Перевозка светлых нефтепродуктов из российских портов за неделю с 26 января по 1 февраля подорожала на 24–33 процента по ключевым направлениям. Об этом говорится в обзоре Центра ценовых индексов.

Участники рынка связывают рост ставок с ухудшением ледовой обстановки в Балтийском море, подорожанием страхования танкеров с российскими грузами и резким сокращением доступного флота. К концу января число судов, идущих в балласте, сократилось почти вдвое, что дополнительно усилило давление на фрахт.

Ситуацию осложнил вступивший в силу запрет Евросоюза на закупку топлива, произведенного из российской нефти. Это лишило танкеры возможности загружаться на обратных маршрутах в Индии и других странах, повышая издержки перевозчиков. Дополнительным фактором стал рост январских отгрузок из российских портов по сравнению с декабрем.

Компенсировать рост страховых и фрахтовых расходов российские компании не могут, а повлиять на ситуацию способны лишь внешние факторы вроде ослабления рубля или роста мировых цен. В Kept при этом напоминают, что дефицита бензина и дизельного топлива на мировом рынке нет, тогда как ужесточение контроля Евросоюза за российским теневым флотом само по себе повышает риски и тарифы.

Совокупный долг российских регионов по итогам 2025 года вырос на 11% и достиг 3,48 трлн руб. Об этом свидетельствуют расчеты АКРА, основанные на данных Минфина. Это максимальный уровень региональной задолженности за последние 15 лет.

Основной вклад в рост внесли банковские кредиты, объем которых увеличился втрое — до 676 млрд руб. При этом выпуск облигаций вырос незначительно, а объем бюджетных кредитов и госгарантий, напротив, сократился. Несмотря на это, в структуре долга по-прежнему доминируют бюджетные кредиты, хотя их доля снизилась, тогда как роль банковского финансирования заметно выросла.

Расходы регионов на обслуживание долга за год увеличились на 39% и превысили 105 млрд руб., что усиливает давление на бюджеты. В номинальном выражении сильнее всего долг вырос в Кемеровской области, ХМАО и Нижегородской области, при этом в нефтегазовых регионах рост носил кратный характер.

Одновременно снижение долга зафиксировано в 51 субъекте, включая Московскую и Свердловскую области, а также Татарстан. В АКРА подчеркивают, что значительная часть этого эффекта связана не с оздоровлением финансов, а с частичным списанием бюджетных кредитов.

Эксперты отмечают, что ускоренный рост долга отражает расширение дефицитов региональных бюджетов на фоне замедления экономики. Даже при отсутствии окончательных данных по дефицитам текущая динамика указывает на усиление финансовых рисков на региональном уровне.

Федеральный проект «Чистый воздух», запущенный в 2019 году для улучшения экологической ситуации в наиболее загрязненных городах, столкнулся с системными проблемами уже на первом этапе реализации. Жесткие квоты по выбросам были адресованы прежде всего промышленным и энергетическим предприятиям, тогда как ключевые источники так называемого приземного загрязнения — автотранспорт и частный сектор — фактически остались вне поля регулирования.

В результате предприятия, формально выполнившие установленные нормативы и сократившие выбросы, не смогли обеспечить реального улучшения качества воздуха. По данным Росгидромета, в большинстве пилотных городов уровень загрязнения либо не изменился, либо вырос. Это наглядно показало, что снижение промышленных выбросов само по себе не решает проблему, если основной вклад в загрязнение вносят другие источники.

Дополнительные вопросы вызвала методология проекта. Целевые квоты нередко оказались строже требований наилучших доступных технологий, что поставило бизнес в тупик: формально соответствуя экологическим стандартам, предприятия все равно не укладывались в параметры «Чистого воздуха». Фактически это означало выбор между сокращением производства и нарушением требований, что неприемлемо ни для экономики, ни для энергобезопасности.

Попытка расширить проект на всю страну осенью 2025 года закономерно вызвала резкую критику со стороны регионов и профильных ведомств. В ряде субъектов власти прямо указали, что выполнение требований приведет либо к остановке электростанций, либо к дефициту энергии и тепла. При этом финансовая нагрузка на отрасль оценивается в сотни миллиардов рублей, источники которых неочевидны.

В итоге «Чистый воздух» оказался в методологическом тупике. Без пересмотра подходов, учета реальной структуры загрязнений и привязки требований к технологическим возможностям проект рискует остаться формальным. Экология требует системных решений, а не административного давления на ограниченный круг предприятий.

