A Fair of Generosity: Key Trends in Dividend Policies of Russian Companies — ECONS.ONLINE
https://econs.online/en/articles/opinions/a-fair-of-generosity-key-trends-in-dividend-policies-of-russian-companies/

So true.

Это все же не надежда на то, что она не может расти все время. Это расчет на то, что в прошлом году цены росли быстрее, чем сейчас, поэтому инфляция этого года с учетом эффекта базы может затормозиться. Еще есть низкий валютный курс, сохраняющийся административный контроль за ценами широкого круга товаров, топливные темпферы.

Все-таки инфляция это вперед-смотрящая-переменная, и прошлым не связана.

Кто лучше предсказывает ставки в США: рынок против ФРС.

Заметка (июнь 2024) проверяет, кто лучше «понимает» будущие действия ФРС - рыночные индикаторы (фьючерсы на ставку Fed Funds), сама ФРС или опросы дилеров первичного рынка. Когда мы смотрим что прогнозы ФРС (обычно они обновляются четыре раза в год), что опросы дилеров (восемь раз в год) - мы видим, что они часто промахиваются мимо итогового значения ставки.

Примеры:

1) в июне 2019 ФРС предполагала ставку 2,4% на конец года, рынок 1,7%, по итогам ставку снизили до 1,6%;

2) в марте 2023 (банковский мини-кризис в США) при ставке 4,6% рынок снизил ожидания на конец года до 4%, ФРС сохранил 5,1%, а по итогам повысили до 5,4%.

И эти примеры характерны - в среднем оказывается, что и ФРС, и фьючерсы сильно промахиваются со ставками даже на текущий год (график ниже).

Авторы утверждают, что прогнозы дилеров чуть лучше - хотя на графике тоже не идеально.

И всё это потому, что будущие шоки инфляции очень плохо предсказываются даже в США. А на развивающихся рынках тем более сложно это делать. Поэтому не удивляйтесь в июле, когда интервал инфляции и средней ставки Банка России будут резко сдвинуты вверх.

#Inflation #US #FRS #Forecasts

По поводу этого вот какой важный момент.

Инфляция, может, и «вперед-смотрящая» в том смысле, что фирмы, устанавливая цены, естественно, думают о будущем.

Но при этом инфляция – запаздывающий индикатор делового цикла. Грубо говоря, у нас сначала меняется спрос, появляются признаки перегрева экономики, т.е. этот возросший спрос начинает превышать производственные возможности экономики, и уже в результате этого взаимодействия спроса и предложения цены растут.

Вспоминаются последние «О чем говорят тренды»:

Текущий рост цен и тем более годовая инфляция – это, по сути, «зеркало заднего вида». Они показывают, к чему привела сравнительная динамика спроса и предложения <…> за последние несколько кварталов.

В трансмиссионном механизме ДКП рост цен – результирующий фактор работы всех его каналов.

Что это значит? Чтобы говорить об устойчивом снижении инфляции, одного её снижения недостаточно, хорошо бы сначала увидеть признаки охлаждения кредитования и спроса.

@helicoptermacro

В Аргентине всплеском инфляции было заплачено за резкую номинальную девальвацию, а реальный курс песо уже вернулся на близкие к стартовым значения. Все потому, что после резкой девальвации дальнейшее номинальное ослабление песо искусственно ограничено. Зачем было лезть в управление номинальным курсом? Ладно.

Короче средняя температура по больнице такая, что пройдет пара недель и массово люди забудут что такая новость вообще была, а банкам будет дополнительная рента за счет потребителей. Оставлю здесь, чтобы спустя те самые пару недель проверить.

1. Резкая номинальная девальвация официального курса была же операцией по ликвидации множественности курсов. До нее, при приходе к власти Миллея, официальный курс был около 350, а рыночный теневой около 1000. Сейчас курс близок к единому, около 900.

Поскольку реальный курс песо рассчитан по официальному курсу, не совсем корректно сравнивать реальный курс при множественности курсов, до девальвации, и сейчас, это разные показатели в общем-то.

МВФ в последнем обзоре пишет, что, по их расчетам, сейчас реальный курс песо близок к среднесрочно-равновесному.

2. Хотя некоторые валютные ограничения сохраняются (импортеры ждут поставку валюты около 45 дней и есть «экстренный» налог на покупку валюты, есть ограничения движения капитала), ЦБ Аргентины купил с рынка в резервы 15 млрд долл с 10 декабря по конец апреля. Поэтому нельзя сказать, что номинальное ослабление песо искусственно ограничено, скорее сейчас ЦБ сдерживает его от укрепления . К чему есть фундаментальные предпосылки: переход внешней торговли к большому профициту из большого дефицита, и аналогично - счет текущих операций, снижение в 4 раза чистого спроса на валюту в целях сбережения у населения, переход бюджета к общему профициту, впервые за 16 лет.

