Ассоциация предприятий черной металлургии "Русская сталь" обратилась в Минфин и Минпромторг с просьбой предоставить отсрочку до конца 2025 года по уплате акцизов на жидкую сталь и налога на добычу полезных ископаемых на железную руду, а также перенести срок уплаты страховых взносов на оплату труда.

По данным "Русской стали" такая отсрочка позволит предприятиям сэкономить 2,2 млрд. рублей на процентах по привлекаемым кредитам, которые в ином случае потребуются на покрытие кассового разрыва.

Для сравнения, по данным журнала "Forbes" основной бенефициар "Северстали" Алексей Мордашов получил в 2024 году дивиденды на сумму около 200 млрд. рублей, заняв первую строчку российского рейтинга по этому показателю.
На третьем месте - главный бенефициар Новолипецкого металлургического комбината Владимир Лисин со 151 млрд. рублей.

С одной стороны, поддержать предприятия, конечно, нужно.
Мы уже говорили о том, что одним из эффектов от политики ЦБ по поддержанию сверхвысоких ставок является резкий рост расходов по кредитам на покрытие кассовых разрывов - поэтому такая политика создает угрозу и текущей деятельности предприятий, а не только удушает инвестиции.

Но с моделью "приватизации прибыли и национализации издержек" пора заканчивать.

Недопустима ситуация, когда частные бенефициары приватизированных в 1990-е годы предприятий получают многомиллиардные дивиденды, а при возникновении сложностей пользуются стратегической и социальной значимостью этих предприятий, чтобы "спасать" их за счет бюджета.

Вообще весь минерально-сырьевой сектор, включая черную и цветную металлургию, и все доходы от него и экспорта его продукции должны принадлежать государству и использоваться на благо общества и модернизации экономики.
Частный оператор может выступать подрядчиком по разработке месторождений и организации переработки полезных ископаемых - но не более того.
Тогда и подобных проблем на повестке дня не будет.

В начале июня 2024 года мы предложили вариант общего оперативного замысла на Донбассе, имеющего целью стратегическое окружение основных сил ВСУ в северной части ДНР в районе Славянско-Краматорской агломерации.

На тот момент у нас не было уверенности в том, как именно будет развиваться СВО, однако именно этот вариант представлялся наиболее перспективным.

Спустя почти полтора года пришло время посмотреть, что из нашего прогноза состоялось, а что нет и почему.

(Карта отражает контроль территорий на начало июня 2024 года. Красные стрелки - предложенный нами план, зеленым - реализованное на начало октября 2025 года)

Что подтвердилось?

1. Форсирование реки Оскол в районе Двуречной с последующим обходным ударом на Купянск с севера.

2. Красноармейская операция:
- наступление на Красноармейск (Покровск) с "очертинского выступа" по двум сходящимся направлениям - северное на Родянское и южное через Селидово - с выходом на блокирование города;
- развитие наступления от Красноармейска на север с формированием западного фронта окружения донбасской группировки ВСУ.

3. Наступление на Красный Лиман с востока через Серебрянское лесничество и Торское.

Что не состоялось?

Почти вся "северная" часть операции:
- наступление от Волчанска вдоль восточного берега Печенежского водохранилища;
- основной удар в тыл Купянска с запада (в нашей схеме удар с севера через Двуречную был вспомогательным - в реальности он стал основным);
- развитие наступления на Балаклею и Изюм.

Предполагаем, что для реализации этой части замысла просто не хватило сил, потому что они были использованы на блокирование и последующий разгром группировки ВСУ, наступавшей в приграничье Курской области.

Текущие выводы:

Замысел Генштаба если и не во всех деталях, то по общей схеме практически точно соответствует предложенной нами схеме.

Наступление ВСУ в Курской области, несмотря на катастрофические последствия для украинской стороны и в целом неудачный замысел, не позволило нам своевременно и в полном объеме реализовать план наступления на востоке Харьковской области.

Стратегическая обстановка для ВСУ на Донбассе медленно, но верно ухудшается.
Однако коренной перелом наступит только по мере развития наступления, когда будут перерезаны линии снабжения Славянско-Краматорской агломерации с севера и с запада.

Что касается самого известного голосования последнего времени - о выборе символа новой 500-рублевой купюры - то его безусловно нужно аккуратно сворачивать.

Ни к чему хорошему эта история не приведет, какой бы вариант ни "победил" в интернет-опросе.

Благо теперь есть и веское объективное основание для такого решения в виде публичных призывов голосовать по четыре раза с разных платформ - то есть, попросту говоря, "накручивать" результаты.
(Даже не верится, что губернатор, генерал и герой России мог призывать заниматься подобными вещами - наверное, это происки взломавших его канал недоброжелателей...)

Самое интересное, что в рамках новой концепции дизайна банкнот, которую ЦБ поэтапно внедряет еще с 2017 года, используются группы символов федерального округа, а не какой-то один.

Например, на обороте Банкноты в 5000 рублей (фотография ниже) в качестве символов Уральского федерального округа изображены:
- памятник "Сказ об Урале" (Челябинск);
- фрагмент панорамы сталелитейного цеха;
- фрагмент изображения ротора компрессора;
- стела "Полярный круг" (Салехард);
- буровая вышка и нефтяные качалки;
- пара деревьев, характерных для тайги.

На банкноте, посвященной Северо-Кавказскому федеральному округу, тоже можно найти место для многих символических для региона объектов.

Хотя если говорить о Чеченской Республике, то на мой взгляд, от нее лучше было бы номинировать не новостройки, а скажем, Шаройский башенный комплекс - объект регионального культурного наследия и яркий пример характерной для средневекового Кавказа башенной архитектуры.

