Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• ОзонФарм и Саратовский НПЗ: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
• Селигдар проведет СД по вопросу дивидендной политики
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• ОзонФарм и Саратовский НПЗ: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
• Селигдар проведет СД по вопросу дивидендной политики
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
👍4❤1
⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций
👍 Выпуск ПСБ 4Р-02 заменяем на новый выпуск ПСБ 4Р-06, который в моменте предлагает более высокую премию к ОФЗ (100 б.п.)
Индекс RGBI пока не может нащупать поддержку: дальнейшее ускорение инфляции и рост ожиданий паузы в цикле снижения ставки продавили индекс гособлигаций к 111 п. Фундаментально для рынка ОФЗ ситуация остается сложной, поэтому считаем целесообразным поддерживать "защитную" структуру облигационного портфеля, отдавая предпочтение краткосрочным бумагам (до 2-3 лет).
P.S.: В связи с вопросами подписчиков по поводу расчета доходности облигации ВЭБ2Р-58: ориентир доходности указан исходя из фиксированной ставки купона (1,8%) + текущая RUONIA.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
Индекс RGBI пока не может нащупать поддержку: дальнейшее ускорение инфляции и рост ожиданий паузы в цикле снижения ставки продавили индекс гособлигаций к 111 п. Фундаментально для рынка ОФЗ ситуация остается сложной, поэтому считаем целесообразным поддерживать "защитную" структуру облигационного портфеля, отдавая предпочтение краткосрочным бумагам (до 2-3 лет).
P.S.: В связи с вопросами подписчиков по поводу расчета доходности облигации ВЭБ2Р-58: ориентир доходности указан исходя из фиксированной ставки купона (1,8%) + текущая RUONIA.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤8
Статистика за май подтвердила опасения о неустойчивости улучшения экономической активности в марте-апреле. По оценкам Минэкономразвития, рост реального ВВП в мае составил только 0,3% г/г после 1,3% г/г в апреле. За январь-май прирост экономики составил всего +0,2% г/г.
👍 Динамика ВВП во втором квартале пока развивается вблизи нашего базового прогноза (+0,7% г/г), однако тренд экономической динамики указывает на усиление рисков формирования отклонения.
👍 Прогноз драйверов экономики на 2026 год остается актуальным: потребительский сегмент продолжает демонстрировать опережающий рост (оборот розничной торговли в мае +7,8% г/г и +5% г/г за январь-май), как и сектор ОПК.
👍 При этом сильнее ожиданий реализуются риски для сектора инвестиций и чистого экспорта. Так, длительная жесткость ДКП и ухудшение прогнозов по траектории ключевой ставки обеспечивают достаточно глубокий спад строительства (около 50% инвестиций – строительство зданий, сооружений и жилья).
👍 Физические объемы экспорта заметно нарастить не удалось, несмотря на временные благоприятные внешние условия. Это снова привело к спаду добычи и ограничило восстановление оптовой торговли и транспорта.
При этом импорт товаров растет и, вероятно, продолжит расти за счет вынужденного наращивания закупок нефтепродуктов.
Наше мнение:
Кажется, что с таким динамичным ростом потребительского сегмента не может быть и речи о переохлаждении экономики. Однако опережающие индикаторы указывают на то, что бизнес уже начал экономию расходов на персонал, и на самом деле текущий динамичный рост потребления может оказаться остаточным процессом от перегрева 2023-2025 годов. Экономическая активность в большинстве отраслей остается слабой. Шансы на значимое ускорение экономического роста до конца текущего года пока продолжают сужаться. Консенсус-прогноз роста ВВП на 2026 год составляет +0,7% г/г, но есть четкий тренд к его ухудшению. Мы также недавно понизили наш прогноз, но с учётом наблюдаемых макроэкономических процессов пересмотр может быть не последним.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
При этом импорт товаров растет и, вероятно, продолжит расти за счет вынужденного наращивания закупок нефтепродуктов.
