💰 Подходит ли ОФЗ для накопления на пенсию?

Пока рынок колбасит, поговорим о тихой гавани.

ОФЗ — это облигации федерального займа. Вы даете в долг государству и получаете стабильный доход. Это один из самых консервативных инструментов на рынке.

Почему ОФЗ могут подойти для пенсии?

➖ Минимальный риск
➖ Предсказуемость: вы заранее знаете доходность
➖ Налоговые льготы (при покупке через ИИС)
➖ Можно получать купоны как «пенсию»

Сейчас длинные ОФЗ с постоянным купоном предлагают 16% на 10 лет.

📉 Но есть и ограничения. Когда инвестор выбирает инструмент для долгосрочных вложений, он планирует планомерно регулярно инвестировать в него. Главное условие для такого инструмента — он должен обгонять инфляцию. Ну или хотя бы быть на уровне.

Среднее значение официальной инфляции за 10 лет — 7%. Но, как правило, личная инфляция всегда больше. Поэтому будем ориентироваться на 10%.

На графике вы видите доходности 10-летних ОФЗ с 2014 года, построенный на основании кривой бескупонной доходности. Чтобы называть инвестиции в ОФЗ успешными, инвестору необходимо получать доходность свыше 10% на протяжении всего периода.

Как видно из графика, ОФЗ далеко не всегда предлагают доходность выше 10%. А если точнее, только 36% времени они выглядят относительно привлекательно. Регулярные покупки такого инструмента не приведут долгосрочного инвестора к желаемому результату.

Но сейчас, как раз-таки, хорошее время для инвестирования в 10-летние ОФЗ.

🟣 ОФЗ 26245. Эффект. доходность 16,4%, ставка купона — 12%.
🟣 ОФЗ 26233. Эффект. доходность 16,3%, ставка купона — 6,1%.

❗️ Но помните, что:

➖ ОФЗ — не обгоняют инфляцию на долгосроке.
➖ На длительном горизонте (10+ лет) это может быть упущенная доходность.
➖ Длинные облигации высоковолатильны. Эмоциональному инвестору будет некомфортно переживать просадки, зато можно поспекулировать.

Что делать?

1️⃣ Комбинировать, пользоваться разными инструментами.

2️⃣ Покупать нерегулярно, а только в период высоких доходностей.

📌 ОФЗ — не идеальный инструмент для накоплений на пенсию, но важная часть стратегии. Нельзя покупать только агрессивные или консервативные инструменты. Нужен баланс, и ОФЗ помогают его держать.

#обучение@InvestFuture

💼 Сколько стоит Сбер? Объясняем затратный метод оценки компании на реальных цифрах

Когда аналитики оценивают бизнес, один из первых шагов — затратный метод. Он показывает, сколько стоит компания, если смотреть только на её «начинку»: активы минус обязательства.

Что такое затратный метод? Он отвечает на вопрос: «Сколько нужно денег, чтобы построить такую же компанию с нуля?»

📊 Реальные цифры Сбера за 2024 год (по консолидированному отчёту):

➖ всего активов: ₽60,9 трлн
➖ всего обязательств: ₽53,7 трлн
➖ собственные средства (чистые активы): ₽7,2 трлн
➖ количество акций обыкновенных: 21 587 млн
➖ количество акций привилегированных: 1 000 млн

7,2 трлн / (21 587 млн + 1 000 млн) = 318,76 рублей

🧮 Это и есть стоимость Сбера по затратному методу — ₽7,2 трлн или ≈ ₽319 на акцию.

Сравнение с рыночной капитализацией: на бирже акции Сбера оцениваются на 08.04.25 в 286 рублей, рыночная капитализация ₽6,48 трлн.

Получается парадокс: затратный метод оценивает Сбер даже выше, чем рынок. Почему так? Возможные причины:

➖ консервативные оценки рынком из-за проблем компании
➖ геополитические или регуляторные риски

Когда нужен затратный метод? Он хорошо подходит для оценки стартапов или неприбыльных бизнесов, компаний с большим объёмом материальных активов (банки, заводы), расчета ликвидационной стоимости.

Затратный метод — это объективная база: сколько стоит компания «на бумаге». Но реальную цену часто определяет не бухгалтерия, а перспективы, которые закладывают инвесторы.

👍 продолжаем обучаться
🥴 админ, окошко открой

#обучение@InvestFuture

📊 Татнефть, Роснефть или Лукойл? Объясняем сравнительный метод оценки компании

В прошлый раз мы рассматривали затратный метод. На очереди — сравнительный. Техника проста: когда инвестор не знает, сколько должна стоить компания — он смотрит на ее конкурентов из той же отрасли.

1️⃣ Рассчитываем мультипликаторы по каждой компании. Для примера выберем самые простые и рассчитаем по годовой отчетности.

P/E — отношение капитализации к прибыли компании. Показывает сколько компания стоит текущих годовых прибылей. Или по-другому, за сколько лет инвестиции в компанию отобьются, если компания и дальше будет показывать такую же прибыль.

P/S — отношение капитализации к ее выручке. Показывает сколько компания стоит текущих выручек.

P/B — отношение капитализации к балансовой стоимости. Показывает сколько условно инвестор получает рублей чистых активов компании на каждый вложенный рубль.