Риски резкого роста дефицита бюджета России в 2026 году усиливаются на фоне ухудшения нефтяной конъюнктуры и давления санкций, несмотря на заложенные в бюджете относительно умеренные показатели. Ведомство Антона Силуанова рассчитывает получить от нефтяников 8,92 трлн рублей, однако этот план формировался ещё в начале осени, до ухудшения ценовой ситуации на глобальном рынке и до включения в санкционный список США двух крупнейших российских нефтяных компаний.

По оценкам экспертов, доходы бюджета в 2026 году могут сократиться на 6% — до 37,9 трлн рублей, тогда как расходы, напротив, вырастут на 4,1–8,4%, что потенциально увеличит дефицит до 3,5–4,4% ВВП вместо запланированных 1,6%. Давление на доходную часть усиливается из-за устойчивых дисконтов на российскую нефть свыше 20%, снижения нефтегазовых поступлений и прошлогоднего укрепления рубля, которое сокращает рублёвые налоговые доходы экспортеров.

Эксперты при этом расходятся в оценках глубины проблемы: часть считает прогноз Reuters завышенным, указывая на возможный рост цен на сырьё и сокращение дисконтов, другие же предупреждают о высокой стоимости обслуживания госдолга при ставках ЦБ и риске нарастания бюджетного напряжения. В качестве фактора устойчивости власти рассматривают наличие ликвидной подушки в виде резервов ФНБ, однако ключевым риском для бюджета в 2026 году по-прежнему остаётся недобор нефтегазовых доходов при сохранении высоких государственных расходов.

Доля российского сжиженного природного газа в импорте Евросоюза по итогам января достигла 18%, при этом объем закупок стал рекордным с начала СВО. Основным поставщиком СПГ в ЕС остаются США, на которые пришлось 63% поставок, тогда как доля остальных стран составила около 19%. Франция и Бельгия в январе более 40% СПГ закупили в России и примерно столько же — в США, фактически распределив зависимость между двумя источниками. Германия, в свою очередь, полностью обеспечивала потребности в сжиженном газе за счет американских поставок.

Усиливающаяся привязка ЕС к СПГ из России и США подчеркивает провал политики диверсификации и рост энергетической уязвимости Европы.

В Государственной думе скептически отнеслись к просьбе группы компаний Самолет о финансовой поддержке из бюджета. Глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков заявил, что прямых бюджетных вливаний, скорее всего, не будет, а возможная помощь может ограничиться инструментами реструктуризации долга или иными рыночными мерами.

По его словам, принципиально важно установить, что сложности девелопера связаны с объективной рыночной конъюнктурой, а не с нарушениями или злоупотреблениями. Вопрос о прямом участии бюджета, подчеркнул парламентарий, на данный момент не рассматривается.

Ранее компания, имеющая статус системообразующей, обратилась в Правительство Российской Федерации с просьбой предоставить льготный кредит или иной стабилизационный инструмент на 50 млрд руб. сроком до трех лет. В «Самолете» указывали, что средства необходимы для выполнения обязательств перед дольщиками и инвесторами и сдерживания роста цен на жилье.

Сомнения в целесообразности такой поддержки выразили и другие депутаты. Представитель фракции Единая Россия Виктор Селиверстов отметил, что запрашиваемая сумма сопоставима с годовым бюджетом среднего региона, а в казне нет ресурсов для компенсации финансовых проблем частного бизнеса.

Зампред комитета по строительству и ЖКХ Светлана Разворотнева также указала, что прямое субсидирование застройщиков в текущих бюджетных условиях невозможно. Вместе с тем она допустила альтернативные решения, в том числе выкуп государством квартир для социального фонда, подчеркнув, что при банкротстве застройщика ответственность за дольщиков в любом случае ложится на государство.

В 2025 году из теневой занятости вышли почти 1 млн россиян, согласно данным Роструда. Показатель оказался примерно на 20% выше уровня предыдущего года, что указывает на ускорение легализации рынка труда.

При этом масштабы неформальной занятости по-прежнему остаются значительными. По оценкам экспертов, нелегально в стране могут работать около 8 млн человек, а при негативном сценарии — до 9 млн.

Готовность россиян соглашаться на зарплаты «в конвертах» связана с недоверием к институтам и отсутствием для части работников привлекательных легальных альтернатив.

Существование крупного теневого сектора ежегодно обходится экономике России примерно в 10% ВВП, что делает проблему одной из ключевых для бюджетной и социальной политики.

