❓
Мы написали эмитенту и получили шаблонный ответ в стиле Южного парка
После Черкизово мы с вашей помощью выявили еще ряд нечестных оферт за последние пару лет и составили 🤬Black List. И сегодня в нем пополнение
Оферта по выпуску ИСК ПЕТРОИНЖИНИРИНГ-001P-01 (ISIN: RU000A103RL9 )
Выпуск размещался в декабре 2021, ключевая ставка на тот момент 7,5-8,5%. Компания решила, что при КС 19%, размер купона стоит оставить на том же уровне (9,5%).
Срок подачи: до 20 сентября (у брокеров обычно на 1-2 дня раньше)
Ставка после оферты: 9,5% ‼️
Объем выпуска: ₽0,5 млрд
Кредитный рейтинг: А (Эксперт)
Дневной оборот в выпуске ~3-6 млн. Выпуск популярен, поэтому стоит быть внимательным
Мы не можем давать ИИР, но если выпуск есть в вашем портфеле, то стоит оценить устраивает ли ставка купона 9,5% при 🔑 19%
Если нет - варианты:
• выкуп в рамках оферты (уточните у брокера комиссию)
• продажа в рынок (учтите цену и ликвидность)
Посмотрим, сколько бумаг принесут на выкуп, а сколько забудут. Продолжение истории будет в комментариях к посту
У нас есть 2 регулярные подборки облигаций:
👵портфель бабули - без оферт
👶портфель внучков - с офертами, их отслеживаем
🐾 Кот.Финанс |#оферта
Прим.: это законно, поэтому нам не в чем обвинить эмитентов, но инвесторам стоит быть внимательнее
Как вы помните, все началось с Черкизово. Это не первый случай на рынке, но первый в нашей публичной истории. Облигации упали одним днем на 20%. Рейтинг АА. Из-за оферты с заниженной ставкой. Многие скажут, что надо смотреть что покупаешь, и будут правы. Но как эмитент планирует выстраивать долгосрочные отношения с инвесторами
Мы написали эмитенту и получили шаблонный ответ в стиле Южного парка
После Черкизово мы с вашей помощью выявили еще ряд нечестных оферт за последние пару лет и составили 🤬Black List. И сегодня в нем пополнение
Оферта по выпуску ИСК ПЕТРОИНЖИНИРИНГ-001P-01 (ISIN: RU000A103RL9 )
Выпуск размещался в декабре 2021, ключевая ставка на тот момент 7,5-8,5%. Компания решила, что при КС 19%, размер купона стоит оставить на том же уровне (9,5%).
Срок подачи: до 20 сентября (у брокеров обычно на 1-2 дня раньше)
Ставка после оферты: 9,5% ‼️
Объем выпуска: ₽0,5 млрд
Кредитный рейтинг: А (Эксперт)
Добро пожаловать в 🤬Black list. При ключевой ставке 19%, цена выпуска после оферты снизится на 12-15%. Срок погашения – сентябрь 2026 года ‼️
Не может быть? – так уже было с Черкизово, Окей, Азбукой вкуса, и многими другими. Шевченко, например, вообще регулярно так зарабатывает
Дневной оборот в выпуске ~3-6 млн. Выпуск популярен, поэтому стоит быть внимательным
Мы не можем давать ИИР, но если выпуск есть в вашем портфеле, то стоит оценить устраивает ли ставка купона 9,5% при 🔑 19%
Если нет - варианты:
• выкуп в рамках оферты (уточните у брокера комиссию)
• продажа в рынок (учтите цену и ликвидность)
Посмотрим, сколько бумаг принесут на выкуп, а сколько забудут. Продолжение истории будет в комментариях к посту
У нас есть 2 регулярные подборки облигаций:
👵портфель бабули - без оферт
👶портфель внучков - с офертами, их отслеживаем
🐾 Кот.Финанс |#оферта
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Кот.Финанс
Есть идеи, что не так с Черкизово, 4ый выпуск облигаций?