И уж точно Эльбрус - высочайшая вершина Кавказского хребта и всей России - на банкноте, посвященной этому федеральному округу, должен быть обязательно.

Все-таки Кавказ - это, в первую очередь, именно горы и первозданная природа, а не типовые здания из стекла и бетона.
Недаром именно природный ансамбль Западного Кавказа вместе с Эльбрусом внесен в список Всемирного наследия ЮНЕСКО как единственный горный район Европы, оставшийся относительно нетронутым деятельностью человека.

Сегодня Банк России сделал именно то, что мы предлагали вчера - свернул голосование за символы для 500-рублей банкноты, сославшись на зафиксированные попытки "накруток".

Теперь настало время для второго шага - сделать то, что мы давно предлагаем, и в части процентных ставок.

А именно - оперативно снизить их до приемлемого для экономики уровня, соответствующего средней рентабельности активов в обрабатывающей промышленности (около 10%), одновременно ограничивая спекулятивный отток капитала административными мерами и сдерживая потребительское кредитование через макропруденциальные нормативы.

Призрак бродит в "Телеграме" - призрак "Томагавка"...

В российских околовоенных телеграм-каналах заметили презентацию новой линейки многофункциональных колесных машин от компании "Oshkosh" на выставке Ассоциации армии США (AUSA) в Вашингтоне.

Неужели это те самые уже готовые носители "Томагавков", которые вот-вот оправятся прямиком от заводских ворот на Украину?

Будем разбираться.

Во-первых, судя по табличке, нам представлена именно линейка многофункциональных машин, на которые может быть установлена различная боевая нагрузка - а не готовая пусковая установка.

X-MAV - это "Extreme Multi-Mission Autonomous Vehicle", то есть максимально многофункциональная автономная машина.

Если внимательно почитать презентацию "Ошкоша", то становится очевидно, что эту линейку машин компания пока вообще только предлагает армии США в качестве базы для различных разрабатываемых боевых модулей в рамках другой программы ОКР.

Во-вторых, Пентагон действительно объявлял конкурс на разработку более компактной сухопутной пусковой установки для "Томагавков" вместо уже широко известного "Тифона".

Запрос коммерческих предложений на разработку системы был размещен Департаментом сухопутных войск (Dept. of the Army) 27 июня 2025 года под номером W50RAJ-25-CAML-RFSB.

Согласно конкурсной документации планировалось приступить к разработке двух версий модульной пусковой установки, получившей условное название "Common Autonomous Multidomain Launcher" (CAML) - то есть единая автономная мультимодальная пусковая установка.

В запросе предложений представлены два отдельных лота:
- тяжелая CAML-H предназначается для пуска "Томагавков" и ракет-перехватчиков PAC-3 от ЗРК "Пэтриот".
- средняя CAML-M - для ракет семейства "MLRS/HIMARS" (ATACMS и GMLRS), а также для адаптированных под применение в качестве зенитных ракет "воздух-воздух" AIM-9X.

Дата завершения сбора предложений была установлена на 30 июля 2025 года, после чего в течение полутора лет (18 месяцев) победитель должен представить четыре прототипа CAML-H.
В общем, в случае успеха новая пусковая установка должна была бы появиться только в 2027 году.

Однако судя по размещенным на американской версии "Портала госзакупок" сведениям, 14 августа 2025 года запрос предложений вообще был признан несостоявшимся, победитель конкурса отсутствует.

Таким образом, не то что предсерийного образца, а даже прототипа CAML-H нет и в помине, а значит на новую машину "Ошкоша", которая так взбудоражила общественность, был установлен габаритный макет возможного облика пусковой установки, а не настоящий боевой модуль.

Военно-промышленный комплекс США работает в режиме мирного времени и осваивает бюджет, а не выкатывает на гора новые образцы техники темпами Второй Мировой войны.
Поэтому никакие новые виды тяжелой техники "неожиданно" появиться не могут, а от выставочного образца с макетом боевого модуля до серийного образца проходит в лучшем случае пара лет.

Сегодня в Россию прибывает самопровозглашенный "президент" Сирии и главарь террористической группировки "Хайят-Тахрир-аш-Шам"* Ахмед Шараа - также известный под псевдонимом Мухаммад Джулани.

Ровно 10 лет назад - 14 октября 2015 года - об этом персонаже у нас публиковали такие новости:

Лидер исламистской группировки "Фронт ан-Нусра"* (ячейка "Аль-Каиды"*) Абу Мухаммад аль-Джулани призвал джихадистов Кавказа мстить России за ее военные операции на территории Сирии. В распространенном аудиообращении он требует от джихадистов атаковать как российских военнослужащих, так и гражданское население, а также объявляет награду в три миллиона евро за убийство Башара Асада.

Налицо состав преступлений, предусмотренных статьями 205.5 "Организация деятельности террористической организации" и 205.1 "Содействите террористической деятельности" УК РФ, срок давности по которым отсутствует.

А 14 марта этого года Россия и США совместно выдвинули в Совбезе ООН резолюцию с осуждением волны массовых убийств на религиозной и национальной почве, прокатившихся по Сирии под властью этого самого Ахмеда Шараа-Джулани и аффилированных с ним бандформирований.

Как мы не раз говорили в связи с событиями в Сирии и Афганистане, иметь дело так или иначе приходится с любой реальной властью на земле, исходя из интересов нашей страны.

Но при этом нужно все время помнить, с кем именно мы имеем дело, относиться к ним соответствующим образом и формировать правильную повестку.

Например, в данном случае в ходе переговоров вполне можно было бы, основываясь на резолюции СБ ООН, спросить и о том как именно продвигается привлечение к ответственности виновных в организации и исполнении массовых убийств алавитов, нападениях на христиан, друзов и курдов, и как будет обеспечена безопасность этих религиозных и национальных групп в дальнейшем.