К концу 2025 года число россиян, имеющих хотя бы один незакрытый кредит, достигло 46,9 млн человек. Общий объем просроченной задолженности сроком от 30 до 90 дней составил 292,85 млрд руб., а совокупный портфель розничного банковского кредитования вырос до 37,37 трлн руб.

В Банке России ранее указывали на нарастающее долговое бремя населения. К середине 2025 года около половины всей задолженности физических лиц приходилось на заемщиков с тремя и более кредитами, что повышает системные риски для розничного сегмента.

По оценке регулятора, примерно 10 млн человек за этот период дополнительно нарастили долги перед банками. Совокупный прирост их обязательств к началу июля достиг 2,4 трлн руб.

Эксперты связывают такую динамику с сохранением высоких рыночных ставок на фоне жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. В этих условиях возвращения к массово доступным и дешевым кредитам в обозримой перспективе рынок не ожидает.

Евросоюз в рамках 20-го пакета санкций введёт полный запрет на обслуживание морских перевозок российской нефти. Об этом заявила председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен, уточнив, что ограничения затронут страхование, техническое сопровождение и иные сервисы для танкеров. В санкционный список также планируется включить ещё 43 судна, задействованных в перевозках российской нефти. В Брюсселе рассчитывают, что новые меры усилят давление на экспортные возможности России. Фактически речь идёт о дальнейшем ужесточении контроля за так называемым «теневым флотом» и повышении издержек для морской логистики.

Объем золотых резервов России в январе 2026 года впервые превысил 400 млрд долларов, обновив исторический максимум. На фоне роста стоимости драгметалла вложения в золото увеличились на 23,3% и достигли 402,7 млрд долларов, а его доля в резервах выросла до 48,3% — максимального уровня с 1995 года. Одновременно международные резервы страны в целом поднялись до рекордных 826,8 млрд долларов. Только за одну неделю показатель увеличился почти на 40 млрд долларов. В Центробанке объясняют рост преимущественно положительной переоценкой активов, что дополнительно усиливает финансовую устойчивость резервов.

Индекс Dow Jones Industrial Average впервые в истории превысил отметку в 50 тыс. пунктов. Накануне он достиг уровня 50 014,81 пункта на фоне оптимизма инвесторов в отношении состояния экономики США и корпоративных прибылей.

С начала года Dow Jones прибавил около 4%, опережая другие ключевые фондовые индексы США. По данным Bloomberg, с апреля 2025 года рост составил 33%, чему способствовали снижение процентных ставок и усиление ожиданий экономического восстановления.

Основной вклад в динамику индекса за последние полгода внесли акции Goldman Sachs и Caterpillar, обеспечившие более половины общего роста. Бумаги Goldman Sachs за этот период подорожали на 31%, а акции Caterpillar выросли на 85%, что стало одним из ключевых драйверов обновления исторического максимума.

Замечательный график опубликовала Графономика. Январский скачок биржевой цены золота действительно носит беспрецедентный характер.

Графономика оценивает его через цену золота в нефти. У нас обратный, в силу специфики, взгляд на эту позицию – мы рассматриваем цену нефти в золоте.

Тут возникает качественно иная эвристика. «Золотая» цена нефти находится практически в постоянном коридоре 0,03-0,08 тройских унций за баррель.

В этом же коридоре «жила» и долларовая цена нефти вплоть до 1971 года. После отказа Ричарда Никсона от золотого стандарта долларовая цена нефти освободилась от оков и устремилась вверх по отношению к «золотой» цене на нефть.

Примерно до таких же уровней цены на нефть скакали (как в золоте, так и в долларах из-за их прямой связи) в самом начале прошлого века, ровно до того момента, пока г-н Рокфеллер не остановил биржевые торги физической нефтью и объявил, что отныне цена на нефть будет ежедневно вывешиваться на дверях офиса «Стандарт Ойл». С тех пор цены на нефть в золоте и долларах соседствовали, графики взлётов и снижений повторяли друг друга.

При этом долларовая цена нефти была даже ниже золотой, что обеспечивало доллару статус самой крепкой мировой валюты, а после Второй мировой войны, согласно Бреттон-Вудским соглашениям, позволило ему стать мировой резервной валютой, приравненной к золоту (35 долларов за унцию).

После отказа от золотого стандарта и 4-кратного роста долларовой цены нефти, как сказал бы классик, «все смешалось в доме Облонских». США получили в свои руки волшебную машинку, которая превращает американский долг в кредитный ресурс для всего мира.