Компания жива, у компании все хорошо. Облигации одним днем -20%
Чур не гуглить 😎🧐
🐾 Кот.Финанс | #облигации
Компания жива, у компании все хорошо. Облигации одним днем -20%
Чур не гуглить 😎🧐
🐾 Кот.Финанс | #облигации
2👍42🔥3❤2
Гособлигации: отскок, еще отскок, … погружение, … дно 🐠 🐡
Вчера RGBI обновил минимум за много лет (102,15)
☝️Классический диалог про ОФЗ. На первом снижении 🔑ключевой ставки цены не будут низкими, зато будет определенность в их динамике. Помните слайд о длине циклов ЦБ и последовательности? Когда ЦБ начинает снижать, или повышать ставку – его уже не остановить 😅
RGBi обновил минимум, а индекс полной доходности (total return) показывает -10% с начала года. Дно не угадать, поэтому имеет смысл идти за трендом. Корпораты держатся за счет средней дюрации и более высокой купонной доходности
Кривая доходности ОФЗ показывает снижение ниже 18% лишь на 5-летнем отрезке. Рынок не верит в скорое завершение жесткой ДКП. Но если вы верите в прогноз ЦБ о снижении инфляции в 2025-26 и снижении за ней 🔑ключевой ставки, то ОФЗ – отличный инструмент заработать. Долгосрочно. Но это волатильный и непредсказуемый инструмент краткосрочно
30-летних ОФЗ мы не видели👀 на торгах, но ЦБ публикует. Возможно, внебиржевые расчетные данные.
Ставки ОФЗ 👻кошмарят не только нас, но и главу Минфина. Второй квартал получился провальным по размещениям: только половина. Третий квартал заканчивается и супер результатов тоже не принесет. Значит, все сдвинется на IV
Наша философия инвестирования предполагает, что никто не знает 🔮будущего. А портфель должен был диверсифицированным и готовым ко всему. 2022 год показал, что ⚡️шок может быть откуда угодно. Поэтому, наш портфель 👵🤘Бабуля на максималках сбалансирован по эмитентам, отраслям, срокам. Есть 🐟флоатеры, и есть фиксы. Валюты пока нет (технический момент автоследования), но мы регулярно делаем валютные подборки для самостоятельного выбора
Нравится? Ставь ❤️
⭐️на чай котам
🐾 Кот.Финанс |#облигации
Вчера RGBI обновил минимум за много лет (102,15)
- че не берете ОФЗ?
- будем брать на первом снижении, так надежнее
- так дорого будет, все вырастет
- дорого, но без ловли ножей
☝️Классический диалог про ОФЗ. На первом снижении 🔑ключевой ставки цены не будут низкими, зато будет определенность в их динамике. Помните слайд о длине циклов ЦБ и последовательности? Когда ЦБ начинает снижать, или повышать ставку – его уже не остановить 😅
RGBi обновил минимум, а индекс полной доходности (total return) показывает -10% с начала года. Дно не угадать, поэтому имеет смысл идти за трендом. Корпораты держатся за счет средней дюрации и более высокой купонной доходности
Кривая доходности ОФЗ показывает снижение ниже 18% лишь на 5-летнем отрезке. Рынок не верит в скорое завершение жесткой ДКП. Но если вы верите в прогноз ЦБ о снижении инфляции в 2025-26 и снижении за ней 🔑ключевой ставки, то ОФЗ – отличный инструмент заработать. Долгосрочно. Но это волатильный и непредсказуемый инструмент краткосрочно