А от этого вопроса перейти к таким интересующим нас уже с точки зрения государственных интересов вопросам как:
- федерализация Сирии и создание автономных регионов, в том числе на побережье;
- вывод из Латакии и Тартуса бандформирований и передача вопросов обеспечения правопорядка (хотя сегодня это слово меньше всего соответствует происходящему там) российской военной полиции.

Если же Шараа решит вдруг вспомнить про свои требования "выдать Асада" - то в ответ на такой выпад как раз можно и напомнить ему и про его призывы убивать мирных граждан нашей страны, и про то, что в России по нему самому уголовное дело с пожизненным сроком плачет.

Не дипломатично? Зато дешево, надежно и практично.

* запрещенные в России террористические организации

Интересная информация, которая проливает свет на обстоятельства неожиданного визита самопровозглашенного президента Сирии Шараа в Россию в поисках дружбы.

Как сообщает агентство "Reuters" со ссылкой на свои сирийские источники, Шараа заинтересован в присутствии российских войск на юге Сирии в провинции Дераа - очевидно, в качестве заслона между Израилем и друзами в провинции Сувейда.

Здесь стоит напомнить историю недавних событий в этом регионе.

В июле этого года бандформирования, связанные с новыми сирийскими властями, и условно независимые "племенные ополчения" устроили масштабное нападение на друзов, однако были разбиты местным ополчением и израильской авиацией.

После этого Израиль при поддержке США выдвинул план урегулирования, который предполагает установление подконтрольной Израилю демилитаризованной зоны в провинции Дераа и бесполетной зоны (т.е. зоны контроля израильской авиации) над Сувейдой.
Схему одного из вариантов этого плана (на иллюстрации) публикуют западные источники.

По-видимому, новым сирийским властям пришла в голову сомнительная идея использовать российские войска в качестве "буфера" между собой и Израилем, повяление которого, во-первых, сорвет план демилитаризованной зоны, а во-вторых, в случае чего прикроет самих джихадистов от израильских ударов.

Проблема в том, что аффилированные с новыми сирийскими властями вооруженные группировки склонны к экстравагантным провокациям в духе недавнего неудачного налета на курдский анклав в Алеппо, да и спорадические нападения на алавитов и друзов пока не прекращаются.
Более того, со слов самого сирийского правительства, они весь этот рыхлый конгломерат бандформирований не очень-то и контролируют.

Поэтому есть реальная вероятность того, что под прикрытием наших войск будет организована попытка очередного похода на друзов в Сувейде - в чем мы совершенно не заинтересованы.

Для того, чтобы мы в рамках каких-то политических процессов выступали на стороне новых сирийских властей в их конфликтах с третьими силами, эти самые новые власти сначала должны подемонстрировать свою адекватность и состоятельность.

Как минимум - остановить волну насилия на этнической и религиозной почве, обуздать колесящие по территории страны бандформирования и пойти на реальный общенациональный диалог относительно устройства страны и федерализации.
А пока что у нас у самих на авиабазе "Хмеймим" беженцы от этих новых властей прячутся.

На высшем уровне так активно обсуждают проект тоннеля под Беринговым проливом, что пришла пора обратить внимание на одну небольшую проблему.

Ближайшие к Берингову проливу дороги, имеющие непрерывную связь с остальной территорией соответствующей страны, находится от его берегов:
- в 900 км в США в районе города Фэйрбэнкс;
- в 1800 км в России на трассе "Колыма" из Якутска в Магадан.

С последним, правда тоже есть нюанс. Трасса пересекает реку Лена в Якутске и реку Алдан несколько восточнее - мостов через них нет.

Долгожданный мост через Лену начали строить ровно год назад - 17 октября 2024 года, когда дойдет очередь до моста через Алдан - пока неизвестно.

В общем, помимо тоннеля понадобится построить еще 2700 километров дороги через нагорья, тайгу и заболоченную тундру.
Стоить это будет подороже тоннеля, да и времени такая стройка может занять не меньше.

Если говорить о железной дороге, которая только и может быть экономической альтернативной морским перевозкам, то ситуация еще сложнее.

Ближайшие железные дороги заканчиваются в Якутске и в Форт-Нельсоне (Канада) - а это уже 2800 и 2500 километров до Берингова пролива соответственно.
В сумме - 5300 километров.

Вообще в России есть куда более актуальные крупные проекты в сфере транспортной инфраструктуры, в том числе на Дальнем Востоке.

Например мост на Сахалин или упомянутый выше мост через реку Алдан на трассе "Колыма", развитие Восточного полигона железных дорог - БАМа и Транссиба.

А для удаленных районов российской Чукотки и американской западной Аляски наиболее перспективным средством сообщения пока остается авиация.

Со стороны переговорщиков соблазнять склонного к мегаломании Трампа невероятными проектами - хорошая идея.
Главное не слишком увлекаться и самим не начинать в них верить.

На их месте должны были быть мы... И будем!

Производство интегральных схем - основа сегодняшнего технологического уклада, а выпуск оборудования для него - вершина научно-технического прогресса.

Широко известно, что сегодня производство оборудования для рентгеновской фотолитографии (или как ее называют в англоязычных источниках - "в экстремальном ультрафиолете", EUV) практически монополизировано голландской компанией ASML.

Только относительно недавно - в 2023 году - технологию освоил Китай, который сумел выпустить свою литографическую машину для производство интегральных схем по техпроцессу 28 нанометров.