Характерно, что «золотая» цена нефти все равно находилась в коридоре, потому что арабские страны мыслят будущее не в долларах, а в золоте.

В этом смысле январский скачок фьючерсных цен на золото означал резкое падение «золотой» цены на нефть. Это был удар по бюджетам стран-экспортеров нефти.

Этакое скрытое удешевление. Сам по себе этот скачок отражал запредельные риски, возникшие на рынке из-за операции США в Венесуэле и подготовки к войне с Ираном.

Откат можно расценивать как отказ США от операции в Персидском заливе. Мы тоже считаем, что для ее проведения американцам нужен мир на украинском треке, чтобы снять санкции с русской нефти. Тогда можно и с Ираном разбираться, русские не полезут…

P.S.: Честно должны сказать, что мотивировочную часть нам наговорил Леонид Крутаков, к которому мы обратились за очередным комментарием, но у него не было возможности написать.

Американский СПГ, несмотря на утрату формального лидерства в поставках газа в ЕС в пользу Норвегии, остается ключевым инструментом экономического и политического влияния США на Европу. Эксперты отмечают, что снижение пиковых цен на американский газ делает Вашингтон системным, пусть и не монопольным поставщиком, способным диктовать условия рынку.

Европа, отказавшись от российских энергоносителей, фактически сменила одну зависимость на другую, прикрывая это риторикой диверсификации и «зелёного перехода». При наличии альтернатив вроде Норвегии, Азербайджана или потенциального роста добычи в Британии, именно США сегодня задают правила игры. Американский газ всё больше превращается не просто в товар, а в геополитический инструмент давления.

Народный банк Китая совместно с восемью ведомствами выпустил директиву, подтверждающую полный запрет операций с криптовалютами и майнинга на территории страны. Регуляторы закрепили позицию, согласно которой любые действия с цифровыми активами в Китае признаются незаконными.

Под запрет подпали торговля и выпуск токенов, посредническая деятельность, реклама, майнинг, а также производство и продажа оборудования для добычи криптовалют. Отдельно подчеркнуто, что криптовалюты не признаются платежным средством и не могут использоваться в качестве денег.

В документе также зафиксирован запрет на оказание любых сопутствующих услуг, включая информационные. Иностранным компаниям и физическим лицам запрещено предоставлять криптовалютные сервисы гражданам Китая, независимо от формы и канала взаимодействия.

Дополнительно регуляторы указали, что стейблкоины с привязкой к юаню допускаются только с прямого разрешения властей. Токенизация реальных активов возможна лишь в исключительных случаях и исключительно через одобренные государством структуры, что фактически сохраняет полный контроль над цифровыми финансовыми инструментами.

Портфель экспортных заказов на российское вооружение достиг около 70 млрд долларов и вырос за счет новых крупных контрактов. Об этом сообщили в Федеральной службе по военно-техническому сотрудничеству России накануне открытия выставки World Defense Show-2026 в Эр-Рияде.

В ведомстве уточнили, что увеличение объема заказов произошло за последний год. Рост обеспечен подписанием соглашений со стратегическими партнерами, выходом российских участников ВТС на новые рынки и расширением географии поставок.

Дополнительным фактором стало использование нетрадиционных схем расчетов с иностранными заказчиками, которые заинтересованы в получении современной российской техники, но сталкиваются с ограничениями в финансировании.

В ФСВТС подчеркнули, что сформированный портфель подтверждает устойчивый спрос на российские вооружения и сохраняющиеся позиции России на мировом рынке военной продукции.

Экономические потери Германии от затяжных кризисов последних лет приблизились к 1 трлн евро. По оценке Института германской экономики в Кёльне, с 2020 года совокупные потери реального ВВП составили около 940 млрд евро.

Эксперты отмечают, что в пересчете на одного занятого это означает утрату добавленной стоимости более чем на 20 тыс. евро. Ключевыми факторами стали пандемия коронавируса, конфликт на Украине и конфронтационная политика США. При этом около четверти всех потерь пришлось на 2025 год, прошедший на фоне таможенных конфликтов с администрацией президента США Дональда Трампа.

По официальным данным, в 2025 году экономика Германии лишь формально избежала третьего подряд года стагнации: рост реального ВВП составил всего 0,2%. В институте подчеркивают, что нынешнее десятилетие сопровождается необычными шоками и масштабной структурной адаптацией, нагрузка от которой превысила последствия прежних кризисов.