30-летних ОФЗ мы не видели
Ставки ОФЗ 👻кошмарят не только нас, но и главу Минфина. Второй квартал получился провальным по размещениям: только половина. Третий квартал заканчивается и супер результатов тоже не принесет. Значит, все сдвинется на IV
Наша философия инвестирования предполагает, что никто не знает 🔮будущего. А портфель должен был диверсифицированным и готовым ко всему. 2022 год показал, что ⚡️шок может быть откуда угодно. Поэтому, наш портфель 👵🤘Бабуля на максималках сбалансирован по эмитентам, отраслям, срокам. Есть 🐟флоатеры, и есть фиксы. Валюты пока нет (технический момент автоследования), но мы регулярно делаем валютные подборки для самостоятельного выбора
Нравится? Ставь ❤️
⭐️на чай котам
🐾 Кот.Финанс |#облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
14❤57👍14🔥2
🗓Итоги недели на финансовых рынках🐾
Рынок акций
🔼 MOEX 2793 пунктов (+4,1%)
Лидеры роста: Магнит (+14%), Сегежа (+10%), Аэрофлот (+9%)
Лидеры падения: Самолет (-2,5%), МКБ (-2,2%), AGRO (-1,5%)
Рынок облигаций
🔻 Индекс гос.облигаций (RGBITR) -0,8%
~ Индекс корп.облигаций (RUCBTRNS) ~0,0%
🔼 👵🤟 Бабуля на максималках +0,3%
Новые размещения
•Поликлиника.ру (ВВВ-) фикс 22,5% ежемесячно, право эмитента на досрочный выкуп через 1,5 года. Интерес: ★★★★☆
•РЕСО Лизинг (АА-) флоатер КС+до2,5%, ежемесячно на 2,2 года. Интерес: ★★★☆☆
•Нэппи Клаб (В) фикс 25,25% ежемесячно. Право заемщика досрочного погашения через 2 года. Интерес: ★★★☆☆
Интересные события
•РКК - очередной тех.дефолт
•Фабрика Фаворит - тех.дефолт
•Инфляция с начала года 5,46%, в годовом выражении 8,74% (пред.значение 8,85%)
•Инфляционные ожидания россиян на год вперед снизились до 12,5% в сентябре с 12,9%
Сырьё
🔼 Золото $2622 (+1,7%)
🔼 Нефть (Brent) $74,7 (+3,6%)
Недвижимость
🔻ДомКлик 297.128 (-0,1%)
Валюта
🔼 $ 92,58 (+1,8%)
🔼 € 103,37 (+2,6%)
🔼 ¥ 13,04 (+2,5%)
Крипта
🔼 BTC 62 848 (+4,2%)
Удачных торгов и прибыльных инвестиций!
Как неделя?
🔥в плюсе
👻легкий минус
🐳я в отпуске
⭐️- благодарность за нашу работу
🐾 Кот.Финанс | #итоги
Рынок развернулся, золото всегда растет, и новые размещения в бондах с купоном 25%
Рынок акций
Лидеры роста: Магнит (+14%), Сегежа (+10%), Аэрофлот (+9%)
Лидеры падения: Самолет (-2,5%), МКБ (-2,2%), AGRO (-1,5%)
Рынок облигаций
🔻 Индекс гос.облигаций (RGBITR) -0,8%
~ Индекс корп.облигаций (RUCBTRNS) ~0,0%
Новые размещения
•Поликлиника.ру (ВВВ-) фикс 22,5% ежемесячно, право эмитента на досрочный выкуп через 1,5 года. Интерес: ★★★★☆
•РЕСО Лизинг (АА-) флоатер КС+до2,5%, ежемесячно на 2,2 года. Интерес: ★★★☆☆
•Нэппи Клаб (В) фикс 25,25% ежемесячно. Право заемщика досрочного погашения через 2 года. Интерес: ★★★☆☆
Интересные события
•РКК - очередной тех.дефолт
•Фабрика Фаворит - тех.дефолт
•Инфляция с начала года 5,46%, в годовом выражении 8,74% (пред.значение 8,85%)
•Инфляционные ожидания россиян на год вперед снизились до 12,5% в сентябре с 12,9%
Сырьё
Недвижимость
🔻ДомКлик 297.128 (-0,1%)
Валюта
Крипта
Удачных торгов и прибыльных инвестиций!
Как неделя?