Наше мнение:
Кажется, что с таким динамичным ростом потребительского сегмента не может быть и речи о переохлаждении экономики. Однако опережающие индикаторы указывают на то, что бизнес уже начал экономию расходов на персонал, и на самом деле текущий динамичный рост потребления может оказаться остаточным процессом от перегрева 2023-2025 годов. Экономическая активность в большинстве отраслей остается слабой. Шансы на значимое ускорение экономического роста до конца текущего года пока продолжают сужаться. Консенсус-прогноз роста ВВП на 2026 год составляет +0,7% г/г, но есть четкий тренд к его ухудшению. Мы также недавно понизили наш прогноз, но с учётом наблюдаемых макроэкономических процессов пересмотр может быть не последним.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤7👍2😱2
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2150-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• МосБиржа, Роснефть, МТС и Софтлайн: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2150-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• МосБиржа, Роснефть, МТС и Софтлайн: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤4
📉Утром индекс МосБиржи снижается на 1,9%. Аутсайдером торгов стали акции 🥇 Полюса, в моменте терявшие почти 20%. Сильные распродажи бумаги связаны с реакцией инвесторов на информацию о том, что менеджмент компании намерен предоставить совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Средства компания намерена направить на масштабные инвестиционные проекты, в том числе проекты роста.
Читайте нас в МАХ
#БогданЗварич
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
Читайте нас в МАХ
#БогданЗварич
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😱7👍3❤2
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2160-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за июнь 2026 г.
• МТС Банк и В2В-РТС: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов
• Полюс проведет СД по вопросу о дивидендах
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2160-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за июнь 2026 г.
• МТС Банк и В2В-РТС: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов
• Полюс проведет СД по вопросу о дивидендах
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤4
📉 Вчера акции ⛏ Полюса снизились более чем на 20%. Причиной активной распродажи бумаг стало сообщение о рекомендации менеджмента компании совету директоров отказаться от выплаты дивидендов до 2030 года.
Среди причин такого предложения:
🛑 Высокая стоимость долгового финансирования.
🛑 Рост производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки.
🛑 Снижающиеся цены на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков.
🛑 Риски пересмотра графиков реализации инвестпроектов.
Наше мнение:
В условиях высоких ставок решение выглядит логичным и позволит компании сфокусироваться на реализации флагманского проекта - Сухой Лог. На наш взгляд, кроме сигнала о рисках повышения инвестзатрат, рекомендация может отражать и опасения менеджмента относительно возможного введения windfall tax.
❌ Отказ от дивидендов снижает привлекательность акций для розничных инвесторов. В сложившейся ситуации, несмотря на позитивный взгляд на бизнес компании, ставим цель по акциям Полюса на пересмотр.
Читайте нас в МАХ
#БогданЗварич
#эмитенты #PLZL
Аналитический центр ПСБ
Среди причин такого предложения:
🛑 Высокая стоимость долгового финансирования.
🛑 Рост производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки.
🛑 Снижающиеся цены на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков.
🛑 Риски пересмотра графиков реализации инвестпроектов.
Наше мнение:
В условиях высоких ставок решение выглядит логичным и позволит компании сфокусироваться на реализации флагманского проекта - Сухой Лог. На наш взгляд, кроме сигнала о рисках повышения инвестзатрат, рекомендация может отражать и опасения менеджмента относительно возможного введения windfall tax.
❌ Отказ от дивидендов снижает привлекательность акций для розничных инвесторов. В сложившейся ситуации, несмотря на позитивный взгляд на бизнес компании, ставим цель по акциям Полюса на пересмотр.
Читайте нас в МАХ
#БогданЗварич
#эмитенты #PLZL
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5👍1👎1🔥1
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в MAX
#облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤6
Сбер представил финансовую отчетность по РСБУ за I полугодие 2026 года.
Ключевые результаты:
✅ Прибыль: 168 млрд руб. за июнь (+17% к июню 2025 г.); 995 млрд руб. за 6 месяцев 2026 г (+20% г/г).
✅ Чистый процентный доход: +27% г/г за июнь, +25% г/г за первое полугодие 2026 г.
✅ Стоимость кредитного риска (COR): 1,5% за 6 месяцев 2026 г.
Основным триггером роста прибыли остается чистый процентный доход (процентная маржа, по нашим оценкам, продолжила обновлять многолетние максимумы за счет опережающего снижения стоимости пассивов). Также в июне ускорился рост комиссионных доходов по операциям ЮЛ до 7% г/г (без учета изменения методологии) после снижения в мае на 2,8% г/г.
