🇷🇺 Падение рынка тяжёлых грузовиков замедляется
Тяжёлые грузовики — инвестиционный товар. Поэтому рынок тяжёлых грузовиков — хороший индикатор состояния экономики. (И не только в России).
В июне падение рынка было максимальным (-67%). С тех пор оно замедляется. В декабре -22%.
Тяжёлые грузовики — инвестиционный товар. Поэтому рынок тяжёлых грузовиков — хороший индикатор состояния экономики. (И не только в России).
В июне падение рынка было максимальным (-67%). С тех пор оно замедляется. В декабре -22%.
✍13❤4😁3
Forwarded from Рынки грузовиков
🇷🇺 Россия: декабрь стал лучшим месяцем года на рынке тяжёлых грузовиков
Релиз Минпромторга позволяет сделать предварительную оценку регистраций тяжёлых грузовиков (полной массой 14т.+). Эта оценка находится в диапазоне от 6050 до 7100 шт.
Даже по самой скромной оценке (6050 шт.) декабрь становится лучшим месяцем 2025 года на рынке тяжёлых грузовиков (график 1).
Падение рынка замедлилось до -22% (график 2). Среднегодовая динамика перестала ухудшаться и стабилизировалась на уровне -50%.
За последние 12 месяцев (скользящий год) регистрации, по такой оценке, составили 55,2 тыс. (график 3).
В начале года движение линии вниз продолжится, разворот ожидается в марте-мае.
Если оценка верна, и рынок в 2025 году составил 55,2 тыс. (график 4), то это означает падение на 50% к прошлому году.
===
Повторим: это предварительные оценки на основе релиза Минпромторга.
Первое уточнение возможно после выхода данных Автостата.
Окончательные данные будут известны примерно в середине месяца.
Релиз Минпромторга позволяет сделать предварительную оценку регистраций тяжёлых грузовиков (полной массой 14т.+). Эта оценка находится в диапазоне от 6050 до 7100 шт.
Даже по самой скромной оценке (6050 шт.) декабрь становится лучшим месяцем 2025 года на рынке тяжёлых грузовиков (график 1).
Падение рынка замедлилось до -22% (график 2). Среднегодовая динамика перестала ухудшаться и стабилизировалась на уровне -50%.
За последние 12 месяцев (скользящий год) регистрации, по такой оценке, составили 55,2 тыс. (график 3).
В начале года движение линии вниз продолжится, разворот ожидается в марте-мае.
Если оценка верна, и рынок в 2025 году составил 55,2 тыс. (график 4), то это означает падение на 50% к прошлому году.
===
Повторим: это предварительные оценки на основе релиза Минпромторга.
Первое уточнение возможно после выхода данных Автостата.
Окончательные данные будут известны примерно в середине месяца.
👍12🤔9😁6❤3✍1
О количественном смягчении
ЦБ понимает количественное смягчение узко. При этом он игнорирует собственный позитивный опыт 1999-2008 и 2022 годов. Это мешает ускорению экономического роста в России.
ЦБ понимает количественное смягчение узко
В понимании ЦБ* количественное смягчение (КС) возможно, когда ставки уже опустились до нулевой отметки и дальше их снижать нет смысла.
И тогда ЦБ может начинать покупать активы (например, государственные облигации), что и будет количественным смягчением.
С точки зрения теории реальных денег
Более широкий взгляд позволяет увидеть, что покупка Банком России иностранных активов в 1999-2008 годах тоже была масштабным количественным смягчением. ЦБ тогда купил активов на 600 млрд. долларов. В экономику влилась эквивалентная сумма в рублях, что и было главным драйвером экономического роста в те годы.
Важно – в узкое понимание КС действия ЦБ в 1999-2008 годах не вписываются.
– Ставка тогда была далека от нулевой;
– Покупались не государственные облигации, а валюта.
Отличия узкого и широкого подхода отражены в таблице.
Получается, что количественное смягчение можно проводить и при высокой ставке, если высокая ставка нужна для контроля над инфляцией, например.