Все расчеты есть в документе

2️⃣ Находим средние значения мультипликаторов по отрасли. Чем больше компаний, тем точнее показатель.

3️⃣ Рассчитываем цену акций, исходя из среднеотраслевых значений:

🟣 средний P/E * прибыль / кол-во акций
🟣 средний P/S * выручка / кол-во акций
🟣 средний P/B * собственный капитал / кол-во акций

4️⃣ Задаем вес по каждому мультипликатору для расчета справедливой цены. В нашем случае будем считать, что вес всех мультипликаторов одинаковый — ровно треть. Для разных компаний и отраслей можно использовать свои комбинации мультипликаторов с различными весами.

5️⃣ Рассчитываем итоговую справедливую цену сравнительным методом, исходя из весов и средних значений:

1/3 * цена акции по среднему P/E + 1/3 * цена акции по среднему P/S + 1/3 * цена акции по среднему P/B

🟣 Татнефть: ₽557,1 (текущая цена выше на 22%)
🟣 Роснефть: ₽564,7 (текущая цена меньше на 20%)
🟣 Лукойл: ₽7 009,2 (текущая цена меньше на 7%)

С точки зрения сравнительного метода Роснефть выглядит привлекательнее остальных акций.

❗️ Но недостатков у данного метода хоть отбавляй:

➖ трудно выбрать полностью сопоставимые компании (по масштабу, стадии развития)

➖ игнорируются особенности менеджмента, стратегическое преимущество, уникальность технологий, геополитические риски...

➖ на оценку сильно влияют текущие рыночные условия (если весь рынок дешев / слишком дорог, компании будут неверно оценены)

➖ возможно манипулирование мультипликаторами

➖ не учитывается будущий потенциал роста

👍 Продолжаем учиться?

#обучение@InvestFuture

🤓 Почему «пассивный доход» — не такой уж пассивный

«Вкладываешь капитал, живешь на денежный поток от него и не паришься», — именно так многие представляют себе пассивный доход. В реальности — активно думать все равно придется, а иногда даже побегать.

Главное правило: ваши инвестиции должны приносить доход выше, чем растут цены в стране (то есть обгонять инфляцию). И неважно, как именно вы зарабатываете — за счет роста стоимости активов или регулярных выплат.

Популярные стратегии пассивного дохода

1️⃣ Дивидендная. Средняя доходность российских акций по дивидендам за последние 10 лет — около 9%. Звучит заманчиво, но есть нюансы:

🟣 Раньше доходность была меньше — с 2005 года средняя около 4%, так что на долгом горизонте лучше рассчитывать на скромные цифры.

🟣 Вы рискуете пропустить быстрорастущие компании, которые пока не платят дивиденды.

🟣 Придётся отдавать 13% налога.

🟣 Дивиденды не гарантированы. Сегодня платят, завтра — уже нет. И если акция упадет в цене, вы можете потерять больше, чем получили.

2️⃣ Выбор отдельных акций (сток-пикинг). Работает только если умеете анализировать компании, следите за новостями и разбираетесь в экономике. Без знаний и времени — не стоит начинать.

3️⃣ Индексное инвестирование. Покупать сразу «корзину» акций удобно, но:

🔴 В индекс могут попасть компании с не самыми лучшими перспективами.

🔴 А если собирать свой индекс вручную, придётся глубже копаться в рынке.

🔴 Комиссии у российских фондов (БПИФов) пока довольно высокие.

4️⃣ Облигации. Более стабильный вариант, но доход скромный на долгосроке. Если рассчитывать только на них, можно проиграть инфляции.

5️⃣ Недвижимость. Аренда жилья в Москве дает примерно 4% годовых, по России — 5–6%. Основной доход идёт от роста стоимости самой квартиры. Но важно правильно выбрать ликвидный объект и хорошего арендатора. И не забываем, что придется следить за состоянием квартиры — выходит совсем не «пассивно».

Коммерческая недвижимость может приносить до 10%, но и рисков тут гораздо больше.

☔️ Резюме: сказки не будет. Чтобы пассивный доход действительно работал:

➖ Нужно разбираться в инструментах, понимать, что вам ближе, и не забывать про диверсификацию.

➖ Учиться контролировать эмоции, не паниковать и трезво оценивать риски.

➖ И даже после этого — контролировать, управлять, при необходимости менять стратегию.

Пассивный доход — это путь, а не волшебная кнопка. Но если подойти к нему с умом — он может изменить жизнь.

Автор: Дина Гильмиярова. Побежала на эфир Евгена 🕺

#обучение@InvestFuture

🤓 Ликвидность облигаций: что важно знать инвестору

Вы купили облигацию. А потом понадобились деньги. Хотите продать — а покупателей нет. И цена — минус 15%. Почему? Виновата ликвидность.

Ликвидность — способность быстро продать актив по справедливой цене. Если бумаги неликвидны — можно остаться с ними надолго.

Почему это важно?

🟣 Выход с меньшим убытком. Если облигация неликвидна — вы или долго не сможете её продать, или продадите сильно дешевле.

🟣 Управление рисками. Если вдруг что-то пойдёт не так (здоровье, работа, рынок) — ликвидная облигация спасёт, неликвидная — может утянуть вниз.

🟣 Меньше спред = меньше потерь. Разница между ценой покупки и продажи — меньше у ликвидных бумаг.