Из-за ослабления рубля в июне Сбер показал рост операционных доходов при сопоставимом увеличении резервов. Без учета валютного фактора стоимость кредитного риска (COR) остается на уровне 1,5% за 6 месяцев 2026 г., что соответствует уровню прошлого года.
Наше мнение:
Замедление экономики и ухудшение финансовых показателей в большинстве отраслей все еще не сказывается на росте резервирования Сбербанка. Усиление данного риска видим в приостановке смягчения политики ЦБ во втором полугодии 2026 г., в связи с чем сохраняем консервативную оценку прибыли Сбера по итогам этого года на уровне 1,8 трлн руб. (+7% г/г).
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ
Ключевые результаты:
✅ Прибыль: 168 млрд руб. за июнь (+17% к июню 2025 г.); 995 млрд руб. за 6 месяцев 2026 г (+20% г/г).
✅ Чистый процентный доход: +27% г/г за июнь, +25% г/г за первое полугодие 2026 г.
✅ Стоимость кредитного риска (COR): 1,5% за 6 месяцев 2026 г.
Основным триггером роста прибыли остается чистый процентный доход (процентная маржа, по нашим оценкам, продолжила обновлять многолетние максимумы за счет опережающего снижения стоимости пассивов). Также в июне ускорился рост комиссионных доходов по операциям ЮЛ до 7% г/г (без учета изменения методологии) после снижения в мае на 2,8% г/г.
Из-за ослабления рубля в июне Сбер показал рост операционных доходов при сопоставимом увеличении резервов. Без учета валютного фактора стоимость кредитного риска (COR) остается на уровне 1,5% за 6 месяцев 2026 г., что соответствует уровню прошлого года.
Наше мнение:
Замедление экономики и ухудшение финансовых показателей в большинстве отраслей все еще не сказывается на росте резервирования Сбербанка. Усиление данного риска видим в приостановке смягчения политики ЦБ во втором полугодии 2026 г., в связи с чем сохраняем консервативную оценку прибыли Сбера по итогам этого года на уровне 1,8 трлн руб. (+7% г/г).
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ
❤5👍1
В краткосрочной перспективе ожидаем, что золото возобновит снижение и откатится в район $3800 за унцию. Это может произойти на фоне роста напряженности на Ближнем Востоке и укрепления позиций доллара США (по нашим оценкам, потенциал роста доллара составляет 4-5%)
Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на золото, ожидаем подъем котировок до $5200-5400 за унцию до конца года.
В краткосрочной перспективе продолжаем смотреть на серебро осторожно. Не исключаем возможность отката цен на него в район $54 за унцию.
В среднесрочной перспективе ожидаем, что серебро возобновит полноценный рост с выходом котировок к концу года в район $100-110 за унцию.
Ближайшие перспективы по МПГ оцениваем негативно. По нашим оценкам, цели по откату платины и палладия в район $1450-1500 и $1050-1100 за унцию соответственно сохраняют свою актуальность.
Среднесрочный взгляд остается позитивным. Улучшение ценовой конъюнктуры сегмента по-прежнему ждем ближе к осени, по мере активизации предвыборной кампании в США и усиления опасений по доллару и госдолгу США. Целевые ориентиры по платине и палладию на конец 2026 г. оставляем на уровнях $2280 и $1570 соответственно.
Читайте нас в МАХ
#драгметаллы
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥6❤5👍3
Инфляционный импульс продолжает расширяться
📈 За первую неделю июля инфляция ускорилась (+0,31%, после +0,22% неделей ранее), однако ее годовой уровень инфляции снизился до 5,6% г/г за счет эффекта высокой статистической базы прошлого года.
👍 Драйвером нового импульса инфляции является рост цен на нефтепродукты. При этом появляются сигналы распространения повышенного роста цен на другие товары и услуги: впервые с начала мая повышенная инфляция фиксировалась по половине товаров и услуг, которые наблюдаются на еженедельной основе.
👍 Частично усиление инфляции связано с разовыми факторами - повышение тарифов на городской транспорт. Соответственно, удорожание услуг населению в большей мере поддержало тренд по развитию инфляционного импульса.
👍 В сегменте продуктов питания усилилось снижение цен в отдельных товарных группах (огурцы, помидоры, яйца, рис). Но количество позиций со снижением цен остается ограниченным, в то время как по большинству остальных продовольственных товаров рост цен достаточно устойчив (мясо, масло, сахар, соль, картофель, морковь и т.д.)
