Михаил Малиновский принял участие в посвященной опционам дискуссии, которую организовали наши друзья из НРК РОСТ

Обсудили использование опционов в структурировании сделок, LTI программы публичных компаний, налоги.

Запись доступна здесь

🤩 LECAP Community

Криптовалюта, являясь одним из видов криптоактивов, в массе своей представляет собой высокорисковый актив для инвестирования, стремительно набирающий популярность в последнее десятилетие. Введение криптовалюты в хозяйственный оборот привело к необходимости ее государственного регулирования.

Отечественный законодатель изначально избрал консервативный путь регулирования криптовалюты, введя ряд ограничений на операции с ней, однако со второй половины 2024 г. наметился тренд на либерализацию, который открывает для отечественных инвесторов новые возможности: майнинг криптовалюты, экспериментальный правовой режим для сделок с криптовалютой и возможность инвестировать в ценные бумаги, ПФИ и ЦФА, размер выплат по которым привязан к котировке криптовалюты.

Читайте статью юриста LECAP Владимира Лукина в новом выпуске журнала Cbonds по ссылке.

🤩 LECAP Community

19 сентября состоялось биржевое размещение дополнительного выпуска акций Банка ВТБ (ПАО) на Московской Бирже. Общий объем спроса превысил 180 млрд рублей. Привлеченные средства Банк планирует направить на общие корпоративные цели.

Размещение стало крупнейшей сделкой на российском рынке акционерного капитала с момента размещения акций банка в 2023 году, юридическим консультантом по сопровождению которого также выступал LECAP.

Сделка очень сбалансирована с точки зрения аллокации. В пользу розничных инвесторов было размещено около 41% от размера биржевого размещения акций Банка, что выше показателя сделок прошлого года, предшествующих паузе, связанной с ростом ставок. Этот факт и рекордный объем самой сделки дают надежду на оживление первичного рынка акций. Банк дает важный сигнал для индустрии о возвращении внимания инвесторов к российским акциям.

Детали размещения читайте на сайте Компании

🤩 LECAP Community

В продолжение нашей рубрики, посвященной вопросам связи финансовых отношений и религии, делимся статьей по данной тематике.

Ключевые тезисы, которые нашли свое отражение в материале

◽️Зачастую буквальное прочтение Священного Писания формирует у читателя негативное отношение к финансовым отношениям. При этом, на наш взгляд, Писание скорее предостерегает об опасной зоне, в которой возможно зарождение греха.

◽️Интересным выглядит предположение о роли римского права в византийскую эпоху, когда оно использовалось для определения границ мирского благочестия, о чем свидетельствуют новеллы признанного святым императора Юстиниана.

◽️Христианское учение делает акцент больше на человеческом измерении, чем на общественном устройстве или формальных отношениях между людьми. Такая направленность христианского учения может быть отправной точкой для построения правил валидации финансовых сделок: форма сделки вторична, первичны — ее последствия для души.

◽️В качестве оптимального механизма обеспечения развития рыночных инструментов, позволяющих совершать финансовые продукты с учетом христианских принципов, можно выделить создание фондов, включающих ценные бумаги, отвечающие выявленным факторам, а также создание системы верификации, которая могла бы функционировать на уровне Архиерейских Соборов поместных Церквей, а по мере развития — на епархиальном уровне.

С полной версией материала вы можете ознакомиться по ссылке.

🤩 LECAP Community

23 сентября 2025 года ФПК «Гарант-Инвест» сообщила о результатах голосования на повторном общем собрании владельцев облигаций по серии 002Р-08.

Статистика и результаты:
◽️более 14 000 владельцев облигаций выпуска — физические лица;
◽️ компании удалось собрать 74.5% голосов «за» от общего объема выпуска — не хватило 0.5 % для принятия решения о реструктуризации. При этом «за» проголосовало 98% принявших участие.

Это последняя из серий облигаций Гарант-Инвеста, подлежащих реструктуризации.

На наш взгляд, голосование свидетельствует о широкой поддержке предложенных изменений условий облигаций среди их владельцев.

🤩 LECAP Community

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно подтвердила возможность внедрения в компании Exxon механизма автоматического голосования розничных акционеров в соответствии с рекомендациями совета директоров. Эта мера обусловлена имманентно присущей американским публичным компаниям высокой фрагментированностью акционерного капитала и пассивной ролью розничных акционеров в корпоративном управлении.

Ключевыми условиями программы являются ее открытость для всех розничных акционеров, безвозмездность участия и выхода, ежегодные напоминания об участии в программе и возможности выхода из нее, возможность проголосовать отличным от рекомендаций совета директоров образом, полное раскрытие информации о внедренной программе и предоставление акционерам всех материалов к собранию, несмотря на их участие в программе.

SEC подтвердила возможность внедрения такой программы автоматического голосования путем выпуска no-action letter, которое позволяет заинтересованным лицам, которые сомневаются в законности определенного механизма или действия, запросить позицию SEC о возможности реализации такого механизма или действия.

Мы изучили механизм автоматического голосования и его предшественника – broker non-vote, сопоставив применимость автоматического голосования с реалиями текущего российского рынка и спрогнозировав, при каких обстоятельствах он может стать актуальным.

Подробный анализ механизма читайте по ссылке.

🤩 LECAP Community

Сегодня открываем новую рубрику, в которой будем анализировать спорные вопросы регулирования тарифов, в том числе, в рамках концессий. Расходы на оплату труда в тарифах операторов по обращению с ТКО, в том числе региональных операторов, - один из самых чувствительных вопросов в судебной практике. Во многом это обусловлено недостатком нормативного регулирования и нормирования численности работников, которые до сих пор не приняты в отрасли ТКО.

В настоящем обзоре собрали правила определения расходов на оплату труда, которые на сегодняшней день сформировали суды при рассмотрени споров по тарифным делам: какая документация имеет приоритет как основа для расчета тарифа, какие материалы стоит приложить для экономического обоснования размера расходов, как минизировать риски "задвоения" расходов и их последующего исключения тарифной службой.


ЧИТАТЬ

🤩 LECAP Community

Токенизация акций — уже не фантастика, а ближайшее будущее? На Форуме розничных инвесторов председатель набсовета Мосбиржи Сергей Швецов подтвердил, что эту тему активно обсуждают для выхода на международные рынки.

Ранее ЦБ уже предлагал идею «цифровых свидетельств» для обращения цифровых финансовых активов (ЦФА) с использованием биржевой инфраструктуры.

Однако сейчас в России токенизировать можно только акции непубличных компаний (НАО). Для акций ПАО это запрещено.

❓Главный вопрос: станет ли токен полноценным эквивалентом акции ПАО, предоставляющей все корпоративные права?

В ходе анализа мы убедились, что переход к токенизации акций ПАО – вопрос не только законодательных поправок, но и технологической трансформации:
◽️ Технологическая готовность.
Вопрос токенизации – это не столько вопрос правовой формы актива, сколько готовности технологий учётных систем. Токенизация требует создания надёжных и масштабируемых распределённых реестров (DLT), способных заменить или эффективно дополнить традиционную инфраструктуру рынка ценных бумаг;
◽️ Ответственность и надёжность систем. Появление токенизированных акций публичных компаний ставит вопрос об ответственности перед рынком новых операторов DLT-платформ. Эти системы должны гарантировать неизменность реестра, защиту от кибератак и скорость расчётов, сопоставимую с существующей биржевой инфраструктурой.
◽️ Высокие требования к ЦФА.
Как только такие ЦФА, представляющие акции ПАО, появятся, требования к ним и их дистрибуции будут не меньше, чем требования к публичному предложению акций публичных компаний и самим таким компаниям. Это означает, что токенизация акций ПАО должна будет подчиняться всем правилам раскрытия информации, защиты прав инвесторов и листинга, что предотвратит превращение этого сектора в нерегулируемый «крипторынок».

С полной версией материала вы можете ознакомиться совсем скоро.

🤩 LECAP Community

В предыдущем материале мы рассказали о новых возможностях для российского фондового рынка – токенизации акций. В этой связи нам показалось интересным вспомнить историю развития рынка ценных бумаг. В 2004 году Юрий Туктаров написал статью о том, как появились и развивались инструменты фондового рынка, с помощью которых компании или государства привлекают деньги, чтобы расти. Самые известные сегодня – это акции и облигации. Но раньше были и другие инструменты.
Ключевые тезисы статьи:
1. «Акции и облигации» – это лишь одна из форм, как привлекались деньги. Раньше это могли быть просто записи о правах на долг, которые передавались из рук в руки, или специальные документы. То есть идея привлечения денег через «бумажки» или записи гораздо старше, чем мы думаем.
2. Эволюция от «прав» к «ценным бумагам». Юрий Туктаров описывает, как постепенно эти инструменты становились все более формализованными. От простых прав требования к городам (как в средневековой Италии) до первых «документов», а затем и до привычных нам ценных бумаг. Этот процесс был нужен, чтобы сделать торговлю ими проще, надежнее и понятнее.
3. Ценность «ценной бумаги» – в упрощении. Очень интересная мысль – ценные бумаги стали важны не только потому, что через них можно получить деньги, а потому, что они упрощают правила игры. Это как стандарты в технике: когда все пользуются одним стандартом, торговать и взаимодействовать гораздо легче. Ценная бумага сокращает «социальные издержки» – то есть, уменьшает сложности, недопонимания и риски при сделках.
4. История фондового рынка – длиннее, чем принято считать. Многие считают 1602 годом появления фондового рынка (биржа в Амстердаме). Но торговля долгами и долями в компаниях была и раньше, еще в средневековой Италии (Венеция, Флоренция). Новое в Амстердаме – это масштаб, ликвидность (легкость продажи) и публичность. То есть, рынок стал гораздо более доступным и активным.

Почему это важно для нас сегодня?

🔹 Понимание основ: Понимание того, как исторически формировались финансовые инструменты, помогает лучше осознать, почему они работают именно так сейчас. Это дает более глубокий взгляд на мир финансов.
🔹 Цифровизация и будущее: Мы видим, как финансовые инструменты эволюционируют. Сегодня мы говорим о цифровых активах, блокчейне. Эта статья показывает, что любые новшества – это, по сути, продолжение давней тенденции к упрощению, стандартизации и повышению эффективности привлечения капитала.
🔹 Важность регулирования: То, что раньше было просто «записями в книге», теперь строго регулируется. Это показывает, как важна правовая основа для доверия и стабильности на рынке.

Таким образом, современные финансовые рынки – это результат долгой и сложной эволюции, и понимание истории помогает лучше ориентироваться в настоящем и будущем.

Статья доступна по ссылке.

В свете предстоящей реформы института представителя владельцев облигаций мы дали свои комментарии для статьи в "Коммерсантъ"

✍️Ключевые выводы:

◽️ ПВО — это часть инфраструктуры цивилизованного рынка облигаций. Затраты на инфраструктуру в момент размещения часто стараются снизить (в отличие от затрат на маркетинг облигаций). Создание института ПВО в 2014 году позволило реализовать в России концепцию «единого контракта» в рамках одного выпуска;

◽️ Наша команда всегда фокусировалась на высококачественных сделках (LCPIS является ПВО по 1000+ выпускам облигаций на сумму свыше 9 трлн рублей), включая выпуски еврооблигаций, оставаясь в выпуске на протяжении всего срока обращения облигаций и будучи готовой предоставить значительный агентский функционал и коммуникационную роль с рынком;

◽️ В последнее время на рынке высокодоходных облигаций* накапливались проблемы, связанные с низкой проработкой сделок и широким маркетингом таких продуктов среди розничных инвесторов. Сейчас мы видим, как данные проблемы постепенно реализуются. При этом участники рынка пока сфокусированы только на работе института представителя владельцев облигаций.

Мы предлагаем смотреть на проблему комплексно по 4 направлениям:

◽️ Улучшение качества подготовки кредитных продуктов, предлагаемых розничному инвестору на рынке: рейтинг, документация, обеспечение, кредитная/судебная история, прозрачный маркетинг;

◽️ Глубина раскрытия информации и ответственный подход при широкой дистрибуции облигаций;

◽️Совершенствование института ОСВО и ПВО в комплексе для целей защиты прав владельцев облигаций и формирования позиции большинства;

◽️ Совершенствование механизмов реализации прав владельцев облигаций со стороны инфраструктуры, включая брокеров.

С полным текстом статьи можно ознакомиться по ссылке.

*ВДО — облигации, в которых размещение зачастую обеспечивается сверхвысокой ставкой, которая делает доходность по таким облигациям сравнимой с рынком акционерного капитала, при формальном обещании возврата вложений.

🤩 LECAP Community

Pre-IPO облигации – это способ выйти на рынок квази-акционерного капитала, начать построение инвестиционной истории (investment case) и, при этом, перенести вопрос оценки компании на будущий период.

❓ Каковы условия конвертируемых pre-IPO облигаций?
❓ Какой может быть техника реализации инструмента и какие механизмы защиты инвесторов предусмотрены?
❓ Почему компании принимают решение работать с таким продуктом?

У нашей команды есть практический опыт участия в подобных сделках на российском и международном рынках.

Case study
В 2021 году на российском рынке предлагались облигации со следующими параметрами:
◽️ по условиям займа заемщик был вправе погасить заем акциями при выходе на IPO на согласованной площадке;
◽️ условия сделки предполагали оценку текущей стоимости компании и предварительную оценку, по которой компания примет решение о выходе на биржу на горизонте три года;
◽️в случае отказа от выхода на биржу компания была обязана компенсировать инвесторам неполученный рыночный доход;
◽️после сбора книжки (~ 3 млрд рублей) компания реализовала сделку со стратегом по подтвержденной рынком оценке.

На таком примере мы видим, что правильно структурированные pre-IPO конвертируемые облигации могут помогать в формировании акционерной стоимости компании.

На ежегодных конференциях НРК-Р.О.С.Т. (30 октября) и Эксперт РА (23 октября) мы обсудим, когда такой инструмент уместен, а когда его использование должно быть разумно ограничено ответственными участниками рынка.

🤩 LECAP Community

В условиях выраженной волатильности и значительного участия государства в экономике утверждённая дивидендная политика компании выступает ключевым индикатором корпоративного управления и отражает приоритеты её стратегического развития.

Российское законодательство, несмотря на процедурную строгость, сохраняет существенную степень дискреции менеджмента и мажоритариев для акционерных обществ в отношении фактической выплаты дивидендов.
Отношение к дивидендной политике инвесторов двойственно: высокий уровень доверия соседствует с частыми случаями отмены выплат.

Полагаем, что надежность политики зависит от её степени конкретизации:
◽️ Размытая политика («стремиться к...», «до 30% прибыли») предоставляет менеджменту операционную свободу. Инвестор, осведомлённый о такой нечёткости, должен принимать на себя повышенный риск.
◽️Чёткая политика («обязуемся выплачивать 50% прибыли») приобретает статус квази-обязательства:
◾️Фидуциарные обязанности: наличие чёткой, публичной политики усиливает фидуциарные обязанности контролирующих акционеров и менеджмента.
◾️Ответственность: нарушение чёткой политики, особенно в публичных акционерных обществах (ПАО), потенциально может повлечь деликтную ответственность за введение инвесторов в заблуждение, так как инвесторы используют эту информацию для принятия своих решений.

В текущих экономических условиях дивидендная политика часто функционирует как декларация о намерениях, актуальная лишь до момента возникновения конфликта между интересами акционеров и стратегическими (или фискальными) потребностями компании.

Это порождает системный дисконт в оценке российских компаний и снижает интерес долгосрочных институциональных инвесторов, требующих предсказуемости денежных потоков.

Как представляется, такой документ как дивидендная политика должен носить характер гарантии, иначе в чем его суть. Закрепление единых, в первую очередь для публичных обществ, подходов к формированию и реализации дивидендной политики менеджмента компании позволит сделать процедуру распределения прибыли более прозрачной, а также системно повысить уровень корпоративного управления.

Полную статью читайте по ссылке.

🤩 LECAP Community

Прямо сейчас проходит VI ежегодный форум от Эксперт РА «Будущее облигационного рынка», где обсуждают ключевые тенденции и перспективы рынков облигаций, акций, ЦФА и альтернативных инвестиций

В 12:45 в секции «Перспективные эмитенты и рынки» Иван Махалин, партнер LECAP, расскажет о том, какие инструменты долгового рынка актуальны в этом сезоне. Конвертируемые инструменты, облигации с привязкой к финансовым показателям, новые решения в liability management (управлении долговой нагрузкой), сделки на базе СФО — за подробностями обращайтесь к Ивану ivan.mahalin@lecap.ru.

Смотрите онлайн-трансляцию форума по ссылкам:

10:00 – 12:00
От охлаждения к развитию: факторы успеха https://rutube.ru/video/private/900ca1530eef047d51a1600bca0d00e7/?p=1qk1L8gchoo9xmZi9ptPBw

12:45 – 14:00
Локомотивы рынка: кто разгонит рост?
https://rutube.ru/video/private/900ca1530eef047d51a1600bca0d00e7/?p=1qk1L8gchoo9xmZi9ptPBw

12:45 – 14:00
Кейс-секция. Перспективные эмитенты и рынки
https://rutube.ru/video/private/e8a11dc01b5a862136af73e737288486/?p=Tq3MUmdIYficrgKi2VIK_Q

15:00 – 16:45
Инфраструктура для роста: особенности нового сезона https://rutube.ru/video/private/900ca1530eef047d51a1600bca0d00e7/?p=1qk1L8gchoo9xmZi9ptPBw

15:00 – 16:45
IPO: подготовка к перезапуску рынка
https://rutube.ru/video/private/e8a11dc01b5a862136af73e737288486/?p=Tq3MUmdIYficrgKi2VIK_Q

16:40 – 18:00
Финансы растущего бизнеса: как снизить риски?
https://rutube.ru/video/private/900ca1530eef047d51a1600bca0d00e7/?p=1qk1L8gchoo9xmZi9ptPBw

16:40 – 18:00
ЦФА: ликвидность, доверие, инфраструктура
https://rutube.ru/video/private/e8a11dc01b5a862136af73e737288486/?p=Tq3MUmdIYficrgKi2VIK_Q

🤩 LECAP Community

#Финансовый_четверг

Ценообразование и выручка в сфере обращения с ТКО строго регламентированы государством, а значит, тарифное законодательство накладывает дополнительные ограничения на правила расчета налогов для операторов в сфере обращения с ТКО. Как следует из регулирования и практики, не все налоги в полном объеме учитываются в тарифах операторов.

Сегодня в рубрике "Финансовый четверг" разберем правила учета некоторых видов налогов в НВВ в сфере обращения с ТКО. Наибольший интерес вызывает налог на прибыль - в отношении него нужно учитывать сразу несколько нюансов: на что направляется прибыль, в рамках какого метода регулирования и так далее.

Читать подробнее

🤩 LECAP Community

Иван Махалин, партнер LECAP, и Анна Горелова, генеральный директор FOCUS Management, в рамках ежегодного форума Будущее облигационного рынка дали интервью коллегам из Эксперт РА о том, какие инструменты долгового рынка сейчас представляются наиболее перспективными.

Спойлер: наиболее перспективными инструментами LECAP видит конвертируемые облигации, financials-linked облигации и облигации с привязкой к проприетарным индексам.

В чем преимущества и ограничения этих инструментов, читайте по ссылке.

🤩 LECAP Community

Идут последние дни голосования в номинациях Cbonds Awards 2025 – главной премии рынка облигаций. В прошлом году все компании нашей экосистемы получили свои награды, и нам очень хотелось бы повторить этот успех и в этом году.

Если у вас есть аккаунт на сайте cbonds.ru, поддержите нас, пожалуйста, проголосовав в соответствующих номинациях:
• Лучшая юридическая команда на рынке облигаций — LECAP,
• Лучший представитель владельцев облигаций / трасти — LCPIS,
• Лучшая управляющая компания СФО — FOCUS.

Голосовать

🤩 LECAP Community

Совсем недавно мы анализировали возможность токенизации акций публичных акционерных обществ (ПАО) в России и обращались к зарубежному опыту.

И вот свежая новость: пользователи Crypto Wallet – независимого сервиса, интегрированного в мессенджер Telegram, – получили возможность торговать токенизированными акциями крупнейших американских компаний. Среди них – Amazon, Netflix, Coca-Cola, Tesla и другие.

Эта новость вновь актуализирует вопросы правового регулирования токенизированных активов.

❓ Что такое xStocks?

Согласно Условиям доступа и использования xStocks, токенизированные акции и аналогичные активы в рамках Crypto Wallet называются xStocks. По своей сути xStocks – это цифровые версии акций публично торгуемых американских компаний.

При определённых условиях владелец xStocks может получать доход от изменения рыночной стоимости базовых активов. Однако инвестиции в такие токены сопряжены с высоким уровнем риска, так как их цена полностью зависит от динамики стоимости акций.

Важно подчеркнуть, что держатели xStocks не имеют никаких прав в отношении базовых акций или эмитентов. Такие токены не предоставляют:
▫️ права голоса или участия в собраниях акционеров;
▫️ права на получение дивидендов;
▫️ иных корпоративных прав, принадлежащих участникам корпорации.

📌 Фактически xStocks – это синтетические токены, не предоставляющие права участия в капитале компании. Иными словами, их можно квалифицировать в разрезе российского регулирования как производный финансовый инструмент (ПФИ). Ранее мы уже писали о подобных инструментах.

Токены xStocks доступны исключительно для торговли и хранения в кошельке. Нельзя перевести xStocks на внешний адрес или другую платформу. Crypto Wallet предоставляет возможность двум резидентам обменяться ПФИ, что в свою очередь может влечь
риски нарушения российского законодательства о валютном контроле.

Ведь если ПФИ предусматривает расчеты или исполнение обязательств в иностранной валюте, то такая операция между резидентами будет разрешена, только если она попадает под одно из исключений в ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».

Crypto Wallet в данном случае не оказывает брокерских услуг, не хранит базовые ценные бумаги и не осуществляет клиринг. Для доступа к xStocks пользователь должен пройти процедуру идентификации (KYC), а также при необходимости подтвердить
источник средств или предоставить иную документацию.

❗️Регулирование и риски

Существует большое количество белых пятен в вопросе регулирования криптовалюты во многих юрисдикциях, в том числе и в России.

В связи с этим Условия доступа и использования xStocks прямо предусматривают возможность изменения, приостановки или прекращения доступа к xStocks в случае изменения законодательства или введения ограничительных мер в государстве пользователя Crypto Wallet. Такие изменения и меры могут привести к блокировке или ликвидации активов, если их использование станет незаконным.

В качестве вывода, еще раз подчеркнем, что приобретение токенизированных акций – это действие с высоким уровнем риска, которое требует от инвестора не только осознания возможных финансовых последствий, но и ответственности за соблюдение законодательства, включая налоговые и валютные требования своей юрисдикции.

🤩 LECAP Community

Токенизация активов доказала, что принципиальной функцией рынков капитала остается определение стоимости капитала как такового. В чем и как фиксируются права инвестора на него — вопрос вторичный. Вместе с тем, уже почти двадцать лет, начиная со статьи Юрия Туктарова «Эволюция инструментов фондового рынка», юристы пытаются продемонстрировать самостоятельные институциональные функции законодательства о ценных бумагах.

Сегодня мы публикуем пост Михаила Толстухина, магистра частного права (г. Санкт-Петербург), в котором предлагается современное прочтение идей, лежащих в основании законов о ценных бумагах.

На нашем канале по данной теме уже выходили публикации:

📎 Токенизация акций ПАО: новые возможности для российского финансового рынка

📎 Токенизация акций ПАО: новые возможности для российского финансового рынка (продолжение)

📎 Эволюция финансовых инструментов: почему понимание прошлого важно для будущего рынка

📎 xStocks в Telegram: токенизированные акции публичных компаний снова в повестке

🤩 LECAP Community

Когда СФО проходит онбординг в зарубежных банках, брокерах или депозитариях, различие между российской моделью регулирования и международной корпоративной практикой проявляется уже на первых шагах. Иностранные финансовые институты пытаются оценивать СФО как обычную компанию, хотя сама конструкция была задумана иначе и регулируется гораздо строже.

Это приводит к тому, что привычных KYC-процедур оказывается недостаточно для корректного анализа структуры. В итоге процесс превращается не в стандартную проверку, а в необходимость объяснить юридическую природу СФО и то, почему его поведение не должно соответствовать модели коммерческой организации.

Подробнее о специфике прохождения KYC за рубежом читайте в нашей статье.

🤩 LECAP Community

Сегодня ПАО ДОМ.РФ объявило о намерении провести IPO на Московской бирже в ноябре 2025 года.

Это будет одно из немногих в мире и первое в российской практике IPO института развития. Ожидается, что акции эмитента станут новой «голубой фишкой», чему способствует профиль компании: стратегической организации с государственным участием, нацеленной на рост своей капитализации.

Члены команды LECAP участвовали в первых ипотечных секьюритизациях ДОМ.РФ (тогда еще АИЖК), в том числе первых выпусках с субординацией и первых выпусках с поручительством АИЖК.

LECAP выступает юридическим консультантом IPO ДОМ.РФ.

🤩 LECAP Community