И покупать в ходе смягчения можно не только государственные или корпоративные облигации, но и валюту, золото и любые другие активы.
Резюме
ЦБ понимает количественное смягчение узко. Он не учитывает свой собственный опыт 1999-2008 годов как количественное смягчение.
Именно это мешает ускорению экономического роста в России.
P.S.
Одним из последних примеров количественного смягчения в России является «феномен 2022 года», когда экономика России в 2022 году не провалилась, а в 2023-2024 годах показала рост ВВП более чем на 4%.
Драйвером роста послужило количественное смягчение: ЦБ тогда, по сути, выкупил у правительства активы на триллионы рублей. В качестве такого актива выступила валютная часть ФНБ, замороженная в результате санкций.
И это количественное смягчение тоже происходило не при нулевых ставках. То есть, узкому пониманию Банка России не соответствовало. Но было от этого не менее эффективным.
См. также:
Видео: «Как выполнить задачу роста ВВП в 1,5 раза. Количественное смягчение по-русски»
– Rutube: https://rutube.ru/video/a50b1c0d036adeb6a9df0ac27507c4cf/?r=plwd
– YouTube: https://youtu.be/pwQQTyxylYs
Текст: «Количественное смягчение по-русски» https://mpra.ub.uni-muenchen.de/85241/1/MPRA_paper_85241.pdf
===
* (см. врезку 14 «Нетрадиционные меры денежно-кредитной политики» в «Основных направлениях ...», утверждённых Банком России).
ЦБ понимает количественное смягчение узко. При этом он игнорирует собственный позитивный опыт 1999-2008 и 2022 годов. Это мешает ускорению экономического роста в России.
ЦБ понимает количественное смягчение узко
В понимании ЦБ* количественное смягчение (КС) возможно, когда ставки уже опустились до нулевой отметки и дальше их снижать нет смысла.
И тогда ЦБ может начинать покупать активы (например, государственные облигации), что и будет количественным смягчением.
С точки зрения теории реальных денег
Более широкий взгляд позволяет увидеть, что покупка Банком России иностранных активов в 1999-2008 годах тоже была масштабным количественным смягчением. ЦБ тогда купил активов на 600 млрд. долларов. В экономику влилась эквивалентная сумма в рублях, что и было главным драйвером экономического роста в те годы.
Важно – в узкое понимание КС действия ЦБ в 1999-2008 годах не вписываются.
– Ставка тогда была далека от нулевой;
– Покупались не государственные облигации, а валюта.
Отличия узкого и широкого подхода отражены в таблице.
Получается, что количественное смягчение можно проводить и при высокой ставке, если высокая ставка нужна для контроля над инфляцией, например.
И покупать в ходе смягчения можно не только государственные или корпоративные облигации, но и валюту, золото и любые другие активы.
Резюме
ЦБ понимает количественное смягчение узко. Он не учитывает свой собственный опыт 1999-2008 годов как количественное смягчение.
Именно это мешает ускорению экономического роста в России.
P.S.
Одним из последних примеров количественного смягчения в России является «феномен 2022 года», когда экономика России в 2022 году не провалилась, а в 2023-2024 годах показала рост ВВП более чем на 4%.
Драйвером роста послужило количественное смягчение: ЦБ тогда, по сути, выкупил у правительства активы на триллионы рублей. В качестве такого актива выступила валютная часть ФНБ, замороженная в результате санкций.
И это количественное смягчение тоже происходило не при нулевых ставках. То есть, узкому пониманию Банка России не соответствовало. Но было от этого не менее эффективным.
См. также:
Видео: «Как выполнить задачу роста ВВП в 1,5 раза. Количественное смягчение по-русски»
– Rutube: https://rutube.ru/video/a50b1c0d036adeb6a9df0ac27507c4cf/?r=plwd
– YouTube: https://youtu.be/pwQQTyxylYs
Текст: «Количественное смягчение по-русски» https://mpra.ub.uni-muenchen.de/85241/1/MPRA_paper_85241.pdf
===
* (см. врезку 14 «Нетрадиционные меры денежно-кредитной политики» в «Основных направлениях ...», утверждённых Банком России).
