А помните была популярна такая вещь — СПАКи (SPACs)? Вот и я не помню.

«Зеленые» вклады, «зеленые» пенсии, «зеленое» страхование, «зеленая» ипотека – на российском рынке подобными финансовыми инструментами пока располагают в самом лучшем случае единицы организаций. Впрочем, в мире в целом такие инструменты тоже пока только начинают появляться.

«Зеленые» финансовые инструменты отличаются от обычных тем, что вложенные в них средства идут на поддержку проектов, связанных с экологией, энергоэффективностью, сохранением природы. «Зеленые» финансы – часть устойчивых финансов, в это понятие входят также инструменты, предназначенные для финансирования социальных и климатических проектов. А «синие» финансы связаны с поддержкой водных ресурсов.

О состоянии устойчивых финансов России и об их перспективах читайте в колонке экспертов НИФИ Минфина Екатерины Копалкиной и Моники Арустамян.

Пересечение монетарной экономики и национальной политики: во Франции к власти могут прийти то ли очень правые, то ли очень левые, но и те, и другие имеют довольно безумные планы в вопросе государственных расходов. При этом долг Франции уже огромен. В обычной ситуации, когда ЦБ страны национальный, это и было бы национальной историей: выведете бюджет на неустойчивую траекторию — получите либо просто дефолт из-за роста ставок, либо инфляцию если попробуете монетизировать долг (т.е. скрытый дефолт). Но у Франции нет своего ЦБ, ЦБ есть у всей Еврозоны. Чтобы будет делать ЕЦБ с ультралевыми/ультраправыми политиками во Франции? Пообещает жестко не монетизировать? Тут риск дефолта Франции. Монетизирует? Тут уступка ультра-политикам одной страны за счет инфляции по всей зоне. Будет рассчитывать на то, что эти ультра-политики ничего такого уж страшного не натворят? Скорее всего последнее, конечно. Но что если натворят?

Среднегодовая зарплата в Греции (с поправкой на инфляцию) не просто не выросла с кризисных времен, не просто не вернулась на докризисный уровень, а буквально на четверть ниже, чем была 17 лет назад!

Конечно, это сложная история, но если бы меня спросили что, с моей точки зрения, является основным фактором, объясняющим эту динамику, то я бы сказал: Греция абсолютно лишняя в этом монетарном союзе / ей бы иметь собственную валюту и собственный обменный курс.

Беглый обзор соцсетей парижской творческой интеллигенции показывает, что каждый второй актер, музыкант или просто приятный во всех отношениях человек занят в эти предвыборные дни поучением электората: «в отличие от вас, я прочитал много книг про Веймарскую республику…». Как только где-то ультраправые приближаются вплотную к власти, на столах и прикроватных тумбочках возникают книги про Веймар. Интересно, что как только где-то ультралевые приближаются к власти, никто не достаёт «Архипелаг ГУЛАГ». Из всех французских медиа лишь Figaro позволили себе заметить, что объяснять гражданам 5 республики будто они голосуют не сердцем, а жопой - худшая из стратегий в преддверии 2 тура(

Думал об этом в контексте Эль Лисицкого. Примерно нулевой шанс, что симметричная фигура справа была бы в такой же степени политически нормализована.

Субсидии российским НПЗ в первом полугодии 2024 г. выросли более чем на 90% – с 992,8 млрд руб. в январе-июне 2023 г. до 1899 млрд руб. в январе-июне 2024 г., следует из данных Минфина.

В абсолютном выражении субсидии выросли на 906,2 млрд руб., из них:

◼️ 443,3 млрд руб. приходились на демпфер (компенсацию за недопоставку на экспорт);
◼️404,7 млрд руб. – на обратный акциз на нефть для НПЗ, у которых выпуск нефтепродуктов составляет свыше 75% от объема первичной переработки нефти;
◼️58,2 млрд руб. – на инвестиционную надбавку для НПЗ, у которых это соотношение составляет менее 75% и которые инвестируют собственные средства в модернизацию НПЗ.