Куда меньше известно, что ключевые узлы таких литографических машин - источник рентгеновского излучения на оловянной плазме и рентгеновские зеркала - по заказу компании ASML были разработаны в России в 2000-х годах.
Сделали это коллективы Института спектроскопии и Института физики микроструктур РАН.

А в ходе прошедшей в конце сентября конференции "Микроэлектроника-2025" те же самые институты сделали заявку на новую революцию в отрасли.

Источник излучения на оловянной плазме - очень сложный и проблемный в эксплуатации агрегат.
Микроскопические откалиброванные капли расплавленного олова выбрасываются в вакуумную камеру, испаряются одним лазерным импульсом, полученные облачка газа ионизируются другим импульсом, после чего они дают излучение нужной частоты.
При этом капли расплавленного олова неизбежно загрязняют устройство, что требует регулярной замены дорогостоящих расходных частей установки.

Российские инженеры предложили простое и изящное решение - перейти на другой источник излучения, заменив олово на газ ксенон.
Ксеноновый источник дает излучение на другой частоте - 11,2 нм вместо 13,5 нм у оловянного - что требует разработки новых зеркал.
И зеркала для оптической системы литографа под новую частоту тоже уже разработаны и испытаны с отличными результатами.

Замена невероятно сложного оловянного источника излучения на более простой и легкий в эксплуатации ксеноновый существенно удешевляет всю установку.
А это означает перспективу не только обеспечить себя необходимым оборудованием, но и успешно конкурировать на мировом рынке.

Главный вопрос - когда это произойдет?

Согласно плану, представленному Институтом физики микроструктур на конференции, ожидать промышленный образец литографа для техпроцессов 28-14 нм можно к 2032 году - то есть через 7 лет.

Из этого следует простой вывод - если бы темой разработки отечественных литографических машин всерьез занялись бы не в 2022 году, а в 2012-м, то сегодня мы бы уже имели их серийное производство и могли бы конкурировать с ASML на мировом рынке такой техники, а с тайваньской TSMC - на рынке контрактного изготовления интегральных схем.

Причем овладение базовой технологией текущего технологического уклада - это вопрос не только экономики, но и национальной безопасности.
Не иметь такого производства сегодня - все равно что не иметь производства двигателей внутреннего сгорания в середине ХХ века.

К сожалению, в 2012-м об этом еще мало кто думал.
Как мы уже отмечали, чистый отток капитала из России в офшоры за 20 лет с 2000 по 2020 год сопоставим с вложениями Китая в микроэлектронную промышленность за тот же период.
Да и в руководстве страны тогда планировали поражать воображение всего мира не сверхсовременной техникой, а олимпиадой в Сочи.

Главное, чтобы после завершения СВО на фоне снятия с России санкций и очередного витка "дружбы с США" мы не надумали свернуть это направление под рассуждения о "международном разделении труда", в котором нам отведено место поставщика сырья.

Тем более, что коммерчески рентабельные запасы нефти закончатся у нас через 25 лет, а мировой рынок микропроцессоров и других электронных компонентов практически бездонный.

Одной из концептуальных основ новой российской военной доктрины должны стать обеспечение и максимальная реализация превосходства в воздухе, огневой мощи и тяжелом вооружении.

Наша пехота не должна штурмовать вражеские позиции. Она должна под прикрытием бронетехники захватывать их в разбитом артиллерией, авиацией и дронами виде, собирая раненых и пленных неприятелей.

Такой подход хорошо согласуется с одним из наших основных преимуществ - мощным государственным военно-промышленным комплексом с развитой системой мобилизационных резервов.

В ходе СВО мы уже обнаружили и постепенно закрыли некоторые наиболее явные пробелы в этой сфере - вроде планирующих авиабомб, которые на начало операции у нас отсутствовали в принципе.
Сегодня в этом классе вооружений мы догнали и перегнали "законодателя мод" - США, достигнув дальности удара в 100 километров.
Но дело не только в наличии технологии, но и в массовости ее применения, и в управлении войсками с межвидовым взаимодействием. Поэтому нам, безусловно, есть над чем работать дальше.

Бросать на врага бомбы и ракеты, а не людей - логика народосбережения в военном деле.
Жизни солдат бесценны, а снаряды - дёшевы.

Стратегический документ Банка России - приговор или признание?
(часть 1)

Банк России опубликовал финальную версию проекта "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики" на 2026-2028 годы.

В этом документе, как и в прошлогоднем, есть ряд интересных моментов. Но к сожалению - с негативной окраской.

1. Целевое равновесное состояение экономики России по версии ЦБ по-прежнему идет вразрез с задачами ускоренной модернизации и опережающего роста.

Согласно его видению, в долгосрочном периоде устойчивый темп роста российской экономики составляет всего 1,5-2,5% в год.
При этом среднемировой темп ожидается на уровне 3%, а у лидера мировой экономики Китая - 4-4,5%.

Учитывая, что по ВВП на душу населения, измеренному по паритету покупательной способности, Россия отстает от Германии в полтора раза, при вводных от ЦБ мы достигнем ее нынешний уровень только через 20 лет. А догоним - аж через 40 лет.

Как тут не вспомнить знаменитые слова Сталина из 1931 года:
"Мы отстали от передовых стран на 50-100 лет. Мы должны пробежать это отставание в 10 лет. Либо мы сделаем это, либо нас сомнут".

2. Практически с первых страниц вызывает недоумение потеря авторами элементарных причинно-следственных связей:

"Сама по себе денежно-кредитная политика не может обеспечить устойчивое повышение экономического потенциала.
Потенциал экономики определяется такими факторами, как накопление основного капитала, численность трудовых ресурсов, производительность труда и капитала".
(стр. 7)

О чем скромно умалчивает ЦБ - так это о том, что денежно-кредитная политика напрямую влияет на инвестиции в основной капитал, которые и определяют его накопление и производительность.