👍26🏆9❤5👎2
M2
О количественном смягчении ЦБ понимает количественное смягчение узко. При этом он игнорирует собственный позитивный опыт 1999-2008 и 2022 годов. Это мешает ускорению экономического роста в России. ЦБ понимает количественное смягчение узко В понимании ЦБ*…
О количественном смягчении
В виде заметки
Дзен: https://dzen.ru/a/aWDOYsXCSBDbBk-p
Телеграф: https://telegra.ph/O-kolichestvennom-smyagchenii-01-09
В виде заметки
Дзен: https://dzen.ru/a/aWDOYsXCSBDbBk-p
Телеграф: https://telegra.ph/O-kolichestvennom-smyagchenii-01-09
Дзен | Статьи
О количественном смягчении
Статья автора «Сергей Блинов» в Дзене ✍: ЦБ понимает количественное смягчение узко. При этом он игнорирует собственный позитивный опыт 1999-2008 и 2022 годов.
👍16🤔3👎2
Макрообзор № 1-2 (2026)
Это макрообзор за первые две недели 2026 года
Дзен: https://dzen.ru/a/aWT3uujg13C6AlDh
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--1-2-2026-01-12
Это макрообзор за первые две недели 2026 года
Дзен: https://dzen.ru/a/aWT3uujg13C6AlDh
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--1-2-2026-01-12
✍8👍7🤔3❤1
🇷🇺 Рынок легковых автомобилей в 2025 году: 1,326 млн., -15,6%
Автостат опубликовал итоги 2025 года на рынке легковых автомобилей. https://www.autostat.ru/press-releases/61576/
Картинка получается такая (см. график).
Ранее мы уже приводили данные Минпромторга, но окончательными данными мы традиционно считаем цифры "Автостата".
Автостат опубликовал итоги 2025 года на рынке легковых автомобилей. https://www.autostat.ru/press-releases/61576/
Картинка получается такая (см. график).
Ранее мы уже приводили данные Минпромторга, но окончательными данными мы традиционно считаем цифры "Автостата".
✍13👍4😁3
M2
🇷🇺 Рынок легковых автомобилей в 2025 году: 1,326 млн., -15,6% Автостат опубликовал итоги 2025 года на рынке легковых автомобилей. https://www.autostat.ru/press-releases/61576/ Картинка получается такая (см. график). Ранее мы уже приводили данные Минпромторга…
По годовым данным создаётся впечатление, что сейчас рынок падает.
Но если смотреть продажи за 12 месяцев (скользящий год), то становится видно, что самую низкую точку рынок прошёл в октябре (см. график).
Но если смотреть продажи за 12 месяцев (скользящий год), то становится видно, что самую низкую точку рынок прошёл в октябре (см. график).
👏11😁8✍6👍1
🌏 Глобальные продажи Теслы не растут с 2023 года
В 4 квартале 2025 года продажи электромобилей Тесла по всему миру составили 418 227 штук.
Это на 16% меньше, чем в 4 квартале 2024 года.
В 4 квартале 2025 года продажи электромобилей Тесла по всему миру составили 418 227 штук.
Это на 16% меньше, чем в 4 квартале 2024 года.
👍17💯5🤔2❤1
(окончание)
Четырёхквартальные продажи (за "скользящий год") были у Теслы максимальными по итогам 4 квартала 2023 года (график 1). Они тогда составили 1,8 млн. штук.
С тех пор эта планка не достигалась ни разу. А по итогам 2025 года показатель опустился до 1,64 млн.
Одна из причин — бурный рост продаж китайских электромобилей.
По количеству проданных автомобилей в 2025 году Тесла впервые уступила марке BYD.
На графике 2показаны продажи по 3 кв. включительно(синяя линия — Тесла; красная линия BYD).