Важное дополнение по Аргентине. Оно, тем не менее, не объясняет, зачем в 2020-х использовать ограничение на движение обменного курса в качестве номинального якоря. А курс песо опять не свободный.

Как выглядит идеальный найм применительно ко мне? Ровно как описано в цитате ниже:

«In late 1910, Pierpont summoned him. “You see that room over there? It’s vacant,” he said. “Beginning next Monday, I want you to occupy it.” Lamont professed bewilderment. “But what can I do for you that is worth while?” he asked. “Oh, you’ll find plenty to keep you busy, just do whatever you see before you that needs to be done.”

https://a.co/5Ply7JF

ПП

И все таки инфляция в России, это что? -

«впередсмотрящая переменная

https://xn--r1a.website/longviewecon/3098

или

запаздывающий индикатор делового цикла

https://xn--r1a.website/helicoptermacro/173

или, как совсем уж образно выразились аналитики ЦБ РФ - инфляция это

«зеркало заднего вида для экономики

https://xn--r1a.website/centralbank_russia/1785

Добавлю свои пять копеек.
В текущей ситуации в РФ инфляция - это проекция в будущее опыта, накопленного экономическими субъектами.

А проще - люди, может быть и не учили макроэкономику, но они помнят как действовало правительство СССР/РФ когда ему надо было «снять с рынка» не обеспеченные товарами денежные средства, накопившиеся у людей и/или сократить объём собственных социальных/долговых обязательств.

1947 - конфискационная денежная реформа
1961 - девальвационная денежная реформа
1991-92 - обмен денег, заморозка сбережений, девальвация и реформа цен
1998 - девальвация (с последующим ростом цен)
2008 - девальвация (с последующим ростом цен)
2014 - девальвация (с последующим ростом цен)
202? - … ?

Не надо учить макро, чтобы понять - если власти по каким-то собственным причинам сию минуту не идут на девальвацию рубля, но при этом расширяется кредит (да, идёт увеличение денежной массы), а производство растёт в секторе «выполнения задач» - то скачок цен в «потребительском секторе» - это вопрос времени, поэтому сейчас лучше жить в долг, а там разберёмся.
Люди все правильно понимают/делают, а инфляция - это проекция их ожиданий.

Вино из Европы может подорожать уже летом

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Минфин, Минэкономразвития, Минсельхоз обсуждают повышение ввозной пошлины на вино из недружественных стран с 20 до 25% уже с августа этого года, узнал РБК. Год назад пошлины на «недружественное» вино уже повышали — с 12,5 до 20%. Тогда эксперты прогнозировали, что это приведет к подорожанию европейского вина на треть.

Очередное повышение нужно для увеличения доходной части бюджета, говорит источник РБК из индустрии. По его словам, рассматривается также распространение повышенных пошлин на вина из Грузии (сейчас грузинские вина ввозятся в Россию с нулевой пошлиной), что «благоприятно повлияет на развитие российского виноделия и продажи вин отечественного производства».

Вином рост пошлин не ограничится, источник РБК рассказал также о планах повысить ввозные пошлины на крепкий алкоголь — до 20% от стоимости. Сейчас размеры пошлин на крепкий алкоголь не зависят от стоимости напитка и составляют 1,4–1,5 евро за литр. После повышения за ввоз крепких напитков будут брать пошлину от 3 евро за литр и больше.

Bloomberg рассказал о том, как программа субсидирования ипотеки сделала жилье недоступным

«С весны 2020 по весну 2024 года доступность жилья для заемщиков, не подпадающих под программу субсидирования ипотеки, снизилась примерно на 48%», - пишет ProFinance со ссылкой на аналитику Bloomberg Economics.

Программа субсидирования ипотеки, задуманная для повышения доступности жилья, привела к противоположным результатам, а ее основными бенефициарами стали застройщики, так как рост цен на квартиры сделал их недоступными для большинства потребителей.

Крупнейшая в России программа субсидированной ипотеки будет свернута 1 июля, и это решение уже давно назрело. Программа, разработанная во время пандемии для краткосрочного облегчения ситуации в строительном секторе России, предлагала покупателям жилья на первичном рынке субсидированные государством ставки по ипотечным кредитам с минимальными ограничениями.
На практике же программа оказалась благом для застройщиков, привела к перерасходу средств для государства и в конечном итоге резко снизила доступность жилья для покупателей, не имеющих права на получение субсидированных кредитов…

До пандемии влияние государства на ипотечный рынок России было минимальным: в начале 2020 года субсидированные ипотечные кредиты составляли всего 10% от общего объема выданных кредитов. Программа, запущенная в период пандемии, изменила ситуацию: к концу 2023 года почти 60% новых ипотечных кредитов были субсидированы.