🔥в плюсе
👻легкий минус
🐳я в отпуске
⭐️- благодарность за нашу работу
🐾 Кот.Финанс | #итоги
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
16🔥57🐳16👍12👻11❤6
🐾Котайджест №50 за 16-22 сентября
💵Облигации
☕️Обзор Arenza: МФО в лизинге. Те же сложности, как и у других лизинговых, но качество портфеля… скажем так – экспериментальное. В акционерах АФК
🤬ПетроИнжиниринг – новый кандидат в Black List: купон 9% при 🔑ключевой 19%. На днях закончился срок участия в оферте – котировка сразу полетела в поисках равновесной цены
👮♀️ОФЗ обновили low за многие годы. Во многих чатах и каналах ловля 🔪ножей продолжается. Надо быть аккуратнее. Корпораты не сильно лучше, но разворот близко...
В итогах недели интересные выпуски, кого-то разберем:
★★★★☆Поликлиника.ру (ВВВ-) фикс 22,5% ежемесячно
★★★☆☆РЕСО Лизинг (АА-) флоатер КС+до2,5%, ежемесячно
★★★☆☆Нэппи Клаб (В) фикс 25,25% ежемесячно
📈Акции
🔼 Нисходящий тренд сломлен! Средний размер коррекции (28%) достигнут, и это может стать техническим поводом для покупок. Но причины, по которым мы не берем акции – актуальны
🔤 Ставка
ЦБ бдит не только за инфляцией и ключевой ставкой, но и за всем банковским рынком. Маржа, темпы роста, cost of risk – все на комфортных уровнях. Но рост ставки может изменить статистику дефолтов. Кредит под КС+5% при 🔑8% и 🔑19% - не одно и тоже
🏡Недвижимость
Расти перестала, но после 4%-снижения при окончании льготной ипотеки – падение остановлено
Семейная ипотека и другие программы не могут даже приблизиться к объемам классической льготной, действовавшей 4 года. Застройщики грустят. Разница на первичном и вторичном рынке достигла рекордных 55%.
💸Валюта
Медленно подрастает. И уже оправдывает свое нахождение в портфеле. А почему замещайки не реагируют❓ – основной вопрос следующей недели
💧Итоги недели
Акции, облигации, сырье… даже крипта. Коротко, по делу, без воды
🥳Праздник
это пятидесятый (❗️ ) котайджест. Мы почти год с вами в таком формате!
Нравится? Ставь ❤️
⭐️на чай котам
🐾 Кот.Финанс |#котайджест
💵Облигации
☕️Обзор Arenza: МФО в лизинге. Те же сложности, как и у других лизинговых, но качество портфеля… скажем так – экспериментальное. В акционерах АФК
🤬ПетроИнжиниринг – новый кандидат в Black List: купон 9% при 🔑ключевой 19%. На днях закончился срок участия в оферте – котировка сразу полетела в поисках равновесной цены
👮♀️ОФЗ обновили low за многие годы. Во многих чатах и каналах ловля 🔪ножей продолжается. Надо быть аккуратнее. Корпораты не сильно лучше, но разворот близко...
В итогах недели интересные выпуски, кого-то разберем:
★★★★☆Поликлиника.ру (ВВВ-) фикс 22,5% ежемесячно
★★★☆☆РЕСО Лизинг (АА-) флоатер КС+до2,5%, ежемесячно
★★★☆☆Нэппи Клаб (В) фикс 25,25% ежемесячно
📈Акции
ЦБ бдит не только за инфляцией и ключевой ставкой, но и за всем банковским рынком. Маржа, темпы роста, cost of risk – все на комфортных уровнях. Но рост ставки может изменить статистику дефолтов. Кредит под КС+5% при 🔑8% и 🔑19% - не одно и тоже
🏡Недвижимость
Расти перестала, но после 4%-снижения при окончании льготной ипотеки – падение остановлено
Семейная ипотека и другие программы не могут даже приблизиться к объемам классической льготной, действовавшей 4 года. Застройщики грустят. Разница на первичном и вторичном рынке достигла рекордных 55%.