Как смотреть ликвидность? Вот 3 простых показателя, которые можно проверить за 2 минуты. Рассмотрим на примере облигации ИНАРКТИКА 002Р-01 (см. картинку).

1️⃣ Оборот по бумаге. Зайдите на Мосбиржу → Итоги торгов → посмотрите дневной объем торгов по облигации за месяц.

✅ Больше ₽3 млн в день

2️⃣ Количество сделок в день. Проверяем там же. Чем их больше — тем легче найти покупателя.

✅ 100+ сделок в день

3️⃣ Наличие маркетмейкера — плюс. Его можно заметить по примерно равным объемам спроса и предложения на актив в биржевом стакане. Но есть он далеко не у всех эмитентов.

По договоренности с эмитентом он выставляет определенное количество бумаг на продажу и на покупку, формируя предложение и спрос. Маркетмейкер сглаживает цену и убирает случайные колебания от крупных покупателей / продавцов.

📉 Что влияет на ликвидность?

➖ Маленький выпуск
➖ Бумаги держат крупные банки / УК
➖ Плохие новости
➖ Уход маркетмейкера
➖ Слишком большой объем вашей сделки

⚠️ Важно: даже высокорейтинговая бумага может быть неликвидной.

Хорошая новость: если держите до погашения — можно не переживать. Ликвидность волнует только тех, кто хочет выйти из актива раньше срока.

#обучение@InvestFuture

🔥 Как отличать хайп от настоящего тренда: чек-лист инвестора

В мире инвестиций хайп звучит громко, но выигрывают те, кто видит суть.

⚠️ Хайп — это шум.
📈 Тренд — это сигнал.

Чтобы не попасться на FOMO, держите в голове этот чек-лист:

1️⃣ Есть ли фундаментальные причины? Хайп держится на слухах и эмоциях, разгоняемых в соцсетях. Тренд несет в себе реальные изменения в экономике, технологиях и спросе.

2️⃣ Как долго об этом говорят? Хайп резко вспыхивает и звучит громко. Тренд растет постепенно, годами меняя рынок.

3️⃣ Кто стоит за этим? Первоисточники хайпа — блогеры, «инсайдеры», толпа. Об изменениях в тренде говорят фонды, аналитики, исследования, реальные кейсы.

4️⃣ Какова глубина вовлечения? Хайп несет поверхностный интерес. Все крутится вокруг идеи, моды, надежд. Тренд меняет поведение и индустрии.

5️⃣ Приносит реальные деньги? Хайп чаще не приносит прибыли, только громкие обещания. Тренд создает прибыль, и движет рынком.

#обучение@InvestFuture — ваш ориентир в мире трендов, а без лишнего инфошума.

❔ Зачем нужна статистика, если ей никто не верит?

Россиян не очень трогают заявления ЦБ, что инфляция снижается. Даже конкретные цифры и сообщения об успехах в борьбе с ростом цен воспринимаются как фон, не заслуживающий доверия.

Единственное, что вызывает реакцию — новость о росте денежной массы. Услышав про «печатный станок», россияне ожидают роста цен. Всё остальное — будто мимо ушей.

Стоимость продуктов в магазинах, тарифы, квартплата — всё это формирует наш личный «инфляционный барометр». Если он говорит не то, что государственная статистика, то большинство предпочитает верить себе.

Да и вообще в России крайне низкий уровень доверия к науке, экспертам и официальным институтам. По данным масштабного международного исследования Цюрихского университета, россияне вошли в число стран с самым низким уровнем доверия к учёным среди 68 государств.

❗ Но статистика нужна, даже если в нее не верят. Например, в США Бюро трудовой статистики (BLS) жалуется на нехватку финансирования, низкую вовлечённость респондентов и растущую стоимость сбора данных.

При этом стоимость ошибки может измеряться триллионами долларов: одна слабая публикация по рынку труда в августе стоила мировым фондовым рынкам $6,4 трлн капитализации. Политики, бизнес и ФРС принимают решения, опираясь на эти данные. И если цифры ошибочны — последствия чувствуют все.

⚙️ Слабая статистика — это как разболтанный компас:

➖ делает невозможным точное планирование как в макроэкономике, так и на уровне конкретного человека

➖ мешает государству разрабатывать эффективную социальную политику, компаниям — строить стратегию, инвесторам — оценивать риски, а гражданам — принимать обоснованные финансовые решения

👤 Я не верю статистике, какие есть альтернативы? Их особо нет. Конечно, можно полагаться на слухи, телеграм-каналы и личные ощущения. Но это путь в туман, где и инфляция кажется вечной, и доллар по 200 — вопрос времени.

Такая среда усиливает тревожность, подталкивает к поспешным решениям: скупать доллары, нести деньги в «доходные схемы», бояться любой реформы.

📎 Поэтому статистика нужна. Даже мутное и треснутое зеркало лучше гадания на кофейной гуще. Ну а чтобы ему было больше доверия, экспертам требуется больше прозрачности, внятные объяснения и качественная коммуникация.

Автор: Евген, который мотоблоком вспахал 5 соток огорода за утро - красава!

#обучение@InvestFuture

🧮 Пенсионный калькулятор

Пока готовила для вас материал про пенсионный портфель на вечер, смотрите какой классный калькулятор нашла. Считает он, правда, в баксах. Зато учитывает много нюансов. Если перевести все в доллары, можно смело им пользоваться.