Причем влияет сразу по двум каналам - через стоимость заемных средств на инвестиционные цели и через доходность альтернативных вложений.

Если ставки по кредитам превышают рентабельность активов проекта - он становится невыгодным.
А если ее превышают ставки по безрисковым депозитам - то лучше вообще положить деньги в банк, чем связываться с инвестициями в реальный сектор, которые неизбежно сопряжены с риском.

И как мы уже наглядно показывали, в России стараниями ЦБ обеспечена именно такая ситуация, удушающая инвестиции в основной капитал промышленности.

Причем в ЦБ это, конечно же, прекрасно понимают. Недаром в рамках своего же сценария "долгосрочной стабильности" они предлагают падение темпов накопления основного капитала с 6-8% в 2024-2025 годах, которые он считает "перегревом", до 1-3% в год.

3. Банк России наконец-то признает наш давний тезис о том, что можно точечно влиять на объемы кредитования в отдельных секторах через нормативы достаточности капитала, не повышая уровень ставок:

"Нормативы достаточности капитала и ликвидности банков могут автономно влиять на жесткость денежно-кредитных условий безотносительно фактической и ожидаемой траектории ключевой ставки".
(стр. 38)

Однако тут же он заявляет, что не использует этот механизм как инструмент денежно-кредитной политики.
Почему? Согласно пояснению ЦБ - потому что он сдерживает кредитование в отдельных секторах, а не во всей экономике.

Но ведь это именно то достоинство этого инструмента, о котором мы говорили! Например, если нам нужно ограничить динамику потребительского кредитования, не затронув инвестиционное.

Почему ЦБ настаивает на том, что инвестиции, определяющие долгосрочный рост экономики, непременно должны страдать вместе с потребительскими кредитами, даже если есть возможность этого избежать - загадка...

(часть 2)

Стратегический документ Банка России - приговор или признание?
(часть 2)

Продолжаем разбор проекта "Основных направлений денежно-кредитной политики" на 2026-2028 годы от Банка России.

4. При ретроспективном анализе ситуации в 2024-2025 годах уже традиционно игнорируется динамика курса рубля как основного инфляционного фактора.

Всплеск инфляции во второй половине 2024-го связывается исключительно с мифическим "высоким спросом", а вовсе не со скачком курса доллара до 110 рублей.

Однако укрепление рубля в первой половине 2025 года в качестве дезинфляционного фактора ЦБ все-таки упомянул - приписав его своей политике сверхвысоких ставок.

Хотя одного взгляда на график курса достаточно, чтобы понять, что волны его укрепления совпадали не с решениями ЦБ о повышении ставок, а с позитивными сигналами на переговорах России и США на высоком и высшем уровнях, которые обусловили изменение направления спекулятивных операций на валютном рынке.

Точно так же противоречит объективным фактам и утверждение о том, что на укрепление рубля повлияло снижение спроса на импорт (который в I квартале 2025-го на самом деле рос).

5. Оказывается, что по мнению ЦБ ускорению роста российской экономики мешает... судебная система.

А как еще можно истолковать следующий тезис из документа?

Долгосрочное ускорение (или замедление) темпов роста всегда связано с технологическим прогрессом.
Сделать это можно только увеличением совокупной факторной производительности – созданием благоприятной среды для ведения бизнеса, совершенствованием судебной системы и качества управления, улучшением регуляторной среды, развитием технологий и так далее.
(стр. 94)

Спасибо, что хоть про приватизацию государственных предприятий как залог развития экономики не завели речь...

Во-первых, увеличение совокупной факторной производительности - это следствие, а не предпосылка технологического прогресса.
Впрочем, о проблемах с причинно-следственными связями мы упомянули еще в самом начале нашего разбора.

А вот тезис о том, что обеспечить технологический прогресс можно развитием технологий, мы, конечно же, полностью поддерживаем. Эта новаторская мысль безусловно заслуживает включения в один из основных программных документов страны в экономической сфере.

Во-вторых, для технологического прогресса в экономике и роста производительности необходимы инвестиции в модернизацию и накопление основного капитала.

Чтобы вкалывали роботы - этих роботов сначала нужно купить.
А чтобы предприятие захотело и смогло их купить, они должны: а) окупиться, и б) принести доходность выше альтернативного вложения - в банковский вклад, например.

Поэтому благоприятная среда для ведения бизнеса - это, в первую очередь, доступные и дешевые ресурсы для инвестиций в создание и расширение производства.

Есть и другой известный путь, который уже однажды принес нашей стране невиданный в истории экономический прорыв - государственные инвестиции по централизованному плану.
Правда для них тоже нужны ресурсы (и мы даже знаем, где их взять).

6. ЦБ открыто критикует программы льготного кредитования с субсидированными процентными ставками.

"...сохранение программ льготного кредитования на протяжении длительного времени препятствует эффективной реализации денежно-кредитной политики.
Ставки по льготным кредитам, как правило, очень слабо зависят от денежно-кредитной политики."
(стр. 124)

Осталось упомянуть о том, почему вообще в России возникли программы льготного кредитования.
Потому что кредиты на жилье для широких слоев населения или на инвестиции для отдельных приоритетных отраслей реального сектора по рыночным ставкам попросту недоступны.

Так что само существование программ бюджетного субсидирования ставок по кредитам и потребность в таких программах - это провал политики ЦБ в зоне его прямой ответственности.

(часть 1)

"Кроме того, чтобы ослабить проинфляционный эффект программ льготного кредитования, центральный банк вынужден проводить более жесткую денежно-кредитную политику.

