⛽️Ойл Ресурс Групп-junk bond🙅‍♂️

О выпуске
· Купон: "униженный" 21% в первый год, 19% во второй, 17% в третий
· Амортизация: -
· Срок: 3 года, без оферт
· Объем: ₽1 млрд
· Рейтинг: ВВ (НРА)

У другой компании (УК ОРГ) еще 3 выпуска облигаций, хотя выпуск позиционируется, как дебют

Финансы
Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Аудит за 2022 год с оговоркой. МСФО за 2023 год нет, берем РСБУ. Выручка падала три года. Зато амбициозные планы: 35 млрд к 2025, 49 млрд к 2026 (не стали отмечать на графике, он и так скукожился). Факт/план не смущает❓

У компании нет ресурсов на развитие: с 10 млрд выручки – прибыль всего 235 тысяч. Своих денег для развития нет – нет конкурентного преимущества, рынок конкурентный

Мы еще кое-что раскопали: в первых презентациях говорится о двух собственниках. Информация о втором (Терешкин Сергей) пропадает. Как оказалось, ГД и соучредитель (доля 50%) ушел из компании и стал…… бизнес тренером???😂 - www.sergeytereshkin.ru
В своих записях Сергей делится мнением о прошлом месте работы (названия нет, но хронология выдает) – «затухание». После Сергей открыл компанию-клон (Ресурс, ИНН 4004021062), которая в 2023 году увеличила выручку с 286 млн до 4,3 млрд

Занавес❗️

🔻Минусы
• Аудиторское заключение с оговоркой
• Воспроизводимый бизнес без конкурентных преимуществ. Бывший партнер создал компанию-клон за 1 год
• Из-за «развода" партнеров уйдет часть клиентов, и надо понять, на что выкуплена доля
• Нереалистичные планы роста бизнеса
• Низкая рентабельность и недостаток собственных ресурсов
• не смотрите МСФО, по выпуску нет поручителей
• Забавное интервью, мы не будем комментировать, кто хочет – посмотрите

➕Плюсы
Их нет. Даже доходность низкая.

🐾Выводы
На наш взгляд, это токсичный выпуск

Понравилось? Ставь 👍
🔕утром без звука

🐾 Кот.Финанс |#облигации

🤑Ну что там с долларом?

На днях вышла статья РБК со ссылкой на SberCIB о перспективах 💲и курса через полтора месяца

В нашей команде нет большой разницы в отношении к доллару по 9️⃣0️⃣или по9️⃣5️⃣. В своем исследовании мы на исторических данных смотрели, как нужно было поступить, во что вкладывать(помните Машу👱‍♀️ и Катю👩‍🦰?):
- в доллар и держать его под подушкой
- или в рубль во вкладах и облигациях с высокими ставками
Ответа нет. Есть, но зависит от точки начала отсчета. Личные инвестиции должны быть диверсифицированы: часть в валютных активов, часть – в рублях

Глобально, нам не важно: доллар по 90, по 95, или даже по 100. Гораздо важнее – не по 150, или по 200. Небольшое ослабление рубль компенсирует высокими ставками

В декабре прошлого года мы изучили стратегии крупных банков и инвест.компания и там преобладал спокойный прогноз, близкий к рыночному курсу

Причиной стабилизации, после курса за 100, стал указ о продаже экспортерами валютной выручки. Хоть ЦБ и начинал «крестовый поход» повышения ставки с целью снизить инфляцию и стабилизировать курс, это не давало никаких результатов. Только продажа валютной выручки

Доллару потребовалось чуть больше 400 дней, чтобы от отметки 50 в 2022 году сходить на 100 в 2023

Мы сравнили накопленную инфляцию в России и США и получили расчетный курс по Фишеру: в границах 70-103. Диапазон широкий, но нас волнует верхняя граница. Получается, рублю падать еще рано❓

Не факт🤔: политические задачи на текущий момент выполнены, бюджет под давлением, предстоит рост налогов, и никто не ждет черным лебедем: падения цен на нефть, снижения продаж газа через Украину (и сокращение 💲выручки), и т.д.

В большом мире геополитики, глобальных инвестиций – мы🪲: не влияем на события, и все что мы можем сделать – подготовить свои сбережения к любому вероятному (и порой невероятному) событию
Мы вкладываем в облигации и держим часть портфеля в валютных инструментах

Совсем скоро представим стратегию своего портфеля. Уже пора 🫣

Понравилось? - Ставь 👍

🐾 Кот.Финанс |#валюта

☀️Скоро лето. Пришла пора надевать шорты. И причем здесь 📱МТС?

Шорт – короткая позиция, продажа ценной бумаги без покрытия. Т.е. вы берете в долг акцию, продаете ее в надежде купить дешевле. Как откупите – долг в акциях возвращаете, разницу оставляете себе

Для шорта нужно быть уверенным, что цена снизится

Почему МТС? 🥚
Всё наше негодование изложено в посте «МТС: проверяем крепость яиц баланса»

Тезисно:
· Дивиденды в долг: МТС зарабатывает меньше, чем платит
· Хронически околонулевой капитал
· Рост стоимости обслуживания долга, «ледниковый период» будет дольше
Если МТС ранее занимал под фикс.ставку, то чтобы проценты выросли–нужно рефинансировать старые облигации. Но поскольку выпусков 100500 – это займет время. Если высокие ставки продляться пару лет (уже почти год), а средний срок облигации – 3 года, то кредиты обновятся. По новым высоким ставкам.
Так что, МТС всё?
Нет, у МТС все отлично👍:
· лидер рынка
· супер рентабельность
· возможность повышать цены (все получают смс, что цены на тарифы вырастут?)
А ведь связь-конкурентный рынок. И Теле2 заберет часть абонентов, и Мегафон

Если не конкуренты, то ФАС добавит седых волос:

«А почему вы цены повышаете? А на что вы тратите? Давайте-ка структура затрат вашу посмотрим. Дивиденды? А что, их не уменьшить?»
(импровизированный диалог с ФАС)

Иными словами – компания отличная, но пустая: из нее выкачивают больше, чем она зарабатывает. И при неблагоприятном сценарии, дивиденды придется сократить. А что бывает, когда дивиденды сокращаются? – рассуждали здесь

Сколько стоит МТС без дивидендов? – очевидно меньше

Disclamer:
· Пост – не ИИР, а лишь иллюстрация нашего подхода
· Шорт – очень опасная история, т.к. акция может расти, несмотря на вашу позицию. Сейчас цена 310, а может ли стоить 400? 500? 700? – да, и 1000 может. Рекомендуем повторять
· Что может случиться? – все, что угодно: 😢слезы рынка здесь

Шорт лишь монетизация гипотезы. Спор с рынком. На микросумму
И все-таки, портфель облигаций нам нравится больше

🔕утром без звука

Лайк👍?

🐾 Кот.Финанс |#акции