Именно субсидирование ипотеки, по-видимому, стало ключевым фактором надувания пузыря на рынке жилой недвижимости, а также защищало этот рынок от повышения ставки ЦБ (дорожала только рыночная, а не льготная ипотека). Все изменится после 1 июля: окончание программы субсидирования ипотеки повысит эффективную ставку по ипотеке с льготных 8% до рыночных 16-18%. Очевидно, это должно привести к радикальному снижению новых ипотечных кредитов и, соответственно, к падению спроса на жилье. На наш взгляд, это может ударить по ценам на квартиры и акциям строительных компаний.

https://www.profinance.ru/news2/2024/06/30/ccq1-dostupnost-zhilya-v-rossii-rezko-snizilas-khotya-predpolagalos-chto-vse-budet-na.html

Каждый раз одно и то же.

Amazon потратит миллиарды долларов на внедрение технологий ИИ

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Amazon намерена инвестировать свыше $100 млрд в центры обработки данных в ближайшее десятилетие, сообщает The Wall Street Journal. Газета называет это «впечатляющим уровнем инвестиций» и констатирует, что компания, занимающаяся электронной торговлей, теперь больше вкладывается в свои облачные вычисления и инфраструктуру ИИ, чем в обширную сеть складских помещений.

За облачный бизнес отвечает подразделение Amazon Web Services (AWS). Там пояснили, что рост инвестиций обусловлен общим ажиотажем вокруг ИИ. «Мы должны вникнуть в это и во всем разобраться», — заявил финансовый директор AWS Джон Фелтон, курировавший розничные операции большую часть своей карьеры в Amazon.

В прошлом году общие капитальные затраты компании сократились — в основном, в связи с уменьшением расходов на выполнение заказов и транспортировку. Но доля расходов на инфраструктуру AWS увеличилась. По оценкам исследовательской компании Dell'Oro Group, из тех средств, которые Amazon направила на капитальные расходы, больше половины (53%) ушло именно на центры обработки данных, включая аренду. Это максимум за последние десять лет.

Amazon ожидает, что расходы на инфраструктуру AWS будут высокими и в этом году. Компания планирует открыть как минимум 216 новых зданий под центры обработки данных в течение следующих нескольких лет, сообщил президент логистической консалтинговой компании MWPVL International Марк Вульфраат. По его словам, затраты на розничную торговлю, вероятно, не будут значительно расти до 2025 года, отчасти потому что у Amazon есть дополнительные мощности в этом сегменте после перепроизводства в пандемию.

ПОДБОРКА ССЫЛОК НА МОЙ МИНИ-КУРС ЛЕКЦИЙ по моделям организации ЖД отрасли и по ЖД тарифам.

Как вы, наверное, знаете, в мае-июне 2024 г. на ютуб-канале Б.Бояршинова "Со дна науки" вышли четыре мои лекции из цикла "Альтернативные модели организации железнодорожной отрасли" и две лекции, посвящённые истории железнодорожных грузовых тарифов. Вместе они образуют такой мини-цикл лекций, являющийся фактически ни чем иным, как небольшой частью более общего курса "Экономика железнодорожного транспорта", который я читал в РОАТ РУТ (МИИТ).
Но поскольку эти темы вызвали наибольший интерес, они превратились в два самостоятельных мини-курса, которые пользуются спросом.

Я постил соответствующие ссылки по мере выхода лекций, но некоторые из моих подписчиков посоветовали собрать ссылки на эти шесть лекций в один пост, чтобы не искать эти лекции в ленте (см. аналогичный пост у меня в блоге в ЖЖ).

Цикл "Альтернативные модели организации железнодорожной отрасли":
1. "Американская модель организации работы железных дорог" (продолжительность 1:33)
2. "Загадки европейской модели железных дорог" (второе название непосредственно под видео на ютубе "Тайны британских железных дорог") (продолжительность 1:17)
3. "Самодержавный рынок: железные дороги дореволюционной России" (продолжительность 1:37)
4. "Реформа железных дорог в России (2000-е годы)" (продолжительность 1:38)


Две лекции по истории тарифов
1. История железнодорожных тарифов. Часть 1: 1837-1995 (продолжительность 1:48)
2. История железнодорожных тарифов. Часть 2: 1995-2023 (продолжительность 2:06)

«Ужас этой комбинации подытожен в Индексе доступности жилья Федерального резервного банка Атланты. Этот индекс измеряет способность американской семьи с медианным доходом позволить себе дом по медианной цене, предполагая 10-процентный первоначальный взнос и что на жилье должно уходить не более 30 процентов дохода. Индекс находится на самом низком уровне с 2007 года, хотя по разным причинам. Тогда основной барьер для доступности был ценой; теперь основная проблема — ипотечные ставки.»

https://www.ft.com/content/81035b28-400a-4fb7-be9e-2a8753b72238

Полезная мера доступности жилья.