🚘Интерлизинг

О выпуске
· Купон: ≤16,25% (≤17,5% годовых), е/мес
· Амортизация: со 2го года
· Срок: 3 года, без оферт
· Объем: ₽3 млрд
· Рейтинг: А- (Эксперт РА)

О компании и продукте
№12 среди всех ЛК и №6 среди частных рыночных компаний. Больше 24 лет на рынке, универсальная: как транспорт и технику, так и оборудование. В сравнении с Европланой, Балтийским лизингом, РЕСО - у Интера меньше масштаб. CIR (расходы к выручке) сильно уступают РЕСО, но на уровне других ЛК. Достаточность капитала, рост бизнеса – комфортные значения

Финансы
Как всегда, начинаем с аудита. Почему это важно?-тут все ок. По динамике: бизнес активно растет, с 2022 года произошел переход на ФСБУ, спада нет. Рентабельность фантастическая. Пока что, ведь в обеспечении выросшее в цене имущество (просрочки минимальны). Рост ставок идет на пользу – новые договоры идут с высокой ставкой. А портфель кредитов и облигаций с лагом, ставки низкие. Баланс чистый, но мы не можем его назвать крепким: долг преобладает (это нормально для лизинга и банков) см.скрины👀
Интер зарабатывает на разнице ставки привлечения и размещения, комиссиях, штрафах. Доходы Европлана более разнообразные, тк агентские за страхование транспорта выше, чем техники и оборудования
В сравнении с РЕСО и Европланом доходность бондов выше (рейтинг ниже). Зато некоторые выпуски Балтийского лизинга дают схожую доходность при рейтинге выше (АА-)

Вывод
Интерлизинг интересен, если доходность не снизят (хотя бы 15,75%): 3 года без оферт, высокий рейтинг. Отличный кандидат в 👵портфель бабули или 👶портфель внучков. Но если нужен короткий срок – мы выберем Балтийский лизинг. Тем более, Эксперт РА недавно обновил рейтинг и снял «наблюдение» из-за смены акционера

📘Полезные ссылки:
• суть лизинга в 1 картинке
• обзоры 🚘Европлан, 🚚CTRL лизинг
🔗обзор лизингового рынка 2023 (Эксперт РА)
🔗рейтинг лизинговых компаний (Эксперт РА)

🔕утром без звука

🐾 Кот.Финанс |#облигации

🐮Сколько корова даёт молока?

АТОН обновил рейтинг среднегодовой доходности по разным активам и нам надо срочно в нем разобраться

За 20 лет темпы ниже инфляции были только у вкладов и наличных 💲. Если бы доллар держали на вкладе (да, до 2020 по валютным вкладам платили хорошие проценты 🫣), то результат был бы принципиально иным.

#️⃣1️⃣Золото (14,8%). Его особенности и способы заработать мы разбирали здесь
#️⃣2️⃣Индекс МосБиржи полной доходности (с реинвестированием дивидендов)
#️⃣3️⃣Московская недвижимость, ведь известно, что она всегда растет 😉
С недвижимостью не все так однозначно: если акции с реинвестированием дивидендов, то надо добавить рентный доход в расчет по недвижимости Даже при 4-5% - бетон становится безусловным лидером
#️⃣4️⃣Стратегия 60/40 – это 60% акций, 40% облигаций, чтобы умерить колебания. Подход интересный, заслуживает отдельного рассмотрения
#️⃣7️⃣ Облигации дали всего 9,3%, что всего на 1,1% выше темпов инфляции
Но здесь особенно не хватает конкретики: ранее мы разбирали историческую доходность в зависимости от кредитных рейтингов:

Премия за риск к ОФЗ
• у ААА и АА ~1%
• у А ~2,5%
• у ВВВ ~5,1%

АА и ААА дают минимальную премию за риск к ОФЗ: нет риска – нет премии. Рейтинг А уже дает на 1,5% больше, что в рейтинге АТОН позволило бы догнать недвижимость России

💙За что мы любим статистику – так это за целостный взгляд вне времени и пространства. Если при определенных расчетах недвижимость + рентный доход «уделывают» все классы активов + дают высокую надежность (гос.регистрация, физическое воплощение) – зачем что-то выдумывать ❓

Если золото, недвижимость, акции, среднерискованные облигации дают +/- равную доходность 11-14%, то почему не выбрать диверсифицированный портфель❓

Наш выбор сейчас - облигации👍, которые дают существенно выше средней исторической доходности, но и инфляция (нет, не росстатовская, а реальная) - рекордная

Наши фавориты:
👵портфель бабули
👶портфель внучков

🔕утром без звука

🐾 Кот.Финанс |#акции #облигации #недвижимость

🔤 Инфляция

Как писали ранее - не нравится нам оф.инфляция: не понятно, что показывает этот показатель и для кого он публикуется?
Разве что индексирование соц.обязательств изначально с заниженным коэффициентом 👎

Искусственность оф.инфляции прослеживается и на отношении к нему ЦБ: если всегда разница между инфляцией и ключевой было +/- 2% (кроме экстремальных и очень краткосрочных периодов), то сейчас разница >8️⃣🔤

Зато есть в арсенале ЦБ и более репрезентативный показатель - наблюдаемая инфляция. Это опрос (да,да 🫣)
В целом, не идеальный, но уж более настоящий и приближенный к реальности чем цифра Росстата, и он снижается уже 4 месяца подряд

Скоро подробно разберем темы:
• гос.облигаций
• премии ААА к ОФЗ
• разворот индекса гос.облигаций😳 (может быть напрасно ждать 100 по индексу RGB?)

Впереди много работы!!!

🐾 Кот.Финанс |#ставка