💸Валюта
Медленно подрастает. И уже оправдывает свое нахождение в портфеле. А почему замещайки не реагируют
💧Итоги недели
Акции, облигации, сырье… даже крипта. Коротко, по делу, без воды
🥳Праздник
это пятидесятый (
Нравится? Ставь ❤️
⭐️на чай котам
🐾 Кот.Финанс |#котайджест
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
15❤71👍28
IPO выгодно, но кому именно? 🤔
Парад IPO замедлился. Рынки падают и уже почти 2 месяца не было новых размещений. Разбираем итоги IPO последних лет и вспоминаем уловки
Что изменилось за 10 лет?
💃 инвестиции стали модными
💲 низкий порог входа: от 1 рубля. Буквально
📞 удобство: заявку не надо подавать с голоса, все в смартфоне, с одного касания
🎮 геймификация
И самое главное, у рынка короткая память: огромный новостной поток лавиной смывает 😭слезы рынка. «Все растет, и так будет всегда» (не ИИР)
Частный инвестор занес ни много ни мало 8 трлн рублей
Давайте вспомним итоги последних IPO. Сортировка по дате, поэтому привлекают «выгодные» размещения последних месяцев:
🔻 Все инструменты (-31%)
🔻 Элемент (-20%)
🔻 МТС банк (-32%)
🔻 Займер (-26%)
🔻 Европлан (-20%)
Выделяется Диасофт (+23%), но по цене IPO его не купить: аллокация всего 5%
Уже на старте нам не нравились:
· Евротранс (дорого и мутно)
· МГКЛ (дорого и мутно)
· Займер (специфика отрасли)
· Калужский Кристалл 😂
Нравились, но казались дорогими:
· Все инструменты
· Европлан
Что мы запомнили?
Дорого. Никто не продает свои акции дешево. Это логично и нормально.
Мало (низкая аллокация). Roadshow стало буквально шоу: весело, задорно, красиво. Новостной поток разгоняется так, что вокруг IPO ажиотаж. В итоге 5% от заявки, хватит на мороженое. А где весь этот избыточный спрос после размещения? Нет никакого обмана?
Приоритет в аллокации. Все равны, но иногда можно дать 100% от заявки топ-менеджменту/сотрудникам/клиентам…
Были казусные интервью и статьи. Один из примеров – "Элемент", где ссылаясь на неназванный источник, говорили о том, что акционеры продают дешево, чтобы дать заработать инвесторам
см.слайд👀
📘Почитать по теме:
👉Эксперимент с IPO, заработали на 🍦
👉IPO Henderson: есть вопросики
👉Кандидат на худшее IPO
👉Как компании покупают нашу лояльность
Нравится? Ставь ❤️
⭐️на чай котам
🐾 Кот.Финанс |#IPO
Парад IPO замедлился. Рынки падают и уже почти 2 месяца не было новых размещений. Разбираем итоги IPO последних лет и вспоминаем уловки
Что изменилось за 10 лет?
💃 инвестиции стали модными
💲 низкий порог входа: от 1 рубля. Буквально
📞 удобство: заявку не надо подавать с голоса, все в смартфоне, с одного касания
🎮 геймификация
И самое главное, у рынка короткая память: огромный новостной поток лавиной смывает 😭слезы рынка. «Все растет, и так будет всегда» (не ИИР)
Частный инвестор занес ни много ни мало 8 трлн рублей
Давайте вспомним итоги последних IPO. Сортировка по дате, поэтому привлекают «выгодные» размещения последних месяцев:
🔻 Все инструменты (-31%)
🔻 Элемент (-20%)
🔻 МТС банк (-32%)
🔻 Займер (-26%)
🔻 Европлан (-20%)
Выделяется Диасофт (+23%), но по цене IPO его не купить: аллокация всего 5%
Уже на старте нам не нравились:
· Евротранс (дорого и мутно)
· МГКЛ (дорого и мутно)
· Займер (специфика отрасли)
· Калужский Кристалл 😂
Нравились, но казались дорогими:
· Все инструменты
· Европлан
Что мы запомнили?