В итоге льготный кредит оплачивают как налогоплательщики (через бюджетное субсидирование), так и «нельготные» заемщики (через
кредитование по более высокой рыночной ставке)."
(Банк России, проект ОНДКП 2026-2028, стр. 125)

ЦБ выдвигает требования Правительству, угрожая повышением процентных ставок для заложников... 😄

А вот несколько ключевых моментов из последнего сообщения Народного банка Китая (местный ЦБ) от 23 сентября этого года.

Почувствуйте разницу:

НБК продолжает усилия по проведению контр-циклической корректировки и использует набор инструментов монетарной политики, чтобы поддерживать развитие реального сектора экономики и создавать устойчивую денежную и финансовую среду для восстановления и роста.
...
НБК будет совершенствовать трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики, чтобы повысить эффективность использования капитала и предотвратить его замкнутую циркуляцию внутри финансового сектора.
...
На заседании отмечена необходимость указать крупным банкам, что они должны играть ведущую роль в финансировании реального сектора экономики, а малые и средние банки должны сосредоточиться на своей основной деятельности и обеспечивать достаточность собственного капитала.
...
Согласно решениям ЦК Компартии Китая и Государственного Совета, НБК будет:
- уверенно следовать цели высокого качества развития экономики как главному приоритету;
- придерживаться китайского пути модернизации;
- в полной мере внедрять в свою деятельность новую философию развития;
- ускорять переход на новую модель развития.

Сразу видно, что коренным образом отличает подходы ЦБ Китая от подходов ЦБ России:

1. Экономический рост и модернизация как главный приоритет.
Остальные цели, включая контроль над инфляцией и обеспечение устойчивости валюты, подчинены этому приоритету.

2. Увязка денежно-кредитной политики с глобальными стратегическими целями, которые определило высшее политическое руководство страны в доктринальных документах.
Вопрос о "независимости" центрального банка от правительства страны даже не ставится на повестку дня.

3. Акцент на ведущей роли реального сектора экономики и задачах финансового сектора по обеспечению его доступными ресурсами для инвестиций в модернизацию и развитие.

4. Использование набора инструментов монетарной политики, а не одной только ключевой ставки (ее аналога в национальной системе).
Недаром и Банк России признал, что в его распоряжении есть инструменты точечного регулирования динамики кредитования и спроса, не влекущие общий рост процентных ставок по всей экономике.

Причем мы говорим не о конкретных мерах денежно-кредитной политики, не о значениях процентных ставок и не о том, должна она быть стимулирующей или сдерживающей, про- или контр-циклической.

Речь об общем стратегическом видении приоритетов главного финансового института и регулятора страны в ее экономической политике.

И в этом плане китайский вариант выглядит более правильным и перспективным.

Две новости:

Первая: в Дагестане местный житель сбил вражеский дальний беспилотник из обычного охотничьего карабина.

Вторая: в рамках осеннего призыва на военную службу предусмотрен набор 135 тысяч солдат-срочников.

Где-то на пересечении этих событий находится решение проблемы защиты стратегически значимых объектов в глубоком тылу от ударов тихоходных и низколетящих вражеских БЛА самолетного типа.

Три-четыре огневые группы с пулеметами и тепловизорами (а в идеале еще с одной ЗУ-23 и переносной РЛС типа "Кредо", "Фара" или более современными аналогами) вполне могут успешно прикрыть с одного угрожаемого направления даже такой крупный объект как большой завод или электростанция.

P.S. Охотника из Дагестана стоило бы наградить за решительные действия и меткую стрельбу.

Новости нашего городка.

"А с теми, кто не будет слушать, мы будем проводить личные беседы — и с ними, и с их родителями. Мы переживаем и заботимся о наших сестрах. Всё это начато исключительно ради их блага. Да, есть те, кто не сразу понимает, но наша цель — донести до них позицию в доброжелательном ключе", - пояснил Сугаипов.

Для справки:

Указом Президента России от 9 ноября 2022 г. № 809 в качестве традиционных ценностей многонационального народа России определены:
- жизнь, достоинство, права и свободы человека;
- патриотизм, гражданственность, служение Отечеству и ответственность за его судьбу;
- высокие нравственные идеалы;
- крепкая семья;
- созидательный труд;
- приоритет духовного над материальным;
- гуманизм, милосердие;
- справедливость, коллективизм, взаимопомощь и взаимоуважение;
- историческая память и преемственность поколений;
- единство народов России.

Про головные уборы в Указе - ни слова.

Возможно, товарищам стоит сосредоточиться на продвижении в обществе и в молодежной среде тех ценностей, которые определил Глава государства, и на актуальных проблемах социально-экономического развития региона - а вопрос о женских прическах отложить до лучших времен?

Обе цитаты - не просто за один и тот же день (сегодня), но и из одной и той же пресс-конференции.

Согласно пояснительной записке к законопроекту о федеральном бюджете на 2026-2028 годы прирост поступлений НДС с учетом его повышения с 20% до 22% составит 3 триллиона рублей.

Чистая (т.е. после уплаты налогов) прибыль российских банков за 2024 год в совокупности составила 3,8 трлн. рублей, а по итогам 2025 года ожидается на уровне 3,5 трлн. рублей.
Как видно, банковский сектор экономики в отличие от реального чувствует себя в условиях, созданных политикой ЦБ, весьма уверенно.

Причем стоит отметить, что сбор со сверхприбыли не оказывает инфляционного давления в масштабах экономики, а его эффекты ограничены отдельным сектором.

И успешный опыт такого сбора у нас уже есть. В 2023 году тогда первый вице-премьер Андрей Белоусов предложил собрать разовый налог на сверхприбыль с крупных компаний, который в январе 2024-го дал в бюджет дополнительно 319 млрд. рублей.