Наше мнение:
Риски дальнейшего усиления инфляции продолжают нарастать. Консенсус-прогноз по инфляции на конец текущего года, вероятно, в ближайшее время сместится в район 6% г/г (в июне он был в районе 5,2-5,5%), что уже выше базового прогноза ЦБ (4,5-5,5%). Также очень вероятно, что уже в июле инфляционные ожидания населения и бизнеса среагируют на реализацию проинфляционных рисков ростом. Это будет означать, что аргументы в пользу дальнейшего снижения ключевой ставки сильно ослабнут. При этом нет оснований рассматривать варианты повышения ставки, так как инфляция растет из-за шока на стороне предложения, не регулируемого ДКП, а жесткость денежно-кредитных условий за месяц и так выросла вместе с ростом доходностей ОФЗ и рынка МБК. Ставим на пересмотр прогноз инфляции и траектории ключевой ставки. Не исключаем паузы в цикле ее снижения уже на июльском заседании.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
📈 За первую неделю июля инфляция ускорилась (+0,31%, после +0,22% неделей ранее), однако ее годовой уровень инфляции снизился до 5,6% г/г за счет эффекта высокой статистической базы прошлого года.
Наше мнение:
Риски дальнейшего усиления инфляции продолжают нарастать. Консенсус-прогноз по инфляции на конец текущего года, вероятно, в ближайшее время сместится в район 6% г/г (в июне он был в районе 5,2-5,5%), что уже выше базового прогноза ЦБ (4,5-5,5%). Также очень вероятно, что уже в июле инфляционные ожидания населения и бизнеса среагируют на реализацию проинфляционных рисков ростом. Это будет означать, что аргументы в пользу дальнейшего снижения ключевой ставки сильно ослабнут. При этом нет оснований рассматривать варианты повышения ставки, так как инфляция растет из-за шока на стороне предложения, не регулируемого ДКП, а жесткость денежно-кредитных условий за месяц и так выросла вместе с ростом доходностей ОФЗ и рынка МБК. Ставим на пересмотр прогноз инфляции и траектории ключевой ставки. Не исключаем паузы в цикле ее снижения уже на июльском заседании.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤6👍3🔥2😱2
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2120-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Башнефть, Полюс, ЛСР, Совкомбанк и НМТП: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2120-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Башнефть, Полюс, ЛСР, Совкомбанк и НМТП: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤2👍2
Навес предложения валюты сужается, но пока поддерживает рубль
✏️ По данным ЦБ, в июне навес предложения валюты от нефинансовых корпораций всё ещё существенно превышал их спрос на валюту. При этом чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами несколько снизились, хотя и остались выше средних объемов за последний год.
👍 Тем не менее, несмотря на сохранение навеса предложения иностранной валюты в течение трех месяцев подряд, курс рубля в июне слабел. Причем тренд был связан не только с падением цен на нефть и ухудшением условий для российского экспорта, которые в полной мере повлияют на рынок с лагом не менее чем в 1,5 месяца. Отчасти повлиял и рост спроса на валюту со стороны импортеров и других секторов экономики (государственный сектор, финансовый сектор, сектор домохозяйств). Впрочем, чистые покупки валюты физлицами в июне снизились до $1,8 млрд c пиковых за 2 года $2,1 млрд в мае, хотя и остались существенными.
👍 Следует отметить периодически возникающий рост чувствительности валютного рынка к окончанию квартала (в конце I кв. 2026 г. и III кв. 2025 г., на фоне крупных платежей по внешнему долгу). Так, в середине июня обострился дефицит валютной ликвидности, который привел к формированию максимумов по стоимости валютных свопов (RUSFARCNY) с начала апреля. Похоже, другие сегменты проявляли повышенный спрос на валюту (в первую очередь финансовый). В последние дни июня ситуация на рынке свопов стабилизировалась параллельно с ослаблением давления на курс рубля.
