🔻Помимо уже обозначенных тут проблем, у Русала:
· сложности с сырьем (потеря иностранных активов, сложность логистики, рост цены)
· сокращение дивидендов ГМК НН, который помогал платить по долгам
· риск цикличного мирового кризиса, когда цены на сырьевые активы пойдут вниз. Алюминий тогда не будет исключением

если сейчас на мировых сырьевых рынках все ок а Русалу - плохо
что будет с Русалом, когда в мире будет плохо?

Для нас оцифровка всего негатива на архивном слайде cash cost (себестоимость): на глинозем (alumina) и энергию приходится 7️⃣0️⃣🔤себестоимости. И если в 2018-20гг себестоимость в границах $1500-1650/тонна, то в 2023 году это $2062/тн при средней цене реализации $2385. Все норм

➕теперь плюсы:
· доля ГМК НН перекрывает долг: дивидендов меньше, но оценка есть
· дешевая э/э Сибирских рек (не забываем, что это не на балансе Русала, но внутри группы ЭН+)
· маржа с тонны (реализация минус себестоимость) положительная, это очень хорошо!
· too big to fail (это правило еще работает?🤔)

Мы с уважением относимся к комментариям, что нельзя выезжать только за счет девальвации. Но как будет на практике - увидим совсем скоро 🇷🇺
Когда такие производственные гиганты задыхаются - надо что-то делать быстро. Мы, кстати, готовим пост-расчет справедливого курса доллара💸! Вот мы дискуссию то устроим! 😂

👀Мнение
Акции? - спасибо, нет 😔
Облигации? - спасибо, да. 10% в нашем портфеле
Стресс актив? - наверное уже да, но почему-то дрожи в коленках нет😬 привыкли?

Обзор компании

🐾 Кот.Финанс |#облигации

🐾 Котайджест #23 за неделю 11-17 марта
Рост налогов, перенос снижения ставки, валюта снова растет…и другие достижения нархоза

💵Облигации
Разобрали Glorax (~18,5% на 2 года). Много нюансов в отчетности, решили не покупать. Фаворит в строительстве Брусника (~17,7%)

С М.Видео неоднозначно: рост продаж, рост EBITDA... Но огромный долг и ставки съедают всё! Компания в убытках. Отчет хорош для владельцев облигаций (компания может обслуживать долг) и плохая для владельцев акций-убытки растут

Русал опубликовал результаты 2023 года. В двух словах: облигации держим

Купили с рынка Славянск Эко. Выпуск рискованный. Обзор здесь. Посмотрели со стороны на наш валютный портфель-не нравится. Низкая диверсификация по эмитентам и валютам (пока только юани). Выбираем замещайки

📈Акции
Рассмотрели МТС в два захода: раз, два
➕Высший рейтинг
🔻регулярно отрицательный капитал
🔻выплата дивидендов в долг
🔻рост долга
А компания крутая: все, что нужно-перестать платить больше, чем она зарабатывает. В их акции не идем, облигации-флоатеры (2Р2 например)

🤬Налоги
Самая нежная для нас тема. Любое их повышение (НП/НДФЛ) будет иметь негативный мультипликативный эффект независимо от того, есть ли у вас накопления, во что вкладываете (акции/облигации). Пока не трогают рантье в недвижке. Следующий шаг?

🔤Ставка
Быстрый переход на низкие ставки отменяется. ЦБ опубликовал исследование, жирный намек на сохранение высоких ставок долго. На этом фоне, индекс гособлигаций, где преобладают длинные сроки обновил минимумы

💸Валюта
Рубль погрустнел. Евро уже за 100. Признаться, мы ждали к выборам более низкий курс. В этот раз без благотворительности 😔
Скоро мы узнаем, чем будут закрывать дефицит бюджета. Судя по нашем опросу, ожидания участников канала скорее ⬆️, чем ⬇️

💰Крипта
Биткоин красавчик. Мы в стороне: не понимаем фундаментальную оценку. В комментариях много экспертов, но объяснить не могут

🤬Мошенники
Осторожно! И в случае с Газпромом, и в случае с нами

🔕утром без звука

🐾 Кот.Финанс |#котайджест