Возможно стоит этот успешный опыт повторить и творчески развивать?

Чем спрашивать у простых людей, готовы ли они ограничить свои потребности ради защиты страны, лучше задать тот же вопрос банкирам и олигархам - желательно в форме предложения, от которого невозможно отказаться.

Коллеги обсуждают очередную резонансную историю с гибелью человека от нападения бродячих собак.

И в истории этой проблемы есть один маленький, но очень важный момент, с которого, возможно она и началась.

Авторы проекта закона "Об ответственном обращении с животными", согласно которому безнадзорных животных нужно либо пожизненно содержать в приютах, либо выпускать обратно на улицы, приложили к нему короткое и исчерпывающее финансово-экономическое обоснование:

"Принятие проекта федерального закона «Об ответственном обращении с животными» не приведет к уменьшению доходов федерального бюджета, не потребуют передачи финансовых ресурсов в бюджеты субъектов Российской Федерации и местные бюджеты."

Ведь так гораздо проще со всех сторон.
Не нужно обосновывать перед Минфином России дополнительные расходы и искать их источники.
Не нужно проводить расчеты, собирать с регионов сведения об ожидаемой потребности в финансировании.
Проще получить согласование Правительства России.

К слову, Правительство РФ в официальном отзыве предупредило авторов законопроекта, что дополнительные расходы у регионов неизбежно возникнут, и за помощью из федерального бюджета они неизбежно придут - а в материалах к законопроекту этот вопрос не проработан.

В итоге закон был принят, вопрос о финансировании так и не решился и был отдан на откуп регионам, готовность которых (особенно дотационных) к расходам на эти цели никто толком не проверял.
У обеспеченных регионов-доноров проблем не возникает. Они, судя по новостным заголовкам, возникают у дотационных регионов, где каждый миллион рублей дополнительных расходов на счету.

Такая вот история об ответственном обращении с законопроектами и финансово-экономическими обоснованиями к ним.

Очень интересная статистика по структуре поступлений налога на доходы физических лиц (НДФЛ) в федеральный бюджет приведена в пояснительной записке к проекту федерального бюджета на 2026-2028 годы.

Справочно: в федеральный бюджет зачисляется не весь объем НДФЛ, а в среднем около 13% от сборов, конкретные нормативы распределения поступлений между бюджетами разных уровней установлены статьей 50 Бюджетного кодекса РФ.

Оказывается, в 2025 году по предварительной оценке из общего объема НДФЛ на налоги с зарплат до 200 тыс. рублей (2,4 млн. в год) приходится всего 4%.

Оставшиеся 96% общего объема поступлений распределяются следующим образом:
- 43% - налог с доходов свыше 200 тыс. рублей в месяц, включая доходы от участия в прибыли;
- 39% - налог с процентных доходов по вкладам со ставкой выше ключевой ставки ЦБ;
- 13% - налог с дивидендов.

Схожая картина наблюдалась и в 2024 году. На налоги с зарплат до 200 тыс. рублей приходилось 5,5% оценочных поступлений НДФЛ.

Действующая система предусматривает льготное налогообложение дивидендов - к ним независимо от размера не применяется прогрессивная шкала НДФЛ со ставками выше 15%.

Интересно, что если эту льготу отменить и применить к дивидендам ту же шкалу, что и к остальным доходам, то дополнительные поступления составят не меньше 50 млрд. рублей - то есть превысят общий объем сборов НДФЛ с зарплат до 200 тыс. рублей.

Невероятно - но факт.

Отмена льготы по НДФЛ для дивидендов позволяет освободить от федеральной части налога зарплаты до 200 тыс. рублей - и федеральный бюджет все равно останется в плюсе.

Кстати, в свое время при сравнении шкалы НДФЛ в России и в США мы отмечали, что налоговая нагрузка на доходы до 450 тыс. рублей (по текущему курсу) в США ниже, чем в России - как раз за счет существенно большей нагрузки на сверхвысокие доходы (максимальная ставка - 37% безо всяких льгот для дивидендов).

Конечно, освобождать от НДФЛ все зарплаты до 200 тыс. рублей мы не предлагаем.
А вот для каких весьма широких категорий населения это можно было бы сделать за счет отмены льгот по дивидендам:
- граждане, имеющие несовершеннолетних детей с доходами на семью до 100 тыс. рублей (мы же много говорим про демографию?);
- инвалиды;
- работающие пенсионеры;
- граждане с доходами до 50 тыс. рублей (двукратный прожиточный минимум).

Возникает и еще один вопрос.

По оценкам независимых аналитиков, совокупный объем дивидендов, полученных за 2024 год только 50 российскими физическими лицами с наибольшими их объемами, составляет 1,7 триллиона рублей.

Даже по ставке 15% общие сборы НДФЛ с них должны были бы составить около 250 млрд. рублей.
В реальности же Минфин России оценивает поступления НДФЛ с дивидендов размером больше 2,4 млн. рублей за год всего в 87 млрд. рублей в 2024 году и 101 млрд. рублей в 2025 году.
И это не только с этих 50 персонажей, а вообще со всех получателей дивидендов больше указанной суммы.

Невольно возникают подозрения в том, что фигуранты этого антирейтинга активно практикуют "агрессивную налоговую оптимизацию" или попросту говоря - уклонение от налогообложения.

В общем, в вопросах налогообложения дивидендов и сверхдоходов давно пора наводить порядок.
Это огромный ресурс не только для пополнения бюджета, но и для снижения налоговой нагрузки на малообеспеченных граждан и тех, кому нужна особая социальная поддержка.

Вопросы читателей: как обстоит дело со структурой общих поступлений НДФЛ, а не только федеральной части?