Наше мнение:
По-прежнему не видим оснований для заметного укрепления курса рубля и, скорее, смотрим в сторону его умеренного ослабления до конца года (до 80-85 руб. за доллар). При этом в июле мы ориентируемся на движение курса в текущем диапазоне 75-80 рублей, рассчитывая на сохранение определенного навеса предложения валюты. Ослабление рубля ожидаем во второй половине третьего квартала на фоне дальнейшего сужения предложения иностранной валюты на рынке (снижение выручки экспортеров), роста импорта (сезонного и разового), а также рисков усиления волатильности на рынке свопов в конце квартала.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Наше мнение:
По-прежнему не видим оснований для заметного укрепления курса рубля и, скорее, смотрим в сторону его умеренного ослабления до конца года (до 80-85 руб. за доллар). При этом в июле мы ориентируемся на движение курса в текущем диапазоне 75-80 рублей, рассчитывая на сохранение определенного навеса предложения валюты. Ослабление рубля ожидаем во второй половине третьего квартала на фоне дальнейшего сужения предложения иностранной валюты на рынке (снижение выручки экспортеров), роста импорта (сезонного и разового), а также рисков усиления волатильности на рынке свопов в конце квартала.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5👍4🔥2
Итоги недели 6-10 июля
Рынок акций
Российский фондовый рынок вновь снизился, находясь под давлением как со стороны повышенной неопределенности по геополитике и экономике, так и пересмотра ожиданий по динамике ключевой ставки. При этом отскок на рынке энергоносителей несколько сдержал снижение индекса МосБиржи, способствуя покупкам в «весовых» бумагах нефтегазового сектора. Тем не менее по итогам недели индекс МосБиржи снизился на 3,8%, заканчивая пятницу ниже 2200 пунктов. На предстоящей неделе видим риски продолжения снижения российского рынка. При этом ближайшей целью, по нашему мнению, может выступать отметка 2000 пунктов. Среди секторов динамику хуже рынка могут продемонстрировать металлурги, отдельные бумаги нефтегазового сектора, в которых пройдут отсечки.
Рынок облигаций
Индекс RGBI прибавил чуть более 1 пункта, вернувшись к отметке 113,3 п. Поводом для коррекционного движения вверх стала отмена аукционов Минфина в связи с негативной рыночной конъюнктурой, что спровоцировало сокращение коротких позиций. Наблюдаемая коррекция сняла перепроданность рынка ОФЗ, однако фундаментальные факторы для продолжения восстановления котировок госбумаг пока не появились. Не видим факторов для продолжения отскока RGBI, и на следующей неделе индекс, вероятно, предпримет попытки перейти к консолидации в широком диапазоне 112-114 пунктов.
Валютный рынок
На фоне восстановления нефтяных котировок рубль смог перейти к укреплению и отыграть часть потерь, понесенных в июне. Так, пара CNY/RUB потеряла 1,7% и к концу недели вернулась в середину диапазона 11 - 11,5 рубля. На предстоящей неделе, на наш взгляд, рубль будет относительно стабильным по отношению к основным мировым валютам. Так, мы ожидаем, что доллар и юань продолжат движение в диапазонах 75-80 руб. и 11-11,5 руб. соответственно.
Нефть
На этой неделе откат нефти марки Brent к отметке $70 прервался. Триггером достаточно резкого отскока нефтяных котировок, вернувшихся выше $75, выступило усиление напряженности на Ближнем Востоке, а также значительное сокращение доступных стратегических запасов в США, изрядно истощившихся за последние месяцы. В пятницу некоторую поддержку рынку нефти оказало МЭА, которое улучшило прогноз по сокращению глобального спроса на нефть в 2026 году. По нашему мнению, рынок нефти и на следующей неделе будет зависеть от геополитики. По-прежнему осторожно оцениваем ближайшие перспективы цен на нефть. Ожидаем, что высокая волатильность сохранится, а Brent будет находиться в диапазоне $70-80. Придавливать цены могут сохраняющиеся опасения по спросу Китая.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
Рынок акций
Российский фондовый рынок вновь снизился, находясь под давлением как со стороны повышенной неопределенности по геополитике и экономике, так и пересмотра ожиданий по динамике ключевой ставки. При этом отскок на рынке энергоносителей несколько сдержал снижение индекса МосБиржи, способствуя покупкам в «весовых» бумагах нефтегазового сектора. Тем не менее по итогам недели индекс МосБиржи снизился на 3,8%, заканчивая пятницу ниже 2200 пунктов. На предстоящей неделе видим риски продолжения снижения российского рынка. При этом ближайшей целью, по нашему мнению, может выступать отметка 2000 пунктов. Среди секторов динамику хуже рынка могут продемонстрировать металлурги, отдельные бумаги нефтегазового сектора, в которых пройдут отсечки.