В целом, субсидии вернулись на уровень первой половины 2022 г., когда на фоне роста внешних цен выплаты на демпферу, обратному акцизу и инвестнадабвке достигли в общей сложности 1860 млрд руб. При этом из-за ущерба нефтеперерабатывающей инфраструктуре и вынужденных простоев субсидии играют более значимую роль для маржинальности НПЗ, чем в 2022 г.

Минутка статистической грамотности: если многие из тех, кто хотел уехать, уехали, то среди оставшихся доля тех, кто хочет остаться, мгновенно возрастет.

Я нахожу забавным тот факт, что такие рассуждения находят забавными сторонники т.н. «Современной денежной теории».

Прочитал эту новость и подумал, что банальное отсутствие безумия читается в современном контексте как либерализм. Грустно.

Ув. @longviewecon недавно заметил удивительное сходство вопроса о приватизации 1990-х с дореволюционным вопросом о земле. Сходство чуть более чем значительное. Даже кривое «освобождение» крестьян — с издольщиной, испольщиной и выкупными платежами — стало базой для радикальных перемен в русской деревне, высвободило руки для создания промышленности и запустило урбанизацию аграрной империи. А, да, в 1916 году в распоряжении дворян оставалось всего... 4% земли.

Но исходная несправедливость и нерешенность «земельного вопроса» делало проблемы мучительной и нерешаемой, а восприятие распределения — теперь уже между крестьянами — несправедливым. Закончилось не очень: продразверстка, передышка на нэп, раскулачивание. коллективизация, смерть русской деревни.

Вернемся в современную Россию. Шоки 2022 года и санкционное давление Запада удается преодолевать только благодаря какой-никакой, но рыночной экономике, и тому самому рыночку, который, несмотря на всю беспомощную язвительность слева, невероятно мощно решает — к изумлению и местной, и западной публики.

Но исходная несправедливость приватизации, огромное неравенство и огромное же имущественное расслоение, да еще и на фоне войны, приводит к тому, что успехи в деле преодоления санкций приписываются в лучшем случае народу, в худшем — государству, но никак не рынкам и предпринимателям, которым и принадлежит заслуга.

Отсюда.

Права миноритариев защищены основным законом — Конституцией — и ее нарушители должны понести жесткое наказание вплоть до расстрела, заявил глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, рассуждая об аресте акций Соликамского магниевого завода.

«У нас Конституция все четко прописала, что права инвестора должны быть защищены. Не «должны быть», а «защищены». Соответственно, те кто не соблюдают Конституцию, должны нести жесткое наказание вплоть до расстрела»

Глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов возразил ему, отметив, что Конституция защищает право на жизнь. «Давайте может быть без экстремизма?» — предложил он Аксакову.

Моя работа сегодня.

На полях: есть ощущение, что заканчивается период деидеологизации русской жизни. Лет двадцать «больших идей» люди сторонились. Сейчас какой-то другой вайб разлит по текстам: окончательно запутавшись, ищут идею-отмычку, которая объяснит откуда все проблемы и скажет как именно их решить. Каждому свое: социалистические идеи, консервативные, либеральные, либертарианские. У кого-то — "надо все национализировать", у кого-то — "надо все приватизировать." Объединяет только само желание: найти ту самую книжку, в которой наконец будет написано как правильно должно быть устроено общество – и пойти по этому пути.

Рискну предположить, что в РФ будут множиться религиозные секты. Люди ищут спасения в идеологически заряженных, абстрактных идеях.

Инфляция и торговля активами в США.