Четырёхквартальные продажи (за "скользящий год") были у Теслы максимальными по итогам 4 квартала 2023 года (график 1). Они тогда составили 1,8 млн. штук.
С тех пор эта планка не достигалась ни разу. А по итогам 2025 года показатель опустился до 1,64 млн.
Одна из причин — бурный рост продаж китайских электромобилей.
По количеству проданных автомобилей в 2025 году Тесла впервые уступила марке BYD.
На графике 2показаны продажи по 3 кв. включительно(синяя линия — Тесла; красная линия BYD).
👍14❤1🔥1
🇷🇺 Инфляция в январе может вырасти до 7,8%
Среднесуточный рост цен с 1 по 12 января составил 0,104% (таблица).
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам января инфляция вырастет до 7,8% годовых (график).
Это означает резкий рост по сравнению с 5,7% по итогам 2025 года.
Напомним, что 5,7% -- это предварительная оценка, окончательные итоги года Росстат объявит в эту пятницу, 16 января.
С одной стороны, можно ожидать снижения оценки инфляции в январе. Будет не 3,22% за месяц, а меньше.
Дело в том, что среднесуточный рост цен в первые дни квартала, а тем более года, бывает, как правило, выше обычного. Связано это, в частности, с тем, что с начала квартала/года традиционно проводятся запланированные ранее повышения цен. Своеобразный "эффект новых прейскурантов".
Например, в 2025 году по данным за 1-13 января инфляция ожидалась на уровне 1,58% за месяц. Фактически же она оказалась ниже, 1,23%.
С другой стороны, инфляция окажется всё равно большой. Представим, что в оставшиеся дни (с 13 по 31) месяца рост цен будет нулевым. Но рост цен за первые 12 дней января уже составил 1,26% -- больше чем за весь январь прошлого года (1,23%).
А это значит, что годовая инфляция по итогам января подрастёт до 5,8% даже при (маловероятном) нулевом росте в оставшиеся дни месяца.
Среднесуточный рост цен с 1 по 12 января составил 0,104% (таблица).
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам января инфляция вырастет до 7,8% годовых (график).
Это означает резкий рост по сравнению с 5,7% по итогам 2025 года.
Напомним, что 5,7% -- это предварительная оценка, окончательные итоги года Росстат объявит в эту пятницу, 16 января.
С одной стороны, можно ожидать снижения оценки инфляции в январе. Будет не 3,22% за месяц, а меньше.
Дело в том, что среднесуточный рост цен в первые дни квартала, а тем более года, бывает, как правило, выше обычного. Связано это, в частности, с тем, что с начала квартала/года традиционно проводятся запланированные ранее повышения цен. Своеобразный "эффект новых прейскурантов".
Например, в 2025 году по данным за 1-13 января инфляция ожидалась на уровне 1,58% за месяц. Фактически же она оказалась ниже, 1,23%.
С другой стороны, инфляция окажется всё равно большой. Представим, что в оставшиеся дни (с 13 по 31) месяца рост цен будет нулевым. Но рост цен за первые 12 дней января уже составил 1,26% -- больше чем за весь январь прошлого года (1,23%).
А это значит, что годовая инфляция по итогам января подрастёт до 5,8% даже при (маловероятном) нулевом росте в оставшиеся дни месяца.
✍15👍6😢6👀3🔥2❤1😁1
🌏 Глобальная денежная масса
Просуммируем крупнейшие денежные массы (Китай, США, Еврозона, Япония, Британия), добавив к ним ещё несколько стран, информация по которым легко доступна (Россия, Бразилия, Мексика, Турция, ЮАР, Аргентина, Украина). Мы получим порядка 90% мировой денежной массы. Это близкий аналог мировой денежной массы.
В дальнейшем, для краткости, этот показатель обозначен “мировой денежной массой” или “глобальной денежной массой”. В ноябре глобальная денежная масса составила 104,5 трлн в долларовом эквиваленте (график 1), в прошлом месяце было больше (104,7).
