⚠️ Прогноз решения ЦБ РФ по ключевой ставке

📍 К сентябрьскому заседанию ЦБ поставленные для сохранения ставки на неизменном уровне цели не были достигнуты:

🔹 в августе не случилось дефляции – инфляция достигла 0,11% м/м против ожиданий ЦБ в -0,1%...0,0%;

🔹 инфляционные ожидания повышаются четвертый месяц подряд и достигли рекорда с начала года – 12,9% против желанного ЦБ снижения показателя;

🔹 экономика замедляется из-за ограничений роста выпуска, а не за счет остывания спроса, которому ЦБ отдает предпочтение.

📌 Таким образом, последовательная позиция ЦБ в данных условиях предполагает необходимость ужесточения ДКП.

💡 Мы ожидаем, что в ходе заседания ЦБ 13 сентября ключевая ставка будет повышена на 100 б.п. до 19%, а риторика сохранится жесткой. Более существенное повышение в сентябре может вступить в конфликт с сохранением жесткой риторики в рамках актуальных прогнозов ЦБ.

⚖️ В ходе октябрьского заседания, на котором запланировано обновление прогноза, ЦБ может повысить ставку до 20% с сохранением жесткой риторики. После этого мы ожидаем длительной паузы в решениях регулятора. Снижения ставки мы не ждем до 2 квартала 2025 г.

📊 Пик инфляции в 2024 г. был пройден в июле, когда индексация тарифов ЖКХ спровоцировала ее ускорение до 9,1% г/г. Быстрое замедление инфляции ограничивается перегретым спросом, а также планами индексации утилизационного сбора на автомобили. Тем не менее, мы считаем, что жесткая ДКП обеспечит замедление инфляции до 7,1% г/г к концу года.

#Макро #Ключевая_ставка #Инфляция
#Павел_Бирюков