Рынок облигаций
Индекс RGBI прибавил чуть более 1 пункта, вернувшись к отметке 113,3 п. Поводом для коррекционного движения вверх стала отмена аукционов Минфина в связи с негативной рыночной конъюнктурой, что спровоцировало сокращение коротких позиций. Наблюдаемая коррекция сняла перепроданность рынка ОФЗ, однако фундаментальные факторы для продолжения восстановления котировок госбумаг пока не появились. Не видим факторов для продолжения отскока RGBI, и на следующей неделе индекс, вероятно, предпримет попытки перейти к консолидации в широком диапазоне 112-114 пунктов.
Валютный рынок
На фоне восстановления нефтяных котировок рубль смог перейти к укреплению и отыграть часть потерь, понесенных в июне. Так, пара CNY/RUB потеряла 1,7% и к концу недели вернулась в середину диапазона 11 - 11,5 рубля. На предстоящей неделе, на наш взгляд, рубль будет относительно стабильным по отношению к основным мировым валютам. Так, мы ожидаем, что доллар и юань продолжат движение в диапазонах 75-80 руб. и 11-11,5 руб. соответственно.
Нефть
На этой неделе откат нефти марки Brent к отметке $70 прервался. Триггером достаточно резкого отскока нефтяных котировок, вернувшихся выше $75, выступило усиление напряженности на Ближнем Востоке, а также значительное сокращение доступных стратегических запасов в США, изрядно истощившихся за последние месяцы. В пятницу некоторую поддержку рынку нефти оказало МЭА, которое улучшило прогноз по сокращению глобального спроса на нефть в 2026 году. По нашему мнению, рынок нефти и на следующей неделе будет зависеть от геополитики. По-прежнему осторожно оцениваем ближайшие перспективы цен на нефть. Ожидаем, что высокая волатильность сохранится, а Brent будет находиться в диапазоне $70-80. Придавливать цены могут сохраняющиеся опасения по спросу Китая.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
🔥5❤4👍2
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Аэрофлот опубликует операционные результаты за июнь 2026 г.
• Мать и дитя, Мосэнерго: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
• ФСК-Россети проведет СД по вопросу определения цены размещения дополнительных обыкновенных акций
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Аэрофлот опубликует операционные результаты за июнь 2026 г.
• Мать и дитя, Мосэнерго: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
• ФСК-Россети проведет СД по вопросу определения цены размещения дополнительных обыкновенных акций
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤1
✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ
❤3
⚡️ Модельный портфель оставляем без изменений
Несмотря на некоторый отскок, спровоцированный восстановлением цен на нефть, продолжаем осторожно смотреть на рынок. Видим риски снижения индекса МосБиржи к отметке 2000 пунктов, чему будут способствовать:
• опасения участников рынка по поводу экономики и геополитики;
• ухудшение ожиданий инвесторов по дальнейшему смягчению ДКП;
• дивидендные отсечки в «весовых» бумагах.
В сложившейся ситуации сохраняем портфель полностью «в деньгах», ожидая сигналов разворота рынка для формирования позиций в акциях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Несмотря на некоторый отскок, спровоцированный восстановлением цен на нефть, продолжаем осторожно смотреть на рынок. Видим риски снижения индекса МосБиржи к отметке 2000 пунктов, чему будут способствовать:
• опасения участников рынка по поводу экономики и геополитики;
• ухудшение ожиданий инвесторов по дальнейшему смягчению ДКП;
• дивидендные отсечки в «весовых» бумагах.
В сложившейся ситуации сохраняем портфель полностью «в деньгах», ожидая сигналов разворота рынка для формирования позиций в акциях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
❤7👍4🔥1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2150-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Аэрофлот опубликует операционные результаты за июнь 2026 г.
• Займер представит операционные результаты за II квартал 2026 г.
• Татнефть: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2150-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Аэрофлот опубликует операционные результаты за июнь 2026 г.
• Займер представит операционные результаты за II квартал 2026 г.