Вопрос правильный, потому что как мы упоминали выше, в федеральный бюджет зачисляется только небольшая часть НДФЛ, в среднем около 10-13%.

Последний раз сведения об общих поступлениях НДФЛ в бюджеты всех уровней в разрезе категорий плательщиков Минфин и ФНС публиковали в 2024 году по итогам 2023 года - то есть еще до введения прогрессивной шкалы НДФЛ.

В принципе, это удобно, поскольку дает отправную точку для дальнейшей оценки того, как на эти поступления повлияет повышение налоговой нагрузки по тем или иным категориям.

Как видно из представленных данных, группа плательщиков с доходами свыше 10 млн. рублей в год (830 тыс. в месяц) дала 19% от общего объема поступлений - а именно 1,2 трлн. рублей.
При этом по численности эта группа составила всего 167 тыс. человек - 0,3% от общего числа плательщиков.

На тот момент налоговая нагрузка на эти доходы составляла около 15% (фактически на доли процента меньше, потому что часть дохода до 200 тыс. рублей в месяц облагалась по ставке 13%).

Стоит отметить, что большая часть подобных доходов - это все же не зарплата, а доходы от владения капиталом, то есть пресловутые дивиденды и иная распределяемая прибыль.
Для них и после введения действующей сейчас прогрессивной шкалы НДФЛ была сохранена льготная ставка налога 15%.

Наибольшая по численности группа плательщиков - граждане с доходами до 1 млн. рублей в год (83 тыс. в месяц) - дали в 2023 году в совокупности 2,5 трлн. рублей сборов НДФЛ, то есть 38% от общего объема.

Как повлиял бы на сборы переход на "американскую" шкалу НДФЛ - со ставкой в 37% на сверхвысокие доходы без льгот для дивидендов?

В первом приближении можно считать, что эффективная ставка налога на доходы свыше 10 млн. рублей в год вырастет в 2 раза - с 15% в 2023 году до 30% в модели.
(График роста эффективной налоговой нагрузки в США приведен в нашем обзоре их системы НДФЛ).

Таким образом, дополнительные поступления с этой категории составили бы при прочих равных около 1,2 трлн. рублей - то есть половину общего объема поступлений НДФЛ от самой "небогатой" категории плательщиков с доходами до 83 тыс. в месяц (в 2023 году).

Таким образом, упразднение налоговых льгот по НДФЛ для сверхвысоких доходов в виде дивидендов в сочетании с более жесткой налоговой нагрузкой на эту категорию доходов по опыту США и других развитых стран позволяет снизить эту нагрузку на требующие социальной поддержки категории граждан с невысокими доходами не только в части федерального компонента НДФЛ, но и всего налога в целом.

Например, в тех же США ставка НДФЛ для доходов примерно до 80 тыс. рублей (по текущему курсу) составляет 10%.

Для нашей страны, как мы говорили выше, может быть актуально существенное снижение налоговой нагрузки для имеющих невысокие доходы семей с детьми, а также для отдельных социально незащищенных категорий граждан.

Наконец отметим, что при таком перераспределении налоговой нагрузки потребуется подрегулировать и нормативы зачисления НДФЛ в бюджеты разных уровней.
Поскольку большинство получателей крупнейших доходов сконцентрированы в Москве, потребуется зачислять дополнительные доходы от них в федеральный бюджет для дальнейшего распределения регионам.

Котлы на Осколе

В ходе боевых действий на реке Оскол сложилась картина, чреватая для ВСУ сразу тремя последовательными крупными окружениями.

1. Первое по сути уже практически состоялось. С началом активных боев за Купянск вся группировка противника, зажатая на восточном берегу Оскола от Купянска до Кругляковки остается без снабжения по земле.

Единственная переправа к югу от Купянска-Узлового возле разрушенного железнодорожного моста регулярно подвергается авиаударам.
Других удобных мест для наведения моста на всем участке нет. Причем тут ВСУ сами себе навредили - разрушили дамбу Оскольского водохранилища и спустили из него воду, оставив обширные заболоченные пространства.

По этому котлу наши войска уже начали работать на рассечение для последующего уничтожения.

2. Одновременно на юге участка активизировалось наступление на Красный Лиман с явным замыслом зажать город в клещи с востока и с запада.
При этом с юга он надежно отрезан болотистой поймой реки Северский Донец.

3. Одновременно на том же краснолиманском участке наметилось продвижение на запад в направлении поселка Оскол, стоящего у дамбы Оскольского водохранилища.

Реализация этого плана создает копию котла № 1 уже на участке от Кругляковки до Оскола - и опять-таки с единственной переправой у поселка Боровая.

---

В свое время мы оспаривали тезис о том, что якобы в "эпоху дронов" оперативное искусство вместе с фланговыми ударами, охватами и окружениями "ушло в прошлое".

И вот очередное наглядное подтверждение того, что все обстоит с точностью до наоборот.
Актуальности эта область военного дела не утратила, и хороший оперативный замысел позволяет загонять противника в невыгодное положение и бить дальше на своих условиях.
Даже более того - в новых условиях уже не приходится надеяться, что в случае чего ошибки в этой области скроет от глаз противника "туман войны".

К слову, предыдущий аналогичный пример реализации и развития классической серии концентрических операций мы могли наблюдать ровно год назад - в октябре 2024-го на покровско-кураховском направлении.

Такие результаты со стороны нашего командования, конечно же, радуют.
Осталось решить еще две взаимосвязанные проблемы:
- обеспечить наступательные действия непосредственной поддержкой авиации и артиллерии с подавляющей огневой мощью;
- повысить скорость наступлений за счет маневра более крупных подразделений, эффективного взаимодействия и боевого обеспечения.