Что в нем интересного?

✔️ Учитывает текущий возраст, возраст выхода на пенсию и предполагаемую продолжительность жизни (все можно вбить самостоятельно).

✔️ Ежемесячные взносы на старость можно указать определенной суммой или в проценте от вашего дохода.

✔️ Ежемесячный бюджет на пенсии можно сделать фиксированным или рассчитать, исходя из процентного соотношения от доходов до пенсии. Причем, он будет зависеть от ежегодной индексации, количество лет до пенсии и уровня инфляции.

✔️ Можно указать разную норму доходности «до» и «на» пенсии.

Вносите в поля калькулятора все данные и поэкспериментируйте со сроками, суммами и другими вводными.

💡 Сохраняйте себе. Пригодится)

#обучение@InvestFuture

🗣 Если драка с инфляцией неизбежна, бить нужно первым

«ЦБ стремится достичь таргета по инфляции в 4%», — твердит Эльвира Сахипзадовна. Но откуда вообще взялся этот ненавистный таргет?

Банк России, как почти все центральные банки по всему миру, исповедует политику инфляционного таргетирования. Её основная задача — удержать инфляцию в установленном диапазоне или, по-другому, около таргета. В США это 2%, а в России — 4%.

Небольшой экскурс в историю. В 70-80ые годы знаменитые экономисты Милтон Фридман и Роберт Лукас об колено сломали библейские истины великого Кейнса и его последователей.

Им удалось доказать, что в долгосрочной перспективе уровень безработицы и инфляции почти не зависят друг от друга. А потребители могут мыслить рационально и подстраиваться под экономическую реальность.

➡️ Поэтому ориентация на инфляционные ожидания важна.

➡️➡️ Достижения монетаристов привели к формированию политики инфляционного таргетирования. Ровно 35 лет назад, в 1990 году, данная политика впервые была принята Центральным банком Новой Зеландии.

➡️➡️➡️ Результаты удивили. В течение нескольких лет проведения денежно-кредитной политики по инфляционному таргетированию удалось снизить инфляцию с 19% в 1987 году до 2% к 1991 году.

➡️➡️➡️➡️ Со временем опыт Новой Зеландии распространился по всему миру.

Жить стало проще? Инфляционное таргетирование не предотвращает ошибки в ДКП и не устраняет возможность серьёзных потрясений, таких как финансовый кризис или пандемия. Эта политика даже не гарантирует низкую инфляцию, как показали последние несколько лет.

👤 Вот что про инфляционное таргетирование пишет бывший глава ФРС Бен Бернанке:

Таргетирование не является обязательством по достижению определённого уровня инфляции без учёта других экономических целей. Да, низкая и стабильная инфляция важна для здорового роста и эффективности рынка, и центральный банк лидирует в борьбе с инфляцией, но в той или иной степени все центральные банки также заботятся о занятости и экономическом росте.

💡 Инфляционное таргетирование — не панацея. Это рамки, в которых регулятору предпочтительнее двигаться. Да и нам с вами тоже хорошо: регулятор открыт, и мы можем прогнозировать его действия.

Если большинство знает, какое решение примет центральный банк на следующем заседании — это уже хорошо. Это значит, что регулятор правильно коммуницирует с рынком, задаёт правильные ожидания. А значит, инфляционное таргетирование работает.

Автор: шеф-редактор IF News Павел Гуценко

#обучение@InvestFuture

🏦 Банки и ключевая ставка: как они связаны?

Ключевая ставка — один из главных инструментов, через который ЦБ влияет на экономику. Ну а для коммерческих банков это ещё и важный источник прибыли.

Когда ставка растёт или падает, банки зарабатывают по-разному — давайте разберёмся, как именно.

Главный способ заработка банка — это процентная маржа: разница между тем, сколько он платит вкладчику (например, 1% по депозиту), и сколько получает с заёмщика (например, 3% по кредиту). Чем выше маржа — тем больше прибыль.

⬆️ Когда ключевая ставка растёт

1️⃣ Банки повышают ставки по кредитам быстрее, чем по вкладам:

➖ у них достаточно пассивов (вкладов, текущих счетов), по которым уже установлены низкие ставки
➖ а вот новые кредиты можно выдавать под более высокие проценты

Например, если раньше банк платил 1% по вкладу и выдавал кредит под 2%, то при росте ставки он может выдать кредит уже под 3% или 4%, а по вкладу оставить прежний процент. Это увеличивает его доходность.

2️⃣ Кроме того, у банков есть свободные средства, которые они размещают в разных инструментах (межбанк, облигации и прочее). Когда ставка растёт, доходность по таким инструментам тоже растёт. При этом стоимость привлечения вкладов в коротком периоде почти не меняется. В результате банк может получить дополнительную прибыль даже просто на вложении свободной ликвидности.

3️⃣ Рост ключевой ставки часто происходит на фоне экономического подъёма. В таких условиях растёт и спрос на кредиты — со стороны бизнеса, населения, недвижимости. Это означает, что банки не только зарабатывают больше на каждом выданном кредите, но и увеличивают объём выдачи. Двойной эффект.