• Татнефть: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤2
Ключевые показатели:
• Совокупная добыча углеводородов: 346,2 млн бнэ.,+2,8% г/г;
• Добыча природного газа: 43,68 млрд куб. м, +2,7% г/г;
• Добыча жидких углеводородов: 7,14 млн тонн, +3,2% г/г;
• Объем реализации природного газа, включая СПГ: 39,4 млрд куб. м, -0,3% г/г;
• Продажи жидких углеводородов: 8,9 млн тонн, ‑3,5% г/г.
Наше мнение:
Результаты носят умеренный позитив, так как компания сохраняет рост добычи, однако слабая динамика реализации указывает на сохраняющиеся ограничения, включая сложности с перевалкой в ЕС и задержки по «Арктик СПГ-2». В то же время НОВАТЭК продолжает извлекать повышенную маржинальность за счет диверсифицированного портфеля контрактов на поставку СПГ и высокой доли спотовых продаж (~40%), выигрывая от ценовой конъюнктуры: TTF около $620 за тыс. куб. м на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке и дефицита газа в ЕС при все еще исторически низких запасах ~51,8% ПХГ. Это позволяет компенсировать рост логистических издержек, включая фрахт ледового флота и дисконтирование отдельных партий.
В среднесрочной перспективе структурный дефицит на глобальном рынке газа будет поддерживать рентабельность и свободный денежный поток компании, что делает инвестиционный кейс НОВАТЭКа устойчивым, несмотря на сохраняющиеся геополитические риски и волатильность поставок.
Читайте нас в МАХ
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #NVTK
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5👍1🔥1
⚡️ Модельный портфель облигаций оставляем без изменений
После технического отскока индекса RGBI на прошлой неделе уже в понедельник он ожидаемо перешел к снижению. Пока целевой диапазон индекса на уровне 112-114 п. остается актуальным. Некоторый локальный позитив долговому рынку может принести очередная отмена аукционов Минфина или предложение ведомством флоатеров. Также крайне важной станет статистика по недельной инфляции. Сохраняем осторожный взгляд на рынок долговых бумаг. Считаем целесообразным поддерживать короткую дюрацию облигационного портфеля.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
После технического отскока индекса RGBI на прошлой неделе уже в понедельник он ожидаемо перешел к снижению. Пока целевой диапазон индекса на уровне 112-114 п. остается актуальным. Некоторый локальный позитив долговому рынку может принести очередная отмена аукционов Минфина или предложение ведомством флоатеров. Также крайне важной станет статистика по недельной инфляции. Сохраняем осторожный взгляд на рынок долговых бумаг. Считаем целесообразным поддерживать короткую дюрацию облигационного портфеля.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
❤5👎1
Ключевые показатели июня:
• Пассажиропоток: 5,1 млн чел. (-4,3% г/г)
- внутренние линии: 3,8 млн чел. (-9,1% г/г)
- международные линии: 1,3 млн чел. (+13,9% г/г)
• Пассажирооборот: 14,1 млрд пкм (+0,9% г/г)
• Занятость кресел: 90,6% (+0,8 п.п. за год)
Июнь не подтвердил ожидаемого перехода к росту пассажиропотока: общее снижение усилилось на фоне заметной просадки по внутренним маршрутам. При этом структура перевозок продолжает смещаться в сторону международных линий, где сохраняются двузначные темпы роста на фоне высокого сезонного спроса и расширения полетной программы.
Внутренние перевозки, напротив, демонстрируют наиболее слабую динамику, отражая более глубокое перераспределение емкостей и спроса в пользу зарубежных направлений.
Пассажирооборот остается в плюсе, отражая увеличение средней дальности перелетов, а занятость кресел растет в условиях дефицита флота. Повышение этих оперметрик связаны со структурными сдвигами и не облегчает проблему снижения пассажиропотока.
Наше мнение:
Июньская динамика выглядит слабее ожиданий. Текущая модель с опорой на внешние направления поддерживает загрузку и пассажирооборот, но усиливает зависимость результатов от международного трафика. В краткосрочной перспективе это помогает компенсировать затяжную слабость внутренних перевозок, однако проблемы с дефицитом флота и дороговизной его обслуживания будут продолжать давить на провозную способность и увеличивать издержки.
Читайте нас в МАХ
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #AFLT
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤4