Когда СФО проходит онбординг в зарубежных банках, брокерах или депозитариях, различие между российской моделью регулирования и международной корпоративной практикой проявляется уже на первых шагах. Иностранные финансовые институты пытаются оценивать СФО как обычную компанию, хотя сама конструкция была задумана иначе и регулируется гораздо строже.

Это приводит к тому, что привычных KYC-процедур оказывается недостаточно для корректного анализа структуры. В итоге процесс превращается не в стандартную проверку, а в необходимость объяснить юридическую природу СФО и то, почему его поведение не должно соответствовать модели коммерческой организации.

Подробнее о специфике прохождения KYC за рубежом читайте в нашей статье.

🤩 LECAP Community

Сегодня ПАО ДОМ.РФ объявило о намерении провести IPO на Московской бирже в ноябре 2025 года.

Это будет одно из немногих в мире и первое в российской практике IPO института развития. Ожидается, что акции эмитента станут новой «голубой фишкой», чему способствует профиль компании: стратегической организации с государственным участием, нацеленной на рост своей капитализации.

Члены команды LECAP участвовали в первых ипотечных секьюритизациях ДОМ.РФ (тогда еще АИЖК), в том числе первых выпусках с субординацией и первых выпусках с поручительством АИЖК.

LECAP выступает юридическим консультантом IPO ДОМ.РФ.

🤩 LECAP Community

LECAP выступил юридическим консультантом по первому в истории выпуску «зеленых» облигаций Российского экологического оператора («РЭО»). Объем выпуска составил 17,2 млрд рублей. Привлеченные от размещения средства будут направлены на финансирование строительства комплекса по переработке отходов «Новоселки» в Санкт-Петербурге.

LECAP консультирует РЭО в целом по программе облигаций, в рамках которой был размещен «зеленый» выпуск, а LCPIS выступает представителем владельцев облигаций по всем выпускам программы. Ключевая особенность программы облигаций РЭО – с участием LECAP впервые в российской практике был структурирован механизм погашения неструктурных облигаций имуществом.

При нашем сопровождении РЭО разместила уже 7 выпусков облигаций по данной программе. Фактически все облигации программы направлены на финансирование проектов по обращению с отходами и имеют экологический характер.

Текущий выпуск облигаций РЭО стал первым, который был формально верифицирован как «зеленый». Соответствие принципам «зеленых» облигаций подтвердило агентство «Эксперт РА».

🤩 LECAP Community

11 декабря 2025 года состоится общее собрание владельцев облигаций (ОСВО) Общества с ограниченной ответственностью «Домодедово Фьюэл Фасилитиз» серии 002Р-01. На ОСВО вынесен вопрос внесения изменений в решение о выпуске и другие вопросы, связанные с выпуском облигаций.

❗️Ключевые изменения условий выпуска:
◽️ продление срока погашения до 15.12.2026;
◽️ установление новой плавающей ставки купона;
◽️ признание ненаступившими оснований приобретения по действующим офертам;
◽️ отказ от права требовать приобретения эмитентом облигаций по действующим офертам;
◽️ отказ от права требовать досрочного погашения.

LCPIS как представитель владельцев облигаций запросил у эмитента дополнительную информацию, в том числе об источниках погашения облигаций через год и о финансовом положении эмитента, и открыл горячую линию для владельцев облигаций.

По всем вопросам, связанным с голосованием и сделкой в целом, инвесторы могут обратиться по телефону +7 901 354-12-63 или по электронной почте dme@lcpis.ru. Со всеми материалами к ОСВО можно ознакомиться на сайте эмитента или на сайте Интерфакс.

Ключевые даты по ОСВО:
◽️составление списка лиц, имеющих право на участие в ОСВО: 01.12.2025;
◽️период сбора бюллетеней: с 02.12.2025 по11.12.2025;
◽️ дата проведения ОСВО: 11.12.2025.

🤩 LECAP Community

Облигационное бинго — мы получили три награды Cbonds Awards

Сегодня прошла ежегодная церемония награждения участников Cbonds Awards 2025 в рамках XXIII Российского облигационного конгресса в Санкт-Петербурге. Наша экосистема собрала комплект наград:

⭐️ LECAP — «Лучшая юридическая команда на рынке облигаций»;

⭐️ LCPIS — «Лучший ПВО / трасти»;

⭐️ FOCUS — «Лучшая управляющая компания СФО».

Мы благодарны всем участникам рынка, которые голосовали за нас, гордимся нашей невероятной командой и продолжим развивать нашу практику и предлагать новые решения нашим клиентам.

🤩 LECAP Community

Банк России планирует требовать при регистрации выпуска акций предоставления экономического обоснования планируемого размещения.

В последнее время регулятор неоднократно отказывал в регистрации выпусков акций, которые, по его мнению, не имели экономической целесообразности, в том числе осуществлялись с целью размывания долей миноритариев.

Теперь Банк России нацелен кристаллизовать этот подход в своем нормативном акте. В результате в ходе регистрации выпуска акций будет смещен фокус с проверки формального соответствия документов к содержательной оценке мотивов увеличения уставного капитала.

Похоже, данное нововведение может быть очередным шагом к переходу к сущностному регулированию, о котором давно говорят в профессиональной среде.

Полную статью о контексте и предпосылках изменений читайте по ссылке.

🤩 LECAP Community

Впервые в истории рынка прошла процедура liability management, в результате которой был перенесен срок исполнения обязательств и добавлены новые купонные периоды для облигаций Домодедово

11 декабря на общем собрании владельцев облигаций серии 002P-01 Общества с ограниченной ответственностью «ДОМОДЕДОВО ФЬЮЭЛ ФАСИЛИТИС» инвесторы одобрили, помимо прочего, внесение изменений в решение о выпуске облигаций. Согласно новым условиям:
▫ установлена новая дата погашения облигаций: 15.12.2026;
▫ установлены новые купонные периоды — 7-й и 8-й, купонная ставка на них определяется как ключевая ставка Банка России + 3%;
▫ выплаты по 7-му и 8-му купонным периодам установлены на 16.06.2026 и 15.12.2026

✅ 15 декабря изменения были зарегистрированы Московской биржей, а 16 декабря эмитент провел выплату купона за 6-й купонный период.

Команда LECAP выступила консультантом эмитента по проекту управления долговой нагрузкой. Мы благодарим Московскую биржу и НРД за слаженную и оперативную работу, которая позволила сторонам достигнуть урегулирования до наступления первоначально установленной даты погашения облигаций.

🤩 LECAP Community

На рынке сложились предпосылки для крупных сделок по поглощению публичных компаний и консолидации контроля над ними. Ключевую роль в этом может сыграть механизм обязательного предложения (МТО). Почему именно сейчас?

1️⃣Созревшие условия для МТО
Затяжная недооценка многих публичных компаний создала уникальное окно для инвесторов. Низкие котировки позволяют скупать крупные пакеты для получения контроля. При этом закон обязывает при достижении определенных порогов владения делать МТО – публичное предложение о выкупе акций у всех миноритариев. Цена МТО регулируется и должна составлять не меньше средней цены на бирже за последние 6 месяцев. Для миноритариев МТО – это редкий шанс выйти из компании по цене, которая зачастую выше рыночной.

Таким образом, МТО становится мостом между интересами инвесторов, консолидирующих активы, и миноритариев, желающих зафиксировать доход. Однако в российской практике до МТО доходит достаточно редко, что приводит к росту стоимости банковской гарантии, необходимой для сделки.

2️⃣Инициативы: реформа назрела, но застыла в обсуждении
Действующее регулирование МТО в России, формально близкое к европейской модели, не всегда достаточно защищает миноритариев, а в ряде случаев может создать необоснованные сложности и для инвесторов. В последнее время было представлено несколько инициатив по изменению регулирования, которые пока далеки от реализации.

3️⃣Практика Банка России: сдвиг от формализма к сути
В отсутствие законодательных новелл регулятор постепенно меняет подходы в правоприменении:

◽️Углублённое внимание к вопросам соблюдения законодательства об инсайде: так, сделки по консолидации пакета перед МТО в последнее время могут трактоваться как использование инсайда;

◽️Расширение использования предписаний регулятора на разных этапах сделки – гибкого инструмента для пресечения нарушений и сбора информации;

◽️Усиление акцента на содержательных аспектах: регулятор всё чаще требует от участников рынка большего, чем формальное следование закону, ссылаясь на принципы экономической обоснованности и добросовестности.

🤔 Что это значит для рынка?

Текущая недооценка активов – мощный катализатор для сделок по консолидации контроля, что может повлечь обязанность сделать МТО. Инвесторы, планирующие такие операции, должны учитывать не только формальные процедуры, но и усилившийся содержательный надзор со стороны Банка России.

Для миноритариев же это период, когда стоит внимательно следить за корпоративными действиями в компаниях из своего портфеля – шанс на выгодный «выход» по цене МТО может появиться неожиданно.

Подробнее в статье по ссылке.

🟣 LECAP Community

16 декабря были подведены итоги второго российского национального рейтинга «Эксперты права. Лучшие юридические консультанты», проводимого «Эксперт РА» и «Эксперт Бизнес-Решения».

Рейтинг оценивает юридические компании по комплексной методологии, учитывающей не только масштаб и значимость проектов, но также качество услуг и профессионализм команд.

По итогам рейтинга LECAP вошел в первую группу лучших юридических консультантов в практике «Рынки капитала».

Мы благодарим наших клиентов за доверие и высокую оценку нашей работы, а команду LECAP – за профессионализм и качество оказываемых услуг.

С результатами рейтинга можно ознакомиться здесь.

🟣 LECAP Community