Важный нюанс: банки в основном привлекают деньги на короткий срок (депозиты, счета), а выдают кредиты на длинный (ипотека, бизнес-займы). Когда разница между краткосрочными и долгосрочными ставками увеличивается, банки зарабатывают больше. Это называется эффект крутой кривой доходности. И он также усиливается при росте ставок.

Но если ставка слишком высокая, то это плохо:

➖ кредиты становятся дорогими
➖ люди и бизнес перестают занимать
➖ спрос на заемные деньги падает
➖ вложения в старые облигации дешевеют

В итоге банки начинают терять на снижении активности клиентов.

⬇️ Если ставка снижается, банкам грустно. Ведь процентная маржа сужается. Правда, банки контролируют всё-таки длину вкладов, когда ставки высокие и пытаются оперативно снизить ставки по ним.

💡 Дополнительная ложка мёда: снижение ставки делает кредиты более доступными. Это стимулирует спрос со стороны населения и бизнеса. Банки могут нарастить объём выдачи, особенно в ипотеке и потребительском сегменте. Также возрастает активность на фондовом рынке — банки зарабатывают на брокерских услугах, размещении продуктов и инвестиционном банкинге.

А если вы посмотрите, как крупнейшие банки синхронно реагируют на решение ЦБ, снижая ставки ещё до его объявления, то не стоит искать здесь картельный сговор. Просто никто не хочет конкурировать — поэтому и действуют согласованно, чтобы коллективное снижение ставок не ударило по марже каждого.

🔥 Итог: банки зарабатывают и на повышении, и на снижении ставок.

#обучение@InvestFuture

⚠️ 5 вещей, которые стоит проверить, прежде чем покупать облигации

Инвесторы сокращают позиции в акциях. С начала мая чистый отток из ПИФов акций составил ₽6,4 млрд, а с начала года — уже ₽8,7 млрд. Зато интерес к бондам бьёт рекорды: в фонды облигаций с начала года вложено ₽110,9 млрд.

Если вы тоже делаете ставку на облигации, не смотрите только на доходность и срок. Есть и другие важные показатели. Ниже 5 параметров, на которые обязательно стоит обратить внимание, прежде чем купить бумаги.

Полезное по теме:
➖ Гид по облигациям: Что такое облигации и чем они отличаются от акций?
➖ Доходности облигаций и как их считают

1️⃣ Фаза рынка и ключевая ставка. Вся доходность в экономике подстраивается под ключевую ставку ЦБ.

Если мы ожидаем снижения ключевой ставки, как сейчас, в этом случае разумно зафиксировать высокую доходность на долгий срок через длинные облигации с постоянным купоном.

Чувствительность цены облигации к изменению ставки показывает дюрация:

⬆️ При росте ставки бумаги с высокой дюрацией дешевеют сильнее.
⬇️ При падении ставки — наоборот, растут быстрее.

2️⃣ Финансовое здоровье эмитента и кредитный рейтинг. Рейтинг — только верхушка айсберга. Важно оценивать выручку, прибыль и долговую нагрузку компании.

Интересная статистика от Банка России. За первые 5 месяцев 2025 года самую высокую прибыль среди российских финансовых инструментов показали корпораты с высоким рейтингами А и АА — 15% и 13,5% соответственно. В сторону ВДО — даже не смотрим.

3️⃣ Амортизация и оферта.

🔦 Амортизация — когда долг гасится частями. Размер купона, соответственно, тоже со временем снижается. Конечно, возвращенный долг можно реинвестировать в новые облигации, но если вы ожидаете ухудшения условий по облигациям, то лучше выбрать бумаги без амортизации.

🔦 Оферта — право досрочного выкупа облигации. Она делает доходность менее предсказуемой. Проверяйте наличие оферты на Смартлабе или Финаме.

4️⃣ Ликвидность. Если НЕ планируете держать облигации до погашения — выбирайте ликвидные бумаги с хорошим оборотом. Это даст вам возможность быстро продать актив при необходимости.

5️⃣ Купон. Бывают облигации с:

➖ с постоянным купоном: фиксированная процентная ставка, выплачиваемая регулярно

➖ переменным купоном: ставка пересматривается через определенные промежутки времени

➖ плавающим купоном: привязан к определенному индексу или ставке (например, к ключу, межбанковским ставкам или инфляции)

➖ нулевым купоном: проценты не выплачиваются, доход формируется за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью

➖ купоном, привязанный к достижениям эмитента: выплаты зависят от выполнения определенных целей (например, финансовых показателей компании)

Частота выплат купонов также может быть разная: раз в полгода, ежемесячно, ежеквартально.

Подборку выпусков с ежемесячными купонами и высокой доходностью без оферт и амортизации найдете тут.

А вы на какой инструмент сейчас делаете ставку?
👍 Акции
❤️ Облигации

#обучение@InvestFuture

🤓 Сохраняйте себе: шпаргалка по чтению отчётности компаний

Уоррен Баффет ежедневно тратит по 5–6 часов на чтение отчетов. Да, это требует времени и внимания к деталям. У каждой отрасли — свои особенности, и сравнивать компании только по P/E или ROE далеко не всегда корректно.

Про основные общие для всех компаний показатели писали тут.

Вот короткий гайд, на что стоит обращать внимание в отчетах компаний из разных секторов:

1️⃣ Нефтегаз. На долю сырьевых компаний приходится около 40% индекса Мосбиржи — значит, российскому инвестору важно понимать, как они работают.

Что смотреть?

➖ Запасы и объем добычи

➖ Налоги и пошлины — помимо НДПИ, возможны экспортные пошлины и повышенный налог на прибыль. Например, в конце 2024 года ставка налога на прибыль для Транснефти (#TRNFP) выросла до 40% и останется такой до 2030 года. Это снижает денежный поток и вынуждает сокращать инвестпроекты.

➖ Себестоимость добычи — чем ниже, тем выше устойчивость компании.

➖ Политика ОПЕК — напрямую влияет на цену нефти.

2️⃣ Финансовый сектор. Банки работают преимущественно за счёт заёмных средств и зависят от ключевой ставки ЦБ. Они не производят «продукт» в привычном смысле.

Основные показатели:

➖ P/B (цена/балансовая стоимость) — если банк торгуется ниже балансовой стоимости, это может быть интересной точкой входа. Например, #SBER торгуется по 0.89 P/B, #T по 1.59х, а #VTBR по 0,38х, здесь инвесторы рассудили по темпам роста, «чья машина едет быстрее».

➖ ROE (рентабельность капитала) — сколько банк зарабатывает на 1 рубль капитала. Все познается в сравнении: у #T ROE находится на уровне 32,5%, Совкомбанк показывает 26%, а у МТС Банка 19,2%, именно по этой причине акции #MBNK падают уже с мая 2024 года.

➖ NIM (чистая процентная маржа) — показывает эффективность заработка на разнице между кредитами и депозитами.

3️⃣ Ритейл. Три ключевых ориентира:

➖ LFL-продажи (like-for-like) — рост продаж на один магазин. Если темп выше инфляции, значит, компания умеет увеличивать выручку.

➖ Рост числа магазинов, клиентов и среднего чека. Например, дискаунтер Чижик от #X5 в 1 кв. 2025 увеличил клиентскую базу на 75% г/г, тогда как Перекрёсток показал стагнацию, а Пятёрочка прибавила 8% г/г.

➖ Онлайн-продажи — их рост — большой плюс. За этот рынок борются Самокат, Пятёрочка, Магнит и другие.

4️⃣ IT-сектор. На что смотреть:

➖ Отгрузки — это переданные права на продукт (без НДС и премий за объем). Ключевой показатель эффективности продаж.

➖ NIC (чистая прибыль без капитализации расходов) — более честный способ оценки прибыли. Именно к NIC чаще всего привязана дивидендная политика.

➖ Расходы на R&D — расходы на разработку и развитие. Важны не сами по себе, а в сравнении с темпами роста отгрузок и NIC. Если инвестиции в разработки дают результат — это хороший знак.

Это, конечно, не все сектора и не все метрики, но даже этого базиса достаточно, чтобы начать разбираться в отчетности и понимать, как работает бизнес.

📑 Сохраняйте пост — пригодится!

А если хотите сэкономить время, загляните в IF_Stocks — подробный пост с лучшими компаниями из каждой отрасли уже ждет вас.

#обучение@InvestFuture

🤓 Сохраняйте себе: шпаргалка по чтению отчётности компаний. Часть 2

Каждый сектор экономики живёт по своим правилам. Поэтому важно не только видеть в отчетности цифры, но и понимать, что за ними стоит.

Вот короткий гид по четырём новым секторам, который продолжает нашу серию.

1️⃣Металлурги (чёрные и цветные). У них высокая капиталоёмкость и жёсткая цикличность. Прибыль сильно зависит от внешних условий: цен, пошлин, спроса со стороны строек и автопрома.

На что смотрим?

➖ EBITDA-маржа — основной ориентир по устойчивости. Всё, что ниже 20% — тревожно.

➖ Долг: большинство лидеров его уже сократили, но если долг >3x EBITDA, это сигнал тревоги (привет, Мечел и Русал).

➖ Пошлины и налоги бьют по FCF и могут «съесть» дивиденды.

➖ Экспорт и логистика — при ограниченном внутреннем спросе выживает тот, кто может поставлять вовне.

2️⃣ Золотодобытчики (+ драгметаллы). Одни из немногих, кто выигрывает в условиях турбулентности. Золото — защитный актив, в кризис спрос на него растёт. Однако отрасль капиталоёмкая и с массой нюансов.

На что смотрим?

➖ Себестоимость добычи унции золота с учётом всех расходов (AISC) — (капзатраты, обслуживание техники, амортизация). Это главный ориентир по эффективности. Чем ниже AISC — тем выше устойчивость к падению цен на золото. Например, у Полюса #PLZL он традиционно один из самых низких в мире.

➖ Запасы и ресурсы — сколько ещё золота можно добыть. Это фундамент для будущей капитализации.

➖ Свободный денежный поток (FCF) — золотодобыча может быть очень денежной, если цены высоки, и у компаний низкий AISC.

➖ Капитальные расходы и новые проекты — расширение ресурсной базы требует денег и времени. Если компания только тратит, но не наращивает добычу — это красный флаг.

Важно: цена на золото зависит от глобальных факторов — ставки ФРС, инфляции, спроса центробанков. Золото в рублях может расти даже при стабильных мировых ценах — за счёт валютного курса.

3️⃣ Девелоперы (застройщики). Живут не сегодняшним днём, а продажами вперёд. Цикл у них длинный. Главное — не выручка, а денежный поток и долговая нагрузка.

На что смотрим?

➖ Чистый долг / EBITDA. Норма — до 2–3x. Выше — риск.

➖ Ввод жилья и контрактация — реальные показатели продаж.

➖ Структура проектов — в каких регионах, с каким спросом.

Важно: без господдержки и дешёвой ипотеки сектор может встать.

4️⃣ Телеком. Здесь главное — стабильность. Бизнесу важны отток клиентов, выручка на абонента и расходы на развитие.

Какие метрики?

➖ OIBDA — операционная прибыль до амортизации. Главный показатель для оценки телекомов.

➖ ARPU — выручка на одного пользователя.

➖ CAPEX — сколько тратят на сети и инфраструктуру.

➖ Долг — умеренно высокий, но допустим при стабильной выручке.

МТС #MTSS, например, стабилен именно по OIBDA и старается это подчёркивать в отчётности.

📑 Сохраняйте пост — пригодится!

И заглядывайте в IF_Stocks, там по традиции мы выложили пост с нашими фаворитами в каждом секторе.

#обучение@InvestFuture

🍿 Кино, после которого вы не откроете брокерский счёт

Смотреть, как люди обманывают систему и используют её слабости ради личной выгоды, — увлекательно! Вспомните хотя бы, как часто цитируют «Волка с Уолл-стрит». Сегодня в нашей подборке — документалки, триллеры и одна чёрная комедия о «схематозе».

➡️ «Предел риска» (Margin Call, 2011, 18+): напряжённый триллер об этике, страхе и принятии решений на американском финансовом рынке в сентябре 2008 года. Одна ночь в крупном инвестиционном банке, сотрудники которого понимают: кризис неминуем.

Фильм получил 87% от критиков на Rotten Tomatoes, а также 67–71% одобрения от пользователей на зарубежных платформах. В рунете, кстати, рейтинг ниже — отчасти из-за перевода. Советуем смотреть в оригинале с субтитрами.

➡️ «Инсайдеры» (Inside Job, 2010, 13+): документальный фильм, удостоенный «Оскара». Подробный рассказ об ипотечных махинациях и других причинах кризиса 2008 года. Приоткрывает зрителю правду о формировании преступной финансовой индустрии и её связях, позволивших подкупить политиков и регуляторов.

98% от критиков на Rotten Tomatoes, 92% одобрения от зрителей на зарубежных платформах. В России фильм оценили ниже — 77–82%, но он определённо заслуживает внимания, если интересуетесь экономикой и финансами.

➡️ «Китайское дело» (The China Hustle, 2017, 18+): документалка о том, как китайские компании вводили в заблуждение американских инвесторов, публикуя фальшивые отчёты, а Уолл-стрит закрывала на это глаза. Подробный разбор международной мошеннической схемы.

Критики поставили фильму 80%, зрители — от 72 до 76%.

➡️ «Игра на понижение» (The Big Short, 2015, 18+): известная картина с Кристианом Бейлом и Райаном Гослингом — о том, как заработать миллиарды на ипотечном кризисе 2008 года. Английское название, кстати, отлично отражает суть. Смотрим, как профи делают «шорт» 😅

89% от критиков на Rotten Tomatoes, 76–80% одобрения от зрителей. Если ещё не смотрели — обязательно посмотрите.

➡️ «Ландромат» / «Прачечная» (The Laundromat, 2019, 18+): ещё один фильм с отличным актёрским составом (Мэрил Стрип, Гэри Олдмен). На этот раз — чёрная комедия об офшорах, налоговых лазейках и Панамских документах.

Любопытно, но в этом случае критики и зрители за рубежом оценили фильм значительно ниже (40%), чем российская аудитория (63–64% в зависимости от платформы).

Понимание экономики — это уже не просто полезный скилл, а почти средство самозащиты. А с хорошим кино учиться этому не так уж скучно.

#обучение@InvestFuture

📈 Стресс-тестирование портфеля: как проверить устойчивость к кризисам

Мир меняется быстро: геополитика, рост процентных ставок, технологические сдвиги и экономические спады — все это часть инвестиционной реальности. Даже сбалансированные портфели могут «поплыть» под давлением новых вызовов.

❔ Готовы ли вы к завтрашнему обвалу рынка? Если ваш ответ «нет» — настало время стресс-тестирования.

Что это? Моделирование неблагоприятных сценариев, чтобы понять, как ваш портфель поведёт себя в условиях кризиса. Это помогает:

➖ Оценить потенциальные убытки
➖ Выявить уязвимые активы
➖ Принять осознанные решения по диверсификации
➖ Подготовиться к панике на рынке, когда времени на раздумья уже не будет

➡️ Как провести стресс-тест самостоятельно?

1️⃣ Определите состав портфеля: акции, облигации, кеш, золото, криптовалюты — всё, что у вас есть.

2️⃣ Выберите стрессовые сценарии:

➖ Падение фондового рынка на 30%
➖ Рост ключевой ставки на 2–3 п.п.
➖ Обвал нефти до $40
➖ Девальвация рубля на 20%

3️⃣ Оцените влияние каждого сценария на ваши активы.

