🏧Вышла новость о докапитализации в М.Видео

7 мая совет директоров «М.Видео» обсудит вопрос увеличения уставного капитала путем размещения дополнительных обыкновенных акций, говорится в сообщении компании

Акции на вечерних торгах упали на 10%, а на рынке облигаций вечерних торгов нет. Докапитализация снижает риски для держателей облигаций, т.к. снизит долговую нагрузку, сократит платежи по процентам, усилит фин.устойчивость (капитал станет положительным)

В зависимости от суммы доп.эмиссии, высокий кредитный рейтинг ruA от Эксперта РА станет оправданным

Сейчас доходность годового выпуска (МВ ФИНАНС-001Р-04) 21,8%
Прикладываем скрин из Тинькофф и скрин последней цены (93,85% от номинала)

Если утром дадут купить +/- по этой цене - удача❗️

Кто вместе с нами поверил в компанию в январе - поздравляем🤝!
🏧М.Видео всё еще риск-актив, но теперь точно не junk bond🗑

📘Почитать по теме:
• М.Видео: оффлайн еще не умер
• М.видео - потрясающая возможность, или рискованная инвестиция?

🔕утром без звука

Полезно? Ставь 👍

Disclamer
🐾 Кот.Финанс |#облигации

🚀Черная дыра РосНано

Когда-то РосНано имел рейтинг АА (выше только АА+ и ААА) и Эксперт РА оценивал их "с отступлением от действующей методологии" (с оглядкой на поддержку акционера)

Первый 🔔был в 2021: возник технический дефолт. Долги реструктурировали, высокие рейтинги отозвали, компания ушла из инфополя на 2 года
Второй 🔔 в октябре 2023, когда компания заявила о проблемах. Котировки обвалились, но МинФин помог

Сейчас аудиторы вновь пишут о сложностях. А раскрытие отчетности скудное:
• с 2020 нет МСФО отчетности
• в РСБУ скрыты цифры

Как оценить компанию❓ Попробуем собрать по крупицам то, что есть:
см. слайды👀
Цифры заканчиваются 2020м годом. Самое интересное (СВО, смена менеджмента, политика) – недоступно. Капитал "съеден" убытками. Уже в 2020м он приближался к 0️⃣, скорее всего за три следующих года ушел в минус. Но мы можем оценить долг: из года в год он снижается

РСБУ отчетность не учитывает долги «дочек», но показывает, что «мама» долг не увеличивает. Или может не дают?🤔 Косвенное подтверждение, что долг стал меньше – из Interfax

Так что, есть инвестиционный интерес?

🔻Минусы
• нет отчетности
• уже в 2020 капитал "съеден", а вероятность, что инвестиции окупились = 0%
• эмиграция руководителя еще сильнее пошатнула политический вес Роснано
• есть версии, что часть активов м.б. интересна Ростеху (точно не за деньги)🫣
• реструктуризация банковского долга привела к списанию 20%❗️❗️❗️

➕Плюсы
• Почти весь долг, с которого началась история проблем – урегулирован
• Новых обязательств нет
• МинФину проще помочь, т.к. помогали и при больших проблемах

🐾Выводы
Не смотря на снижение долга, нас беспокоит факт реструктуризации кредитов с дисконтом. Если инвест.потенциал у облигаций и есть, то при дисконте 20% (как по кредитам) - он растворяется (сейчас 8ой выпуск торгуется по 85%)
Мы не сторонники микро-позиций (<5%), не хотим расфокусироваться. Но если вы любите риск и ваш портфель фантастически диверсифицирован (доля каждого эмитента <3%), то почему нет? Мы пас

Полезно? Ставь👍

🐾 Кот.Финанс |#облигации

⛽️Ойл Ресурс Групп-junk bond🙅‍♂️

О выпуске
· Купон: "униженный" 21% в первый год, 19% во второй, 17% в третий
· Амортизация: -
· Срок: 3 года, без оферт
· Объем: ₽1 млрд
· Рейтинг: ВВ (НРА)

У другой компании (УК ОРГ) еще 3 выпуска облигаций, хотя выпуск позиционируется, как дебют

Финансы
Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Аудит за 2022 год с оговоркой. МСФО за 2023 год нет, берем РСБУ. Выручка падала три года. Зато амбициозные планы: 35 млрд к 2025, 49 млрд к 2026 (не стали отмечать на графике, он и так скукожился). Факт/план не смущает❓

У компании нет ресурсов на развитие: с 10 млрд выручки – прибыль всего 235 тысяч. Своих денег для развития нет – нет конкурентного преимущества, рынок конкурентный

Мы еще кое-что раскопали: в первых презентациях говорится о двух собственниках. Информация о втором (Терешкин Сергей) пропадает. Как оказалось, ГД и соучредитель (доля 50%) ушел из компании и стал…… бизнес тренером???😂 - www.sergeytereshkin.ru
В своих записях Сергей делится мнением о прошлом месте работы (названия нет, но хронология выдает) – «затухание». После Сергей открыл компанию-клон (Ресурс, ИНН 4004021062), которая в 2023 году увеличила выручку с 286 млн до 4,3 млрд

Занавес❗️

🔻Минусы
• Аудиторское заключение с оговоркой
• Воспроизводимый бизнес без конкурентных преимуществ. Бывший партнер создал компанию-клон за 1 год
• Из-за «развода" партнеров уйдет часть клиентов, и надо понять, на что выкуплена доля
• Нереалистичные планы роста бизнеса
• Низкая рентабельность и недостаток собственных ресурсов
• не смотрите МСФО, по выпуску нет поручителей
• Забавное интервью, мы не будем комментировать, кто хочет – посмотрите

➕Плюсы
Их нет. Даже доходность низкая.

🐾Выводы
На наш взгляд, это токсичный выпуск

Понравилось? Ставь 👍
🔕утром без звука

🐾 Кот.Финанс |#облигации