Статья (май 2024) проверяет, как связаны мнения об инфляции и торговля активами в Германии. Чтобы выявить причинно-следственные связи, авторы делают в 2022 году эксперимент и сообщают инвесторам информацию про связь доходностей и инфляции в прошлые эпизоды. Что получается:

1) у инвесторов завышенные ожидания доходностей при высокой инфляции, поэтому корректная историческая информация "приземляет" их мнения к более низким ожиданиям;

2) проинформированные инвесторы что в опросе, что в реальной торговле покупают заметно меньше акций.

Вывод: данные по Германии, конечно, специфические. Но и в США исторически лучше всего от высокой инфляции хеджировали гособлигации (и тем более TIPS). Поэтому результаты понятны - инвесторы не очень хорошо проинформированы про связь инфляции и доходностей, а уточнение позволяет улучшить их инвестиционный портфель, пусть и не сделает его идеальным.

#Inflation #Portfolio #Experiment #Germany #Households

Понимаете в чем проблема с технологическими ограничениями в приложении к РФ: санкции на РФ давным давно наложила сама РФ – в виде неопределенных прав собственности. Это напрямую следует из ее инвестиций – задолго до санкций. Вот представьте, приходит к Васе американец и говорит: «Василий, вот раньше бы я тебе продал сверхсовременный станок, а теперь не продам.» На что Вася ему честно отвечает: «Знаешь, я и до того не собирался его брать. А то я его сегодня возьму, а завтра он будет не мой. Так что неприятно, конечно, слышать от тебя, что ты мне теперь его не продашь. Но у меня эти деньги отложены на дом на Кипре.» Иными словами, технологические ограничения больны тем, кто развивает технологическую экономику. А кто не развивает – ну тоже больно, наверное, но даже приблизительно не в той степени.

"В мае S&P Global понизило ее [Франции] кредитный рейтинг, следом за снижением рейтинга агентством Fitch. По прогнозам, дефицит бюджета Франции в следующем году составит 5 процентов ВВП, что немного меньше по сравнению с 5,3 процента в этом году, но все же один из самых высоких показателей в ЕС и выше, чем в Италии, согласно данным Европейской комиссии. Франция также зависит от зарубежных инвесторов, включая значительное число японских учреждений, ищущих надежные европейские государственные облигации, для покупки ее облигаций. Хотя это дает ей более диверсифицированную базу инвесторов по сравнению с некоторыми странами, это также делает ее более уязвимой к резкому изменению настроений, говорят аналитики. Половина государственного долга Франции принадлежит нерезидентам, по сравнению с примерно 27 процентами в Италии и 43 процентами в Испании, согласно данным Евростата. В то время как итальянские домохозяйства держат 11 процентов долга страны, этот показатель для Франции составляет 0,1 процента. […] Соотношение государственного долга к ВВП продолжит расти и достигнет около 139 процентов к 2034 году."

Источник.

"В 1979 году, когда Дэн Сяопин начинал политику «реформ и открытости» в Китае, Шэньчжэнь был маленькой рыбацкой деревней с ВВП всего 28 миллионов долларов, 37% которого приходилось на первичный сектор экономики. Сегодня Шэньчжэнь является ведущим инновационным центром Китая с ВВП почти 500 миллиардов долларов, более 40% которого создается высокотехнологичными отраслями. В прошлом году высокотехнологичные продукты составили более 50% из 348,4 миллиардов долларов экспорта Шэньчжэня, а в Глобальном индексе конкурентоспособности городов Шэньчжэнь занял седьмое место в общем рейтинге и первое место в Китае. […] После решения правительства в 2006 году продвигать высокотехнологичные отрасли и местные инновации в Шэньчжэне, инвестиции в исследования и разработки резко возросли с 3,3% ВВП в 2007 году до 5,8% ВВП в прошлом году. Это даже выше, чем 5,6%, зафиксированных в Израиле – стране с самыми высокими расходами на НИОКР относительно ВВП в мире. […] Преобразование Шэньчжэня началось в 1980 году, когда Дэн выбрал его в качестве первой «особой экономической зоны» Китая, для развития экономики, ориентированной на экспорт."

Источник.