Пример: обвал нефти до $40. Допустим, в вашем портфеле 25% занимают акции нефтегазового сектора.
Если нефть падает с $76 до $40:

➖ Акции нефтяных компаний могут просесть на 30–50%
➖ Индекс Мосбиржи теряет 20–25%
➖ Рубль слабеет, но это поддерживает экспортеров, частично компенсируя убытки
➖ Общая просадка портфеля может составить 10–15%, в зависимости от доли энергосектора и хеджирующих активов (например, долларов, золота)

Это повод пересмотреть распределение долей, если вы психологически не готовы к таким потерям.

4️⃣ Проанализируйте результаты. Подсчитайте общее падение портфеля и сравните с вашей толерантностью к риску.

5️⃣ Сделайте выводы. Готовы ли вы к такому сценарию? Если нет — пересматривайте стратегию:

➖ Увеличьте запас кэша
➖ Добавьте защитные активы
➖ Подумайте о диверсификации и изменении распределения активов
➖ Подумайте о хеджирующих инструментах

💡 Стресс-тест не предсказывает будущее, а дает понять слабые места и заранее подготовиться. Он не должен вызывать панику, но должен стать частью регулярной инвестиционной гигиены.

#обучение@InvestFuture

🤓 МРОТ снова повысили. Что стоит за этой цифрой?

Минтруд предложил установить МРОТ (минимальный размер оплаты труда до вычета НДФЛ) на уровне 27 093 рубля в 2026 году. Это на 20,7% больше, чем в 2025-м — внушительный рост. Затронет 4,6 млн россиян.

Согласно указу президента, к 2030 году МРОТ должен быть не менее ₽35 тыс.

Что такое МРОТ?

Это минимальная зарплата до вычета налогов, которую работодатель обязан платить сотруднику (на испытательном сроке тоже). Меньше — нельзя. За нарушение — штраф, а в ряде случаев даже уголовная ответственность.

На что влияет МРОТ?

➖ Зарплаты в бюджетной и низкооплачиваемой сфере
➖ Расчёт больничных, декретных и соцвыплат
➖ Нижняя планка при найме на полную ставку

📑 Субъекты РФ могут устанавливать свой МРОТ, но не ниже федерального.

Если зарплата ниже МРОТ, работник имеет право обратиться в трудовую инспекцию с жалобой. Также, работник имеет право обратиться в суд с иском о взыскании недополученной зарплаты.

В каких случаях работодатели имеют законное право платить меньше МРОТ?

1️⃣ Различные удержания: алименты, долги по исполнительным листам и материальный ущерб — если работодатель его оформил, а также отпуск без содержания.

2️⃣ Неполная ставка. Тогда зарплата будет пропорционально ниже. Если выяснится, что рабочее время сократили только на бумаге, это будет считаться переработкой с выплатой сверхурочных.

3️⃣ Невыполнение нормы при сдельной оплате и мало смен, а также брак и простой.

Как менялся МРОТ в России?

➖ С 2000 года его повышали 28 раз

➖ До 2018 года считали от потребительской корзины

➖ С 2018–2021 — 100% от прожиточного минимума за второй квартал предыдущего года

➖ С 2021 МРОТ рассчитывается как процент от медианной заработной платы за предыдущий год

➖ С 2025 года — 48% от медианной зарплаты по стране

По сути, МРОТ — это не только цифра в законе, но и индикатор уровня социальной защиты.

💬 Как думаете, можно ли прожить на ₽27 тыс. в месяц?

👍 Да
🤬 Нет

#обучение@InvestFuture

🤓 Почему реальная ставка — это ключ к росту рынков и экономики

ЦБ снизил ключевую ставку до 18%, но, вопреки ожиданиям, рынки не отреагировали ростом. Причина в том, что важна не сама по себе ставка, а её реальное значение — то есть ставка с учётом инфляции. Именно реальная ставка определяет, будет ли экономика развиваться или оставаться в стагнации.

➡️ Реальная ставка — это номинальная ставка минус ожидаемая инфляция.

Если ставка ЦБ составляет 18%, а инфляция прогнозируется на уровне 7%, то реальная ставка получается около 11%. Это высокий уровень: в такой ситуации выгоднее держать деньги на депозите, чем инвестировать или потреблять. Экономика при этом тормозит, бизнес осторожничает, фондовый рынок становится непривлекательным.

💡 Оптимальной с точки зрения роста считается реальная ставка в районе 4%. Именно такую цифру называл Герман Греф — по его словам, только при таком уровне появляется реальная альтернатива банковским вкладам и возникает интерес к фондовому рынку, инвестициям, IPO. Выше — и инвесторы выбирают гарантированный доход, а не риск.

🏛 Центральный банк тоже считает, что нейтральная реальная ставка — та, при которой экономика сбалансирована, — составляет около 3,5–4,5%. Сегодня мы находимся далеко за пределами этой зоны. Поэтому даже после снижения ключевой ставки, политика Банка России остаётся жёсткой.

Снижение ставки до 18% — шаг в правильном направлении, но пока недостаточный, чтобы запустить рост. Именно поэтому индекс Мосбиржи отреагировал так — инвесторы ожидали более решительного смягчения.

➡️ Если прогноз по инфляции действительно сбудется — 4% к 2026 году, значит, к этому моменту ключевая ставка должна быть около 8% — только тогда можно говорить о нормализации условий. Сегодня же реальная ставка остаётся в два раза выше нейтральной, и экономике всё ещё сложно дышать.

#обучение@InvestFuture