Чтобы посчитать реальную (не номинальную) динамику, мы также считаем мировую инфляцию по своей методике. В ноябре, по нашим расчётам, она составила 1,7% годовых.
В последнее время глобальная инфляция немного подросла, потому что дефляция в Китае, продолжавшаяся с февраля по сентябрь почти непрерывно, закончилась. В октябре и ноябре отмечен небольшой рост цен (до 0,7% годовых).
Просуммируем крупнейшие денежные массы (Китай, США, Еврозона, Япония, Британия), добавив к ним ещё несколько стран, информация по которым легко доступна (Россия, Бразилия, Мексика, Турция, ЮАР, Аргентина, Украина). Мы получим порядка 90% мировой денежной массы. Это близкий аналог мировой денежной массы.
В дальнейшем, для краткости, этот показатель обозначен “мировой денежной массой” или “глобальной денежной массой”. В ноябре глобальная денежная масса составила 104,5 трлн в долларовом эквиваленте (график 1), в прошлом месяце было больше (104,7).
Чтобы посчитать реальную (не номинальную) динамику, мы также считаем мировую инфляцию по своей методике. В ноябре, по нашим расчётам, она составила 1,7% годовых.
В последнее время глобальная инфляция немного подросла, потому что дефляция в Китае, продолжавшаяся с февраля по сентябрь почти непрерывно, закончилась. В октябре и ноябре отмечен небольшой рост цен (до 0,7% годовых).
✍11❤1👍1
🌏 Глобальная денежная масса (2)
Зная инфляцию, мы можем посчитать мировую реальную денежную массу (РДМ).
В постоянных ценах 2023 года мировая РДМ в ноябре выросла до 101 трлн долларов (график 1).
Рост к ноябрю прошлого года составил +5,1% (график 2).
Период падения и медленного роста наблюдался с февраля 2022 года по февраль 2024 года. Сейчас этот период закончился, мировая РДМ растёт приличными темпами, 5% годовых и выше.
Оценка
Темп роста РДМ держится около 5% годовых. Для доковидных 2012-2019 годов такие темпы были неплохими. Со стороны реальной денежной массы рисков для мировой экономики не наблюдается.
Комментарий: учтена денежная масса в "домашних" для каждой из валют локациях. Например, доллары на счетах предприятий и граждан США входят в расчёт денежной массы США, а доллары на счетах предприятий и граждан, например, Мексики, не входят. Евро на счетах предприятий и граждан стран Еврозоны входят в расчёт денежной массы Еврозоны, а евро на счетах, например, турецких предприятий и граждан -- не входят.
Не входят в расчёт также и международные резервы на счетах центральных банков, которые, по оценкам, составляют порядка 14 трлн. в долларовом эквиваленте.
Зная инфляцию, мы можем посчитать мировую реальную денежную массу (РДМ).
В постоянных ценах 2023 года мировая РДМ в ноябре выросла до 101 трлн долларов (график 1).
Рост к ноябрю прошлого года составил +5,1% (график 2).
Период падения и медленного роста наблюдался с февраля 2022 года по февраль 2024 года. Сейчас этот период закончился, мировая РДМ растёт приличными темпами, 5% годовых и выше.
Оценка
Темп роста РДМ держится около 5% годовых. Для доковидных 2012-2019 годов такие темпы были неплохими. Со стороны реальной денежной массы рисков для мировой экономики не наблюдается.
Комментарий: учтена денежная масса в "домашних" для каждой из валют локациях. Например, доллары на счетах предприятий и граждан США входят в расчёт денежной массы США, а доллары на счетах предприятий и граждан, например, Мексики, не входят. Евро на счетах предприятий и граждан стран Еврозоны входят в расчёт денежной массы Еврозоны, а евро на счетах, например, турецких предприятий и граждан -- не входят.
Не входят в расчёт также и международные резервы на счетах центральных банков, которые, по оценкам, составляют порядка 14 трлн. в долларовом эквиваленте.
👍14🤔7✍4❤2🔥1