Дорого. Никто не продает свои акции дешево. Это логично и нормально.
Мало (низкая аллокация). Roadshow стало буквально шоу: весело, задорно, красиво. Новостной поток разгоняется так, что вокруг IPO ажиотаж. В итоге 5% от заявки, хватит на мороженое. А где весь этот избыточный спрос после размещения? Нет никакого обмана?
Приоритет в аллокации. Все равны, но иногда можно дать 100% от заявки топ-менеджменту/сотрудникам/клиентам…
Были казусные интервью и статьи. Один из примеров – "Элемент", где ссылаясь на неназванный источник, говорили о том, что акционеры продают дешево, чтобы дать заработать инвесторам
см.слайд
📘Почитать по теме:
👉Эксперимент с IPO, заработали на 🍦
👉IPO Henderson: есть вопросики
👉Кандидат на худшее IPO
👉Как компании покупают нашу лояльность
Нравится? Ставь ❤️
⭐️на чай котам
🐾 Кот.Финанс |#IPO
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
13❤43👍20🔥2
💊Поликлиника.ру: дед, пей таблетки, а то забудешь пароль от интернет-банка 🎅
О выпуске
Дебютный выход на биржу. 22,5% ежемесячно на 3 года с правом эмитента досрочного погашения через полтора года. Неплохой рейтинг (ВВВ+ от НКР) и очень неплохой купон
О компании
Эмитент - операционная компания сети из 11 многопрофильных центров, 15 стоматологий, 1 лаборатории и небольшой сети аптек. 90% доходов – от ДМС, 9% от платных мед.услуг. Доля на московском рынке ~2%. Медцентры аффилированы между собой и принадлежат Александру Грот. На Яндексе неплохие отзывы: в среднем 4,8
Об отрасли
Конкурентный, но маржинальный рынок. Крупные сети работают со страховыми, поэтому условия +/- одинаковые. С 2011 года у мед.компаний нулевая ставка по налогу на прибыль. Вот это поддержка! 💪
Финансы
Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? – Аудитор РусАудит – крупный, вызывает доверие
Выручка снижается второй год подряд. Интересно, почему? 🤔 То ли болеть стали меньше, то ли ходить стали в другие клиники…
Рентабельность фантастическая: валовая рентабельность на уровне ~30%, операционная рентабельность остается двузначной. На чистую рентабельность влияют процентные расходы. А налог на прибыль – ноль 👍
см.слайд👀 -Структура баланса любопытная: почти 80% - дебиторская задолженность, причем «оборачивается» только треть. 225 млн из 1,3 млрд. – связанные структуры и лично долг учредителя. Значительный капитал снижает риск неизвестности что в дебиторке, но кто знает, сколько скелетов еще в шкафу? 👻
⚡️Риски
• Московский медицинский рынок – лакомый и очень конкурентный
• нет МСФО отчетности, а тут важна консолидация. Хочется большей прозрачности, понимания структуры активов (той же дебиторки)
• Риск вывода активов: часть дебиторки, и долгосрочных фин.вложений - подконтрольна собственнику, а оборачиваемость ДЗ значительно ниже среднерыночных показателей
• Все центры связаны по учредителю, но он не дает личное поручительство
• снижение выручки… странно
• незначительный денежный поток от операционной деятельности
➕Плюсы
• Высокий рейтинг для дебютного выпуска (ВВВ+)
• Хорошая доходность (22,5% ежемесячно)
• Нулевой налог на прибыль
• Достаточный масштаб бизнеса: нет какого-либо актива, без которого бизнес остановится. Бизнес – это люди, репутация
🐾Выводы
Если смотреть только на рейтинг (ВВВ+), то выпуск интересен: высокая ставка, ежемесячные выплаты, не очень высокая долговая нагрузка. Компании не хватает большей прозрачности. Консолидация, хотя бы годовая МСФО отчетность позволили бы посмотреть на выпуск под другим углом.