Для сравнения, экономические потери Германии в период стагнации 2001–2004 годов оценивались примерно в 360 млрд евро, а ущерб от кризиса 2008–2009 годов — около 525 млрд. Даже после восстановления от пандемии экономическая активность в стране уже три года не превышает уровень 2019 года, что указывает на затяжной характер спада, усиленного отказом от поставок российского газа.

Индийские компании в апреле приостановят заказы российской нефти, сообщает Reuters. По данным источников агентства, пауза может затянуться дольше одного месяца и связана с ускорением переговоров по торговому соглашению между Индией и Соединенными Штатами.

Прогресс в диалоге был достигнут в конце прошлой недели, когда стороны согласовали базовые принципы будущей сделки со снижением таможенных пошлин и расширением экономического партнерства. На этом фоне крупнейшие индийские переработчики — Indian Oil, Bharat Petroleum и Reliance Industries — отклоняют новые предложения по поставкам российской нефти на март и апрель, хотя часть мартовских объемов была законтрактована ранее.

Формально в итоговых документах переговоров упоминаний российского сырья нет, однако администрация президента США Дональда Трампа отменила специальные 25-процентные пошлины на ряд индийских товаров, введенные ранее из-за энергетического сотрудничества Нью-Дели с Москвой. В Белом доме это решение увязали с обещанием индийской стороны свернуть прямой и косвенный импорт российских энергоносителей, при том что официальных заявлений об отказе Индии от таких закупок не последовало.

После 2022 года Индия стала крупнейшим мировым покупателем российской морской нефти благодаря ценовым скидкам, что вызывало недовольство западных стран. Сейчас индийские НПЗ наращивают поставки из стран Персидского залива, Африки и Латинской Америки, тогда как импорт российского сырья, по отраслевым данным, в декабре опустился до двухлетнего минимума. В перспективе объемы могут снизиться до 500–600 тыс. баррелей в сутки против среднегодовых 1,7 млн в прошлом году.

Народный банк Китая наращивает вливания ликвидности, чтобы банки смогли удовлетворить повышенный спрос на наличные в период праздников по лунному календарю. Как пишет Bloomberg, меры регулятора позволят закрыть дефицит ликвидности примерно на 3,2 трлн юаней, или около $456 млрд.

В конце прошлой недели Народный банк Китая предоставил 600 млрд юаней через 14-дневные операции обратного РЕПО. В Industrial Securities ожидают, что до начала праздников объем таких операций может вырасти до 3,5 трлн юаней. Давление на ликвидность усиливают праздничные расходы, крупные размещения гособлигаций и рост корпоративного спроса на юань, что ведет к оттоку средств из банковской системы.

В январе регулятор уже удвоил объем покупок облигаций и направил в финансовый сектор рекордные 1 трлн юаней средне- и долгосрочной ликвидности. Дополнительным фактором стало поведение домохозяйств: аналитики Huaxi Securities прогнозируют отток около 900 млрд юаней из-за поездок и традиции дарить наличные в красных конвертах.

На этом фоне Народный банк Китая в январе снизил ставку по годичным кредитам для банков до рекордно низких 1,5%. Власти рассчитывают, что сочетание мер позволит сгладить сезонные перекосы и удержать стабильность денежного рынка в период пикового спроса на наличность.

Цены на поставляемые за рубеж российские товары в январе выросли на 8,7%, следует из данных Центра ценовых индексов. Рост зафиксирован по всем ключевым экспортным позициям, что стало заметным фактором поддержки внешней выручки в начале года.

Наиболее резко подорожало золото — на 19,3%. Существенный рост показали также коксующийся уголь (15%), карбамид (11,3%) и нефть. Экспортная цена сорта Urals, несмотря на расширение дисконтов, увеличилась в январе на 10,8%, отмечают аналитики Центра.

В ЦЦИ обращают внимание на курс рубля, который, по их оценке, выглядит переоцененным. Аналогичной точки зрения придерживаются представители крупного бизнеса, ожидающие его ослабления к концу года до уровня около 90 руб. за доллар.

При этом федеральный бюджет сверстан исходя из среднегодового курса 92,2 руб. за доллар. Опрошенные Центробанком аналитики, напротив, сейчас прогнозируют более крепкий рубль в 2026 году — вблизи 85 руб. за доллар, что усиливает неопределенность для экспортно ориентированных отраслей.