В портфель 👵🤘Бабуля на максималках мы не будем покупать этот выпуск, а тем, кто разделяет принципы БИзумного портфеля – подойдет. Но чуть-чуть и осторожно
Нравится? Ставь ❤️
🐾 Кот.Финанс |#облигации
Дебютный выпуск облигаций. 22,5% - аппетитно 😋 Смотрим, что за этим спрятано…
О выпуске
Дебютный выход на биржу. 22,5% ежемесячно на 3 года с правом эмитента досрочного погашения через полтора года. Неплохой рейтинг (ВВВ+ от НКР) и очень неплохой купон
О компании
Эмитент - операционная компания сети из 11 многопрофильных центров, 15 стоматологий, 1 лаборатории и небольшой сети аптек. 90% доходов – от ДМС, 9% от платных мед.услуг. Доля на московском рынке ~2%. Медцентры аффилированы между собой и принадлежат Александру Грот. На Яндексе неплохие отзывы: в среднем 4,8
Об отрасли
Конкурентный, но маржинальный рынок. Крупные сети работают со страховыми, поэтому условия +/- одинаковые. С 2011 года у мед.компаний нулевая ставка по налогу на прибыль. Вот это поддержка! 💪
Финансы
Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? – Аудитор РусАудит – крупный, вызывает доверие
Выручка снижается второй год подряд. Интересно, почему? 🤔 То ли болеть стали меньше, то ли ходить стали в другие клиники…
Рентабельность фантастическая: валовая рентабельность на уровне ~30%, операционная рентабельность остается двузначной. На чистую рентабельность влияют процентные расходы. А налог на прибыль – ноль 👍
см.слайд
⚡️Риски
• Московский медицинский рынок – лакомый и очень конкурентный
• нет МСФО отчетности, а тут важна консолидация. Хочется большей прозрачности, понимания структуры активов (той же дебиторки)
• Риск вывода активов: часть дебиторки, и долгосрочных фин.вложений - подконтрольна собственнику, а оборачиваемость ДЗ значительно ниже среднерыночных показателей
• Все центры связаны по учредителю, но он не дает личное поручительство
• снижение выручки… странно
• незначительный денежный поток от операционной деятельности
➕Плюсы
• Высокий рейтинг для дебютного выпуска (ВВВ+)
• Хорошая доходность (22,5% ежемесячно)
• Нулевой налог на прибыль
• Достаточный масштаб бизнеса: нет какого-либо актива, без которого бизнес остановится. Бизнес – это люди, репутация
🐾Выводы
Если смотреть только на рейтинг (ВВВ+), то выпуск интересен: высокая ставка, ежемесячные выплаты, не очень высокая долговая нагрузка. Компании не хватает большей прозрачности. Консолидация, хотя бы годовая МСФО отчетность позволили бы посмотреть на выпуск под другим углом.
В портфель 👵🤘Бабуля на максималках мы не будем покупать этот выпуск, а тем, кто разделяет принципы БИзумного портфеля – подойдет. Но чуть-чуть и осторожно
Нравится? Ставь ❤️
🐾 Кот.Финанс |#облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
13❤43👍20
⭐️Лучшие из рискованных: ТОП-8 облигаций для инвесторов с крепкими 🥚 🥚
Рост ключевой ставки негативно отражается на инвестициях в высокодоходные (они же высокодефлотные) облигации. Приходится копаться в нюансах
🌲Сегежа
Компания в идеальном шторме. Тяжело справиться и с конъюнктурой, и с высоким долгом. Недавно было снижение рейтинга сразу на 2 ступени, а серия снижения началась еще в 2023 году. Риск в реструктуризации долгового портфеля. Он уже идет, но пока затрагивает только банковские кредиты. Достойна ли плата за риск в 50% годовых?
📺М.Видео
Проблемы с ассортиментом преодолены, осталось поправить долг и финансовый результат. Эксперт РА не снижает рейтинг, и сейчас это лучшая доходность среди грейда А. Компания под давлением, но просвет виден. Стоит ли ставить на это свои деньги? – зависит от вашей готовности к риску
💸Быстроденьги
Мы осторожно относимся к МФО. Но Быстроденьги рассматривали в наш БИзумный портфель. И свою публику он найдет. Внимание на низкий рейтинг!
🛒Окей
Облигации Окей сильно упали. Компания под давлением высокого долга и растущих ставок. Важно дождаться цикла снижения, потому что доходов хватает только на обслуживание долга. А конкуренция в продуктовом ритейле фантастическая.
🚚CTRL лизинг
Рискованный портфель, высокий долг даже относительно лизинговой отрасли (в лизинге высокий долг – необходимый атрибут развития). Входит в группу с Балтийским лизингом, но юридически не является его собственником. Ставка на поддержку группы и интерес стратегических партнеров (Сбер, ПСБ)
...
Следующие три выпуска (ВИС, Интерлизинг, Брусника) кажутся золотой серединой между риском и доходностью: качественные компании в конкурентных рискованных отраслях: инфраструктурное строительство, лизинг, жилищное строительство.
🐾Выводы
Работая с ВДО мы всегда в поисках идеального баланса риска и доходности. В облигациях с низким и средним рейтингом ценность анализа отчетности растет, ведь рейтинг – это не константа и пример Сегежи это подтверждает: путь от А+ до ВВ+ пройден меньше, чем за 2 года, а ведь компания эталон открытости к инвесторам.
Не все выпуски попадают в подборки 👵портфеля бабули или 👶портфеля внучков, но они, безусловно, заслуживают внимания
Нравится? Ставь ❤️
🐾 Кот.Финанс |#подборки
Подборка с доходностью от 26% до 50% годовых
Рост ключевой ставки негативно отражается на инвестициях в высокодоходные (они же высокодефлотные) облигации. Приходится копаться в нюансах
🌲Сегежа
Компания в идеальном шторме. Тяжело справиться и с конъюнктурой, и с высоким долгом. Недавно было снижение рейтинга сразу на 2 ступени, а серия снижения началась еще в 2023 году. Риск в реструктуризации долгового портфеля. Он уже идет, но пока затрагивает только банковские кредиты. Достойна ли плата за риск в 50% годовых?
📺М.Видео
Проблемы с ассортиментом преодолены, осталось поправить долг и финансовый результат. Эксперт РА не снижает рейтинг, и сейчас это лучшая доходность среди грейда А. Компания под давлением, но просвет виден. Стоит ли ставить на это свои деньги? – зависит от вашей готовности к риску
💸Быстроденьги
Мы осторожно относимся к МФО. Но Быстроденьги рассматривали в наш БИзумный портфель. И свою публику он найдет. Внимание на низкий рейтинг!
🛒Окей
Облигации Окей сильно упали. Компания под давлением высокого долга и растущих ставок. Важно дождаться цикла снижения, потому что доходов хватает только на обслуживание долга. А конкуренция в продуктовом ритейле фантастическая.
🚚CTRL лизинг
Рискованный портфель, высокий долг даже относительно лизинговой отрасли (в лизинге высокий долг – необходимый атрибут развития). Входит в группу с Балтийским лизингом, но юридически не является его собственником. Ставка на поддержку группы и интерес стратегических партнеров (Сбер, ПСБ)
...
Следующие три выпуска (ВИС, Интерлизинг, Брусника) кажутся золотой серединой между риском и доходностью: качественные компании в конкурентных рискованных отраслях: инфраструктурное строительство, лизинг, жилищное строительство.
🐾Выводы
Работая с ВДО мы всегда в поисках идеального баланса риска и доходности. В облигациях с низким и средним рейтингом ценность анализа отчетности растет, ведь рейтинг – это не константа и пример Сегежи это подтверждает: путь от А+ до ВВ+ пройден меньше, чем за 2 года, а ведь компания эталон открытости к инвесторам.
Не все выпуски попадают в подборки 👵портфеля бабули или 👶портфеля внучков, но они, безусловно, заслуживают внимания
Нравится? Ставь ❤️
🐾 Кот.Финанс |#подборки
1❤48👍19